財(cái)務(wù)建立模型

南京審計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院《財(cái)務(wù)建?！穼?shí)驗(yàn)指南會(huì)計(jì)模擬基礎(chǔ)實(shí)驗(yàn)室20試驗(yàn)內(nèi)容及日程試驗(yàn)項(xiàng)目具體安排如下：第一次試驗(yàn)第一單元的實(shí)驗(yàn)一和試驗(yàn)二第二次實(shí)驗(yàn)第二單元的實(shí)驗(yàn)一和試驗(yàn)二第三次試驗(yàn)第二單元的試驗(yàn)三、試驗(yàn)四和試驗(yàn)五第四次試驗(yàn)第三單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二第五次試驗(yàn)測(cè)試、組織學(xué)生進(jìn)行試驗(yàn)成果交流并完成試驗(yàn)報(bào)告第一單元基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)算…………1實(shí)驗(yàn)一熟悉一些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)及其EXCEL計(jì)算知識(shí)…………1實(shí)驗(yàn)二熟悉PMT、FV、EXP和LN等財(cái)務(wù)函數(shù)運(yùn)用……3第二單元資本成本計(jì)算…………8實(shí)驗(yàn)一以戈登模型計(jì)算權(quán)益成本……………8實(shí)驗(yàn)二用CAPM計(jì)算權(quán)益成本………………11實(shí)驗(yàn)三計(jì)算負(fù)債成本…………14實(shí)驗(yàn)四計(jì)算加權(quán)平均資本成本………………17實(shí)驗(yàn)五模型不適用時(shí)的調(diào)整…………………17第三單元財(cái)務(wù)報(bào)表建?！?5實(shí)驗(yàn)一建立財(cái)務(wù)報(bào)表模型——銷售驅(qū)動(dòng)……25實(shí)驗(yàn)二計(jì)算自由現(xiàn)金流量……………………28第一次試驗(yàn)內(nèi)容包括第一單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二第一單元基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)算實(shí)驗(yàn)一熟悉一些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)及其EXCEL計(jì)算知識(shí)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．熟悉EXCEL的基本操作程序2．現(xiàn)值PV和凈現(xiàn)值NPV函數(shù)的應(yīng)用3．內(nèi)部收益率（IRR）和貸款表4．多個(gè)內(nèi)部收益率的計(jì)算實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．了解EXCEL的基本操作程序。2．熟練掌握EXCEL中NPV和IRR等基本的財(cái)務(wù)函數(shù)，并能靈活地進(jìn)行相關(guān)方案的測(cè)算。3．通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)的模擬，掌握單變量求解、模擬運(yùn)算表，掌握?qǐng)D表與數(shù)據(jù)的切換。實(shí)驗(yàn)要求1．遵照EXCEL數(shù)據(jù)的處理基本規(guī)則，進(jìn)行復(fù)制和篩選。2．運(yùn)用相關(guān)函數(shù)進(jìn)行投資和融資方案分析。3．建立貸款表加深對(duì)IRR認(rèn)識(shí)，運(yùn)用單變量求解或GUESS估計(jì)值尋找IRR。實(shí)驗(yàn)步驟1．新建EXCEL文件，熟悉EXCEL的數(shù)據(jù)輸入方法、數(shù)據(jù)復(fù)制等基本命令。2．輸入方案的初始投資額和各年現(xiàn)金流量，運(yùn)用NPV和IRR函數(shù)進(jìn)行相關(guān)計(jì)算見第3頁(yè)表1-1。具體函數(shù)：（1）PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])（2）NPV（r,{C1，C2，……….，Cn}）+C0其中，r為折現(xiàn)率，C0表示資產(chǎn)采購(gòu)成本，因此它是負(fù)數(shù)。3．按表1-1提示，逐項(xiàng)編輯計(jì)算公式，并編制相對(duì)應(yīng)的貸款表（LOANTABLE）。利用“單變量求解”（在“工具”菜單中）計(jì)算內(nèi)部收益率。4．直接利用IRR函數(shù)直接求解：IRR(VALUES，[GUESS])，其中VALUES表示現(xiàn)金流量，包括第1筆現(xiàn)金流量C0。5．運(yùn)用模擬運(yùn)算表或NPV函數(shù)模型算出NPV與折現(xiàn)率對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)表，根據(jù)數(shù)據(jù)表作圖反映多個(gè)IRR，見第3頁(yè)表1-2。參數(shù)GUESS是尋找IRR的算法的一個(gè)起始點(diǎn)，通過(guò)調(diào)整guess,可以算出不同的IRR。按各種不同折現(xiàn)率函數(shù)作一個(gè)投資的NPV圖，有助于估計(jì)IRR的近似值。內(nèi)部收益率則是曲線與X軸相交點(diǎn)，這些點(diǎn)附近位置的值可以用來(lái)作為IRR函數(shù)的Guess，是計(jì)算IRR算法的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)。只有當(dāng)一組現(xiàn)金流量的符號(hào)至少有二次變化時(shí)，才可能有多個(gè)IRR。6．根據(jù)圖表IRR的交點(diǎn)估計(jì)GUESS的值，運(yùn)用IRR（values，guess）函數(shù)計(jì)算。實(shí)驗(yàn)二熟悉PMT、FV、EXP和LN等財(cái)務(wù)函數(shù)運(yùn)用實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．等額償還計(jì)劃2．年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算3．財(cái)務(wù)公式解決退休金問(wèn)題復(fù)雜年金終值問(wèn)題解決4．連續(xù)復(fù)利函數(shù)驗(yàn)證與運(yùn)用及籌資的連續(xù)折現(xiàn)模型5．計(jì)算價(jià)格數(shù)據(jù)的連續(xù)復(fù)利收益實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．掌握現(xiàn)值和終值的等額年金償還計(jì)劃復(fù)雜運(yùn)用2．掌握期初年金和期末年金，在FV、PV的計(jì)算公式中合理運(yùn)用3．用EXP計(jì)算連續(xù)復(fù)利的賬戶余額及LN函數(shù)計(jì)算連續(xù)復(fù)利收益實(shí)驗(yàn)要求1．掌握PMT、現(xiàn)值和終值計(jì)算，注意TYPE取值1或0，若存款發(fā)生在期初則為1，在期末則為0。2．復(fù)雜年金要求分步驟做或用規(guī)劃求解或單變量求解進(jìn)行計(jì)算變量。3．連續(xù)復(fù)利中運(yùn)用EXP函數(shù)，并作出EXCEL的散點(diǎn)圖，注意圖表中相關(guān)坐標(biāo)軸刻度的設(shè)置。4．在籌資方案中運(yùn)用連續(xù)折現(xiàn)因子求解現(xiàn)值。5．通過(guò)LN函數(shù)計(jì)算連續(xù)復(fù)利收益。實(shí)驗(yàn)步驟1．輸入本金、利率和期限相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用PMT函數(shù)求解并建立貸款表予以驗(yàn)證見表1-3。輸入財(cái)務(wù)函數(shù)：PMT(RATE，NPER，PV，[FV]，[TYPE])2．輸入退休金等原始數(shù)據(jù)，運(yùn)用FV函數(shù)和PV函數(shù)分別計(jì)算退休前定額存款的終值與退休后期支取年金的現(xiàn)值，在同一時(shí)點(diǎn)上FV值和PV值相等，運(yùn)用單變量求解或PMT函數(shù)進(jìn)行運(yùn)算。輸入財(cái)務(wù)函數(shù)：FV(RATE，NPER，PMT，[PV]，[TYPE])PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])3．輸入一組初始存款、1年內(nèi)復(fù)利n次和利率，然后分別用定義公式和EXP函數(shù)分別計(jì)算連續(xù)復(fù)利的終值，并通過(guò)圖形反映多個(gè)復(fù)利計(jì)算期數(shù)的結(jié)果。通過(guò)結(jié)果可以驗(yàn)證，當(dāng)n越大，下列公式結(jié)果就越接近于函數(shù)EXP（r）4．輸入一組投資的現(xiàn)金流量，運(yùn)用籌資——連續(xù)折現(xiàn)，設(shè)置利率為r，t年內(nèi)連續(xù)復(fù)利，增長(zhǎng)因子是，折現(xiàn)因子是，在t年的現(xiàn)金流量Ct可以連續(xù)利率r折現(xiàn)，則現(xiàn)值為Ct。最后請(qǐng)驗(yàn)證其與NPV計(jì)算結(jié)果是否相似。5．輸入初始存款和年末余額及其復(fù)利期數(shù)，分別用原始定義公式和LN函數(shù)分別計(jì)算連續(xù)N個(gè)復(fù)利期數(shù)的年利率，并檢驗(yàn)當(dāng)n非常大，該結(jié)果是否收斂于。

表1-1表1-2

1-3第一單元練習(xí)題1．如果一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格是600元，該資產(chǎn)能在未來(lái)10年的每年年底提供100元的現(xiàn)金流量。（1）如果該資產(chǎn)的折現(xiàn)率是8%，你應(yīng)該購(gòu)買它嗎？（2）資產(chǎn)的IRR是多少？Problem01/Exercise12．你剛拿到一筆五年期的10000元貸款。每年的償還額是等額的（即每年償還金額相等），每年利率是15%。制作并計(jì)算一個(gè)適當(dāng)?shù)馁J款表，并分割顯示每年償還的本金和利息。Problem01/Exercise23．有一項(xiàng)投資，條件列示如下。若你的折現(xiàn)率是15%，計(jì)算使你愿意購(gòu)買該資產(chǎn)的最小X。（1）該投資的成本是1000元。（2）在第一年年底，該投資償付總額X。在以后10年償付額每年以10%增長(zhǎng)。Problem01/Exercise34．下列現(xiàn)金流量模型有兩個(gè)IRR。使用EXCEL畫出作為折現(xiàn)率的函數(shù)的現(xiàn)金流量的NPV圖。然后使用IRR函數(shù)計(jì)算出兩個(gè)IRR。假定機(jī)會(huì)成本是20%，你會(huì)投資這個(gè)項(xiàng)目嗎？t現(xiàn)金流量0-50016002300330042005-1000Problem01/Exercise45．若一項(xiàng)投資的成本是800元，在未來(lái)1-5年中，其現(xiàn)金流量分別為300、200、150、122、133元。建立一個(gè)貸款表證明該投資的IRR小于10%。Problem01/Exercise5-66．計(jì)算每年等額還款額，要求在第五年還清10萬(wàn)元的貸款，利率是13%。Problem01/Exercise5-67．你獲得15000元的汽車貸款。該貸款期限為48個(gè)月，年利率是15%（銀行將年利率15%換算為15%/12=1.25%的月利率），48個(gè)月還款額（在以后的48個(gè)月月末還款）是相等的。（1）計(jì)算該貸款的月償還金額；（2）在貸款表中，計(jì)算每個(gè)月月初本金，并將每個(gè)月償還額分解為利息和本金。8．你想從當(dāng)?shù)仄嚱灰咨藤I進(jìn)一輛汽車。交易商提供兩種付款方式供你選擇：（1）你可以付30000元現(xiàn)款。（2）分期付款方式：你首付5000元，在接下來(lái)的30個(gè)月，每個(gè)月末支付1050元。作為對(duì)交易商籌資的另一個(gè)替代方案，你去一家地方銀行，它愿意以每月1.25%利率貸給你25000元用于購(gòu)買汽車。（1）假定1.25%是機(jī)會(huì)成本，計(jì)算交易商分期付款計(jì)劃所有還款的現(xiàn)值。（2）交易商收取的實(shí)際利率是多少？9．你正在考慮一個(gè)儲(chǔ)蓄計(jì)劃，它要求在以后五年的每年末存入15000元。若該計(jì)劃利率為10%，你在第5年年末的累積儲(chǔ)蓄額是多少？若你從今年年初開始及以后四年的每年年初共存款五年，則第5年年末的累積儲(chǔ)蓄額是多少？10．一個(gè)共同基金的廣告稱，如果你在最近10年中每月存入250元，你現(xiàn)在就會(huì)擁有85000元。假定存款是在每月初存入，共120個(gè)月，計(jì)算投資者的實(shí)際收益率。實(shí)際年收益可以用以下二種方法計(jì)算：（1）考慮再投資的收益(1+月收益)12-1（2）銀行常用12*月收益11．你已經(jīng)35歲了。現(xiàn)在你想為退休而儲(chǔ)蓄。當(dāng)30年后（65歲）你退休時(shí)，希望在退休以后的20年里每年有100000元年收入。計(jì)算從現(xiàn)在到你65歲退休，為了達(dá)到每年10萬(wàn)元的退休金，你應(yīng)該在銀行儲(chǔ)蓄多少？[假定]（1）所有的儲(chǔ)蓄銀行按10%的年復(fù)利；（2）你從今天開始存款直到最后一筆存款即你為64歲（30次存款）；（3）當(dāng)你65歲時(shí)，你拿到第一筆退休金并一直到最后一筆退休金即你84歲（共提20次）。第二次試驗(yàn)內(nèi)容包括第二單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二第二單元資本成本計(jì)算實(shí)驗(yàn)一以戈登模型計(jì)算權(quán)益成本實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．戈登股利模型原理（1）戈登模型基于企業(yè)的預(yù)期股利來(lái)計(jì)算權(quán)益成本（2）一股票的價(jià)值是該股票未來(lái)預(yù)期股利流量的現(xiàn)值，該預(yù)期股利需按權(quán)益成本折現(xiàn)。2．股利穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)，使用戈登模型計(jì)算權(quán)益成本、股票價(jià)值3．股利出現(xiàn)二階段增長(zhǎng)模式——超速增長(zhǎng)與穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)，使用戈登模型計(jì)算權(quán)益成本與股票價(jià)值4．戈登模型使用的限制條件：（1）權(quán)益成本必須大于增長(zhǎng)率；（2）股利的持續(xù)年限需趨近于無(wú)窮。實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．了解戈登模型的構(gòu)建原理。2．掌握戈登模型的各種變化形式。3．給定條件下用電子表格計(jì)算權(quán)益成本、股票價(jià)值。4．掌握戈登模型使用的限制條件。實(shí)驗(yàn)要求1．按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算股票價(jià)值與權(quán)益成本；2．通過(guò)編輯計(jì)算公式得到結(jié)果，不能手工輸入結(jié)果。3．按行復(fù)制參數(shù)時(shí)注意使用$符號(hào)。4．折現(xiàn)時(shí)注意期數(shù)的準(zhǔn)確性，尤其是期初的現(xiàn)金流量。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter02.xls/25。2．使用戈登模型計(jì)算股票價(jià)值：（1）某股票的股利預(yù)期每年按10%增長(zhǎng)。如果明年的預(yù)期股利是每股3元，使用NPV函數(shù)求股票今天的價(jià)值P0，參見表2-1。（2）如果股利的支付是無(wú)限期的，可將公式簡(jiǎn)化，即為穩(wěn)定增長(zhǎng)情況下的戈登模型，參見表2-1。（3）如果公式分母中股利的增長(zhǎng)率大于權(quán)益成本，此時(shí)需調(diào)整方法，轉(zhuǎn)而用二階段增長(zhǎng)的戈登模型。某家公司，當(dāng)前股利為每股8元。在接下來(lái)的五年中，公司股利預(yù)期按35%增長(zhǎng)，隨后降到每年8%，權(quán)益成本為18%，求股票價(jià)值，參見表2-2。3.用戈登模型計(jì)算權(quán)益成本（1）使用公司1988-1998股利的歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算其10年與5年的復(fù)增長(zhǎng)率。（2）以歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出的增長(zhǎng)率為依據(jù)，計(jì)算權(quán)益成本，參見表2-3。4．按表中提示的公式，逐項(xiàng)編輯計(jì)算公式，計(jì)算股票價(jià)值與權(quán)益成本。打開EXCEL文件chapter02.xls/25，按行復(fù)制建立數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。表2-1ABC1預(yù)期第1年股利3.002股利的增長(zhǎng)率10%3權(quán)益成本15%4股票價(jià)值56.95=NPV(B3,B7:B73)5使用戈登模型計(jì)算60.00=B1/(B3-B2)6年度預(yù)期股利計(jì)算公式713.00=B1823.30=B7*(1+$B$2)933.63=B8*(1+$B$2)1043.991154.391264.831375.311485.851596.43

表2-2表2-32ABCDE319880.15419890.1713.33%<--=B4/B3-1519900.2123.53%<--=B5/B4-1619910.2519.05%719920.3020.00%819930.3413.33%919940.3811.76%1019950.4210.53%1119960.4814.29%1219970.5412.50%1319980.6011.11%14復(fù)增長(zhǎng)率，10年14.87%<--=(B13/B3)^(1/10)-115復(fù)增長(zhǎng)率，5年12.03%<--=(B13/B8)^(1/5)-11617戈登模型18P049.00<--1998年底的股票價(jià)格19D00.60<--1998年的股利20rE2110年的增長(zhǎng)率16.28%<--=B19*(1+C14)/B18+C14225年的增長(zhǎng)率13.40%<--=B19*(1+C15)/B18+C15實(shí)驗(yàn)二用CAPM計(jì)算權(quán)益成本實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．計(jì)算β值（1）β值說(shuō)明公司股票收益對(duì)市場(chǎng)收益的靈敏度。（2）β值=COV（市場(chǎng)收益，公司收益）/VARP（市場(chǎng)收益）2．使用證券市場(chǎng)線計(jì)算權(quán)益成本（1）傳統(tǒng)的SML（2）本寧格——沙里格稅收調(diào)整的SML實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．了解β值的計(jì)算原理。2．掌握利用SML計(jì)算權(quán)益成本的二種方法。3．給定條件下用電子表格計(jì)算權(quán)益成本、股票價(jià)值。4．掌握使用市場(chǎng)參數(shù)計(jì)算權(quán)益成本的方法。實(shí)驗(yàn)要求1．按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算權(quán)益成本；2．通過(guò)編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。3．能正確計(jì)算出?值，注意在計(jì)算協(xié)方差時(shí)指標(biāo)的前后數(shù)據(jù)。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter02.xls/29。2．計(jì)算β值使用公司10年數(shù)據(jù)與SP500的10年數(shù)據(jù)計(jì)算?值，見表2-4。3．使用SML計(jì)算權(quán)益成本（1）傳統(tǒng)的SML，見表-5。（2）本寧格——沙里格稅收調(diào)整的SML，參見表2-5。4．利用市場(chǎng)參數(shù)計(jì)算權(quán)益成本，參見表2-6。5．按表中提示的公式，計(jì)算?值與權(quán)益成本。打開EXCEL文件chapter02.xls/29，按行復(fù)制建立數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。

表2-4ABCDEFSP500公司日期收盤價(jià)月收益率日期收盤價(jià)月收益率1Dec-88277.72Dec-884.81822Jan-89297.477.11%Jan-894.93692.46%3Feb-89288.86-2.89%Feb-895.15104.34%4Mar-89294.872.08%Mar-895.51627.09%5Apr-89309.645.01%Apr-895.60231.56%6May-89320.523.51%May-896.00797.24%7Jun-89317.98-0.79%Jun-895.8812-2.11%8Jul-89346.088.84%Jul-896.706214.03%9Aug-89351.451.55%Aug-896.4512-3.80%10Sep-89349.15-0.65%Sep-896.50220.79%11Oct-89340.36-2.52%Oct-896.69032.89%12Nov-89345.991.65%Nov-897.10056.13%13Dec-89353.402.14%Dec-896.9723-1.81%14Jan-90329.08-6.88%Jan-906.6989-3.92%15Feb-90331.890.85%Feb-906.6087-1.35%120Dec-981229.235.64%Dec-9848.628402.08%β值=0.8055--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)表2-5ABCCAPM權(quán)益成本計(jì)算130艾博特實(shí)驗(yàn)室的β值0.8055<--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)傳統(tǒng)的CAPM權(quán)益成本131風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)8.40%<--E(rM)-rf132無(wú)風(fēng)險(xiǎn)率4.40%<--1998年底國(guó)庫(kù)券收益率133rE,權(quán)益成本11.17%<--=B132+B130*B131本寧格-沙里格稅收調(diào)整的CAPM134風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)8.40%<--E(rM)-rf135無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4.40%<--1998年底國(guó)庫(kù)券收益率136公司稅收40%137稅收調(diào)整的SML斜率10.16%<--=B134+B135*B136=E(rM)-rf*(1-TC)138rE,權(quán)益成本10.82%<--=B135*(1-B136)+B130*B137表2-6第三次試驗(yàn)包括第二單元的試驗(yàn)三、試驗(yàn)四和試驗(yàn)五實(shí)驗(yàn)三計(jì)算負(fù)債成本實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．使用公司現(xiàn)存負(fù)債的平均成本近似替代負(fù)債成本2．使用相同信用等級(jí)公司債券的到期收益率作為負(fù)債成本3．估計(jì)公司的β值，使用CAPM計(jì)算負(fù)債成本實(shí)際應(yīng)用中，公司負(fù)債的β值與兩個(gè)因素有關(guān)：（1）負(fù)債的到期期限：公司負(fù)債的期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。（2）負(fù)債的違約風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)越大，?值也越大。對(duì)許多公司債券而言，第一個(gè)因素比第二個(gè)因素更重要。實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．了解前二種方法的計(jì)算。實(shí)踐中，這二種方法的計(jì)算結(jié)果雖不精確，但是方便易用。2．掌握利用CAPM計(jì)算負(fù)債成本的方法。3．給定條件下用電子表格計(jì)算負(fù)債成本。實(shí)驗(yàn)要求1．按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算負(fù)債成本；2．通過(guò)編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。3．能正確使用?值計(jì)算負(fù)債成本。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter02.xls/32。2．計(jì)算公司的平均負(fù)債成本使用公司1998年財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算負(fù)債的平均成本，見表2-7。3．使用CAPM計(jì)算負(fù)債成本（1）傳統(tǒng)的SML，見表2-8。（2）本寧格——沙里格稅收調(diào)整的SML，參見表2-7。4．按表中提示的公式，計(jì)算負(fù)債成本。打開EXCEL文件chapter02.xls/32，按行復(fù)制建立數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。表2-7實(shí)驗(yàn)四計(jì)算加權(quán)平均資本成本實(shí)驗(yàn)內(nèi)容計(jì)算加權(quán)平均資本成本：1．加權(quán)平均資本成本用于折現(xiàn)公司的自由現(xiàn)金流量2．加權(quán)平均資本成本是權(quán)益成本和負(fù)債成本的加權(quán)平均實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．掌握計(jì)算加權(quán)平均資本成本的方法。2．給定條件下用電子表格計(jì)算 WACC。實(shí)驗(yàn)要求1．按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算WACC；2．通過(guò)編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。3．注意在計(jì)算負(fù)債的加權(quán)成本時(shí)，考慮負(fù)債的抵稅作用。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter02.xls/page33。2．計(jì)算公司的WACC使用公司的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算WACC，其中負(fù)債成本利用平均成本法來(lái)計(jì)算，使用戈登模型和CAPM兩種模型計(jì)算權(quán)益成本，見第18頁(yè)表2-8。3．按表中提示的公式，計(jì)算負(fù)債成本。打開EXCEL文件chapter02.xls/page33，按行復(fù)制建立數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。實(shí)驗(yàn)五模型不適用時(shí)的調(diào)整實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1．戈登模型不適用的情況。（1）如果公司不支付股利（2）公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，不打算支付股利（3）股利支付突然出現(xiàn)異常時(shí)，不能簡(jiǎn)單用其計(jì)算增長(zhǎng)率。2．股利支付出現(xiàn)異常時(shí)，將其排除再計(jì)算權(quán)益成本表2-83．CAPM可能存在的問(wèn)題實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．掌握計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差函數(shù)。2．給定條件下用電子表格計(jì)算權(quán)益成本。實(shí)驗(yàn)要求1．按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差、權(quán)益成本；2．通過(guò)編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter02.xls/page34。2．計(jì)算福特公司的股利增長(zhǎng)率，見表2-9。3．打開EXCEL文件chapter02.xls/page35。4．計(jì)算公司月度收益的標(biāo)準(zhǔn)差，見表2-10。5．按照CAPM，計(jì)算權(quán)益成本，見表2-11。表2-9

表2-10

表2-11第二單元練習(xí)題1．ABC公司的股價(jià)P0=50元。公司剛支付了每股3元的股利，有經(jīng)驗(yàn)的股東認(rèn)為股利將會(huì)按每年5%的比率增長(zhǎng)。使用Gordon股利折現(xiàn)模型計(jì)算ABC公司的權(quán)益成本。Problem02/Exercise12．Unheardof公司剛支付了每股5元的股利。該股利預(yù)計(jì)會(huì)按每年15%的比率增長(zhǎng)。如果Unheardof公司的權(quán)益成本是25%，那么該公司股票的市價(jià)應(yīng)為多少？Problem02/Exercise23．D是一個(gè)不景氣的因特網(wǎng)公司產(chǎn)品的生產(chǎn)者。該公司現(xiàn)在不支付股利，但它的財(cái)務(wù)主管認(rèn)為3年后可以支付每股$15的股利，而且該股利將會(huì)按每年20%的比率增長(zhǎng)。假設(shè)公司的權(quán)益成本是35%，計(jì)算該公司基于股利折現(xiàn)的股票價(jià)值。Problem02/Exercise34．下面是克萊斯勒公司股利和股價(jià)數(shù)據(jù)，使用戈登模型計(jì)算1996年克萊斯勒公司的權(quán)益成本。年年末股票價(jià)格每股股利增長(zhǎng)率19860.4019870.5019880.5019890.6019900.6019910.3019920.3019930.3319940.4519951.00199635.001.40Problem02/Exercise45．以下是IBM公司和S&P500的股價(jià)月度信息。S&P500指數(shù)IBM價(jià)格($)Jan-97786.1678.32Feb-97790.8271.77Mar-97757.1268.52Apr-97801.3480.13May-97848.2886.37Jun-97885.1490.12Jul-97954.31105.59Aug-97899.47101.23Sep-97947.28105.84Oct-97914.6298.35Nov-97955.40109.34Dec-97970.43104.47（1）使用這些數(shù)據(jù)計(jì)算IBM公司的β值；（2）假如在1997年底，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是5.5%。假設(shè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)E(rm)-rf=8%，公司稅率Tc=40%，使用傳統(tǒng)CAPM的證券市場(chǎng)線和本寧格——沙里格稅收調(diào)整的證券市場(chǎng)線計(jì)算IBM公司的權(quán)益成本。（3）1997年底，IBM公司的股票為969015351股并有399億元的負(fù)債。假定IBM公司的負(fù)債成本是6.10%，使用上面兩種方法計(jì)算的權(quán)益成本去計(jì)算IBM公司的WACC。Problem02/Exercise56．一家公司現(xiàn)在股價(jià)為50元，它剛按每股支付了5元的股利。（1）假定在公司中的投資者預(yù)期股利增長(zhǎng)率為10%,該公司的權(quán)益成本是多少?（2）做一個(gè)圖，說(shuō)明權(quán)益成本與預(yù)計(jì)的股利增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。Problem02/Exercise67．超速增長(zhǎng)的練習(xí)：ABC公司已按每股支付了$3的股利。你作為一位富有經(jīng)驗(yàn)的分析家，覺得公司在未來(lái)的10年中，其股利增長(zhǎng)率將會(huì)是15%。在10年之后公司的股利增長(zhǎng)率會(huì)減慢到行業(yè)的平均水平，約為每年5%。假如ABC公司的權(quán)益成本是12%，ABC公司的股票今天價(jià)值是多少？Problem02/Exercise78．一家公司股權(quán)和負(fù)債的β分別是1.5和0.4。假如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，預(yù)期市場(chǎng)收益率E(rm)是15%，且公司稅率是40%。如果公司的資本結(jié)構(gòu)是40%的權(quán)益和60%的負(fù)債，使用傳統(tǒng)的CAPM和本寧格——沙里格稅收調(diào)整CAPM計(jì)算WACC。Problem02/Exercise89．你考慮購(gòu)買一家風(fēng)險(xiǎn)較大的公司債券。債券的面值為100元，一年到期，票面利率為22%，價(jià)格為95元。你認(rèn)為該公司實(shí)際支付的可能性是80%，有20%的可能性違約，在違約的情況下你認(rèn)為你能收回40元。該債券的期望收益是多少？Problem02/Exercise910．假設(shè)現(xiàn)在是1997年1月1日。NormalAmerica公司（年度12的價(jià)格12每股股利S&P500收益率198633.00198730.692.500.57%19874.7%198835.382.5023.44%198816.2%198942.253.0027.90%198931.4%199034.383.00-11.54%1990-3.3%199136.251.6010.11%199130.2%199232.251.40-7.17%19927.4%199343.000.8035.81%19939.9%199442.130.80-0.17%19941.2%199552.881.1028.13%199537.4%199655.751.608.46%199622.9%計(jì)算該公司收益相對(duì)于S&P500收益的β值。Problem02.xls/Exercise10

第四次試驗(yàn)包括第三單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二第三單元財(cái)務(wù)報(bào)表建模實(shí)驗(yàn)一建立財(cái)務(wù)報(bào)表模型——銷售驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表模型實(shí)驗(yàn)內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表要素（1）線性比例關(guān)系的銷售收入函數(shù)，如應(yīng)收賬款（2）非線性關(guān)系的銷售分段函數(shù)，如固定資產(chǎn)（3）公司政策決定的報(bào)表項(xiàng)目，如長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益2．給定條件建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型3．在基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型的基礎(chǔ)上建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．了解財(cái)務(wù)報(bào)表各要素之間的關(guān)聯(lián)。2．掌握PLUG變量的基本概念。3．在給定條件下能夠利用電子表格編制財(cái)務(wù)報(bào)表。通過(guò)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表，預(yù)測(cè)未來(lái)公司所需融資額。實(shí)驗(yàn)要求1．遵照提供的損益表和資產(chǎn)負(fù)債表格式編制；2．報(bào)表數(shù)字必須通過(guò)給定條件編輯公式計(jì)算得到。3．按行復(fù)制建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型時(shí)應(yīng)注意單元格的引用。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter03.xls/46。2．財(cái)務(wù)報(bào)表建模條件：（1）目前的銷售收入是1000元，預(yù)計(jì)該公司的銷售收入將按每年10%的比率增長(zhǎng)。（2）流動(dòng)資產(chǎn)假設(shè)為年銷售收入的15%。（3）流動(dòng)負(fù)債假設(shè)為年銷售收入的8%。（4）固定資產(chǎn)凈值假設(shè)為年銷售收入的77%。（5）折舊假設(shè)為年內(nèi)平均賬面固定資產(chǎn)的10%。（6）固定資產(chǎn)原值等于凈資產(chǎn)加上累計(jì)折舊。（7）長(zhǎng)期負(fù)債：公司既不償還已有的債務(wù)，在5年內(nèi)也不借入更多的資金。（8）現(xiàn)金和流動(dòng)證券：資產(chǎn)負(fù)債表的一個(gè)觸發(fā)變量。假設(shè)現(xiàn)金和流動(dòng)證券的平均余額有8%的利息收入。3．按表3-1提示，逐項(xiàng)編輯計(jì)算公式，建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型。4．打開EXCEL文件chapter03.xls/56，按行復(fù)制建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型，參見表3-2。表3-1ABCD1建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型23銷售增長(zhǎng)率10%4流動(dòng)資產(chǎn)/銷售15%5流動(dòng)負(fù)債/銷售8%6固定資產(chǎn)凈值/銷售77%7銷貨成本/銷售50%8折舊率10%9負(fù)債的利息費(fèi)用率10.00%10現(xiàn)金和流動(dòng)證券的利息支付率8.00%11稅率40%12股利支付率40%1314年度0115損益表16銷售1,0001,100<--=B16*(1+$B$3)17銷貨成本(500)(550)<--=-C16*$B$718負(fù)債的利息費(fèi)用(32)(32)<--=-$B$9*(B37+C37)/219現(xiàn)金和流動(dòng)證券的利息收入69<--=$B$10*(B28+C28)/220折舊(100)(117)<--=-$B$8*(C31+B31)/221稅前利潤(rùn)374410<--=SUM(C16:C20)22稅金(150)(164)<--=-C21*$B$1123稅后利潤(rùn)225246<--=C22+C2124股利(90)(98)<--=-$B$12*C2325未分配的利潤(rùn)135148<--=C24+C232627資產(chǎn)負(fù)債表28現(xiàn)金和流動(dòng)證券80144<--=C40-C29-C3329其他流動(dòng)資產(chǎn)150165<--=C16*$B$430固定資產(chǎn)31按成本價(jià)格1,0701,264<--=C33-C3232折舊(300)(417)<--=B32-$B$8*(C31+B31)/233固定資產(chǎn)凈值770847<--=C16*$B$634總資產(chǎn)1,0001,156<--=C33+C29+C283536流動(dòng)負(fù)債8088<--=C16*$B$537長(zhǎng)期負(fù)債320320<--=B3738股本金450450<--=B3839累積未分配的利潤(rùn)150298<--=B39+C2540負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1,0001,156<--=SUM(C36:C39)表3-2擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型銷售增長(zhǎng)率10%流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入15%流動(dòng)負(fù)債/銷售收入8%固定資產(chǎn)凈值/銷售收入77%銷售成本/銷售收入50%折舊率10%負(fù)債的利息費(fèi)用率10.00%現(xiàn)金和流動(dòng)證券的利息支付率8.00%所得稅率40%股利支付率40%年度012345損益表銷售收入1,0001,1001,2101,3311,4641,611銷售成本(500)(550)(605)(666)(732)(805)負(fù)債的利息費(fèi)用(32)(32)(32)(32)(32)(32)現(xiàn)金和流動(dòng)證券的利息收入6914202633折舊(100)(117)(137)(161)(189)(220)稅前利潤(rùn)374410450492538587稅金(150)(164)(180)(197)(215)(235)稅后利潤(rùn)225246270295323352股利(90)(98)(108)(118)(129)(141)未分配的利潤(rùn)135148162177194211資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金和流動(dòng)證券80144213289371459流動(dòng)資產(chǎn)150165182200220242固定資產(chǎn)原值1,0701,2641,4861,7402,0312,364折舊(300)(417)(554)(715)(904)(1,124)固定資產(chǎn)凈值7708479321,0251,1271,240總資產(chǎn)1,0001,1561,3261,5131,7181,941流動(dòng)負(fù)債808897106117129長(zhǎng)期負(fù)債320320320320320320股本金450450450450450450累積未分配的利潤(rùn)1502984606378301,042負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1,0001,1561,3261,5131,7181,941

實(shí)驗(yàn)二計(jì)算自由現(xiàn)金流量實(shí)驗(yàn)內(nèi)容根據(jù)前面的財(cái)務(wù)報(bào)表模型，可以計(jì)算公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中最重要的計(jì)算內(nèi)容。其定義見表3-3。表3-3稅后利潤(rùn)公司盈利能力的基本計(jì)量方法，但它是一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)量，包括籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（如利息）和非現(xiàn)金支出（如折舊）。稅后利潤(rùn)沒有說(shuō)明公司在營(yíng)運(yùn)資本和采購(gòu)新固定資產(chǎn)兩個(gè)方面有何變化，但公司最重要的現(xiàn)金消耗恰在于這兩方面。加：折舊主要的非現(xiàn)金支出加：稅后利息支付（凈）FCF測(cè)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。故應(yīng)剔除利息支付對(duì)公司利潤(rùn)的影響。（1）加上稅后的債務(wù)利息成本；（2）減去現(xiàn)金和短期證券的稅后利息收入。加：流動(dòng)資產(chǎn)的增加當(dāng)公司銷售增加時(shí)，更多的投資是在存貨、應(yīng)收賬款等方面。加：流動(dòng)負(fù)債的增加銷售增加時(shí)常會(huì)引起與銷售有關(guān)的融資增加。減：固定資產(chǎn)原值的增加固定資產(chǎn)的增加同樣消耗現(xiàn)金，減少公司的自由現(xiàn)金流量。實(shí)驗(yàn)?zāi)康?．掌握自由現(xiàn)金流量的基本概念。2．根據(jù)已知財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠熟練計(jì)算公司自由現(xiàn)金流量。實(shí)驗(yàn)要求1．在前述擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型的基礎(chǔ)上通過(guò)編輯公式計(jì)算實(shí)現(xiàn)。2．注意稅后利息支付項(xiàng)目的調(diào)整。3．在將第1年度的數(shù)據(jù)按行復(fù)制到第2-5年度時(shí)注意單元格的引用。實(shí)驗(yàn)步驟1．打開EXCEL文件chapter03.xls/56。2．編輯第1年度的自由現(xiàn)金流量計(jì)算各項(xiàng)目。3．將第1年度的數(shù)據(jù)按行復(fù)制到第2-5年度。4．計(jì)算結(jié)果與表3-4核對(duì)。

表3-4年度012345自由現(xiàn)金流量計(jì)算稅后利潤(rùn)246270295323352+折舊117137161189220-流動(dòng)資產(chǎn)的增加(15)(17)(18)(20)(22)+流動(dòng)負(fù)債的增加89101112-按成本價(jià)的固定資產(chǎn)的增加(194)(222)(254)(291)(333)+債務(wù)的稅后利息1919191919-現(xiàn)金和流動(dòng)證券的稅后利息(5)(9)(12)(16)(20)自由現(xiàn)金流量計(jì)算176188201214228

工程付款作業(yè)指引編制人編制日期審核人簽發(fā)人修訂記錄日期修訂狀態(tài)修改內(nèi)容修改人審核人簽發(fā)人目的規(guī)范工程付款程序，明確付款審批人職責(zé)。適用范圍海爾地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司及下屬區(qū)域公司所有工程項(xiàng)目付款。術(shù)語(yǔ)和定義3.1工程項(xiàng)目付款：指項(xiàng)目建安工程費(fèi)、工程建設(shè)其它費(fèi)的付款，包括合同類和非合同類的付款。3.2合同類付款包括集中采購(gòu)（含授權(quán)采購(gòu)）和分散采購(gòu)所形成的合同付款。3.3非合同類的付款一般指政府相關(guān)部門的規(guī)費(fèi)及配套費(fèi)等。4.職責(zé)區(qū)域公司和涉及集團(tuán)需要工程付款的部門區(qū)域公司和涉及集團(tuán)需要工程付款的部門根據(jù)合同約定和工程進(jìn)展情況，填寫《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》。4.1.2負(fù)責(zé)核實(shí)供方是否已按合同約定完成規(guī)定的工程量且達(dá)到質(zhì)量要求。4.1.3負(fù)責(zé)確認(rèn)按合同約定是否須付款。4.1.4負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和預(yù)結(jié)算審核情況,確認(rèn)付款金額。4.1.5項(xiàng)目規(guī)費(fèi)或配套費(fèi)的支付需同時(shí)提供政府部門有關(guān)文件和規(guī)定。4.1.6負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫付款臺(tái)帳。4.1.7負(fù)責(zé)填寫付款審批單及匯總相關(guān)資料。4.1.8合同最終付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件。工程管理中心負(fù)責(zé)確認(rèn)區(qū)域公司提交的申請(qǐng)中的工程進(jìn)度和工程質(zhì)量。成本管理中心4.2.1負(fù)責(zé)核定區(qū)域公司提交的申請(qǐng)中的工程量及應(yīng)付當(dāng)期工程款。4.2.2負(fù)責(zé)核定應(yīng)付當(dāng)期工程款。4.2.3負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫部門付款臺(tái)帳。4.2.4負(fù)責(zé)向財(cái)務(wù)管理中心提供月度付款審批金額匯總表。主管副總裁負(fù)責(zé)根據(jù)合同執(zhí)行情況，確認(rèn)是否可以付款。財(cái)務(wù)管理中心4.5.1負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，確認(rèn)是否須付款及應(yīng)付金額。4.5.2負(fù)責(zé)根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，核對(duì)成本管理中心核定結(jié)果，審批是否須付款及應(yīng)付金額。4.5.3董事長(zhǎng)/總裁批準(zhǔn)支付后，辦理費(fèi)用支付。4.5.4負(fù)責(zé)核對(duì)并填寫付款臺(tái)帳。4.5.5負(fù)責(zé)審核預(yù)算外的工程付款董事長(zhǎng)/總裁負(fù)責(zé)根據(jù)集團(tuán)總體情況，確認(rèn)是否付款。5.工作程序填寫付款審批單區(qū)域公司和涉及公司需要工程付款的部門經(jīng)辦人會(huì)同顧問(wèn)單位核實(shí)已完工程量，確認(rèn)按合同約定是否須付款，填寫付款臺(tái)帳及付款審批單。區(qū)域公司和涉及公司需要工程付款部門的部門負(fù)責(zé)人復(fù)核經(jīng)辦人意見，包括施工進(jìn)度、質(zhì)量情況及合同執(zhí)行情況，簽署審批意見。分散采購(gòu)的合同付款審批按區(qū)域公司付款審批制度執(zhí)行。集中采購(gòu)（含授權(quán)采購(gòu)）的合同付款審批按下述審批流程執(zhí)行。5.3.1審批流程（月度資金預(yù)算內(nèi)）策劃設(shè)計(jì)類的合同付款需集團(tuán)策劃、設(shè)計(jì)主管部門（投資發(fā)展中心、研發(fā)設(shè)計(jì)中心、工程管理中心）審核確認(rèn)；成本管理中心核定當(dāng)期已完工程量并根據(jù)合同約定核定當(dāng)期應(yīng)付款，簽署審批意見；a、100萬(wàn)以內(nèi)的付款，集團(tuán)工程管理中心、成本管理中心審核后，區(qū)域公司履行付款手續(xù)。b、100萬(wàn)以上的付款，集團(tuán)工程管理中心、成本管理中心審核簽署審批意見后提交總裁，總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見后區(qū)域公司方可履行支付手續(xù)。5.3.2付款審批流程（月度資金預(yù)算外）策劃設(shè)計(jì)類的合同付款由集團(tuán)策劃、設(shè)計(jì)主管部門（投資發(fā)展中心、研發(fā)設(shè)計(jì)中心、工程管理中心）審核確認(rèn)；成本管理中心核定當(dāng)期已完工程量并根據(jù)合同約定核定當(dāng)期應(yīng)付款，簽署審批意見；財(cái)務(wù)管理中心經(jīng)辦人根據(jù)合同經(jīng)濟(jì)條款和已付款情況，簽署審批意見，財(cái)務(wù)管理中心總經(jīng)理確認(rèn)；主管副總裁根據(jù)財(cái)務(wù)總體情況，簽署審批意見；董事長(zhǎng)/總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見。區(qū)域公司收到集團(tuán)審核意見后，方可履行付款手續(xù)。5.4成本管理中心每月匯總付款審批金額，整理成表報(bào)送財(cái)務(wù)管理中心。財(cái)務(wù)管理中心依此表為依據(jù)核對(duì)月度資金付款額度。5.5非合同類的付款。區(qū)域公司需提供政府部門有關(guān)文件和規(guī)定，報(bào)集團(tuán)成本管理中心審核后方可履行付款手續(xù)。a、100萬(wàn)以內(nèi)的非合同類付款，集團(tuán)相關(guān)部門及工程管理中心、成本管理中心審核后，區(qū)域公司履行付款手續(xù)b、100萬(wàn)以上的非合同類付款，集團(tuán)相關(guān)部門及工程管理中心、成本管理中心審核后簽署審批意見后提交總裁，總裁根據(jù)集團(tuán)總體情況，簽署審批意見后區(qū)域公司方可履行支付手續(xù)。5.6合同除保修金外的最后付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件及成本管理中心的確認(rèn)單。5.7營(yíng)銷費(fèi)用的付款按照《營(yíng)銷費(fèi)用管理作業(yè)指引》執(zhí)行。5.8保修金支付按照《工程保修金管理規(guī)范》執(zhí)行。6.支持性文件無(wú)7.相關(guān)記錄及表格7.1《工程付款審批表（一）》7.2《工程付款審批表（二）》7.3《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》7.4《工程進(jìn)度款審核表》項(xiàng)目付款審批表（一）注意事項(xiàng)：提交本表時(shí)應(yīng)同時(shí)提供合同審批表及合同相應(yīng)付款條款的復(fù)印件。總包工程付款應(yīng)提交《工程進(jìn)度款審核表》和《進(jìn)度、質(zhì)量完成情況確認(rèn)表》。合同最終付款需同時(shí)提供《供方履約評(píng)估表》的復(fù)印件及成本管理中心的確認(rèn)單。總部部門的非項(xiàng)目類付款請(qǐng)直接填寫集團(tuán)的《財(cái)務(wù)支付申請(qǐng)單》。以下由主辦部門填寫：