【分拆上市對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響探究文獻(xiàn)綜述3100字】

分拆上市對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u29475分拆上市對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1146141.1.關(guān)于分拆上市對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究 125891.2關(guān)于分拆上市對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)績(jī)效影響的研究 285351.3文獻(xiàn)評(píng)述 39193參考文獻(xiàn) 41.1.關(guān)于分拆上市對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究Allen和McConnell（1998）認(rèn)為分拆上市是一種融資工具，目的主要是由于母公司的融資情況遭遇了瓶頸，因此可以分拆其所屬的子公司進(jìn)行上市融資，以此來(lái)擴(kuò)充母公司的資本。王新紅，薛煥霞（2014）的文章采用因子分析法作為實(shí)證研究的方法，對(duì)在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面的分析。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，分拆上市并沒(méi)有實(shí)際的改善了公司的經(jīng)營(yíng)狀況并且相較于之前整體的經(jīng)營(yíng)狀況處于一個(gè)下滑的趨勢(shì)，筆者認(rèn)為營(yíng)運(yùn)能力的不足是導(dǎo)致分拆上市后公司整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳的主要原因。林旭東、唐明琴、程林、聶永華（2015）選擇了在深圳和香港分拆上市的公司作為數(shù)據(jù)樣本來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析，研究分拆上市前后公司股票收益的變動(dòng)。經(jīng)過(guò)研究可以得出公司在宣布分拆上市的事件期內(nèi)，均獲得了正的超額收益率，然而就經(jīng)營(yíng)績(jī)效的情況來(lái)看，母公司得到了較大的改善然而子公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效并未得到較大的改善。因此，雖然分拆上市可能會(huì)給公司帶來(lái)超額收益但卻也并不適用于所有的公司，在作出決策之前一定要對(duì)于公司的具體情況具體分析。涂紅星（2016）選用了同仁堂的案例，也是中國(guó)分拆上市道路上濃墨重彩的一個(gè)案例。文章先對(duì)于相關(guān)的文獻(xiàn)資料進(jìn)行了回顧，后使用了事件研究法和市場(chǎng)模型來(lái)計(jì)算出資本收益率，計(jì)算得出的結(jié)果可以看出，分拆上市為公司帶來(lái)了顯著的正面效益，但同時(shí)筆者也提出了應(yīng)該重視子公司和母公司的長(zhǎng)期發(fā)展且對(duì)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)而言對(duì)于分拆上市所需要執(zhí)行的相關(guān)措施，以此來(lái)促進(jìn)未來(lái)更多公司的分拆上市。史建軍（2018）的文章中得出分拆上市的行為使得母公司和子公司在都得到了較好的正面影響，文章以新浪分拆新浪微博作為案例，研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，這樣較好的市場(chǎng)反應(yīng)并沒(méi)有持續(xù)很久，因此，筆者認(rèn)為公司需要關(guān)注其分拆上市行為對(duì)于整個(gè)公司未來(lái)的發(fā)展，而不僅僅是為了短期的收益來(lái)選擇這樣的方式。汪毅（2019）首先對(duì)于分拆上市的含義進(jìn)行了解釋，也對(duì)其模式進(jìn)行了詳細(xì)闡述，隨后通過(guò)對(duì)中國(guó)分拆上市的相關(guān)案例進(jìn)行研究分析，得出分拆上市有利于提升母公司和子公司的股價(jià)，有利于實(shí)施核心化戰(zhàn)略，有利于拓寬融資渠道，有利于推動(dòng)子公司高管的股權(quán)激勵(lì)。王佳（2020）認(rèn)為，由于我國(guó)分拆上市制度還剛剛起步，仍需在加強(qiáng)監(jiān)管、完善配套制度、確立有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等方面開展持續(xù)研究。為理清成熟市場(chǎng)分拆上市的實(shí)踐，文章重點(diǎn)研究美國(guó)和中國(guó)香港市場(chǎng)，對(duì)其分拆上市的相關(guān)規(guī)則、有益經(jīng)驗(yàn)以及最新案例進(jìn)行梳理和歸納，在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的政策建議，以期為后續(xù)細(xì)則制定提供參考。1.2關(guān)于分拆上市對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)績(jī)效影響的研究國(guó)外學(xué)者Tam(2014）文章中闡述了子公司在面對(duì)融資需求時(shí)候的困難，通過(guò)研究了企業(yè)分拆上市的財(cái)務(wù)績(jī)效，認(rèn)為如果子公司進(jìn)行分拆上市，可以有效的一定程度上幫其解開這個(gè)束縛。劉曉松（2017）通過(guò)2012-2015三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)分拆神州數(shù)碼的數(shù)據(jù)資料加以研究，考察判斷該公司的發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況。文章通過(guò)對(duì)神州數(shù)碼財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，以更全面的分析分拆上市對(duì)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重大意義及影響，進(jìn)而對(duì)企業(yè)分拆上市在我國(guó)今后的發(fā)展提出相關(guān)建議與對(duì)策。董亮（2017）對(duì)同仁堂分拆上市的目前情況，分拆上市之后的經(jīng)營(yíng)策略，以及分拆上市后對(duì)其資本績(jī)效的影響進(jìn)行了具體分析。根據(jù)數(shù)據(jù)得出重大結(jié)論分拆上市對(duì)母公司的影響顯然是利大于弊，并且對(duì)同仁堂科技上市后的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析于其他同行業(yè)之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，大數(shù)據(jù)得出分拆上市對(duì)同仁堂的影響同樣是利大于弊的結(jié)論，分拆在一定程度上擴(kuò)大了投資收益，減低了投資風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)了新的市場(chǎng)前景，使同仁堂實(shí)施國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略受益。陳龍歐（2018）在文章中以中國(guó)鐵建分拆鐵建裝備為案例進(jìn)行研究，對(duì)于鐵建裝備分拆上市的動(dòng)因和其各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都進(jìn)行了詳細(xì)的論述和分析，主要是由于信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的鐵建裝備的價(jià)值被低估，因此希望通過(guò)分拆上市來(lái)進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)更快速的發(fā)展。周可（2020）引入財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)主成分分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行篩選，得到代表企業(yè)績(jī)效優(yōu)劣的財(cái)務(wù)指標(biāo)占比，分析H集團(tuán)分拆上市行為對(duì)其績(jī)效的影響。研究表明，分拆上市對(duì)H集團(tuán)的償債能力、盈利能力以及發(fā)展能力都具有一定的積極影響，但其影響不具有持久性。企業(yè)在選擇分拆上市時(shí)，要充分考慮其中的風(fēng)險(xiǎn)，不追求績(jī)效的短暫提升，做出有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決策。沈紅波，王悅，顧舒雯（2020）研究了騰訊分拆閱文集團(tuán)上市對(duì)于管理層激勵(lì)的影響。通過(guò)綜合運(yùn)用事件研究法、財(cái)務(wù)分析法等對(duì)分拆上市的動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行研究，對(duì)市場(chǎng)的短期反應(yīng)、母子公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況深入分析后發(fā)現(xiàn)，閱文集團(tuán)的上市更好地提高了管理層的積極性。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)的制度不同導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)更適合分拆上市和長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)，而國(guó)有企業(yè)存在激勵(lì)不足等問(wèn)題，更應(yīng)先施行整體上市和短期現(xiàn)金激勵(lì)。針對(duì)分拆上市的特點(diǎn)，提出了分拆上市的企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)考慮高管的聲譽(yù)激勵(lì)，促進(jìn)管理層與組織目標(biāo)的一致性。何珂（2020）全文以碧桂園服務(wù)作為案例，分析了其相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司具體的經(jīng)營(yíng)情況和經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，由此得出相關(guān)結(jié)論認(rèn)為，通過(guò)分拆上市后，公司總體的財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)出較好的發(fā)展和上升趨勢(shì)，因此就碧桂園服務(wù)分拆上市至今的這一段時(shí)間內(nèi)，該方法還是給公司帶來(lái)了一定的正面效益。趙霞（2020）通過(guò)用友網(wǎng)絡(luò)分拆暢捷通的案例，來(lái)闡述了分拆上市這種行為對(duì)于公司的管理、融資和經(jīng)營(yíng)績(jī)效這幾個(gè)方面的影響，同時(shí)對(duì)于分拆上市對(duì)于一家公司未來(lái)發(fā)展能夠產(chǎn)生何種程度的影響也進(jìn)行了基本的敘述。筆者通過(guò)該案例的研究得出相關(guān)的結(jié)論和建議，這些建議對(duì)于我國(guó)未來(lái)其他公司想要運(yùn)用分拆上市的這種方式來(lái)進(jìn)行融資產(chǎn)生了較為重要的參考價(jià)值。1.3文獻(xiàn)評(píng)述 綜上文獻(xiàn)所述，分拆上市所導(dǎo)致的后果是不確定的，既有公司能夠得到營(yíng)收的增長(zhǎng)，也有公司導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下滑。分拆上市對(duì)于大部分公司來(lái)說(shuō)確實(shí)拓寬了融資渠道，在新規(guī)落地實(shí)施，分拆上市正處于熱潮階段的情況下，公司更應(yīng)該清晰理性的去意識(shí)到分拆上市并非適合所有企業(yè)，在選擇將該方式作為新的融資方式時(shí)，公司必須考慮自身的實(shí)際情況和子公司的發(fā)展前景，切勿盲目跟風(fēng)。 國(guó)內(nèi)目前的分拆上市主要還是在境外，境外分拆上市和境內(nèi)分拆上市兩者之間所造成的影響的不同目前我們還未能得出結(jié)論，依然還有待研究。參考文獻(xiàn)[1]AllenandMcConnell.EquityCarve-outsandmanagerialdiscretion[J].JournalofFinance,1998,53(2):163-86.[2]王新紅，薛煥霞.創(chuàng)業(yè)板分拆上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].財(cái)會(huì)通訊.

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