第五章 企業(yè)發(fā)展能力分析

第六章企業(yè)開展才干分析一、如何衡量企業(yè)的開展才干二、反映企業(yè)開展才干的財務目的1/28/20241一、如何衡量企業(yè)的開展才干企業(yè)開展才干衡量的中心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務管理學者們到達共識的價值＝？以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒1/28/20242以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒通常，用凈收益增長率來近似描畫企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)開展才干分析的重要目的。凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產收益率的根底上，留在企業(yè)用于企業(yè)開展并構成凈資產的收益。但這只能提示企業(yè)開展才干的一個側面，還需求以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的要素進展分析，以對企業(yè)的開展才干有一個全面把握。1/28/20243g=ROE×〔1-D/E〕或=E〔1-D/E〕/OE=ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長率ROE=年初凈資產〔包括優(yōu)先股〕收益率D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利E=每年的凈收益OE=年初凈資產ΔRE=當年留存收益變化如何確定凈收益增長率〔g〕？1/28/20244企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數表達式在不發(fā)行新的權益資本并維持一個目的資本構造和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數表達式1/28/20245以影響價值變動要素衡量企業(yè)

開展才干的分析思緒

〔1〕銷售收入〔2〕資產規(guī)?！?〕凈資產規(guī)?！?〕資產運用效率〔5〕凈收益〔6〕股利分配1/28/20246二、反映企業(yè)開展才干的財務目的銷售(營業(yè))增長率總資產增長率固定資產成新率資本積累率股利增長率1/28/20247銷售增長目的銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)生長情況和開展才干的重要目的。1/28/20248該目的分析要點：〔1〕銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場占有才干、預測企業(yè)運營業(yè)務拓展趨勢的重要目的，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的根底和開展的條件?！?〕該目的假設大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該目的假設小于0，那么闡明企業(yè)或產品不適銷對路、質次價高，或在售后效力等方面存在問題，市場份額萎縮。〔3〕該目的在實踐操作時，應結合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè))收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進展前瞻性預測，或結合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè))收入增長率作出趨勢性分析判別。〔4〕銷售(營業(yè))增長率作為相對量目的，也存在受增長基數影響的問題。1/28/20249為消除銷售(營業(yè))短期異常動搖該目的產生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務中普通計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。1/28/202410資產增長及資產運用效率目的資產代表著企業(yè)的實力，是獲得收入的來源，也是企業(yè)歸還債務的保證。資產的增長是企業(yè)開展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的運營實際看，資產的穩(wěn)定增長是企業(yè)生長性好的標志。對資產增長情況的分析包括絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產增長率、固定資產增長率、固定資產成新率、資本積累率等。1/28/202411總資產增長率總資產增長率是指本年總資產增長額同年初資產總額的比率，該目的是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的開展才干，闡明企業(yè)規(guī)模增長程度對企業(yè)開展后勁的影響。該目的越高，闡明企業(yè)一定運營周期內總資產運營規(guī)模擴張的速度越快。1/28/202412與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產增長率也存在受資產短期動搖要素影響的缺陷，為彌補這一缺乏，同樣可以計算三年的平均總資產增長率，以反映企業(yè)較長時期內的總資產增長情況。同理，還可計算固定資產增長率、流動資產增長率和無形資產增長率，以分別分析各類資產的增長情況。1/28/202413在分析資產增長率的過程中，應留意以下問題：①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并留意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產增長率的影響是不同的；②留意資產規(guī)模擴張的質與量的關系，提高資產的運用效率，使資產增長率與收益增長率協(xié)調，使企業(yè)的具備后續(xù)開展才干，防止資產盲目擴張；③留意會計計量方法對總資產計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產的計量也會存在差別。1/28/202414固定資產成新率固定資產成新率是企業(yè)當期平均固定資產凈值與平均固定資產原值的比率。固定資產成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產的新舊程度，表達了企業(yè)固定資產更新的快慢和繼續(xù)開展才干。該目的越高，闡明企業(yè)固定資產比較新，對擴展再消費的預備比較充足，開展?jié)摿^大。1/28/202415該目的分析應留意的問題：①運用該目的分析固定資產新舊程度時，應剔除企業(yè)應提未提折舊、減值對固定資產真實價值的影響；②在進展固定資產成新率目的的企業(yè)比較時，應留意不同折舊方法對固定資產成新率的影響，普通來說，加速折舊法下的固定資產成新率會低于直線法下的固定資產成新率；③固定資產成新率受企業(yè)開展周期影響較大，一個處于開展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于開展期企業(yè)的開展才干會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。④留意固定資產原值添加與成新率下降情況。1/28/202416資本擴張目的資本擴張目的包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年一切者權益增長額同年初一切者權益的比率。1/28/202417資本積累率分析要點：①資本積累率反映企業(yè)一切者權益在當年的變動程度，表達了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴展再消費的源泉，展現了企業(yè)的開展程度，是評價企業(yè)開展才干的重要目的。②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該目的越高，闡明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、繼續(xù)開展的才干越大。③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能表達資本積累的本質，表現出良好的企業(yè)開展才干和開展后勁。1/28/202418股利增長率股利增長率是本年發(fā)放現金股利增長額與上年發(fā)放現金股利的比率，反映企業(yè)現金股利增長情況。從會計報表上看，現金股利與留存收益是呈反比例關系，現金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以經過股利增長率來衡量企業(yè)的開展才干。1/28/202419中國管理咨詢網

北京安信企業(yè)開展研討中心1/28/202420浙江浙大網新科技股份

企業(yè)生長性目的分析主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產增長率總資產增長率1/28/202421大連北部資產公司〔BBA〕增長率目的體系主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產增長率、總資產增長率、可繼續(xù)增長率。盈利目的體系綜合毛利率、綜合凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率。投資報酬目的體系每股收益、每股股利、股利支付率。1/28/202422結合資信評價利潤總額增長率主營業(yè)務收入增長率凈資產增長率收入現金率凈資產收益率1/28/202423<新財富>雜志<新財富>雜志第四次組織相關機構對國內上市公司的生長性進展排名，本次活動得到了深圳證券信息、中信證券研討咨詢部等機構的