棉花基本面分析

棉花的基本面分析一、棉花屬性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑铩４杭荆ɑ虺跸模┎シN，當(dāng)年現(xiàn)蕾、開花、結(jié)實，完成生育周期，到冬季嚴(yán)寒來臨時，生命終止。在其生長發(fā)育過程中，只要有充足溫度、光照、水肥條件等，就像多年生植物一樣，可不斷地長枝、長葉、現(xiàn)蕾、開花、結(jié)鈴，持續(xù)生長發(fā)育，具有無限生長性和較強的再生能力。在棉花的一生中，溫度對它的生長發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。二、棉花產(chǎn)地我國棉花主要分布在五大商品棉基地：江淮平原、江漢平原、南疆棉區(qū)、冀中南魯西北豫北平原、長江中下游平原。其中新疆：種植面積占30%，產(chǎn)量占40%，品質(zhì)高，病害少，有年份會出現(xiàn)遲熟的現(xiàn)象；山東、河南：種植面積占26%，產(chǎn)量占23%，7-8月份汛期影響大，種植面積下滑很快；湖北、江蘇、安徽：種植面積占21%，產(chǎn)量占16%，8-9月份陰雨多。影響因素分析供求供給：（1）我國棉花從2014年-2016年期初庫存分別為：1202萬噸、1270萬噸、1155萬噸；我國國內(nèi)產(chǎn)量從2014-2016年分別為629萬噸、453萬噸、447萬噸（產(chǎn)量減少的原因有：2016年度全國棉花種植面積大幅度減少，全國減幅達14.3%，除新疆之外的地區(qū)普遍減幅在20%之上，其中2015年的種植面積為5696.4萬畝）我國2014-2016年進口量分別為167萬噸、96萬噸、90萬噸消費：儲備棉輪出：熊2016年5月開始，儲備棉開始實行輪出政策，從儲備棉輪出到8月1號，成交率一直居高不下，但是對于200萬噸的儲備棉來說根本無法滿足企業(yè)的需求，現(xiàn)在已經(jīng)輪出165萬噸，但是目前官方仍未發(fā)布儲備棉延長投放的正式公告，政策面依然存在不確定性。當(dāng)前市場棉花供應(yīng)主要來自儲備棉投放，受儲備棉延長投放的消息影響，成交率繼續(xù)走低。進入8月，天氣炒作升溫。我國棉花從2014-2016年消費量分別為725萬噸、689萬噸、689萬噸；而我國棉花的出口量是極小的，從2014-2016年出口量分別為3萬噸、2萬噸、3萬噸；6月下旬以前，棉花快速上漲，但紗線價格并沒有同步上行，因此紡織企業(yè)利潤明顯回落，甚至出現(xiàn)虧損。近期國際國內(nèi)紗線均出現(xiàn)較大幅度上漲，基本可以抵消棉花價格上漲帶來的成本上升，同時坯布廠也在緩慢調(diào)高價格以抵消成本增加的影響。但下游訂單出現(xiàn)了一定的萎縮，6月紗線產(chǎn)量同比小幅回落4.21%，環(huán)比回落2.11%，其中純棉紗占比71.85%，環(huán)比減少1.88%。這說明棉價上行已經(jīng)導(dǎo)致純棉制品經(jīng)營出現(xiàn)困難，且有部分中小企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。下游棉紗利潤進一步縮小，雖棉價大幅上漲引發(fā)的成本壓力逐漸向下游紗、布、服裝傳遞，但與鄭棉、儲備棉成交價的大幅上漲相比，棉紗上漲幅度較小，同時下游中間商和織布廠消化能力不強，企業(yè)反映中低支紗及常規(guī)紗庫存增長較快，面對現(xiàn)狀部分企業(yè)準(zhǔn)備用減、停產(chǎn)來緩解壓力。由于棉紗企業(yè)由于年初并不看好市場，庫存都在較低水平，棉花價格在4月中旬以來一直上漲，即使庫存較大的棉紗企業(yè)前期低價棉花庫存也基本耗盡，不得不采購高價棉維持生產(chǎn)。從2016年1-6月以來，我國服裝鞋帽、針織品零售總額均同比增長，網(wǎng)上“穿”制品業(yè)同比增長。3、天氣因素：內(nèi)地受雨水天氣影響，棉花受災(zāi)，或推遲開秤時間；倉庫出庫受到影響。自進入8月中下旬以來，從南至北各地均遭受到暴雨襲擊，當(dāng)?shù)氐暮悾吓_，衡水、保定等地降水量均較大，人民財產(chǎn)損失嚴(yán)重，尤其是邢臺的洪水導(dǎo)致全市農(nóng)作物受災(zāi)面積86254公頃，其中成災(zāi)面積18900公頃、絕收面積2598公頃、毀壞耕地面積66公頃。受災(zāi)農(nóng)作物有玉米、棉花、花生、谷子等。而當(dāng)前各地棉花正是花鈴盛期，棉田積水多，空氣濕度大，極易造成死株、病株發(fā)生，棉花總產(chǎn)量受到影響。新年度棉花上市資源減少將支撐棉價保持高位穩(wěn)定行情過渡。當(dāng)前雨水較多的地方棉花公證檢驗受到影響，部分倉庫因棉花放置散貨區(qū)出貨難度較大，雨水過后天氣轉(zhuǎn)晴3-4天方能出庫，市場現(xiàn)貨資源處于較緊張的局面，對于庫存水平偏低的紡織企業(yè)來說，為了保證生產(chǎn)不得不繼續(xù)高價采購原材料。宏觀經(jīng)濟巴基斯坦紡織部稱，今年巴基斯坦植棉面積為3584萬畝，較預(yù)期目標(biāo)減少21%，因此棉花產(chǎn)量將比預(yù)期的240萬噸減少25%以上。由于棉花價格不穩(wěn)定、棉田改種甘蔗以及棉種供應(yīng)減少，巴基斯坦政府將本年度植棉面積和產(chǎn)量目標(biāo)分別下調(diào)至240萬噸和4500萬畝。據(jù)京華時報，截至2016年7月25日全國已有25個省區(qū)市公布2016年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。其中，增速位居前三位的是重慶、貴州、西藏三地，上半年都超過10%。重慶以10.6%的經(jīng)濟增速繼續(xù)領(lǐng)跑。同時，全國21個省區(qū)市上半年的經(jīng)濟增速要高于全國平均值。匯率據(jù)上海證券報消息，人民幣對美元匯率中間價連漲5日，累積升值583個基點。同時，1日人民幣對美元匯率中間價創(chuàng)下了近5周來最高。短期內(nèi)，隨著市場緊繃情緒逐步舒緩，美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)或?qū)_高回落。在此情況下，人民幣匯率短期有望企穩(wěn)。國家政策（1）進口配額

雖然我國紡織行業(yè)市場化程度很高，棉花進口依舊實行配額制。最終拿到配額的紡織企業(yè)僅約1000家，但是我國僅規(guī)模以上棉紡企業(yè)就有1.2萬戶。配額內(nèi)進口關(guān)稅為1%，超過進口配額的部分征收較高關(guān)稅。

（2）稅收政策

我國對灌水配額外進口的一定數(shù)量棉花實行5%-40%滑準(zhǔn)稅，對滑準(zhǔn)稅率低于5%的進口棉花按570元/噸的從量稅計征，基準(zhǔn)價為11397元/噸，即當(dāng)進口完稅價高于或等于11397元/噸時，按570元/噸計征從量稅。

從目前外棉的高價格來看，滑準(zhǔn)稅的效果基本為零。（3）耕地政策

政策導(dǎo)向較為明確，新疆棉2016年將保持平穩(wěn)增長，不會大幅擴張植棉面積。（4）國家儲備

我國國家儲備棉數(shù)量有限。歷史上，國儲棉最高容量不足400萬噸，但我國棉花年消費量逾千萬噸，收儲時往往能起到“托市”的作用，但拋儲時，抑制價格暴漲的效果并不明顯。

我國現(xiàn)在正在實行儲備棉輪出政策，庫存量在減少。病蟲害棉花成株后主要受以下病蟲害的影響。

（1）棉花枯、黃萎病。在棉田溫度較低、濕度較大時易發(fā)生枯、黃萎病。一般在6月，棉苗4、5個真葉時發(fā)病，7、8月份現(xiàn)蕾到花鈴期加重，造成病葉大量枯落，并伴有蕾鈴脫落。多雨年份，夏季濕度大，氣溫偏低，枯萎病發(fā)病迅速，病株成倍增長，危害嚴(yán)重。

（2）棉花紅葉莖枯病。主要是由花期和結(jié)鈴期肥水失調(diào)，營養(yǎng)不足，特別是缺鉀肥造成的一般在蕾期初發(fā)，花期普發(fā)，鈴期盛發(fā)，吐絮期成片死株。

（3）棉花鈴病。我國棉花鈴病發(fā)生普遍，造成爛鈴、僵瓣。多雨年份，長江及黃河流域棉區(qū)爛鈴率可達10-30％，爛鈴與健鈴相比，籽棉重量減輕40.8％，衣分降低22.8％，皮棉減少53.5%，棉花絨長縮短23.4%，強度下降49.3%，嚴(yán)重影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。鈴期久雨高溫是造成棉花鈴病的主要原因。一般情況下，連續(xù)下雨3-5天或10-20毫米以上降雨3-5天，田間就會出現(xiàn)大量爛鈴，8-9月份的雨量和雨日是決定全年鈴病的關(guān)鍵。調(diào)查表明，爛鈴率隨這個時期降雨而變化，雨日