第二章資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超1第二章資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析§2.1根本概念§2.2單利與復(fù)利§2.3年金的計(jì)算§2.4名義利率與實(shí)踐利率2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超2資金的時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值?；蛸Y金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中由于時(shí)間要素構(gòu)成的差額價(jià)值?！?.1根本概念第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值比如，一筆資金存入時(shí)是100萬(wàn)，一年后取出時(shí)變成了102萬(wàn)，那么這個(gè)添加的了2萬(wàn)元就是存入資金100萬(wàn)元在存入期間的時(shí)間價(jià)值。P312024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超3公平的衡量規(guī)范：資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。

例1：如今我持有100萬(wàn)元，有三個(gè)投資方案：

1、選擇存款，年利率2％，第一年末價(jià)值增值為2萬(wàn)，即差額為2萬(wàn)；

2、購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券，年利率5％，差額為5萬(wàn)元；

3、選擇購(gòu)買(mǎi)股票，預(yù)期收益率為10％，差額為10萬(wàn)。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超4問(wèn)題：同樣是100萬(wàn)元，投資方案不同，在一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)值差額也不一樣，那么以哪一個(gè)為資金時(shí)間價(jià)值的規(guī)范呢，還是另有其規(guī)范?答案：以沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率為規(guī)范，普通以存款的純利率為準(zhǔn)，或者在通貨膨脹率很低的情況下以政府債券〔國(guó)庫(kù)券〕利率表示。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超5二、資金的等值與等值變換1.資金的等值：在時(shí)間要素作用下，不同時(shí)點(diǎn)數(shù)額不等的資金能夠具有一樣的價(jià)值。2.資金的等值變換：把某一時(shí)點(diǎn)，某一數(shù)額的資金按一定利率換算到指定時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不等，但具有相等價(jià)值的資金的折算過(guò)程。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超6三、幾個(gè)重要名詞1.現(xiàn)值P：把未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的資金等值地?fù)Q算為如今時(shí)點(diǎn)上資金的價(jià)值。2.終值F(未來(lái)值；未來(lái)值)：與現(xiàn)有資金等值的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上資金的價(jià)值。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超73.等年值A(chǔ)(等年金)：發(fā)生在多個(gè)延續(xù)時(shí)點(diǎn)上與某一資金等值且各年數(shù)額相等的資金序列。4.貼現(xiàn)(折現(xiàn))：把未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金換算成等值的如今時(shí)點(diǎn)上資金的折算過(guò)程。5.貼現(xiàn)率i0(折現(xiàn)率)：貼現(xiàn)中采用的利率。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超8四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖1.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出2.凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入–現(xiàn)金流出2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超93.現(xiàn)金流量圖規(guī)范畫(huà)法12345675001502002024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超10練習(xí)1：某技術(shù)方案，估計(jì)初始投資500萬(wàn)元，一年后投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年銷(xiāo)售收入250萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用150萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)壽命為8年，壽命終止時(shí)殘值為60萬(wàn)元，試畫(huà)現(xiàn)金流量圖。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超11§2.2單利與復(fù)利一、單利計(jì)算單利–––只對(duì)本金計(jì)算利息，即利息不再生息。計(jì)息根底就是本金，每期利息一樣。1.單利利息P–––本金；i–––利率；n–––時(shí)間。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超122.單利終值3.單利現(xiàn)值二、復(fù)利計(jì)算復(fù)利–––本金與前一期的利息累計(jì)并計(jì)算后一期的利息。即利滾利地計(jì)算本利和。在不特別闡明的情況下，我們都是以復(fù)利方式計(jì)息。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超13F=P(1+i)n(2.4)式中：(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，簡(jiǎn)記為：(F/P，i，n)公式：1.復(fù)利終值F=？P(知)0123n–1n2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超14P=F(1+i)–n(2.5)式中：(1+i)–n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)記為：(P/F，i，n)公式：2.復(fù)利現(xiàn)值F(知)P=？0123n–1n2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超15例2、某人存入銀行15萬(wàn)，假設(shè)銀行存款利率為5%，

5年后的本利和？

復(fù)利計(jì)息終值

例3、某人存入一筆錢(qián)，希望5年后得到20萬(wàn)，假設(shè)銀行存款利率為5%，問(wèn)，如今應(yīng)存入多少？復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超16§2.3年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算1、年金〔A〕的含義：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。三個(gè)要點(diǎn)：等額性、定期性、系列性。

2、年金的種類(lèi)

〔1〕普通年金：每期期末收款、付款的年金?！财跀?shù)1～n〕

〔2〕即付年金：每期期初收款、付款的年金。〔期數(shù)0～n-1〕

〔3〕遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金〔期數(shù)s+1～n，s為遞延期〕

〔4〕永續(xù)年金：無(wú)限期〔期數(shù)1～∞〕2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超173、普通年金終值F=？012345n–2n–1nA(知)P4142024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超18例6：某人每年年末存入銀行1萬(wàn)元，一共存10年，知銀行利率是2％，求終值。

普通年金終值

終值＝年金額×普通年金終值系數(shù)

F＝A×〔F/A，i，n〕＝1×〔F/A，2％，10〕＝10.952024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超19二、預(yù)付年金(即付年金)–––支付出如今每期期初的年金。1.預(yù)付年金終值012………….N-1NAAAAAAAAN期預(yù)付年金終值N期后付年金終值2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超2001234S￥1000￥1000￥100010801166普通年金(1000)(F/A，8%，3)=(1000)(3.246)=￥324601234￥1000￥1000￥1000108011661260先付年金(1000)(F/A，8%，3)(1.08)=(3246)(1.08)=￥35062024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超21例8：每期期初存入1萬(wàn)元，時(shí)間為３年，年利率為10％，終值為多少？方法一、在0時(shí)點(diǎn)之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點(diǎn)為0′，于是可以將這一系列收付款項(xiàng)看成是0′～2之間的普通年金，將年金折現(xiàn)到第二年年末，然后再將第二年末的終值折到第三年年末。方法二、在第三年末虛設(shè)一期存款，使其滿(mǎn)足普通年金的概念，然后將這期存款扣除。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超22練習(xí)6：某學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元以支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)按年利率6%計(jì)復(fù)利，第四年末一次歸還全部本息需求多少錢(qián)？練習(xí)7：某企業(yè)租用一設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利率為8％，問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超234、年償債基金年償債基金是指為使年金終值到達(dá)既定金額，每年應(yīng)付的年金數(shù)額，年償債基金的計(jì)算實(shí)踐上等于年金終值的逆運(yùn)算。公式：簡(jiǎn)記為：A＝F×〔A/F，i，n〕2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超24例7:設(shè)某人在未來(lái)三年內(nèi)每年能收到￥1000，假定年金的銀行利率為8%，①問(wèn)此人三年中共獲得多少錢(qián)(時(shí)點(diǎn)為第三年末)？②此人收入的現(xiàn)值是多少？01234S￥1000￥1000￥100010801166F=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=￥3246①01234S￥1000￥1000￥1000￥926857794P=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=￥2577②2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超25練習(xí)4：某企業(yè)欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂(lè)部。此項(xiàng)投資總額為200萬(wàn)元，銀行利率為12%，問(wèn)每年末至少要存款多少？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超26練習(xí)5：假設(shè)某企業(yè)有一筆４年后到期的借款，到期為1000萬(wàn)元．假設(shè)存款年復(fù)利率為10％，那么為歸還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金應(yīng)為多少？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超27P=？012345n–2n–1nA(知)一、普通年金(后付年金)P4171、普通年金現(xiàn)值2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超28例4：某人現(xiàn)要出國(guó)，出國(guó)期限為10年。在出國(guó)期間，其每年年末需支付1萬(wàn)元的房屋物業(yè)管理等費(fèi)用，知銀行利率為2％，求如今需求向銀行存入多少？答案：P＝A×〔P/A，i，n〕＝1×〔P/A，2％，10〕＝8.9826

萬(wàn)元2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超29練習(xí)2：某工程一年建成投產(chǎn)，壽命10年，每年估計(jì)凈收益2萬(wàn)，假設(shè)期望投資報(bào)酬率是10％，恰好可以在壽命期內(nèi)收回初始投資。問(wèn)該工程初始投入的資金是多少？練習(xí)3：某企業(yè)租入某設(shè)備，每年年末應(yīng)支付的租金120元，年復(fù)利率為10％，那么５年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超302、年資本回收額年資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值目的，年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算公式：年資本回收額

年金額＝現(xiàn)值×普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)

A＝P×〔A/P，i，n〕2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超31例5：某企業(yè)借得1000萬(wàn)的貸款，在10年內(nèi)以年利率12％等額歸還，那么每年應(yīng)付的金額為多少？解：A＝P×〔A/P，i，n〕＝1000×〔A/P，12%，10〕＝1000/5.6502＝177〔萬(wàn)元〕2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超32可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得n–1期的值，再求之。2.預(yù)付年金現(xiàn)值：012………….N-1NAAAAAAAAN期預(yù)付年金終值N期后付年金終值2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超33預(yù)付年金現(xiàn)值普通年金01234￥1000￥1000￥1000S￥9268757942577=(1000)(P／A，８％，３)=(1000)(2.577)先付年金01234￥1000￥1000￥10009268572783=(1000)［(P／Ａ，８％，２)＋１］=(1000)(1.783+1)2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超34上例：

方法1：看出是一個(gè)期數(shù)為3的普通年金，然后乘以〔1+i〕。

P＝A×〔P/A，i，n〕×〔1+i〕＝1×〔P/A，10％，3〕×〔1+10％〕＝2.4869×1.1＝2.7591

方法2：首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。

P＝A×〔P/A，i，n-1〕+A＝A×[〔P/A，i，n-1〕+1]

＝A×[〔P/A，10％，2〕+1]

＝1×〔1.7591+1〕＝2.7591

我們?cè)谟?jì)算即付年金時(shí)為了利用普通年金現(xiàn)值和終值系數(shù)，必需將即付年金方式轉(zhuǎn)化為普通年金方式。

即付年金與普通年金期數(shù)、系數(shù)的變動(dòng)關(guān)系

即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1

2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超35三、遞延年金–––支付出如今假設(shè)干期以后的某個(gè)時(shí)間段的年金。01234mm+1m+2m+n–1m+nm：遞延期數(shù)n：年金期數(shù)P=？A(知)012……n2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超36練習(xí)8：某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，利率為8%，銀行規(guī)定10年不用還本付息，但從第11年至第20年每年年末還本付息1000元，問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超37四、永續(xù)年金–––無(wú)限期繼續(xù)支付的年金。例10：某公司想運(yùn)用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。

方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬(wàn)，不斷到無(wú)窮。

方案二、一次性購(gòu)買(mǎi)，支付110萬(wàn)元。

目前存款利率為10％，問(wèn)從年金角度思索，哪一種方案更優(yōu)？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超38練習(xí)9：某部門(mén)欲建一永久性希望工程助學(xué)金，每年方案提100000元助學(xué)金，利率為10%，如今應(yīng)存入多少錢(qián)？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超39例11、某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年方案頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。假設(shè)年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為〔〕元。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超40五、混合現(xiàn)金流各年收付不相等的現(xiàn)金流量。

例12、某人預(yù)備第一年存1萬(wàn)，第二年存3萬(wàn)，第三年至第5年存4萬(wàn)，存款利率5%，問(wèn)5年存款的現(xiàn)值合計(jì)〔每期存款于每年年末存入〕,存款利率為10％。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超411.名義利率–––計(jì)息周期利率與付息周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)的乘積，例：付息周期為一年，計(jì)息周期為一個(gè)月，月利率為1%，那么年名義利率r=1%12=12%。2.實(shí)踐利率–––將付息周期內(nèi)的利息再生利息的要素思索在內(nèi)所計(jì)算出來(lái)的利率?！?.4名義利率與實(shí)踐利率2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超423.二者的關(guān)系一年后本利和為利息實(shí)踐利率設(shè)名義利率為r，m為一年中計(jì)息次數(shù)，。那么：(2.13)2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超43〔二〕年內(nèi)計(jì)息的問(wèn)題

在實(shí)踐生活中通?？梢杂鲆?jiàn)計(jì)息期限不是按年計(jì)息的，比如半年付息〔計(jì)息〕一次，因此就會(huì)出現(xiàn)名義利率和實(shí)踐利率之間的換算。

實(shí)踐利率與名義利率的換算公式：

1+i＝〔1+r/m〕m

其中：i為實(shí)踐利率：每年復(fù)利一次的利率；

r為名義利率：每年復(fù)利超越一次的利率

m為年內(nèi)計(jì)息次數(shù)。

例9、一項(xiàng)500萬(wàn)元的借款，借款期5年，年利率為8%，假設(shè)每半年復(fù)利一次，年實(shí)踐利率會(huì)高知名義利率〔〕。答案：i＝〔1+r/m〕m-108%＝〔1+8%/2〕2-108%＝0.16%

年實(shí)踐利率會(huì)高知名義利率0.16%2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超44練習(xí)10：某企業(yè)擬向銀行借款1500萬(wàn)元，5年后一次還清，甲銀行貸款利率為17%，按年計(jì)息；乙銀行貸款年利率為16%，按半年計(jì)息一次，問(wèn)企業(yè)向哪家銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)？2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超45超越計(jì)息周期的計(jì)算P442024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超46六、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈敏運(yùn)用〔一〕知三求四的問(wèn)題：給出四個(gè)未知量中的三個(gè)，求第四個(gè)未知量的問(wèn)題。

四個(gè)變量：現(xiàn)值、終值、利率、期數(shù)。

例13：企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12％，每年末等額歸還。知年金現(xiàn)值系數(shù)〔P／A，12％，10〕＝5.6502，那么每年應(yīng)付金額為〔

〕元。

A．8849B．5000C．6000

D．282512024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超47求利率、求期限〔內(nèi)插法的運(yùn)用〕

內(nèi)插法運(yùn)用的前提是：將系數(shù)之間的變動(dòng)看成是線(xiàn)性變動(dòng)。

例14、有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年運(yùn)用費(fèi)比乙設(shè)備低500元，但價(jià)錢(qián)高于乙設(shè)備2000元。假設(shè)資本本錢(qián)為10%，甲設(shè)備的運(yùn)用期應(yīng)長(zhǎng)于〔〕年，選用甲設(shè)備才是有利的。答案：2000＝500×〔P/A，10%，n〕

〔P/A，10%，n〕＝4

期數(shù)

年金現(xiàn)值系數(shù)

64.3553

N4

5

3.7908

〔內(nèi)插法運(yùn)用的原理圖〕

〔n-5〕／〔6-5〕＝〔4-3.7908〕／〔4.3553-3.7908〕

n＝5.42024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超48例15：如今向銀行存入20000元，問(wèn)年利率i為多少時(shí)，才干保證在以后9年中每年得到4000元本利。答案：20000＝4000×〔P/A，i，9〕

〔P/A，i，9〕＝5

利率

系數(shù)

12%5.3282

i5

14%

4.9164

〔i-12%〕／〔14%-12%〕＝〔5-5.3282〕／〔4.9164-5.3282〕

i＝13.59%2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超49一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類(lèi)

1、含義風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性〔各項(xiàng)能夠的結(jié)果是知的，只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率〕。第二節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超50風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)要素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素構(gòu)成：

〔1〕風(fēng)險(xiǎn)要素：是指引起或添加風(fēng)險(xiǎn)事故的時(shí)機(jī)或擴(kuò)展損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在緣由。包括：

本質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)要素：指添加某一標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)機(jī)或擴(kuò)展損失嚴(yán)重程度的物質(zhì)條件，是有形的；

品德風(fēng)險(xiǎn)要素：指與人的不正當(dāng)社會(huì)行為相聯(lián)絡(luò)的一種無(wú)形的風(fēng)險(xiǎn)事故，如偷工減料、業(yè)務(wù)欺詐；

心思風(fēng)險(xiǎn)要素：是指由于人的客觀上的忽略或過(guò)失，導(dǎo)致添加風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)機(jī)或擴(kuò)展損失程度。

〔2〕風(fēng)險(xiǎn)事故：即風(fēng)險(xiǎn)事件，是使風(fēng)險(xiǎn)呵斥損失的能夠性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介，是損失的直接外在緣由。

〔3〕風(fēng)險(xiǎn)損失：指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來(lái)的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心思上的實(shí)踐和潛在的利益喪失。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超512、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別

〔1〕按風(fēng)險(xiǎn)損傷的對(duì)象分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；

〔2〕按風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；

〔3〕按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生緣由可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；

〔4〕按風(fēng)險(xiǎn)能否備分散可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；

〔5〕按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與影響分為根本風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超52對(duì)特定企業(yè)而言，可以將特定風(fēng)險(xiǎn)分為：

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指由于消費(fèi)運(yùn)營(yíng)方面的緣由給企業(yè)目的帶來(lái)不利影響的能夠性。它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的風(fēng)險(xiǎn)，如資料供應(yīng)變化、消費(fèi)組織不合理等。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：或籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)目的帶來(lái)不利影響的能夠性。是負(fù)債籌資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超53二、風(fēng)險(xiǎn)衡量

財(cái)務(wù)管理中所談的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期收益偏離實(shí)踐收益的能夠性，所以衡量這一偏離程度就需求計(jì)算：

1、確定收益的概率分布〔各種隨機(jī)事件的概率之和等于1，各種隨機(jī)事件的概率在0和1之間〕

〔普通會(huì)給出〕Ei以及Pi

2、計(jì)算期望值3、計(jì)算方差和規(guī)范離差

期望值一樣的情況下，方差和規(guī)范離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。規(guī)范離差：方差：反映估計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超544、計(jì)算規(guī)范離差率

規(guī)范離差率V＝σ/

E期望值期望值一樣的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大期望值一樣的情況下，規(guī)范離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大期望值不同的情況下，規(guī)范離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

比如甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值10萬(wàn)，規(guī)范離差是10萬(wàn)，乙方案期望值100萬(wàn)，規(guī)范離差是15萬(wàn)。這時(shí)假設(shè)根據(jù)規(guī)范離差來(lái)對(duì)比，那么可以明顯的看出，乙方案的規(guī)范離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時(shí)候需求進(jìn)一步計(jì)算規(guī)范離差利率，并以此來(lái)判別方案選擇。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超55方案評(píng)價(jià)問(wèn)題

〔一〕從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)角度來(lái)看：

單一方案：計(jì)算出來(lái)的方案規(guī)范離差或者規(guī)范離差率與預(yù)先設(shè)定值進(jìn)展對(duì)比，假設(shè)計(jì)算出來(lái)的值小于等于設(shè)定值，那么闡明方案的投資風(fēng)險(xiǎn)可接受，反之那么不可接受。

多方案：

1、投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇規(guī)范離差小的方案。

2、投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇規(guī)范離差率較小的方案。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超56〔二〕對(duì)于方案的評(píng)價(jià)，需求權(quán)衡期望收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展選擇，盡量選擇收益高風(fēng)險(xiǎn)小的方案。

例16：某企業(yè)有

A、B兩個(gè)投資工程，方案投資額均為1000萬(wàn)元，其收益〔凈現(xiàn)值〕的概率分布如下表：金額單位：萬(wàn)元

市場(chǎng)情況

概率

A工程凈現(xiàn)值

B工程凈現(xiàn)值

好

0.2200300普通0.6100100差0.2

50

-50

要求：

〔l〕分別計(jì)算A、B兩個(gè)工程凈現(xiàn)值的期望值。

〔2〕分別計(jì)算A、B兩個(gè)工程期望值的規(guī)范差。

〔3〕判別A、B兩個(gè)投資工程的優(yōu)劣。2024/2/5湖南工業(yè)大學(xué)商學(xué)院王超57答案：

〔l〕計(jì)算兩個(gè)工程凈現(xiàn)值的期望值

A工程：200×0.2+100×0