工商管理碩士MBA

第四章

流動資產(chǎn)管理(一)流動資產(chǎn)管理范圍1.現(xiàn)金管理；2.應(yīng)收賬款管理；3.存貨管理。(二)管理目的：根據(jù)流動資產(chǎn)占用資金的不斷投入和收回的循環(huán)原理，以最低的本錢滿足消費運營周轉(zhuǎn)的需求。一、流動資產(chǎn)管理的范圍及目的(一)管理目的：預(yù)防現(xiàn)金缺乏和防止現(xiàn)金過量，在資產(chǎn)的流動性和盈利才干之間作出抉擇，以獲取最大利潤。現(xiàn)金缺乏?產(chǎn)生短缺現(xiàn)金本錢(如喪失購買時機；不能及時采購資料；呵斥信譽損失和得不到折扣益處)現(xiàn)金過量庫存?產(chǎn)生資產(chǎn)閑置，影響資產(chǎn)收益二、現(xiàn)金管理(二)現(xiàn)金管理內(nèi)容：1.現(xiàn)金預(yù)算編制方法(1)現(xiàn)金收支法：指以預(yù)算期內(nèi)各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)所實踐發(fā)生的現(xiàn)金收付為根據(jù)來編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。即：例子見P42、表3-1循環(huán)下期(三)調(diào)整凈損益法指以預(yù)算損益表中按權(quán)責發(fā)生制原那么編制而確定的稅后利潤為現(xiàn)金預(yù)算編制的出發(fā)點，經(jīng)過逐筆調(diào)整處置各項影響損益和現(xiàn)金余額的會計事項，把本期的凈收益調(diào)整為本期現(xiàn)金凈收入的方法，即：預(yù)算損益表預(yù)算銷售收入●收現(xiàn)收入●非收現(xiàn)收入減：預(yù)算銷售本錢●付現(xiàn)本錢●非付現(xiàn)本錢預(yù)算稅前凈收益例子：見P43，表3-22.最正確現(xiàn)金持有量確實定(1)最正確現(xiàn)金持有量的本錢分析原理[1]持有現(xiàn)金的三種本錢：①時機本錢：指企業(yè)持有現(xiàn)金而放棄的獲得其它收益的本錢②管理本錢：指管理現(xiàn)金所發(fā)生的費用③短缺本錢：指因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代價。[2]持有現(xiàn)金的總本錢曲線總時機本錢線短缺本錢線現(xiàn)金持有量最正確現(xiàn)金持有量總本錢管理本錢線成本線顯然，丙方案總本錢最低，是企業(yè)最正確現(xiàn)金持有量。方案項目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000[3]例：某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的時機本錢、管理本錢、短缺本錢如下表。(2)存貨方式：指假設(shè)企業(yè)對未來貨幣資金需求完全可以預(yù)測，即收入是每隔一段時間發(fā)生的，支出是在一個時期平衡發(fā)生的，在此期間經(jīng)過銷售有價證券以獲得現(xiàn)金來堅持有總本錢最低的現(xiàn)金持有量計算方式。

[1]原理：在時機本錢與轉(zhuǎn)換本錢之間選擇協(xié)調(diào)點，使總本錢最低。[2]方式曲線及公式總時機本錢轉(zhuǎn)換本錢貨幣持有量M本錢成本時間貨幣持有MM2(3)隨機方式：是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知情況下進展現(xiàn)金持有量控制的方法。它指企業(yè)根據(jù)歷史資料制定一個現(xiàn)金收支的動搖區(qū)域，當貨幣余額到達該區(qū)域上限時，即將貨幣資金轉(zhuǎn)換成有價證券；而當貨幣資金余額下降到該區(qū)域下限時，那么售出有價證券；當貨幣資金余額處于兩個極限之間，那么不需求買賣有價證券。根據(jù)這一原理確定現(xiàn)金持有量的一種計算方式。[1]原理：hzt2時間公式：F——交換有價證券的固定本錢Q2——每日凈貨幣資金流量的方差K——有價證券的日利率H——上限Z——最正確值式中：[2]例：假定某公司有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換為50元。又根據(jù)以往閱歷測算出現(xiàn)現(xiàn)金動搖的規(guī)范差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金前往線z、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日利率=9%÷360=0.025%H=3Z=3×4579=37(元)轉(zhuǎn)讓有價證券，換回現(xiàn)金區(qū)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)金，購買有價證券區(qū)時間HZ374579現(xiàn)金持有量(一)應(yīng)收賬款管理的目的1.應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、資料、供應(yīng)勞務(wù)及其他緣由，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。三、應(yīng)收賬款管理2.產(chǎn)生應(yīng)收賬款的緣由(1)商業(yè)競爭；(2)銷售和收款的時間差距。3.管理目的追求管理上的利潤，即使應(yīng)收賬款所添加的盈利超越所添加的本錢。4.應(yīng)收賬款管理內(nèi)容(1)信譽政策：指企業(yè)在評判客戶信譽規(guī)范、信譽期限及現(xiàn)金折扣等方面的政策。(2)收賬政策：指企業(yè)催討已過期限的應(yīng)收款所采用的政策(二)信譽政策1.信譽規(guī)范：指企業(yè)贊同授予顧客信譽所要求的最低規(guī)范。假設(shè)客戶達不到信譽規(guī)范，便不能享用企業(yè)信譽或只能享用較低的信譽優(yōu)惠。信譽規(guī)范經(jīng)過每位顧客能夠發(fā)生壞賬損失的概率評定信譽等級的方法來制定。(見：P46例)2.信譽期限：指企業(yè)允許顧客從購貨到付款間的時間。(1)信譽期限長短的影響信譽期限過短，缺乏以吸引顧客，在競爭中會使企業(yè)銷售額下降；信譽期限過長，會使應(yīng)收賬款占用資金過多，發(fā)生壞賬損失能夠性添加(2)決議信譽期限的決策主要是分析改動信譽期對收入和本錢的影響即：例子見：P473.現(xiàn)金折扣：指企業(yè)為提早付款顧客所給予的優(yōu)惠，包括折扣的百分比和必需在多長時間內(nèi)支付貨款才干得到此折扣的優(yōu)惠，通常的符號含義為：5/10：表示10天內(nèi)付款，可享用5%的價錢優(yōu)惠，超越10天，那么無此折扣；N/30：表示付款最后期限為30天，且此時付款無優(yōu)惠。(1)制定折扣的原理：例子見：P48(三)收賬政策：指企業(yè)催討已過期的應(yīng)收賬款所采用的措施。1.收賬監(jiān)視：經(jīng)過分析應(yīng)收賬款的賬齡期實施。2.催收普通方式：(1)對過期較短的顧客，不用過多打優(yōu)，以免未來失去這一市場。(2)對過期稍長的顧客，可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款(3)對過期較長的顧客，頻繁信件催款并催詢。(4)對過期很長的顧客，可在催款時措辭嚴峻，必要時提早有關(guān)部門仲裁或提請訴訟等。3.計算收賬本錢例子見：P49例3(一)存貨產(chǎn)生的緣由及管理目的：1.存貨：指企業(yè)在消費運營過程中為銷售或者耗用而貯藏的物資，包括資料、燃料低值易耗品、在產(chǎn)品、半廢品、產(chǎn)廢品、協(xié)作件、商品等。2.存貨產(chǎn)生的緣由：(1)保證消費或銷售的運營需求(2)出自價錢變動的思索，如整批購買的優(yōu)惠等。四、存貨管理3.存貨管理的目的：在各種存貨本錢與存貨效益之間作出權(quán)衡，到達兩者的最正確結(jié)合。

4.貯藏存貨的有關(guān)本錢：(1)獲得本錢：指為獲得某種存貨而支出的本錢，包括訂貨本錢和購置本錢。訂貨本錢：指獲得訂單的本錢，如辦公費、差旅費、郵資、電報費等支出。其部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如采購機構(gòu)根本開支；另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費、郵資等購置本錢：指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。公式：式中：TCa——獲得本錢Q——每次進貨量F1——訂貨固定本錢K——每次訂貨變動本錢D——存貨年需求量U——存貨單價(2)儲存本錢：指堅持存貨而發(fā)生的本錢，包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和蛻變損失等。公式為：式中：KC——儲存單位變動本錢(3)缺貨本錢：指由于存貨供應(yīng)中斷而呵斥的損失，包括資料供應(yīng)中斷呵斥的停工損失、產(chǎn)廢品庫存缺貨呵斥的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售時機的損失等。(二)存貨管理方法1.經(jīng)濟存貨批量法：指采用合理的進貨批量和進貨時間，使存貨總本錢最低而決議的經(jīng)濟訂貨量方法。計算公式是：(1)經(jīng)濟存貨批量Q*式中：F1、K、D、F2、Kc均為常數(shù)量，故TC的大小取決于Q。對上式進展求導(dǎo)，求出TC的極小值，故可得：(2)經(jīng)濟存貨批量下的存貨總本錢(3)經(jīng)濟存貨批量占用資金(4)每年最正確訂貨次數(shù)(5)最正確訂貨周期例子見：P50，例42.運用經(jīng)濟存貨批量法應(yīng)留意能否符合以下根本假設(shè)條件(1)企業(yè)可以及時補充存貨，即需求訂貨時便可立刻獲得存貨；(2)能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；(3)不允許缺貨，即無缺貨本錢，為零；(4)需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為知常量；(5)存貨單價不變，不思索現(xiàn)金折扣，即U為知常量；(6)企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；(7)所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需求的存貨而影響其他。3.ABC管理法：稱重點管理法，指對存貨進展分析排隊，確定管理重點，從而到達最經(jīng)濟最有效管理存貨的方法。用圖可示：ABC控制法訂貨間隔期：指測定要提早購入存貨的天數(shù)4.保險庫存與訂貨點確實定(1)保險庫存1234d=10d=10d>10d<10保險量提早訂貨圖表闡明：在第1、2個周期里，因每日耗費是正常用量d=10，故不需動用保險儲存；在第3個周期內(nèi)，每日耗費超越正常量，即d>10，需動用保險庫存；在第4個周期內(nèi)。因每日耗費低于正常量，即d<10，故不僅不需動用保險貯藏，正常貯藏亦未用完。由此可見，采購需思索保險庫存量問題。(2)保險庫存計算：最正確庫存量=缺貨損失與儲存費用之和最小，其中：(3)例子見：P52，表3～5(4)訂貨確定練習(xí)題：1.P53問答題1、2、3、6。2.P53計算題1、2、3、4。3.討論案例1第五章

固定資產(chǎn)管理(一)固定資產(chǎn)是指運用期限超越一年，單位價值在規(guī)定規(guī)范以上并且在運用過程中堅持原有物質(zhì)形狀的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機器設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。其特點是：1.投資的一次性和收回的多次性；2.價值補償和實物更新分別進展；3.循環(huán)周轉(zhuǎn)速度慢。一、固定資產(chǎn)管理(二)固定資產(chǎn)的管理目的1.做好固定資產(chǎn)需求量的科學(xué)預(yù)測；2.正確地計提固定資產(chǎn)折舊；3.真實做好固定資產(chǎn)的保全；4.不斷提高固定資產(chǎn)的利用效果。(三)固定資產(chǎn)管理的內(nèi)容1.固定資產(chǎn)折舊2.固定資產(chǎn)的日常管理3.固定資產(chǎn)投資方案評價與決策(一)固定資產(chǎn)投資方案評價與決策的原那么與方法1.投資收益、支出均采用現(xiàn)金流而不是會計利潤二、固定資產(chǎn)投資方案評價

與決策(1)會計利潤按權(quán)責發(fā)生制確認與計量，包括許多按會計制度調(diào)整的非收現(xiàn)收入、非支現(xiàn)本錢，并不代表現(xiàn)金流數(shù)額，不利于計算投資借款本息歸還等多項目的；(2)投資決策需求計算務(wù)虛的現(xiàn)金流量，以判別準確的收入、支出，故采用現(xiàn)金流為規(guī)范計算投資目的比較適宜。2.現(xiàn)金流的范圍有嚴厲界定(1)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入量減現(xiàn)金流出量(1)營業(yè)現(xiàn)金流入(2)消費線報廢殘值收入(3)收回墊支流動資金(1)購置消費設(shè)備(線)的價款(2)消費線運營的付現(xiàn)支出(3)流動資金墊支(2)正?，F(xiàn)金凈流量(1)凈現(xiàn)值法：指按特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間差額(即凈現(xiàn)值)作為評價方案優(yōu)劣目的的方法。非貼現(xiàn)評價方法貼現(xiàn)評價方法回收期法凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)含報酬率法3.投資評價的根本方法[1]程序：①把未來現(xiàn)金流入、流出分別按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值；②求出兩個現(xiàn)值之差，即凈現(xiàn)值為正，那么可行；否那么，如為負，那么不可行③公式表達：式中：K——最低報酬率；Ct——第t年的現(xiàn)金流入；I——投資及未來支出的現(xiàn)值。[2]例：見P77，例80123－10000K=15％260937812632

300050004000－9785000/(1+15%)24000/(1+15%)3凈現(xiàn)值NPV為負，闡明該工程收益缺乏以歸還本息。[3]凈現(xiàn)值優(yōu)缺陷：①凈現(xiàn)值法優(yōu)點是：有資金時間價值觀念；思索了風(fēng)險；再投資利率是企業(yè)可以收回的資金本錢率K，是現(xiàn)實的。②缺陷：資金本錢率K不易制定；僅闡明未來盈虧數(shù)，但沒有闡明單位投資率(如對不同投資規(guī)模兩個工程的比較)(2)現(xiàn)值指數(shù)法指按未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率(現(xiàn)值指數(shù))作為評價目的的方法。即：[1]例：設(shè)最低報酬率為10%，有二項投資方案，其數(shù)據(jù)如下：期間A方案現(xiàn)金凈流量B方案現(xiàn)金凈流量0－20000－90001118001200213240600036000合計50404200求凈現(xiàn)值，得：可見，B方案更好從凈現(xiàn)值角度，兩個方案均可。但相對比較，哪一方案更好？求現(xiàn)值指數(shù)：[2]現(xiàn)值指數(shù)法優(yōu)缺陷由于它可看成1元原始投資獲得的現(xiàn)值凈收益，故可進展獨立投資時機獲利才干的比較，即并不受投資規(guī)模、投資回收期等要素影響。(3)內(nèi)含報酬率法：指把未來現(xiàn)金收入用貼現(xiàn)的方法折算成支出(即投資本錢)的現(xiàn)值數(shù)，由此求出貼現(xiàn)率(內(nèi)含報酬率)的方法[1]它與凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法的區(qū)別(2)計算公式：求r=?①各年現(xiàn)金凈流量不等，那么采用“逐漸測試法〞，即首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值；假設(shè)凈現(xiàn)值為正數(shù)，闡明方案本身的報酬率超越估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進一步測試；假設(shè)凈現(xiàn)值為負數(shù)，闡明方案本身的報酬低于估計貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率進展進一步測試。經(jīng)過多次測試，尋覓出凈現(xiàn)值接近零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報酬率。

[例]如以下某方案內(nèi)含報酬率的測試年份現(xiàn)金凈流量貼現(xiàn)率=18%貼現(xiàn)率=16%貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0－90001－90001－9000112000.84710160.8621034260000.71843080.7344458360000.60936540.6413846凈現(xiàn)值－22338用圖描畫，見下面曲線：●●●－2216%18%17.88%338貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率提高而降低②各年現(xiàn)金凈流量相等，那么用以下公式第一步：求出年金現(xiàn)值系數(shù)，即：第二步：根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)，查“年金現(xiàn)值表〞，得出貼現(xiàn)率。[例]某工程初始投資為12000元，運轉(zhuǎn)三年，每年獲現(xiàn)金凈流量4600元，求內(nèi)含報酬率。年金現(xiàn)值系數(shù)查對應(yīng)年金現(xiàn)值表，3年期的系數(shù)為：[3]內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺陷優(yōu)點是：可作為一個行業(yè)的適用衡量規(guī)范。缺陷是：內(nèi)含報酬率未思索風(fēng)險要素，不易制定。(一)固定資產(chǎn)更新決策1.決策特點：更新并不改動企業(yè)的消費才干，不添加企業(yè)現(xiàn)金收入，故更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。2.決策原理：以年平均本錢為規(guī)范，比較繼續(xù)運用與更新方案，選擇平均本錢低的方案。3.例見：P80，例9。二、固定資產(chǎn)投資的專門決策(二)所得稅與折舊對投資的影響1.原理：從盈利角度看，企業(yè)可支配的是稅后凈利；從本錢角度看，折舊本錢是稅前扣除，且以現(xiàn)金方式從銷售收入中扣回，留在企業(yè)中。故：“營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊〞。2.全面公式例子見：P85，例11(三)投資風(fēng)險分析1.投資風(fēng)險：指投資的市場收益率偏離期望市場收益率的程度，風(fēng)險的大小與偏離程度相關(guān)。投資風(fēng)險分析：指從風(fēng)險角度對投資的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率作出分析、調(diào)整，并在此根底上進展投資決策。投資風(fēng)險分析最常用的方法是風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和一定當量法。2.風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法：指按風(fēng)險與收益相匹配的原那么調(diào)整工程的貼現(xiàn)率，以擴展凈現(xiàn)值模型的分母，降低凈現(xiàn)值數(shù)額