國際金融學(xué)期末考試試卷及參考答案

/國際金融期末綜合測試一、單項選擇題〔每題1分，共10分〕l.國際金融體系的核心是〔〕。A．國際收支 B．國際儲藏C．國際匯率制度 D．國際經(jīng)濟(jì)政策2.某銀行報出即期匯率美元／瑞士法郎1.6030/1.6040，3個月遠(yuǎn)期差價120—130，則遠(yuǎn)期匯率為〔〕。3.在金幣本位制度下,假定英鎊與美元之間的鑄幣平價是1GBP=4.8665USD,同時假定在英國和美國之間運送1英鎊黃金的費用為0.02美元,則美國對英國的黃金輸出點是〔〕。4.既有固定匯率制的可信性又有浮動匯率制的靈活性的匯率制度是〔〕。A．爬行盯住制B．匯率目標(biāo)區(qū)制C．貨幣局制D．聯(lián)系匯率制5.1996年底人民幣實現(xiàn)可兌換是指〔〕。A．經(jīng)常工程下可兌換 B．資本工程下可兌換C．金融工程下可兌換 D．儲藏工程下可兌換6.財政部在國外發(fā)行債券,其面值為1000美元,發(fā)行價為970美元。這筆交易在國際收支平衡表證券投資工程中應(yīng)記入〔〕。

7.歐洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是〔〕。8.德意志銀行悉尼分行向花旗銀行香港分行報出匯價：1歐元=0.7915/0.7965英鎊，該匯率表示〔〕。9.根據(jù)IS—LM—BP模型，在浮動匯率制下，擴(kuò)張性貨幣政策會引起〔〕。C.BP曲線左移，IS曲線右移 D.BP曲線右移，IS曲線左移10.當(dāng)一國中央銀行在本幣債券市場買入本幣債券時，在資產(chǎn)組合分析法下，會導(dǎo)致本幣利率和匯率發(fā)生以下變化〔〕。A．下降/升值B．下降/貶值C．上升/不變D．上升/貶值二、多項選擇題〔每題2分，共10分〕1.布雷頓森林體系的內(nèi)容是〔〕。A．美元與黃金掛鉤 B．美元與黃金脫鉤C．其他貨幣與美元掛鉤 D．各國居民可用美元向美國兌換黃金E．各國政府或中央銀行可按黃金官價向美國兌換黃金2.一國貨幣匯率下跌，對該國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響有〔〕。A．使國內(nèi)商品供給相對減少 B．有利于進(jìn)口，不利于出口C．帶動國內(nèi)同類商品價格上升 D．貨幣供給減少，促使物價上漲E．在資源閑置的前提下，使國內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大、國民收入和就業(yè)增加3.決定外匯期權(quán)的主要因素有〔〕。A．外匯期權(quán)協(xié)定匯價與即期匯價的關(guān)系B.外匯期權(quán)的期限C.匯價波動幅度D.利率差異E.遠(yuǎn)期性匯率4.一國貨幣當(dāng)局持有的國際儲藏有〔〕。5.離岸金融中心作為功能性中心可以分為〔〕。三、名詞解釋題〔每題3分，共15分〕1.福費廷：2.外匯風(fēng)險：3.馬歇爾-勒納條件：4.空頭套期保值：5.特里芬難題：四、判斷題〔每題1分，共10分〕1.由于遠(yuǎn)期外匯交易的時間長、風(fēng)險大，一般要收取保證金。()2.國際收支是一個存量的概念。()3.是否進(jìn)展無拋補套利，主要分析兩國利率差異率和預(yù)期匯率變動率。()4.改變存款準(zhǔn)備金率，相應(yīng)地會改變商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款規(guī)模，進(jìn)而影響到國際收支。()5.武士債券、楊基債券和猛犬債券是主要歐洲債券類型。()6.政府能夠同時實現(xiàn)穩(wěn)定的匯率制度、資金的完全流動、獨立的貨幣政策這三個目標(biāo)。()7.IMF分配給會員國的特別提款權(quán)，可向其他會員國換取可自由兌換貨幣，也可直接用于貿(mào)易方面的支付。()8.J曲線效應(yīng)說明的是本國貨幣貶值后改善貿(mào)易收支狀況需要一個收效期。()9.當(dāng)貿(mào)易額較大時通常采用信用證進(jìn)展貿(mào)易貨款的結(jié)算。()10.套匯和套利都是國際金融市場上的投機(jī)行為。()五、論述題〔每題10分，共20分〕1.評述國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制及其局限性。2.畫圖分析蒙代爾是如何運用財政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡與外部平衡矛盾的？六、計算題〔第1題3分；第2題6分；第3題6分；第4題8分；第5題12分；共35分〕1.某日匯率是US$1=RMB￥8.3000/8.3010，US$1=DM2.6070/2.6080，請問德國馬克兌人民幣的匯率是多少？2.設(shè)即期US$1=DM1.7310/20，三個月遠(yuǎn)期外匯報價為230-240；即期￡1=US$1.4880/90，三個月遠(yuǎn)期外匯報價150-140?！?〕US$/DM和￡/US$的三個月遠(yuǎn)期匯率分別是多少？〔2〕試套算即期￡/DM的匯率。3.同一時間內(nèi)，倫敦市場匯率為￡100=US$200，法蘭克福市場匯率為￡100=DM380，紐約市場匯率為US$100=DM193。試問，這三個市場的匯率存在差異嗎？可否進(jìn)展套匯從中牟利？如何操作？4.德國某公司出口一批商品，3個月后從美國某公司獲10萬美元的貨款。為防止3個月后美元匯價的波動風(fēng)險，公司與銀行簽訂出賣10萬美元的3個月遠(yuǎn)期合同。假定遠(yuǎn)期合同時美元對歐元的遠(yuǎn)期匯率為1美元＝歐元，3個月后：(1)市場匯率變?yōu)?1＝歐元，問公司是否到達(dá)保值目標(biāo)、盈虧如何？(2)市場匯率變?yōu)?1＝歐元，問公司是否到達(dá)保值目標(biāo)、盈虧如何？5.假設(shè)國際金融市場上六月期的存款年利率為美元4.75%、英鎊7.25%，即期匯率為1GBP=1.6980/90USD,預(yù)期GBP/USD的匯水年率分別為2.0%、2.5%、3.0%，請問對可閑置6個月的100萬GBP資金，如何進(jìn)展套利交易才能盈利？為什么？計算說明。國際金融期末試題參考答案一、單項選擇題〔每題1分，共10分〕C2.D3.C4.B5.A6.C7.D8.B9.B10.B二、多項選擇題〔每題2分，共10分〕ACE2.CDE3.ABCDE4.ABCDE5.BCDE三、名詞解釋題〔每題3分，共15分〕1.福費廷：指出口商開列以進(jìn)口商為付款人的中長期匯票，經(jīng)一流的銀行擔(dān)保和進(jìn)口商承兌后出售給出口國銀行，取得扣除貼息和其他費用后的金額，如果進(jìn)口商到期不履行付款義務(wù)，貼現(xiàn)銀行不得向匯票的出票人〔出口商〕行使追索權(quán)?！案ＹM廷〞業(yè)務(wù)是一種類似貼現(xiàn)但又比貼現(xiàn)復(fù)雜得多的中長期融資業(yè)務(wù)。2.外匯風(fēng)險：又稱匯率風(fēng)險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動，致使有關(guān)國家金融主體實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H本錢與預(yù)期本錢發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。3.馬歇爾-勒納條件：如果一國處于貿(mào)易逆差中，會引起本幣貶值，本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，但需要具備的條件是進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1。4.空頭套期保值：又稱賣出套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而到達(dá)保值的一種期貨交易方式?？疹^套期保值為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)展的交易方式。5.特里芬難題：指布雷頓森林體系下，作為匯兌平價體系中心貨幣的美元必須保持幣值堅硬，而作為國際儲藏貨幣的美元必須為世界各國提供充足的清償手段，從而只能長期維持國際收支逆差，使美元面臨極大的貶值壓力，于是在美元價值趨勢上出現(xiàn)悖論。維持充足的美元供給與美元兌換黃金的信心的兩難問題，是特里芬教授20世紀(jì)50年代首先提出的，故稱為特里芬難題。四、判斷題〔每題1分，共10分〕1.×2.×3.√4.√5.×6.×7.×8.√9.√10.√五、論述題〔每題10分，共20分〕1.答：〔一〕、國際收支的市場調(diào)節(jié)機(jī)制：價格--現(xiàn)金調(diào)節(jié)機(jī)制(休謨模型)。當(dāng)本國貿(mào)易逆差增加或順差減少時，資金外流，本國貨幣供給減少，本國價格下降；而外國有資金流入，其國內(nèi)物價上升，因此本國出口增加和進(jìn)口減少，貿(mào)易收支趨于平衡。(2)國內(nèi)相對價風(fēng)格節(jié)機(jī)制。QT和QN分別表示貿(mào)易品和非貿(mào)易品數(shù)量。圖中的曲線為生產(chǎn)可能性曲線，假設(shè)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)。貿(mào)易逆差將使該國資金外流，貨幣供給減少引起非貿(mào)易品價格下降。這樣，逆差將使該國國內(nèi)相對價格〔Pt/Pn〕上升，這種國內(nèi)相對價格的變化將引起等收入線的旋轉(zhuǎn)新的價格信號使該經(jīng)濟(jì)由E點移到F點，產(chǎn)業(yè)構(gòu)造發(fā)生大調(diào)整。貿(mào)易品產(chǎn)量增加非貿(mào)易品產(chǎn)量減少，從而改善貿(mào)易收支。(3)國際收支匯率調(diào)節(jié)機(jī)制。在浮動匯率制下，國際收支的自動平衡功能比擬明顯。這種匯率調(diào)節(jié)機(jī)制表現(xiàn)為兩個行為方程：B=B(e),dB/de>0即國際收支是匯率的函數(shù)，且當(dāng)匯率上升時，本幣貶值，國際收支增加e=e(B),de/dB<0即匯率又是國際收支的函數(shù)，國際收支增加時，外匯需求減少，本幣升值，匯率下降。當(dāng)出現(xiàn)逆差時，國際收支減少，引起匯率的上升，進(jìn)而一起國際收支增加，最終趨于平衡。(4)國際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制。Y=Y(B),dY/dB>0;M=M(Y),dM/dY>0當(dāng)國際收支逆差，Y減少，從而引起進(jìn)口消費減少，在出口水平相對保持不變的情況下，國際收支B=X-M增加。(5)國際收支的利率調(diào)節(jié)機(jī)制。Ms=Ms(B),dMs/dB>0;Ms=D+R當(dāng)國際收支增加時，國內(nèi)貨幣供給增加，導(dǎo)致利率下降，在套利允許的情況下，資本外流，國際收支減少，趨于均衡?！捕?、局限性：〔1〕市場存在不完全性。市場體系不健全、要素和商品缺乏市場上的流動性、市場的不完全競爭、市場的交易本錢經(jīng)及政府可能對市場進(jìn)展的管制，都可能影響市場的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制?！?〕市場調(diào)節(jié)需要較長時間。人們獲取市場信息并對信息做出反響，可能是一個漫長的過程?！?〕市場無力調(diào)節(jié)構(gòu)造性因素引發(fā)的國際收支失衡?！?〕市場調(diào)節(jié)過程中宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化可能給國民經(jīng)濟(jì)帶來消極影響。2.答：羅伯特?蒙代爾〔RobertA.Mundell〕提出用財政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡和外部平衡的矛盾。蒙代爾是以預(yù)算作為財政政策的代表〔用橫軸表示〕，以利率作為貨幣政策的代表〔以縱軸表示〕，來論述期其搭配方法的。IIBIIIABIIEBIVCOIVEBIIIIBIII預(yù)算增加〔財政政策與貨幣政策的搭配〕在財政政策與貨幣政策的搭配圖中，IB曲線表示內(nèi)部均衡，在這條線上，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)達(dá)于均衡。在這條線的左邊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于衰退和失業(yè)；在這條線的右邊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于膨脹。EB曲線表示外部平衡，在這條線上，國際收支達(dá)于平衡。在這條線的上邊，表示國際收支逆差；這條線的下邊，表示國際收支順差。沿預(yù)算軸線向右移動，表示財政政策的擴(kuò)張、預(yù)算增加；向左移動，表示財政政策的緊縮、預(yù)算削減。沿利率〔貨幣政策的代表〕軸線向上移動，表示貨幣政策的擴(kuò)張，銀根放松；向下移動，表示貨幣政策緊縮，銀根收縮。IB曲線和EB曲線的斜率都為負(fù)，表示當(dāng)一種政策擴(kuò)張時，為到達(dá)內(nèi)部均衡或外部平衡，另一種政策必須緊縮；或另一種政策緊縮時，另一種政策必須擴(kuò)張。IB曲線比EB曲線更陡峭，是因為蒙代爾假定，相對而言，預(yù)算對國民收入、就業(yè)等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量影響較大，而利率則對國際收支影響較大。在上述假定條件下，蒙代爾認(rèn)為，當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支都處于失衡狀態(tài)時〔比方在區(qū)間I的點A時〕，就采用財政政策來解決經(jīng)濟(jì)衰退問題，擴(kuò)大預(yù)算，使點A向B移動。同時，應(yīng)采用緊縮性貨幣政策來解決國際收支問題，使點B向點C移動。擴(kuò)張性財政政策與緊縮性貨幣政策的如此反復(fù)搭配使用，最終會使點A切近點O。在O點上，表示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)達(dá)于均衡和國際收支達(dá)于平衡，即國際收支均衡。上述政策搭配的原理可同樣推廣到區(qū)間II、區(qū)間III和區(qū)間IV。由此，我們得到如下幾種搭配。財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財政政策貨幣政策I失業(yè)、衰退/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮II通貨膨脹/國際收支逆差緊縮擴(kuò)張III通貨膨脹/國際收支順差緊縮擴(kuò)張IV失業(yè)、衰退/國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張六、計算題〔第1題3分；第2題6分；第3題6分；第4題8分；第5題12分；共35分〕1.在標(biāo)準(zhǔn)貨幣為同一種貨幣〔美元〕時，采用穿插相除法，由此可知：德國馬克兌人民幣的匯率為DM1=RMB￥2.〔1〕根據(jù)“前小后大往上加，前大后小往下減〞的原理，三個月遠(yuǎn)期匯率的計算如下：英鎊兌美元的匯率為￡〔2〕在標(biāo)準(zhǔn)貨幣不一樣時，采用同邊相乘法，由此可知：××即期英鎊對馬克的匯率為￡3.將三個市場的匯率換算為同一種標(biāo)價法，計算其連乘積如下：2××〔1/3.8〕>1，由此可知：可以進(jìn)展套匯。具體操作如下：在法蘭克福市場將馬克兌換為英鎊，然后在倫敦市場將英鎊兌換為美元，最后在紐約市場將美元兌換為馬克。4.〔1〕按照遠(yuǎn)期合約可兌換歐元：＝萬歐元按照市場匯率可兌換歐元：＝萬歐元兌換的歐元增加：－＝萬＝300馬克〔盈利〕〔2〕按照市場匯率可兌換歐元：＝萬歐元按照遠(yuǎn)期和約可兌換歐元：＝萬歐元兌換的歐元減少：－＝萬＝1000馬克〔虧損〕5.〔1〕假設(shè)GBP/USD的匯水年率為年貼水率2%，則：100萬GBP6個月后可獲本息100×〔1+7.25%××(1+4.75%×1/2)=173.833〔萬USD〕再換成英磅，