資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014 sl chx1計(jì)算綜合題

本章知識(shí)結(jié)和本章知識(shí)結(jié)和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核四個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)資產(chǎn)負(fù)債四個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)資產(chǎn)負(fù)債四個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)資產(chǎn)負(fù)債四個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)資產(chǎn)負(fù)債(傳統(tǒng))杜邦分析體核心經(jīng)營權(quán)益財(cái)(傳統(tǒng))杜邦分析體核心經(jīng)營權(quán)益財(cái)務(wù)總資權(quán)益銷售總資權(quán)益利潤權(quán)益凈利率的計(jì)÷××=資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益凈利率的計(jì)÷××=資產(chǎn)負(fù)債 可持續(xù)增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率-經(jīng)營可持續(xù)增長(zhǎng)率-經(jīng)營不財(cái)務(wù)不資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不銷售凈利不利潤留存不權(quán)益不股東權(quán)益的增加=預(yù)計(jì)股東權(quán)益-基期股東權(quán)益=留存收益的或者：預(yù)計(jì)股東權(quán)益=基期股東權(quán)益+留存收益的增可持續(xù)增長(zhǎng)可持續(xù)增經(jīng)營不財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)可持續(xù)增經(jīng)營不財(cái)務(wù)不銷售凈利不權(quán)益不利潤留存不可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)=100/(500-=20%/(1-資產(chǎn)負(fù)債可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)=100/(500-=20%/(1-資產(chǎn)負(fù)債練習(xí)資產(chǎn)負(fù)債練習(xí)資產(chǎn)負(fù)債練習(xí)解：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債練習(xí)解：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債練習(xí)求：2012練習(xí)求：2012練習(xí)求：2012練習(xí)求：2012練習(xí)練習(xí)練習(xí)練習(xí)練習(xí)快速計(jì)算：（1）2012（2）2012練習(xí)快速計(jì)算：（1）2012（2）2012練習(xí)練習(xí)練習(xí)練習(xí)外部融資需求的預(yù)測(cè)-融資總需求（總外部融資需求的預(yù)測(cè)-融資總需求（總量法凈經(jīng)營資產(chǎn)的增融資總需融資總需凈經(jīng)營資產(chǎn)的增預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債-基期經(jīng)營資產(chǎn)-基期經(jīng)營負(fù)債優(yōu)序融優(yōu)序融 金融資 增 金融負(fù) 股外部融資需求-計(jì)算方法融資總需凈經(jīng)營資外部融資需求-計(jì)算方法融資總需凈經(jīng)營資銷售%法練習(xí)練習(xí)練習(xí)內(nèi)部融資=留存收益外部融資需求=240-130=110=長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)110練習(xí)內(nèi)部融資=留存收益外部融資需求=240-130=110=長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)110管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制-資產(chǎn)負(fù)債實(shí)質(zhì)=資金融考題中常見的金融資產(chǎn)管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制-資產(chǎn)負(fù)債實(shí)質(zhì)=資金融考題中常見的金融資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)資負(fù)凈經(jīng)金總所有者權(quán)管理用的編制-營業(yè)±±±±±±±±=凈利管理用的編制-營業(yè)±±±±±±±±=凈利稅稅稅稅后經(jīng)營凈利稅前稅前稅后凈凈利管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-縱向的關(guān)管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-縱向的關(guān) 管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-縱向（練習(xí)管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-縱向（練習(xí)管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-橫向的關(guān)稅后經(jīng)營凈利潤-管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-橫向的關(guān)稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債凈利潤-所有者權(quán)益管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-橫向（練習(xí)?????管理用報(bào)表數(shù)量關(guān)系-橫向（練習(xí)??????凈經(jīng)營資產(chǎn)分凈經(jīng)營資產(chǎn)分凈經(jīng)營資產(chǎn)分指金經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資凈經(jīng)營資產(chǎn)分指金經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資凈經(jīng)營資產(chǎn)分析-總投資和凈投指金凈經(jīng)營資產(chǎn)分析-總投資和凈投指金凈經(jīng)營資產(chǎn)分析-總投資和凈投經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資凈經(jīng)營資產(chǎn)分析-總投資和凈投經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資分步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流分步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投=經(jīng)營營運(yùn)資本+資本支－折舊攤一步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流橫向的關(guān)稅后經(jīng)營凈利潤-凈一步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流橫向的關(guān)稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債凈利潤-所有者權(quán)益分步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量（練習(xí)-經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資分步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量（練習(xí)-經(jīng)營營運(yùn)資本增加資本投資改進(jìn)的杜邦分析體凈經(jīng)營資凈利差異稅后利息權(quán)益凈利改進(jìn)的杜邦分析體凈經(jīng)營資凈利差異稅后利息權(quán)益凈利凈財(cái)務(wù)杠杠桿貢獻(xiàn)÷÷÷改進(jìn)的杜邦分析體改進(jìn)的杜邦分析體經(jīng)營差異杠桿貢獻(xiàn)改進(jìn)的杜邦分析體權(quán)益杠杠改進(jìn)的杜邦分析體權(quán)益杠杠經(jīng)營凈財(cái)凈財(cái)改進(jìn)的杜邦分析體系-指數(shù)稅后利息經(jīng)營差異凈財(cái)務(wù)杠杠桿貢獻(xiàn)改進(jìn)的杜邦分析體系-指數(shù)稅后利息經(jīng)營差異凈財(cái)務(wù)杠杠桿貢獻(xiàn)權(quán)益凈利凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后經(jīng)營凈利潤凈負(fù)債稅后利息費(fèi)用所有者權(quán)益凈利潤股權(quán)現(xiàn)金流的三種計(jì)算方股權(quán)現(xiàn)金流的三種計(jì)算方股權(quán)現(xiàn)金流量=+練習(xí)【練習(xí)題·多選題】甲公司2011250萬元，折舊和攤銷為55練習(xí)【練習(xí)題·多選題】甲公司2011250萬元，折舊和攤銷為5580萬元，分配股利50萬元，稅后利息費(fèi)用為65萬元，正確的有（）。練習(xí)題--？（算不下去了練習(xí)題--？（算不下去了練習(xí)題-股權(quán)現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用練習(xí)題-股權(quán)現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債增加65-5015萬元實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=50+15萬元=65β和資本因?yàn)橛?jì)算量小，容易拿分β和資本因?yàn)橛?jì)算量小，容易拿分貝塔系數(shù)的計(jì)算方=貝塔系數(shù)的計(jì)算方=COVRm,Ri m imm=XYXX2XCAPM模型（必考無疑iRmCAPM模型（必考無疑iRmRfRfRf某項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益該項(xiàng)資產(chǎn)的beta市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)RfiRfCAPMiRmRfRfCAPMiRmRfRfRf某項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益無風(fēng)險(xiǎn)收益市場(chǎng)收益iRfiRmRf該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)計(jì)算填列下列表？?請(qǐng)計(jì)算填列下列表？??加杠桿和卸杠桿（基本公式權(quán)益+1-t負(fù)加杠桿和卸杠桿（基本公式權(quán)益+1-t負(fù)債資權(quán)權(quán)益+1-t負(fù)債權(quán)資β資產(chǎn)×[權(quán)益+負(fù)債×(1－t)]=β權(quán)益×加杠桿和卸杠桿-練習(xí)70+1-25%資β資產(chǎn)×[70+30×(1－25%)加杠桿和卸杠桿-練習(xí)70+1-25%資β資產(chǎn)×[70+30×(1－25%)]=β權(quán)益×股權(quán)資產(chǎn)加杠桿和卸杠桿-練習(xí)=0.950+1-15%50權(quán)β資產(chǎn)×[50+加杠桿和卸杠桿-練習(xí)=0.950+1-15%50權(quán)β資產(chǎn)×[50+50×(1－15%)]=β權(quán)益×股權(quán)資產(chǎn)【教材例8-13某大型聯(lián)合企業(yè)公司，擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。公司【教材例8-13某大型聯(lián)合企業(yè)公司，擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。公司權(quán)益為，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，債務(wù)稅前成本為。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/權(quán)益本為7/1，權(quán)益的值為1.2。已知無風(fēng)險(xiǎn)利率為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為3。[求A公司飛機(jī)制造業(yè)使用加權(quán)平均資產(chǎn)成本【教材例8-13：資產(chǎn)權(quán)益+負(fù)債×(1- 權(quán)=10+7×(1-【教材例8-13：資產(chǎn)權(quán)益+負(fù)債×(1- 權(quán)=10+7×(1- （1）[卸杠桿將B公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為無財(cái)務(wù)杠桿的β%)]=β資產(chǎn)=β權(quán)益×10 =3+2×(1- （2）[加杠桿股權(quán)【教材例8-13（）求權(quán)益成本【教材例8-13（）求權(quán)益成本根據(jù)β權(quán)益計(jì)算公司的權(quán)益成本。權(quán)益成本（4）[求加權(quán)平均]加權(quán)平均資本成本=6%×（1-現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-時(shí)間序列（兩階段模型nt1股權(quán)資現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-時(shí)間序列（兩階段模型nt1股權(quán)資本成本tt股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)資本成本增長(zhǎng)率1股權(quán)資本成本n后續(xù)期價(jià)值是在預(yù)測(cè)期最后一期（第期）上的價(jià)值，所以折現(xiàn)系數(shù)為（P,=1(股權(quán)資本成本）n。現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-時(shí)間序列（兩階段模型012345…基價(jià)11+折現(xiàn)率價(jià)值的現(xiàn)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-時(shí)間序列（兩階段模型012345…基價(jià)11+折現(xiàn)率價(jià)值的現(xiàn)價(jià)后續(xù)期價(jià)值是在預(yù)測(cè)期最后一期（第期）上的價(jià)值，所以折現(xiàn)系數(shù)為（P,=1(股權(quán)資本成本）n。兩階段模型-預(yù)測(cè)期價(jià)值+1100兩階段模型-預(yù)測(cè)期價(jià)值+110012%-后續(xù)期價(jià)值@第2期末2012年兩階段模型-=預(yù)測(cè)期價(jià)值兩階段模型-=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值現(xiàn)值2012年項(xiàng)目現(xiàn)金流折現(xiàn)模類現(xiàn)金流內(nèi)時(shí)系01項(xiàng)目現(xiàn)金流折現(xiàn)模類現(xiàn)金流內(nèi)時(shí)系01N項(xiàng)目現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-設(shè)資本成本為10%NPV=-800×1+200×(P/A,10%,5)+300×(P/A,=-800×1+200×3.791+300×項(xiàng)目現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-設(shè)資本成本為10%NPV=-800×1+200×(P/A,10%,5)+300×(P/A,=-800×1+200×3.791+300×類時(shí)系-015標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分0///1/2/┇/n標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分0///1/2/┇/n標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-固定0/銷售收入付現(xiàn)成本1/銷售收2/┇/賬面殘值標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-固定0/銷售收入付現(xiàn)成本1/銷售收2/┇/賬面殘值n標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-///01//2標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-///01//2×1-┇n標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-營業(yè)現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流分析-營業(yè)現(xiàn)金營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊3營業(yè)現(xiàn)金流量銷售收入×(1-t)-付現(xiàn)成本×(1-t)+折舊21更新改造項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)要1.舊設(shè)備的初始投資額應(yīng)以其變現(xiàn)價(jià)值計(jì)算（已經(jīng)使用的年限是決策無關(guān)的舊設(shè) 新設(shè)400400舊設(shè)新設(shè)剩余使用年更新改造項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)要1.舊設(shè)備的初始投資額應(yīng)以其變現(xiàn)價(jià)值計(jì)算（已經(jīng)使用的年限是決策無關(guān)的舊設(shè) 新設(shè)400400舊設(shè)新設(shè)剩余使用年6最終殘變現(xiàn)價(jià)年運(yùn)行等額年金法-從凈現(xiàn)值到等額年NPVA,i,n凈等額年金法-從凈現(xiàn)值到等額年NPVA,i,n凈等年【2】計(jì)經(jīng)營租賃的決策分方初運(yùn)終初運(yùn)終經(jīng)營租賃的決策分方初運(yùn)終初運(yùn)終融資租賃的決策分方融資租賃默認(rèn)租賃期解除設(shè)償返回出租人，如果合同約定購、送給承租人，需要考慮初運(yùn)終[維護(hù)成本[殘值變現(xiàn)融資租賃的決策分方融資租賃默認(rèn)租賃期解除設(shè)償返回出租人，如果合同約定購、送給承租人，需要考慮初運(yùn)終[維護(hù)成本[殘值變現(xiàn)初運(yùn)終[維護(hù)成本融資租賃下的稅前抵扣問租金可以按照直線法稅前融資租賃下的稅前抵扣問租金可以按照直線法稅前租金稅法上不能稅前抵入賬價(jià)值=PV(租賃付款額)+2014教材例13-3[購置方案]設(shè)備購置成2014教材例13-3[購置方案]設(shè)備購置成[維修保養(yǎng)]設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用為3萬元（稅前融資租賃方案vs自行購置方事金期現(xiàn)事金期現(xiàn)融資租賃方案vs自行購置方事金期現(xiàn)事金期現(xiàn)折舊融資租賃方案說1，融資=26×5×(1-自行購置方案下折舊抵稅=1001-2，處置損失抵稅=(26×5×0.05-0)×0.2=0.88(變現(xiàn)融資租賃方案說1，融資=26×5×(1-自行購置方案下折舊抵稅=1001-2，處置損失抵稅=(26×5×0.05-0)×0.2=0.88(變現(xiàn)收入為3，融資租賃和自行購置下，維修保養(yǎng)費(fèi)用都是設(shè)備使用事金期現(xiàn)經(jīng)營租賃方案vs自行購置方事金期現(xiàn)---事金經(jīng)營租賃方案vs自行購置方事金期現(xiàn)---事金期現(xiàn)經(jīng)營租賃方案說1事金期現(xiàn)經(jīng)營租賃方案說1事金期現(xiàn)--事金期現(xiàn)凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣序年金現(xiàn)102凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣序年金現(xiàn)1023645？?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣序年金現(xiàn)10112凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣序年金現(xiàn)101123645凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣在第二步折現(xiàn)時(shí)，折現(xiàn)的起點(diǎn)是2序年金現(xiàn)101凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣在第二步折現(xiàn)時(shí)，折現(xiàn)的起點(diǎn)是2序年金現(xiàn)10112 4（遞延年金5遞延年金的問0123456再折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)先折現(xiàn)到遞延期末遞延年金的問0123456再折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)先折現(xiàn)到遞延期末P'P/F,i,2AP/A,i,4PP'PA綜合兩步：P/A,i,P/F,i,凈現(xiàn)值的計(jì)算-出題人更傾向這樣分子使用時(shí)永續(xù)期第1期的現(xiàn)金流=200×(1+g)