機械設(shè)備行業(yè)點評報告：機械板塊深度回調(diào)把握超跌反彈機會

目 錄1、板塊跌幅復(fù)盤 3、機械板塊：估值已低于歷史中值22%，關(guān)注超跌反彈機會 3、人形機器人：板塊深度調(diào)整，把握超跌布局機會 52、業(yè)績預(yù)告 63、受益標(biāo)的 74、風(fēng)險提示 8圖表目錄圖1：2009.8-2013.6上證指數(shù)跌幅43.55% 3圖2：2009.8-2013.6機械設(shè)備指數(shù)跌幅27.1% 3圖3：2018.1-2019.1上證指數(shù)跌幅28.62% 3圖4：2018.1-2019.1機械板塊跌幅33.12% 3圖5：2021.9.1-2024.2.2上證指數(shù)跌幅達(dá)23.46% 4圖6：2021.9.1-2024.2.2SW機械板塊跌幅達(dá)35.65%，跌至谷底，未來有望反彈 4圖7：本輪激光設(shè)備、其他自動化設(shè)備、工程機械器件跌幅超50% 4圖8：機械板塊PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值22%（截至2024.2.2） 5圖9：激光設(shè)備PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值31.3%（截至2024.2.2） 5圖10：機床工具PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值37.6%（截至2024.2.2） 5圖工控設(shè)備PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值35.1%（截至2024.2.2） 5圖12：人形機器人2023年表現(xiàn)強勁，本輪跌幅已超出前三輪 6圖13：本輪下跌中，鳴志電器、集智股份、斯菱股份等標(biāo)的回調(diào)幅度較大 6圖14：2023年業(yè)績預(yù)告顯示超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓 7圖15：2023年業(yè)績預(yù)告顯示制冷空調(diào)設(shè)備、樓宇設(shè)備、工程機械整機板塊披露業(yè)績表現(xiàn)較好 71、板塊跌幅復(fù)盤、機械板塊：估值已低于歷史中值22%，關(guān)注超跌反彈機會本輪機械板塊跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.12008A420098月-2013620156月-2016120181月-201912021920156月-201612009年-2013年、2018年-2019年兩次回調(diào)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)盤。20098月-20136為43.5527.12018年1月2019年1月上證指數(shù)跌幅為2.、33.12%。圖1：2009.8-2013.6上證指數(shù)跌幅43.55% 圖2：2009.8-2013.6機械設(shè)備指數(shù)跌幅27.1%0成交額(百萬) 漲跌幅

0%-10%-20%-30%-40%-50%

50000成交額(百萬) 漲跌幅

60%40%20%0%-20%-40%數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖3：2018.1-2019.1上證指數(shù)跌幅28.62% 圖4：2018.1-2019.1機械板塊跌幅33.12%0成交額(百萬) 漲跌幅

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

50000成交額(百萬) 漲跌幅

0%-10%-20%-30%-40%-50%數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所20219120242223.46%、SW35.65%。圖5：2021.9.1-2024.2.2上證數(shù)跌幅達(dá)23.46% 圖6：2021.9.1-2024.2.2SW機板塊跌幅達(dá)至谷底，未來有望反彈02021-09-01 2022-09-01 成交額(百萬) 漲跌幅

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%

1200001000008000060000400002000002021-09-01 2022-09-01 成交額(百萬) 漲跌幅

10%0%-10%-20%-30%-40%數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所2018122019150%202192024250%。圖7：本輪激光設(shè)備、其他自動化設(shè)備、工程機械器件跌幅超50%02018-01~2019-01 2021-9~2024-2數(shù)據(jù)來源：、研究所202422塊PE（TTM）2336.3%22.2%（31.3.276，63.5.17.8）圖8：機械板塊PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值22%（截至2024.2.2）806040200

圖9：激光設(shè)備PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值31.3%（截至2024.2.2）120100806040200 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖10：機床工具PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值37.6%（截至2024.2.2）10000

圖11：工控設(shè)備PE（TTM）已低于2009.4-2024.2中值35.1%（截至2024.2.2）120100806040200 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所、人形機器人：板塊深度調(diào)整，把握超跌布局機會人形機器人202320224經(jīng)歷32023年7月42022年4月1日增長66.4%，20232024220224圖12：人形機器人2023年表現(xiàn)強勁，本輪跌幅已超出前三輪人形機器人指數(shù)-19.0%-28.1%-19.0%-28.1%-9.1%-32.3%800070006000500040002022/04/012022/05/012022/04/012022/05/012022/06/012022/07/012022/08/012022/09/012022/10/012022/11/012022/12/012023/01/012023/02/012023/03/012023/04/012023/05/012023/06/012023/07/012023/08/012023/09/012023/10/012023/11/012023/12/012024/01/012024/02/01數(shù)據(jù)來源：、研究所在本輪下跌中，回調(diào)幅度前五的標(biāo)的分別為：鳴志電器（49.63%、集智股份（49.61（46.6445.443.88（43.83。圖13：本輪下跌中，鳴志電器、集智股份、斯菱股份等標(biāo)的回調(diào)幅度較大鳴志電器 集智股份 斯菱股份 同益股份 步科股份 禾川科技-40%-41%-42%-43%-44%-45%-46%-47%-48%-49%-50%-51%數(shù)據(jù)來源：、研究所速，中長線收益確定性較強，已迎來超跌布局機會。（1）（2）具有人形機器人標(biāo)簽、位置較低的活躍標(biāo)的，未來或有較大反彈力度。2、業(yè)績預(yù)告125043.6%47.2%，51.2%。圖14：2023年業(yè)績預(yù)告顯示超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓數(shù)據(jù)來源：、研究所75%，工程25%圖15：2023表現(xiàn)較好120.0%100.0%0.0%預(yù)增及扭虧占比數(shù)據(jù)來源：、研究所3、受益標(biāo)的選股思路上注重確定性與低估值，歷史業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、大