三季度對外經(jīng)濟部門體檢報告：國際收支數(shù)據(jù)中的人民幣匯率調(diào)整線索

2023787.30980.5%（見圖表1）（23（348億美元（）359432見圖表2）圖表美元指數(shù)和人民幣率走勢 圖表中國國際收支構(gòu)成 資料來源：， 資料來源：國家外匯管理局，經(jīng)常項目順差環(huán)比收窄，貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易是主要貢獻項，初次收入逆差收窄628億美元，占GDP1.4%4%2021（19+113%、+575%、-628%（。163316112023594.8（314.541452655066291%74%、84%（5、。467億降至344。10010118601951.9%，26.0%、21.8%（7）2.3%，0.10.20.1個百3.0%（1https:///n741440/n741567/c1601981/content.html/2023-05/04/content_36539252.htm圖表經(jīng)常項目差額及占GDP比重 圖表經(jīng)常項目差額及構(gòu)成 資料來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局 資料來源：國家外匯管理局，圖表服務貿(mào)易中旅行和輸收支規(guī)模 圖表服務貿(mào)易逆差規(guī)模 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，圖表中國對外金融負債構(gòu) 圖表外來投資收益與外投資企業(yè)利潤 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局圖表9.對外投資收益率和利用外資成本率資料來源：國家外匯管理局，直接投資逆差擴大是基礎(chǔ)國際收支順差減少的主要原因，宜理性看待外來直接投資首次凈流出32265138953367億美元轉(zhuǎn)為凈流出118（16168100%51億美元，與上季基本持平（見圖表12）。202210132023止中國2020202120222023年202120237（13）。利潤”）（）（）（見圖表8）（2023）。圖表10.基礎(chǔ)國際收支構(gòu)成 圖表11.直接投資差額及成資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，圖表12.外來直接投資及成 圖表13.主要經(jīng)濟體BOP口徑的外來直投資 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：IMF，短期資本凈流出壓力環(huán)比加大，證券投資逆差擴大是主要貢獻項，其他投資緩解資本外流壓力，凈誤差與遺漏負值大幅收窄35919620202022818億美元、2015至2016年季均逆差1622億美元的水平（見圖表14）。306365（4.31381347億元（負債方）2261613）。同56（）2022161億美元，大于外資（負債方）凈流出106億美元（見圖表15、16）。2022年以來，證券投資項下內(nèi)資和外資呈現(xiàn)出較強的順周期性，內(nèi)資為持續(xù)凈流出，外資在7個季52394億、140452022流20641139（161434-71%5%（17）。圖表14.短期資本差額及成 圖表15.對外證券投資和來證券投資 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，圖表16.對外其他投資和來其他投資 圖表17.凈誤差與遺漏額其占進出口易比重 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，內(nèi)外資雙雙凈流出與正估值效應共同導致民間對外凈負債減少，對外金融部門韌性增強，保障了外匯市場總體平穩(wěn)運行三季度，資本項目（含凈誤差與遺漏）逆差由上季度485億擴大至1010億美元，線上資本項目（即342100655%、45%（、19）。（36654339%、62%（）297461104%、-66%（見圖表20）。2通常國際上認為，凈誤差與遺漏規(guī)模占國際收支口徑的進出口貿(mào)易總值的5％以下是可以接受的。20239（615711004（293億美元GDP63.6%20156（8.11）19.2（21）6306GDP3.6%61040億美元275億美元4）和0.7個百分點，較2015年底分別下降8671億美元和10.5個百分點5（見圖表22）。53.9%3.90.6遠期（7435362015201669.6%66.4%8.11（見。圖表18.資本項目（含凈差與遺漏）額 圖表19.線上資本項目差及構(gòu)成 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局，32023620239月末外商直接投資中的股權(quán)投資、境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)、美元計價202369月末股票資產(chǎn)數(shù)據(jù)，我們進行了估算：20239月末境外機構(gòu)和個人持有的境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)余額=（20236月末余額+三季度陸股通累計凈買入額）*（1+300指數(shù)累計漲跌幅。4將人民幣匯率對民間部門對凈負債的估值影響中剔除人民幣匯率對銀行部門對外凈負債的影響，后者計算方法為，將2023年6月末和2023年9月末銀行對外人民幣凈負債均值乘以三季度人民幣中間價變動幅度。5民間非銀行部門對外凈頭寸變動=對外凈頭寸變動-儲備資產(chǎn)變動-銀行部門對外凈頭寸變動。由于官方從2015年底的數(shù)據(jù)開始公布銀行業(yè)對外金融資產(chǎn)負債，故相關(guān)數(shù)據(jù)最早只能追溯到2015年底。圖表20.對外金融資產(chǎn)和債變化（單：億美元） 圖表21.民間對外凈負債模及占GDP比重 資料來源：國家外匯管理局， 資料來源：國家外匯管理局圖表22.民間非銀行部門外凈負債 圖表23.市場主體結(jié)售匯愿 資料來源：國家外匯管理局 資料來源：國家外匯管理局（）收匯結(jié)匯率（銀行代客結(jié)匯遠期結(jié)匯履約）銀行代客涉外外幣收