融資租賃公司信用分析方法

風(fēng)險狀況注：我們對受評主體的特定因素進(jìn)行評估后，可能還會進(jìn)行補(bǔ)充調(diào)整以全面評估受評主體的信用狀況并進(jìn)行同業(yè)對比，然后得出受評主體的個體信用狀況。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。根據(jù)標(biāo)普信評金融機(jī)構(gòu)評級方法論，我們通常以一家機(jī)構(gòu)的評級基準(zhǔn)作為起點，然后結(jié)合受評主體的個體特征，在評級基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上做出調(diào)整，得出受評主體的個體信用狀況。我們通常會考慮的個體特征包括：業(yè)務(wù)狀況、資本與盈利性、風(fēng)險狀況、融資與流動性等，以得出個體信用狀況。最后，我們會通過分析企業(yè)可能獲得的外部支持，包括危機(jī)時候潛在的集團(tuán)或政府支持，得出主體信用等級。金融機(jī)構(gòu)評級方法論適用于銀行、券商、金融公司，但不適用于保險公司。4我們的國內(nèi)評級序列中，評級基準(zhǔn)是不同類型金融子行業(yè)信用狀況的相對排序。我們通常首先確定銀行的評級基準(zhǔn)。對于非銀金融機(jī)構(gòu)（包括證券公司和金融公司等），我們會在以考慮銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)之間的行業(yè)差異。金融公司指的是以信貸類業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)的金融業(yè)企業(yè)。該類機(jī)構(gòu)的投資和信貸業(yè)務(wù)的資金來源包括資本金、債券發(fā)行和銀行借款等，主要的客戶群包括消費(fèi)者、企業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)等。典型的金融公司包括租賃公司、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司等，但不包括證券公司。金融公司不包括特殊目的載體或投資基金。融資租賃公司是一種金融公司。首先確定銀行的評級基準(zhǔn)一般情況下，金融公司的評級基準(zhǔn)比銀行的評級基準(zhǔn)低三個子級，證券公司的評級基準(zhǔn)比銀行的評級基準(zhǔn)低兩個子級。 我們通常將融資租賃公司的評級基準(zhǔn)定為“bbb不同金融子行業(yè)的評級基準(zhǔn)通常低于銀行，主要因為非銀金融機(jī)構(gòu)面臨更多的融資、經(jīng)濟(jì)或競爭風(fēng)險，或者監(jiān)管力度相對薄弱。我們對銀行采用的評級基準(zhǔn)為“a+”，因此融資租賃公司的評級基準(zhǔn)為“bbb+”。我們認(rèn)為，相對于銀行而言，融資租賃等金融公司的額外行業(yè)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險通常包括：與銀行相比，非銀金融機(jī)構(gòu)通常無法吸收公眾存款，依賴批發(fā)資金與銀行相比，大部分非銀金融機(jī)構(gòu)通常缺乏央行的直接流動性支受到的監(jiān)管程度不及銀行，投資者對該類機(jī)構(gòu)的銀行的融資成本更低，往往對非銀金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成強(qiáng)由于進(jìn)入壁壘較低，業(yè)務(wù)狀況波動性可能更強(qiáng)，或呈現(xiàn)碎片化的市場競爭格局，非銀金融機(jī)構(gòu)相對銀行面臨更高的競爭壓力。 6bbb+22.4%a-22.4%bbb+22.4%a-22.4%a+a-bbb+資料來源：標(biāo)普信評版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。600家主要國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)評級基準(zhǔn)分布a+a+55.3%a+a-bbb+資料來源：標(biāo)普信評版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。在評級基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，我們通過四項個體信用分析要素進(jìn)行調(diào)整，得出機(jī)構(gòu)的個體機(jī)構(gòu)的個體信用狀況反映了具體金融機(jī)構(gòu)自身獨(dú)2.資本與盈利性3.風(fēng)險狀況得分子級調(diào)整得分子級調(diào)整得分子級調(diào)整1+21+21+22223030304-14-14-15-25-25-26-36-36-37-47-48-58-54.融資與流動性子級調(diào)整流動性12345高于平均水平+2/+1+1/0-1-2-3平均水平00-1-2-3低于平均水平-1-1-1-2-3注：在個別極端情況下，如果我們認(rèn)為“-3”的子級調(diào)整不足以充分反映機(jī)構(gòu)非常嚴(yán)重的流動性風(fēng)險，我們可能有更多的融資與流動性子級減扣。資料來源：標(biāo)普信評版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。評級基準(zhǔn)是如何影響每項個體分析要素評估的業(yè)務(wù)狀況我們評估業(yè)務(wù)狀況時，通常會將一家機(jī)構(gòu)的競爭優(yōu)勢和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性與具有相似評級基準(zhǔn)的同業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行比較。資本與盈利性如果一家機(jī)構(gòu)在資本與盈利性方面無子級調(diào)整，表明該機(jī)構(gòu)的資本與盈利狀況對于其個體信用狀況的影響是中性的，符合我們在評級基準(zhǔn)中對于資本能夠充分滿足監(jiān)管最低要求的基本假設(shè)。風(fēng)險狀況評估風(fēng)險狀況時，我們將一家機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好和風(fēng)險狀況與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的平均情況進(jìn)行比較。融資與流動性行業(yè)的融資與流動性狀況通常反映在行業(yè)的評級基準(zhǔn)部分。比如，證券公司和金融公司的評級基準(zhǔn)反映了其沒有存款融資的情況，非持牌金融公司的評級基準(zhǔn)反映了其無法在銀行間市場進(jìn)行同業(yè)拆借的情況。如果一家機(jī)構(gòu)具體的融資和流動性狀況未在評級基準(zhǔn)部分得到充分的體現(xiàn)，我們會在其融資和流動性評估中進(jìn)行調(diào)整。補(bǔ)充調(diào)整同業(yè)比較是我們進(jìn)行補(bǔ)充調(diào)整的主要依據(jù)之一。同業(yè)比較組通常來自于同一行業(yè)或者有類似的業(yè)務(wù)活動，具有相同或相似的評級基準(zhǔn)。資料來源：標(biāo)普信評版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。840404050家主要融資租賃公司業(yè)務(wù)狀況子級調(diào)整分布400+2+10-1-2-3+2+10-1-2-3-4-550家主要融資租賃公司風(fēng)險狀況子級調(diào)整分布400+2+10-1-2-3+2+10+2+10-1-2-3注1：圖中所示的子級調(diào)整是在機(jī)構(gòu)評級基準(zhǔn)基礎(chǔ)上進(jìn)行的子級調(diào)整。注2：本報告中所呈現(xiàn)的子級調(diào)整分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質(zhì)量的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級機(jī)構(gòu)除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量分布結(jié)果。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)或其債券最終評級結(jié)果的表示。9資料來源：標(biāo)普信評。9版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。公司數(shù)量在非持牌金融公司中，發(fā)債的主流融資租賃公司的個體信用質(zhì)量公司數(shù)量我們對發(fā)行過債券的50家主要融資租賃公司進(jìn)行了信用質(zhì)量測試。個體信用質(zhì)量沒有考慮危機(jī)情況下的集團(tuán)或政府支持，但考慮了日常經(jīng)營中的集團(tuán)或政府金融租賃公司融資租賃公司不良資產(chǎn)管理公司擔(dān)保公司金融控股公司其他金融公司0aa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-bb+bbbb-b+bb-及以下注1：個體信用質(zhì)量評估沒有考慮危機(jī)情況下的集團(tuán)或政府支持，但考慮了日常經(jīng)營中的集團(tuán)或政府支持。注2：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于風(fēng)險因素評估的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布結(jié)果。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果的表示。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。我們認(rèn)定的問題資產(chǎn)比例綜合考慮了公司五級分類情況、二三階段資產(chǎn)、延展期資產(chǎn)和逾期資產(chǎn)的情況。50家主要融資租賃公司2022年關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)中位數(shù)（%）定的問題資產(chǎn)比例（%）有者權(quán)益（X）（%）回報率（%）bbb序列注1：個體信用質(zhì)量評估未考慮危機(jī)情況下公司可能獲得的集團(tuán)或者政府支持。注2：調(diào)整后總債務(wù)=資產(chǎn)負(fù)債表披露債務(wù)總額+調(diào)整后表外資產(chǎn)支持證券。如果我們認(rèn)為一家公司存在嚴(yán)重的撥備不足問題，調(diào)整后的所有者權(quán)益將考慮在資本中扣除了撥備不足金額；其他的對凈資產(chǎn)的調(diào)整可能包括長期股權(quán)投資或其他權(quán)益工具投資的資本消耗、永續(xù)債優(yōu)先股等混合資本工具的扣減。注3：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質(zhì)量的初步觀點。標(biāo)普信評未與大部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布（我們發(fā)布了公開評級結(jié)果的機(jī)構(gòu)除外）。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為任何機(jī)構(gòu)的最終評級結(jié)果的表示。注4：表中所有個體信用質(zhì)量序列可用“+”和“-”進(jìn)行微調(diào)。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。持方的重要性。因此，考慮了外部支持以后的主體信用2.支持方的支持能力；3.支持方的支持意愿。集團(tuán)支持和政府支持均適用右圖所示的支持框架進(jìn)行分融資租賃公司通常考慮集團(tuán)支持而不是政府支持。在集團(tuán)主體信用質(zhì)量明顯弱于受評主體個體信用質(zhì)量的特殊情況下，外部影響將不再體現(xiàn)為外部支持，而是負(fù)面外部影響。在我們評估的200家金融公司中，僅有不到1%的機(jī)構(gòu)存在集團(tuán)負(fù)面外部影響的情況。注：在特殊情況下，如果有充足合理的原因，我們最終得出的主體信用質(zhì)量結(jié)果可能并不一定落在曲線上。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。評級基準(zhǔn)融資租賃公司的評級基準(zhǔn)與其他非持牌非銀金融機(jī)構(gòu)一樣，比銀行的評級基準(zhǔn)低三個子級，反映出銀行業(yè)與非持牌非銀金融機(jī)構(gòu)在平均信用質(zhì)量上的差異。業(yè)務(wù)狀況我們分析融資租賃公司的業(yè)務(wù)狀況時，側(cè)重于在評級基準(zhǔn)為“bbb+”或“a-”的金融公司中進(jìn)行比較，特別是融資租賃公司同業(yè)之間的比較。資本與盈利性對于沒有監(jiān)管資本充足率計量的非銀金融機(jī)構(gòu)（包括融資租來衡量資本。風(fēng)險狀況風(fēng)險狀況評估旨在反映資本與盈利性評估中沒有得到充分體現(xiàn)的風(fēng)險。由于杠桿率指標(biāo)對風(fēng)險不敏感，公司面臨的信用風(fēng)險主要在風(fēng)險狀況部分反映。我們通常將非銀金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險狀況與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的平均情況相比較。融資與流動性融資租賃公司的融資與流動性評估與其他非持牌非銀金融機(jī)構(gòu)一樣。我們將融資租賃公司的融資穩(wěn)定性與其他評級基準(zhǔn)為“bbb+”的金融公司進(jìn)行比較。流動性方面，我們會通過絕對值分析來觀測公司所承受的流動性壓力的程度。集團(tuán)影響我們評估融資租賃公司集團(tuán)影響的方法與評估其他企業(yè)的方法一樣。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有公司數(shù)量融資租賃公司主體信用質(zhì)量測試結(jié)果公司數(shù)量主體信用質(zhì)量=個體信用質(zhì)量+危機(jī)情況下的集團(tuán)/政府支持。b序列的極高風(fēng)險機(jī)構(gòu)。主要融資租賃公司主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布50aaaaa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-bb+bb注：以上所呈現(xiàn)的標(biāo)普信評主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質(zhì)量的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何企業(yè)（委托評級機(jī)構(gòu)除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量分布。標(biāo)普信評主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布所表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為標(biāo)普信評或標(biāo)普全球的信用評級，也不應(yīng)被視為對任何企業(yè)版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。評級基準(zhǔn)bbb+我們通常以“bbb+”作為融資租賃公司和其他非持牌非銀金融機(jī)構(gòu)的評級基準(zhǔn)。業(yè)務(wù)狀況0租賃市場的碎片化程度高；融資租賃公司也面臨著來自銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的競爭。整體業(yè)務(wù)穩(wěn)定性與非持牌金融機(jī)構(gòu)平均水平一致。資本與盈利性0大部分融資租賃公司的杠桿倍數(shù)適中，平均杠桿倍數(shù)在五倍左右。風(fēng)險狀況0發(fā)債融資租賃公司平均資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險偏好類似于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。融資與流動性0融資租賃公司無法吸收存款，且一般無法進(jìn)入銀行間拆借市場，融資渠道主要依賴于批發(fā)資金，故融資結(jié)構(gòu)與其他非持牌金融機(jī)構(gòu)相似。個體信用質(zhì)量bbb+大部分主流融資租賃公司的個體信用質(zhì)量集中在bbb和a序列。集團(tuán)支持+5絕大部分發(fā)債的融資租賃公司隸屬高信用質(zhì)量集團(tuán)。由于危機(jī)情況下得到集團(tuán)特殊支持的可能性高，集團(tuán)信用質(zhì)量強(qiáng)，融資租賃公司主體信用質(zhì)量一般高于其個體信用質(zhì)量。主體信用質(zhì)量大部分主流融資租賃公司的主體信用質(zhì)量集中在a至aaa序列；違約風(fēng)險可控。注：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量子級調(diào)整是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質(zhì)量的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果的表示。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。主體信用質(zhì)量中等或以上規(guī)模，擁有非常穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來源，在業(yè)務(wù)發(fā)展上與集團(tuán)有很強(qiáng)的協(xié)調(diào)效益杠桿率水平處于非銀金融機(jī)構(gòu)平均水平，盈利性健康以集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)為主，風(fēng)險偏好低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平考慮到母公司背景和自道豐富且很穩(wěn)定；流動性很充裕在業(yè)務(wù)、品牌、管理和股權(quán)關(guān)系上與集團(tuán)聯(lián)系密切，集團(tuán)信用質(zhì)量極高，融資租賃公司對集團(tuán)重要性水平高aa序列中等或以上規(guī)模，擁有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來源，多為央企和地方國企旗下子公司，在業(yè)務(wù)發(fā)展上與集團(tuán)有較強(qiáng)的協(xié)調(diào)效益杠桿率水平處于非銀金融機(jī)構(gòu)平均水平，盈利性健康風(fēng)險偏好處于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平融資渠道豐富且穩(wěn)定；在考慮到集團(tuán)的持續(xù)支持后，流動性充裕在業(yè)務(wù)和股權(quán)上與集團(tuán)關(guān)系密切，集團(tuán)信用質(zhì)賃公司對集團(tuán)重要性水平中等或高業(yè)務(wù)穩(wěn)定性一般，多為地方金控平臺下的租賃子公司或獨(dú)立運(yùn)營的租賃公司部分公司經(jīng)調(diào)整后杠桿偏高，盈利性一般風(fēng)險偏好與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平相似基準(zhǔn)情景下融資穩(wěn)定，但壓力情景下流動性可能緊張集團(tuán)提供支持的意愿或能力一般bbb序列及業(yè)務(wù)規(guī)模小，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性弱弱或不穩(wěn)定風(fēng)險偏好高，壞賬高不確定性大者沒有能夠提供支持的母公司資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中評估結(jié)果是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質(zhì)量的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評以審核與處理。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果的表示。業(yè)務(wù)狀況在地方政府隱性債務(wù)新增受限，銀行業(yè)金融公司的業(yè)務(wù)增速會放緩。資本與盈利性我們預(yù)計未來12個月主流融資租賃公司的杠投一攬子化債方案實施以及信用成本壓力繼續(xù)，盈利性承壓。風(fēng)險狀況以服務(wù)集團(tuán)為主的公司的資產(chǎn)質(zhì)量將保持穩(wěn)定；市場化業(yè)務(wù)居多的公司的資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)融資與流動性具有有力集團(tuán)支持的融資租賃公司的融資狀況將保持穩(wěn)定。集團(tuán)支持由于發(fā)債融資租賃公司的所屬集團(tuán)信用質(zhì)量往往較好，集團(tuán)的支持意愿和能力穩(wěn)定。穩(wěn)定可靠的集團(tuán)支持是支撐融資租賃公司主體信用質(zhì)量的主要因素之一。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。整車制造商下屬租賃公司資產(chǎn)增速主要由集團(tuán)汽車銷售情況決定。集團(tuán)的信用質(zhì)量仍然是租賃子公司信用質(zhì)量的決定性因素,主體信用質(zhì)量中位數(shù)在aaa。央企下屬租賃公司公司的信用質(zhì)量將保持穩(wěn)定。主體信用質(zhì)量在a序列到aaa。地方政府金控平臺下屬租賃公司面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。城投一攬子化債方案的實施會降低租賃公司資產(chǎn)的收益率，使其盈利性下降。流動性和最終主體信用質(zhì)量取決于地方政府對自身金控平臺的力分化明顯。主體信用質(zhì)量在bbb序列到aa序列。獨(dú)立運(yùn)營的租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利性在2024年會繼續(xù)承壓。感，在壓力情景下較其他類型融資租賃公司更容易發(fā)生流動性主體信用質(zhì)量在bb序列到a序列。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。業(yè)務(wù)狀況是我們評估金融機(jī)構(gòu)個體信用狀況的第一個調(diào)整因素，業(yè)務(wù)狀況通常反映的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)子級調(diào)整表明我們對公司的業(yè)務(wù)狀況持中性的觀點。1+2金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)營壓力的能力顯著高于評級基準(zhǔn)中的基本假設(shè)。2+1金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)營壓力的能力高于評級基準(zhǔn)中的基本假設(shè)。30金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)營壓力的能力與評級基準(zhǔn)中的基本假設(shè)一致。4-1金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)營壓力的能力弱于評級基準(zhǔn)中的基本假設(shè)。5-2金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)營壓力的能力顯著弱于評級基準(zhǔn)中的基本假設(shè)。6-3業(yè)務(wù)穩(wěn)定性極弱，金融機(jī)構(gòu)的評級基準(zhǔn)無法反映其經(jīng)營脆弱性。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。 我們一般會從以下幾個方面對業(yè)務(wù)狀況進(jìn)行評估：業(yè)務(wù)穩(wěn)定性、集中度或多樣性以及管理和戰(zhàn)略等。我們一般會首先考慮業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，并以此對業(yè)務(wù)狀況進(jìn)行初步評估。然后我們會評估集中度或多樣性、管理和戰(zhàn)略等補(bǔ)充指標(biāo)，并據(jù)此判斷是否有必要對初步評估的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。步驟一：評估主要指標(biāo)-業(yè)務(wù)穩(wěn)定性步驟一：評估主要指標(biāo)-業(yè)務(wù)穩(wěn)定性我們通常關(guān)注的因素包括：市場份額、收入的穩(wěn)定性、客戶群的主要構(gòu)成等。步驟二：評估補(bǔ)充指標(biāo)-集中度或多樣性；管理和戰(zhàn)略步驟二：評估補(bǔ)充指標(biāo)-集中度或多樣性；管理和戰(zhàn)略集中度或多樣性通常關(guān)注不同業(yè)務(wù)線和地域?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)收入的貢獻(xiàn)情況。管理和戰(zhàn)略通常關(guān)注管理層貫徹執(zhí)行經(jīng)營計劃的能力、機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略發(fā)展方向、管理層的風(fēng)險偏好、以及股權(quán)和公司治理等。市場份額高于同業(yè)低于同業(yè)進(jìn)入壁壘較高較低收入波動性低于同業(yè)高于同業(yè)經(jīng)常性收入的占比高于同業(yè)低于同業(yè)業(yè)務(wù)和地域分布的多樣性優(yōu)于同業(yè)次于同業(yè)制定的戰(zhàn)略與實際業(yè)務(wù)能力的匹配程度通常匹配通常無法制定有效的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略過往達(dá)成財務(wù)目標(biāo)的能力優(yōu)于同業(yè)次于同業(yè)管理層的風(fēng)險偏好較保守較激進(jìn)伴隨2021年12月人民銀行發(fā)布《地方金融監(jiān)督管理條例（草案征求意見稿）》對融資租賃公司原則上不跨省開展業(yè)務(wù)的監(jiān)根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局統(tǒng)計，約70%的融資租賃公司為“空殼公司”或“僵尸企業(yè)”。地方政府將減少“空殼公司”或“僵尸企業(yè)”數(shù)量作為重點工作，努力提升融資租賃行業(yè)的整體信用質(zhì)量。2022年末融資租賃公司數(shù)量較2021年大幅下融資租賃公司數(shù)量及租賃業(yè)合同余額租賃業(yè)合同余額（億元）0200620072008200920102011201版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。8,0004,0000融資租賃市場呈高度碎片化，以中小型機(jī)構(gòu)為主。截至2022年末，國內(nèi)有9,840家租賃公司，其中71家為金融租賃公司，其余均為融資租賃公司。截至2022年末，租賃行業(yè)總資產(chǎn)中57%歸屬于融資租賃公司，43%為金融租賃公司。截至2022年末，融資租賃公司資產(chǎn)總額為5.1萬億元，較2021年總資產(chǎn)規(guī)模增長12%。隨著業(yè)務(wù)風(fēng)險的加劇，業(yè)務(wù)規(guī)模對業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的貢獻(xiàn)在減少，我們更加重視機(jī)構(gòu)是否具有專業(yè)的租賃業(yè)務(wù)能力和與集團(tuán)的業(yè)務(wù)協(xié)同。高風(fēng)險的類信貸業(yè)務(wù)不可持續(xù)，對于業(yè)務(wù)穩(wěn)定性反而有負(fù)面影響。50總資產(chǎn)市場份額（%）注：以市場份額為核心指標(biāo)的初步子級調(diào)整僅為我們評估分析的起點?？紤]到其他因素的調(diào)整，我們最終的業(yè)務(wù)狀況子級調(diào)整結(jié)果可能與初步的結(jié)果不同。資料來源：租賃公司公開信息，標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。主要融資租賃公司2022年末總資產(chǎn)同比增速分布主要融資租賃公司2022年營業(yè)收入同比增速分布50總資產(chǎn)同比增速（%）版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。50營業(yè)收入同比增速（%）版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。相較于大型的金融租賃公司，融資租賃公司往往經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)占比更低，租與大型融資租賃公司相比，領(lǐng)先的金融租賃公司往往在飛機(jī)、船舶等專業(yè)性經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)方面有更大4,0003,0000543210金融租賃融資租賃市場份額（右軸）注：總資產(chǎn)市場份額=公司總資產(chǎn)規(guī)模/租賃行業(yè)總資產(chǎn)。資料來源：公司公開資料，國家金融監(jiān)督管理總局，標(biāo)普信評收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。+2資產(chǎn)市場份額通常大于1.5%。+1規(guī)模較大，有良好的地域多樣性或業(yè)務(wù)多元化水平。在租賃行業(yè)的總資產(chǎn)市場份額通常大于1.5%。業(yè)務(wù)穩(wěn)定性優(yōu)于租賃行業(yè)平均水平。0規(guī)模中等，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性處于租賃行業(yè)平均水平。總資產(chǎn)市場份額通常在0.5%至1.5%之間。-1規(guī)模偏小，地域或業(yè)務(wù)集中度較高。總資產(chǎn)市場份額通常在0.1%至0.5%之間。業(yè)務(wù)穩(wěn)定性略弱于租賃行業(yè)平均水-2不到0.1%。業(yè)務(wù)穩(wěn)定性弱于租賃行業(yè)平均水平。-3于租賃行業(yè)平均水平。注：測試中所使用的市場份額閾值只是打分的起點，在此基礎(chǔ)上我們還會考慮其他定性和定量因素，因此我們最終的子級調(diào)整結(jié)論和從閾值分析得出的初版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。70400+2+2注1：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布結(jié)果。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果注2：本分布圖包括了50家主要融資租賃公司的子級調(diào)整情況。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。資本與盈利性打分分為8檔，有8種子級調(diào)整的可能，最優(yōu)可能上調(diào)兩個子級；1+2我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有顯著正面影響。2+1我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有正面影響。30我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況的影響為中性。4-1我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況略有負(fù)面影響。5-2我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有負(fù)面影響。6-3我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有明顯負(fù)面影響。7-4我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有嚴(yán)重負(fù)面影響。8-5我們認(rèn)為資本與盈利性對金融機(jī)構(gòu)的個體信用狀況有非常嚴(yán)重負(fù)面影響。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。其他評估其他評估最終的資本與盈利性評估結(jié)果。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。資本與盈利性評估銀行 非銀金融機(jī)構(gòu) 資本與盈利性評估銀行 非銀金融機(jī)構(gòu) 我們有兩種不同的方法來評估金融公司的資本與盈利性。對于資本監(jiān)管框架與銀行相同的金融公司，我們采用與銀行相同的評估方法，我們采用的核心資本指標(biāo)是經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的一級資本充足率。資料來源：標(biāo)普信評。不良資產(chǎn)管理公司、融資租賃公司、小資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。非銀金融機(jī)構(gòu)資本與盈利性評估方法總結(jié)（1/2）第一步監(jiān)管要求（如適用）。當(dāng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管口徑資本指標(biāo)非常接近監(jiān)管最低要求時，可能會影響其管理資本的靈活與盈利性方面中很可能會給出負(fù)面的評估。第二步確定核心資本指標(biāo)我們有兩種不同的方法來評估非銀金融機(jī)構(gòu)的資本與盈利性。對于受到與銀行相同的監(jiān)管資本評估經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的一級資本充足率。對于監(jiān)管資本框架與銀行不同的非銀金融機(jī)構(gòu)以及沒有監(jiān)管資本充足要求的非銀金融機(jī)構(gòu)，我們通常以杠桿率作為核心資本指標(biāo)。計算杠桿率我們可能對債務(wù)或凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，以確保杠桿率能合理地反映機(jī)構(gòu)的實際資本情況。調(diào)整后債務(wù)通過杠桿率閾值給出資本與盈利性的初步評估結(jié)果對于不同風(fēng)險偏好的非銀金融機(jī)構(gòu)，我們有兩套杠桿率閾值進(jìn)行選擇。當(dāng)一家非銀金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的風(fēng)險明顯高于銀行平均水平時，我們可能采用更加嚴(yán)格的閾值以反映更脆弱的內(nèi)在資本狀況。當(dāng)一家非銀金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的風(fēng)險與銀行平均水平相似，或者低于銀行平均水平時，我們可能采用更加寬松的閾值以反映其更堅實的內(nèi)在資本狀況。非銀金融機(jī)構(gòu)資本與盈利性評估方法總結(jié)（2/2）第三步評估資本質(zhì)量我們分析資本質(zhì)量、資本管理及財務(wù)靈活性時可能包括以下的因素1）混合資本工具在資本總額中所占比例2）撥備水平以及撥備能否顯著增強(qiáng)或降低企業(yè)損失吸收能力3）管理層及股東采用的資本管理方式4）財務(wù)靈活性5）雙重杠桿率6）資本在集團(tuán)成員之間是否能夠自由流動。評估盈利能力我們在評估機(jī)構(gòu)盈利能力時會考慮一系列指標(biāo)，包括體現(xiàn)機(jī)構(gòu)內(nèi)生資本能力的定量和定性指標(biāo)，從而判斷公司盈利能夠在何種程度上支持業(yè)務(wù)發(fā)展和吸收損失。我們主要考慮過去三到五年（或者更長時間）的盈利表現(xiàn)，并對平均總資產(chǎn)回報率、凈息差、生息資產(chǎn)撥備、利息凈收入對營業(yè)收入占比等關(guān)鍵性指標(biāo)進(jìn)行前瞻性評估。評估盈利質(zhì)量在評估盈利質(zhì)量時，我們考慮的因素包括來自穩(wěn)定的經(jīng)常性來源的收入占比、盈利波動性、非經(jīng)常性收入和支出的頻率等。我們也考慮盈利覆蓋標(biāo)準(zhǔn)化損失的能力。標(biāo)準(zhǔn)化損失是我們對機(jī)構(gòu)在整個信用周期內(nèi)平均信用損失的估計。調(diào)整資本與盈利性的初步評估當(dāng)一家非銀金融機(jī)構(gòu)的杠桿率接近資本與盈利性初步評估結(jié)果的閾值時，我們對其資本質(zhì)量、盈利能力和質(zhì)量的評估可能會對其資本與盈利性的最終評估結(jié)果產(chǎn)生更大的影響。我們重點考慮的因素包括1）盈利實力和穩(wěn)定性，這可能增強(qiáng)或削弱企業(yè)在信用周期內(nèi)吸收損失的能力2）企業(yè)是否能夠在杠桿沒有顯著上升的情況下產(chǎn)生足夠的盈利來支持其資產(chǎn)負(fù)債表的增長3）受評主體通過留存盈利積累資本的能力和意愿。注：考慮到杠桿率并非風(fēng)險敏感型指標(biāo)，我們會通過個體信用狀況評估中的第三個因素“風(fēng)險狀況”評估來調(diào)整我們對于機(jī)構(gòu)實際具體風(fēng)險的看法，尤其是進(jìn)一步細(xì)化對非銀金融機(jī)構(gòu)和銀行業(yè)平均信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)之間的比較。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。86420注：監(jiān)管要求融資租賃公司的風(fēng)險資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)不得超過8倍。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。分?jǐn)?shù)子級調(diào)整杠桿率（調(diào)整后債務(wù)/調(diào)整分?jǐn)?shù)子級調(diào)整杠桿率（調(diào)整后債務(wù)/調(diào)整后凈資產(chǎn))（倍數(shù)）1+22+1304-15-26-37-48-5注：閾值運(yùn)用只是我們評估的起點。我們還考慮了其他定性和定量因素，因此最終結(jié)論可能與我們初步分析得出的結(jié)果會有所不同。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。調(diào)整后債務(wù)調(diào)整后債務(wù)資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。調(diào)整后凈資產(chǎn)調(diào)整后凈資產(chǎn)86420注：調(diào)整后杠桿率考慮了表外ABS融資、存續(xù)期永續(xù)債、可能的撥備不足以及長期股權(quán)投資等對公司實際杠桿的負(fù)面影響。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。50當(dāng)期撥備/平均租賃資產(chǎn)（%）50當(dāng)期撥備/撥備前利潤（%）資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。642064208凈資產(chǎn)回報率20222021（%）8.618.428.608.3017.1723.920.820.99凈資產(chǎn)回報率（%）2021年凈資產(chǎn)回報率2022年凈資產(chǎn)回報率資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。400+2+10400+2+10-1-2-3-4-5其他金融公司融資租賃公司注1：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布結(jié)果。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果的表示。注2：本分布圖包括了50家主要融資租賃公司的子級調(diào)整情況。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。子級調(diào)整典型特征+2我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率將非常我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率將處于0我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率將處于-1我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率較高，-2我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率高，在壓力情景下可能無法滿足監(jiān)管對杠桿率的要求，且盈利性無法有-3我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整后的杠桿率很高，在壓力情景下很可能無法滿足監(jiān)管對杠桿率的要求，可能存在明-4我們預(yù)計至少在未來12個月內(nèi)經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)存在嚴(yán)重的壞賬侵蝕資本的情況，在正常情景下也可能無法滿足賬對資本有非常嚴(yán)重的侵蝕，導(dǎo)致公司存在非常嚴(yán)重的資本短-5壞缺用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。風(fēng)險狀況是我們評估個體信用狀況的第三項因素。風(fēng)險狀況通常作為資本與盈利性分析的補(bǔ)充。子級調(diào)整表明我們對公司的風(fēng)險狀況持中性的觀點。1+2金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力顯著高于資本與盈利性評估結(jié)論。2+1金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力高于資本與盈利性評估結(jié)論。30金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力與資本與盈利性評估結(jié)論一致。4-1金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力略弱于資本與盈利性評估結(jié)論。5-2金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力弱于資本與盈利性評估結(jié)論。6-3金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力明顯弱于資本與盈利性評估結(jié)論。7-4金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力顯著弱于資本與盈利性評估結(jié)論。8-5金融機(jī)構(gòu)承受經(jīng)濟(jì)壓力的能力嚴(yán)重弱于資本與盈利性評估結(jié)論。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。40我們主要評估那些在資本與盈利性分析中未能充分體現(xiàn)的信用因素，如資產(chǎn)質(zhì)量、其他風(fēng)險敞口、風(fēng)險管理能力、風(fēng)險偏好等。將當(dāng)前業(yè)務(wù)組合的歷史損失和預(yù)期損失與同業(yè)的損失及過去資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。41應(yīng)收融資租賃問題資產(chǎn)占比（%）2022應(yīng)收融資租賃問題資產(chǎn)占比（%）20223.863.6811.640.00注：租賃公司問題資產(chǎn)主要為不良+關(guān)注類應(yīng)收融資租賃款或二三階段應(yīng)收融資資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。融資租賃業(yè)披露口徑資產(chǎn)質(zhì)量與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的平均水平總體可比。2022年末，我們測試的主要融資租賃公司的平均問題資產(chǎn)占比為3.86%，同期商業(yè)銀行的不良+關(guān)注貸款率為3.88%。通常情況下，租賃業(yè)務(wù)與央企集團(tuán)協(xié)同強(qiáng)的租賃2050資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。42截至2022年末，我們測試的主要融資租賃公司不良租賃資產(chǎn)的平均撥備覆蓋率在289%，撥備對不良+關(guān)注類租賃資產(chǎn)的平均撥備覆蓋為108%。50不良融資租賃資產(chǎn)撥備覆蓋率（%）資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。43子級調(diào)整子級調(diào)整典型特征+2風(fēng)險偏好明顯低于銀行業(yè)平均水平，或業(yè)務(wù)集中在風(fēng)險非常低的行業(yè)；資產(chǎn)質(zhì)量對中國經(jīng)濟(jì)周期基本不敏感，我們預(yù)期未來24個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）約在1%或以下。+2風(fēng)險偏好低于銀行業(yè)平均水平，信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平更加審慎，或業(yè)務(wù)集中在低風(fēng)險行業(yè)；資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)周期中優(yōu)于銀行業(yè)平均水平，且我們預(yù)期未來24個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）在10風(fēng)險管理能力、信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)與銀行業(yè)平均水平總體一致，我們預(yù)期未來12個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）在3%-6%之間。-1風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)略弱于銀行業(yè)平均水平；或信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平略寬松，或業(yè)務(wù)集中在高風(fēng)險或強(qiáng)周期性行業(yè)。我們預(yù)期未來12個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）在6%-9%之間。-2風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)弱于銀行業(yè)平均水平，或信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平更加激進(jìn)。我們預(yù)期未來12個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在9%-12%之間。-3風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)明顯弱于銀行業(yè)平均水平。我們預(yù)期未來12個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）在12%-17%之間。-4風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)顯著弱于銀行業(yè)平均水平，可能存在嚴(yán)重的內(nèi)控缺陷。由于資產(chǎn)風(fēng)險高，我們在資本與盈利性中使用的基本假設(shè)可能不再適用。我們預(yù)期未來12個月經(jīng)標(biāo)普信評調(diào)整的問題資產(chǎn)比率（如適用）在17%-22%之間。-4-5資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)嚴(yán)重弱于銀行業(yè)平均水平，很可能存在嚴(yán)重的內(nèi)控-5資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）注：子級調(diào)整是在評級基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。有限公司。版權(quán)所有。400+2+10-1-2-3-4-5注1：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標(biāo)普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布結(jié)果。本報告中表達(dá)的觀點不可也不應(yīng)被表述為信用評級，也不應(yīng)被視為對任何機(jī)構(gòu)最終評級結(jié)果的表示。注2：本分布圖包括了50家主要融資租賃公司的子級調(diào)整情況。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。4445融資與流動性是個體信用狀況評估的第四個因素，是對機(jī)構(gòu)中長期融資穩(wěn)定性和短期流動性壓力的綜合評估。銀行融資與流動性子級調(diào)整規(guī)則12345+2/+1+1/0-1-2-300-1-2-3-1-1-1-2-3注：在個別極端情況下，如果我們認(rèn)為“-3”的子級調(diào)整不足以充分反映機(jī)構(gòu)非常嚴(yán)重的流動性風(fēng)險，我們可能有更多的融資與流動性子級減扣。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。46從公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和市場情況來看，公司在獲取穩(wěn)定的長期資金方面具有非常強(qiáng)的能力。融資期限與資產(chǎn)期限能夠很好的匹配，且債務(wù)類型（抵押與非抵押債務(wù)）及債權(quán)人呈現(xiàn)良好的分散度。公司能夠輕松地在資本市場發(fā)行無抵押債券或獲得銀行的無抵押貸款，且此類債務(wù)具從公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和市場情況來看，公司在獲取穩(wěn)定的長期資金方面具有非常強(qiáng)的能力。融資期限與資產(chǎn)期限能夠很好的匹配，且債務(wù)類型（抵押與非抵押債務(wù)）及債權(quán)人呈現(xiàn)良好的分散度。公司能夠輕松地在資本市場發(fā)行無抵押債券或獲得銀行的無抵押貸款，且此類債務(wù)具融資分析通常指的是將金融機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)與相似評級基準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行比較。我們會按照“優(yōu)于平均”、“平均”或“劣一般含義融資狀況一般含義從公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和市場情況來看，公司具有獲取穩(wěn)定的長期資金的能力。融資期限與資產(chǎn)期限能夠很好的匹配，且債務(wù)類型及債權(quán)人呈現(xiàn)良好的分散度。通常情況下，公司能夠在資本市場發(fā)行無抵押債券或獲得銀行的無抵押貸款，或能夠通過多種機(jī)構(gòu)或方式保障穩(wěn)定的融資來源。無抵押債務(wù)期限分布合理。我們預(yù)計公司能公司融資穩(wěn)定性較弱，且資金配置了較大比率的長期非流動資產(chǎn)，增加了其潛在的流動性缺口，使其融資風(fēng)險高。債務(wù)期限明顯短于資產(chǎn)期限，或債務(wù)類型或債權(quán)人集中度高。公司無抵押債務(wù)融資的能力有限，或我們認(rèn)資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。47對無抵押債務(wù)和抵押債務(wù)的融資能力；貨幣錯配或?qū)ν鈳艂鶛?quán)人的依賴程度；債務(wù)到期或單一債權(quán)人集中度（債務(wù)期限狀對過去已表現(xiàn)出不穩(wěn)定性的融資來源的依賴；主要因素主要因素穩(wěn)定的融資的典型特征期限結(jié)構(gòu)不過度依賴短期債務(wù)融資。融資來源外匯風(fēng)險如果公司以不同的貨幣持有大量資產(chǎn)，具有可靠的對沖策略（比如系統(tǒng)和流程）來管理和對沖相關(guān)的市場風(fēng)險；此外，公司并不嚴(yán)重依賴來自外國債權(quán)人的資金。融資集中度如果出現(xiàn)大量債務(wù)到期日集中或者單一債權(quán)人集中的情況，可能引發(fā)嚴(yán)重的再融資風(fēng)險。市場信心公司不會因為債權(quán)人對公司失去信心而在短期內(nèi)失去大量融資渠道。融資成本資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。48未使用授信/總債務(wù)（%）主流融資租賃公司的授信資源對公司債務(wù)的覆蓋良好。截至2022年末，主要發(fā)債融資租賃公司的平均短期債務(wù)占比在53%，未使用授信占總債務(wù)的99%。50短期債務(wù)/總債務(wù)（%）資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評收集并整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。49我們按照“1”至“5”五檔對流動性進(jìn)行打分，其中“1”代表流動性很強(qiáng)，“5”代表流動性不足。一般含義流動性狀況一般含義2/充足在一些壓力情景下，公司可能偶爾還需要利用3/一般我們認(rèn)為，與流動性狀況為“2/充足”的公司相比，公司在壓力情景下的流動性風(fēng)險更高，且有可能需要利4/有限我們認(rèn)為，與流動性狀況為“3/一般”的公司相比，公司在壓力情景下的流動性風(fēng)險更高，且更有可能需要5/不足我們認(rèn)為，公司在壓力情景下，若不大量借助緊急流動性資源，現(xiàn)金流很可能不足。公司的流動性狀況弱且資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。流動性分析主要關(guān)注金融機(jī)構(gòu)未來12個月在壓力情景下承受流動性流出的能力，考慮因素包括1）表內(nèi)和表外潛在的流動性資源2）表內(nèi)和表外潛在的流動性需求3）流動性資源與流動性需求的匹配關(guān)系。良好流動性的典型特征良好流動性的典型特征資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。+2公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，表內(nèi)流動性資源就足以承受壓力情景下的流動性需求。我們認(rèn)為，即使不考慮持續(xù)性的集團(tuán)/政府支持，公司的融資與流動性風(fēng)險也能保持在很低的水平。+1公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，在壓力情景下也能充分滿足流動性需求，但可能偶爾也需要借助其他緊急流動性資源。0公司具有穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，與非持牌金融公司的平均水平相當(dāng)，壓力情景下總體仍能保持流動性。-1公司的融資穩(wěn)定性略弱于非持牌金融公司的平均水平，壓力情景下流動性承壓，需要借助于其他緊急流動性資源的可能性較高。-2公司的融資穩(wěn)定性明顯弱于非持牌金融公司的平均水平，壓力情景下流動性承壓嚴(yán)重，需要借助于其他緊急流動性資源的可能性高。-3公司的融資結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，流動性難以預(yù)測或很弱，債務(wù)違約風(fēng)險大。注：在個別極端情況下，如果我們認(rèn)為“-3”的子級調(diào)整不足以充分反映機(jī)構(gòu)非常嚴(yán)重的流動性風(fēng)險，我們可能有更多的融資與流動性子級減扣。資料來源：標(biāo)普信評。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評級（中國）有限公司。版權(quán)所有。400+2+10-1-2-3注1：本報告中所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量測試結(jié)果分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于主體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布的初步觀點。標(biāo)普信評未與任何機(jī)構(gòu)（委托評級項目除外）進(jìn)