【上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范：以TCL為例13000字】

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范—以TCL為例目錄1、緒論 31.1研究背景 31.2研究意義 31.3研究方法 42、研究現(xiàn)狀與理論概述 52.1國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究現(xiàn)狀 52.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述 72.3相關(guān)理論 83、TCL科技概況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 93.1TCL科技概述 93.2TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 104、TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因研究 154.1長(zhǎng)期依賴短期融資補(bǔ)充資金 154.2投資使用大量現(xiàn)金 154.3內(nèi)部制度體系不完善 165、防范TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施 185.1調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu) 185.2科學(xué)規(guī)劃合理投資 185.3提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 195.4完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度 196、結(jié)論 21參考文獻(xiàn) 22

1、緒論1.1研究背景在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，家電制造業(yè)的重要性不言而喻。且基于完善的工業(yè)體系和充足的人力資源，即便是在海外，家電制造業(yè)依然具備著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在我國(guó)幾十年來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，家電制造業(yè)有著巨大的貢獻(xiàn)，比如提供豐富的就業(yè)崗位、增加人均收入、拉動(dòng)內(nèi)需、向社會(huì)輸出有用人才等?，F(xiàn)在，巨大的挑戰(zhàn)擺在中國(guó)家電制造企業(yè)面前。從業(yè)內(nèi)視角來(lái)看，由于缺少高端人才，研發(fā)能力不足，導(dǎo)致其沒(méi)有核心技術(shù)，這也直接影響了其他方面，比如國(guó)內(nèi)品牌在海外的影響力以及產(chǎn)品的利潤(rùn)。在加上相關(guān)成本的不斷增加，使得毛利率減少，由于政府沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的政策，我國(guó)的家電制造業(yè)在智能化方便一直沒(méi)有較大的發(fā)展，這些問(wèn)題使得我國(guó)家電品牌相對(duì)于國(guó)外品牌缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力，難以完全打開(kāi)海外市場(chǎng)。從行業(yè)外的視角去看，家電制造業(yè)的黃金成長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去，不可能繼續(xù)依靠政府補(bǔ)貼和國(guó)內(nèi)人口優(yōu)勢(shì)，新增的消費(fèi)力量已出現(xiàn)明顯的衰弱，主導(dǎo)市場(chǎng)的已然是改善性消費(fèi)力量。而“中國(guó)制造2025”和“供給側(cè)改革”等新政策的出臺(tái)為家電制造業(yè)提供了不可多得的全新機(jī)遇，家電制造企業(yè)新的發(fā)展方向?qū)?huì)是技術(shù)與品牌的不斷升級(jí)。但這樣會(huì)使得各項(xiàng)資金更易于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鹘y(tǒng)家電制造行業(yè)正位于發(fā)展方向調(diào)整的重要關(guān)頭時(shí)期，所以企業(yè)應(yīng)注重自身的風(fēng)險(xiǎn)控制，以此保證企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。在此文中對(duì)TCL科技的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制進(jìn)行深入研究，將現(xiàn)階段TCL所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)展示給TCL科技的管理部門(mén)，讓其意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并同時(shí)為可能發(fā)生的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)擬定防范機(jī)制，從而在面臨危機(jī)時(shí)企業(yè)可以真正的更好應(yīng)對(duì)。并且企業(yè)可以同時(shí)樹(shù)立對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)，從而定出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng)，并能定時(shí)尋找發(fā)現(xiàn)出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，以此制定針對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)措施。1.2研究意義目前，國(guó)內(nèi)研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的人員越來(lái)越多，企業(yè)的管理層也注意到了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，所以越發(fā)的注重對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。這些年來(lái)家電行業(yè)發(fā)展迅速，但其中有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究卻不是很多。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中有可能遭受各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，最后都有可能轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行直觀的展示，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為容易被識(shí)別出來(lái)，是企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的信號(hào)燈。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的家電產(chǎn)業(yè)與其仍有差距，在建設(shè)健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范機(jī)制的時(shí)候，也要不斷繼續(xù)學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)規(guī)律，辨別出存在的隱性風(fēng)險(xiǎn)從而保證家電制造業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。所以，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是具有現(xiàn)實(shí)意義的。1.3研究方法1、文獻(xiàn)研究法事先查閱相關(guān)的文獻(xiàn)，查找資料，主要對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出的理論進(jìn)行較為深入的了解和研究，同時(shí)他們也提出了不同的看法。當(dāng)然，不能局限于理論，應(yīng)及時(shí)關(guān)注關(guān)于行業(yè)現(xiàn)狀的新聞，及時(shí)發(fā)現(xiàn)家電制造業(yè)中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、案例分析法針對(duì)所選的研究對(duì)象，根據(jù)收集到的資料，對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有針對(duì)性地進(jìn)行研究，對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆治?，然后通過(guò)一些案例進(jìn)行較為客觀的描述。本文通過(guò)使用案例分析法，從TCL科技的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析的角度出發(fā)，研究TCL科技目前可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并找出引起這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，為提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)提供基礎(chǔ)。以TCL科技的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀為出發(fā)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，找出引起這些風(fēng)險(xiǎn)的原因，為之后提出應(yīng)對(duì)之法提供相應(yīng)基礎(chǔ)。

2、研究現(xiàn)狀與理論概述2.1國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究現(xiàn)狀2.1.1國(guó)外學(xué)者研究現(xiàn)狀1、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的研究風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)于將要來(lái)臨的風(fēng)險(xiǎn)，人們會(huì)對(duì)其產(chǎn)生的原因進(jìn)行系統(tǒng)性的認(rèn)識(shí)，并做出分析。WilliamBeaver(1966)在《會(huì)計(jì)評(píng)論》上的文章把統(tǒng)計(jì)學(xué)的數(shù)據(jù)方法使用到了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，在研究過(guò)某一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化程度——建立出單變量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型結(jié)構(gòu)，以此來(lái)推斷辨識(shí)出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這成為了多變量預(yù)警分析的基礎(chǔ)。（引用）Ohison（1980)引入了logistic邏輯回歸方法從而針對(duì)性的分析判辨出企業(yè)財(cái)務(wù)方面的流動(dòng)性、公司的資本組成結(jié)構(gòu)和公司的規(guī)模。相對(duì)于其他分析方法，這種方法對(duì)于提供的數(shù)據(jù)要求不高，并且在準(zhǔn)確率方面也較高，從而可透徹的探究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。AlnoorBhimani(2006)認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金盈余水平可以通過(guò)企業(yè)現(xiàn)金凈流量的變化體現(xiàn)出來(lái)，從而可以更為確切的辨別出企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)企業(yè)在不同時(shí)期獲得的投資現(xiàn)金凈流量的變化來(lái)辨別出其不同階段產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Bonnie(2013)提出應(yīng)建立一個(gè)延長(zhǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別流程的分析框架，其框架應(yīng)當(dāng)包括有識(shí)別模型的建設(shè)構(gòu)成、數(shù)據(jù)的匯集與規(guī)范等，并且，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析的不足之處可以通過(guò)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別框架來(lái)彌補(bǔ)。AlessandroZeli(2014)通過(guò)對(duì)中型企業(yè)的財(cái)務(wù)比率實(shí)行動(dòng)態(tài)因子剖析之后，發(fā)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以使用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)績(jī)效數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行綜合的識(shí)別剖析。2、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范研究一般分成兩步，第一步是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的辨別，第二步則是從中找到隱形風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行研究和控制。這些年來(lái)，專(zhuān)家學(xué)者們?cè)诓粩嘧兓氖袌?chǎng)環(huán)境中，針對(duì)企業(yè)如何識(shí)別與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題給出了許多具有現(xiàn)實(shí)意義且行之有效的建議。Simion(2015)認(rèn)為，企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)當(dāng)從多方面綜合性去實(shí)行，比如投資、籌集資金、收益的分配等，且從不同的方面分別給予了實(shí)際操作的建議，合理的收益分配方案要從確立適宜的產(chǎn)權(quán)比率與長(zhǎng)短期債務(wù)比率，并確立合理的投資組合與科學(xué)的投資方向，依據(jù)客戶的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)減少資金回收時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)等方面來(lái)制定。Rosa等學(xué)者(2016)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究發(fā)現(xiàn)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與公司董事會(huì)的組成之間有著正相關(guān)的互相影響，企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性會(huì)因不恰當(dāng)?shù)亩聲?huì)結(jié)構(gòu)構(gòu)成而加大，所以在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，一個(gè)結(jié)構(gòu)合理的董事會(huì)顯得至關(guān)重要。RobertScapens(2019)認(rèn)為，公司在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)還得保證自身利益得到最大化，公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理控制之間相互依賴彼此交融，企業(yè)中的內(nèi)控系統(tǒng)得到優(yōu)化改善，將會(huì)成為企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一道助力，從而使企業(yè)自身利益的最大化得到實(shí)現(xiàn)。AilSerhanKoyuncugila和NerminOzgulbas(2017)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，建立了以數(shù)據(jù)挖掘?yàn)榛A(chǔ)，可以監(jiān)測(cè)預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)模型，他認(rèn)為，這種模型通過(guò)使用算法，可以為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供相對(duì)應(yīng)的建議的。2.1.2國(guó)內(nèi)學(xué)者研究現(xiàn)狀1、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的研究與國(guó)外相關(guān)方面的研究來(lái)比，我國(guó)的學(xué)者對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步相對(duì)會(huì)晚一步。學(xué)者高克智(2009)將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源由戰(zhàn)略角度分為了四個(gè)方面，并且指出企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別指標(biāo)的辨析也應(yīng)該從這四個(gè)方面去進(jìn)行——經(jīng)營(yíng)不當(dāng)?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)低效型的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、增加陷阱與償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)擔(dān)保潛有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。伊基紅、田月昕(2011)提出在企業(yè)對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，做不到完全清除，但企業(yè)是可以運(yùn)用某些方法舉措來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別。企業(yè)的活力與風(fēng)險(xiǎn)狀況可以由現(xiàn)金流量的變化展現(xiàn)出來(lái)，依據(jù)現(xiàn)金流在籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中的分布不同，他們認(rèn)為對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從現(xiàn)金流的角度去進(jìn)行辨別會(huì)更加有說(shuō)服力，并且還可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的角度去進(jìn)行辨別。徐義、孫方社(2015)認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別應(yīng)當(dāng)在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，獲得首要的關(guān)注，依照資金的使用階段可以把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分成兩部分——投資風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)，可以對(duì)此運(yùn)用定性識(shí)別與定量識(shí)別相結(jié)合來(lái)辨別，辨別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最有用的方法是模糊層次分析法。2、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范研究張敦力、秦樂(lè)(2013)在企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)指出，企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部控制與公司治理機(jī)制的完善，財(cái)務(wù)監(jiān)督應(yīng)當(dāng)實(shí)行輪崗制度和財(cái)務(wù)委派，并且企業(yè)建設(shè)相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)助于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。學(xué)者屠紅衛(wèi)(2014)認(rèn)為建設(shè)適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一要?jiǎng)?wù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可以根據(jù)現(xiàn)金流量預(yù)算分為長(zhǎng)短期。然后要及時(shí)對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)，可依據(jù)實(shí)際情況分為需分散風(fēng)險(xiǎn)、需回避風(fēng)險(xiǎn)和需接受風(fēng)險(xiǎn)的，從而可以有針對(duì)性的做出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)舉措。目前，不管是在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在迅猛發(fā)展，但快速發(fā)展的同時(shí)也存在著不少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。黃敏學(xué)者(2018)在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行具體辨析后認(rèn)為，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策應(yīng)該從四個(gè)方面去進(jìn)行：例如保證獲取現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金流量、增添籌資和投資的渠道、盈利模式的轉(zhuǎn)變以及成本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的降低等，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有可能遇上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都可以通過(guò)以上方法得到有效的應(yīng)對(duì)。元媛(2019)認(rèn)為，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增速下行的大環(huán)境時(shí)代下，受到各種不同的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題影響而面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為了提高自身盈利能力或規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以從改變銷(xiāo)售模式、進(jìn)一步去優(yōu)化供應(yīng)鏈的管理、降低儲(chǔ)存貨品的儲(chǔ)備量等方面進(jìn)行提高。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述2.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念在變幻莫測(cè)的外部市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)受到各類(lèi)難以預(yù)測(cè)或極具不確定因素的影響，企業(yè)預(yù)計(jì)收益和實(shí)際收益存在較大差距而致使企業(yè)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中，負(fù)債規(guī)模是一個(gè)標(biāo)志性數(shù)據(jù)，它可以看作是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，如果企業(yè)負(fù)債的數(shù)額過(guò)于巨大，會(huì)產(chǎn)生巨大的償債壓力，從而增大企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能，如果數(shù)額較小甚至沒(méi)有，那就沒(méi)有出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。企業(yè)若僅依賴內(nèi)部存留的收益想在平時(shí)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中擴(kuò)大自身規(guī)模、增加企業(yè)在市場(chǎng)占據(jù)的份額，那是完全不足以支撐的，但外部的籌資與投資活動(dòng)在一定程度上有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升。2.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別辦法企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，對(duì)在不同環(huán)節(jié)中發(fā)現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出整理與分析被稱(chēng)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，確定風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱與大致的影響范圍，從而為之后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量提供基本的籌備。可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法大致分成為定量識(shí)別法與定性識(shí)別法。企業(yè)管理層或招聘外部的專(zhuān)家來(lái)對(duì)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境和發(fā)展變化進(jìn)行綜合剖析被稱(chēng)為定性分析，是對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主觀評(píng)判，對(duì)缺少數(shù)據(jù)分析支持的事項(xiàng)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是極其適用的。企業(yè)在內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境都較為復(fù)雜的情況下，便可以使用定性識(shí)別，它做出全方面的判斷與評(píng)價(jià)相對(duì)依賴于行業(yè)專(zhuān)家的經(jīng)驗(yàn)與專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)。和定性分析不同，將企業(yè)的多種數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)值，通過(guò)將基礎(chǔ)值與作為標(biāo)準(zhǔn)值的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，最后通過(guò)得出的結(jié)果來(lái)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法被稱(chēng)為定量分析，該種方法使用成本低、使用簡(jiǎn)單方便，僅僅只需收集企業(yè)的各類(lèi)有關(guān)數(shù)據(jù)便可快速使用。2.3相關(guān)理論2.3.1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論回顧歷史上的財(cái)務(wù)危機(jī)的案例，經(jīng)過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，這些財(cái)務(wù)危機(jī)的形成需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間，不會(huì)一瞬間就出現(xiàn)，可以得知各種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)是需要一個(gè)較長(zhǎng)的潛伏期的。如果可以在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的萌芽時(shí)就能對(duì)企業(yè)做出有效的預(yù)警，則可以令企業(yè)管理者有充足的時(shí)間來(lái)做出應(yīng)對(duì)措施，防止財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，避免企業(yè)破產(chǎn)的命運(yùn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這樣會(huì)要求企業(yè)建設(shè)一套科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，以行業(yè)的特性與自身實(shí)際情況為根據(jù)，從而可以及時(shí)在危機(jī)產(chǎn)生的早期階段發(fā)出預(yù)警，并依據(jù)潛在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)采用相對(duì)應(yīng)的防范舉措。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以對(duì)企業(yè)活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控，通過(guò)收集各類(lèi)信息來(lái)分析判斷是否需要預(yù)警，在可能出現(xiàn)會(huì)危及到企業(yè)財(cái)務(wù)的情況時(shí)，幫助企業(yè)及時(shí)預(yù)防，有效的避免企業(yè)出現(xiàn)損失，未雨綢繆。此外這套系統(tǒng)反映出的信息可以幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置，讓資源得到合理利用。2.3.2風(fēng)險(xiǎn)管理理論隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可謂變幻莫測(cè)，在這種環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，現(xiàn)代企業(yè)時(shí)刻面臨著巨大的挑戰(zhàn)，企業(yè)會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的存在而可能時(shí)刻發(fā)生損失。企業(yè)運(yùn)用一定的方式與技術(shù)來(lái)使運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)得到有效的降低，阻止企業(yè)出現(xiàn)損失或是使企業(yè)出現(xiàn)損失的概率得到降低，在盡可能減小成本的前提下能夠幫助企業(yè)獲取最大化經(jīng)濟(jì)效益的過(guò)程，被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)管理。一般而言，可以把風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)分成兩種類(lèi)型，一種是損前目標(biāo)，另一種是損后目標(biāo)，這是根據(jù)損失發(fā)生的不同階段來(lái)確定的。損前目標(biāo)是運(yùn)用一定的措施，在損失發(fā)生之前就把損失發(fā)生的概率降低。損后目標(biāo)則是在企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生損失時(shí)，就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行加強(qiáng)并及時(shí)采用措施全力恢復(fù)，從而防止企業(yè)受到更多的損失。風(fēng)險(xiǎn)管理可以分為三個(gè)方面，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制。在將企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)況分析之后，使用各類(lèi)方法來(lái)對(duì)可能影響到企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響或致使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素進(jìn)行辨別出來(lái)，然后對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使用一定的研究方法，來(lái)評(píng)判并判斷風(fēng)險(xiǎn)有可能發(fā)生的概率與造成損失的多少。

3、TCL科技概況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.1TCL科技簡(jiǎn)介1981年，TCL集團(tuán)（TCL集團(tuán)股份有限公司）成立，TCL集團(tuán)于2004年1月在深圳證券交易所正式掛牌上市，在2020年2月7日改名為T(mén)CL科技。在前期，該公司主要從事錄音帶業(yè)務(wù)，到后來(lái)，該公司的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)擴(kuò)大到電視、電話、手機(jī)，小家電，顯示屏等。隨著該公司的發(fā)展與不斷的壯大，逐漸成為我國(guó)消費(fèi)電子行業(yè)的領(lǐng)頭羊。TCL集團(tuán)成立后，結(jié)合外部環(huán)境的變化和實(shí)際情況，繼續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)改革，成功完成了在深圳證券交易所的上市，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈整合，將業(yè)務(wù)范圍拓展到國(guó)際市場(chǎng)。2009年，TCL集團(tuán)向華星光電投入大量資金，以維持自身在股票業(yè)務(wù)上的發(fā)展，與此同時(shí)，TCL集團(tuán)還拓展了增長(zhǎng)顯示業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)，這使得TCL的企業(yè)規(guī)模得到不斷的擴(kuò)大，盈利點(diǎn)不斷增加，促使企業(yè)走向方向多元化的道路。TCL集團(tuán)在2014年制定了“互聯(lián)網(wǎng)+智能”和“產(chǎn)品+服務(wù)”的“雙+”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型模式，優(yōu)化了自身產(chǎn)業(yè)的整體結(jié)構(gòu)，為T(mén)CL在未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)和顯示器業(yè)務(wù)在技術(shù)更新周期和需要的資金上都有所區(qū)別，這就導(dǎo)致了這兩個(gè)業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)模式上的不同，直接影響了集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效率。從2017年開(kāi)始，集團(tuán)在多樣化發(fā)展的基礎(chǔ)上，調(diào)整了業(yè)務(wù)范圍，促進(jìn)了業(yè)務(wù)能力和水平的提高，取消了非核心業(yè)務(wù)，著重于核心業(yè)務(wù)，將資源聚集在半導(dǎo)體顯示以及材料業(yè)務(wù)上。TCL集團(tuán)于2018年12月7日宣布，將以47.6億元的價(jià)格將家電，電信，消費(fèi)電子等智能終端業(yè)務(wù)出售給TCL控股，重組后，華星光電半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將成為主要業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2019年4月，TCL集團(tuán)將外圍業(yè)務(wù)和輔助業(yè)務(wù)從其主要業(yè)務(wù)范圍中刪除。在現(xiàn)階段，該集團(tuán)將與主要業(yè)務(wù)范圍無(wú)關(guān)的公司排除在外，深化半導(dǎo)體供應(yīng)和材料產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，潛心于核心顯示業(yè)務(wù)，同時(shí)促進(jìn)基本信息電子設(shè)備的擴(kuò)展，從不斷擴(kuò)展到業(yè)務(wù)改進(jìn)，提高業(yè)務(wù)水平，從數(shù)量到質(zhì)量，調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的比例，在競(jìng)爭(zhēng)中獲得有利條件。3.2TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.2.1財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)通過(guò)借款的方式來(lái)籌集資金，當(dāng)約定償還借款的日期到來(lái)時(shí)，企業(yè)不具備償還本息的能力，使得企業(yè)出現(xiàn)無(wú)法還清借款。同時(shí)，企業(yè)的信譽(yù)將會(huì)受到相當(dāng)程度的損傷，在開(kāi)展新的籌款活動(dòng)時(shí)將遇到困難。此外，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)與其償債能力密切相關(guān)，如果公司具有較強(qiáng)的償債能力，將被資金提供者認(rèn)可，從而大大降低籌款難度，并且籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)也將大大降低。以下內(nèi)容主要以TCL集團(tuán)為研究目標(biāo)，討論其債務(wù)的償付能力，并對(duì)該集團(tuán)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析。表3.1TCL短期償債能力指標(biāo)表20152016201720182019速動(dòng)比率0.830.940.930.770.97流動(dòng)比率11.131.111.021.06流動(dòng)比率的含義流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。用以衡量在短期負(fù)債到期前，企業(yè)將流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金后，所具備的還債能力。速動(dòng)比率指的是用以衡量企業(yè)將流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)并償還負(fù)債的能力。從表3.1中可以發(fā)現(xiàn)，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的變動(dòng)方向是基本一致的。通2015年相比，2016年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有所增加，之后連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，2018年跌幅最大，速動(dòng)比率在2018年時(shí)減幅最大，達(dá)到了17.2%，這表明速動(dòng)資產(chǎn)在TCL集團(tuán)的轉(zhuǎn)型期間有效地降低了流動(dòng)負(fù)債在資產(chǎn)中的比率。TCL集團(tuán)的短期償債能力因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的降低出現(xiàn)大幅下降的情況，融資風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。與此同時(shí)，TCL集團(tuán)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要，將一些業(yè)務(wù)出售給了TCL控股公司。我認(rèn)為這說(shuō)明企業(yè)的償債能力會(huì)受到自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響。在收入結(jié)構(gòu)持續(xù)變化的同時(shí)，集團(tuán)的償付能力也發(fā)生了很大的變化。表3.2長(zhǎng)期償債指標(biāo)表單位：％20152016201720182019資產(chǎn)負(fù)債率66.3368.9166.2268.4260.43讓我們看一下長(zhǎng)期償付能力，如表3.2所示。衡量一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)便是資產(chǎn)負(fù)債率，這也是在財(cái)務(wù)分析中常用到的一個(gè)數(shù)據(jù)。TCL集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率起伏不定，但增減幅度基本穩(wěn)定，只有2019年時(shí)出現(xiàn)大幅下滑，而資產(chǎn)負(fù)債率通常來(lái)說(shuō)是越低越好，一般以50%為臨界點(diǎn)，可以認(rèn)為，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，TCL集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力遠(yuǎn)不如轉(zhuǎn)型之后。自2017年以來(lái)，TCL集團(tuán)通過(guò)一系列的操作，例如出售和關(guān)閉非核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕資金壓力。3.2.2財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)分析由于投資環(huán)境極為復(fù)雜，在投資活動(dòng)中，企業(yè)獲得的收益具有不確定性，容易產(chǎn)生本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，即投資風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展投資活動(dòng)的根本目的是通過(guò)投資有效地獲得相關(guān)收入，創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值，從而達(dá)到企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。本文主要以TCL為研究目標(biāo)，探討其盈利能力的變化，并進(jìn)一步分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)報(bào)表中可以反映出企業(yè)盈利能力的數(shù)據(jù)有很多，其中就包括總資產(chǎn)凈利率和銷(xiāo)售凈利率，他們可以很好的反映出企業(yè)投資與收益之比。如果一家企業(yè)無(wú)法通過(guò)投資獲取較大利益，那說(shuō)明這家企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是偏高的。本文在下面這個(gè)內(nèi)容中分析了能夠反映TCL集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)數(shù)據(jù)，詳情見(jiàn)下表。表3.3盈利能力指標(biāo)表20152016201720182019總資產(chǎn)凈利率3.16%1.65%2.31%2.31.58%凈資產(chǎn)收益率10.40%7.17%10.86%11.98%7.17%營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率3.08%2.00%3.17%3.58%6.24%圖3.1盈利能力指標(biāo)圖對(duì)企業(yè)投入產(chǎn)出的水平的衡量是以總資產(chǎn)凈利率對(duì)單位資產(chǎn)的收益大小來(lái)進(jìn)行高地衡量的。根據(jù)圖3.1可以看出，TCL集團(tuán)的總資產(chǎn)凈利率在2015年占總資產(chǎn)的比重最高，在2016年有所下降，在2017年有略有反彈，在2018年和2019年的上半年有所下降。這說(shuō)明TCL集團(tuán)的總資產(chǎn)收益減少了。盡管TCL集團(tuán)在2016年之后有所恢復(fù)，但又迅速回落。這表明TCL集團(tuán)的投入和產(chǎn)出之比沒(méi)有得到明顯的改變，依然存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。表3.4資產(chǎn)情況表單位：億元20152016201720182019資產(chǎn)總額11181471160319281547非流動(dòng)資產(chǎn)占比51.09%48.04%50.03%54.68%70.32%通過(guò)分析總資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的分布狀況，我們可以找出其中原因。通過(guò)上表，即3.4，我們可以清楚地看到，隨著集團(tuán)投資規(guī)模的增加，集團(tuán)資產(chǎn)增速在原來(lái)的基礎(chǔ)上也有了較大幅度的增長(zhǎng)。在投資結(jié)構(gòu)上，非流動(dòng)資產(chǎn)的比例也大大增加，超過(guò)了流動(dòng)資產(chǎn)。這是因?yàn)殡S著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，TCL通信和多媒體產(chǎn)品的生命周期縮短，產(chǎn)品不斷更新和迭代，使得前幾年流動(dòng)資產(chǎn)的比重相對(duì)較大，在2016年時(shí)甚至超過(guò)非流動(dòng)資產(chǎn)。在后期，著重發(fā)展面板業(yè)務(wù)，增加了對(duì)固定資產(chǎn)的投資，而面板業(yè)務(wù)具有投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，所以后期非流動(dòng)資產(chǎn)增加。3.2.3財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析在企業(yè)運(yùn)營(yíng)期間，由于資產(chǎn)變現(xiàn)速度的降低和現(xiàn)金流量水平的不足，企業(yè)很容易面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，它不僅包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，還包括生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和合理應(yīng)對(duì)具有重要的意義。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力非常出色時(shí)，無(wú)論是實(shí)現(xiàn)存貨還是應(yīng)收賬款的回收，周期都將大大縮短到原來(lái)的程度，企業(yè)的資金流動(dòng)能力將大大超過(guò)原來(lái)的水平。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。其次，我們將進(jìn)一步分析庫(kù)存周轉(zhuǎn)率——資金占用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率——資金追回風(fēng)險(xiǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以分析TCL集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)能力。表3.5營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)表單位：次20152016201720182019存貨周轉(zhuǎn)率（次）9.598.216.985.726.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.987.957.9015.5419.86總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.030.820.730.640.25存貨周轉(zhuǎn)率的含義基本上是企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)量（一年以內(nèi)）。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)時(shí)間就越短，企業(yè)的資金流動(dòng)頻率在原有基礎(chǔ)上會(huì)增加，因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將呈下降趨向。根據(jù)表3.5，我們可以清楚地發(fā)現(xiàn)，TCL集團(tuán)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)量顯著下降，但在2019年之后略有反彈。2019年之前，趨勢(shì)呈惡化趨勢(shì)，庫(kù)存資本占用水平較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。但是，隨著轉(zhuǎn)移的進(jìn)行，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率有改善的趨勢(shì)，這表明轉(zhuǎn)移的影響是積極的。2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)量較上年增長(zhǎng)96％，表明2018年非核心業(yè)務(wù)板塊出售后，應(yīng)收賬款收款加速?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義主要是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（一年以內(nèi)），該比例的增加表明總資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所花費(fèi)的時(shí)間越少，其資本運(yùn)作能力越強(qiáng)。降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。圖3.2顯示，TCL集團(tuán)在轉(zhuǎn)型升級(jí)期間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一年比一年下降，TCL集團(tuán)的整體流動(dòng)性下降，這加大了該集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。圖3.2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)圖表3.6營(yíng)業(yè)收入與毛利潤(rùn)增長(zhǎng)率表單位：%20152016201720182019營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率3.541.664.791.51-16.59毛利率增長(zhǎng)率-2.334.1726.86-9.46-19.8根據(jù)表3.6，受多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的限制，我們可以看到TCL集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的整體增速有所下降。到2019年轉(zhuǎn)型之年，TCL集團(tuán)的總營(yíng)業(yè)收入將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多樣化和產(chǎn)品市場(chǎng)的不穩(wěn)定，其毛利增長(zhǎng)率也將出現(xiàn)大幅波動(dòng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展的深化和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)半導(dǎo)體的毛利率較低。從2018年到2019年，毛利率增長(zhǎng)率持續(xù)兩年下降。一般而言，由于向半導(dǎo)體面板和材料業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移，初始投資的增加，非流動(dòng)資產(chǎn)的增多，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和毛利率增長(zhǎng)率的負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性放緩，增加了資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，影響了TCL集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。4、TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因研究4.1長(zhǎng)期依賴短期融資補(bǔ)充資金TCL集團(tuán)在過(guò)去五年中每年至少進(jìn)行一次融資，而頻繁的融資使其資本來(lái)源過(guò)度寄予負(fù)債。在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，TCL集團(tuán)一直在擴(kuò)大其資本投資規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，如果資金難以有效籌集，企業(yè)將利用外部融資獲得一定規(guī)模的資金。隨著債務(wù)償還壓力的增加，企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也將比以前增加。僅在2016年，TCL集團(tuán)就進(jìn)行了幾次債券融資，其中短期融資債券一年發(fā)行三次，分別為30億元人民幣、20億元人民幣和30億元人民幣。在這一年中，TCL集團(tuán)通過(guò)債券融資共募集資金161億元。表4.1TCL集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)表單位：億元20152016201720182019借款收到的現(xiàn)金426.8451.1428.3505.0192.5發(fā)行債券收到的現(xiàn)金39.48161.040.050.010.0短期借款/流動(dòng)負(fù)債20.77%15.13%22.13%16.86%25.67%流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債72.80%66.36%68.03%59.77%46.10%在競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，TCL集團(tuán)必須同時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)和大規(guī)模投資。根據(jù)表4.1，由于轉(zhuǎn)型壓力，TCL集團(tuán)融資活動(dòng)的資金流入主要通過(guò)借款獲得。因此，TCL集團(tuán)的整體借貸規(guī)模大于債券融資。但是，總的來(lái)說(shuō)，集團(tuán)的收入增長(zhǎng)水平不足，很難依靠利潤(rùn)來(lái)獲得財(cái)務(wù)支持。從上表可以看出，在2015年TCL集團(tuán)的短期貸款與流動(dòng)負(fù)債之比，流動(dòng)負(fù)債與總負(fù)債之比達(dá)到72.8％，并且在隨后的幾年中呈下降趨勢(shì)，2018年比例不低于50％。短期債務(wù)集中在到期日，屆時(shí)會(huì)有更多債務(wù)需要償還。用于股息分配，利潤(rùn)或利息支付的現(xiàn)金流出量持續(xù)增加，這導(dǎo)致該集團(tuán)的短期借款對(duì)公司的流動(dòng)性施加了更大的壓力。由于上述原因，該集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。短期債務(wù)償還壓力和經(jīng)營(yíng)壓力均高于以往。4.2投資使用大量現(xiàn)金TCL集團(tuán)在業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)u漸轉(zhuǎn)變?yōu)榘雽?dǎo)體業(yè)務(wù)方面進(jìn)行了巨大的投資，TCL集團(tuán)于2016年投資了第11代TFT-LCD項(xiàng)目。此外，集團(tuán)投資并制造了一個(gè)新的AMOLED投影機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（稱(chēng)為“G11項(xiàng)目”），該項(xiàng)目設(shè)計(jì)的總資金達(dá)到538億美元，其主要產(chǎn)品類(lèi)型為43英寸、65英寸以及其他大型LCD屏幕；同年10月下旬，TCL集團(tuán)再次在武漢的工廠開(kāi)始計(jì)劃并實(shí)施建設(shè)第六代LTPS-AMOLED柔性顯示面板生產(chǎn)線。項(xiàng)目總資金規(guī)模達(dá)350億元。TCL集團(tuán)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量連續(xù)五年一直是凈流出。由于近年來(lái)TCL集團(tuán)在轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化過(guò)程中的投資規(guī)模巨大，內(nèi)部和外部投資的數(shù)量日益上漲，其融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量無(wú)法支持TCL集團(tuán)的投資。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量在公司的凈現(xiàn)金流量中不太低，那么較低的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平將使公司面臨更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。TCL集團(tuán)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量在2015年占最高比例。未來(lái)幾年，TCL集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)五年少于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出凈額，表明企業(yè)的資本管理和財(cái)務(wù)狀況在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中并未得到明顯改善。表4.2TCL集團(tuán)2015—2019上半年?duì)I業(yè)總收入表單位：億元20152016201720182019營(yíng)業(yè)總收入1049106611171134439根據(jù)TCL集團(tuán)近年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)（表4.2），在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢與投資形成鮮明對(duì)比。面板行業(yè)是具有代表性資產(chǎn)沉重行業(yè)，加之現(xiàn)金的大量使用，一旦營(yíng)業(yè)收入跟不上投資或融資，就會(huì)有資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，這將增加公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。在更大程度上是基于原始的。不僅如此，投資風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)增加。4.3內(nèi)部制度體系不完善在TCL集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)在不斷變化。在1997年，布局變得多樣化。2003年，海外并購(gòu)加速。2009年，公司投資了華興光電。2014年，公司開(kāi)始了“雙+”轉(zhuǎn)型（“智能+互聯(lián)網(wǎng)”，“產(chǎn)品+服務(wù)”），并投資建設(shè)了銷(xiāo)售物流和金融服務(wù)平臺(tái)。2018年，公司開(kāi)始轉(zhuǎn)型為以華興光電為主導(dǎo)的顯示面板行業(yè)，并從多元化轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化。由于頻繁的升級(jí)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重大變化，內(nèi)部控制系統(tǒng)難以跟上“步伐”。主要分為以下兩點(diǎn)：（1）轉(zhuǎn)型升級(jí)前后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化，新老財(cái)務(wù)人員可能不了解并及時(shí)跟進(jìn)，以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；（2）在新業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，往往難以系統(tǒng)地考慮所有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)制度難以事先建立，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可避免地會(huì)增加。風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)發(fā)生變化，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)無(wú)法及時(shí)更新。5、防范TCL科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施5.1調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)在自身債務(wù)融資的過(guò)程中，TCL集團(tuán)更多的是使用短期的融資來(lái)給予實(shí)現(xiàn)，償還的限期較短，還款日也是固定的，同時(shí)值得注意的是，TCL集團(tuán)對(duì)于資金回收的過(guò)程在自身轉(zhuǎn)型升級(jí)期間一般會(huì)消耗較長(zhǎng)的時(shí)間，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因?yàn)檫@樣而明顯增加，因此需要企業(yè)調(diào)整融資模式，在融資中運(yùn)用多種模式進(jìn)行。1、增加長(zhǎng)期負(fù)債TCL集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債比例由上列的數(shù)據(jù)中可以看出，比例高過(guò)非流動(dòng)負(fù)債，而且對(duì)于短期負(fù)債的償還周期較短，在風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，短期負(fù)債會(huì)比長(zhǎng)期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)要更大。因此，TCL集團(tuán)為了增加長(zhǎng)期負(fù)債，可以使用多元化的方式來(lái)對(duì)自身的債務(wù)構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。第一，利用銀行的貸款業(yè)務(wù)來(lái)促使非流動(dòng)負(fù)債增加；第二，TCL集團(tuán)為了自身長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的實(shí)現(xiàn)，集團(tuán)可以加大對(duì)于長(zhǎng)期債券的發(fā)放，從而調(diào)整負(fù)債的構(gòu)成；同時(shí)在自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，可以加強(qiáng)與銀行之間的密切合作，來(lái)使信用貸的構(gòu)成要健康穩(wěn)定的在一定范圍之內(nèi)。2、增加股權(quán)融資在TCL集團(tuán)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)負(fù)債的堆聚，自身潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因?yàn)槎唐谪?fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債出現(xiàn)一定的暴露。因此，集團(tuán)應(yīng)當(dāng)對(duì)股權(quán)融資模式進(jìn)行加強(qiáng)，并盡量減少使用債務(wù)融資。企業(yè)可以運(yùn)用各類(lèi)的金融工具、增資擴(kuò)股或發(fā)放可以轉(zhuǎn)換的債券等方式，來(lái)促使自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)。5.2科學(xué)規(guī)劃合理投資1、慎重考慮投資規(guī)模隨著對(duì)半導(dǎo)體顯示的不斷投入，TCL集團(tuán)的投資規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，為了先一步占據(jù)市場(chǎng)份額也就會(huì)一直加大投資，但由于行業(yè)的特點(diǎn)，投資的項(xiàng)目早期建設(shè)期會(huì)較長(zhǎng)，而投資的回報(bào)較慢。因此，TCL集團(tuán)應(yīng)當(dāng)在在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程的同時(shí)，以自身的能力為基礎(chǔ)去考慮確立投資規(guī)模，投資項(xiàng)目的可行性的分析要在投資的前期就進(jìn)行，并且要對(duì)投資的獲益以及市場(chǎng)的偏好做好預(yù)計(jì)和調(diào)查；另外，為了避免因激進(jìn)投資而導(dǎo)致資金不足夠的問(wèn)題出現(xiàn)，企業(yè)的投資規(guī)模須與籌資規(guī)模高度相符。2、加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)督TCL集團(tuán)的投資項(xiàng)目數(shù)量多、且規(guī)模大，所以要在投資的后期對(duì)管理投資項(xiàng)目的工作進(jìn)行監(jiān)督強(qiáng)化，由此開(kāi)展細(xì)致的評(píng)估分析。從會(huì)計(jì)部門(mén)來(lái)看，定時(shí)并分類(lèi)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行收益的評(píng)估工作是有必要的，并且要對(duì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量變化特點(diǎn)規(guī)律等進(jìn)行分析。而在投資活動(dòng)展開(kāi)的時(shí)候，要對(duì)企業(yè)的還債能力和盈利能力、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力等方面去進(jìn)行分析。3、適當(dāng)進(jìn)行投資少見(jiàn)效快的項(xiàng)目轉(zhuǎn)型后的TCL集團(tuán)核心業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)，其受市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)環(huán)境的影響較大，但同時(shí)對(duì)于集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)影響也同樣巨大，考慮以上這些，建議TCL集團(tuán)為了能有效補(bǔ)充自身流動(dòng)資金，可以選擇一些投資少，但短時(shí)間內(nèi)回報(bào)快的項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行。5.3提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)財(cái)務(wù)人員在企業(yè)升級(jí)期間，仍需要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化的觀察進(jìn)行加強(qiáng)，其情況發(fā)生異常時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其因素進(jìn)行具體辨析，采取相對(duì)應(yīng)的舉措去進(jìn)行解決，以免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大。因此企業(yè)需要不斷提升財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，能做到極高的關(guān)注度來(lái)監(jiān)察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，能采取相關(guān)舉措從而及時(shí)減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的影響。并且，企業(yè)最好能為財(cái)務(wù)人員提供相關(guān)的技能培訓(xùn)平臺(tái)，使得內(nèi)部財(cái)務(wù)人員可以運(yùn)用數(shù)據(jù)變化規(guī)律的分析結(jié)果，來(lái)判斷發(fā)現(xiàn)出企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)給予財(cái)務(wù)人員一定的指導(dǎo)，以此能有效實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建。還要指導(dǎo)財(cái)務(wù)人員以企業(yè)的整體業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn)為基礎(chǔ)，做出對(duì)投資項(xiàng)目可行性評(píng)估并保障編制預(yù)算的準(zhǔn)確。只有使財(cái)務(wù)人員能極為理解新業(yè)務(wù)的特點(diǎn)后，才可以保障企業(yè)對(duì)籌集資金和投資方案制定的合理性。5.4完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度TCL集團(tuán)不斷改變自身業(yè)務(wù)組成結(jié)構(gòu)的時(shí)候，自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也因此發(fā)生相對(duì)應(yīng)的改變，因此，假設(shè)企業(yè)不能及時(shí)有效的完善內(nèi)部制度，就會(huì)導(dǎo)致新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，從而使得企業(yè)長(zhǎng)期健康的發(fā)展受到限制。而在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度完善的時(shí)候，對(duì)于新業(yè)務(wù)的發(fā)展特點(diǎn)與產(chǎn)生的新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等進(jìn)行詳細(xì)的辨析也是極為關(guān)鍵必要的，這可以對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度的設(shè)置提供有利幫助。關(guān)于TCL集團(tuán)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，可以針對(duì)性的建設(shè)償債能力風(fēng)險(xiǎn)提示機(jī)制，依據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)效益并結(jié)合債務(wù)規(guī)模和其歸還限期，對(duì)于可能出現(xiàn)還不上借款的概率、企業(yè)償還債務(wù)的壓力是否會(huì)影響正常運(yùn)營(yíng)等情況進(jìn)行判斷。而對(duì)于TCL集團(tuán)的投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，需要建設(shè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y審批制度。企業(yè)擴(kuò)大自身規(guī)模同時(shí)獲得一定的收益可以運(yùn)用投資的方式來(lái)得以實(shí)現(xiàn)，但其中的收益與資金流動(dòng)性的平衡就尤為重要，要是處理的不得當(dāng)反而會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)的作用在投資活動(dòng)開(kāi)展期間顯得極為重要，所有當(dāng)會(huì)計(jì)也處理的不得當(dāng)時(shí)，企業(yè)會(huì)要面對(duì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)；所以，企業(yè)在開(kāi)展投資活動(dòng)前，要在結(jié)合現(xiàn)有投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，做好預(yù)防辨析工作和進(jìn)行投資范圍的決定，在投資的時(shí)候，要以整體戰(zhàn)略目標(biāo)為基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行投資目的的確立，使得投資方案得到有效的確定。而關(guān)于TCL集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)把內(nèi)部信