會計研究方法論（第3版）公司治理領域的研究方法應用

會計研究方法論(第3版)

公司治理領域的研究方法應用第一節(jié)公司治理問題的產生一、第一類代理問題的成因

為了度量二者之間的非線性關系,現有研究主要采用兩種方法:第一,分段線性回歸方法。第二,在回歸方程中引入內部人持股比例的二次項第一節(jié)公司治理問題的產生二、第二類代理問題的成因

Claessensetal.主要采用三種方式對Separation進行度量,具體如下:(1)連續(xù)變量controlminusownership,即控股股東控制權與現金流權的差額;(2)啞變量controlexceedsownership,若控股股東控制權與現金流權的差額大于0,取值為1,否則為0;(3)啞變量controlexceedsownershiphigh,在存在控制權與現金流權分離的樣本中,若二者之差位于樣本中位數之上,取值為1,否則為0。第一節(jié)公司治理問題的產生二、第二類代理問題的成因

1.控股股東的追溯第二類代理問題研究中的控股股東指的是企業(yè)的終極控制人,即最終掌握企業(yè)投票權的所有權人。第一節(jié)公司治理問題的產生二、第二類代理問題的成因

(1)現金流權的計算:控制鏈(D—A)的現金流權:5%控制鏈(D—B—A)的現金流權:20%×25%=5%控制鏈(D—C—A)的現金流權:25%×5%=1.25%則D對A的現金流量權=5%+5%+1.25%=11.25%。(2)控制權的計算:控制鏈(D—A)的投票權:5%控制鏈(D—B—A)的投票權:Min(20%,25%)=20%控制鏈(D—C—A)的投票權:Min(25%,5%)=5%則D對A的控制權=5%+20%+5%=30%。(3)控制權與現金流權的分離程度=30%-11.25%=18.75%。第二節(jié)公司治理問題的表現一、第一類代理問題的表現

(一)企業(yè)經營效率損失的視角1.費用率2.總資產周轉率(二)經理人私人收益視角1.薪酬業(yè)績敏感性2.薪酬黏性3.超額薪酬第二節(jié)公司治理問題的表現二、第二類代理問題的表現

(一)企業(yè)并購/投資視角(二)證券非公開發(fā)行/融資視角(三)大股東占款/營運視角第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(一)董事會1.董事會特征考察的董事會特征主要包括:(1)董事會規(guī)模,如董事會總人數的原始值或自然對數。(2)董事會獨立性,如獨立董事在董事會中的占比。(3)董事會活躍性,如每年董事會召開會議的次數。(4)董事會性別差異性,如女性董事在董事會中的占比。(5)董事會專業(yè)性。(6)董事會忙碌性。(7)董事會的領導層結構。(8)董事會文化。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

2.董事會下設的專業(yè)委員會及其特征(1)審計委員會1)是否設立審計委員會啞變量,如果董事會下設審計委員會取值為1,否則為0。2)審計委員會的獨立性。3)審計委員會的規(guī)模。4)審計委員會的財務專長。5)審計委員會的活躍性。6)審計委員會的地位。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(2)薪酬委員會1)薪酬委員會的獨立性2)薪酬委員會的持股水平3)薪酬委員會的忙碌性4)薪酬委員會的活躍性5)薪酬委員會的規(guī)模6)薪酬委員會中董事的執(zhí)業(yè)經驗7)薪酬委員會中,擔任其他企業(yè)CEO的委員占比第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(3)提名委員會1)是否設立提名委員會啞變量2)提名委員會的規(guī)模,如提名委員會的成員人數3)提名委員會的獨立性4)提名委員會的國籍多元化5)提名委員會的性別多元化第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(二)經理人更換第一,從影響因素的視角考察經理人變更與企業(yè)績效的敏感性?，F有研究還對經理人變更的類型進行了區(qū)分,分為被迫離職和自愿離職,通常將以下類型的離職劃分為被迫離職:(1)公告申明經理人被解雇,被迫離開崗位,或由于經營理念不同而離職。(2)經理人離職時不滿60歲,且經理人非因死亡、身體狀況不佳或接受新的職位(包括本公司及其他公司)而離職。(3)公告經理人退休,但在繼任經理人上任前六個月內,并未發(fā)布前任經理人的退休公告。第二,從經濟后果視角考察經理人離職對企業(yè)績效的影響。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(三)經理人激勵第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(四)負債融資(五)公司反收購條款公司章程中制定的反收購條款將對控制權市場的有效運作制造障礙,為現有管理層創(chuàng)造防御性壕溝。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(六)內部控制現有研究主要從幾個方面對企業(yè)的內部控制質量進行衡量:(1)公司是否披露了內部控制的重大缺陷。(2)注冊會計師對公司內部控制報告出具的審計意見類型。(3)公司是否自愿披露了注冊會計師出具的內部控制鑒證報告。(4)國家或地區(qū)推行了針對提高企業(yè)內部控制和風險管理水平的專門法案。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(七)股權結構(八)職工工會采用以下幾種方式衡量工會的議價能力:(1)工會的持股比例(2)公司層面的職工工會化率(3)行業(yè)層面的職工工會化率此外,Prevostetal.還從工會行為的視角,通過檢驗工會提交股東議案的經濟后果,探討工會股東積極主義對企業(yè)的影響。第三節(jié)公司治理機制一、公司內部治理機制

(九)內部舉報企業(yè)現任或前任雇員揭露企業(yè)違背法律法規(guī)及道德行為的做法通常稱為內部舉報。第三節(jié)公司治理機制二、市場層面的治理機制

(一)金融市場中介機構1.機構投資者2.審計師3.分析師4.媒體(二)控制權市場第三節(jié)公司治理機制二、市場層面的治理機制

(三)產品市場競爭(1)赫芬達爾-赫希曼指數。(2)勒納指數。(3)公司數目。(4)行業(yè)中前幾大企業(yè)市場份額占行業(yè)市場份額的比重。第三節(jié)公司治理機制三、國家層面的治理機制

(一)法律法律制度對于經濟主體的行為規(guī)范具有強制性的約束作用,其建立和完善對改善公司治理可能發(fā)揮重要作用。相關文獻主要通過以下幾種方法衡量投資者保護程度。(1)法律淵源。(2)抗董事指數。①股東可以通過非現場方式行使投票權;②股東大會前,不要求股東將所持股票儲藏在指定機構;③在選舉董事時采用累積投票權;④存在少數股東反對權,例如能夠通過法庭訴訟質疑董事會決策,或在不滿公司某些重大決策時可以要求公司回購股票等;⑤公司增發(fā)新股時,當前股東享有優(yōu)先認購權;⑥允許股東要求召開臨時股東大會的最低持股比例不高于10%。第三節(jié)公司治理機制三、國家層面的治理機制

(3)債權人保護指數。①法律對企業(yè)申請破產重組施加了障礙,例如申請重組需要債權人批準;②一旦破產重組的申請被批準,有擔保的債權人能夠獲得相應的抵押品,抵押品不