基于杜邦分析法提高聯(lián)想公司盈利能力的策略研究

PAGEPAGE15摘要盈利能力是公司發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，是公司從事主題活動(dòng)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力裝置，是公司完成會(huì)計(jì)總體目標(biāo)抽象性。所有企業(yè)都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，極有可能遭受某些財(cái)產(chǎn)損失。本文以聯(lián)想集團(tuán)為研究對(duì)象，運(yùn)用杜邦分析系統(tǒng)對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行科學(xué)研究，把聯(lián)想集團(tuán)的盈利能力逐步7項(xiàng)股權(quán)收益數(shù)據(jù)進(jìn)行各項(xiàng)分析，資產(chǎn)總額凈利率、權(quán)益乘數(shù)、凈銷售率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)7個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行逐個(gè)分析至結(jié)合回到整體進(jìn)行總結(jié)，發(fā)現(xiàn)其會(huì)計(jì)缺陷，并明確提出相應(yīng)的預(yù)防措施，促進(jìn)聯(lián)想進(jìn)一步發(fā)展。本文的結(jié)構(gòu)分為五個(gè)章節(jié)。第一章為本文的緒論，主要論述了本文的研究背景，現(xiàn)實(shí)意義和目的，以及世界各國(guó)的借鑒和研究方法。第二章是理論基礎(chǔ)的一部分，關(guān)鍵是要利用本文中的科學(xué)研究。這一個(gè)章節(jié)主要講述杜邦的分析方法以及應(yīng)用能力的定義和基本理論。第三章是對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的簡(jiǎn)要描述，并對(duì)其盈利能力進(jìn)行了分解成數(shù)個(gè)因素進(jìn)行分析，并加以總結(jié)。第一部分是對(duì)聯(lián)想的詳細(xì)介紹。第二部分是對(duì)聯(lián)想目前盈利能力的分析，采用杜邦分析法，包括：凈資產(chǎn)收益驅(qū)動(dòng)因素分析、凈銷售利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素分析、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)因素分析以及股權(quán)乘數(shù)分解和驅(qū)動(dòng)因素分析；第四章分析了聯(lián)想集團(tuán)盈利能力低下的原因及對(duì)策，提出了聯(lián)想集團(tuán)盈利能力低下的原因及對(duì)策。最后，對(duì)第五章進(jìn)行了總結(jié)和展望。AbstractProfitabilityisthebasisandpremiseofacompany'sdevelopment,thepowerplantforthecompanytoengageintheproductionandoperationofthemeactivities,andtheeffectivewayforthecompanytoachievetheoverallaccountingobjectives.Asweallknow,inthenaturalenvironmentofthemarketeconomysystem,themarketeconomysystempromotesalltheregisteredrightsandinterestsofenterprises,whichhasacertaindegreeofabstraction.Allenterpriseshavecertainrisksandarelikelytosuffersomepropertylosses.ThisthesistakesLenovoGroupastheresearchobject,usesDuPontanalysissystemtoconductscientificresearchonthecompany'sprofitability,anddecomposestheprofitabilityofLenovoGroupstepbystep.Itusessevenequityincomedatatocarryoutvariousanalysis,includingnetinterestrateoftotalassets,equitymultiplier,netsalesrate,inventoryturnoverrate,totalassetturnoverrate,etc,Fromtheanalysisofthesesevendatatothesummaryofthewhole,wefindtheaccountingdefectsandputforwardthecorrespondingpreventivemeasurestopromotethefurtherdevelopmentofLenovo.Thestructureofthispaperisdividedintofivechapters.Thefirstchapteristheintroductionofthispaper,mainlydiscussestheresearchbackground,practicalsignificanceandpurpose,aswellasthereferenceandresearchmethodsoftheworld.Thesecondchapterisapartofthetheoreticalbasis,thekeyistousethescientificresearchinthispaper.ThischaptermainlytalksaboutDuPont'sanalyticalmethodandthedefinitionandbasictheoryofappliedability.ThethirdchapterisabriefdescriptionofLenovoGroup,anditsprofitabilityisbrokendownintoseveralfactorsforanalysisandsummary.ThefirstpartisadetailedintroductiontoLenovo.ThesecondpartistheanalysisofLenovo'scurrentprofitability,usingDuPontanalysismethod,including:theanalysisofthedrivingfactorsofnetassetincome,netsalesprofit,totalassetturnover,equitymultiplierdecompositionanddrivingfactors;ThefourthchapteranalyzesthereasonsandCountermeasuresofLenovoGroup'slowprofitability,andputsforwardthereasonsandCountermeasuresofLenovoGroup'slowprofitability.Finally,thefifthchapterissummarizedandprospected.Keywords:Lenovo;DuPontfinancialanalysissystem;Profitability第一章緒論1.1.1研究背景據(jù)，都可以用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)測(cè)企業(yè)能否在未來(lái)的市場(chǎng)中立足。1.1.2研究意義兩點(diǎn)：公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為公司下一步?jīng)Q策方向發(fā)展。2015-2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表為7項(xiàng)股權(quán)收益數(shù)據(jù)，提出改進(jìn)建議。促進(jìn)聯(lián)想進(jìn)一步發(fā)展。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀主要的科學(xué)研究成果包括：（1998）[1]在研究中指出雖然現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展迅速，卻是耗費(fèi)了大量社會(huì)資源所取得的結(jié)果，這種情況只能在短期實(shí)現(xiàn)，長(zhǎng)期以來(lái)的話，會(huì)給企業(yè)自身留下隱患。隨后羅伯特以企業(yè)管理為基礎(chǔ)，發(fā)表了企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念，為盈利能力分析打下了根基。英國(guó)的Alexkane，Zweibodi教授和Marcos將杜邦分析方法管理系統(tǒng)深入研究并發(fā)現(xiàn)了新的因素，把原來(lái)三個(gè)因素?cái)U(kuò)展為五個(gè)。其中，將銷售凈利潤(rùn)的指標(biāo)值優(yōu)化為三個(gè)要素：利息和稅前利潤(rùn)，貸款利率壓力率和企業(yè)所得稅率。在以前的杜邦分析系統(tǒng)的前提下，公司所得稅壓力和債務(wù)貸款利息已得到更充分的考慮。這增加了杜邦分析中危害指數(shù)值中因素的總數(shù)。后來(lái)他們與波士頓學(xué)院的LenaMarcus合作。在《投資的本質(zhì)》一書中，他們深入分析了杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析管理系統(tǒng)的五個(gè)因素。在對(duì)美國(guó)杜邦公司最初對(duì)管理體系進(jìn)行分析的“三個(gè)要素”上進(jìn)行科學(xué)研究之后，將其提煉為“五個(gè)要素”。成本獲得最佳利潤(rùn)，這是公司資產(chǎn)合理結(jié)構(gòu)的標(biāo)志。公司利潤(rùn)水平也與利息支出有關(guān)。（2008）[2]在杜邦分析方法管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)上考慮了股息支付率，并從收益率逐步擴(kuò)大了杜邦產(chǎn)收益率”模型，因此該實(shí)體模型稱為Palip財(cái)務(wù)報(bào)表分析系統(tǒng)軟件。將現(xiàn)有的有關(guān)盈利能力研究成果進(jìn)行了整合，對(duì)杜邦分析法中的組成部分進(jìn)行探討與整理，發(fā)現(xiàn)如果將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相關(guān)量變化結(jié)合在杜邦分析中加以利用，企業(yè)更好的體現(xiàn)出盈利能力的強(qiáng)弱。是將企業(yè)中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)，再利用杜邦分析可以將眾多不同數(shù)據(jù)指標(biāo)聯(lián)系起來(lái)，最后對(duì)各項(xiàng)關(guān)系進(jìn)行分析，得出的企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況會(huì)更加準(zhǔn)確。皮埃爾.杜邦（PierreDuPont）(2001)[5]和唐納德是杜邦分析公司的研究學(xué)者，他們發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)代的發(fā)展，*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。利用杜邦分析法，可以對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)能力進(jìn)行全方位的概括。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀(2012)[6]對(duì)杜邦分析法進(jìn)行剖析，先從系統(tǒng)的架構(gòu)與該杜邦分析法應(yīng)用方向的定位進(jìn)行初步說(shuō)明，并再此基礎(chǔ)上，通過(guò)分析企業(yè)產(chǎn)品的基本屬性，例如產(chǎn)品成本、產(chǎn)品的銷售量等，兩者進(jìn)行結(jié)合研究，最后為杜邦分析法發(fā)現(xiàn)了新的影響因素：管理會(huì)計(jì)體系中財(cái)務(wù)杠桿、邊際貢獻(xiàn)等。鄭洪帖（2001）[7]將現(xiàn)金流視為公司的基本命脈，并將現(xiàn)金流這個(gè)因素包含在杜邦的財(cái)務(wù)報(bào)表分析系統(tǒng)軟件等加入系統(tǒng)中，一定程度上拓展了杜邦分析法的內(nèi)容。（2019）[8]從財(cái)務(wù)管理的角度分析了企業(yè)成本費(fèi)用的個(gè)人行為，將成本費(fèi)用分為不隨產(chǎn)品銷售變化的固定成本和隨產(chǎn)品銷售變化的可變成本。分區(qū)之后，杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析系統(tǒng)的軟件銷售凈利潤(rùn)率的子財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中包含了財(cái)務(wù)管理因素，例如財(cái)務(wù)杠桿、運(yùn)營(yíng)杠桿和貢獻(xiàn)毛利率?；緦?shí)體模型為：年度凈市場(chǎng)銷售利率=（1-負(fù)回收率）×（1）×貢獻(xiàn)保證金率。該公式的發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)有著重大影響，不但擴(kuò)充了軟件數(shù)據(jù)，還為眾多公司穩(wěn)定發(fā)展作了鋪墊。法管理系統(tǒng)中，每股收益是分析金融市場(chǎng)中上市公司的主要指標(biāo)?？紤]到保險(xiǎn)業(yè)的毛利指數(shù)值下降和其他相關(guān)因素，杜邦分析也被中國(guó)學(xué)者引入到汽車保險(xiǎn)公司中去。羅芳（2018）[9]認(rèn)為，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)值，有利于全方位地系統(tǒng)軟件分析公司財(cái)務(wù)狀況。將財(cái)務(wù)指標(biāo)的可量化分析分為傳統(tǒng)的分析管理系統(tǒng)，例如風(fēng)險(xiǎn)，可持續(xù)性比率，利潤(rùn)質(zhì)量，利潤(rùn)構(gòu)成和隨機(jī)現(xiàn)及時(shí)處理業(yè)務(wù)管理中的問(wèn)題提供了一些基本的理論幫助，使分析更加直觀。認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的杜邦分析體系開始出現(xiàn)明顯的漏洞了，已經(jīng)不能對(duì)企業(yè)進(jìn)行GH公司各方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的收集，并將傳統(tǒng)的富邦分析體系進(jìn)行改良后加以，發(fā)現(xiàn)以股東權(quán)益報(bào)酬率為研究重點(diǎn)的新杜邦分析體系，可更好地體現(xiàn)企業(yè)的綜合能力。在對(duì)A司的盈利能力出現(xiàn)反常的研究中，指出現(xiàn)如今并沒(méi)有一個(gè)完善好的財(cái)務(wù)分析體系，傳統(tǒng)的杜邦分析法也沒(méi)有能將全部的數(shù)據(jù)加以聯(lián)系起來(lái)。所以要對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行徹底的分析出來(lái)，需要結(jié)合多種方法、多種數(shù)據(jù)列舉進(jìn)行剖析，才可以全方位的得到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（2011）[12]為了得知現(xiàn)在亞洲房地產(chǎn)行業(yè)情況，便以中國(guó)的W企業(yè)作為盈利能力分析對(duì)象。他們表示利用杜邦分析法的以權(quán)益報(bào)酬率為核心的特點(diǎn)來(lái)對(duì)W企業(yè)進(jìn)行分析，權(quán)益報(bào)酬率可以直接體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力，同時(shí)還可以利用分析出來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)尋出影響盈利能力的因素。指出杜邦分析體系依舊需要以凈利潤(rùn)收益率為主要指標(biāo)，再將其進(jìn)行更深層次的分解，可將管理會(huì)計(jì)中更多元素融入進(jìn)杜邦分析體系中。例如，可以把變動(dòng)與固定的生產(chǎn)要素費(fèi)用引用進(jìn)去。果。1.3研究?jī)?nèi)容和研究方法1.3.1研究?jī)?nèi)容本論文將研究?jī)?nèi)容分成四個(gè)部分：；第二部分：詳細(xì)地陳述與解析了杜邦分析中主要的理論；第四部分：對(duì)聯(lián)想公司財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題進(jìn)行研究，給出相應(yīng)的解決措施。7項(xiàng)股權(quán)收益數(shù)據(jù)，進(jìn)行各項(xiàng)分析，并分率、資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率對(duì)其中存在的不足提出改進(jìn)建議，促進(jìn)聯(lián)想進(jìn)一步發(fā)展。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法依據(jù)。（2）案例分析法，分析聯(lián)想公司的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題并找出根源所在，并對(duì)此提出解決問(wèn)題的方案，總結(jié)出其他企業(yè)也可參考借鑒的經(jīng)驗(yàn)。（3）歸納分析法利用總資產(chǎn)凈利率用來(lái)衡量公司從債權(quán)和所有者的收益，乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入資本占資產(chǎn)的比例越小，財(cái)7個(gè)指標(biāo)就越大，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是基于杜邦分析對(duì)聯(lián)想的盈利能力進(jìn)行分析的。第二章盈利能力相關(guān)理論綜述2.1盈利能力定義的分析，可以發(fā)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。公司盈利能力分析是對(duì)公司盈利能力的深入分析。本收益率。在實(shí)踐中，上市公司往往采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)其盈利能力。2.2盈利能力的影響因素2.2.1影響盈利能力的財(cái)務(wù)因素所取得的銷售利潤(rùn)總額。它在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)主題活動(dòng)中反映了公司的經(jīng)營(yíng)能力，是公司最基本的經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理能力，包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，營(yíng)銷和促銷能力等：如果企業(yè)不進(jìn)行生產(chǎn)分析，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)立即損害商品成本和成本，營(yíng)銷和促銷能力也將損害企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，并最終損害產(chǎn)品的盈利能力；企業(yè)一定認(rèn)識(shí)到產(chǎn)品本身的生產(chǎn)是利潤(rùn)來(lái)源的第一步也是必不可少的一步，企業(yè)才能完成產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入；公司在特定階段擁有和消耗的財(cái)產(chǎn)越少，利潤(rùn)就越大，運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)。換句話說(shuō)，運(yùn)營(yíng)的效率越高，運(yùn)營(yíng)能力就越好，運(yùn)營(yíng)能力就越強(qiáng)。運(yùn)營(yíng)能力與物業(yè)管理的高效率緊密相關(guān)。如果財(cái)產(chǎn)的獲利能力超過(guò)財(cái)產(chǎn)的社會(huì)發(fā)展利潤(rùn)，則意味著該公司有能力吸收項(xiàng)目投資并完成長(zhǎng)期改進(jìn)。（3）成本費(fèi)用管理水平。在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展環(huán)境下，成本費(fèi)用的管理與控制是每一個(gè)企業(yè)想要保持穩(wěn)定發(fā)度，從而吸引更多的消費(fèi)者。2.2.2影響企業(yè)盈利能力的非財(cái)務(wù)因素市場(chǎng)占有率能最直接的表現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)在同行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，即競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)占有率越高，越是能說(shuō)明該企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力越大。企業(yè)要想擁有核心的競(jìng)爭(zhēng)力，可以從產(chǎn)品的成本下手，同一種類型的產(chǎn)品，擁有一樣的質(zhì)量，此時(shí)，生產(chǎn)成本低的產(chǎn)品代表著價(jià)格更加優(yōu)惠，但是企業(yè)不能盲目地跟從市場(chǎng)行情大幅度下調(diào)價(jià)格，價(jià)格下降即使短期能取得不錯(cuò)的效果，卻不能長(zhǎng)期地維持，企業(yè)要基于自己的情況做調(diào)整。所以擁有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)才能有更高的盈利能力。為導(dǎo)向逐漸轉(zhuǎn)向以產(chǎn)品為導(dǎo)向，公司逐漸重視消費(fèi)者的滿意度。因此，中國(guó)公司要提高客戶滿意度，就必須在價(jià)格，交貨，服務(wù)項(xiàng)目，產(chǎn)品質(zhì)量，產(chǎn)品特性和自然購(gòu)物環(huán)境方面滿足消費(fèi)者的需求，從而吸引老顧客并促進(jìn)新顧，提高知名品牌的聲譽(yù)購(gòu)物環(huán)境等方面讓顧客滿意，才能留住老顧客、增加新顧客、改善顧客并獲得更高的企業(yè)利潤(rùn)。產(chǎn)品的特有性以及集成到技術(shù)改造中的工作能力是公司運(yùn)營(yíng)能力的關(guān)鍵方面。職培訓(xùn)和新員工事后學(xué)習(xí)與培訓(xùn)。經(jīng)過(guò)培訓(xùn)，員工可以了解他們必須做什么，提高工作效率，并最終提高公司的運(yùn)營(yíng)能力。造財(cái)富的商業(yè)服務(wù)方法。獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式是公司獲取經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的寶藏，也是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2.3杜邦分析法杜邦分析法是根據(jù)許多重要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的本質(zhì)相關(guān)性來(lái)評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)狀況。這是一種從會(huì)計(jì)角度評(píng)估績(jī)效回報(bào)率相乘，以便于促使企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行更系統(tǒng)的科學(xué)發(fā)展。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈收入/平均應(yīng)收賬款余額*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2.4本章小結(jié)率為分析重點(diǎn)的體系，將其分解后得到的數(shù)據(jù)能夠充分體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱。將在下一章節(jié)列出我所收集到聯(lián)想集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并將全部數(shù)據(jù)放進(jìn)杜邦分析體系中運(yùn)行。第三章杜邦分析法在聯(lián)想公司的具體應(yīng)用與分析3.1.1公司簡(jiǎn)介先進(jìn)科技的電子科技與令人滿意的服務(wù)吸引著全球各地用戶購(gòu)買與促進(jìn)投資方的雙贏合作。聯(lián)想平板電腦，復(fù)印機(jī)，計(jì)算機(jī)主機(jī)硬件，一體機(jī)和其他產(chǎn)品是他們關(guān)鍵生產(chǎn)和制造的。3.1.2公司經(jīng)營(yíng)情況3-1所示：表3-1聯(lián)想公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果指標(biāo)金額（萬(wàn)元）金額（萬(wàn)元）比重（%金額（萬(wàn)元）金額（萬(wàn)元）比重（%）金額（萬(wàn)元）比重（%）20158592.575434.6263.25%3157.9536.75%201620887.7217581.8684.17%3305.8615.83%201723541.2119906.4584.56%3634.7615.44%201832565.8427878.8585.61%4686.9914.39%201949251.0144356.3890.06%4894.639.94%

利潤(rùn)總額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)外收支凈額數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理營(yíng)業(yè)利潤(rùn)通常是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中通過(guò)各個(gè)正當(dāng)途徑獲得的收入減除其中產(chǎn)生的費(fèi)用最后所得到的收益，在中的數(shù)據(jù)我們可以得到，聯(lián)想集團(tuán)2015年至2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)一直在上升，尤其是2015年至2016年與2018年至2019年，這兩個(gè)階段的上升幅度最為明顯，說(shuō)明聯(lián)想集團(tuán)在2015年到2019年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力都在不斷的提高。2015年的3157.95萬(wàn)元平穩(wěn)地增長(zhǎng)到4894.63萬(wàn)元。導(dǎo)地位。進(jìn)行評(píng)價(jià)的一個(gè)重要因素，結(jié)合上面所總2015年開始，最近四年的總資產(chǎn)，利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)外收支的凈利潤(rùn)都在逐漸增加，這勢(shì)，代表聯(lián)想集團(tuán)的獲利能力還有不少的潛力進(jìn)行再一次的提升。基于杜邦分析法的聯(lián)想公司盈利能力分析杜邦的分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為主要目的，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行綜合配置，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和各方面的經(jīng)營(yíng)狀況有更清晰的了解。它們不可分割，相互作用。包含彼此之間的復(fù)雜關(guān)系。同時(shí)，運(yùn)用一定數(shù)量的專業(yè)分析公司2015-2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。表3-2聯(lián)想公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較表(單位:萬(wàn)元)年份/指標(biāo)凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本資產(chǎn)總額負(fù)債總額20157280.008592.57108333.06102842.12275411.2190764.25201618100.1320887.72212039.20194643.25390614.21185795.32201720121.2123541.21254632.21213256.25422425.21198754.24201828300.2932565.84306224.74276753.52487935.24251283.52201945540.2049251.04456879.24412426.58678311.14394733.52數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理3.2.1凈資產(chǎn)收益率分析最后得出結(jié)論。聯(lián)想指標(biāo)值對(duì)2015-2019年總資產(chǎn)收益率的數(shù)據(jù)，請(qǐng)參見(jiàn)表3-3：表3-3聯(lián)想公司凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)指標(biāo)表比例/年份20152016201720182019凈資產(chǎn)收益率3.94%8.84%9.98%11.97%15.12%數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理表3-4聯(lián)想公司影響凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)對(duì)比表對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響2016年較上年2016年較上年2017年較上年2018年較上年2019年較上年銷售凈利率變動(dòng)影響程度0.58%1.31%1.52%1.74%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響程度2.37%0.85%0.95%1.77%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響程度1.95%0.760.87%1.73%數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理凈利率影響程度從0.58%到1.74%，到了2019年，其影響程度已經(jīng)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)基本持平了，影響程度的上升速度比其他兩個(gè)因素還要更快一些。2016年較上年的影響程度中，數(shù)值都在2%或以上，影響程度遠(yuǎn)超銷售凈利率的影響程度，但是在2016年之后，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)的影響數(shù)值均急速地下降到了1%以年至2019年都在上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)的影響數(shù)值分別是1.77%、1.73%，都是沒(méi)有超過(guò)2016上升。但是這三個(gè)變化危險(xiǎn)指數(shù)值只是其中一部分。為了更全面，更準(zhǔn)確地把握影響總資產(chǎn)的因素，必須分別分析以下銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)和相關(guān)的個(gè)別因素。3.2.2總資產(chǎn)凈利率分析總資產(chǎn)凈利率代表的是企業(yè)將自身所擁有的資產(chǎn)使用之后，所可以得到的利潤(rùn)。這個(gè)指標(biāo)數(shù)值越大，表明公司2015-2019年總資產(chǎn)凈利率的數(shù)據(jù)，請(qǐng)參見(jiàn)表3-5：表3-5聯(lián)想公司總資產(chǎn)凈利率財(cái)務(wù)指標(biāo)表比例/年份20152016201720182019總資產(chǎn)凈利率11%12%10%9%8.6%數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理2015年至2016年先呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，而2016年至2019年的，并且下降的幅度比上升的幅度要大，而持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)。說(shuō)明了聯(lián)想公司的總體利潤(rùn)在下降。3.2.3權(quán)益乘數(shù)分析破產(chǎn)。聯(lián)想股票乘數(shù)的波動(dòng)如表3-6、圖3-5所示：表3-6聯(lián)想公司權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)表比例/年份20152016201720182019權(quán)益乘數(shù)1.491.911.982.062.08數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理2015年至2019年，聯(lián)想的股權(quán)乘數(shù)指標(biāo)持續(xù)上升，說(shuō)明聯(lián)想的負(fù)債狀況正在逐步增加，公司的負(fù)債水平也有一定程度的擴(kuò)大，且擴(kuò)大幅度較大。加強(qiáng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的原則，這可能是由于公司銷售規(guī)模的增加，從而導(dǎo)致外部融資資金的增加。根據(jù)對(duì)2015年至2019年各種轉(zhuǎn)型指標(biāo)價(jià)值的科學(xué)分析，我們發(fā)現(xiàn)了一些損害獲利能力的因素，例如：成本在收進(jìn)一步分析盈利能力。此外，必須將其與同期行業(yè)的平均運(yùn)行能力指標(biāo)值進(jìn)行比較。3.2.4銷售凈利率分析的百分比。指標(biāo)值所聯(lián)想集團(tuán)的凈利潤(rùn)率從2015年到2019年緩慢增長(zhǎng)，但是銷售費(fèi)用比率和成本保證基金確定了銷售費(fèi)用，這也確定了凈利潤(rùn)率。“總資產(chǎn)除以營(yíng)業(yè)收入會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)率（銷售折扣，市場(chǎng)銷售回報(bào)和交易等）沒(méi)有在此計(jì)算中消除，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本費(fèi)用會(huì)損害凈利潤(rùn)率，”當(dāng)公司的市場(chǎng)銷售利潤(rùn)利潤(rùn)率逐漸提高，這表明企業(yè)渠道的銷售和運(yùn)營(yíng)能力已經(jīng)逐步提高?！爱?dāng)具有較高凈利潤(rùn)率的產(chǎn)品在產(chǎn)品制造成本中所占的比例增加時(shí)，總凈利潤(rùn)率將增加，而事實(shí)恰恰相反?！背杀久?利潤(rùn)/銷售總費(fèi)用支出比率=成本支出/營(yíng)業(yè)收入2015-2019年凈銷售利潤(rùn)率與其他指標(biāo)的關(guān)系。聯(lián)想凈銷售利潤(rùn)率等指標(biāo)比較表及對(duì)比表如表3-7所示：表3-7聯(lián)想公司銷售凈利率等指標(biāo)對(duì)比表比例/年份20152016201720182019銷售凈利率6.30%7.23%7.82%8.30%9.31%銷售利潤(rùn)率7.93%9.85%10.21%10.63%10.78%成本費(fèi)用利潤(rùn)率8.36%10.71%12.56%14.24%11.94%銷售成本率94.91%91.80%85.24%74.80%90.26%數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理2015年到2019年，聯(lián)想的凈銷售比率指數(shù)逐年上升，表明公司的銷售盈利水平正在逐步提高。銷售凈毛利率的增加是由于銷售毛利率指數(shù)的提高，這是一種促銷。這一現(xiàn)象也反映在表中，如表中所示的2017年、2018年和2019年的銷售利潤(rùn)。這一比率正在上升。此類數(shù)據(jù)信息表明凈利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率均有所貢獻(xiàn)。眾所周知，表中成本—利潤(rùn)率和市場(chǎng)銷售利率成本指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)漲跌趨勢(shì)。成本利潤(rùn)率指數(shù)值從2015年的8.36％上升至2016年的10.71％和2017年的12.56％。2019年，該指數(shù)值下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，降至11.94％。成本費(fèi)用的市銷比率指數(shù)值從2015年的94.91％下降至2016年的91.80％，2017年的85.24％，2018年的74.80％和2019年的。公司在2016年和2018年有所增加。全年每美元營(yíng)業(yè)收入的成本呈下降趨勢(shì)，2019年完成相同收入的支出成本持續(xù)上升。為了更好地找出為什么2019年成本使用指標(biāo)值和銷售費(fèi)用所占比例會(huì)在一定程度上減少或增加，我們從市場(chǎng)銷售，會(huì)計(jì)費(fèi)用，高管付款限額和運(yùn)營(yíng)成本。營(yíng)業(yè)收入在利潤(rùn)表中所占的百分比。為了顯示這個(gè)問(wèn)題。聯(lián)想集團(tuán)成本比較表以及成本在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占的比例，如表3-8和表3-9所示：表3-8聯(lián)想公司成本費(fèi)用比較表(單位:萬(wàn)元)比例/年份20152016201720182019營(yíng)業(yè)收入108333.26212036.60265452.32306224.74456924.72營(yíng)業(yè)成本72373.78160958.84195865.45229002.14348639.28營(yíng)業(yè)稅及附加273.141157.131254.361349.261853.13銷售費(fèi)用12406.1412851.1413214.5613670.8818836.18管理費(fèi)用14593.3716136.5419521.2322370.1030819.71財(cái)務(wù)費(fèi)用-4143.42-2642.38-1256.21-263.36-120.97資產(chǎn)減值損失7337.516182.285695.2310624.4312399.53數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理表3-9聯(lián)想公司成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入百分比表比例/年份20152016201720182019營(yíng)業(yè)收入100%100%100%100%100%營(yíng)業(yè)成本66.81%75.91%75.21%74.78%76.30%營(yíng)業(yè)稅及附加0.25%0.55%0.48%0.44%0.41%銷售費(fèi)用11.45%6.06%5.24%4.46%4.12%管理費(fèi)用13.47%7.61%7.01%7.31%6.75%財(cái)務(wù)費(fèi)用-3.82%-1.25%-1.05%-0.09%-0.03%資產(chǎn)減值損失6.77%2.92%2.54%3.47%2.71%數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理根據(jù)表3-8和表3-9得出，2015年至2019年，期間費(fèi)用，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，應(yīng)交市場(chǎng)營(yíng)業(yè)稅和營(yíng)業(yè)成本等的指數(shù)值隨主76.30％。在2015年，除銷售費(fèi)用外的其他成本所占比例最小，這表明公司必須在其產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)成本上花費(fèi)。只有專注于降低成2016-2019年的銷售費(fèi)用為負(fù)，反映出該公司的貸款利息費(fèi)用少于存款利率收入，并且具有流動(dòng)性。3.2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)行的效率，關(guān)鍵是要參考公司所有資產(chǎn)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的全過(guò)程產(chǎn)出率，這反映了企業(yè)投資管理的高效率和利用率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比來(lái)衡量。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告可以2015-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)圖表，如表3-10、圖3-6所示：表3-10聯(lián)想公司凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)指標(biāo)表比例/年份20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.640.680.700.78數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理從2015年到2019年，聯(lián)想的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在上升。具體情況如下：聯(lián)想2015-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。全年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年有所提高。展望未來(lái)，分別上升0.18、0.13、0.05和0.06個(gè)百分4年的資產(chǎn)利用率。由于時(shí)間的變化，在分析中，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)往往從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中一一分解。年至2019年，聯(lián)想總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年大幅提升，表明總體資產(chǎn)效率得到提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總2015年到2019年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指數(shù)值呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。特別是2016年以后，應(yīng)收賬款的提高應(yīng)收帳款的回收率，同時(shí)，為了促進(jìn)應(yīng)收帳款的收回，可以從對(duì)選擇客戶，提出還款優(yōu)惠策略。3.2.6存貨周轉(zhuǎn)率分析它要求企業(yè)通過(guò)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)提高資本使用價(jià)值。公司的短期償債能力。應(yīng)收賬款是指公司應(yīng)當(dāng)收回但尚未收回的存款項(xiàng)目，不知道是否可以收回，通過(guò)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，可以知道公司是否會(huì)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。存貨周轉(zhuǎn)率是指存貨資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)將存貨資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，存貨的周轉(zhuǎn)率和用于存貨的資金也就越大?？焖贀Q算，通過(guò)計(jì)算營(yíng)業(yè)成本金額和剩余平均庫(kù)存金額，得出存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算結(jié)果。企業(yè)利潤(rùn)表可以直觀地顯示經(jīng)營(yíng)成本的金額，期初存貨余額和期末存貨余額之和，其中一半是剩余的平均存貨金額。轉(zhuǎn)化率對(duì)照表見(jiàn)表3-11：表3-11聯(lián)想公司存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表比例/年份20152016201720182019存貨周轉(zhuǎn)率1.902.732.802.883.27數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)想公司年報(bào)整理存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)基本一致，均呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明聯(lián)想將存貨資金轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力在逐年增強(qiáng)，存貨資金和占用存貨的資產(chǎn)也在逐年增加，存貨周轉(zhuǎn)率也在逐年提高提高存貨周轉(zhuǎn)率還可以增加公司的總資產(chǎn)，提高周轉(zhuǎn)效率。3.2.7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的應(yīng)用狀態(tài)。應(yīng)收賬款的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率等于市場(chǎng)銷售收入除以應(yīng)收賬款平均余額。公司的配額和當(dāng)年末利潤(rùn)也可以直觀地表明其營(yíng)業(yè)收入。就平均應(yīng)收賬款余額而言，這是應(yīng)收賬款的逐步發(fā)展。聯(lián)想應(yīng)收賬款的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率比較表，如表3-12所示：表3-12聯(lián)想公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表比例/年份20152016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.642.152.011.901.81數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)想公司年報(bào)整理2015年至2019年，聯(lián)想應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。2016年比2015年高0.51個(gè)百分點(diǎn)，2017年比2016年低0.14個(gè)百分點(diǎn)。2018年比2017年下降0.11個(gè)百分點(diǎn)，2019年比2018年下降0.09個(gè)百分，2016年以來(lái)，聯(lián)想的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并不理想，流動(dòng)資金占應(yīng)收賬款的大部分，嚴(yán)重抑制了公司整2016年后，由于全球經(jīng)濟(jì)未能有效復(fù)蘇，一些制造商抑制了出口，并冒著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，許多企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度放緩，有些企業(yè)已嚴(yán)重?zé)o法收回，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收率下降。本章小結(jié)團(tuán)存在的主要的問(wèn)題為：不能充分利用財(cái)務(wù)杠桿、成本費(fèi)用較高。針對(duì)這些問(wèn)題，將在下一章節(jié)提出我的建議。第四章基于杜邦分析法下聯(lián)想公司經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題及建議4.1存在問(wèn)題4.1.1不能充分利用財(cái)務(wù)杠桿年的股權(quán)乘數(shù)如下：2015年1.49倍、2016年1.8倍、2017年1.91倍、2018年2.06倍、2019年2.08財(cái)務(wù)杠桿，但與行業(yè)平均水平相比，使用率仍不高。聯(lián)想正在迅速增長(zhǎng)。為了獲得預(yù)期利潤(rùn)，必須找到更好的債務(wù)管理方式，增加公司凈資產(chǎn)收益率，才能更好地提升公司的股票價(jià)，公司如果不可能靈活地利用債務(wù)資產(chǎn)牟利，往往在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。4.1.2成本費(fèi)用較高雖然聯(lián)想的凈銷售利潤(rùn)率每年都有所上升，但與其關(guān)聯(lián)的成本費(fèi)和費(fèi)用的管理卻得不到有效的管理。聯(lián)想201874.8%，2019年為90.26%；2018年聯(lián)想成本費(fèi)用利潤(rùn)率為14.24%，2019年為11.94%。2019年，公司成本銷售比2018年高出15.46%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率較2018年下降2.3%。從營(yíng)業(yè)收入比例的變動(dòng)成本和費(fèi)用來(lái)看，銷售成本的增加以及利潤(rùn)的減少主要是由于2019年?duì)I業(yè)成本、銷售費(fèi)用、行政費(fèi)用快速增長(zhǎng)所致。2018年的營(yíng)業(yè)成本將在2019年增至348639800美元。銷售費(fèi)用由2018年的136708800元增加到2019年的188361800元，行政費(fèi)用由2018年的萬(wàn)元增加到2019年的3019710萬(wàn)元。其中，2019年至2018年，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重上升2%。費(fèi)用增加使產(chǎn)品的生產(chǎn)與存放減少，不利于聯(lián)想集團(tuán)的獲利能力增加。4.1.3存貨的周轉(zhuǎn)和處理能力不足年存貨周轉(zhuǎn)率如下：2015年1.9，2016年2.73，2017年2.80，2018年2.88，2019年3.27。盡管有。因率存在問(wèn)題，公司快速資產(chǎn)的資本周轉(zhuǎn)效率不高就很難，公司的盈利能力也可能無(wú)法穩(wěn)定、可持續(xù)地增長(zhǎng)。4.2相關(guān)建議4.2.1擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿使用程度2019年，聯(lián)想的股本乘數(shù)同比增長(zhǎng)，表明其一直注重財(cái)務(wù)杠桿的使用。從2015年到2019年，聯(lián)想的2015年的股本乘數(shù)為1.49。股權(quán)乘數(shù)2016年為1.80，2017年為1.91，2018與2019的股權(quán)乘數(shù)年與2.08。這說(shuō)明聯(lián)想仍然非常重視財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用，但還是低于行業(yè)平均的股本乘數(shù)。有效的營(yíng)運(yùn)資本作用，讓其杠桿作用能夠更好地反映在聯(lián)想的經(jīng)營(yíng)狀況中，水平得到進(jìn)一步提高，以適應(yīng)計(jì)算機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境和公司日益增長(zhǎng)的發(fā)展需要。4.2.2加強(qiáng)成本和費(fèi)用的控制聯(lián)想2019年銷售成本比2018年提高15.46個(gè)百分點(diǎn)，而成本利潤(rùn)率較2018年下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)想2018年成本年為90.26%；2018年聯(lián)想成本利潤(rùn)率為14.24%，2019年為11.94%。公司2018年銷售成本比2019年提高15.46個(gè)百分點(diǎn)，成本利潤(rùn)率較2018年下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。在過(guò)去兩年中，這兩項(xiàng)指標(biāo)有所增減。這一變化將，2019年增長(zhǎng)至348339.28億元，銷年的3678.8億元增加至1883.68億元，管理成本由2018年的2237.10億元增至2237.10億元。與2018年相年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的費(fèi)用百分比增長(zhǎng)了近2個(gè)百分點(diǎn)。因?yàn)榧瘓F(tuán)公司最近幾年的銷售費(fèi)用超過(guò)了持有繼續(xù)上升，成本利潤(rùn)率有一定的下降，這是由于生產(chǎn)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重增加所致。因此，認(rèn)為應(yīng)該為公司的生產(chǎn)成本改進(jìn)相應(yīng)的成本管理和相應(yīng)的管理方法。售計(jì)劃和個(gè)人信用管理規(guī)定。具體方法是：首先，我們需要細(xì)分應(yīng)收賬款的運(yùn)營(yíng)商。我們需要與有關(guān)各方保持聯(lián)