2022年考研重點之財務(wù)管理基礎(chǔ)第四章　籌資管理（上）

考情分析

本章屬于非重點章節(jié)，主要闡述了企業(yè)各種籌資方法及其特點的比照，學(xué)習(xí)難度不大?？颊骖}型以客

觀題為主，近3年的平均分值約為9分。

一、企業(yè)籌資的動機(jī)

第一節(jié)籌資治理概述

含企業(yè)籌資,是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)治理和其他需要，運(yùn)用一

義定的籌資方法，通過肯定的籌資渠道，籌措和獵取所需資金的一種財務(wù)行為

創(chuàng)立性籌指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的根本條件而產(chǎn)生的籌資

資動機(jī)動機(jī)

支付性籌

是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)

資動機(jī)

分?jǐn)U張性籌

指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；驖M足對外投資需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)

類資動機(jī)

調(diào)整性籌是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。

資動機(jī)具體原因：（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；（2）歸還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整

混合性籌企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動、

資動機(jī)投資活動的資金需要，又到達(dá)了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的

（直擊考點）

各種籌資動機(jī)的推斷。

（2022年?單項選擇題）當(dāng)一些債務(wù)馬上到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了

保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍舊舉新債還舊債。這種籌資的動機(jī)是〔〕。

A.擴(kuò)張性籌資動機(jī)

復(fù)習(xí)重點

B.支付性籌資動機(jī)

C.調(diào)整性籌資動機(jī)

D.創(chuàng)立性籌資動機(jī)

（正確答案）C

（答案解析）調(diào)整性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)

馬上到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍舊舉借新債以歸

還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以此題的正確答案是選項Co

（2022年?單項選擇題）企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動機(jī)屬于〔〕。

A.支付性籌資動機(jī)

B.調(diào)整性籌資動機(jī)

C.創(chuàng)立性籌資動機(jī)

D.擴(kuò)張性籌資動機(jī)

（正確答案）A

（答案解析）支付性籌資動機(jī)，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付

需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)，如原材料購置的大額支付、股東股利的發(fā)放等，所以正確答案為

選項Ao

二、籌資治理的內(nèi)容

科學(xué)估計資金需要量；

合理安排籌資渠道、選擇籌資方法；

降低資本本錢、操縱財務(wù)風(fēng)險。

（注）財務(wù)風(fēng)險，是指企業(yè)無法足額償付到期債務(wù)的本金和利息的風(fēng)險，主要表現(xiàn)為償債風(fēng)險。

三、籌資方法

含義是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式

汲取直接投資（以投資合約、協(xié)議等形式；適用于非股份制公司）

股quan籌發(fā)行股piao（以X股piao的方法；適用于股份）

資

留存收益（當(dāng)年利潤轉(zhuǎn)化：股東追加投資）

發(fā)行債券（X公司債券）

向金融機(jī)構(gòu)借款（籌集長期資金，短期融資；靈敏、方便）

債務(wù)籌資租賃（不直接取得貨幣性資金，直接取得實物資產(chǎn)，分期交付租

金）

商業(yè)信用（延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系）

發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（以X可轉(zhuǎn)換債券的方法取得資金）

衍生工具籌資（混合籌資）

發(fā)行優(yōu)先股股piao（以X優(yōu)先股股piao的方法取得資金）

復(fù)習(xí)重點

四、籌資的分類

（一）股quan籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資

籌資方行汲取直接投資、發(fā)行股piao、留存收益

股quan籌資

籌資特點財務(wù)風(fēng)險小，資本本錢高

籌資方以向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、租賃等

按企業(yè)所取得資金債務(wù)籌資

籌資特點財務(wù)風(fēng)險大，資本本錢低

的權(quán)益特性不同

包含兼具股quan與債務(wù)籌資性質(zhì)的混合融資和其他

衍生工具籌資衍生工具籌資。

如：可轉(zhuǎn)換債券融資、優(yōu)先股籌資、認(rèn)股quan證融

資

（注）永續(xù)債

沒有明確到期日或期限非常長，投資者不能在一個確定的時間點得到本金，

含義

但是可以定期獵取利息的債券

（1）不設(shè)定債券的到期日；

與一般債券的主（2）票面利率較高，永續(xù)債的利率主要分布在5%?9%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國

要區(qū)別債收益率；

（3）大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包含贖回條款以及利率調(diào)整條款

（二）直接籌資與間接籌資

籌資

發(fā)行股piao、發(fā)行債券、汲取直接投資等

方法

資金

直接籌資（不需要金既可以是股quan資金，也可以是債務(wù)資金

性質(zhì)

融機(jī)構(gòu)）

（1）籌資手續(xù)比擬復(fù)雜，籌資費用較高；

籌資

（2）籌資領(lǐng)域廣闊，能夠直接利用社會資金，

按是否借助于特點

有利于提高企業(yè)的知名度和資信度

金融機(jī)構(gòu)為媒

籌資

介銀行借款、租賃等

方法

資金

間接籌資（需要金融主要是債務(wù)資金

性質(zhì)

中介機(jī)構(gòu)）

（1）手續(xù)相比照擬簡便，籌資效率高，籌資費用

籌資

較低；

特點

（2）簡單受金融政策的制約和影響

（三）內(nèi)部籌資與外部籌資

復(fù)習(xí)重點

籌資來源利潤留存

內(nèi)部籌資

籌資特點無需花費籌資費用

籌資來源企業(yè)外部

按資金的來源外部籌資

籌資特點需要花費肯定的籌資費用

范圍不同

（注）

初創(chuàng)期——內(nèi)部籌資可能性有限：

成長期一一內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，需要開展外部籌資

（四）長期籌資與短期籌資

籌資形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴(kuò)大企業(yè)的生

目的產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或為對外投資籌集資金

長期籌資（使用籌資汲取直接投資、發(fā)行股piao、發(fā)行債券、長期借款、

租

期限＞1年）方法

按所籌集資金賃等

的使用期限不籌資

可以是股quan資金，也可以是債務(wù)資金

同性質(zhì)

籌資

用于企業(yè)的流動資產(chǎn)和資金一般周轉(zhuǎn)

短期籌資（使用目的

期限W1年）籌資

商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等

方法

（直擊考點）

1.股quan籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資

舉例推斷類別

2.直接籌資與間接籌資

籌資方法、資金性質(zhì)、籌資特點

3.內(nèi)部籌資與外部籌資

籌資來源、籌資特點及企業(yè)在不同階段對資金來源的側(cè)重

4.長期籌資與短期籌資

籌資目的、籌資方法

（獨一無二重點詞）

無需花費籌資費用一一內(nèi)部籌資（留存收益）

（2022年?多項選擇題）以下籌資方法中，屬于債務(wù)籌資方法的有

〔〕o

A.發(fā)行債券

B.留存收益

C.商業(yè)信用

D.銀行借款

（正確答案）ACD

復(fù)習(xí)重點

（答案解析）一般來說，企業(yè)最根本的籌資方法有兩種：股quan籌資和債務(wù)籌資。債務(wù)籌

資是企業(yè)通過向銀行借款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、租賃等方法從債權(quán)人那里取得資金。

選項B屬于股quan籌資方法。

（2021年?多項選擇題）以下各項中，屬于直接籌資方法的有〔〕。

A.發(fā)行股

piaoB.銀行

借款C.租賃

D.發(fā)行債券

（正確答案）AD

（答案解析）直接籌資方法主要有發(fā)行股piao、發(fā)行債券、汲取直接投資等。間接籌資的

根本方法是銀行借款，此外還有租賃等方法。

（2022年?單項選擇題）以下屬于內(nèi)部籌資的是〔〕。

A.發(fā)行股

piaoB.留存

收益C.短期

借款

D.發(fā)行債券

（正確答案）B

（答案解析）內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源，外部籌資是指向企業(yè)外

部籌措資金而形成的籌資來源。

（2022年?單項選擇題）以下各項中，既可以作為長期籌資方法又可以作為短期籌資方法

的

是〔〕。

A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.銀行借款

C.發(fā)行一般股

D.租賃

（正確答案）B

（答案解析）銀行借款籌資廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長期資金，也可以用于短

期融通資金。

五、籌資治理的原則

原則內(nèi)容

籌措合法企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金

規(guī)模適當(dāng)要依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其開展的需要，合理安排資金需求

取得及時要合理安排籌資時間，適時取得資金

復(fù)習(xí)重點

來源經(jīng)濟(jì)要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來源

結(jié)構(gòu)合理籌資治理要綜合考慮各種籌資方法，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

（2022年?多項選擇題）以下各項中，屬于企業(yè)籌資治理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有〔〕。

A.依法籌資原則

B.負(fù)債最di原則

C.規(guī)模適度原則

D.結(jié)構(gòu)合理原則

（正確答案）ACD

（答案解析）企業(yè)籌資治理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有：〔1〕籌措合法；〔2〕規(guī)模適當(dāng)；〔3〕

取得及時；〔4〕來源經(jīng)濟(jì)；〔5〕結(jié)構(gòu)合理原則。

（本節(jié)框架）

第二節(jié)債務(wù)籌資

一、銀行借款

銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、需要還本付息的款項，包含歸還期限超過1

年的長期借款和缺乏1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產(chǎn)和滿足流動X的需要。

（一）銀行借款的種類

提供貸政策性銀行貸款:執(zhí)行國家政策性貸款

中國農(nóng)業(yè)開展銀行貸款，主要用于確保國家

款的機(jī)業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，通常為

對糧、油、棉等政策性收購資金的供給

構(gòu)長期貸款

復(fù)習(xí)重點

商業(yè)銀行貸款：由各商業(yè)銀行，向企業(yè)

中國_1_商銀行、中國建設(shè)銀行、中國衣業(yè)銀

提供的貸款，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的

行、中國銀行等

資金需求，包含短期貸款和長期貸款

從信托投資公司取得實物或貨幣形式的信托

其他金融機(jī)構(gòu)貸款投資貸款、從財務(wù)公司取得的各種中長期貸

款、從保險公司取得的貸款等

（1）無須以財產(chǎn)做抵押；

信用貸款:以借款人的信譽(yù)或保證人的

（2）風(fēng)險較高，銀行通常要收取較高的利息;

信用為依據(jù)而獲得的貸款

（3）往往還附加肯定的限制條件

（1）保證貸款:以第三方作為保證人承諾在

借款人不能還款時，按約定承當(dāng)肯定保證責(zé)

機(jī)構(gòu)對

任或連帶責(zé)任而取得的貸款。

貸款有

（2）抵押貸款:以借款人或第三方的財產(chǎn)作

無擔(dān)保

擔(dān)保貸款:由借款人或第三方依法提供為抵押物而取得的貸款。

要求

擔(dān)保而獲得的貸款不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有；抵押物可以是動產(chǎn)和不

動產(chǎn)。

（3）X：以借款人或第三方的動產(chǎn)或

財產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款。

動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有

（二）長期借款的愛護(hù)性條款

這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合約中都會出現(xiàn)。主要包含：

（1）定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財務(wù)報表，以使債權(quán)人隨時掌握公司

的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果；

⑵保持存貨儲藏量，不準(zhǔn)在正常情況下X較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正

例行性愛

常生產(chǎn)經(jīng)營能力；

護(hù)條款

（3）及時清償債務(wù)，包含到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不

必要的現(xiàn)金流失；

（4）不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?；

⑸不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或X應(yīng)收賬款，以預(yù)防或有負(fù)債等

是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款,這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借

款合約。主要包含：

⑴保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性。要求企業(yè)需持有肯定最di額度的貨幣資金及其他流

一般性愛動資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動性和償債能力；

護(hù)條款⑵限制企業(yè)非經(jīng)營性支出，以減少企業(yè)資金的過度外流；

⑶限制企業(yè)資本支出的規(guī)模，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以歸還貸款

的可能性；

（4）限制公司再舉債規(guī)模。目的是預(yù)防其他債權(quán)人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)；

復(fù)習(xí)重點

（5）限制公司的長期投資

這類條款是針對贊別情況而出現(xiàn)在局部借款合約中的條款，只有在特別情況下才

特別性愛能生效。

護(hù)條款主要包含：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購置人身保險；借款的用途不得改變；違約懲

罰條款等

（提示）

上述各項條款結(jié)合使用，將有利于全面愛護(hù)銀行等債權(quán)△的權(quán)益

（三）銀行借款的籌資特點

（1）籌資速度快；

優(yōu)點（2）資本本錢較低；

（3）籌資彈性較大

（1）限制條款多；

缺點

（2）籌資數(shù)額有限

（直擊考點）

1.信用貸款和擔(dān)保貸款的區(qū)別及特點；

2.抵押貸款和X的抵（質(zhì)）押物的要求及是否轉(zhuǎn)移占有；

3.銀行借款的籌資特點。

（獨一無二重點詞）

愛護(hù)性條款（限制條款多）一一長期借款

（2021年?單項選擇題）不屬于擔(dān)保貸款的是〔〕。

A.XB.保證

貸款C.抵押

貸款

D.信用貸款

（正確答案）D

（答案解析）擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保包含保證

責(zé)任、財產(chǎn)抵押、財產(chǎn)質(zhì)押，由此，擔(dān)保貸款包含保證貸款、抵押貸款和X三種基

本類型。

（2022年?單項選擇題）企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請X。以下各

項中，不能作為質(zhì)押品的是〔〕。

A.廠房

B.股

piaoC.

匯票

D.專利權(quán)

（正確答案）A

（答案解析）作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑

復(fù)習(xí)重點

證，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股piao等有價證券，以及依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、

專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等。

（2022年?單項選擇題）以下籌資方法中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往是有較

多

限制條款的是〔

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股

piaoD.租賃

（正確答案）A

（答案解析）銀行借款的籌資特點是，籌資速度快、資本本錢較低、籌資彈性較大、限制條

款多、籌資數(shù)額有限。

（2021年?多項選擇題）與一般股籌資相比，以下各項中，屬于銀行借款籌資優(yōu)點的有〔

A.公司的財務(wù)風(fēng)險較低

B.可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

C.資本本錢較低

D.籌資彈性較大

（正確答案）BCD

（答案解析）銀行借款的籌資特點：〔1〕籌資速度快；〔2〕資本本錢較低；〔3〕籌資

彈性較大；〔4〕限制條款多；〔5〕籌資數(shù)額有限。所以選項CD是答案。與一般股籌資

相比，銀行借款有固定的到期日、固定的利息負(fù)擔(dān)，所以財務(wù)風(fēng)險較大，所以選項A不是

答案，銀行借款還可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，所以選項B是答案。

二、發(fā)行公司債券

公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在肯定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

債券是持券人擁有公司債權(quán)的書面證書，它代表債券持券人與發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

［一）發(fā)行債券的條件

在我國，依據(jù)（公司法）的規(guī)定，股份和有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券

發(fā)行主體

的資格

依據(jù)（證券法）規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；

發(fā)行條件

（2）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；

（3）規(guī)定的其他條件

（1）必須按照公司債券募集方法所列資金用途使用；

籌集資金

（2）改變資金用途，必須經(jīng)債券持有人會議作出決議；

使用用途

（3）公開發(fā)行債券籌措的資金，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出

復(fù)習(xí)重點

（二）公司債券的種類

分類標(biāo)志類型含義

記名債券在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名等其他信息

是否記名無記名債

在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名

券

可轉(zhuǎn)換債

債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為股piao

能否轉(zhuǎn)換成券

公司股不可轉(zhuǎn)換

不能轉(zhuǎn)換為股piao的債券

quan債券

以抵理方法擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券.

擔(dān)保債券按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押

有無特定財

債券

產(chǎn)擔(dān)保

無擔(dān)保債券，僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的

信用債券

債券

公開發(fā)行0資信狀況符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的公司債券可以向公眾投資者公開發(fā)

是否公開發(fā)債券行，也可以自主選擇僅面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行；

行非公開發(fā)0未到達(dá)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的公司債券公開發(fā)行應(yīng)當(dāng)面向?qū)I(yè)投資者；

行債券0非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向?qū)I(yè)投資者發(fā)行

（三）債券的歸還

應(yīng)用只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)同意提前歸還的條款，

條件公司才可以進(jìn)行此項操作

贖回提前歸還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而

提前歸還（提前價格逐漸下降

贖回或收回）（1）當(dāng)公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券（有資金）；

贖回

（2）當(dāng)預(yù)測利率下降時,也可提前贖回債券，而后以較低的利率來

時機(jī)

發(fā)行新債券（有理由）

作用具有提前歸還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性

如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時就為不同編號或不同發(fā)行對

含義

象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批歸還債券

到期分批歸還（1）分批歸還債券因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價

特點格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)致發(fā)行費較高;

（2）由于便于投資人挑選最適宜的到期日，因而便于發(fā)行

多數(shù)情況下，發(fā)行債券的公司在債券到期日，一次性歸還債券本金，并結(jié)

到期一次歸還

算債券利息

復(fù)習(xí)重點

（四）發(fā)行公司債券的籌資特點

（1）一次籌資數(shù)額大；

優(yōu)點（2）籌資使用限制少；

(3)提高公司社會聲譽(yù)

缺點資本本錢較高

（直擊考點）

1.債券的歸還

（1）提前歸還：應(yīng)用條件、贖回價格、贖回時機(jī)、作用：

（2）到期分批歸還的特點；

2.發(fā)行公司債券的籌資特點。

（重點詞）

提高公司的社會聲譽(yù)一一發(fā)行公司債券

（2021年?單項選擇題）公司債券發(fā)行中約定有提前贖回條款的，以下表述恰當(dāng)?shù)氖?/p>

C〕o

A.當(dāng)預(yù)測利率下降時，可提前贖回債券

B.提前贖回條款增加了公司還款的壓力

C.當(dāng)公司資金緊張時，可提前贖回債券

D.提前贖回條款降低了公司籌資的彈性

（正確答案）A

（答案解析）具有提前歸還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時，可

提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債

券。

（2021年?多項選擇題）與銀行借款相比，公司發(fā)行債券籌資的特點有〔〕。

A.籌集資金的使用具有相對的自主性

B.資本本錢較低

0.降低了公司財務(wù)杠桿

D.滿足公司大額籌資的需要

（正確答案）AD

（答案解析）發(fā)行公司債券的籌資特點有：一次籌資數(shù)額較大；籌資使用限制少〔與銀行

借款相比，發(fā)行債券募集的資金在使用上具有相對的靈敏性和自主性〕；資本本錢較高；

提高公司社會聲譽(yù)，因此，選項AD是答案。相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和

籌資費用都比擬高，而且債券不能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的

利息，在固定的到期日，將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生龐大的財務(wù)壓力，所以選項BC不

是答案。

三、租賃

復(fù)習(xí)重點

租賃是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合約的方法，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的

一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。

2022年12月7日，財政部修訂公布了（企業(yè)會計準(zhǔn)則第21號——租賃）。承租人會計處理不再區(qū)

分經(jīng)營租賃和融資租賃。

板創(chuàng)S麟瞬爵承租人應(yīng)當(dāng)將短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃的租賃付款額，在租賃期內(nèi)

軸僦翻4腳離各個期間按照直線法或其他系統(tǒng)合理的方法計入相關(guān)資產(chǎn)本錢或當(dāng)

融資與融物相結(jié)合；期損益

篋觸耦般:付。確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債

（二）租賃的根本形式

租賃

含義當(dāng)事人

類型

直接承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購設(shè)備，然后再出租給承租人

租賃承租方出租人

售后承租方由于急需資金等原因，將自己的資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式承租人

回租從出租方原封不動的租回資產(chǎn)的使用權(quán)出租人

承租人

杠桿涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的租賃業(yè)務(wù)。出租人

租賃（提示）杠桿租賃出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人資金出

借人

（三）租金計算

1.租金的構(gòu)成

設(shè)備原價

原價：設(shè)備買價、運(yùn)輸費、安裝調(diào)試費、保險費等

及估計殘

殘值：租賃期滿后X可得的收入

值

利息租賃公司為承租公司購置設(shè)備墊支的資金所應(yīng)支付的利息

租賃手續(xù)手續(xù)費是指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用，包含業(yè)務(wù)人員工資、辦公

費和利潤費、差旅費等

2.租金的支付方法

（1）按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方法;

（2）按在期初和期末支付，可以分為先付和后付兩種；

復(fù)習(xí)重點

(3)按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

(提示)

實務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方法，大多為后付等額年金。

3.租金的計算

租金的計算大多采納等額年金法;

依據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。

折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費率

(例題?單項選擇題)甲公司從租賃公司租入一臺設(shè)備，價格為350萬元，租期為8年，

租賃期滿時估計凈殘值15萬元，假設(shè)年利率那8,租賃手續(xù)費率為每車■2o

①假設(shè)租賃期滿時估計凈殘值歸租賃公司全部，每年末等額支付租金，則每年租金為

〔萬元；

②假設(shè)租賃期滿時估計凈殘值歸租賃公司全部，每年初等額支付租金，則每年租金為

〔萬元；

③假設(shè)租賃期滿時估計凈殘值歸甲公司全部，每年末等額支付租金，則每年租金為

〔萬元。

A.350-15X(P/F,8%,81］/［P/A,8%,8〕B.350-15X

CP/F,10,8〕］/〔P%A,10,8〕C.3S0-15X〔P/F,10

,8〕］/〔P/A,10,%8〕X〔1+10〕］%%

D.350/〔P/A,10,8〕

(正確答案)〔1〕B；〔2〕C；〔3〕D

(答案解析)租賃折現(xiàn)率=8+2=10

(1)殘值歸租賃公司全部，需要考慮殘值

每年末支付租金：租金=350-15X［P/F,10,8〕］/〔P/A,10,8〕，所以選項B

正確；

(2)殘值歸租賃公司全部，需要考慮殘值

每年初支付租金：租金=350—15X［P/F,10,8〕］/(P/A,10,8〕X(1+10〕所

以選項C正確；

(3)殘值歸甲公司全部，不需要考慮殘值

每年末支付租金：租金=350/〔P/A,10,8〕，所以選項D正確。

(總結(jié))

(1)殘值歸出租人

每年租金=

租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值

蠹罌二:安氏系數(shù)

租賃設(shè)備價值

(注意)年金現(xiàn)楂系數(shù)

復(fù)習(xí)重點

（1）計算租金需站在出租人的角度,購置設(shè)備付出代價的現(xiàn)值，除以年金現(xiàn)值系數(shù);

（2）如果是期初支付租金,需除以預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。

（四）租賃的籌資特點

（1）無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)；

優(yōu)（2）財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯一一借雞生蛋，賣蛋還錢；

點（3）籌資的限制條件較少；

（4）能延長資金融通的期限（相對于貸款）

資本本錢較高。

缺

租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高出設(shè)備價值的

點

30%

（直擊考點）

1.租賃的根本特征；

2.租賃的根本形式：能推斷是哪種租賃；

3.租金計算

（1）租金的構(gòu)成；

（2）租金的計算；

（3）租賃的籌資特點。

（2021年?單項選擇題）某公司購置設(shè)備并出租，設(shè)備價款為1000萬元，該公司出資

200

萬元，余款通過設(shè)備抵押貸款解決，并用租金歸還貸款。該租賃方法為〔〕。

A.售后回租

B.杠桿租賃

C.直接租賃

D.經(jīng)營租賃

（正確答案）B

（答案解析）杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的租賃業(yè)務(wù)。一般來說，當(dāng)

所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入局部資金，通常為資產(chǎn)價值的20%?40%其余資

金則通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方法，向第三方〔通常為銀行〕申請貸款解決。然后，出租

人將購進(jìn)的設(shè)備出租給承租方，用收取的租金歸還貸款，該資產(chǎn)的全部權(quán)屬于出租方。

出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，既要收取租金又要支付債務(wù)。

（2022年?多項選擇題）在確定租賃的租金時，一般需要考慮的因素有〔〕。

A.租賃公司辦理租賃業(yè)務(wù)所發(fā)生的費用

B.租賃期滿后租賃資產(chǎn)的估計殘值

C.租賃公司購置租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息

D.租賃資產(chǎn)價值

（正確答案）ABCD

（答案解析）租賃租金的多少，取決于以下幾項因素：設(shè)備原價及估計殘值、利息、租賃手

續(xù)費和利潤。因此ABCD都是答案。

復(fù)習(xí)重點

（2021年?單項選擇題）租賃一臺設(shè)備，價值200萬元，租期為十年，租賃后期滿的殘值

為10萬元，歸租賃公司全部,租賃的年利率為7%,手續(xù)費率為2%,年初支付租金，每年的

租金表達(dá)式為〔〕o

A.200-10X〔P/F,9%,10〕］/〔P/A,9%,10〕〔1+9%〕

B.200-10X〔P/F,9%,10〕］/〔P/A,9%,10〕C.200-10X

〔P/F,7%,10］］/［P/A,9%,10〕〔1+7%〕］

D.200-10X〔P/F,7%,10〕］/〔P/A,7%,10)

（正確答案）A

（答案解析）折現(xiàn)率=7%+2%=9%

年初支付租金，所以租金屬于預(yù)付年金。

殘值歸租賃公司全部，所以未來的殘值收入是租賃公司的一項現(xiàn)金流入，

貝比：每年租金=200—10X〔P/F,9%,10]]/（P/A,9%,10〕〔1+9%〕

（2022年?多項選擇題）與發(fā)行股piao籌資相比，租賃籌資的特點有〔〕。

A.財務(wù)風(fēng)險較小

B.籌資限制條件較少

C.資本本錢較低

D.形成生產(chǎn)能力較快

（正確答案）BCD

（答案解析）企業(yè)運(yùn)用發(fā)行股piao籌資，受到相當(dāng)多的資格條件的限制，因此與發(fā)行股

piao相比，租賃籌資的限制條件少，選項B是答案；租賃是債務(wù)籌資，資本本錢要低于一般

股，選項C是答案；租賃無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)，可以盡快形成生產(chǎn)能力，選項D

是

答案；租賃籌資屬于債務(wù)籌資，所以，財務(wù)風(fēng)險大于發(fā)行股piao籌資，選項A不是答案。

四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點

內(nèi)容說明

與股quan籌資比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，如

籌資速度較快

優(yōu)銀行借款、租賃等，可以迅速地獲得資金

點可以依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況，靈敏地商定債務(wù)條件，操縱籌資數(shù)

籌資彈性較大

量，安排取得資金的時間

一般來說，債務(wù)籌資的資本本錢要低于股quan籌資.其一是取得資金的手續(xù)

資本本錢較低費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股quan資本要低；

其三是利息等資本本錢可以在稅前支付

優(yōu)

可以利用財務(wù)當(dāng)企業(yè)的資本收益率（息稅前利潤率）高于債務(wù)利率時.，會增加一般股股

點

杠桿東的每股收益，提高凈資產(chǎn)收益率，提升企業(yè)價值

穩(wěn)定公司的控債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營治理，利用債務(wù)籌資不會改變和分散股東對公

制權(quán)司的操縱權(quán)

復(fù)習(xí)重點

不能形成企業(yè)

穩(wěn)定的資本根債務(wù)資本有固定的到期日，到期需要歸還

底

缺

債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方

點財務(wù)風(fēng)險較大

式取得的債務(wù)資本使用上可能會有特別的限制

債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實力的制約，除發(fā)行債券外，不可

籌資數(shù)額有限

能像發(fā)行股piao那樣一次籌集到大筆資本

（直擊考點）

1.和其他種類籌資方法特點的比照；

2.債務(wù)籌資幾種方法的特點比照。

（2022年?單項選擇題）以下各項中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點的是〔〕。

A.資本本錢較低

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本根底

（正確答案）D

（答案解析）債務(wù)籌資的優(yōu)點包含：〔1〕籌資速度較快；〔2〕籌資彈性較大；〔3〕資

本本錢較低；〔4〕可以利用財務(wù)杠桿；〔5〕穩(wěn)定公司的操縱權(quán)。債務(wù)籌資的缺點：［1

不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本根底；〔2〕財務(wù)風(fēng)險較大；〔3〕籌資數(shù)額有限。所以此題答案

為選項D。

（本節(jié)框架）

^籌資

股quan籌資形成企業(yè)的股quan資金,股quan籌資的根本形式包含汲取直接投

資、發(fā)行一般股股Pia。和畸船盞。銀行標(biāo)的籌資特點

發(fā)行債券的條件

公司債券的種類

發(fā)行公司債券?發(fā)行公司債券的籌資特點

1r........................

債務(wù)籌資租賃的基本特征

租賃的基本形式

租金計算

租賃?租賃的籌資特點

債務(wù)籌資的優(yōu)缺點

復(fù)習(xí)重點

一、汲取直接投資

汲取直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接汲取國

家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方法。

（提示）

（1）汲取直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的根本方法;

（2）汲取直接投資實際出資額中，注冊資本局部，形成實收資本；超過注冊資本局部屬于資本溢

價，形成資本公積。

〔一）汲取直接投資的出資方法

以貨幣資產(chǎn)出資

以實物資產(chǎn)出資

以土地使用權(quán)出資

以知識產(chǎn)權(quán)出資

以特定債權(quán)出資

（注）

知識產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。

（1）汲取知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大（技術(shù)具有強(qiáng)烈的時效性，會因不斷老化落后導(dǎo)致

實際價值不斷減少甚至完全喪失）；

（2）國家相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營

權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。

（二）汲取直接投資的籌資特點

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

優(yōu)點

（2）簡單進(jìn)行信息溝通

（1）資本本錢較高；

缺點（2）公司操縱權(quán)集中，不利于公司治理；

（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

（直擊考點）

1.汲取直接投資的出資方法

（1）能出資的方法；

（2）不能出資的方法；

（3）風(fēng)險最大的出資方法

2.汲取直接投資的籌資特點

（獨一無二重點詞）

能夠盡快形成生產(chǎn)能力一一汲取直接投資

（2022年?多項選擇題）以下各項中，能夠作為汲取直接投資出資方法的有〔

〕o

A.土地使用權(quán)

B.非專利技術(shù)

復(fù)習(xí)重點

C.特許經(jīng)營權(quán)

D.商譽(yù)

（正確答案）AB

（答案解析）汲取直接投資的出資方法有以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以土地使用

權(quán)出資、以知識產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資。非專利技術(shù)屬于知識產(chǎn)權(quán)，所以選項AB正

確。

（2022年?單項選擇題）以下各項中，不能作為資產(chǎn)出資的是〔

A.存貨

B.固定資產(chǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.特許經(jīng)營權(quán)

（正確答案）D

（答案解析）按照相關(guān)規(guī)定，對無形資產(chǎn)出資方法有明確限制，股東或者發(fā)起人不得以勞

務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。所以，選項

D正確。

（2022年?單項選擇題）企業(yè)以下汲取直接投資的籌資方法中，潛在風(fēng)險最大的是

〔〕o

A.汲取貨幣資產(chǎn)

B.汲取實物資產(chǎn)

C.汲取專有技術(shù)

D.汲取土地使用權(quán)

（正確答案）C

（答案解析）汲取知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大。因為以知識產(chǎn)權(quán)投資，實際上是

把技術(shù)轉(zhuǎn)化為資本，使技術(shù)的價值固定化。而技術(shù)具有強(qiáng)烈的時效性，會因其不斷老化落

后而導(dǎo)致實際價值不斷減少甚至完全喪失。所以，選項C正確。

（2022年?推斷題）企業(yè)