【企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施淺析13000字（論文）】

企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施淺析目錄1緒論 11.1研究背景 11.1.1選題背景 11.1.2研究目的 11.2選題意義 11.3文獻(xiàn)綜述 22基本理論概述 42.1企業(yè)并購的概述 42.2企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 42.3企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ) 43企業(yè)并購面臨的風(fēng)險(xiǎn) 63.1企業(yè)并購中面臨風(fēng)險(xiǎn)的種類 63.1.1定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 63.1.2支付風(fēng)險(xiǎn) 63.1.3融資風(fēng)險(xiǎn) 63.1.4整合風(fēng)險(xiǎn) 63.2企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 63.2.1并購前的目標(biāo)和定價(jià)方法不確定 63.2.2并購中融資成本過高 73.2.3并購中支付方式單一 73.2.4并購后的資金問題 74企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略 94.1并購前對(duì)價(jià)值評(píng)估的防范 94.1.1調(diào)查目標(biāo)企業(yè)進(jìn)而完善評(píng)估方法 94.1.2借助第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的判斷 94.2并購中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范 94.2.1制定合理的并購方案 94.2.2確定合理的支付方式和支付時(shí)間 104.3并購中對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范 104.3.1制定好并購決策 104.3.2優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和選擇合理的融資渠道 104.4并購后對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范 114.4.1財(cái)務(wù)信息保持一致 114.4.2整合財(cái)務(wù)人員，優(yōu)化配置模式 115結(jié)論 125.1研究結(jié)論 125.2政策建議 12主要參考文獻(xiàn) 151緒論1.1研究背景1.1.1選題背景隨著墟市經(jīng)濟(jì)的不斷地發(fā)展，企業(yè)之間會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)聯(lián)系。企業(yè)只有不斷成長才能在市場(chǎng)立足，一種則是通過自身的資本積累，不斷地?cái)U(kuò)大本企業(yè)的規(guī)模。在此背景下，為增強(qiáng)自身的主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)力，各個(gè)公司不斷通過增加自身資產(chǎn)來快速增加自身的對(duì)抗能力，根據(jù)各個(gè)經(jīng)濟(jì)理論及速度的經(jīng)濟(jì)性，并購的方式深受各個(gè)企業(yè)的歡迎，不但并購的企業(yè)數(shù)量不斷增加，而且并購涉及到的金額不斷增加，我國大多數(shù)大中型企業(yè)通過頻繁的并購行為，增加了企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)。任何公司在舉行并購的歷程中，并不是隨隨便便的功能上的疊加的形式的復(fù)合。各個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行并購的活動(dòng)屢見不鮮，但失敗的案例也很常見，從各個(gè)企業(yè)的并購過程可以看出并購也不是一帆風(fēng)順的，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，從而使公司的價(jià)值下降，導(dǎo)致并購方遭遇財(cái)產(chǎn)損失。本次研究著眼于公司并購的財(cái)務(wù)的危害，并制訂出應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略，以此來盡量避免企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)危害。1.1.2研究目的企業(yè)進(jìn)行并購并不代表并購的完成，還可能由于內(nèi)、外界的各種因素從而導(dǎo)致并購的失敗，比如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面的影響，從而激發(fā)一系列的危害企業(yè)并購的事情，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中最重要的危害。此文以研究企業(yè)并購以及并購歷程可能發(fā)生的種種財(cái)政危險(xiǎn)，使用相關(guān)的理論來對(duì)研究對(duì)像舉行研究，把風(fēng)險(xiǎn)分為支付風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行分析。再根據(jù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)做出相對(duì)的措施，把可能會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危害的概率壓低。1.2選題意義由于我國并購的情況發(fā)展較慢，并不像西方國家已經(jīng)發(fā)展到一定的程度，現(xiàn)在大部分還是停留在理論方面。在面對(duì)企業(yè)發(fā)展的過程中進(jìn)行并購的現(xiàn)象，本文在閱讀相關(guān)資料文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一領(lǐng)域進(jìn)行研究。由于風(fēng)險(xiǎn)有多種來源，因此也需要多種的對(duì)策來處理風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合多種相關(guān)的財(cái)務(wù)理論，為企業(yè)在并購后的可持續(xù)發(fā)展提供相應(yīng)的建議。正文通過諸多關(guān)于并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文著作，對(duì)其中的財(cái)務(wù)危害的內(nèi)容做了定義以及歸類。任何一個(gè)行為都可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響并購的結(jié)果，所以在現(xiàn)實(shí)的情況下對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析也是十分重要的。通過公司在并購中發(fā)生的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，支應(yīng)并購前中后這三個(gè)期間的防范措施和建議。公司重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于提高公司的財(cái)務(wù)解決能力的水準(zhǔn)，使公司的財(cái)務(wù)情況得到改善，公司的財(cái)務(wù)制度、人員的重新調(diào)整，有利于公司效率的長進(jìn)，提高自身的財(cái)務(wù)管理檔次。1.3文獻(xiàn)綜述對(duì)于當(dāng)前背景下企業(yè)面臨的一些挑戰(zhàn)及相應(yīng)的對(duì)策的相關(guān)理論研究,國內(nèi)的專家學(xué)者也都進(jìn)行了大量的相關(guān)理論和實(shí)踐研究。關(guān)瑞雯（2019）在《H并購T制造企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例研究》中著重以財(cái)務(wù)的方面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析如何對(duì)公司的財(cái)務(wù)的種種危險(xiǎn)開始管理，將H并購T的實(shí)際案例與相關(guān)的知識(shí)相結(jié)合，來提出見解。首先將國內(nèi)外有關(guān)研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制的文獻(xiàn)作為正文研究的基礎(chǔ)，為后文的分析做伏筆。作者對(duì)并購雙方財(cái)務(wù)狀況各方面進(jìn)行了介紹，深入剖析了各個(gè)期間，并購前、并購中、并購后可能發(fā)生的財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)。進(jìn)而分析H公司并購T時(shí)面對(duì)種種危害的方法措施以及H的不足之處。姜悅（2020）在《企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施》中認(rèn)為并購后會(huì)存在很多的危險(xiǎn)，企業(yè)缺乏防范，所以如何進(jìn)行防范成為企業(yè)通過并購來實(shí)現(xiàn)盈利的重要要求。該文基于案例和文獻(xiàn)的研究方法，以該論文題目為研究的內(nèi)容，并對(duì)其案例進(jìn)行分析。該文運(yùn)用協(xié)同效應(yīng)等理論基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)并購進(jìn)行相應(yīng)的分析，并用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷，結(jié)合企業(yè)在并購前中后三個(gè)期間存在的支付籌資等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，并在這些方面提出措施和建議，得出了要考慮行業(yè)的特殊性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。高亮（2020）在《H風(fēng)電公司并購業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究》提出能源對(duì)于人類的生活至關(guān)重要，由于傳統(tǒng)能源會(huì)造成環(huán)境污染，所以以H公司這樣的新能源企業(yè)開始進(jìn)行并購。運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論知識(shí)，并結(jié)合案例對(duì)企業(yè)舉行全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并得出相應(yīng)的結(jié)論。本文根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究對(duì)象，按照并購流程、并購財(cái)務(wù)管理模塊作為分析軸，再依據(jù)這兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并在分析后創(chuàng)立健全財(cái)務(wù)系統(tǒng)，為企業(yè)以后的發(fā)展提供支持。王藝璇（2020）在《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范》中提出隨著社會(huì)的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)不斷地發(fā)展，在提出并購方案時(shí)，既要關(guān)注企業(yè)自身的特點(diǎn)和發(fā)展環(huán)境，也要關(guān)注被并購方的特點(diǎn)和并購后新企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，還要關(guān)注市場(chǎng)和國家政策等因素。本文立足于國內(nèi)外一些公司對(duì)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，闡述了中國互聯(lián)網(wǎng)之間的并購問題的現(xiàn)實(shí)，以阿里巴巴為案例進(jìn)行分析，分析了阿里巴巴收購天虹基金的動(dòng)機(jī)過程，以及相應(yīng)在并購前、并購中、并購后的存在的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)的提出相應(yīng)的解決措施。阿里巴巴經(jīng)過并購天弘基金促成了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成縱向深入的發(fā)展勢(shì)頭，在此活動(dòng)之前，做好對(duì)該基金的調(diào)研；在此活動(dòng)之中，運(yùn)用合理的支付方法并且優(yōu)化融資構(gòu)造；此活動(dòng)之后要加強(qiáng)內(nèi)部公司的文化，完善財(cái)務(wù)制度。翟家琪（2020）在《家電行業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究》中提出家用機(jī)器企業(yè)占所有公司中的一大部分進(jìn)行著并購活動(dòng)來升高自身的對(duì)抗其他企業(yè)的能力，該文采用多種研究手段，比如案例分析法、定量定性結(jié)合分析法等，闡述了美的在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，闡述了相應(yīng)的概念，分析了家庭電器產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。正文以美的并購小天鵝的典型案例為代表，識(shí)別該活動(dòng)歷程中的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并使用綜合模型和評(píng)價(jià)方法對(duì)各種危害指標(biāo)執(zhí)行評(píng)價(jià)，以便能夠應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)，進(jìn)而有利于財(cái)務(wù)制度的制定，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管制的水平。羅爽（2020）在《乳制品行業(yè)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)整合研究》一文以乳制品行業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，作者認(rèn)為乳制品行業(yè)出現(xiàn)浪潮，但是其中大部分對(duì)于財(cái)務(wù)整合并不重視或是整合不當(dāng)，根據(jù)國內(nèi)外的文獻(xiàn)整理歸納企業(yè)財(cái)務(wù)整合情況，著重分析財(cái)務(wù)整合的重要性。首先從并購等概念出發(fā)，主要探討蒙牛乳業(yè)并購雅士利案例，根據(jù)此案例得出制定詳細(xì)的財(cái)務(wù)整合的重要性，對(duì)以后企業(yè)的發(fā)展有很大的作用。作者認(rèn)為該企業(yè)在多方面進(jìn)行了財(cái)務(wù)整合，例如存量資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)入內(nèi)部控制等方面，但進(jìn)行財(cái)務(wù)整合要站在本企業(yè)的角度，根據(jù)本公司的特點(diǎn)來發(fā)揮自身的長處，盡量避免短處，施展本公司的長處，不要盲目進(jìn)行制度整合。陸勝男（2020）在《金一文化連續(xù)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析》提出由于金一文化忽視了對(duì)財(cái)務(wù)狀況的分析，從而導(dǎo)致利潤下降，資金無法供應(yīng)企業(yè)所需。本文的目標(biāo)案例是以金一文化連續(xù)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要運(yùn)用橫向和縱向兩個(gè)對(duì)財(cái)務(wù)水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。橫向水平上，主要是通過同行的九家公司進(jìn)行財(cái)務(wù)水平的評(píng)價(jià)；縱向水平上，主要以金一文化為目標(biāo)，選取相應(yīng)的一段時(shí)間進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。兩個(gè)水平都按得分的高低來判斷財(cái)務(wù)水平，從中得出橫向會(huì)使分析結(jié)果更加的客觀，排除了外部的市場(chǎng)環(huán)境的影響。由于連續(xù)三年的并購活動(dòng)并沒有改善財(cái)務(wù)狀況，情況一直惡化，因此作者提出金一文化需要重視整合的重要性，加強(qiáng)防范。趙梓男（2020）在《美的集團(tuán)跨國并購庫卡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并購案例研究》中認(rèn)為對(duì)于國內(nèi)企業(yè)跨國并購其他企業(yè)的失敗率還是很高的，重要是因?yàn)樵诓①徖锍讨写嬖诙▋r(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)等，沒有考慮實(shí)際的自身狀況還有與目標(biāo)公司的差異，所以作者主要從如何識(shí)別和防控這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而展開全文。正文以美的集團(tuán)跨國并購庫卡作為案例作為研究對(duì)象，明確了進(jìn)行的目的和背景，進(jìn)行了基本框架，主要論述了面對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)美的集團(tuán)的防范措施，并在此基礎(chǔ)上作者提出了適合其他企業(yè)進(jìn)行跨國并購可以采取的防范措施。綜上所述，從上述關(guān)于企業(yè)并購中關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)的原理的文獻(xiàn)可以得出對(duì)于財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)還是有一定的了解的，不一樣的學(xué)者有不一樣的觀點(diǎn)，都有自己的見解，對(duì)于公司并購中引起財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)有各種原因，學(xué)者從失誤的決策致使財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)作為研究方向，也有從并購動(dòng)因等方面來分析。公司并購的財(cái)務(wù)的危害主要有定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等，由此對(duì)相應(yīng)的危害的解決措施至關(guān)重要。在定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)上，要看重信息的一致和準(zhǔn)確性，確定適合的估值方式。在融資風(fēng)險(xiǎn)上，要制訂正確的融資結(jié)構(gòu)。在支付風(fēng)險(xiǎn)上，篩選合適的支出手段，合理的進(jìn)行支出，不應(yīng)超出制定的支出額度。在整合風(fēng)險(xiǎn)上，要針對(duì)并購兩邊的財(cái)務(wù)制度開始融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。要保持原有管理層的完整性，保持員工以及企業(yè)的獨(dú)立性，還要有充足的資金來幫助企業(yè)更好地發(fā)展。2基本理論概述2.1企業(yè)并購的概述并購一般是兩家或以上的公司合成一個(gè)公司的活動(dòng)，主要由一個(gè)公司成為主導(dǎo)，對(duì)別家企業(yè)擁有控制權(quán)。并購包括收購和兼并兩種形式，兼并指具有一定規(guī)模的企業(yè)吸收一家及以上的企業(yè)完成，多是多個(gè)獨(dú)立的企業(yè)合并為一個(gè)企業(yè)；收購是公司經(jīng)過股權(quán)支出或現(xiàn)金支出來得到此公司的支配能力。并購是一種投資戰(zhàn)略行為，并購活動(dòng)包含選擇目標(biāo)公司、評(píng)價(jià)價(jià)格、判斷是否可以購買、籌集并購所需的價(jià)錢、規(guī)定出價(jià)方法、并購后的整理等這幾部分。公司進(jìn)行并購重要是因?yàn)橐獙?duì)公司資源進(jìn)行升級(jí)配備，擴(kuò)張公司的范圍，從而能夠幫助公司獲得收益，對(duì)以后企業(yè)的發(fā)展有著推動(dòng)作用，企業(yè)并購企業(yè)也可以提高企業(yè)自身的價(jià)值，在市場(chǎng)上擁有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，使新企業(yè)的地位得到提高。企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)多樣，原因也多樣，大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行并購的動(dòng)因主要是提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，還存在為減少企業(yè)虧損、一些企業(yè)高層為提升自身行政級(jí)別，還有并購方是為了借殼上市，還有一些企業(yè)是出于戰(zhàn)略制度上的考慮。購買方的購買動(dòng)因還與其成長期間有關(guān)，創(chuàng)始期間主要是可以在市場(chǎng)上存在；集聚期間首要是為了升高公司在市場(chǎng)上的對(duì)抗能力；平衡和聯(lián)盟階段主要是分散各種風(fēng)險(xiǎn)。無論如何，企業(yè)進(jìn)行并購活動(dòng)有益于資本的利用率的升高，也利于企業(yè)以后的成長。2.2企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在此活動(dòng)的歷程中可能存在的種種會(huì)使公司在財(cái)務(wù)受到的各類損失，存在可變性。企業(yè)都以獲利為目標(biāo)，財(cái)務(wù)涉及到經(jīng)營的各個(gè)方面，在公司并購的過程中涉及到了很多關(guān)于財(cái)務(wù)的行為都會(huì)存在使公司無法到達(dá)預(yù)期的并購效果的可能性，例如企業(yè)籌集的方式和籌資的金額等內(nèi)在原因會(huì)造成財(cái)務(wù)狀況的不穩(wěn)定，此外還有一些外在因素也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)受到損失，使之到不到預(yù)期的期望。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主觀原因如人員的素質(zhì)、并購的計(jì)劃等；客觀原因如政策和市場(chǎng)等的大環(huán)境決定的。2.3企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論是由信息不對(duì)稱、協(xié)同效應(yīng)、戰(zhàn)略發(fā)展、并購風(fēng)險(xiǎn)管理、并購整合等理論組成的。信息不對(duì)稱理論是因?yàn)樯虡I(yè)場(chǎng)上有多種信息來源，所以每個(gè)企業(yè)獲得的消息是不同的。所獲得的消息多則有利，相反所獲得的消息少則不利于企業(yè)自身，而且由于獲取的信息量少，進(jìn)而導(dǎo)致信心不足，會(huì)間接影響另一家的判斷力。在并購前雙方并不了解彼此的財(cái)務(wù)信息，掌握不了準(zhǔn)確全面的信息也會(huì)影響對(duì)方的判斷。買方想要從賣方獲得自身沒有得到的信息,像市場(chǎng)的賣方所擁有的信息越多，在買賣雙方中賣方就可以獲得的更多的收益。但是如果從主觀上被并購方極力想隱藏自己真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，不惜造假也要隱藏不利于本企業(yè)的信息，那么就會(huì)使雙方信息的真實(shí)性失去了說服性，導(dǎo)致估值不合理，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)同效應(yīng)理論是指企業(yè)在內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境中有很多種的系統(tǒng)，體現(xiàn)在研發(fā)、加工、生產(chǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)中，彼此之間相輔相成，互相制約，發(fā)揮良好的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展，也體現(xiàn)在各個(gè)不同的部門由于職責(zé)不同，所以部門之間就會(huì)相互合作，影響。該理論主要是并購雙方并購后能達(dá)到的效果要比單獨(dú)的雙方所達(dá)到的效果要好，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，整體的實(shí)力有所提高。協(xié)同效應(yīng)又分成為經(jīng)營、管理、財(cái)務(wù)三個(gè)類型。首先，經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)是通過合并后公司達(dá)到獲利的提升，從而可以實(shí)現(xiàn)高收益，得到一些新的公司內(nèi)部的積極影響，升高經(jīng)營利潤和減少本錢等，在企業(yè)和市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。橫向和縱向并購，尤其是橫向，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。其次，管理協(xié)同是指并購雙方在管理制度上的差異，目標(biāo)企業(yè)普遍具有資本等其他優(yōu)勢(shì)，但缺乏管理能力，因此，并購后，雙方通過并購方提供的優(yōu)秀管理制度，相互補(bǔ)充優(yōu)勢(shì),從而提升企業(yè)的效益。管制能力的提高能夠帶來節(jié)省管理本錢，促成管理成本的充分利用的積極作用。最后，財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指通過整合使企業(yè)財(cái)務(wù)能力得到提升，新企業(yè)的規(guī)模和資產(chǎn)的擴(kuò)大促進(jìn)企業(yè)各方面的效率，進(jìn)而可以達(dá)到財(cái)務(wù)目標(biāo)。主要在企業(yè)并購后，發(fā)展目標(biāo)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)，使用較低的成本來獲得較高的收益，使資金的利用率得到了極大的提高，擴(kuò)大了公司的資本，降低了破產(chǎn)概率，升高了公司處處方向的能力。所以協(xié)同效應(yīng)就是將兩邊的優(yōu)點(diǎn)互相補(bǔ)充，使新公司達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，達(dá)到雙贏。戰(zhàn)略發(fā)展理論主要是企業(yè)急于想要擴(kuò)張和業(yè)務(wù)擴(kuò)展所采取的一種理論，因?yàn)槠髽I(yè)在固有的條件下很難通過自身的能力飛速發(fā)展，此時(shí)企業(yè)便可以通過并購來解決此問題因此并購可以是企業(yè)進(jìn)入新的領(lǐng)域并且降低了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。并購風(fēng)險(xiǎn)管理理論是指在并購時(shí)，由于各種因素的原因造成企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使并購活動(dòng)的進(jìn)行受到一定的阻礙，使并購結(jié)果受到一定的影響。所以在并購的各個(gè)階段企業(yè)的相關(guān)人員就需要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，盡量避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)有不利的影響，需要及時(shí)的運(yùn)用正確的方法措施來管理，對(duì)財(cái)務(wù)的危害實(shí)行識(shí)別評(píng)估和控制。并購風(fēng)險(xiǎn)管理的總體效果是大于每個(gè)階段的管理效果的，是一個(gè)整體的可以防范風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，該理論是具有彈性的，根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的變化不斷地做出調(diào)整，來做出一個(gè)相對(duì)較優(yōu)的理論對(duì)策，達(dá)到相對(duì)安全的狀態(tài)，降低不穩(wěn)定因素。并購整合理論是將合并的公司的文化、制度、戰(zhàn)略很好地融合，因?yàn)椴煌墓居胁煌膬?nèi)部文化等，有各自的特色，如果不能將兩者整合好，那么就代表并購是瓦解冰泮的。所以，并購雙方要凸顯自己的在市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)，在財(cái)務(wù)制度和人力資源等方面很好地整合起來，合并后建立符合現(xiàn)有公司的文明與財(cái)務(wù)制度，指導(dǎo)員工擁有確切的觀念，使公司促成戰(zhàn)略、文化、戰(zhàn)略統(tǒng)一的格局。3企業(yè)并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)3.1企業(yè)并購中面臨風(fēng)險(xiǎn)的種類3.1.1定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于公司所制定的價(jià)錢不合理所導(dǎo)致的危險(xiǎn)，對(duì)公司的收益將帶來一定的影響。此風(fēng)險(xiǎn)又可稱為估值風(fēng)險(xiǎn)，定價(jià)問題是公司首先應(yīng)該注意的財(cái)務(wù)的危險(xiǎn)，在進(jìn)行公司并購的歷程中，需要購買方來正確的評(píng)估被購買方的價(jià)格，進(jìn)行準(zhǔn)確、準(zhǔn)確的訂價(jià)，這樣才可以達(dá)到此活動(dòng)的目標(biāo)。企業(yè)想要發(fā)展一定要把定價(jià)問題解決好，一旦定價(jià)出現(xiàn)了問題，那么企業(yè)并購就會(huì)面臨失敗的風(fēng)險(xiǎn)。3.1.2支付風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)與融資風(fēng)險(xiǎn)有一定的關(guān)聯(lián)，可以說有什么樣的融資的危害就會(huì)有相應(yīng)的支付的危害，其風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)樵诖诉^程采用了不合適的支出行為所造成的。其風(fēng)險(xiǎn)有現(xiàn)金、股權(quán)、舉債、混合支付這幾種。支出的方式有現(xiàn)金、股票、證券等，公司使用不一樣的支出方法，就將產(chǎn)生相應(yīng)的危險(xiǎn)，例如公司選用現(xiàn)鈔的支出方法，就可能存在現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)，如果選用股票的支出方法，就會(huì)存在稀釋股權(quán)的可能性等，對(duì)于國內(nèi)的企業(yè)一般是選擇混合方式以此來提高企業(yè)效率。3.1.3融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于融資方式與結(jié)構(gòu)中，融資風(fēng)險(xiǎn)顧名思義是在雙方簽訂合同后，并購方由于籌資結(jié)構(gòu)不科學(xué)，導(dǎo)致無法籌集資金來支付并購的價(jià)格。若并購方有內(nèi)部資金來確保運(yùn)營并且運(yùn)營發(fā)展正常，那么內(nèi)部融資足以保證企業(yè)的正常運(yùn)行，如果沒有足夠的資金來支付并購的價(jià)格，那可以采用外部融資的籌資手段來解決此問題，籌資手段應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況來使用，并且單一的融資方式可能不足以滿足并購活動(dòng)的要求，所以可以采用多元化的融資方式。3.1.4整合風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)一般是發(fā)生在并購?fù)瓿珊罂赡軙?huì)存在的風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)殡p方在財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略、文化等方面存在不一致性從而可能會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。整合風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)因素導(dǎo)致和非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，是由于雙方關(guān)于財(cái)務(wù)制度上的差異所造成的，并購后無法實(shí)現(xiàn)制度的融合，無法實(shí)現(xiàn)協(xié)同效益，致使產(chǎn)生整合風(fēng)險(xiǎn)，使新企業(yè)整合效率很低，無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展。整合風(fēng)險(xiǎn)首要是來源于發(fā)生之后兩邊的財(cái)務(wù)人員、構(gòu)造、制度等留存差別的情況下，因?yàn)閮蛇叢①徍蟊匾砗藢?duì)，而這個(gè)需要財(cái)務(wù)制度等需要轉(zhuǎn)換的情況下很容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)需要正確的處理整合風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)制度的轉(zhuǎn)換但無法很好地適應(yīng)這個(gè)制度，仍然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還存在由于企業(yè)人員的適應(yīng)性，可能無法很快的適應(yīng)新的財(cái)務(wù)制度，無法有效地整合人力資源，造成人力無法得到有效地應(yīng)用，使之人心渙散，帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有戰(zhàn)略等方面會(huì)使企業(yè)面臨戰(zhàn)略失衡的風(fēng)險(xiǎn)。3.2企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析3.2.1并購前的目標(biāo)和定價(jià)方法不確定并購公司針對(duì)被并購公司的現(xiàn)狀，并結(jié)合目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告信息以及自身的行業(yè)環(huán)境來進(jìn)行判斷價(jià)格稱為目標(biāo)公司的估值，一般通過成本法等等來完成判斷。一個(gè)公司想要舉行此活動(dòng)，那必須要對(duì)被購買方的一些情況有所了解，他們的財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部環(huán)境、客戶看法都是需要判斷是否值得購買，但是如果被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)信息是不確定的，那么相應(yīng)進(jìn)行的估值的準(zhǔn)確性也可能存在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而會(huì)有致使失敗的可能性，所以對(duì)財(cái)務(wù)狀況的判斷方法要準(zhǔn)確。企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)可能存在過高或過低的情況，如果并購的價(jià)值被評(píng)估的過高，可能是前期調(diào)查不夠，那么會(huì)增加并購方的成本，影響日常的經(jīng)營，無法產(chǎn)生收益，甚至造成損失。如果并購的價(jià)值被評(píng)估的較低，那么被并購方則會(huì)產(chǎn)生異議，導(dǎo)致并購活動(dòng)無法進(jìn)行，無法讓企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，甚至可能會(huì)反并購。3.2.2并購中融資成本過高隨著企業(yè)并購數(shù)量越來越多以及需要的金額的不斷增加，所以并購是需要足夠的資金支持。雖然企業(yè)可以采用融資方法來獲得資本，但是任何方法都會(huì)有相關(guān)的危險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)首要表現(xiàn)供應(yīng)、結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)方向。供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是并購方在進(jìn)行并購的過程中存在無法供應(yīng)自有和籌措資金的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能會(huì)引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是購買方通過發(fā)行股票或債券等來完成購買標(biāo)的公司，但在一定水平上會(huì)修改公司的資本構(gòu)造，例如會(huì)引起債務(wù)成本、長期成本等之間的差異，使公司存在一定的危險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有內(nèi)部融資和外部融資兩個(gè)部分，企業(yè)采用內(nèi)部籌資會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資源過多的被占用，從而會(huì)使企業(yè)資金緊張，導(dǎo)致企業(yè)的效益低下。如果企業(yè)外部融資，比如發(fā)行股票、銀行借款、債券等，企業(yè)進(jìn)行銀行借款的話，會(huì)加重企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債率；經(jīng)過發(fā)出股票會(huì)稀釋企業(yè)的股東權(quán)益，潛移默化的改變企業(yè)的構(gòu)造，易造成反向并購；債券是公司承諾在特定的限期內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，舉債過多的話會(huì)增加公司的債務(wù)壓力，使公司處于不利的地位。3.2.3并購中支付方式單一公司存在支付風(fēng)險(xiǎn)一般是采用了不正確的支出方法或者支出方法單調(diào)造成的。以下有四種為公司支出的方法，首先，現(xiàn)金支付是公司最普遍的一種支出方法，但這種方法很容易造成資金外流，很容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可能會(huì)存在匯率危險(xiǎn)，這樣對(duì)公司償債能力和運(yùn)營有著重要的影響。其次，股權(quán)支付是通過股票的發(fā)行進(jìn)而能夠控制被并購方的一種方式，雖然可以減輕因現(xiàn)金支付所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但是它存在的缺陷是會(huì)分散購買方股東的股權(quán)，進(jìn)而致使購買方的控制力降低。并且，股權(quán)支付必須要經(jīng)過長期的發(fā)展才能產(chǎn)生影響，短期無法看出其的影響。再次，企業(yè)進(jìn)行舉債支付向銀行或金融機(jī)構(gòu)借款來支付并購所需要的費(fèi)用，但這樣加劇了企業(yè)的償債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且長期借款會(huì)產(chǎn)生一筆不小的利息支出，進(jìn)而更加加劇了企業(yè)并購的資金壓力。最后，混合支付是將前三種支出方式混雜在一起的支出方式，這樣很好的降低前三種支出方式各自的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是這要求企業(yè)可以很好的分配這三種風(fēng)險(xiǎn)各自的比例，符合企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)。所以，在購買的過程中采用合理的支付方式可以減少公司購買歷程中留存的財(cái)務(wù)危險(xiǎn)。3.2.4并購后的資金問題公司在進(jìn)行購買的階段中會(huì)遇到財(cái)務(wù)整合的危險(xiǎn)，并且此階段對(duì)于公司來說是極其重要的。被并購企業(yè)同意并購一般是因?yàn)槠髽I(yè)自身遇到財(cái)務(wù)困難，比如資金鏈斷裂或融資困難等原因，并購后并購方面面臨整合的問題，而整合是有一定困難的，因此做好合理的規(guī)劃是極其重要的。想要進(jìn)行財(cái)務(wù)整合企業(yè)需要開始以下方面：首先要擁有控制權(quán)，要明確與被并購方的財(cái)務(wù)關(guān)系，掌握主導(dǎo)權(quán)。其次要調(diào)整財(cái)務(wù)人員的結(jié)構(gòu)，任用有財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)的員工，以確保并購后的整合順利進(jìn)行。再次要完善財(cái)務(wù)制度，不斷監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既要運(yùn)行好財(cái)務(wù)制度還要合理避開危險(xiǎn)。最后處理好被購買方員工日后的工薪、厚祿、績(jī)效等情況。4企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略企業(yè)理當(dāng)在之下一些方向著手加以管理以上的各種問題，從而使在并購方向?yàn)槠髽I(yè)的長久發(fā)展提供幫助。4.1并購前對(duì)價(jià)值評(píng)估的防范4.1.1調(diào)查目標(biāo)企業(yè)進(jìn)而完善評(píng)估方法購買方對(duì)被購買方的查看不能只限于被購買方所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表上的內(nèi)容，還需要考慮被并購方的未來營運(yùn)能力、當(dāng)前的運(yùn)營情況、更新?lián)Q代的成本、未來業(yè)務(wù)的能力以及財(cái)務(wù)管理的構(gòu)架等多方面的因素，從而充分的對(duì)被并購企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)。充足的對(duì)被購買公司舉行調(diào)查，不僅可以知道目標(biāo)公司的全貌，領(lǐng)會(huì)被購買公司是不是對(duì)于購買方的未來成長有所需要，還可以有利于更好地對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行更好地估值，提高自身在談判中的籌碼，可以減少并購的價(jià)格，做出更好地決策。企業(yè)選擇好適合企業(yè)的估值方法會(huì)對(duì)企業(yè)日后的并購活動(dòng)產(chǎn)生很大的影響，不同的選擇會(huì)有不同的結(jié)果，企業(yè)應(yīng)該考慮自身所處的環(huán)境以及客戶的要求來進(jìn)行評(píng)估，但是評(píng)估結(jié)果的會(huì)存在不準(zhǔn)確性，所以企業(yè)需要運(yùn)用一些方法進(jìn)行分析來減低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如像資產(chǎn)估值法、收益折現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法這三種估值的方法。公司不但需要根據(jù)這三種進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，還要對(duì)公司內(nèi)部的文明等進(jìn)行評(píng)價(jià)。4.1.2借助第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的判斷購買方在購買標(biāo)的公司之前沒有充分的了解公司的情況被稱為信息斜杠。單純的依靠并購方自身的能力獲取目標(biāo)企業(yè)的信息很可能使信息有所遺漏，所以需要第三方來幫助本企業(yè)來最大的獲取有效的目標(biāo)企業(yè)的信息，促成消息的接應(yīng)，并對(duì)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境等做出調(diào)查。中介機(jī)構(gòu)不僅可以對(duì)并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出判斷，還對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)測(cè)并做出相應(yīng)的說明。通過第三方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的詳細(xì)調(diào)查，才能更好地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升相應(yīng)的安全性。中介機(jī)構(gòu)作為第三方可以完全公正的進(jìn)行資產(chǎn)估算，因?yàn)楸旧砼c并購方和目標(biāo)企業(yè)沒有直接的利益關(guān)系，是獨(dú)立的存在，所以不會(huì)出現(xiàn)對(duì)其某一方的偏袒。而對(duì)合并的企業(yè)而言，因?yàn)楸旧硎抢娴闹苯酉嚓P(guān)者，所以可能出現(xiàn)估算的問題。所以借助第三方，可以盡量的避免信息的不對(duì)稱。4.2并購中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范4.2.1制定合理并購方案進(jìn)行并購之前，企業(yè)首先要了解標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營狀況等財(cái)務(wù)信息，與被并購方進(jìn)行溝通，共同協(xié)商得出一個(gè)合理的并購價(jià)格，企業(yè)并加以控制。并購中，企業(yè)制定出一套合理的并購方案至關(guān)重要，不但需要在預(yù)算時(shí)包含金額、方式、保障等措施相匹配，而且還需要企業(yè)與被并購方共同監(jiān)督完成。在制訂方案時(shí)，不但要綜合衡量企業(yè)的價(jià)值評(píng)估結(jié)果、經(jīng)營情況、人力情況、未來發(fā)展趨勢(shì)，還需要對(duì)企業(yè)自身分析透徹，面對(duì)債務(wù)結(jié)構(gòu)等的改變企業(yè)能否采取方法應(yīng)對(duì)此問題，所設(shè)計(jì)的購買方案對(duì)交易的告成與失敗會(huì)有緊要的影響。企業(yè)要對(duì)內(nèi)部和外部的情況制定相應(yīng)的方案，在此情況下選擇正確的支付方式和時(shí)間，同時(shí)也要滿足監(jiān)督機(jī)構(gòu)的要求。因此，制定出合理的方案對(duì)于公司日后的穩(wěn)定成長有著主要作用，可以降低支付風(fēng)險(xiǎn)、合理控制估算。4.2.2確定合理的支付方式和支付時(shí)間企業(yè)在購買時(shí)要確定適合本企業(yè)的支出方法來完成活動(dòng)，只有結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況篩選適當(dāng)?shù)闹С龇椒ú拍鼙苊庖恍┲С鲲L(fēng)險(xiǎn)，成功的完成購買，所以管理層要按照公司的自身狀況篩選使適合的支出方法?，F(xiàn)金支付應(yīng)用于企業(yè)現(xiàn)金流充足，現(xiàn)金流的穩(wěn)定性對(duì)于滿足企業(yè)在人力、業(yè)務(wù)等資金方面的需求有著重要的影響，雖然充足的現(xiàn)金流有利于降低企業(yè)的債務(wù)和利息支出，但企業(yè)還需要考慮采用該支付方式是否會(huì)使支付的成本大于收益和是否對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。杠桿支出可以應(yīng)用于企業(yè)成本支出很大并且不會(huì)影響現(xiàn)金流的情況。股份支付應(yīng)用于企業(yè)的可以有詳細(xì)的股權(quán)方案，此方案可以對(duì)以后的支出產(chǎn)生好的作用。由上可知，無論采用何種支付方式，都會(huì)有相應(yīng)的缺陷，因此可以采用混合支付來規(guī)避相應(yīng)的某些風(fēng)險(xiǎn)，但是制定混合支付的占比也是至關(guān)重要的，要根據(jù)企業(yè)的情況規(guī)劃各自支付方式的占比，進(jìn)行測(cè)算和估算，關(guān)注之后公司的狀況，保證公司在此活動(dòng)后的財(cái)務(wù)狀況的平穩(wěn)進(jìn)展。企業(yè)在并購后要選擇合適的支付方式，也需要選擇適合的支付時(shí)間，以確保企業(yè)能夠保證現(xiàn)金流的流動(dòng)性的前提下，能夠在約定的階段內(nèi)支付并購所必要的資金。如果一個(gè)企業(yè)規(guī)定的期間一次性支付，可能會(huì)出現(xiàn)一些意外情況，比如負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動(dòng)，負(fù)債金額增加，從而導(dǎo)致企業(yè)有較大的債務(wù)壓力，無法在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成支付行為。相比之下，如果企業(yè)約定在一定時(shí)間內(nèi)支付一定的款項(xiàng)，在之后的時(shí)間內(nèi)分期進(jìn)行支付，那么企業(yè)就可以很大程度上保證并購活動(dòng)的順利進(jìn)行，減少相應(yīng)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且在此期間內(nèi)，并購方一直擁有并購目標(biāo)企業(yè)的權(quán)利，獲取相應(yīng)的信息，還可以發(fā)現(xiàn)一些潛在的并購風(fēng)險(xiǎn)，從而得出在約定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行分期付款更有利于企業(yè)的并購。4.3并購中對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范4.3.1制定好并購決策企業(yè)要想制定好融資決策就要對(duì)被并購方的情況進(jìn)行相關(guān)的了解，像是目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況和結(jié)構(gòu)等方面，根據(jù)被購買方的各種情況來制訂融資決斷才能保證購買活動(dòng)的正常舉行。并購方也要結(jié)合自己的能力選擇被并購方，否則到一定階段可能資金得不到支持，可能會(huì)引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)，所以要將自身與對(duì)方結(jié)合起來分析來制定決策。這樣如果目標(biāo)企業(yè)自身的償債能力很弱，使資產(chǎn)負(fù)債率升高，可能會(huì)影響并購方并購后的行為，要考慮企業(yè)是否可以緩解當(dāng)前的情況，采用權(quán)益還是債務(wù)融資對(duì)于公司自身成長較好，要找到一個(gè)平衡點(diǎn)來防備融資危險(xiǎn)。4.3.2優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和選擇合理的融資渠道企業(yè)在選擇融資方式和渠道之前要先確定好投資方向和需要的資金量，通過融資用途和時(shí)間的不同，可以決定相應(yīng)的方式也是有所不同的。在流動(dòng)資產(chǎn)、購置固定資產(chǎn)、長期投資等有融資用途，相對(duì)應(yīng)的長期投資以長期融資為融資方式，；流動(dòng)資產(chǎn)以短期融資為融資方式，比如銀行短期信貸；購置固定資產(chǎn)以長期融資為融資方式。理想的債務(wù)比例是要根據(jù)是何種資產(chǎn)來決定哪種債務(wù)的比例高，比如流動(dòng)資產(chǎn)，則流動(dòng)債務(wù)比例高于長期債務(wù)，對(duì)于長期的注資和固定資產(chǎn)則相反。4.4并購后對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范4.4.1財(cái)務(wù)信息保持一致發(fā)生并購后，不管是企業(yè)人員的調(diào)動(dòng)、經(jīng)營模式和資金現(xiàn)狀的改變、企業(yè)的規(guī)模發(fā)生變化，都是要對(duì)購買后的公司的財(cái)務(wù)信息、管理模式等進(jìn)行調(diào)整和整頓，這些是需要購買方與被購買方配合進(jìn)行解決的事情。只有并購方充分了解被并購企業(yè)的具體財(cái)務(wù)信息，并購后才保證財(cái)務(wù)信息的一致性，才能夠在并購后為企業(yè)制定新的發(fā)展戰(zhàn)略布局和管理制度。雙方也要及時(shí)的溝通,對(duì)一些矛盾點(diǎn)進(jìn)行溝通交流，各自提出解決此問題可行的方案,清除信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀,以便確保管理模式和財(cái)務(wù)模式在未來產(chǎn)生效果。4.4.2整合財(cái)務(wù)人員，優(yōu)化配置模式保障人員的固定對(duì)于并購后的效果有著重要的作用，因?yàn)槠髽I(yè)做出的決策和行為都是依靠人的思想和行為，所以企業(yè)要看重人力資源的管理并且明確方案，提升人才水平。企業(yè)管理層應(yīng)該重視溝通的重要性，多于員工進(jìn)行交流，了解他們的需求和想法，留下完整的團(tuán)隊(duì)，并且建立完善的激勵(lì)制度。平日的考核進(jìn)行獎(jiǎng)懲制度來保證人員的積極性，使他們有上升的空間，還可以激發(fā)他們的創(chuàng)造精神。購買后不一樣的公司進(jìn)行合并，文化差別是客觀存有的，所以要注重文化整合，這樣可以更好地吸引人才，從而有利于公司日后的發(fā)展。企業(yè)需要通過多方位的宣傳、注重結(jié)構(gòu)調(diào)整、框架設(shè)置等流程傳播文化融合。還要建立文化融合小組，小組成員需要熟練掌握企業(yè)文化知識(shí)并且尊重企業(yè)文化，擁有專業(yè)性和獨(dú)立性，并且不存在文化偏見，能夠公正的對(duì)待各種文化形式，這樣才能確保并購后雙方的企業(yè)文化能夠融合，達(dá)到資源的優(yōu)化。公司在制定最優(yōu)財(cái)務(wù)制度時(shí)要結(jié)合被購買方的財(cái)務(wù)狀態(tài)，面對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)和欠債等做出相應(yīng)的分析，充分了解目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，并根據(jù)各種情況制定合理的對(duì)策，制定詳細(xì)的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃。由于政策和經(jīng)濟(jì)情況不斷的變化，所以并購雙方需要及時(shí)的溝通，并可以學(xué)習(xí)雙方各自的財(cái)務(wù)制度，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。針對(duì)制度的制定，可以保留原來本企業(yè)優(yōu)秀的管理制度，可以有一定的差別管理，避免造成人員的不滿。公司購買的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)財(cái)務(wù)整合的進(jìn)程。5結(jié)論5.1研究結(jié)論公司通過并購活動(dòng)來擴(kuò)大規(guī)模和完善公司內(nèi)部資源的合理配置，進(jìn)而可以加強(qiáng)公司在市場(chǎng)上的逐鹿能力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)的地位與價(jià)值，但并購活動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)在并購時(shí)要時(shí)刻注意可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)的進(jìn)行管理，并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不同的階段都會(huì)面臨相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并且需要得出相應(yīng)的解決措施。在并購前，企業(yè)可能面臨估值風(fēng)險(xiǎn)，可能是由于雙方信息的不對(duì)稱以及信息質(zhì)量較低等原因造成的，從而導(dǎo)致很難進(jìn)行評(píng)估。為了降低估值風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)該確定好自己的目標(biāo)，對(duì)被購買方的信息進(jìn)行較全盤的調(diào)查調(diào)研，選擇適合公司的購買方法，還可以向第三方的專業(yè)性尋求幫助來保證協(xié)同效應(yīng)，使并購方可以獲取目標(biāo)企業(yè)的信息。在并購中，公司會(huì)有面對(duì)支付和融資風(fēng)險(xiǎn)，所以需要了解本身的財(cái)務(wù)狀況，考慮何種融資方法適合自己，合理規(guī)劃融資，篩選不合適企公司并購的融資方法和支付方法則會(huì)影響此活動(dòng)，甚至?xí)官徺I活動(dòng)的失敗，所以在購買中選擇適當(dāng)?shù)姆绞綐O其重要。公司還可以適當(dāng)?shù)膭?chuàng)新融資方式，還需要避開成本過高從而導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)給公司造成財(cái)務(wù)危險(xiǎn)。在并購后，公司可能面對(duì)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，因此公司在購買后，首先要有戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)公司的財(cái)務(wù)制度，公司人員、文化進(jìn)行整合，形成適應(yīng)新公司的財(cái)務(wù)管理制度和經(jīng)營模式，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)促進(jìn)快速發(fā)展。財(cái)務(wù)整合會(huì)直接影響整合的效果，需要讓財(cái)務(wù)人員積累經(jīng)驗(yàn)，并購后要及時(shí)整合，了解新企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控。制定適合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)也是至關(guān)重要，全面清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)于企業(yè)的工作效率有著積極地促進(jìn)作用，才能保證業(yè)績(jī)的提升。所以并購是企業(yè)能夠更好的發(fā)展的一種方法，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直伴隨著并購活動(dòng)，因此企業(yè)隨時(shí)注意，及時(shí)預(yù)防，為未來的發(fā)展打好基礎(chǔ)。相反，如果不注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么并購的初衷就無法得到實(shí)現(xiàn)。5.2政策建議我國針對(duì)企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的解決面臨著來自方方面面的阻礙，本節(jié)針對(duì)存在的問題提出