白酒行業(yè)盈利能力研究-以貴州茅臺為例（定稿）

PAGEPAGE8摘要在。貴州省白酒的制造量和出口量都很高，茅臺酒已形成“一有多”的白酒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，是我國白酒整體產(chǎn)業(yè)的縮影。由于特殊的民族白酒文步成長為我國白酒的第一品牌。更令人難以置信的是，貴州茅臺在股票市場的股價已達到歷史最高水平，市值高達3具體的改善盈利情況的策略。AbstractChineseBaijiu,asauniquefoodproductinChina,hasalwaysbeensoughtafterbyconsumers,andKweichowMoutaiisoneofthebest.Inrecentyears,China'sliquorindustryhasdevelopedrapidlyunderthebackgroundofeconomicglobalizationandhasbecomeoneoftheindustrieswithinvestmentvalue.GuizhouProvincehasaveryhighexportvolumeofnationalliquorMoutai,whichhasformedthestatusquooftheliquorindustryof"onestrongandmanyweak",whichisamicrocosmofmycountry'soverallliquorindustry.Theuniquenationalwineculture,specialbrewingtechnologyandmonopolypositionintheindustryofMaotai-flavoredliquorhavecreatedthescarcityandvaluepreservationofMoutai,andithasbecomethefirstbrandofliquorinmycountry.WhatisevenmoreincredibleisthatthestockpriceofKweichowMoutaiinthestockmarkethasreachedarecordhigh,withamarketvalueofupto3trillion.Therefore,thisarticleselectsKweichowMoutaiCompanyastheanalysisobject,selectsrelevantfinancialindicators,analyzestheindicatorsthathinderthegrowthofcorporateprofitabilityfromthethreeaspectsofprofitcomposition,operatingprofitabilityandinvestmentprofitability,aswellastheproblemsexistingintheenterprise,andproposestoimproveProfitabilitystrategy.Keywords:ChineseBaijiu;Profitability;KweichowMoutai緒論白酒屬于我國獨特制作技藝的蒸餾酒，具有悠久的歷史背景和廣闊的市場前景。白酒能夠成為中國飲食界不可或缺的主要飲品，離不開白酒文化的高速發(fā)展。而白酒文化的高速發(fā)展也與這幾年老百姓收入和消費水平的快速提升密切相關(guān)。二十一世紀前十年是白酒發(fā)展的鼎盛時期，白酒的銷量、營業(yè)收入和利潤總額三項數(shù)據(jù)增長迅速。但是，自從20112012影響開始，白酒進入行業(yè)調(diào)整期和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化期。自2016年以來，我國白酒行業(yè)的銷售收入總體呈下降趨勢。2018年至2019年，全國規(guī)模以上企業(yè)營收增長實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，銷售收入達5618億元。然而，由于受到自2020年12月2019年同期相比大幅下跌，僅為億元。白酒行業(yè)需求渠道的縮小和重大公眾健康安全事件的無法預知因素的突然發(fā)作，皆是導致該行業(yè)應(yīng)當找出目前階段白酒企業(yè)盈利模式存在的問題，并提出相應(yīng)的解決對策以完善盈利模式。者，都將會逐步關(guān)注公司盈利水平的發(fā)展趨勢。一系列指標的計算，運用一定的方法，分析、判斷企業(yè)獲取利潤的能力，以便財務(wù)信息使用者做出恰當?shù)慕?jīng)濟決上所述，如何公正、準確和客觀地評價上市公司的盈利能力是注冊會計師進行報表審計，經(jīng)營情況分析的關(guān)鍵內(nèi)能力分析具有很強的理論和實踐雙重意義。(一)盈利能力概念和構(gòu)成盈利能力簡單來說是指獲取利潤的能力，復雜點說指企業(yè)通過充分利用其自身或各種市場經(jīng)濟資源獲利的能，更為重要的是，更是判斷一家企業(yè)經(jīng)經(jīng)營成果的最終體現(xiàn)。一般情況下，利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn)，是總收入減，企業(yè)在收入和成本的基礎(chǔ)上，獲取收要從資源利用率角度來衡量盈利能力，并且更應(yīng)注意其最基本的盈利能力質(zhì)量將會對盈利能力造成怎樣的影響。(二)衡量盈利能力指標余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。本文將使用營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率這四項指標來準確評估貴州茅臺股份公司的盈利能力。1.營業(yè)毛利率。它是分析一家企業(yè)運作效率高低的參數(shù)，以忽略營業(yè)外營業(yè)利潤的影響，直接反映營業(yè)收入與營業(yè)成本的關(guān)系。2.營業(yè)凈利率。它反映的是企業(yè)最終經(jīng)營成果與營業(yè)收入之間的關(guān)系，能夠使財務(wù)信息使用者從企業(yè)最終經(jīng)營成果的角度看待營業(yè)收入的貢獻3.總資產(chǎn)報酬率。它不僅能夠衡量企業(yè)使用資產(chǎn)取得多少報酬的指標，還是評價企業(yè)利用金融市場籌集資金所賺取盈利的重要參照指數(shù)?？罘椒?，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，并為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。4.凈資產(chǎn)收益率。該參數(shù)可以評估風投人通過市場投入企業(yè)資本并借此獲取價值的能力，是評價一個企業(yè)盈利能力情況的極為重要的參數(shù)。1年的綜合管理水平，說明企業(yè)管理者在經(jīng)營期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造凈利潤的水平。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)通過資產(chǎn)和累積資本運作獲取報酬水平極具全面性與權(quán)威性的參數(shù)。凈資產(chǎn)收益率越大，說明投資人投入的資金獲利的能力越強，反之則與之相反。(三)盈利能力影響因素資本結(jié)構(gòu)等，分析和研究這些因素的影響對準確評價企業(yè)的獲利能力有著非常重要的意義。1.資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率的影響因素就可以在側(cè)面反映企業(yè)利用經(jīng)濟資源在一段期間里的運轉(zhuǎn)回數(shù)就多，企業(yè)就能有更多的盈利選擇。所以，在以每次資產(chǎn)運轉(zhuǎn)創(chuàng)造的經(jīng)濟效益恒定的前提下，運轉(zhuǎn)回數(shù)增多進一步導致賺取的利潤額增加，從而讓以此為基礎(chǔ)計算得到的利潤參數(shù)較大，簡答來說就是，企業(yè)能夠得到報酬能力較強。反之則與之相反。如果在此基礎(chǔ)上計算出的企業(yè)盈利能力指標會相對較低，即說明企業(yè)的盈利能力相對較差。2.成本費用水平的影響因素企業(yè)成本費用水平對獲利能力的控制能力和管理水平越高，即說明企業(yè)為獲取報酬所需要付出的代價越小，企業(yè)獲利能力越強。3.資本結(jié)構(gòu)的影響因素資本結(jié)構(gòu)是風險與收益在融資環(huán)節(jié)相權(quán)衡的結(jié)果，它對企業(yè)經(jīng)營具有重要的影響。由于負債的利息在稅前列支，因此它不僅影響著稅前、稅后利潤額，而且還發(fā)揮著財務(wù)杠桿作用。當企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于銀行貸款利率業(yè)經(jīng)營規(guī)模，輕視子長構(gòu)成的合理性，就有可能阻擋企業(yè)利潤的提升。(一)貴州茅臺經(jīng)營情況1.白酒行業(yè)基本情況90，00一代中并沒有適合發(fā)展的土壤，許多年輕人表意愿強烈的趨勢。2.公司基本情況酒系列產(chǎn)品的產(chǎn)品研制、釀造生產(chǎn)、包裝和銷售為主。近年來收入利潤均保持增長，2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入979.93億元，較2019年相比同期增長10.29%；其中主營業(yè)務(wù)收入948.22億元，較2019年相比同期增長11.10%；實現(xiàn)凈利潤466.97億元，同比增長13.33%。3.主營產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)為貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的產(chǎn)品開發(fā)、釀造生產(chǎn)、包裝和銷售業(yè)務(wù)范圍為茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售70多個品種規(guī)格，并得到了消費者的喜愛，因此牢牢占據(jù)了酒類市場的頭把交椅，成為中國白酒市場的領(lǐng)頭羊。(二)貴州茅臺主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)利于公司未來優(yōu)化主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高利潤，為公司帶來更多收益。表1貴州茅臺2018-2020年主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)科目\年度202020192018凈利潤(元)466.97億412.06億352.04億營業(yè)收入(元)949.15億854.30億736.39億營業(yè)成本(元)81.54億74.30億65.23億銷售費用(元)25.48億32.79億25.72億管理費用(元)67.90億61.68億53.26億研發(fā)費用(元)5039.80萬4868.88萬2195.36萬財務(wù)費用(元)-2.35億745.80萬-352.12萬數(shù)據(jù)來源：貴州茅臺各年度財務(wù)報表可知，貴州茅臺公司近三年來，營業(yè)收入和凈利潤都是呈現(xiàn)上升趨勢，但增長速度明顯放緩，公司開始進入發(fā)展成熟期；公司費用總額近年來逐漸攀升，并且管理費用明顯高過于銷售費用與研發(fā)費用，這是影響公司費用金額提高的主要因素。(三)貴州茅臺盈利能力分析估公司盈利能力情況，為衡量公司盈利能力打下堅實基礎(chǔ)。表2貴州茅臺2018-2020年盈利指標科目\年度202020192018營業(yè)凈利率52.18%51.47%51.37%營業(yè)毛利率91.41%91.30%91.14%凈資產(chǎn)收益率31.41%33.09%34.46%總資產(chǎn)報酬率33.40%34.29%34.56%數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)計算高的水平表明貴州茅臺市場競爭力強力，發(fā)展?jié)摿薮?，獲利能力強勁。，營業(yè)收入對于企業(yè)最終經(jīng)營成果表現(xiàn)優(yōu)秀提供的貢獻很大，為企業(yè)創(chuàng)造了巨大財富；從營也反映了公司生產(chǎn)成本控制能力佳。越糟糕，公司自有資本及其積累獲取報酬水平逐漸走向滑坡，貴州茅臺的經(jīng)營活動難以給其帶來豐厚的利益。表3貴州茅臺2018-2020年數(shù)據(jù)增長率指標同比增長率\年度202020192018資產(chǎn)同比增長率16.58%14.51%18.75%凈利潤同比增長率13.33%17.05%30.00%營業(yè)收入同比增長率10.29%15.10%26.43%數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)計算同比增長率大幅下降和資產(chǎn)增長率大幅波動是導致總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率下滑的主要原因。三、貴州茅臺盈利能力總體評價及建議(一)盈利能力存在的缺陷能力問題。1.銷售方式尋找與之相對應(yīng)的替代品，或者退而求其次，購買更為價格更低，性價比更高的中低端酒，貴州茅臺營造的價格錨定無法從中取得大量收益，只是為他人徒做嫁衣。2.營業(yè)結(jié)構(gòu)90%的情況下，營業(yè)凈利率只有50%左右，很明顯這對于一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)是不及格的。根據(jù)營業(yè)毛利率與營業(yè)凈利率的公式可知，造成兩者極大差異的原因，就是公司沒有處理好收入，成本與費用三者之間的關(guān)系，導致各項費用總額超過了營業(yè)成本，使得兩者差距過大。而在各項費用總額中，管理費用是主要開支項目，并且占比高，金額大。3.資本積累報酬能力資產(chǎn)利用效率低，公司管理者在經(jīng)營期間利用公司資本為公司創(chuàng)造收益能力逐步降低。(二)盈利能力存在缺陷的原因濟效益下滑，影響公司收益。2中不難發(fā)現(xiàn)：在營業(yè)毛利率有90%以上的情況下，營業(yè)凈利率只有50%左右，營業(yè)毛利率明顯大于營業(yè)凈利率，這個現(xiàn)象說明公司費用總額占比非常高，管理費用影響大，主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在很大缺陷。型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行升級。在這期間公司數(shù)據(jù)下滑，企業(yè)效益減少，也在所難免。由于利潤增長率的大幅下降和資產(chǎn)的小幅波動導致的公司總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率的下滑，充分說明公司經(jīng)營決策者，利用資本為公司創(chuàng)造效益的投資獲利能力不足，沒能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，影響了公司整體的盈利能力。(三)建議與對策份額。不僅要緊緊坐穩(wěn)白酒高端市場，更要打通中下市場，多線程銷售方式，占據(jù)市場主動地位。貶值，影響企業(yè)的未來生產(chǎn)規(guī)劃，給其帶來不利影響。未來的無限可能。既打響了茅臺酒在國外的第一槍，又為宣傳中國古老文化做出了貢獻。4.加具有活力與動力。經(jīng)營期間的作用，提高資本利用效果，提升投資盈利能力。結(jié)語主地位，證券市場的表現(xiàn)也證明了這一點。但幾項數(shù)據(jù)的滑坡及其暴露的問題都急需貴州茅臺公司解決，并且新冠疫情之后，全球經(jīng)濟形勢和以往截然不同，這是危機也是機遇。所以，貴州茅臺也要解決企業(yè)發(fā)展中的盈利能力小毛病，加急海外市場布局，加強企業(yè)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率，節(jié)約成本費用，提升資產(chǎn)利用水平，提高利潤增長率，為迎接新時代浪潮做好準備。參考文獻[1]蘇杭.哈佛分析框架下貴州茅臺公司的財務(wù)分析[D].2017楊柏順.現(xiàn)金流量管理在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用[J].財會學習,2016(16).［J］．廣西質(zhì)量監(jiān)督導報，2019(7):149－150.[4]邵瑤春，肖珂．五糧液公司盈利能力研究［J］．重慶與世界，2016(12):18－21[5]鄧輝．基于財務(wù)數(shù)據(jù)分析的茅臺酒業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究［D］．上海交通大學．2016．[