原油周報(bào)：中東局勢(shì)的緊張氛圍仍在國(guó)際油價(jià)上漲

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分行業(yè)走勢(shì)行業(yè)走勢(shì) 相關(guān)研究3研究助理何亦楨heyzh@投資要點(diǎn)源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國(guó)際石油公司資本開支增速放緩，且將資本開支更多用于分紅、還債和并購(gòu)，傾向于獲得即期產(chǎn)量的增加，而非用來(lái)進(jìn)行遠(yuǎn)期的勘探開發(fā)。分國(guó)別來(lái)看，美國(guó)原油鉆機(jī)與壓裂數(shù)據(jù)下滑，DUC數(shù)量處于低位，長(zhǎng)期增產(chǎn)能力不強(qiáng)，同時(shí)SPR釋放進(jìn)入尾聲，逐漸將轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)；OPEC+減產(chǎn)力度加大，托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈。2023年11月底會(huì)議，各國(guó)又進(jìn)行自愿減產(chǎn)，在完全執(zhí)行自愿減產(chǎn)的前提下，預(yù)計(jì)24Q1將帶來(lái)超過(guò)80萬(wàn)桶/天的供應(yīng)減量；俄羅斯出口量有所降低，中長(zhǎng)期看隨著資本開支不足，產(chǎn)能已進(jìn)入下降期。2）需求端：增長(zhǎng)。短期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)引領(lǐng)全球，海內(nèi)外出來(lái)3-5年仍將維持增長(zhǎng)。3）綜合來(lái)看，原油供應(yīng)偏緊而需求維持增長(zhǎng)，供需缺口仍存，油價(jià)中樞將持續(xù)高位。為83.47美元/桶，較上周上升1.28美元/桶（環(huán)比+1.56%WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為79.19美元/桶，較上周上升2.35美元/桶（環(huán)比+3.06%俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為71.71美元/桶，較上周上升1.80美元/桶（環(huán)比+2.57%俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為78.04美元/桶，較上周上升0.77美元/桶（環(huán)比.【美國(guó)原油板塊】1）供給端。截止至2024年02月09日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1330萬(wàn)桶/天，與之前一周持平。截止至2024年02月16日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為497臺(tái)，較上周減少2臺(tái)。截止至2024年02月16日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為264部，較上周增加4部。2）需求端。截止至2024年02月09日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1454.2萬(wàn)桶/天，較之前一周減少29.8萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開工率為80.60%,較之前一周下降1.8pct。3）原油庫(kù)存。截止至2024年02月097.98億桶，較之前一周增加1276.4萬(wàn)桶（環(huán)比+1.63%商業(yè)原油庫(kù)存為4.39億桶，較之前一周增加1201.8萬(wàn)桶（環(huán)比+2.81%戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.59億桶，較之前一周增加74.6萬(wàn)桶（環(huán)比+0.21%庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為2877.1萬(wàn)桶，較之前一周增加71.0萬(wàn)桶（環(huán)比+2.53%）。4）成品油庫(kù)存。截止至2024年02月09日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體空煤油庫(kù)存分別為24733.0、1581.0、12565.9、4096.1萬(wàn)桶，較之前一周分（環(huán)比+0.16%）萬(wàn)桶。油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。.【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分 5 5 52.本周石油石化板塊行情回顧 7 7 83.本周行業(yè)動(dòng)態(tài) 94.本周公司動(dòng)態(tài) 10 11 11 13 15 16 16 18 18 21 23 24 25 27 28請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分 6 7 7 7 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 17 17 18 18 18 19 19 19 20 20 20 21 21 21 21請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分 22 22 22 22 22 22 23 23 23 23 24 24 24 25 25 26 26 26 26 26 26 27 27 27 27 8 8 11請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖1：原油周度數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分建筑裝飾綜合紡織服飾房地產(chǎn)環(huán)保銀行輕工制造傳媒社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售公用事業(yè)建筑裝飾綜合紡織服飾房地產(chǎn)環(huán)保銀行輕工制造傳媒社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售公用事業(yè)煤炭農(nóng)林牧漁建筑材料交通運(yùn)輸家用電器石油石化機(jī)械設(shè)備通信計(jì)算機(jī)非銀金融鋼鐵汽車食品飲料有色金屬電力設(shè)備電子美容護(hù)理醫(yī)藥生物65432102.本周石油石化板塊行情回顧2.1.石油石化板塊表現(xiàn)圖2：各行業(yè)板塊漲跌幅（%）86420數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖3：石油石化板塊細(xì)分行業(yè)漲跌幅（%）油氣開采油服工程煉化及貿(mào)易油氣開采油服工程數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖4：石油石化板塊細(xì)分行業(yè)及滬深300指數(shù)走勢(shì)（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分023852.2.板塊上市公司表現(xiàn)02385表1：上游板塊主要公司漲跌幅（%）公司名稱代碼最新日期貨幣最新價(jià)總市值（億）近一周近一月近三月近一年年初至今600938.SH2024/2/16人民幣22.8510869.012.19%9%7%中國(guó)海洋石油0883.HK2024/2/16港幣6954.260.77.20%601857.SH2024/2/16人民幣8.2815154.142.2中國(guó)石油股份0857.HK2024/2/16港幣5.6710377.29-1.57%4.83%0%600028.SH2024/2/16人民幣5.997149.027.33%中國(guó)石油化工股份0386.HK2024/2/16港幣4.184988.800.93.02.43%601808.SH2024/2/16人民幣676.61-1.53%0%4%-11.6%海油工程600583.SH2024/2/16人民幣6.02266.173%3.6-10.海油發(fā)展600968.SH2024/2/16人民幣3.163石化油服600871.SH2024/2/16人民幣349.319.52.26%中石化油服1033.HK2024/2/16港幣0.4686.383.4-18.-26.9%600339.SH2024/2/16人民幣4%3%4%聯(lián)合能源集團(tuán)0467.HK2024/2/16港幣0.57-26.-26.-50.-50.-16.-27.-27.新潮能源600777.SH2024/2/16人民幣2.740.77%7.09.6-10.603619.SH2024/2/16人民幣74.120.89%潛能恒信300191.SZ2024/2/16人民幣9.7031.04-9.43%-32.-43.-43.-51.-51.-37.-37.600759.SH2024/2/16人民幣2.2392.522.2-15.2%002554.SZ2024/2/16人民幣2.3731.92-6.32%-24.-28.-43.-43.-24.-24.博邁科603727.SH2024/2/16人民幣29.520.1-16.-15.恒泰艾普300157.SZ2024/2/16人民幣-21.-42.-42.-47.-47.-48.-48.-43.-43.通源石油300164.SZ2024/2/16人民幣3.5020.68-4.37%-23.-31.-19.-26.-26.準(zhǔn)油股份002207.SZ2024/2/16人民幣4.00-23.-43.-43.-44.-44.-47.-47.-42.-42.貝肯能源002828.SZ2024/2/16人民幣6.90-33.-38.-38.-30.-33.-33.仁智股份002629.SZ2024/2/16人民幣2.33-24.-42.-42.-43.-43.-47.-47.-40.-40.數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所。注：股價(jià)為2024年2月9日收盤價(jià)，港元匯率為2024年2月9日的0.91表2：上市公司估值表公司名稱股價(jià)（人民幣）總市值（億人民幣）歸母凈利潤(rùn)（億人民幣）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E中國(guó)海洋石油*中國(guó)石油化工股份中國(guó)石油股份中海油田服務(wù)*海油發(fā)展*海油工程*石化油服5---------6---------7------數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所注：標(biāo)*為自行預(yù)測(cè)，其他為WIND一致預(yù)期，股價(jià)為2024年2月9日收盤價(jià)，港元匯率為2024年2月9日的0.91請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分3.本周行業(yè)動(dòng)態(tài)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分4.本周公司動(dòng)態(tài)【中國(guó)石油：向最后50米進(jìn)發(fā)，我國(guó)首口萬(wàn)米深請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分5.原油板塊數(shù)據(jù)追蹤5.1.原油價(jià)格表3：LME銅現(xiàn)貨和美元指數(shù)價(jià)格品種時(shí)間最新價(jià)環(huán)比變化單位近一周近一月近三月近一年年初至今LME銅現(xiàn)貨2024/2/168322.00230.5美元/噸美元指數(shù)2024/2/160.20/數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖5：布倫特和WTI原油期貨價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）4002021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油50數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖6：布倫特原油現(xiàn)貨-期貨價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）60402002021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油布油現(xiàn)貨-期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油 現(xiàn)貨價(jià):原油:英國(guó)布倫特Dtd252050(5)(10)數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02圖7：布倫特、Urals原油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖9：布倫特、ESPO原油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）402002021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油布油 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油 俄羅斯:現(xiàn)貨價(jià):原油(ESPO)40200數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖11：美元指數(shù)與WTI原油價(jià)格（點(diǎn)，美元/桶）美元指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油（右）0數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖8：WTI、Urals原油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖10：WTI、ESPO原油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）8060402002021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油 期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油 俄羅斯:現(xiàn)貨價(jià):原油(ESPO)504030200(10)數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖12：銅價(jià)與WTI原油價(jià)格（美元/噸，美元/桶）9,0008,0007,0006,0005,000現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)：LME銅期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油（右）40200數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分油價(jià)美元/桶806040200125,000115,000105,00095,00085,00075,000油價(jià)美元/桶806040200125,000115,000105,00095,00085,00075,000 美國(guó)原油總庫(kù)存+0.21%庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為2877.1萬(wàn)桶，較之前一周增加71.0萬(wàn)桶（環(huán)比圖13：2010-2024.01美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存與油價(jià)相關(guān)性y=-0.267x+182.08R2=0.599250300350400450500550600庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖15：美國(guó)原油總庫(kù)存（萬(wàn)桶）201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖14：美國(guó)商業(yè)原油周度去庫(kù)速度與布油漲跌幅（萬(wàn)桶4030200(10)(20)(30)(40)商業(yè)原油去庫(kù)存速度布油漲跌幅（右）3%2%0%-1%-2%-3%20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖16：美國(guó)原油總庫(kù)存（萬(wàn)桶）20192019年2020年2021年2022年2023年2024年數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00080,00070,00060,00050,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00057,00055,00053,00051,00049,00047,00045,00043,00041,00039,00037,000圖17：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存（萬(wàn)桶）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖19：美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存（萬(wàn)桶）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖18：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存（萬(wàn)桶）20192019年2020年2021年2022年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖20：美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存（萬(wàn)桶）8,0007,0005,0004,0003,0002,0000年2019年2019年2020年2021年2022年2023年20241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分005.3.原油供給圖21：美國(guó)原油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/天）美國(guó)原油產(chǎn)量20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖23：美國(guó)原油鉆機(jī)數(shù)和油價(jià)走勢(shì)（臺(tái)，美元/桶）1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000WTI周度均值（右）原油鉆機(jī)數(shù)量：美國(guó)：當(dāng)周值8060402002011201220132014201520162017201820192020202120222023數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖22：美國(guó)原油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/天）950900 2019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖24：美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)和油價(jià)走勢(shì)（部，美元/桶）6005004003002000WTI周度均值（右）壓裂車隊(duì)數(shù)量：美國(guó)：當(dāng)周值8060402002015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分1,8501,7501,6501,5501,4501,3501,2501,1501,0509501,8501,7501,6501,5501,4501,3501,2501,1501,050950圖25：美國(guó)煉廠原油加工量（萬(wàn)桶/天）20192019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖26：美國(guó)煉廠開工率（%）2019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖27：山東煉廠開工率（%）90807060504030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所5.5.原油進(jìn)出口請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分0700600500400300200100007006005004003002001000圖28：美國(guó)原油進(jìn)口量、出口量及凈進(jìn)口量（萬(wàn)桶/天）原油進(jìn)口原油進(jìn)口原油凈進(jìn)口原油出口20172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖29：美國(guó)原油周度凈進(jìn)口量（萬(wàn)桶/天）20192019年2022年2021年2024年2020年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分6,0005,0004,0003,0002,0001,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000006,0005,0004,0003,0002,0001,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000006.成品油板塊數(shù)據(jù)追蹤圖30：原油、美國(guó)汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）10,0008,0006,0004,0002,0000汽油FOB美國(guó)-原油價(jià)差（右）Brent原油 期貨收盤價(jià)（連續(xù)NYMEXRBOB汽油3,5003,0002,5002,0005000(500)(1,000)數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖31：原油、美國(guó)柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）柴油FOB柴油FOB美國(guó)-原油價(jià)差（右） 期貨收盤價(jià)（連續(xù)NYMEX取暖油 Brent原油數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖32：原油、美國(guó)航煤價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）12,00010,0008,0006,0004,0002,0000航煤FOB美國(guó)海灣-原油價(jià)差（右）Brent原油 現(xiàn)貨價(jià):航空煤油:FOB美國(guó)海灣6,0005,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖33：原油、歐洲汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）12,00010,0008,0006,0004,0002,0000歐洲汽油-原油價(jià)差（右）Brent原油歐洲汽油5,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖35：原油、歐洲航煤價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）圖34：原油、歐洲柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000歐洲柴油-歐洲柴油-原油價(jià)差（右）歐洲柴油Brent原油4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000(500)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所12,00010,0008,0006,0004,0002,0000歐洲航煤-原油價(jià)差（右）Brent原油歐洲航煤4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖36：原油、新加坡汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）圖37：原油、新加坡柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000汽油FOB新加坡-原油價(jià)差（右） Brent原油 現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):92#無(wú)鉛汽油:FOB新加坡2,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/1210,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000柴油FOB新加坡-原油價(jià)差（右） 現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 Brent原油4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖38：原油、新加坡航煤價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000航煤FOB新加坡-原油價(jià)差（右）Brent原油 現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):航空煤油:FOB新加坡3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)2015/122016/122017/122018/122019/122020/122021/122022/122023/12數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分27,00025,00023,00021,00019,00017,00015,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00003,0002,8002,6002,4002,20027,00025,00023,00021,00019,00017,00015,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00003,0002,8002,6002,4002,2002,000圖39：美國(guó)汽油總庫(kù)存（萬(wàn)桶）美國(guó)汽油總庫(kù)存美國(guó)汽油總庫(kù)存201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖41：美國(guó)成品車用汽油庫(kù)存（萬(wàn)桶）美國(guó)成品車用汽油庫(kù)存美國(guó)成品車用汽油庫(kù)存201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖40：美國(guó)汽油總庫(kù)存（萬(wàn)桶）27,00026,00025,00024,00023,00022,00021,00020,00020192019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖42：美國(guó)成品車用汽油庫(kù)存（萬(wàn)桶）20192019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,00080020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000800圖43：美國(guó)柴油庫(kù)存（萬(wàn)桶）美國(guó)柴油庫(kù)存美國(guó)柴油庫(kù)存201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖45：美國(guó)航空煤油庫(kù)存（萬(wàn)桶）美國(guó)航空煤油庫(kù)存美國(guó)航空煤油庫(kù)存20102011201220132014201520162017201820192020202120222023數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖47：新加坡汽油庫(kù)存（萬(wàn)桶） 20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖44：美國(guó)柴油庫(kù)存（萬(wàn)桶）20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,00020212021年2024年2019年2022年2020年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖46：美國(guó)航空煤油庫(kù)存（萬(wàn)桶）4,8004,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,00020192019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖48：新加坡汽油庫(kù)存（萬(wàn)桶）201920202021202220232024201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分1,8001,6001,4001,2001,0008006001,8001,6001,4001,2001,000800600圖49：新加坡柴油庫(kù)存（萬(wàn)桶） 20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖50：新加坡柴油庫(kù)存（萬(wàn)桶）2019201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖51：美國(guó)成品車用汽油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/天）1,1501,05095085075065055045020202020年2023年2021年2024年2019年2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖52：美國(guó)柴油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/天）60055050045040035030025020020192019年2022年2021年2024年2020年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分1,050950850750650550450圖53：美國(guó)航空煤油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/天）1,05095085075065055045025020015010050020212021年2024年2019年2022年2020年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖54：美國(guó)成品車用汽油消費(fèi)量（萬(wàn)桶/天）20212021年2024年2019年2022年2020年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖55：美國(guó)柴油消費(fèi)量（萬(wàn)桶/天）55050045040035030025020020212021年2024年2020年2023年2019年2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖56：美國(guó)航空煤油消費(fèi)量（萬(wàn)桶/天）020202020年2023年2019年2022年2021年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖57：美國(guó)旅客機(jī)場(chǎng)安檢數(shù)（人次）3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分120100806040200806040200302520151050(5)(10)(15)(20)120100806040200806040200302520151050(5)(10)(15)(20)0 美國(guó)車用汽油進(jìn)口量（萬(wàn)桶/天） 美國(guó)車用汽油出口量（萬(wàn)桶/天） 美國(guó)車用汽油凈出口量（萬(wàn)桶/天）圖58：美國(guó)車用汽油進(jìn)出口情況（萬(wàn)桶/天）20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖60：美國(guó)柴油進(jìn)出口情況（萬(wàn)桶/天） 美國(guó)柴油進(jìn)口量(萬(wàn)桶/天） 美國(guó)柴油出口量(萬(wàn)桶/天） 美國(guó)柴油凈出口量(萬(wàn)桶/天）20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖62：美國(guó)航空煤油進(jìn)出口情況（萬(wàn)桶/天）美國(guó)航空煤油出口量（萬(wàn)桶美國(guó)航空煤油出口量（萬(wàn)桶/天）美國(guó)航空煤油進(jìn)口量（萬(wàn)桶/天）美國(guó)航空煤油凈出口量（萬(wàn)桶/天）20112012201320142015201620172018201920202021202220232024數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖59：美國(guó)車用汽油凈出口量（萬(wàn)桶/天）120100806040200 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，東吳證券研究所圖61：美國(guó)柴油凈出口量（萬(wàn)桶/天）806040200 2019年2020年2021年2022年