試論人民幣匯率波動的原因、影響及對策

摘要伴隨著我國對外開放程度的逐漸提高，人民幣匯率的每一次變化都會牽動我國國際國內(nèi)兩個市場，特別是對我國進出口貿(mào)易產(chǎn)生重大而深遠的影響。2015年“811”匯改之后，人民幣匯率波動愈加頻繁，開始呈現(xiàn)波動、彈性增加的特征。在這種波動影響下，2017年我國貨物貿(mào)易進出口總值恢復(fù)增長，達到了27.79萬億元人民幣，一般貿(mào)易進出口15.66萬億元，占我國進出口總值的56.4%，較2016年增長1.3%，貿(mào)易結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。在此背景下，人民幣匯率波動原因以及影響是至關(guān)重要的，在國際金融研究領(lǐng)域也具有理論價值。本文對于本課題的研究背景和研究意義進行分析，為本文的研究提供了研究的方向。在從外部環(huán)境和實體經(jīng)濟層面兩方面分析人民幣匯率波動的原因進行分析。在從匯率升值以及貶值兩方面分析人民幣匯率波動的影響。最后提出了人民幣波動對策建議。關(guān)鍵詞：人民幣；匯率；影響；對策目錄TOC\o"1-3"\h\u132471緒論 199231.1研究背景 1303541.2研究意義 1285441.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1252991.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 1268711.3.2國外研究現(xiàn)狀 217642人民幣匯率波動的原因 3271322.1外部環(huán)境層面 3246452.1.1美國加息，中美利差縮小 3235942.1.2美元指數(shù)持續(xù)走弱 3214882.2實體經(jīng)濟層面 4212932.2.1經(jīng)濟增長步入穩(wěn)定發(fā)展期 4263612.2.2市場健康預(yù)期顯現(xiàn) 4264962.2.3我國對外投資降幅收窄 584073人民幣匯率波動的影響 5143333.1匯率升值的主要影響分析 533873.1.1優(yōu)化進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu) 5207093.1.2影響外匯儲備購買力和規(guī)模 6167413.1.3企業(yè)避險需求上漲 6277373.2匯率貶值的主要影響分析 6105793.2.1擴大出口產(chǎn)品份額 7244023.2.2振興本土企業(yè)和民族產(chǎn)業(yè) 7172193.2.3吸引外商投資 7244703.2.4貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護主義升溫 8256894人民幣匯率波動對策建議 9292594.1加快匯率制度改革 9141904.2產(chǎn)業(yè)升級從根本提升競爭力 941094.3積極參與跨境人民幣交易 9284914.4有重點地對外投資 10129734.5利用金融工具套期保值 1012263致謝 1225097參考文獻 133677網(wǎng)絡(luò)學院畢業(yè)論文獨創(chuàng)性聲明 1416550畢業(yè)論文知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬聲明 141緒論1.1研究背景國際金融市場風云變幻，人民幣匯率自2015年“811匯改”完善人民幣匯率中間價形成機制后，其走勢一改此前較長一段歷史時期內(nèi)的單邊持續(xù)升值或貶值，時貶時升，初步實現(xiàn)了人民幣兌美元匯率中間價由前一日收盤匯率加一籃子貨幣匯率變化的構(gòu)想，2017年匯率形成機制中又加入“逆周期調(diào)節(jié)因子”，人民幣匯率呈現(xiàn)出新的階段性特征:波動，彈性增加，并趨于常態(tài)化。人民幣匯率的此種變化與我國經(jīng)濟基本面的狀況密不可分。從匯改之初人民幣匯率持續(xù)貶值與經(jīng)濟基本面保持一致，到2017年上半年，轉(zhuǎn)為小幅變動、略有上升，相比在此期間我國穩(wěn)中向好的宏觀經(jīng)濟態(tài)勢，人民幣匯率變動是有所偏離的。此后到2017年底，受多種因素影響，人民幣匯率從主流市場的強烈貶值預(yù)期轉(zhuǎn)為升值，并持續(xù)走強，與經(jīng)濟基本面方向再度趨同。2018年前兩個月，我國外匯市場供求延續(xù)基本平衡格局，人民幣匯率的變動不再是數(shù)年的單向變動，而是呈現(xiàn)時貶時升，波動幅度加寬的總體走勢。與此同時，人民幣匯率的變化與我國進出口貿(mào)易息息相關(guān)，在我國跨境資金雙向流動、總體平衡的發(fā)展趨勢下，占我國經(jīng)濟重要組成部分的進出口貿(mào)易在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進，內(nèi)生增長動力逐步增強的大環(huán)境中受到了不可避免的影響，這種影響與以往人民幣匯率持續(xù)單邊升貶值的影響有所不同。所以對于該課題進行了相關(guān)的研究。1.2研究意義通過對于本文的研究，能夠了解人民幣匯率波動的原因，并且提出了人民幣匯率的相關(guān)的建議。本文的研究的結(jié)果能夠更好的促進我國國際貿(mào)易的發(fā)展。同時為我國的國際貿(mào)易企業(yè)防范人民幣匯率風險提供一定的理論的借鑒。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀丁志杰（2018）通過協(xié)整檢驗研究人民幣實際有效匯率和各種影響因素間的影響關(guān)系，得出在長期和短期狀態(tài)下，我國貿(mào)易順差對人民幣有效匯率的解釋力度很強，起到了主要的作用。而通過脈沖響應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)在短期內(nèi)GDP的增長對于人民幣有效匯率產(chǎn)生負向沖擊，并逐漸趨向于0，但是在長期角度考量，GDP的增長對于人民幣有效匯率產(chǎn)生正向的影響。王雅琦（2018）運用TVP-VAR模型研究我國2000年至2015年間經(jīng)濟增長與匯率間的相互關(guān)系，實證結(jié)果表明人民幣匯率走勢的強弱與我國經(jīng)濟走勢產(chǎn)生相互影響，經(jīng)濟基本面的走高會帶動人民幣幣值的走高，人民幣匯率在2007年以后對經(jīng)濟基本面產(chǎn)生了越來越多的負面影響，出現(xiàn)國際收支逆差，這種影響機制存在一定的時滯。費廣平（2018）在研究美國量化寬松背景下美元匯率影響因素中也得出類似的結(jié)論，在短期內(nèi)經(jīng)濟基本面與匯率間的影響存在滯后性。鄭燕（2018）指出“811匯改”后對匯率波動性的影響因素發(fā)生改變，在“811匯改”以前房價和工業(yè)增加值對人民幣匯率有著明顯的影響，而在“811匯改”以后我國對外貿(mào)易順差和外匯儲備是影響匯率波動的最顯著的兩個因素，提出中國人民銀行應(yīng)該通過防止外匯儲備減少來減少人民幣匯率波動性，已達到穩(wěn)定人民幣匯率的目的。而且有部分學者認為由于我國對于資本流動的管制嚴格，所以人民幣匯率收到外匯儲備的影響是較小的。何青（2017）采用GARCH模型描述了人民幣匯率波動率的特征，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動率在2007至2017年間的波動幅度顯著增大，并且高波動的持續(xù)時間較久，表面隨著人民幣市場化和國際化的進程加深，人民幣匯率的波動呈現(xiàn)出了新的波動特征。此外，將量化后的人民幣國際化水平以及一般經(jīng)濟常量作為解釋變量，將GARCH模型擬合出來的人民幣匯率波動率作為被解釋變量，使用向量自回歸模型研究了人民幣國際化水平和其他一般經(jīng)濟常量對人民幣匯率的影響，發(fā)現(xiàn)相比于其他一般經(jīng)濟常量而言人民幣國際化程度對匯率的影響更大，而且隨著人民幣國際化水平的增高，人民幣價值也出現(xiàn)了升值的態(tài)勢。1.3.2國外研究現(xiàn)狀Goldstein（2016）通過計算和比對人民幣均衡匯率水平和實際有效匯率水平，發(fā)現(xiàn)2005年匯率改革以來，將目標區(qū)定在百分之一時人民幣匯率處于長期處于低估或高估的階段，而將目標區(qū)定在百分之二時人民幣實際有效匯率又超出了該區(qū)間的均衡水平，最后得出結(jié)論為匯改后人民幣實際有效匯率暫時未達到均衡匯率水平，仍有一定的差距，人民幣匯率的這次調(diào)整暫未達到實現(xiàn)國內(nèi)外均衡的政策目標。Frankel（2015）根據(jù)回歸殘差的特征將樣本分為五個樣本區(qū)間，對這五個區(qū)間分別進行回歸，實證結(jié)果表明在2005年匯率改革最初幾個月中人民幣仍盯住美元，但是在2006年開始，人民幣的靈活性開始增強，之后幾個樣本區(qū)間內(nèi)，人民幣匯率參考一籃子貨幣的權(quán)重不斷增加，證明了匯率機制存在結(jié)構(gòu)性變動。Eichengreen（2017）通過計算和比對人民幣均衡匯率水平和實際有效匯率水平，發(fā)現(xiàn)2005年匯率改革以來，將目標區(qū)定在百分之一時人民幣匯率處于長期處于低估或高估的階段，而將目標區(qū)定在百分之二時人民幣實際有效匯率又超出了該區(qū)間的均衡水平，最后得出結(jié)論為匯改后人民幣實際有效匯率暫時未達到均衡匯率水平，仍有一定的差距，人民幣匯率的這次調(diào)整暫未達到實現(xiàn)國內(nèi)外均衡的政策目標。2人民幣匯率波動的原因2.1外部環(huán)境層面2.1.1美國加息，中美利差縮小伴隨著美元的加息和美國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇，市場對美元的加息預(yù)期存在多時。美聯(lián)儲2017年經(jīng)過對后“金融危機”以來對市場預(yù)期的準確剖析之后分別在3月、6月和12月完成了其加息三次的承諾，加息25個基點，聯(lián)邦基金利率區(qū)間上漲到1.25%至1.5%020世紀70年代以來，美聯(lián)儲大規(guī)模加息共有5次，加息的結(jié)果均是美元下跌，同樣的，美聯(lián)儲在2017年的加息令美元指數(shù)下跌，且年跌幅高達9.83%。與此同時，我國在經(jīng)歷2015年至2016年數(shù)次降準降息后，中國資本外流的壓力減小，市場對我國經(jīng)濟增長的信心有所恢復(fù)，人民幣表現(xiàn)非常穩(wěn)定。2017年利率總體保持穩(wěn)定，金融機構(gòu)一年期貸款基準利率調(diào)整保持在4.35%;一年期存款基準利率則為1.5%。美聯(lián)儲的加息政策進一步縮小中美利差，市場對美元看空使熱錢涌入人民幣市場，一定程度上扭轉(zhuǎn)人民幣在“匯改”貶值所導(dǎo)致的2017年的升值，并最終形成人民幣匯率波動的局面。2.1.2美元指數(shù)持續(xù)走弱最近人民幣強勢升值的另一主要原因就是美元指數(shù)持續(xù)走弱。原理在于美元指數(shù)下挫，人民幣本身兌美元就有升值，加之此前的“兩因素”匯率定價模型中，人民幣匯率還受到“籃子貨幣”的影響，美元指數(shù)一路下滑使包括英鎊、歐元等國際主要貨幣有小幅上漲，也給人民幣的升值助了一臂之力，兩者的作用力之和成效明顯。外部環(huán)境方面，美元疲軟帶來的是國際外匯市場的供求變化，站在我國對外貿(mào)易的維度看，資本外流的勢頭由此得到有效遏制。2017年，中國儲備資產(chǎn)因國際收支交易(不含匯率、價格等非交易因素影響)增加915億美元，而這個數(shù)據(jù)2016年為負的4437億美元。正是美元指數(shù)的持續(xù)走弱緩和了資本流出的困擾，對人民幣匯率的波動形成了一定支撐。2.2實體經(jīng)濟層面2.2.1經(jīng)濟增長步入穩(wěn)定發(fā)展期對于我國自匯改以來人民幣匯率呈現(xiàn)波動的成因，在實體經(jīng)濟層面，基于巴拉薩一一薩繆爾森效應(yīng)對人民幣匯率波動分析，可以得出比較符合實際的結(jié)論。巴薩效應(yīng)認為，當貿(mào)易產(chǎn)品部門(制造業(yè))生產(chǎn)效率迅速提高時，會帶動該部門的工資增長。由于工資水平的傳遞性，其他行業(yè)工資也會近似比例上漲，導(dǎo)致非貿(mào)易產(chǎn)品對貿(mào)易產(chǎn)品的相對價格上升，最終推升匯率。同樣，生產(chǎn)率的下降也會對該國的匯率有下降的壓力。金融危機雖然對我國影響不是十分顯著，但我國經(jīng)濟在此后也有所調(diào)整和變化。“四萬億”刺激了GDP增速短時反彈，但2010年后期，我國經(jīng)濟就進入了波動中下行的通道。到了2015年初，經(jīng)濟增速穩(wěn)定在6.8%上下小幅波動。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017全年國內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，比上年增長6.9%0，得力于基礎(chǔ)設(shè)施投資和內(nèi)需旺盛，也依靠著人工智能、電子結(jié)算等領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型己經(jīng)擺脫此前的波動，進入穩(wěn)定增長期。正是這種從高速發(fā)展轉(zhuǎn)為中高速增長的歷史階段，我國的經(jīng)濟增長動力有所轉(zhuǎn)變、分化，導(dǎo)致政策的宏觀調(diào)控在去產(chǎn)能、去杠桿和穩(wěn)增長之間的挑戰(zhàn)升級、難度加大，短期的幣值波動在所難免。人民幣2017年升值的強勁勢頭一掃前段時間我國國際貿(mào)易和國際收支的逆差局面，外匯儲備方面，復(fù)蘇的國際貿(mào)易將帶來大量新外匯，低迷的外匯儲備形勢也將被改變，最終抵消升值的影響，步入波動的持續(xù)發(fā)展階段。2.2.2市場健康預(yù)期顯現(xiàn)由于2017年開年，人民幣匯率就一改貶值的趨勢，持續(xù)走強，到2017年底又出現(xiàn)短暫的跌幅，人民幣匯率走勢經(jīng)過匯率改革和近年經(jīng)濟的發(fā)展，已經(jīng)趨于圍繞人民幣均衡匯率波動態(tài)勢，其原因有除上述幾點外，也受監(jiān)管部門的資本管制、中國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)向好、人民幣市場利率提升和市場預(yù)期出現(xiàn)分化等影響，使得市場對人民幣匯率的判斷一改單一的升值或貶值，而是認為人民幣匯率的形成機制己經(jīng)初具市場靈活性，對人民幣的預(yù)期也變得相對健康。未來，我國跨境資本雙向流動將成為常態(tài)，在外匯供給與需求趨于均衡，我國跨境資本流動趨于平衡的狀態(tài)下，政府對外匯市場微觀監(jiān)管強調(diào)跨境資金雙向流動政策標準的一致性，匯率政策也趨于中性，在保持人民幣匯率波動的同時反過來又給了市場以較為堅定的信心。2.2.3我國對外投資降幅收窄我國經(jīng)濟的發(fā)展之迅速毋庸置疑，2017年，我國累計實現(xiàn)境外非金融類投資1200.8億美元，同比下降29.4，呈現(xiàn)降幅逐步收窄的特點，非理性對外投資得到有效遏制。“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，我國對“一帶一路”沿線國家有合計143.6億美元新增投資，占同期總額的12，同比增加3.5個百分點。數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國企業(yè)共實施完成海外并購項目341起，交易總額達9G2億美元;其中直接投資212億美元，比例為22，境外融資750億美元，達78}0。這種我國對外投資合作穩(wěn)步推進，結(jié)構(gòu)優(yōu)化、并購活躍、帶動出口作用明顯，人民幣在境外的大量投放也引起人民幣在境外貨幣市場的供應(yīng)增加，增加離岸人民幣資金池的存量，提升對在岸人民幣的調(diào)整能力，降低人民幣匯率的大幅波動可能性，也對人民幣匯率的波動狀態(tài)的形成起到促進作用。3人民幣匯率波動的影響3.1匯率升值的主要影響分析3.1.1優(yōu)化進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)一國貨幣匯率升值會使其出口商品的價格上升，導(dǎo)致出口減少，即使其國內(nèi)價值穩(wěn)定，升值仍會使出口商品的外幣價格上漲，導(dǎo)致商品的出口減少本幣在境內(nèi)的升值，從而形成匯率的波動。我國2017年進出口貿(mào)易的27.8萬億元中，出口15.33萬億元，進口12.46萬億元，分別增長10.8%和18.7%，較2016年人民幣貶值時增幅均有所下降。人民幣匯率在2017年的升值促使進出口的收窄，不僅調(diào)整了進口和出口在進出口貿(mào)易中的比例，也在進出口主體結(jié)構(gòu)、進出口貿(mào)易區(qū)域結(jié)構(gòu)等方面得到完善伏化，見表3-1和表3-2。表3-12017年我國民營企業(yè)進出口和其他進出口占比項目比例民營企業(yè)進出口38.50%其他進出口61.50%表3-22017年區(qū)域進出口增速表區(qū)域比例西部12省23.40%中部6省18.40%東北三省15.60%東部十省13%3.1.2影響外匯儲備購買力和規(guī)模人民幣匯率的升值對存量外匯儲備購買力會產(chǎn)生影響，由于此前我國外匯儲備存量巨大，2014年曾創(chuàng)近4萬億美元的最高點，到了2018年2月，我國的外匯儲備經(jīng)此前的跌落后回調(diào)至3.13萬億美元，人民幣的小幅變動就能引起外匯儲備購買力的巨大變動，因此人民幣升值會造成外匯儲備購買力的重大損失。其次，外匯儲備的組成部分是經(jīng)常項目和資本項目的凈流入，人民幣匯率升值通過影響外匯資金的凈流入量最終影響外匯儲備規(guī)模。此外，人民幣升值時外匯儲備的購買力雖然遭受損失，收益率下降，但也伴隨投資機會的出現(xiàn)，進出口貿(mào)易參與者可以利用這個機會獲取較高的收益。3.1.3企業(yè)避險需求上漲除自有生產(chǎn)資源和勞動力之外，若對外貿(mào)易的主營業(yè)務(wù)依賴于某些大宗商品的進口，那么，人民幣匯率波動的“雙刃劍”效應(yīng)“劍”的一面將會在此體現(xiàn):人民幣升值將對企業(yè)出口增量帶來一定程度的抑制，影響短期利潤。在人民幣尚未完成國際化的今天，許多對外貿(mào)易都是由美元結(jié)算，相應(yīng)的，企業(yè)的財務(wù)報表中必定存在大量的應(yīng)收賬款和款項。這些款項往往由商業(yè)信用產(chǎn)生，是持續(xù)經(jīng)營不可避免的，所謂的外匯風險也就蘊藏在其中。有風險就有機遇，人民幣升值將會使以外幣表示的應(yīng)付類款項資產(chǎn)價值大幅提升，給企業(yè)帶來匯兌收益，一定程度上能彌補此前長時間的匯兌損失。總體來說，企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)和負債都會隨著人民幣的升值而貶值，這種匯率的變化會增加企業(yè)的避險需求。但對財務(wù)管理水平偏弱，普遍缺乏專業(yè)性的財務(wù)管理人才的大部分中小外貿(mào)企業(yè)來說，對匯率變化的信息來源不足，應(yīng)變意識較弱，配套手段貧乏，避險需求很難得到滿足。3.2匯率貶值的主要影響分析一國貨幣的貶值從長期來看是能夠刺激出口的，但是在短期可能出現(xiàn)“時滯”，即J曲線效應(yīng)。原因在于，存在貶值前己簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議，以外幣定價的進口支付將增加;以本幣定價的出口，折成外幣的收入將減少，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價格的下降，進口數(shù)量不能減少以沖抵進口價格的上升，就會導(dǎo)致貿(mào)易收支趨向惡化;其次，在貶值后簽訂的貿(mào)易合同，出口增長仍然要受決策、資源、生產(chǎn)等周期的影響，出現(xiàn)“粘性效應(yīng)”，呈現(xiàn)“J”形曲線效應(yīng)。人民幣匯率的貶值也符合此效應(yīng)的論據(jù)，也因此人民幣匯率的波動對我國進出口貿(mào)易產(chǎn)生了一些影響。3.2.1擴大出口產(chǎn)品份額對外貿(mào)易的眾多因素中最重要的一個就是匯率，一國的匯率水平對于該國進出口貿(mào)易額來說意義重大。貨幣貶值最直觀的影響就是刺激出口，這也是許多貨幣當局經(jīng)常會采用的貨幣政策。對于人民幣來說，當人民幣匯率較低時，我國從外國進口商品的價格就較高，出口商品價格較低，境外市場對我國出口商品需求增大，本國居民對進口商品需求減少。而因為訂單的簽訂在是生產(chǎn)和交貨之前，訂單的數(shù)量不受變動了的價格的影響，貶值后在出口貿(mào)易中以相同人民幣計價的出口商品的外幣表示額度將會下降，利于對外貿(mào)易獲得價格優(yōu)勢，利潤空間大了，結(jié)算能力強了，就會擴大出口產(chǎn)品份額。而當匯率變動帶動價格變動時，進出口額的變化就會主要來自價格效應(yīng)，人民幣貶值就會導(dǎo)致出口額上升，使我國外貿(mào)企業(yè)再次獲得優(yōu)勢。而人民幣匯率的波動就會使企業(yè)持續(xù)保有對經(jīng)濟基本面的信息，將貶值對經(jīng)濟不利影響的預(yù)期減弱，進而突出出口的優(yōu)勢。3.2.2振興本土企業(yè)和民族產(chǎn)業(yè)雖然人民幣貶值刺激出口，但我國企業(yè)不應(yīng)遇到貨幣貶值就認為出口能順風順水，放松警惕，應(yīng)提高人民幣升值預(yù)期，隨時做好人民幣升值準備，因為人民幣匯率的波動狀態(tài)說明人民幣匯率己經(jīng)趨向于均衡匯率，不會再出現(xiàn)此前的大幅單邊波動。企業(yè)應(yīng)樹立“風險中性”的外貿(mào)管理理念，利用人民幣貶值使人民幣對外購買力減弱給企業(yè)帶來的喘息之際，從全方位，多角度出發(fā)，與企業(yè)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢相結(jié)合，對貿(mào)易結(jié)構(gòu)及時調(diào)整，在對外經(jīng)貿(mào)合作中吸收國外企業(yè)科研、管理經(jīng)驗，同時在人民幣轉(zhuǎn)為升值之際，以抓住人民幣國際化帶來的機遇，擴大國外優(yōu)質(zhì)技術(shù)引進規(guī)模，更新自身的生產(chǎn)和工藝，全產(chǎn)業(yè)提升生產(chǎn)技術(shù)和水平，培育技術(shù)密集型的新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能，推動本土企業(yè)發(fā)展，完成民族產(chǎn)業(yè)升級。3.2.3吸引外商投資我國在進入21世紀以后，人口紅利慢慢消失，經(jīng)濟增速減緩，這些變化都促使上世紀末以來在我國大陸上如火如茶的外商投資開始重新考慮我國大陸市場的投資價值，一些資金實力較弱的已經(jīng)開始逐步在我國市場撤資。人民幣貶值帶來第三項好處就是外商在我國市場又可以有實現(xiàn)價值的空間了。比如外資投資出口型產(chǎn)品，就可以享受到與內(nèi)資企業(yè)一樣的匯率紅利，而且經(jīng)過三十年的發(fā)展，我國的投資環(huán)境向好，各類基礎(chǔ)設(shè)備甚至優(yōu)于老牌的資本主義國家，人民幣對于美元的貶值就可以吸引一部分歐洲的投資者。在人民幣持續(xù)貶值的2016年，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)對華投資增長52.6%;歐盟28國對華投資同比增長41.30l0;英、德與盧森堡對華投資同比分別增長113.9%,80.9%和125%。外商投資企業(yè)數(shù)量上，當年全國新注冊登記的外商投資企業(yè)2.79萬家，投資總額1億美元以上的大型外商投資企業(yè)近千余家，增資1億美元以上的外商投資企業(yè)近500家。而人民幣的波動新常態(tài)保證了人民幣的貶值是適度的，通過貶值帶來資本回報率的同時保持中國市場的發(fā)展前景，保持人民幣的貨幣價值，反過來又對外商投資構(gòu)成吸引。最后，我國的經(jīng)濟發(fā)展雖然步入中高速的發(fā)展期，但與同期的世界經(jīng)濟相比，優(yōu)勢還是十分突出的。人民幣近期貶值，是對相應(yīng)時期美元升值的回應(yīng)，由于美元是貨幣籃子中權(quán)重最大的幣種，美元升值相對應(yīng)的，人民幣就出現(xiàn)貶值，相對于世界上其他的大多數(shù)貨幣而言，人民幣依舊幣值穩(wěn)定，略有升值，那么近期人民幣波動就是益處頗多了。3.2.4貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護主義升溫很長一段時間來，正是我國得天獨厚的資源享賦與龐大人口基數(shù)制造出了低生產(chǎn)成本的產(chǎn)品，利用價格優(yōu)勢保持了許久的貿(mào)易順差，持有了大量的外匯。正因如此，國際上對于我國企業(yè)的“傾銷”的聲音一度此起彼伏，人民幣貶值加劇了這種形勢，部分西方諱言其真實意圖一味要求人民幣升值。此次人民幣的貶值讓我國出口壓力徒增，國際貿(mào)易環(huán)境緊張，與部分國家摩擦加深，甚至引發(fā)部分國家貨幣競爭性貶值，破壞國際貿(mào)易的秩序。4人民幣匯率波動對策建議4.1加快匯率制度改革人民幣匯率形成機制方面，建立健全人民幣離岸市場和境內(nèi)的人民幣匯率機制，更新調(diào)整匯率雙向浮動范圍，保持匯率形成機制的靈活性。同時要保持匯率相對穩(wěn)定，增加匯率避險渠道。使境外市場和主體能夠借助這些產(chǎn)品管理其外匯風險，培育海外市場對人民幣的消費、使用、貯藏習慣，為我國對外貿(mào)易深入開展提供便利。隨著市場預(yù)期愈來愈健康，投資者對我國資本流出引發(fā)的擔憂緩和不少，目前在岸外匯供給和需求趨于均衡，在市場開始適應(yīng)人民幣匯率波動的2018年，進一步改革匯率制度的再度被提出。人民幣匯率將實現(xiàn)輕度管理浮動匯率制，同時將有更多資金進出資本賬戶，推動人民幣匯率在市場化的道理上邁進，形成與我國進出口體量及國際地位相適應(yīng)的人民幣匯率形成機制。4.2產(chǎn)業(yè)升級從根本提升競爭力近幾年我國經(jīng)濟增速放緩，這種中高速的經(jīng)濟發(fā)展階段是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必經(jīng)的階段。結(jié)合人民幣匯率開啟波動，彈性增加的新進程，我國政府應(yīng)該著眼我國進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，出臺對高科技附加值產(chǎn)業(yè)、中西部省份和資源節(jié)約型的優(yōu)惠政策，自上而下地利用人民幣匯率波動的歷史時機，可以抑制通貨膨脹，擠出資產(chǎn)和金融泡沫，顯現(xiàn)我國真正的綜合國力。我國企業(yè)在面對國際市場時的一個最大劣勢就是由部分產(chǎn)品質(zhì)量不佳甚至是國內(nèi)市場的產(chǎn)品丑聞導(dǎo)致的“我國制造”國際形象不佳，在一段時期里還受到過許多不公平的對待。解決這個問題，要從產(chǎn)品和市場兩方面入手進行產(chǎn)業(yè)升級:在產(chǎn)品層面，加大科研力度，提升產(chǎn)品附加值，讓“中國制造”也能在國際市場中閃耀智慧的光輝，而不廉價產(chǎn)品的代名詞;在市場層面，是企業(yè)更應(yīng)投入時間精力研究的，比如貿(mào)易對方的資源享賦，產(chǎn)品的實際需求，政策方向，文化宗教，替代品的價格質(zhì)量，從根本上提升競爭力。4.3積極參與跨境人民幣交易進出口貿(mào)易的定義很廣泛，很多時候?qū)W者都站在企業(yè)進口原材料和生產(chǎn)成本，經(jīng)過加工，最后出口的貿(mào)易鏈維度上來分析研究，但事實上我國現(xiàn)階段人民的可支配收入己經(jīng)達到相當水平，出國消費總量一直居高不下。那么站在貿(mào)易的另一方，我們迫切需要更多的外匯，也愿意用人民幣換匯，因此可以實施例如“藏匯于民”政策，將“債權(quán)大國”從國有轉(zhuǎn)為私有。數(shù)據(jù)表明，日本的官方對外資產(chǎn)的占比只達到了較低17.6%，與此同時，我國雖是目前第一大債權(quán)國，但這種外匯紅利卻與人民無關(guān)，而巨大外匯儲備對整個國民經(jīng)濟的風險則是每個人消費者共同承擔的，這顯然不利于公平和可持續(xù)發(fā)展。因此，“還匯于民”才能給匯率市場、人民幣離岸在岸市場注入活力，盤活賬表的資產(chǎn)負債，服務(wù)于實際。同時，積極引導(dǎo)企業(yè)和人民參與跨境人民幣交易，選擇靈活的跨境結(jié)算方式來降低匯率風險。在應(yīng)對人民幣匯率波動的市場動態(tài)時，外貿(mào)企業(yè)可以選擇“鎖定匯率”的跨境結(jié)算方式來保值止損。4.4有重點地對外投資進出口貿(mào)易不僅僅是生產(chǎn)制造，也包括資本運營，目前，就資本的投資回報率而言，境外市場要高于境內(nèi)市場。政府和企業(yè)層面都應(yīng)看到這一點，不僅通過產(chǎn)品、資本和勞務(wù)的輸出“走出去”，也要將國內(nèi)的閑置資金送出去，一方面可以減輕國內(nèi)經(jīng)濟泡沫的壓力，一方面人民幣對外直接投資的擴大可以提高我國企業(yè)的國際化水平，在更高層次上參與國際競爭。由于目前我國逐漸開始資本輸出，政府應(yīng)企業(yè)走出國門之際，鼓勵其使用人民幣開展對外直接投資、參與海外并購。開設(shè)建立以人民幣為幣種的海外投資基金，更好得為對外投資企業(yè)提供幫助和服務(wù)，分散其風險，更有力地保障企業(yè)的合法權(quán)益?？紤]到近期人民幣波動頻繁的特征，外貿(mào)企業(yè)在國際金融市場中投資時，應(yīng)更有目的地選擇不鎖定匯率或者部分鎖定匯率的產(chǎn)品，有重點地對外投資，才能更有效的適應(yīng)這種新常態(tài)，為今后進出口貿(mào)易的發(fā)展助力。4.5利用金融工具套期保值實踐中，通過