國際金融1國際金融導(dǎo)論

國際金融導(dǎo)論賀麗麗2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院2主要介紹兩部分貨幣銀行學(xué)原理早期國際貨幣制度演進(jìn)2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院3

那要從“貨幣”講起…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院4一個工人辛勞一個月，得到的報酬是一疊鈔票；然而，鈔票只是印有圖案的紙張，工人為什么愿意接受呢？因?yàn)檫@些紙張能夠換得其他商品。貨幣具有“內(nèi)在價值”！2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院5

為什么需要貨幣呢…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院6物物交換------需求的雙重巧合當(dāng)需求的雙重巧合不存在的情況下，交易受到抑制需要一個共同的交換媒介物由此，貨幣誕生了！2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院7貨幣是為了滿足人們對共同交換媒介的需要而出現(xiàn)的，所以它的首要功能是：

交換媒介另外，它的第二功能：

記帳單位第三功能：

價值儲藏貨幣的三大功能！2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院8

由什么來充當(dāng)貨幣呢…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院9最初的貨幣也是商品，必須具有某種用處裝飾性作用的貝殼、金銀牛、羊、谷物、鹽…二戰(zhàn)集中營中，香煙也曾被作為貨幣，不抽煙的囚犯也樂于接受香煙…交換媒介記帳單位價值儲藏

V2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院10金銀不易變質(zhì)，且宜于辨認(rèn)金銀耐久，中途不會損壞或腐爛金銀容易分解和融化，便于交易金銀的“價值-體積”比很高，降低支付成本金銀天然是貨幣2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院11

鑄幣、鑄幣匠和銀行…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院12雖然黃金可能是最方便的中介商品，但評估金塊的重量和純度仍很麻煩，于是商人開始使用標(biāo)準(zhǔn)化的金銀（如金條）。鑄幣廠的出現(xiàn)滿足了這種要求，金銀鑄造成硬幣，并收取一定的服務(wù)費(fèi)，稱為鑄幣稅。鑄幣匠在提供這種服務(wù)過程中，出現(xiàn)兩類情況：不急用黃金；急用黃金----存貸款為儲戶設(shè)置帳戶，發(fā)行收據(jù)，由記名轉(zhuǎn)為不記名----票據(jù)2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院13鑄幣廠----銀行鑄幣匠----銀行家收據(jù)-------銀行券2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院14

中央銀行和商業(yè)銀行…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院15中央銀行出現(xiàn)的很晚美國----1913年；加拿大----1935年中國----1948年至今，仍有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中央銀行制度劣于自由銀行制度中央銀行2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院16銀行的銀行壟斷通貨發(fā)行最后貸款人監(jiān)管商業(yè)銀行執(zhí)行貨幣政策中央銀行5個重要功能2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院17負(fù)債：各類存款+（銀行券）資產(chǎn)：各類貸款+在中央銀行的準(zhǔn)備金商業(yè)銀行2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院18負(fù)債：發(fā)行的鈔票+商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金資產(chǎn)：國內(nèi)信貸+官方儲備中央銀行用本國貨幣購買的本國各類國內(nèi)債券購買的越多，國內(nèi)貨幣的供給也多購買的外國硬通貨標(biāo)值的債券，主要是美元債券增加官方儲備，需要釋放同價值的國內(nèi)貨幣官方儲備也是衡量國內(nèi)貨幣供給的一個重要因素！2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院19負(fù)債：發(fā)行的鈔票+商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金資產(chǎn)：國內(nèi)信貸+官方儲備我們將一國中央銀行的資產(chǎn)或負(fù)債總額定義為該國的基礎(chǔ)貨幣（monetarybase,或高能貨幣,high-poweredmoney），而基礎(chǔ)貨幣通過貨幣乘數(shù)的作用影響該國貨幣供給M1中央銀行2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院20

早期國際貨幣制度演進(jìn)

先認(rèn)識幾個基本概念…2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院2118世紀(jì)之前，本位的意思：貴金屬的特定成色或質(zhì)量例如，標(biāo)準(zhǔn)黃金就是0.9166純度的黃金或者22克拉黃金；白銀度量標(biāo)準(zhǔn)是0.900，標(biāo)準(zhǔn)白銀的純度是0.925現(xiàn)代意義上的本位：一系列規(guī)范記帳單位價值的規(guī)則一個貨幣本位必須要確定一個錨（anchor）以這個錨指導(dǎo)其他商品的定價，這樣整個物價水平才不會出現(xiàn)大的波動本位（standard）2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院22商品貨幣時期，貨幣本位為“商品貨幣本位”在這種貨幣體系下，一種或多種實(shí)際商品的名義價格是固定的。這種實(shí)際商品可以是黃金、白銀，或者其他實(shí)際商品如果將黃金的名義價格確定不變，例如將黃金的英鎊價格固定為每盎司10英鎊，那么這叫做金本位制（goldstandard）如果將白銀的名義價格確定不變，例如將白銀的英鎊價格確定為每盎司0.8英鎊，那么這叫做銀本位制（silverstandard）如果同時將黃金和白銀的名義價格確定，那么這稱為復(fù)本位制（bimetallism）本位（standard）2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院23紙幣雖然出現(xiàn)的較早，但是在很長時間都是可以兌換的，也就是說中央銀行承諾以固定比率兌換紙幣和金屬貨幣。后來戰(zhàn)爭、動亂等非正常時期，出現(xiàn)不兌換…本位（standard）2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院24劣幣驅(qū)逐良幣當(dāng)兩種交易媒介一起流通時，較有價值的媒介趨于從流通中消失。一般來說，良幣退出本國流通后，一般進(jìn)入價值儲藏或者用于國際貿(mào)易支付。格雷欣法則（Greshamlaw）實(shí)際價值高于法定比價的貨幣是良幣---低估實(shí)際價值低于法定比價的貨幣是劣幣---高估2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院25金銀作為貴金屬（商品）的價格，由金銀市場決定作為貨幣的價格，卻由鑄幣者決定鑄幣者盡量降低鑄幣的成色，以獲得更多的鑄幣稅鑄幣的私鑄有利可圖，結(jié)果必然是通貨膨脹使得該鑄幣的票面價值回歸到其實(shí)際價值要杜絕私鑄：（1）政府壟斷鑄幣權(quán)；（2）壟斷該種貴金屬的生產(chǎn)“鑄幣-金屬”原則2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院26貶值指某商品（通常是貨幣）以其他某種商品表示的價值降低。Devaluation人為的主動的調(diào)整使得商品價值降低Depreciation市場力量使得商品價值降低在固定匯率制中，貨幣的貶值都是政府主動調(diào)整的Devaluation；浮動匯率制中，貨幣的貶值主要是市場力量作用的Depreciation貶值2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院27高估（overvaluation）指人們賦予某種商品或事件的價值高于它的實(shí)際價值低估（undervaluation）正好相反高估和低估2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院28貨幣制度是指一個國家或地區(qū)以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)及其組織形式。規(guī)定貨幣材料是貨幣制度的基本內(nèi)容，也是一種貨幣制度區(qū)別于另一種貨幣制度的依據(jù)。2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院29

早期國際貨幣制度演進(jìn)

早期貨幣體系、復(fù)本位制、金本位制（金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制）2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院30鑄幣誕生之前，貴金屬塊被制成各種可識別的形狀，如耳環(huán)狀、鐘形、刀形或者簡單的鑄塊公元前800年左右，大約在小亞細(xì)亞的呂底亞，人類歷史上最早的鑄幣用一種天然金銀合金鑄造而成，該鑄幣有沖壓標(biāo)記和某種識別圖案。此時國際上的鑄幣本位可以認(rèn)為是金銀混合本位制，該本位制得到約3000年后著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾之首肯和推崇早期貨幣體系2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院31公元前500多年，呂底亞國王克雷茈創(chuàng)造了一個金銀復(fù)本位制，分別制造金幣和銀幣，二者價值比例為10：1。公元前546年，呂底亞被吞并，克雷茈被殺，但是克雷茈的貨幣創(chuàng)新對后世產(chǎn)生了重要影響。公元前46年，羅馬愷撒大帝按照1：12的金銀比例建立了羅馬貨幣體系，名義上是復(fù)本位制，該貨幣體系一直持續(xù)到公元1204年。因?yàn)榱_馬貨幣體系存在金的高估，所以其實(shí)只是金本位制。早期貨幣體系畸形2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院321666年，英國查爾斯二世為緩和數(shù)十年之通貨緊缺，引入自由造幣制度。英國的自由造幣制度開創(chuàng)了金銀作為商品的價值與作為貨幣的價值完全相等的新時代。在18、19世紀(jì)，許多國家效仿英國，宣布進(jìn)入復(fù)本位制。但是由于銀價高估，實(shí)際上是銀本位制。復(fù)本位制在法律上允許兩種貴金屬（通常是金銀）自由鑄造成金幣和銀幣，并且宣布一個固定的金銀兌換率，比如1：10。復(fù)本位制2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院33英國于1821年恢復(fù)黃金兌換，在法律上進(jìn)入金本位制。美國直到1847年加利福尼亞和1851年澳大利亞的黃金大發(fā)現(xiàn)，黃金開始貶值，美國于1879年進(jìn)入事實(shí)上的金本位制，于1900年在法律上進(jìn)入了金本位制。1900年，德國贏得了普法戰(zhàn)爭，從法國獲得了5000萬盎司的黃金賠款，宣布實(shí)行金本位制。金本位制2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院34德國大量輸出白銀以換回黃金，使得世界市場上白銀貶值，給其他國家造成了通貨膨脹的壓力。其他各國也開始考慮實(shí)行金本位制。金本位制1892年---奧匈帝國1897年----日本同時期---俄羅斯2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院35世界主要國家紛紛采用金本位制造成金價的高漲和銀價的下跌，從而給金本位制國家?guī)砹送ㄘ浘o縮，給銀本位制國家?guī)砹送ㄘ浥蛎洝?9世紀(jì)90年代初，南非黃金大發(fā)現(xiàn)增加了黃金產(chǎn)量，緩和了世界對黃金的需求。1900年到1914年是金本位制的黃金時期。金本位制2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院361914年，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各國政府為了籌集戰(zhàn)爭資金，紛紛中止了貨幣兌換黃金的條例，由此導(dǎo)致世界性通貨膨脹。美國置身歐洲戰(zhàn)局之外，沒有取消金本位制，黃金流出歐洲進(jìn)入紐約，美國擁有了世界貨幣黃金的一半以上，同時美國的價格水平翻了一番。德國戰(zhàn)敗，向法國賠款，通貨膨脹尤其嚴(yán)重，價格指數(shù)上升。1919年，一戰(zhàn)結(jié)束，通貨膨脹沒有結(jié)束，因缺乏足夠黃金，各國貨幣沒有恢復(fù)黃金兌換，這段時期稱為普通浮動（generalfloating）金本位制兩大問題如何解決？2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院371922年，國聯(lián)黃金代表聚會意大利的熱那亞，達(dá)成“節(jié)約黃金”原則---用某種外匯代替黃金作為儲備以節(jié)約黃金（economizinggold）1924年，德國首先實(shí)施1萬億兌1的貨幣兌換，然后德國的中央銀行進(jìn)行重組，從而按照以前的匯率平價穩(wěn)定了帝國馬克。金本位制2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院38鑒于1922年熱那亞黃金會議“節(jié)約黃金”的原則，除英國外的國家紛紛接受英鎊作為部分儲備。這個時期實(shí)質(zhì)為“金匯兌本位制”英國不再鑄造金幣，而只鑄造金塊，金塊最小值為400盎司，因此紙幣兌換黃金，至少也要兌換400盎司以上，這種本位制史稱“金塊本位制”（GoldBullionStandard）金匯兌本位制2024/2/8南京理工大學(xué)紫金學(xué)院39金匯兌本位制（GoldExchangeStandard）又稱為