2018年中級會計師考試《中級財務(wù)管理》真題及解析第一批

2018年中級會計師考試《中級財務(wù)管理》真題及解析第一批1.【單選題】某企業(yè)向銀行借款500元，利率為5.4%，銀行要求保留10%的補償性余額，則該借款的實際利率為(

)。A.6%B.4.91%（江南博哥）C.4.86%D.5.4%正確答案：A參考解析：補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%~20%）計算的最低存款余額。本題中實際的籌資費用=500×5.4%=27（元），實際收到的籌資金額=500-500×10%=450（元），因此實際利率=27/450=6%。2.【單選題】某公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元，將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務(wù)的投資者面臨的風(fēng)險是()。A.價格風(fēng)險B.購買力風(fēng)險C.變現(xiàn)風(fēng)險D.違約風(fēng)險正確答案：D參考解析：違約風(fēng)險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。有價證券資產(chǎn)本身就是一種契約性權(quán)利資產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)合同的任何一方違約都會給另一方造成損失，多發(fā)生于債券投資中。違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因可能是證券發(fā)行公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善，也可能是公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈等。3.【單選題】與企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標(biāo)相比，股東財富最大化目標(biāo)的局限性是()。A.對債權(quán)人的利益重視不夠B.容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為C.沒有考慮風(fēng)險因素D.沒有考慮貨幣時間價值正確答案：A參考解析：以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺點:(1）通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。(2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股價可能還在走高。(3）強調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。4.【單選題】在生產(chǎn)能力有剩余的情況下，下列各項成本中，適合作為增量產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的是()。A.固定成本B.制造成本C.全部成本D.變動成本正確答案：D參考解析：變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而變動的成本。變動成本可以作為增量產(chǎn)品的定價依據(jù)。5.【單選題】某公司預(yù)計第一季度和第二季度產(chǎn)品銷量分別為140萬件和200萬件，第一季度期初產(chǎn)品存貨量為14萬件，預(yù)計期末存貨量為下季度預(yù)計銷量的10%，則第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量()萬件。A.146B.154C.134D.160正確答案：A參考解析：預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨即：第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量（本期增加的）=200×10%（本期期末的）+140（本期銷售的）-14（本期期初的）=146(萬件)。6.【單選題】某產(chǎn)品的預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為9000件，實際發(fā)生固定制造費用180000元，固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率為8元/小時，工時標(biāo)準(zhǔn)為1.5小時/件，則固定制造費用成本差異為()。A.超支72000元B.節(jié)約60000元C.超支60000元D.節(jié)約72000元正確答案：A參考解析：固定制造費用項目成本差異=固定制造費用項目實際成本-固定制造費用項目標(biāo)準(zhǔn)成本

=實際工時×實際分配率-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費用成本差異=180000-9000×8×1.5=72000，正數(shù)為超支。7.【單選題】有種觀點認(rèn)為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是()。A.所得稅差異理論B.代理理論C.信號傳遞理論D.“手中鳥”理論正確答案：B參考解析：代理理論認(rèn)為，股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。該理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便通過資本市場的監(jiān)督減少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。8.【單選題】某公司當(dāng)年的資本成本率為10%，現(xiàn)金平均持有量為30萬元，現(xiàn)金管理費用為2萬元，現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本為1.5萬元，則該公司當(dāng)年持有現(xiàn)金的機(jī)會成本是()萬元。A.5B.3.5C.6.5D.3正確答案：D參考解析：現(xiàn)金的機(jī)會成本就是喪失的再投資收益。現(xiàn)金機(jī)會成本=現(xiàn)金平均持有量×資本成本率該公司當(dāng)年持有現(xiàn)金的機(jī)會成本=30×10%=3（萬元）。9.【單選題】下列各項條款中，有利于保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者利益的是()。A.無擔(dān)保條款B.贖回條款C.回售條款D.強制性轉(zhuǎn)換條款正確答案：C參考解析：回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時?；厥蹖τ谕顿Y者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險，所以回售條款有利于保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者利益。贖回條款和強制性轉(zhuǎn)換條款對發(fā)債公司有利。10.【單選題】某公司在編制成本費用預(yù)算時，利用成本性態(tài)模型(Y=a+bX)，測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下的成本費用，這種預(yù)算編制方法是()。A.零基預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.彈性預(yù)算法D.滾動預(yù)算法正確答案：C參考解析：彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法，是指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法。彈性預(yù)算法又分為公式法和列表法兩種具體方法:公式法是運用總成本性態(tài)模型，測算預(yù)算期的成本費用數(shù)額，并編制成本費用預(yù)算的方法。根據(jù)成本性態(tài)，成本與業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系可用公式表示為:y=a+bx。式中，y表示某項預(yù)算成本總額，a表示該項成本中的固定基數(shù)，b表示與業(yè)務(wù)量相關(guān)的彈性定額，x表示預(yù)計業(yè)務(wù)量。11.【單選題】下列財務(wù)指標(biāo)中，最能反映企業(yè)即時償付短期債務(wù)能力的是()。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動比率C.權(quán)益乘數(shù)D.現(xiàn)金比率正確答案：D參考解析：現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，考察企業(yè)的變現(xiàn)能力時所運用的指標(biāo)，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債。12.【單選題】下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)的是()。A.發(fā)行普通股B.認(rèn)股權(quán)證C.融資租賃D.留存收益正確答案：C參考解析：負(fù)債籌資可以給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，融資租賃屬于債務(wù)籌資。該試題考點已過期，相關(guān)表述須按最新教材認(rèn)定，為保證試卷完整性，僅供考生參閱。13.【單選題】根據(jù)作業(yè)成本管理原理，下列關(guān)于成本節(jié)約途徑的表述中，不正確的是()。A.將外購交貨材料地點從廠外臨時倉庫變更為材料耗用車間屬于作業(yè)選擇B.將內(nèi)部貨物運輸業(yè)務(wù)由自營轉(zhuǎn)為外包屬于作業(yè)選擇C.新產(chǎn)品在設(shè)計時盡量考慮利用現(xiàn)有其他產(chǎn)品使用的零件屬于作業(yè)共享D.不斷改進(jìn)技術(shù)降低作業(yè)消耗時間屬于作業(yè)減少正確答案：A參考解析：作業(yè)消除，是指消除非增值作業(yè)，降低非增值成本。如將原材料從集中保管的倉庫搬運到生產(chǎn)部門，將某部門生產(chǎn)的零件搬運到下一個生產(chǎn)部門都是非增值作業(yè)。因此A的描述應(yīng)當(dāng)屬于作業(yè)消除。作業(yè)選擇，是指對所有能夠達(dá)到同樣目的的不同作業(yè)，選取其中最佳的方案。不同的策略經(jīng)常產(chǎn)生不同的作業(yè)，如不同的產(chǎn)品銷售策略會產(chǎn)生不同的銷售作業(yè)，而作業(yè)引發(fā)成本，選項B屬于作業(yè)選擇。作業(yè)共享，是指利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高增值作業(yè)的效率。如新產(chǎn)品在設(shè)計時，如果考慮到充分利用現(xiàn)有其他產(chǎn)品使用的零件，就可以免除新產(chǎn)品零件的設(shè)計作業(yè)，從而降低新產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，選項C說法正確。作業(yè)減少，是指以不斷改進(jìn)的方式降低作業(yè)消耗的資源或時間。如減少整備次數(shù)，就可以改善整備作業(yè)及其成本，選項D說法正確。14.【單選題】下列財務(wù)分析指標(biāo)中能夠反映收益質(zhì)量的是()。A.營業(yè)毛利率B.每股收益C.現(xiàn)金營運指數(shù)D.凈資產(chǎn)收益率正確答案：C參考解析：收益質(zhì)量分析，主要包括凈收益營運指數(shù)分析與現(xiàn)金營運指數(shù)分析。現(xiàn)金營運指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值，現(xiàn)金營運指數(shù)大于1，說明收益質(zhì)量較好。選項A營業(yè)毛利率和選項D凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)的盈利能力；選項B每股收益是綜合反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。15.【單選題】某公司基期息稅前利潤1000萬元，基期利息費用為400萬元，假設(shè)與財務(wù)杠桿相關(guān)的其他因素保持不變，則該公司計劃期的財務(wù)杠桿系數(shù)為()。A.2.5B.1.67C.1.25D.1.88正確答案：B參考解析：該公司計劃期的財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/(1000-400)=1.67。16.【單選題】某航空公司為開通一條國際航線，需增加兩架空客飛機(jī)，為盡快形成航運能力，下列籌資方式中，該公司通常會優(yōu)先考慮()。A.普通股籌資B.債券籌資C.優(yōu)先股籌資D.融資租賃籌資正確答案：D參考解析：租賃籌資的特點：1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。大型企業(yè)的大型設(shè)備、工具等固定資產(chǎn)，也經(jīng)常通過租賃方式解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機(jī)，大多是通過租賃取得的。2.財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；3.籌資的限制條件較少；4.能延長資金融通的期限；5.資本成本較高?！咎崾尽咳谫Y租賃根據(jù)最新教材統(tǒng)一改成“租賃”，其他內(nèi)容無實質(zhì)性變更。17.【單選題】債券內(nèi)在價值計算公式中不包含的因素是()。A.債券市場價格B.債券面值C.債券期限D(zhuǎn).債券票面利率正確答案：A參考解析：影響債券內(nèi)在價值的因素主要有債券面值、債券期限、票面利率和市場利率。債券的市場價格不影響債券內(nèi)在價值。18.【單選題】已知銀行存款利率為3%，通貨膨脹為1%，則實際利率為()。A.1.98%B.3%C.2.97%D.2%正確答案：A參考解析：實際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+3%)/(1+1%)-1=1.98%。19.【單選題】下列各項中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點的是()。A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)B.籌資彈性較大C.籌資速度較快D.籌資成本負(fù)擔(dān)較輕正確答案：A參考解析：債務(wù)籌資的缺點：1、不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。2、財務(wù)風(fēng)險較大。債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可能會有特別地限制。3、籌資數(shù)額有限。20.【單選題】下列各項中不屬于普通股股東權(quán)利的是()。A.剩余財產(chǎn)要求權(quán)B.固定收益權(quán)C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)D.參與決策權(quán)正確答案：B參考解析：普通股股東的權(quán)利：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。普通股股東獲得的股利數(shù)額是不確定的，所以選項B不屬于普通股股東的權(quán)利。21.【單選題】下列各項因素中，不影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量計算結(jié)果的是()。A.存貨年需要量B.單位變動儲存成本C.保險儲備D.每次訂貨變動成本正確答案：C參考解析：由此可知，保險儲備不影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量。22.【單選題】計算下列籌資方式的資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是()。A.留存收益資本成本B.債務(wù)資本成本C.普通股資本成本D.優(yōu)先股資本成本正確答案：B參考解析：因為債務(wù)的利息均在稅前支付，具有抵稅的功能，因此企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本=利息×（1-稅率），所以需要考慮所得稅稅率。而普通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤支付的，所以選項A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素。23.【單選題】一般而言，營運資金成本指的是()。A.流動資產(chǎn)減去存貨的余額B.流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額C.流動資產(chǎn)減去速動資產(chǎn)后的余額D.流動資產(chǎn)減去貨幣資金后的余額正確答案：B參考解析：營運資金是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債。24.【單選題】某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財產(chǎn)保險公司進(jìn)行了投保，則該公司采取的風(fēng)險對策是()。A.風(fēng)險規(guī)避B.風(fēng)險承擔(dān)C.風(fēng)險轉(zhuǎn)移D.風(fēng)險對沖正確答案：C參考解析：風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如，購買保險；采取合營方式實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)。25.【單選題】在對某獨立投資項目進(jìn)行財務(wù)評價時，下列各項中，并不能據(jù)以判斷該項目具有財務(wù)可行性的是()。A.以必要報酬率作為折現(xiàn)率計算的項目，現(xiàn)值指數(shù)大于1B.以必要報酬率作為折現(xiàn)率計算的項目，凈現(xiàn)值大于0C.項目靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期D.以必要報酬率作為折現(xiàn)率，計算的年金凈流量大于0正確答案：C參考解析：在評價單一方案時，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含收益率大于要求的收益率，項目具有財務(wù)可行性，因此選項A、B、D正確。靜態(tài)投資回收期是輔助評價指標(biāo)，需要跟設(shè)定的期限進(jìn)行比較來判斷項目是否可行，而不是跟項目壽命期進(jìn)行比較，選項C錯誤26.【多選題】下列指標(biāo)中適用于對利潤中心進(jìn)行業(yè)績考評的有()。A.投資報酬率B.部門邊際貢獻(xiàn)C.剩余收益D.可控邊際貢獻(xiàn)正確答案：B,D參考解析：利潤中心的考核指標(biāo)包括：邊際貢獻(xiàn)、可控邊際貢獻(xiàn)和部門邊際貢獻(xiàn)。而對投資中心的業(yè)績進(jìn)行評價時，不僅要使用利潤指標(biāo)，還需要計算、分析利潤與投資的關(guān)系，主要有投資報酬率和剩余收益等指標(biāo)。所以選項A、C錯誤。27.【多選題】下列風(fēng)險中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的有()。A.經(jīng)營風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.政治風(fēng)險D.財務(wù)風(fēng)險正確答案：A,D參考解析：非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。從公司外部的證券資產(chǎn)市場投資者的角度考察，公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的特征無法明確區(qū)分，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險影響到資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風(fēng)險。28.【多選題】企業(yè)綜合績效評價可分為財務(wù)績效定量評價與管理績效定性評價兩部分，下列各項中，屬于財務(wù)績效定量評價內(nèi)容的有()。A.資產(chǎn)質(zhì)量B.盈利能力C.債務(wù)風(fēng)險D.經(jīng)營增長正確答案：A,B,C,D參考解析：財務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長四個方面進(jìn)行定量對比分析和評判。管理績效定性評價指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻(xiàn)等方面。29.【多選題】企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機(jī)性三大需求，下列各項中體現(xiàn)了交易性需求的有()。A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金B(yǎng).為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金D.為在證券價格下跌時買入證券而持有現(xiàn)金正確答案：A,C參考解析：企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會。選項B屬于應(yīng)付突發(fā)事件，所以是預(yù)防性需求；選項D是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會，所以是投機(jī)性需求。30.【多選題】與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點有()。A.提升企業(yè)知名度B.不受金融監(jiān)管政策約束C.資本成本較低D.籌資對象廣泛正確答案：A,D參考解析：發(fā)行普通股股票的籌資特點：1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。2.資本成本較高。3.能增強公司的社會聲譽，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。4.不易及時形成生產(chǎn)能力。銀行借款的籌資特點：1.籌資速度快。2.資本成本較低。3.籌資彈性較大。4.限制條款多。5.籌資數(shù)額有限。31.【多選題】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點有()。A.籌資成本低B.有助于增強公司的社會聲譽C.有助于維持公司的控制權(quán)分布D.籌資規(guī)模大正確答案：A,C參考解析：利用留存收益的籌資特點:1.不用發(fā)生籌資費用。2.維持公司的控制權(quán)分布。3.籌資數(shù)額有限。32.【多選題】下列財務(wù)決策方法中，可用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有()。A.公司價值分析法B.安全邊際分析法C.每股收益分析法D.平均資本成本比較法正確答案：A,C,D參考解析：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高企業(yè)價值?？捎糜谫Y本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有：每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。33.【多選題】與貨幣市場相比，資本市場的特點有()。A.投資收益較高B.融資期限較長C.投資風(fēng)險較大D.價格波動較小正確答案：A,B,C參考解析：資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點：(1)融資期限長。至少1年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上；B正確(2)融資的目的是解決長期投資性資本的需要，用于補充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；(3)資本借貸量大；(4)收益較高但風(fēng)險也較大。AC正確，價格波動小體現(xiàn)風(fēng)險小，資本市場風(fēng)險較大，因此選項D說法錯誤。34.【多選題】某項目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報酬率法認(rèn)定該項目具有可行性，則該項目的必要投資報酬率不可能為()。A.16%B.13%C.14%D.15%正確答案：A,D參考解析：根據(jù)題目可知：20×（P/A，內(nèi)含報酬率，6）-76=0，（P/A，內(nèi)含報酬率，6）=3.8，所以內(nèi)含報酬率在14%~15%之間。又因為項目具有可行性，所以內(nèi)含報酬率大于必要報酬率，所以必要報酬率不能大于等于15%，即選項A、D正確。35.【多選題】下列各項中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點的有()。A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)正確答案：A,B參考解析：固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點有：（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象（選項B正確），增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格（選項A正確）。（2）穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。（3）固定或穩(wěn)定增長的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受多種因素影響（包括股東的心理狀態(tài)和其他要求），為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。選項C固定股利支付率政策下，股利與公司盈余密切掛鉤。選項D剩余股利政策有助于保持最佳的資本結(jié)構(gòu)。36.【判斷題】根據(jù)本量利分析基本原理，保本點越高企業(yè)經(jīng)營越安全。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：企業(yè)經(jīng)營管理者總是希望企業(yè)的盈虧平衡點越低越好，盈虧平衡點（保本點）越低，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越小。37.【判斷題】凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性比較強的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財務(wù)分析體系的起點。()A.對B.錯正確答案：對參考解析：凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的起點和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由營業(yè)凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。38.【判斷題】在企業(yè)盈利狀態(tài)下進(jìn)行利潤敏感性分析時，固定成本的敏感系數(shù)大于銷售量的敏感系數(shù)。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：銷售量的敏感系數(shù)即為經(jīng)營杠桿系數(shù)，DOL=（EBIT0+F0）/EBIT0；固定成本的敏感系數(shù)（只有固定成本這個因素變化，ΔEBIT=-ΔF）=（ΔEBIT/EBIT0）/（ΔF/F0）=-F0/EBIT0。敏感系數(shù)的正負(fù)號表示的是變動方向，排序時不考慮正負(fù)號。因為分母相同，在企業(yè)盈利狀態(tài)下，EBIT0＞0，所以銷售量的敏感系數(shù)＞固定成本的敏感系數(shù)。39.【判斷題】在緊縮型流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)一般會維持較高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，因此財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險較小。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但與此同時可能伴隨著更高風(fēng)險，所以經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較高。40.【判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風(fēng)險，這種風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。()A.對B.錯正確答案：對參考解析：非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風(fēng)險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。因此本題說法正確。41.【判斷題】標(biāo)準(zhǔn)差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，表明風(fēng)險越大。()A.對B.錯正確答案：對參考解析：方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險越小。42.【判斷題】在計算加權(quán)平均資本成本時，采用市場價值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反映籌資的現(xiàn)時資本成本。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：市場價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。43.【判斷題】變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。()A.對B.錯正確答案：對參考解析：變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而呈正比例變動的成本。如直接材料、直接人工、按銷售量支付的推銷員傭金、裝運費、包裝費，以及按業(yè)務(wù)量計提的固定設(shè)備折舊等都是和單位產(chǎn)品的生產(chǎn)直接聯(lián)系的，其總額會隨著業(yè)務(wù)量的增減呈正比例的增減。44.【判斷題】增量預(yù)算有利于調(diào)動各個方面節(jié)約預(yù)算的積極性，并促使各基層單位合理使用資金。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：增量預(yù)算法的缺陷是可能導(dǎo)致無效費用開支無法得到有效控制，使得不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費。45.【判斷題】不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導(dǎo)致市場利率下降，從而降低了企業(yè)的籌資難度。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：通貨膨脹對企業(yè)籌資活動的影響：1.引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求；2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失；3.引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本；4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度；5.引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。46.【計算分析題】乙公司2017年采用N/30的信用條件，全年銷售額(全部為賒銷)為10000萬元，平均收現(xiàn)期為40天。2018年初乙公司為了盡快收回貨款，提出了“2/10，N/30”的信用條件，新的折扣條件對銷售額沒有影響，但壞賬損失及收賬費用共減少200萬元，預(yù)計占銷售額一半的客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的客戶均在第10天付款，不享受現(xiàn)金折扣的客戶平均付款期是40天。該公司資本成本為15%，變動成本率為60%。假設(shè)一年按360天計算，不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：(1)計算改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額;(2)計算改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期;(3)計算改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機(jī)會成本增加額;(4)計算改變信用條件引起稅前利潤增加額;(5)判斷提出的信用條件是否可行并說明理由。請查看答案解析后對本題進(jìn)行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額=10000*2%*50%=100（萬元）；(2)改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期=10*50%+40*50%=25（天）；(3)改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機(jī)會成本增加額=(10000/360×25-10000/360×40)×60%×15%=-37.5(萬元)；(4)改變信用條件引起稅前利潤增加額=-100-（-37.5）-（-200）=137.5（萬元）；(5)因為增加的收益>0,所以信用政策改變是可行的。47.【計算分析題】丙公司只生產(chǎn)L產(chǎn)品，計劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有M、N兩個品種可供選擇，相關(guān)資料如下：資料一：L產(chǎn)品單位售價為600元，單位變動成本為450元，預(yù)計年產(chǎn)銷量為2萬件。資料二：M產(chǎn)品的預(yù)計單價1000元，邊際貢獻(xiàn)率為30%，年產(chǎn)銷量為2.2萬件，開發(fā)M產(chǎn)品需增加一臺設(shè)備將導(dǎo)致固定成本增加100萬元。資料三：N產(chǎn)品的年邊際貢獻(xiàn)總額為630萬元，生產(chǎn)N產(chǎn)品需要占用原有L產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備，將導(dǎo)致L產(chǎn)品的年產(chǎn)銷量減少10%。丙公司采用本量利分析法進(jìn)行生產(chǎn)產(chǎn)品的決策，不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：(1)根據(jù)資料二，計算M產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額;(2)根據(jù)(1)的計算結(jié)果和資料二，計算開發(fā)M產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額;(3)根據(jù)資料一和資料三，計算開發(fā)N產(chǎn)品導(dǎo)致原有L產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)減少額;(4)根據(jù)(3)的計算結(jié)果和資料三，計算開發(fā)N產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額；(5)投產(chǎn)M產(chǎn)品或N產(chǎn)品之間做出選擇并說明理由。請查看答案解析后對本題進(jìn)行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)M產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額=1000×2.2×30%=660（萬元）；(2)開發(fā)M產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額=660-100=560（萬元）；(3)開發(fā)N產(chǎn)品導(dǎo)致原有L產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)減少額=（600-450）×2×10%=30（萬元）；(4)開發(fā)N產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額=630-30=600（萬元）；(5)生產(chǎn)M產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額560萬元小于開發(fā)N產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加600萬元，因此，應(yīng)該投產(chǎn)N產(chǎn)品。48.【計算分析題】甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算的相關(guān)資料如下:資料一：甲公司預(yù)計2018年每季度的銷售收入中，有70%在本季度收到現(xiàn)金，30%在下一季度收到現(xiàn)金，不存在壞賬。2017年末應(yīng)收賬款余額為零。不考慮增值稅及其他因素的影響。資料二：甲公司2018年末各季度的現(xiàn)金預(yù)算如下表所示：甲公司2018年各季度現(xiàn)金預(yù)算單位：萬元注：表內(nèi)“*”為省略的數(shù)值。要求：(1)計算2018年末預(yù)計應(yīng)收賬款余額。(2)計算表中用字母代表的數(shù)值。請查看答案解析后對本題進(jìn)行判斷：答對了答錯了參考解析：（1）2018年年末預(yù)計應(yīng)收賬款余額=3500×30%=1050（萬元）。（2）A=2000×0.7=1400（萬元）B=1000（萬元）C=4000×70%+3000×30%=3700（萬元）現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出D=1090+3650-1540=3200（萬元）。期初現(xiàn)金余額是在編制預(yù)算時預(yù)計的，下一季度的期初現(xiàn)金余額等于上一季度的期末現(xiàn)金余額；現(xiàn)金收入的主要來源是銷貨取得的現(xiàn)金收入，銷貨取得的現(xiàn)金收入數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算?，F(xiàn)金支出部分包括預(yù)算期的各項現(xiàn)金支出。49.【計算分析題】丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%，當(dāng)年凈利潤為7200萬元，丁公司認(rèn)為其股票價格過高，不利于股票流通，于2017年末按照1:2的比例進(jìn)行股票分割，股票分割前丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。根據(jù)2018年的投資計劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資本占60%。要求：1、計算丁公司股票分割后的下列指標(biāo):①每股凈資產(chǎn);②凈資產(chǎn)收益率。2、如果丁公司針對2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利,股利支付率為40%,計算應(yīng)支付的股利總和。3、如果丁公司針對2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計算下列指標(biāo)：①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額;②可發(fā)放的股利總額。請查看答案解析后對本題進(jìn)行判斷：答對了答錯了參考解析：1、①每股凈資產(chǎn)=60000×60%/(2×2000)=9(元/股）；

②凈資產(chǎn)收益率=7200/（60000×60%）=20%。2、應(yīng)支付的股利總和=7200×40%=2880（萬元）。3、①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額=9000×60%=5400(萬元)；

②根據(jù)2018年的投資計劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資本占60%，因此2018年需要增加權(quán)益的金額就是9000×60%=5400萬元，由于采取的是剩余股利政策分配股利，凈利潤先要滿足這一部分權(quán)益增加的需求，剩余部分全部支付股利。因此：可發(fā)放的股利總額=7200-5400=1800(萬元)。50.【綜合題】戊公司是一家設(shè)備制造商，公司基于市場發(fā)展進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃，有關(guān)資料如下：資料一：戊公司2017年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表簡表及相關(guān)信息如下表所示。

戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表及相關(guān)信息

2017年12月31日

單位:萬元注:表中“N”表示該項目不隨銷售額的變動而變動。資料二：戊公司017年銷售額為40000萬元，銷售凈利率為10%，利潤留存率為40%。預(yù)計2018年銷售增長率為30%，銷售凈利率和利潤留存率保持不變。資料三：戊公司計劃于2018年1月1日從租賃公司融資租入一臺設(shè)備。該設(shè)備價值為1000萬元，租期為5年。租賃期滿時預(yù)計凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為8%，年租賃手續(xù)費為2%，租金每年末支付1次。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)為(P/F，8%，5)=0.6806；(P/F，10%，5)=0.6209；(P/A，8%，5)=3.9927；(P/A，10%，5)=3.7908。資料四：經(jīng)測算，資料三中新增設(shè)備投產(chǎn)后每年能為戊公司增加凈利潤132.5萬元，設(shè)備年折舊額為180萬元。資料五：戊公司采用以下兩種籌資方式：①利用商業(yè)信用：戊公司供應(yīng)商提供的付款條件為“1/10，N/30”；②向銀行借款：借款年利率為8%。一年按360天算。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮增值稅及其他因素的影響。要求(1)：根據(jù)資料一和資料二，計算戊公式2018年下列各項金額：①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額;②因銷售增加而增加的負(fù)債額;③因銷售增加而需要增加的資金量;④預(yù)計利潤的留存增加額;⑤外部融資需要量。要求(2)：根據(jù)資料三，計算下列數(shù)值：①計算租金時使用的折現(xiàn)率;②該設(shè)備的年租金。要求(3)：根據(jù)資料四，計算下列數(shù)值：①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;②如果公司按1000萬元自行購買而非租賃該設(shè)備，計算該設(shè)備投資的靜態(tài)回收期。要求(4)：根據(jù)資料五，計算并回答如下問題;①計算放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率;②判斷戊公司是否應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，并說明理由;③計算銀行借款的資本成本。請查看答案解析后對本題進(jìn)行判斷：答對了答錯了參考解析：（1）①增加的資產(chǎn)額=(1000+8000+5000+4000)×30%=5400(萬元)②因銷售增加而增加的負(fù)債額=40000×30%×25%=3000（萬元）③因銷售增加而需要增加的資金量=5400-3000=2400（萬元）④預(yù)計利潤的留存增加額=40000×（1+30%）×10%×40%=2080（萬元）⑤外部融資需要量=2400-2080=320（萬元）。（2）①計算租金時使用的折現(xiàn)率=2%+8%=10%②該