上柴股份公司財務報表分析實訓

財務分析實訓報告（上柴股份有限公司）實訓一資產流動性與短期償債能力分析——上柴股份資產流動性與短期償債能力分析報告一、上柴股份2013、2014和2015年流動資產分析（一）流動資產橫向比較分析1、2013、2014和2015年上柴股份貨幣資金橫向比較分析上柴股份2014年貨幣資金總額為1562430477.94元，相比2013年增加了約21246822.87元，同比提高13.60%；上柴股份2015年貨幣資金總額為1979589623.25元，相比2014年增加了約417159145.31億元，同比提高21.07%。、貨幣資金較年初增加的主要原因是經營活動現(xiàn)金凈流入增加貨幣資金，該公司貨幣資金增加為企業(yè)正常行為。2、2013、2014和2015年上柴股份應收賬款橫向比較分析上柴股份2014年應收賬款比2013年減少97979502.38元，同比減少59.86%；2015年應收賬款比2014年增加了8745820.24元，同比增加了5.07%，從應收賬款賬齡來看，一到兩年內到期的應收賬款余額減少，三年以上的賬面余額也有所減少，說明企業(yè)應收賬款風險減少，收回保障較高。3、2013、2014和2015年新鄉(xiāng)化纖存貨橫向比較分析上柴股份在2014年存貨由2013年的262964256.86元增加到284622101.31元，同比增加7.61%，2015年存貨減少了214,301,338.46元，同比減少32.81%，存貨較年初減少的主要原因是本年度加強存貨管理，柴油機整機庫存及外購零部件減少。（二）流動資產縱向比較分析1、2013、2014和2015年上柴股份貨幣資金縱向比較分析2014年上柴股份貨幣資金占流動資產比重為46.44%，相對于2013年提高了4.15%；2015年新鄉(xiāng)化纖貨幣資金占流動資產比重為58.33%,相對于2014年提高了11.89%。說明貨幣資金在企業(yè)流動資產中較為重要，同時企業(yè)貨幣資金增加是伴隨企業(yè)營業(yè)收入的增加而增加的。2、2013、2014和2015年新鄉(xiāng)化纖應收賬款縱向比較分析上柴股份三年來應收賬款占流動資產比重為2013年的7.18%、2014年的4.87%和2015年5.08%，在流動資產中占比重較小且變化不大。說明應收賬款于該企業(yè)不是十分重要的資產。3、2013、2014和2015年上柴股份存貨縱向比較分析上柴股份2014年存貨占流動資產比重為8.46%，相對于2013年增加了1.24%，2015年存貨占流動資產的比重為6.31%,相對于2014年下降了0.90%，說明上柴股份存貨所占比重較小，說明公司償債能力較強，且變現(xiàn)能力也相對較強。二、2014和2015年上柴股份流動資產項目質量分析（一）2014和2015上柴股份貨幣資金質量分析2014年上柴股份貨幣資金為1562430477.94元，其中銀行存款為1546644699.88元，占比98.99%，其他貨幣資金為15769959.68元，且均為可隨時用于支付的其他貨幣資金；2015年上柴股份的貨幣資金為1979589623.25元，其中銀行存款為1978353295.94元，占比99.94%,其他貨幣資金為1236064.77元，且均為可隨時用于支付的其他貨幣資金。由此可見，上柴股份的貨幣資金均為變現(xiàn)較為容易且不存在變現(xiàn)風險的優(yōu)良資產。（二）2014和2015年上柴股份應收賬款質量分析1、應收賬款規(guī)模分析2014年2015年上柴股份2014年應收賬款余額為194980598.73元，其中192330598.19元為按信用風險特征組合計提壞賬準備，占比98.64%；2015年應收賬款余額為227702099.95元，其全部為按信用風險特征組合計提壞賬準備，占比100%，應收賬款欠款方信用較高，說明應收賬款收回問題不大。2、應收賬款賬齡和壞賬準備分析2014年2015年（1）賬齡分析2014年上柴股份應收賬款按賬齡劃分，可以看出，賬齡在一年以內的有171912513.37元，占比95.07%，賬齡在1至2年的有7710806.41元，占比4.26%，其余年限應收賬款占比不足1%；2015年新鄉(xiāng)化纖應收賬款按賬齡劃分，可以看出,賬齡在一年以內的有209243497.02元，占比91.89%，賬齡在1至2年的有14805756.54元，占比6.50%，其余年限不足2%，說明該企業(yè)應收賬款較為合理，回收風險較低。（2）壞賬準備分析2014年上柴股份壞賬計提比例分別為4.79%，100%，100%和100%，壞賬準備總額為17155900.08元，平均計提比例為9.49%；2015年新鄉(xiāng)化纖壞賬計提比例分別為7.98%，53.98%，100%和38.03%，壞賬準備總額為26380737.51元，平均計提比例為11.59%，說明2014年與2015年壞賬準備計提比例較合理，該企業(yè)壞賬準備數(shù)額較為合理。總之，上柴股份應收賬款規(guī)模較為穩(wěn)定，賬齡結構較為合理，壞賬準備計提較為合適，說明該企業(yè)應收賬款質量高。(三)2014和2015上柴股份存貨質量分析1、上柴股份存貨規(guī)模分析2014年2015年上柴股份2014年末存貨為342,512,689.02元，其中庫存商品為173,225,151.89元，占比50.57%，上柴股份2015年末存貨為276,788,550.21元,其中庫存商品為142,076,660.77元，占比達到51.33%，是因為上柴股份是柴油機制造銷售企業(yè)，庫存商品占比較高，說明該企業(yè)存貨結構合理。2、上柴股份存貨跌價準備分析2014年2015年期末對存貨進行減值測試，原材料中柴油機及配件、庫存商品中部分規(guī)格型號產品可變現(xiàn)凈值低于成本，故對其計提了存貨跌價準備。三、上柴股份2013、2014和2015年流動負債分析流動負債橫向比較分析1、上柴股份短期借款橫向比較分析由表格可知，三年來上柴股份無短期借款業(yè)務。上柴股份應付票據(jù)橫向分析2014年上柴股份應付票據(jù)比2013年減少111451415.37元，同比減少了24.40%；2015年應付票據(jù)比2014年減少了95260219.62元，同比減少了26.35%，其中應付票據(jù)主要是銀行承兌匯票。上柴股份應付賬款橫向比較分析2014年上柴股份應付賬款為556,290,370.52元，相比2013年減少98008801.42元，同比減少17.62%；2015年應付賬款為524991202.76元，相比2014年減少31299167.76元，同比減少5.96%，主要是因為公司貸款減少所致。（二）流動負債縱向比較分析（三）2015年上柴股份流動負債質量分析注：上柴股份無短期借款項目四、上柴股份短期償債能力分析（一）上柴股份短期償債能力比較分析1、2013、2014和2015年比較分析流動比率比較分析近三年來流動比率在逐漸上升，2015年上柴股份的流動比率大于2，說明該企業(yè)短期償債能力逐年增強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險逐年減小，債權人安全程度逐年提高。速動比率比較分析上柴股份三年來的速動比率指標均大于1，說明該企業(yè)既有良好的債務償還能力，又有較為合理的流動資產結構?，F(xiàn)金比率比較分析2015年現(xiàn)金比率為119.24%，相比2013、2014年，這一年度出現(xiàn)大幅增長，說明該企業(yè)的短期償債能力和即刻變現(xiàn)能力有所增強，但是2015年企業(yè)現(xiàn)金比率大幅增長到119.24%，反映出該公司可能出現(xiàn)不善于充分利用現(xiàn)金資源的行為。2、2015年行業(yè)比較分析（1）2015年上柴股份流動比率高于同行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)短期償債能力較強，高于其他同行業(yè)企業(yè)。（2）2015年上柴股份速動比率高于同行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)短期償債能力處于該行業(yè)較強的地位。（3）2015年上柴股份的現(xiàn)金比率為119.24%，遠遠高于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)與行業(yè)差距逐漸拉大，短期償債能力屬于較強的企業(yè)。（二）上柴股份短期償債能力分析上柴股份2006-2015年短期償債能力指標趨勢圖：1、2006-2015年流動比率趨勢分析2006至2015年上柴股份流動比率波動未出現(xiàn)大幅度增加或減少，但整體指標高于1.5,2006年至2015年的流動速率指標均在分界標準線2上下浮動，說明該企業(yè)短期償債能力十年來較平穩(wěn)，一直維持在短期償債能力較強的狀態(tài)。2、2006-2015年速動比率趨勢分析2006至2015年上柴股份速動比率呈波動上升趨勢，雖然趨勢有漲有跌，但是整體趨于上漲態(tài)勢，企業(yè)速度比率增加，且均高于1，說明該企業(yè)短期償債能力相對較強。3、2006-2015年現(xiàn)金比率趨勢分析2006至2015年上柴股份現(xiàn)金比率呈波動趨勢，2007至2011年趨于平穩(wěn)，均高于0.5，于2012年發(fā)生一次低谷，2012年至2015年一直趨于上升趨勢，說明該企業(yè)短期償債能力較為穩(wěn)定，2015年現(xiàn)金比率漲到119.24%，說明該企業(yè)短期償債能力大幅度增強。實訓二資本結構與長期償債能力分析——上柴股份資產流動性與長期償債能力分析報告列表計算上柴股份近三年的長期償債能力指標上柴股份近三年長期償債能力指標項目201320142015資產負債率0.390.360.35股東權益比率0.610.640.65權益乘數(shù)1.641.561.54產權比率0.390.360.35長期資本負債率0.050.060.05利息保障倍數(shù)-4.87-4.01-1.06運用上述比率分析上柴股份的資本結構與長期償債能力1、資本負債率是最常用的資本結構衡量指標，也是長期償債能力分析的核心能力指標。資產負債率越高，說明該公司在獲取資產時更依賴負債，公司的償債能力越弱，財務風險越高。上柴股份近三年來資本負債率總體是緩慢下降趨勢，說明該公司的資本結構有所優(yōu)化，公司的長期償債能力有所提高，財務風險也相對降低。2、股東權益比率是公司長期償債能力保證程度的重要指標，該指標越高，說明公司資產結構中由投資人投資所形成的資產越多，償還債務的保障程度越高。上柴股份近三年股東權益比率由2013年的0.61上升為2015年的0.65，說明該公司的投資人投資的資產較多，償還債務的能力較強，債權人收回債權的問題較小。3、權益乘數(shù)指標表明公司的股東權益支撐多大規(guī)模的投資，該乘數(shù)越大，說明公司對負債經營利用得越充分，財務風險越大，債權人受保護程度越低。上柴股份近三年權益乘數(shù)指標下降，說明該公司的財務風險逐年降低，債權人受保護程度提高，資本結構優(yōu)化，長期償債能力提高。4、產權比率越低，表明公司的長期償債能力越強，債權人承擔的風險越小。上柴股份近三年來產權比率有所下降，表明該公司的資本結構得到優(yōu)化改善，長期償債能力逐年增強。5、長期資本負債率反應公司長期資本的結構，該指標越大，表明長期負債所占比重越高，公司的長期償債能力風險較大。2013年到2015年，上柴股份的長期資本負債率徘徊于0.5和0.6，說明該公司不是主要依賴于長期債務進行籌資，長期償債能力風險較小。6、利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，它可以反映公司的長期償債能力。上柴股份近三年利息保障倍數(shù)有所提高，表明該公司的經營盈利可以支持現(xiàn)有的債務規(guī)模，擁有償還利息的緩沖資金增多，長期償債能力增強。三、搜集該公司近十年的長期償債能力指標，對該公司的長期償債能力指標進行趨勢分析，并進行簡要解釋。由上述圖表可以看出，上柴股份近十年來資產負債率總體平穩(wěn)，但呈現(xiàn)出大部分年份均為下降趨勢，說明該公司的資產結構有所優(yōu)化，公司的償債能力增強，財務風險有所降低。上柴股份近十年的股東權益比率在2006-2009年下降一點，在2010-2015年總體上升趨勢，說明該指標增加，則該公司償還債務的可能性就會逐漸增大，財務風險降低。上柴股份近十年來權益乘數(shù)2006-2010年總體逐年增大，說明該公司對于負債經營利用方面越充分，財務風險也相對越大，2010-2015年，權益乘數(shù)指標逐年降低，說明該公司的負債可能有所減少，財務風險也在降低，債權人受保護程度增高。上柴股份產權比率這十年來有增有減，但增減幅度不是很大，表明該公司的長期償債能力在逐漸增強，債權人承擔的風險減少。由折線圖可以看出上柴股份長期償債能力近十年來波動不大，說明該公司債務基本適當，對長期債權人有一定保障。由折線圖可以看出，上柴股份利息保障倍數(shù)波動很大，如果利息保障倍數(shù)小于1，表明該公司自身產生的經營盈利不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模，在2007年該公司的利息保障倍數(shù)突然下降到-606.78，2007年該公司財務費用減少的主要原因是2006年由于公司短期融資券利息的攤銷導致了財務費用的上升，說明可能是受金融危機的影響；而2001年后利息保障倍數(shù)呈總體上升趨勢，說明該公司的長期償債能力有所改善，財務風險總體減小。四、搜集該公司相關資料，分析造成該公司長期償債能力現(xiàn)狀的原因以及可能的經濟后果，如何防范相關風險？原因：近幾年，上柴股份的長期償債能力總體有所改善，原因是因為該公司積極響應國家政策，加快企業(yè)改革，提高產業(yè)結構，優(yōu)化產品，樹立品牌意識，進一步促進公司產品的出口等，受經濟危機影響，雖然對公司造成了一定程度的沖擊，但該公司善于抓住機遇，利用了經濟全球化與科技革命，讓公司的資本結構改善，獲利能力提高，加快了產品出口和產銷，所以該公司近十年長期償債能力提高。措施：上柴股份應該改善企業(yè)資本結構，樹立風險意識，立足市場，建立一套完整的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，及時的對財務風險進行預測和防范，通過合理的籌資結構來分散風險，不斷提高企業(yè)的盈利水平，同時也應確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率，加速資金周轉，降低資金占用額，縮短生產周期，提高產銷率，降低應收賬款，謹慎負債。實訓三資產結構與營運能力分析——上柴股份資產結構與營運能力分析報告根據(jù)資產結構與資本結構的匹配關系，分析該公司的資產結構狀況與類型。資產結構與資本結構匹配的關系包括保守型結構、穩(wěn)健型結構、平衡型結構和風險型結構。1、在保守型結構中，無論資產負債表左方的資產結構如何，資產負債表右方的資金全部來源于長期資金，非流動負債與所有者權益的比例高低不影響這種結構形式。保守型結構的主要標志是全部公司資產的資金依靠長期資金來滿足。2、在穩(wěn)健型結構中，非流動資產的資金需要依靠長期資金來解決，流動資產的資金則需要依靠長期資金和短期資金共同解決，長期資金和短期資金在滿足非流動資產資金需要方面的比例不影響這一形式。穩(wěn)健型結構的主要標志是公司流動資產的一部分資金需要依靠流動負債來滿足。3、在平衡型結構形式中，以流動負債來滿足流動資產的資金需要，以非流動負債及所有者權益來滿足非流動資產的資金需要，非流動負債與所有者權益之間的比例不是判斷這一結構形式的主要標志。平衡型結構的主要標志是流動資產的資金需要全部依靠流動負債來滿足。4、在風險型結構中，流動負債不僅用于滿足流動資產的資金需要，而且用于滿足部分非流動資產的資金需要，這一結構形式不因流動負債在多大程度上能滿足非流動資產的資金需要而改變。風險型結構的主要標志是以短期資金來滿足部分非流動資產的資金需要。根據(jù)上柴股份的最近一個會計年度的資產負債表流動資產、非流動資產、流動負債、非流動負債和所有者權益的數(shù)據(jù)分析可得，該公司資產結構應歸屬于穩(wěn)健型結構。穩(wěn)健型結構形式如下：（注：上柴股份有限公司資產負債數(shù)據(jù)截取如下表）由上柴股份有限公司最近一年的資產負債表數(shù)據(jù)可知：流動資產為3393531921.08元，非流動資產為1925898713.24元，流動負債為1660119563.64元，非流動負債為182119613.65元，所有者權益為3477191457.03元。說明公司流動資產的一部分資金需要依靠流動負債來滿足，另一部分資金需要依靠非流動負債來滿足。而且從公司的資金來源可以推斷出公司的資金來源主要是長期資金來源和短期資金來源，因此，公司的資金結構屬于穩(wěn)健型。上柴股份有限公司近三年各項營運能力指標上柴股份的資產結構與營運能力分析公司的特有風險主要包括財務風險和經營風險兩大類，前者主要與公司資金的籌集即資本結構有關，后者則主要與公司資金的運用即資產結構有關。公司的營運能力由公司資產的營運能力決定，通過分析公司資產營運能力可以判斷公司資產的價值貢獻以及運用效率，從而判斷公司的整體風險水平與盈利能力。衡量指標包括應收賬款、存貨、流動資產、固定資產與總資產。分析方法一般是通過采用上述資產周轉率或周轉天數(shù)等指標來衡量和計算。（本報告主要采用周轉率的方法計算衡量。）上柴股份資產結構與營運能力比較分析1、2013、2014和2015年比較分析（1）應收賬款周轉率（天數(shù)）比較分析（注：金額單位：元）應收賬款周轉率是反映公司應收賬款變現(xiàn)速度快慢與管理效率高低的指標，應收賬款周轉率越高，周轉次數(shù)越多，則公司應收賬款回收速度越快，公司的應收賬款的運用效率越高，在其他條件不變的情況下，流動資產的質量越高，短期償債能力也越強。由上述表格可知：上柴股份有限公司2014年的應收賬款周轉次數(shù)是13.06次，而2013年的周轉次數(shù)為14.31次，同比降低8.08%；2014年周轉天數(shù)為28天，2013年周轉天數(shù)為25天，同比增加了8.79%，說明2014年周轉次數(shù)減少，周轉天數(shù)增加，周轉率降低，應收賬款變現(xiàn)的速度減慢，公司營運能力有所下降。該公司2015年應收賬款的周轉次數(shù)是12.87次，而2014年的周轉次數(shù)為13.06次，同比降低1.42%；2015年周轉天數(shù)為28天，2014年周轉天數(shù)為28天，同比增加了1.44%，說明近三年上柴股份的周轉率有下降趨勢，從而體現(xiàn)出公司營運能力有下降可能。（2）存貨周轉率（天數(shù)）比較分析（注：金額單位：元）存貨周轉率不僅是考核公司存貨運用效率的指標，還與公司的盈利能力直接相關。在一定期間內，公司的存貨周轉率越高，周轉次數(shù)越多，存貨周轉天數(shù)越少，則公司存貨變現(xiàn)速度越快，公司存貨的運用效率越高，流動資產的流動性和質量越強，公司的盈利能力也越強。由上述表格可知：上柴股份有限公司2014年的存貨周轉次數(shù)是8.13次，而2013年的周轉次數(shù)為8.15次，同比降低0.27%；2014年周轉天數(shù)為44天，2013年周轉天數(shù)為44天，同比增加了0.27%，說明2014年周轉次數(shù)有所減少，周轉天數(shù)增加，周轉率降低；該公司2015年存貨的周轉次數(shù)是7.11次，而2014年的周轉次數(shù)為8.13次，同比降低12.56%；2015年周轉天數(shù)為51天，2014年周轉天數(shù)為44天，同比增加了14.37%，說明近三年上柴股份有限公司存貨的運用效率有所降低，存貨占用資金增多，周轉開始變慢，公司盈利能力開始變弱。（3）流動資產周轉率（天數(shù)）比較分析（注：金額單位：元）由上述圖表可知：上柴股份有限公司2013年流動資產周轉次數(shù)為0.85次，2014年流動資產周轉次數(shù)為0.80次，同比減少6.39%；2013年流動資產周轉天數(shù)為421天，2014年流動資產周轉天數(shù)為450天，同比增長6.82%，說明該公司流動資產周轉速度較上年同期有所增加。2015年流動資產一年周轉0.64次，周轉一次需112.38天，同比下降19.99%，說明2014—2015年該公司流動資產周轉速度較上年同期略有減慢，表明公司以相同的流動資產完成的周轉額降低，公司流動資產的經營利用效率有所削弱，公司的經營效率降低，進而使公司的償債能力和盈利能力有所降低。（4）固定資產周轉率（天數(shù)）比較分析（注：金額單位：元）根據(jù)上述表格可知：上柴股份有限公司2013年周轉次數(shù)為4.48次，周轉天數(shù)81天，2014年周轉次數(shù)為2.50次，周轉天數(shù)為146次，同比減少44.27%；2015年固定資產一年周轉1.48次，周轉一次需247天，與2014年相比，固定資產周轉次數(shù)下降幅度為40.78%，表明公司以相同的固定資產完成的周轉額降低，公司固定資產的運用效率下降，提供的生產經營成果減少，公司的營運能力降低。（5）總資產周轉率（天數(shù)）比較分析（注：金額單位：元）根據(jù)上述表格可知：上柴股份有限公司2015年總資產周轉次數(shù)比上年減少了0.06次，同比下降了10.33%，表明該公司的資產利用效率較上年略有降低，公司營運能力降低。主要是由于流動資產周轉次數(shù)較上年減少了0.16次，同比下降19.99%，固定資產周轉次數(shù)較上年減少了1.02次，同比下降40.78%，從而使總資產周轉率降低。綜合上述分析，說明上柴股份有限公司2015年末未能有效發(fā)揮資產的效用，公司的營運能力下降。2.造成該公司資產結構與營運能力指標變動的原因分析影響營運能力的因素包括表層因素和和深層因素兩個方面：（1）表層因素主要就是營業(yè)收入和各營運資產占用額。上柴股份有限公司2015年度報告期內，本公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為2163184637.90元人民幣，較2014年下降22.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為91284874.30元人民幣，較2014年下降38.34%；基本每股收益為0.11元人民幣，較2014年下降35.29%。因此，這是影響資產結構與營運能力的一個重要因素。（2）深層因素包含的因素較多，包括公司所處的行業(yè)及其經營背景、公司經營周期、公司資產結構及其質量、資產管理水平與公司財務政策等。1）上海柴油機股份有限公司前身為上海柴油機廠，始建于1947年4月，1993年改制為發(fā)行A、B股的股份制上市公司。公司總股本為4.8億股，其中限售流通股占50.32%，境內上市外資股(B股)占45.28%，社會公眾股(A)股占4.5%。公司于1958年自行設計制造了我國第一臺6135柴油機，開創(chuàng)了我國中等缸徑柴油發(fā)動機的先河，奠定了公司在行業(yè)中的基礎性地位。公司目前擁有D114、C121、135(G128)等三大系列柴油機，功率全覆蓋范圍為60-420馬力。產品主要用于商用汽車、工程機械、船舶以及自備電站等動力配套領導并遠銷50多個國家和地區(qū)。2）業(yè)務范圍涵蓋廣泛：柴油機，工程機械，油泵及配件；柴油電站，船用成套機組，機電設備及配件，汽車貨運及修理等，是一家跨領域、跨行業(yè)經營的國際化公司。上柴股份有限公司是制造業(yè)，其資產占用量較大，資產周轉較慢，而且該公司的經營周期較長，資產周轉率較慢，資產流動性較低，因此對營運能力和資產結構有影響。3）根據(jù)上柴股份有限公司應收賬款周轉天數(shù)和存貨周轉天數(shù)的反映情況可以看出，該公司屬于經營周期較長的公司，說明該公司資產流動性相對較低，在同樣時期內實現(xiàn)的銷售次數(shù)少，銷售收入的累計額相對較少，資產周轉相對較慢。4）根據(jù)上柴股份有限公司資產負債表數(shù)據(jù)反映可以看出該公司的非流動資產極少出現(xiàn)占用過多或出現(xiàn)有問題資產、資產質量不高的情況，說明該公司的資產構成較為合理，暫不會出現(xiàn)導致資金積壓，資產流動性低下等情況。另一方面，在資產總量一定的情況下，非流動資產所占比重較小，公司所實現(xiàn)的周轉價值越大，資產周轉速度越快。實訓四盈利能力與盈利質量分析——上柴股份盈利能力與盈利質量分析上柴股份有限公司近三年各項盈利能力指標對該公司最近三年的總資產凈利率與凈資產收益率進行趨勢分析，說明其變動的主要原因。根據(jù)上述圖表可知，上柴股份有限公司2013—2015年總資產收益率呈下降趨勢，說明該公司近三年來資產運用效率有所下降，資產周轉率降低，息稅前利潤率下降，總資產收益率逐年減少，反映出該企業(yè)的資產盈利能力逐年減弱。上柴股份有限公司近三年的凈資產收益率總體呈上升趨勢，說明公司投資報酬逐漸上升，公司經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創(chuàng)造利潤的能力有所提高，公司經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創(chuàng)造利潤的能力提高。列表計算分析該公司最近三年盈利的項目結構、業(yè)務結構或地區(qū)結構，據(jù)以分析其盈利質量。上柴股份有限公司盈利項目結構分析根據(jù)圖表可知，上柴股份有限公司2015年營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額在凈利潤中所占的比重分別為-67.70%，134.83%，9.39%，主營業(yè)務獲取的利潤所占比重最大，其中公司的公允價值變動收益同比下降高達188.04%，主要是由于公司以公允價值計量的且其變動計入當期損益的金融資產大幅度減少；公司的資產減值損失同比下降了47.97%，主要是由于公司安全事故明顯減少，表明公司的盈利能力主要來自主營收益，具有相對穩(wěn)定性和未來預測價值。但是，公司營業(yè)利潤比重2015年均呈大幅降低趨勢，降低幅度為225.15%，說明公司的盈利質量大幅度降低。公司投資收益比重同比上升137.17%，說明公司盈利在一定程度上增加了對外投資的依賴。但是，2015年營業(yè)外收支凈額比重較前兩年有極大提高，主要是由于政府補助的逐年增大提高了該公司的營業(yè)外收入。從盈利項目整體來看，上柴股份有限公司2015年的盈利質量等到部分改善，但仍然存在很多問題。根據(jù)該公司的相關資料（年報、新聞、宏觀、行業(yè)資料等），綜合評價該公司的盈利能力、盈利質量、公司風險以及公司價值狀況。（一）上柴股份有限公司面對國際、國內日益激烈的競爭，公司在生產經營活動中面臨著各種挑戰(zhàn)和應對措施。上柴股份有限公司主要生產制造柴油機及其配件，柴油機產品銷售受國家基本建設和下游的工程機械、重卡等商用汽車行業(yè)的景氣度影響較大。2015年，隨著國民經濟結構調整和增速放緩，工程機械和重卡行業(yè)仍呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢，國內裝載機等主要工程機械市場同比下跌44%，商用車市場同比下跌10.9%，結構性產能過剩矛盾突出，市場競爭激烈，受此影響，公司實現(xiàn)柴油機銷售52,158臺，上年為63,797臺，同比減少18.24％。面對低迷的行業(yè)市場環(huán)境和復雜多變的市場，公司堅持科學發(fā)展觀，主動適應經濟發(fā)展新常態(tài)，以創(chuàng)新求發(fā)展,著眼長遠，堅持創(chuàng)新驅動、轉型發(fā)展戰(zhàn)略，進一步增強應對挑戰(zhàn)的危機感、增強創(chuàng)新驅動的緊迫感、增強加快發(fā)展的使命感，緊緊圍繞創(chuàng)新主題，努力擴大市場份額，鞏固拓展新老市場，有序推進產品配套和精益生產，繼續(xù)做好產品改進，提高產品技術競爭優(yōu)勢，持續(xù)提高產品質量，重點加強經營預算管控，深度挖潛降本增效，通過管理層和全體員工的共同努力，全年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9,293.29萬元，受柴油機銷量同比減少及產品銷售結構調整因素影響，全年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年降低38.12%。根據(jù)中國內燃機工業(yè)協(xié)會重點企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015年，受國內柴油機行業(yè)產能結構性過剩及柴油機排放標準升級影響，國內柴油機市場整體仍在低位運行，配套工程機械、商用車及農機的柴油機銷量持續(xù)下降或持續(xù)縮量，整體來看，行業(yè)企業(yè)正大力消化庫存，積極升級，以應對新形勢下的市場波動。2015年，國內裝載機等主要工程機械市場同比下跌44%；商用車市場同比下跌10.9%，其中貨車同比下跌13%，客車同比下跌1.9%。上柴股份有限公司近三年來利潤率均有所提高，表明該公司的盈利能力增強，成本費用利潤率指標提高，表明生產和銷售產品的每一元成本費用取得的利潤越多，勞動耗費的效益越高。總資產凈利率是公司總資產盈利能力以及公司經濟效益的核心指標，該公司近三年總資產凈利率增加，盈利能力增強。凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標，這三年來凈資產收益率有了大幅增加，反映資本的增值能力促使公司股東價值增加，盈利能力提高。（二）上柴股份有限公司2015年度核心競爭力分析1、品牌優(yōu)勢公司前身上海柴油機廠創(chuàng)建于1947年4月，1958年公司自行設計制造了我國第一臺6135柴油機，開創(chuàng)了我國中等缸徑柴油發(fā)動機的先河，中國第一臺50裝載機、大型推土機、重型載重卡車等諸多大型設備都是裝備公司發(fā)動機。公司一直致力于內燃機的研發(fā)和生產，在技術進步、產品創(chuàng)新、工藝質量和企業(yè)規(guī)模等方面處于全國同行業(yè)的前列。近年來，公司產品先后被評為中國名牌產品，東風商標被評為中國馳名商標，公司還先后榮獲"蘇浙皖贛滬名牌產品50佳企業(yè)"、"上海市外商投資雙優(yōu)企業(yè)"、"全國機械行業(yè)文明單位"、"上海市最佳工業(yè)企業(yè)形象單位"、"上海市文明單位"等稱號。公司的主要業(yè)務為柴油發(fā)動機的設計、生產與銷售，產品用于工程機械、載重汽車、客車、農用機械、船舶、移動式電站等領域，公司的柴油機具有大馬力、大扭矩、高可靠、低油耗、低排放、低噪聲和高性價比等優(yōu)點，成為國內外各大整機（車）廠家的首選動力之一。2、研發(fā)優(yōu)勢公司擁有國家級技術中心和博士后工作站，擁有較強的技術研發(fā)團隊，技術研發(fā)力量雄厚，公司擁有多項發(fā)明專利和實用新型專利及外觀設計專利。公司高度重視技術創(chuàng)新，大力推進產品創(chuàng)新和技術升級，主要產品均達到了國家排放標準的要求，并在新型綠色環(huán)保發(fā)動機的研發(fā)方面取得進展，為公司的持續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎。3、營銷優(yōu)勢公司營銷網(wǎng)絡已基本覆蓋全國各個主要城市及各重要區(qū)域，海外服務網(wǎng)絡初步形成。公司建立了以服務網(wǎng)絡規(guī)劃、服務現(xiàn)場管理等為核心的職能中心建制，同時通過銷售輔導等方式幫助經銷商擴大銷售，提高盈利水平，推動雙方實現(xiàn)共贏。公司持續(xù)開展"用戶滿意活動"，以市場和用戶需求為導向，努力建立快速響應機制，快速、高效地解決來自經銷商、消費者的質量反饋與需求，不斷提高服務質量水平，為廣大用戶提供優(yōu)質服務。4、管理優(yōu)勢公司的高級管理人員均具有較高的專業(yè)技術水平和豐富的管理經驗，秉承以市場為導向的經營管理理念，嚴格按照現(xiàn)代企業(yè)制度進行經營管理，并持續(xù)對關鍵業(yè)務流程進行優(yōu)化，持續(xù)提高了整體運營效率。（三）上柴股份有限公司主要經營情況2015年度，受行業(yè)景氣度及銷售結構影響，公司柴油機銷量、營業(yè)收入及凈利潤較上年同期均有所下降。1）營業(yè)收入較上年同期減少的主要原因是受行業(yè)景氣度及銷售結構影響，柴油機收入同比減少。2）營業(yè)成本較上年同期減少的主要原因是營業(yè)收入下降而使成本相應減少。3）經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加的主要原因是存貨減少額的增加。4）投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加的主要原因是本年收到聯(lián)營企業(yè)紅利的增加及本年預收持有待售資產的款項。5）投資收益較上年同期增加的主要原因是投資的聯(lián)營企業(yè)（菱重增壓器）進入高速增長期，利潤同比增加。6）歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期減少的主要原因是受柴油機收入同比減少影響，主營業(yè)務利潤有所下降。盈利質量實質上是廣義的盈利能力分析的一部分，是盈利的穩(wěn)定性與現(xiàn)金保證程度。盈利結構是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務結構與盈利的地區(qū)結構，由盈利的項目結構可以看出近三年來該公司的盈利質量得到提高和改善，盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性較好，由盈利的地區(qū)結構看，公司近幾年不斷調整和擴大國際貿易規(guī)模，全球資源配置能力明顯提高，同時也說明公司不斷調整發(fā)展戰(zhàn)略和市場結構，力爭促進公司盈利和市場價值的提升。（四）上柴股份有限公司可能應對的風險及應對措施報告期內，公司不存在對生產經營產生實質性影響的重大風險。公司在生產經營過程中可能面臨的各種風險及應對措施如下：（1）近年來，受國民經濟轉型結構調整和行業(yè)整體產能過剩影響，國內柴油發(fā)動機的下游行業(yè)，包括工程機械和重卡等商用車產銷量持續(xù)下滑，使得柴油機行業(yè)競爭日趨激烈，市場銷售拓展難度加大，行業(yè)產能利用率普遍不足，這將可能導致公司未來經營收入增長不確性的風險。公司的應對措施一是將進一步加大市場銷售拓展力度，努力保住原有市場格局，同時積極開發(fā)國際市場和國內新的區(qū)域市場；二是將進一步加強集團內商用車企業(yè)的動力配套工作，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。（2）近年來，隨著國家環(huán)保要求的日益嚴格和節(jié)能減排及新能源補貼政策的落實，新能源汽車市場增長迅速，導致柴油發(fā)動機等傳統(tǒng)能源配套的客車市場可能被純電動等新能源客車市場擠占。公司的應對措施一是加強現(xiàn)有產品的技術升級，滿足非道路國三等的市場需求；二是積極開展技術創(chuàng)新，開發(fā)滿足國家環(huán)保要求的新型綠色環(huán)保發(fā)動機，積極探索新業(yè)務，加強新技術和新產品儲備。實訓五增長能力與風險分析——上柴股份有限公司增長能力與風險分析列表計算本公司最近兩年的銷售增長率、利潤增長率、資產增長率、股東權益增長率，并運用綜合指標評價法評價本公司的可持續(xù)增長能力。根據(jù)上述表格可知，上柴股份有限公司銷售增長率從2013年到2015年均為負數(shù)，且呈逐年負增長的趨勢，特別是2015年，銷售增長率急劇下降，說明該公司本期銷售規(guī)模不斷縮小，公司營業(yè)收入下降，對市場不利。根據(jù)表格中營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率可以看出，上柴股份有限公司的這兩項指標均呈逐年下降的趨勢，該公司營業(yè)利潤增長率為負數(shù)，說明公司本期營業(yè)利潤減少，公司收益下降；該公司凈利潤增長率大幅下降，說明凈利潤減少，公司收益逐年降低。該公司資產增長率也呈逐年下降趨勢，上柴股份2014年的資產增長率為-0.94%，2015年的資產增長率為-3.05%，說明該公司本期規(guī)模縮減，資產出現(xiàn)負增長。該公司股東權益增長率呈逐年下降趨勢，2015年股東權益增長率由2014年的3.36%下降為1.28%，說明該公司本期股東權益增加量減少?？偨Y以上指標分析可知：該公司的銷售增長率、利潤增長率、資產增長率、股東權益增長率等指標均呈不同程度遞減趨勢，說明該公司2013年—2015年的經營效益逐年下降，公司銷售規(guī)模不斷縮小，公司收益逐年減少，股東收益的增加量也在不斷減少，不利于市場發(fā)展。由上述圖標可知，同行業(yè)公司進行比較，可以看出沈機集團昆明機床股份有限公司和銅陵中發(fā)三科技股份有限公司2013年—2015年銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產增長率、股東權益增長率指標均呈逐年下降趨勢，2015年，出沈機集團昆明機床股份有限公司銷售增長率、凈利潤增長率、資產增長率、股東權益增長率均為負數(shù)，說明昆機的經營效益逐年下降，公司銷售規(guī)模不斷縮小，公司收益逐年減少，股東收益的增加量也在減少，不利于市場發(fā)展。由此可以看出上柴股份有限公司近三年銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產增長率、股東權益增長率指標持續(xù)下降切低于行業(yè)平均水平，所以該公司不具備良好的可持續(xù)發(fā)展能力。列表計算本公司最近兩年的可持續(xù)增長能力，比較各年的實際增長率與可持續(xù)增長率，運用可持續(xù)增長理論評價本公司的可持續(xù)增長能力，并分析公司的風險大小。從上表可以看出，上柴股份有限公司2013-2015年的內含增長率分別為0.24%、0.24%、0.02%，該數(shù)據(jù)表示該公司在不對外融資的情況下仍可以保持0.24%、0.24%、0.02%的增長率，由于該公司2013-2015年的營業(yè)收入為2980858886.92元、2776888016.80元、2163184637.90元，因此可以得出上柴股份有限公司近三年實現(xiàn)的最大銷售額的增長分別為726406790.54元、672754436.44元、33076088.35元，說明該公司的可持續(xù)增長能力較強，風險減小。從上表中可以看出，上柴股份有限公司2013-2015年的可持續(xù)增長率分別為2.46%、1.80%、1.13%,表明該公司這三年需要在不對外發(fā)行新股的情況下，分別達到2.46%、1.80%、1.13%的可持續(xù)增長率。這是在控制資本結構的條件下，公司使用財務杠桿未能達到的最大增長率，同時也表明該公司這三年的可持續(xù)增長能力呈下降趨勢。實訓六現(xiàn)金流量與財務舞弊分析——上柴股份有限公司現(xiàn)金流量與財務舞弊分析一、上柴股份公司現(xiàn)金流量的一般分析、水平分析和結構分析。（一）上柴股份有限公司經營活動現(xiàn)金流量一般分析項目20152014一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金294,739.00360,679.00收到的稅費返還----收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金4,686.629,033.69經營活動現(xiàn)金流入小計299,425.00369,713.00購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金193,623.00271,194.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金34,822.8037,187.00支付的各項稅費8,620.009,339.42支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金22,642.0025,160.80經營活動現(xiàn)金流出小計259,707.00342,881.00經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額39,717.7026,832.40二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金5,033.1510,592.30取得投資收益收到的現(xiàn)金6,908.701,400.33處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現(xiàn)金凈額11,955.5076.54處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額----收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金----減少質押和定期存款所收到的現(xiàn)金----投資活動現(xiàn)金流入小計23,897.4012,069.20購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金18,267.5019,488.20投資所支付的現(xiàn)金43.8812,157.40質押貸款凈增加額----取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額----支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金----增加質押和定期存款所支付的現(xiàn)金----投資活動現(xiàn)金流出小計18,311.3031,645.60投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額5,586.01-19,576.40三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金----其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金----取得借款收到的現(xiàn)金----發(fā)行債券收到的現(xiàn)金----收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金----籌資活動現(xiàn)金流入小計----償還債務支付的現(xiàn)金----分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金4,522.635,117.66支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金----籌資活動現(xiàn)金流出小計4,522.635,117.66籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-4,522.63-5,117.66四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響934.82-13.64五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額41,715.902,124.68加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額156,243.00154,118.00六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額197,959.00156,243.00報告期應收票據(jù)和應收賬款有所增加，而購買原材料等支付的現(xiàn)金增多，使得經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與上年同期相比有所減少；報告期收到與資產相關的政府補助，所以投資活動現(xiàn)金流入增多，投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加的主要原因是本年收到聯(lián)營企業(yè)紅利的增加及本年預收持有待售資產的款項。（二）上柴股份有限公司經營活動現(xiàn)金流量水平分析由上表可以看出，上柴股份有限公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，2014年為2124.68萬元，2015年為41715.90萬元，比上年增加41716萬元。這表明2015年現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間不存在資金缺口，主要有以下幾個方面的原因：2015年該公司經營活動產生的現(xiàn)金凈流量凈額為39717.70萬元，比2014年的26832.40萬元增長了0.48%，主要是受利潤增加、應收應付款項及存貨等營運資本金變動以及繳納稅費減少的綜合影響。這表明上柴股份有限公司2015年的經營業(yè)績較上年同期上升，公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力有所增加。2015年投資活動產生的現(xiàn)金凈流量凈額為5586.01萬元，比2014年的-9576.40萬元下降1.29%,主要原因是2015年該公司的付現(xiàn)資本性支出增加?？傮w來看，這兩年進行各項投資導致現(xiàn)金流出數(shù)額較大，表明上柴股份有限公司加快了投資和經營擴張的步伐，應關注公司風險。2015年籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-4522.63萬元，比2014年的-5117.66萬元增加595.03萬元，同比下降-0.12%，主要是由于公司2015年的借款較上年同期減少。綜合以上三方面的分析，一方面由于受上柴股份有限公司利潤減少、應收應付款項及存貨等營運資金變動以及繳納稅費增加等綜合因素的影響，公司缺乏一定創(chuàng)造現(xiàn)金的能力；另一方面，由于公司加快了投資和經營擴張的步伐，導致公司的付現(xiàn)資本性支出增加，公司現(xiàn)金流出數(shù)額較大，此時我們應該多關注公司風險。所以，當公司處于穩(wěn)步發(fā)展甚至擴張期時，要充分協(xié)調好經營活動、投資活動和籌資活動之間的關系，一方面要有足夠經營所得來償還債務和支付利息，另一方面要對投資方向、投資策略和收益給予更多的關注，防止投資風險，提高盈利能力。一般來說，在經營狀況良好、經營活動產生現(xiàn)金能力較強的情況下，通過籌資擴大投資，以提高公司的收益能力，是管用的商業(yè)手法，但結合上柴股份有限公司的整體情況，需注意以下兩方面的問題：一是公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額不宜長期為負數(shù)，長期現(xiàn)金不足是財務狀況不良的反映；二是應密切關注投資者項目的合理性和收益性，重視投資的方向和策略。針對以上問題，可以進行趨勢分析，以觀察公司的發(fā)展變化趨勢，從而為研究公司的經營策略提供依據(jù)，對未來作出正確的預測。（三）上柴股份有限公司經營活動現(xiàn)金流量結構分析上柴股份有限公司流量結構分析表單位：萬元項目2015流入結構流出結構內部結構一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金294,739.0098.44%收到的稅費返還--收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金4,686.621.57%經營活動現(xiàn)金流入小計299,425.0092.61%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金193,623.0074.55%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金34,822.8013.41%支付的各項稅費8,620.003.32%支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金22,642.008.72%經營活動現(xiàn)金流出小計259,707.0091.92%100.00%經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額39,717.70二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金5,033.1521.06%取得投資收益收到的現(xiàn)金6,908.7028.91%處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現(xiàn)金凈額11,955.5050.03%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額--收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金--減少質押和定期存款所收到的現(xiàn)金--投資活動現(xiàn)金流入小計23,897.407.39%100.00%購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金18,267.5099.76%投資所支付的現(xiàn)金43.880.24%質押貸款凈增加額--取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額--支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金--增加質押和定期存款所支付的現(xiàn)金--投資活動現(xiàn)金流出小計18,311.306.48%100.00%投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額5,586.01三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金--其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金--取得借款收到的現(xiàn)金--發(fā)行債券收到的現(xiàn)金--收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金--籌資活動現(xiàn)金流入小計--償還債務支付的現(xiàn)金--分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金4,522.63100.00%支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金--籌資活動現(xiàn)金流出小計4,522.631.60%100.00%現(xiàn)金流入總額323,322.40100.00%現(xiàn)金流出總額282,540.93100.00%籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-4,522.63四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響934.82五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額41,715.90加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額156,243.00六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額197,959.00現(xiàn)金流入結構分析：上柴股份有限公司2015年現(xiàn)金流入總量約為32322.40萬元，其中經營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為92.61%、7.39%、0，可見，公司的現(xiàn)金流入量主要有經營活動產生，表明公司具有一定的創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，經營活動中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，該公司無籌資活動?，F(xiàn)金流出結構分析：上柴股份有限公司2015年現(xiàn)金流出額約為282,540.93萬元，其中經營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重分別為91.92%、6.48%、1.60%，可見，經營活動現(xiàn)金流出量所占比重最大，投資活動現(xiàn)金流出量比重次之。在經營活動現(xiàn)金流出量中，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占98.44%，比重最大，投資活動現(xiàn)金流出量中購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金占99.76%，籌資活動的現(xiàn)金流出全部用于分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金。列表計算本公司最近兩年的現(xiàn)金比率、經營活動凈現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、支付現(xiàn)金股利比率、現(xiàn)金充分性比率、每股經營現(xiàn)金流量，據(jù)以評價公司風險及成因。由表可知，上柴股份有限公司2015年的現(xiàn)金比率比2014年提高了28.73%,說明公司為每1元流動負債提供的現(xiàn)金保障增加了0.29元，說明公司償還短期債務能力提高。由表可以看出，上柴股份有限公司2015年經營活動凈現(xiàn)金比率為23.92%，比2014年的15.55%增加了8.38%，說明公司為每1元流動負債提供的經營活動產生的現(xiàn)金資產保障增長了0.08元，總的來說，公司的償債能力呈上升趨勢。從上表可以看出，上柴股份有限公司2013-2015年的經營活動現(xiàn)金流量凈額分別是利息費用的-4.22倍、-8.66倍、-9.94倍，表明近三年的比率對公司的償債來說是有安全風險，償債能力逐漸減弱。由上表可知，2013-2014年，該公司支付現(xiàn)金股利比率上升，表明該公司的支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金保證程度提高，2015年較2014年增長28.58%，表明該公司2015年支付現(xiàn)金股利的保障程度逐年增大。由上表可知，2013-2015年，上柴股份有限公司的現(xiàn)金充分性比率逐年上升，且上升幅度較大，說明現(xiàn)金短缺情況得到改善，但現(xiàn)金短缺的局面仍然存在。由表可以看出，2015的每股經營現(xiàn)金流量較2014年呈下降趨勢，且下降幅度較大，表明該公司進行資本支出和支付股利的能力逐年減弱。列表計算本公司最近兩年是凈資產現(xiàn)金回收率、全部現(xiàn)金回收率、盈利現(xiàn)金比率和銷售獲現(xiàn)比率，據(jù)以評價公司的盈利質量。從上表可以看出，上柴股份有限公司2013-2015年凈資產現(xiàn)金回收率呈上升趨勢，主要是受該公司利潤減少、應收應付款項及存貨等營運資金變動以及繳納稅費增加的綜合影響，2015年年公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額比2014年上升48.02%，公司的凈資產是逐年減少的，凈資產收益率也隨之減少，表明公司的收益能力呈下降趨勢，公司的凈資產收益率的盈利能力質量也相對下降。同時，與2014年相比，全部資產現(xiàn)金回收率上升，表明上柴股份有限公司的盈利能力和盈利質量有所上升。由上表可知，上柴股份有限公司2013-2015年盈利現(xiàn)金比率呈持續(xù)上升狀態(tài)，且三年的盈利現(xiàn)金比率均大于1，說明盈利質量得到很大改善。由表可知，上柴股份有限公司2013-2015年的銷售獲現(xiàn)比率均大于1，表明公司產品銷售形勢很好，信用政策較為合理，可以及時收回貨款，2015年與2014年相比，銷售獲現(xiàn)能力有所上升，表明公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力持續(xù)增強。實訓七綜合財務分析與公司價值評估——上柴股份有限公司公司綜合財務分析一、列表計算本公司最近兩年的凈資產收益率，并使用杜邦分析法分析本公司凈資產收益率的變動原因。1、對凈資產收益率的分析凈資產收益率是衡量公司利用凈資產獲取利潤能力的指標。凈資產收益率充分考慮了籌資方式對公司盈利能力的影響，因此，它反映的盈利能力是公司經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。上柴股份有限公司的凈資產收益率從2013年到2015年呈逐年下降趨勢，2015年較2014年下降了38.81%，公司的投資者在很大程度上依據(jù)該指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業(yè)績和決定股利分配政策，這些指標對公司的管理者至關重要。2、分解分析過程凈資產收益率分解如下：凈資產收益率=總資產凈利率*權益乘數(shù)2015年的凈資產收益率=1.71%*1.53=2.68%2014年的凈資產收益率=2.73%*1.56=4.38%經過分解可以看出，2015年凈資產收益率的下降主要是由于總資產凈利率逐年下降。接下來，繼續(xù)對總資產凈利率進行分解：總資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率2015年的總資產凈利率=4.22%*0.40=1.71%2014年的總資產凈利率=5.33%*0.51=2.73%經過分解可以看出，2015年總資產凈利率下降：是由于銷售凈利率的減少導致的，說明該公司盈利能力下降。下面，對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%2015年的銷售凈利率=91284874.30/2163184637.90*100%=4.22%2014年的銷售凈利率=148049715.79/2776888016.80*100%=5.33%上述結果表明上柴股份有限公司2015年的銷售凈利率較2014年有所下降，下降幅度為20.85%，因為該公司是我國最大的柴油機生產銷售企業(yè)，公司的主要業(yè)務為柴油發(fā)動機的設計、生產與銷售，產品用于工程機械、載重汽車、客車、農用機械、船舶、移動式電站等領域，公司的柴油機具有大馬力、大扭矩、高可靠、低油耗、低排放、低噪聲和高性價比等優(yōu)點，成為國內外各大整機（車）廠家的首選動力之一?！笆濉逼陂g，國內內燃機行業(yè)將更加注重節(jié)能減排的技術開發(fā)，節(jié)能減排是內燃機行業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢。隨著國家環(huán)保要求的提高，純電動、混合動力等新能源也在快速發(fā)展，但受基礎設施建設和成本壓力等因素的制約，短期內新能源動力還無法改變傳統(tǒng)能源動力的主導地位，柴油發(fā)動機行業(yè)仍將會保持基本穩(wěn)定。該公司在此期間，進一步完善公司管理體系、及時調整產品結構，努力提高市場競爭力，但由于“十三五”規(guī)劃的影響，2015年公司經營業(yè)績與上年相比出現(xiàn)下降趨勢，盈利能力略有下降。該公司權益乘數(shù)在2013-2015年相對略有下降，說明公司的負債程度相對降低，償債能力增強，財務風險降低。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響，該公司的權益乘數(shù)近三年在1.53—1.65之間，資產負債率在34.63%—39.31%之間，與同行業(yè)相比，該公司雖然具有一定的長期償債能力，但財務風險依然很大，不屬于穩(wěn)健戰(zhàn)略型公司。綜上所述，杜邦分析法以凈資產收益率為主線，將公司在某一時期的營業(yè)成果以及資產營運狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解、逐步深入，構成一個完整的分析體系。使用因素分析法分析各因素變動對凈資產收益率的影響。各指標之間主要體現(xiàn)了以下一些關系：凈資產收益率=凈利潤÷凈資產=凈利潤÷總資產×總資產÷凈資產=資產凈利率×權益乘數(shù)式中資產凈利率=凈利潤÷總資產=凈利潤÷銷售收入×銷售收入÷總資產=銷售凈利率×資產周轉率權益乘數(shù)=總資產÷凈資產=1÷（1-資產負債率）由上述公式可得：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)即決定凈資產收益率的因素有三個：一是企業(yè)商品銷售活動的直接創(chuàng)利水平，即銷售凈利率：二是企業(yè)全部資產的利用效率與利用效果，即資產周轉率：三是企業(yè)舉債經營程度，即企業(yè)財務杠桿效應的發(fā)揮程度用權益乘數(shù)表示。其中銷售凈利率反映公司的盈利能力，即每1元的銷售收入可以為公司帶來多少的凈利，而其又受到很多因素的影響，如行業(yè)、經營規(guī)模、市場、原材料價格變化、中央企業(yè)的壟斷性等等，資產周轉率反映公司的資產管理和運營能力，即公司利用這些資產能以多快的速度產生收入，而權益乘數(shù)則是用來評估公司的負債情況，權益乘數(shù)越大，公司的債務越高，財務風險也就越高。銷售凈利率的影響=（報告期銷售凈利率-基期銷售凈利率）*基期總資產周轉率*基期權益乘數(shù)=（4.22%-5.33%）*0.51*1.56=-0.88%總資產周轉率的影響=報告期銷售凈利率*（報告期總資產周轉率-基期總資產周轉率）*基期權益乘數(shù)=4.22%*（0.40-0.51）*1.56=-0.72%權益乘數(shù)的影響=報告期銷售凈利率*報告期總資產周轉率*（報告期權益乘數(shù)-基期權益乘數(shù)）=4.22%*0.40*(1.53-1.56)=-0.05%綜合以上分析：可以看到上柴股份有限公司的凈資產收益率2015年相對2014年下降了1.70%，其中由于銷售凈利率的下降使凈資產收益下降了0.88%，由于總資產周轉率速度減慢使凈資產收益率下降0.72%，由于權益乘數(shù)下降使凈資產收益率下降了0.05%。

《會計基礎》光盤模擬試題一、單項選擇題：1、會計是以（）為主要計量單位，反映和監(jiān)督一個單位經濟活動的一種經濟管理工作。(本題分數(shù)：1分)A．實物B．商品C．貨幣D．勞動2、下列各項中，屬于會計基本職能的是（）。(本題分數(shù)：1分)A．會計核算與會計預測B．會計預算和會計決算C．會計核算與會計監(jiān)督D．會計分析和會計決策3、會計對象是企業(yè)事業(yè)單位的（）。(本題分數(shù)：1分)A．經濟活動B．經濟資源C．資金運動D．勞動耗費4、（）界定了會計信息的時間段落，為分期結算賬目和編制賬務會計報告等奠定了理論與實務基礎。(本題分數(shù)：1分)A．會計主體B．會計分期C．會計核算D．持續(xù)經營5、某企業(yè)接受追加投資180萬元，款已到并存入銀行，該項業(yè)務使得企業(yè)（）(本題分數(shù)：1分)A．資產增加180萬元，同時負債增加180萬元B．資產增加180萬元，同時所有者權益增加180萬元C．所有者權益增加180萬元，同時負債增加180萬元D．所有者權益增加180萬元，同時負債減少180萬元6、考慮貨幣時間價值因素的計量屬性是（）。(本題分數(shù)：1分)A．歷史成本B．可變現(xiàn)凈值C．重置成本D．現(xiàn)值7、以下（），不屬于財務成果的計算與處理。(本題分數(shù)：1分)A．計算分配利潤B．提取盈余公積C．向國家計算繳納所得稅D．向國家繳納增值稅8、我國的法定記賬方法是（）(本題分數(shù)：1分)A．增減記賬法B．收付記賬法C．借貸記賬法D．單式記賬法9、（）是根據(jù)明細分類科目設置的用來對會計要素的具體內容進行明細分類核算的賬戶。(本題分數(shù)：1分)A．總分類賬戶B．明細分類賬戶C．總賬D．二級賬10、借貸記賬法記賬符號“借”表示（）(本題分數(shù)：1分)A．資產增加，權益減少B．資產減少，權益增加C．資產增加，權益增加D．資產減少，權益減少11、在一定時期內多次記錄發(fā)生的同類型經濟業(yè)務的原始憑證稱為（）(本題分數(shù)：1分)A．一次憑證B．累計原始憑證C．轉賬憑證D．匯總原始憑證12、下列適合采用多欄式明細賬格式核算的是（）。(本題分數(shù)：1分)A．原材料B．制造費用C．應付賬款D．庫存商品13、賬戶是根據(jù)（）設置的，具有一定格式和結構，用于分類反映會計要素增減變動情況及其結果的載體。(本題分數(shù)：1分)A．會計要素B．會計科目C．會計主體D．會計信息14、現(xiàn)金清查中，無法查明原因的長款，應記入（）賬戶核算。(本題分數(shù)：1分)A．其他應付款B．其他應收款C．管理費用D．營業(yè)外收入15、由于非正常損失導致存貨的盤虧一般應作為（）處理。(本題分數(shù)：1分)A．營業(yè)外支出B．財務費用C．管理費用D．壞賬損失二、多項選擇題：1、會計核算是指會計以貨幣為主要計量單位，通過（）等環(huán)節(jié)，對特定主體的經濟活動進行記賬、算賬、報賬，為各有關方面提供會計信息的功能。(本題分數(shù)：2分)A．報告B．計量C．記錄D．確認2、下列組織可以作為一個會計主體進行會計核算的有（）(本題分數(shù)：2分)A．獨資企業(yè)B．企業(yè)的銷售部門C．分公司D．子公司3、下列各項，屬于企業(yè)會計核算具體內容的有（）(本題分數(shù)：