2023Q4基金持倉全景掃描：醫(yī)藥和電子成為前兩大重倉行業(yè)

2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30陳果chenguodcq@SAC編號：S1440521120006李家俊lijiajunbj@SAC編號：S1440522070004發(fā)布日期：2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30陳果chenguodcq@SAC編號：S1440521120006李家俊lijiajunbj@SAC編號：S1440522070004發(fā)布日期：2024年01月24日上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指走勢圖0%-5% 深證成指上證指數(shù)、恒生指數(shù)走勢圖37%27%-3%-13% 創(chuàng)業(yè)板指上證指數(shù)上證50 滬深300醫(yī)藥和電子成為前兩大重倉行業(yè)——2023Q4基金持倉全景掃描核心觀點(diǎn)：2023年4季度，政策發(fā)力效果仍不及預(yù)期，市場繼續(xù)下探。主動權(quán)益基金股票倉位提升0.5pct至84.8%，處于98%歷史分位，市場或仍處存量資金博弈局面。機(jī)構(gòu)資金配置重回中小市值，增配成長風(fēng)格，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈明顯回暖。醫(yī)藥和電子配比提升，超過食品飲料成為前兩大重倉行業(yè)。TMT板塊內(nèi)部電子行業(yè)繼續(xù)增配，其余行業(yè)減配較多，計算機(jī)、傳媒、通信行業(yè)配置比例合計下降1.4pct，超配比例同樣下降1.4pct。股票倉位：提升0.5pct至84.8%，歷史分位98%。普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達(dá)到89.5%、87.9%、76.0%。整體來看市場賺錢效應(yīng)仍然較弱，短期內(nèi)難有顯著增量資金入場，市場或仍處存量資金博弈局面。板塊風(fēng)格配置：重回中小市值，增配成長風(fēng)格。分板塊來看，主板的配置比例下降3.2pct，超配比例下降2.5pct，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板則有明顯增配。分市值來看，滬深300為代表的大盤股出現(xiàn)減配，中證500成分股配置比例和超配比例均提升。分風(fēng)格來看，金融風(fēng)格遭受較多減配，加倉較多的主要是消費(fèi)和成長風(fēng)格。重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈明顯回暖。1)周期資源品：煤炭和工業(yè)金屬增配。2)新能源汽車：整體減配，新能源金屬、鋰電材料和設(shè)備減配較少，鋰電池和整車減配較多。3)新能源發(fā)電：光伏減配，風(fēng)電和電網(wǎng)有所增配。4)半導(dǎo)體：除半導(dǎo)體材料外，其余環(huán)節(jié)均明顯增配。5)TMT：消費(fèi)電子和面板有所增配，通信設(shè)備、軟件、游戲、電信運(yùn)營商不同程度減配。6)制造和軍工：乘用車和自動化設(shè)備小幅增配。7)消費(fèi)：生豬養(yǎng)制藥、疫苗增配較多，CXO、醫(yī)療服務(wù)、中藥減配較多。9)金融地產(chǎn)公用：銀行減配較多，火電小幅增配。行業(yè)配置：醫(yī)藥和電子配比提升，超過食品飲料成為前兩大重倉行業(yè)。TMT板塊內(nèi)部電子行業(yè)繼續(xù)增配，其余行業(yè)減配較多，計算機(jī)、傳媒、通信行業(yè)配置比例合計下降1.4pct，超配比例同樣下降1.4pct。四季度公募重倉持股占比較高的行業(yè)有家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子，四季度提升較多的行業(yè)為農(nóng)林牧漁。港股市場：傳媒和消費(fèi)者服務(wù)遭減配。2023年4季度，公募基金主要增配港股煤炭、有色、電力公用、汽車、醫(yī)藥、電子、計算機(jī)等行業(yè)，主要減配傳媒、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)。風(fēng)險提示：持倉分析基于基金定期報告中披露的前十大重倉股情況，與全部持股存在差異，無法全面反映基金全部持倉情況，統(tǒng)計和計算方法可能存在一定誤差，并且存在數(shù)據(jù)披露的時間滯后性問題，難以反映最新情況，未來存在新基金發(fā)行遇冷、存量基金贖回超預(yù)期等風(fēng)險因素，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導(dǎo)意義相對有限，機(jī)構(gòu)投資者的歷史行為與未來行為并不存在必然聯(lián)系，本報告內(nèi)容不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個股的推薦或建議。策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明 2 4 6 2 3 3 3 3 3 3 4 5 6 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明一、股票倉位：提升0.5pct至84.8%，歷史分位98%整體來看市場賺錢效應(yīng)仍然較弱，短期內(nèi)難有顯著增量資金入場，市場或仍處存量資金博弈局面。2023年4季度，主動權(quán)益基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，全文同）均錄得負(fù)收益，下跌4%左右。2023全年來看，主動權(quán)益基金整體下跌12%左右，市場表現(xiàn)跑輸大盤。資料來源：Wind，中信建投主動權(quán)益基金股票倉位提升0.5pct至84.8%。整體來看，主動權(quán)益基金股票倉位達(dá)到84.8%，環(huán)比提升0.5pct，處于2010年以來98%的歷史分位水平。普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達(dá)到89.5%、87.9%、76.0%，分別環(huán)比回升0.7pct、0.7pct、0.2pct，分別處于2010年以來91%、95%、85%的歷史分位水平。圖表2：主動權(quán)益基金整體資產(chǎn)配置圖表3：主動資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明二、板塊風(fēng)格配置：重回中小市值，增配成長風(fēng)格2023年4季度，政策發(fā)力效果仍不及預(yù)期，市場繼續(xù)下探，機(jī)構(gòu)資金配置重回中小市值，增配成長風(fēng)格。分板塊來看，主板的配置比例下降3.2pct，超配比例下降2.5pct，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板則有明顯增配。分市值來看，滬深300為代表的大盤股出現(xiàn)減配，中證500成分股配置比例和超配比例均提升。分風(fēng)格來看，金融風(fēng)格遭受較多減配，加倉較多的主要是消費(fèi)和成長風(fēng)格。普通股票型偏股混合型靈活配置型 % 資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數(shù)為2010年以來歷史分位數(shù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明圖表5：主動權(quán)益基金板塊配置比例圖表6：主動權(quán)益基金資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表7：主動權(quán)益基金指數(shù)配置比例圖表8：主動權(quán)益基金資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表9：主動權(quán)益基金風(fēng)格配置比例圖表10：主動權(quán)益基金風(fēng)資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明三、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈明顯回暖1)周期資源品：煤炭和工業(yè)金屬增配。2)新能源汽車：整體減配，新能源金屬、鋰電材料和設(shè)備減配較少，鋰電池和整車減配較多。3)新能源發(fā)電：光伏減配，風(fēng)電和電網(wǎng)有所增配。5)TMT：消費(fèi)電子和面板有所增配，通信設(shè)備、軟件、游戲、電信運(yùn)營商不同程度減配。6)制造和軍工：乘用車和自動化設(shè)備小幅增配。7)消費(fèi)：生豬養(yǎng)殖有所增配，白酒明顯減配，社服仍然減配。8)醫(yī)藥：醫(yī)療器械、制藥、疫苗增配較多，CXO、醫(yī)療服務(wù)、中藥減配較多。9)金融地產(chǎn)公用：銀行減配較多，火電小幅增配。資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數(shù)為2019Q1以來歷史分位數(shù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數(shù)為2019Q1以來歷史分位數(shù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明行業(yè)配置來看，食品飲料和電力設(shè)備明顯減配，醫(yī)藥和電子配比提升，并超過食品飲料成為前兩大重倉行業(yè)。食品飲料行業(yè)明顯減配，滑落至第三大重倉行業(yè)，配置比例下降1.3pct至13.2%，超配比例下降1.0pct至5.7%；電力設(shè)備行業(yè)配置比例下降0.8pct至9.9%，超配比例下降0.5pct至3.5%。醫(yī)藥行業(yè)配置比例提升1.5pct至14.7%，成為第一大重倉行業(yè)，超配比例提升1.1pct至6.4%；電子行業(yè)配置比例提升2.7pct至13.3%，成為第二大重倉行業(yè)，超配比例提升2.1pct至5.4%。TMT板塊內(nèi)部電子行業(yè)繼續(xù)增配，其余行業(yè)減配較多，計算機(jī)、傳媒、通信行業(yè)配置比例合計下降1.4pct，超配比例同樣下降1.4pct。從主動權(quán)益基金持股市值占行業(yè)流通市值比例的角度來看，一二季度我們曾提示計算機(jī)和通信行業(yè)持股占比提升較快、到達(dá)相對高位。四季度最新情況來看，公募重倉持股占比較高的行業(yè)有家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子，四季度提升較多的行業(yè)為農(nóng)林牧漁。 資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數(shù)為2010年以來歷史分位數(shù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明資料來源：Wind，中信建投圖表15：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-有色金屬圖表16：主動資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表17：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-電力設(shè)備圖表18：主動資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表19：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-機(jī)械設(shè)備圖表20資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表21：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-家用電器圖表22：主動資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表23：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-食品飲料圖表24：主動資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表25：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-電子圖表26：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-通信資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表27：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-計算機(jī)圖表28：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表29：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-銀行圖表30：主動權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例-房地產(chǎn)資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明2023年4季度，公募基金主要增配港股煤炭、有色、電力公用、汽車、醫(yī)藥、電子、計算機(jī)等行業(yè)，主要減配傳媒、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)。行業(yè)配置比例超配比例季環(huán)比季環(huán)比石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機(jī)械電力設(shè)備及新能源國防軍工汽車商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸通信計算機(jī)傳媒綜合綜合金融資料來源：Wind，中信建投六、重點(diǎn)個股資金流入流出情況圖表32：A股持倉前50個股及其持股代碼名稱行業(yè)持股市值(億元)凈買入(億元)漲跌幅代碼名稱行業(yè)持股市值(億元)凈買入(億元)漲跌幅貴州茅臺食品飲料瀾起科技寧德時代電力設(shè)備智飛生物醫(yī)藥生物瀘州老窖食品飲料海爾智家家用電器五糧液食品飲料滬電股份立訊精密招商銀行銀行恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物金山辦公計算機(jī)邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物賽輪輪胎汽車藥明康德醫(yī)藥生物卓勝微山西汾酒食品飲料溫氏股份農(nóng)林牧漁紫金礦業(yè)有色金屬牧原股份農(nóng)林牧漁美的集團(tuán)家用電器洋河股份食品飲料古井貢酒食品飲料寶信軟件計算機(jī)?？低曈嬎銠C(jī)晶澳科技電力設(shè)備陽光電源電力設(shè)備中國船舶國防軍工中際旭創(chuàng)通信中航光電國防軍工三花智控家用電器同仁堂醫(yī)藥生物北方華創(chuàng)拓普集團(tuán)汽車中微公司陜西煤業(yè)煤炭中國移動通信金域醫(yī)學(xué)醫(yī)藥生物華魯恒升基礎(chǔ)化工海大集團(tuán)農(nóng)林牧漁圣邦股份新宙邦電力設(shè)備億緯鋰能電力設(shè)備長安汽車汽車愛爾眼科醫(yī)藥生物銀泰黃金有色金屬保利發(fā)展房地產(chǎn)精測電子機(jī)械設(shè)備萬華化學(xué)基礎(chǔ)化工長江電力公用事業(yè)資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)圖表33：2023年4季度主動權(quán)益排名證券簡稱行業(yè)凈買入(億)排名證券簡稱行業(yè)凈買入(億)排名證券簡稱行業(yè)新進(jìn)凈買入(億)1立訊精密消費(fèi)電子1貴州茅臺白酒Ⅱ1格科微半導(dǎo)體2美的集團(tuán)白色家電2中興通訊通信設(shè)備2博眾精工自動化設(shè)備3瀾起科技半導(dǎo)體3寧德時代電池3深天馬A光學(xué)光電子4紫金礦業(yè)工業(yè)金屬4工業(yè)富聯(lián)消費(fèi)電子4京儀裝備半導(dǎo)體5?？低曈嬎銠C(jī)設(shè)備5中國平安保險Ⅱ5朗科科技計算機(jī)設(shè)備6通富微電半導(dǎo)體6瀘州老窖白酒Ⅱ6東航物流物流7新產(chǎn)業(yè)醫(yī)療器械7比亞迪乘用車7艾迪藥業(yè)生物制品8智飛生物生物制品8寧波銀行城商行Ⅱ8大博醫(yī)療醫(yī)療器械9牧原股份養(yǎng)殖業(yè)9隆基綠能光伏設(shè)備9神農(nóng)集團(tuán)養(yǎng)殖業(yè)溫氏股份養(yǎng)殖業(yè)格力電器白色家電高新發(fā)展房屋建設(shè)Ⅱ中芯國際半導(dǎo)體萬華化學(xué)化學(xué)制品信質(zhì)集團(tuán)汽車零部件陜西煤業(yè)煤炭開采藥明康德醫(yī)療服務(wù)馬鋼股份普鋼歌爾股份消費(fèi)電子愛爾眼科醫(yī)療服務(wù)精智達(dá)通用設(shè)備綠的諧波自動化設(shè)備大華股份計算機(jī)設(shè)備深科達(dá)專用設(shè)備邁瑞醫(yī)療醫(yī)療器械賽力斯乘用車開普云IT服務(wù)Ⅱ巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖業(yè)洋河股份白酒Ⅱ天鍵股份消費(fèi)電子北方華創(chuàng)半導(dǎo)體古井貢酒白酒Ⅱ智度股份廣告營銷晶科能源光伏設(shè)備榮盛石化煉化及貿(mào)易絲路視覺軟件開發(fā)華大智造醫(yī)療器械五糧液白酒Ⅱ金海通半導(dǎo)體中國核電電力中國移動通信服務(wù)力諾特玻家居用品資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)，“新進(jìn)凈買入”指上季度無持倉、本季度進(jìn)入主動權(quán)益基金重倉股的個股策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明圖表34：2023年4季度主動權(quán)益基金創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板/中證5證券簡稱創(chuàng)業(yè)板凈買入(億)排名證券簡稱科創(chuàng)板凈買入(億)1瀾起科技智飛生物2溫氏股份3綠的諧波邁瑞醫(yī)療456格科微7思特威-W瑞豐新材化學(xué)制品8天合光能振芯科技軍工電子Ⅱ9珠海冠宇鉑力特證券簡稱排名證券簡稱1綠的諧波2江淮汽車3思特威-W科倫藥業(yè)化學(xué)制藥4派林生物格科微56鉑力特海格通信軍工電子Ⅱ7瑞豐新材化學(xué)制品珠海冠宇8臻鐳科技9食品加工翱捷科技-U博瑞醫(yī)藥化學(xué)制藥資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)代碼行業(yè)持股市值凈買入漲跌幅代碼行業(yè)持股市值凈買入漲跌幅騰訊控股海吉亞醫(yī)療石油石化安踏體育紡織服裝美團(tuán)-W消費(fèi)者服務(wù)交通運(yùn)輸藥明生物快手-W紫金礦業(yè)有色金屬香港交易所非銀行金融金蝶國際計算機(jī)康諾亞-B小鵬汽車-W汽車中國南方航空股份交通運(yùn)輸華潤啤酒食品飲料華電國際電力股份電力及公用事業(yè)長城汽車汽車房地產(chǎn)交通運(yùn)輸華潤電力電力及公用事業(yè)兗礦能源非銀行金融華能國際電力股份電力及公用事業(yè)石藥集團(tuán)理想汽車-W汽車波司登紡織服裝信達(dá)生物海爾智家電力及公用事業(yè)嗶哩嗶哩-W青島啤酒股份食品飲料交通運(yùn)輸有色金屬聯(lián)想集團(tuán)計算機(jī)康方生物越秀地產(chǎn)房地產(chǎn)金斯瑞生物科技紡織服裝李寧紡織服裝房地產(chǎn)協(xié)鑫科技電力設(shè)備及新能源綠葉制藥小米集團(tuán)-W資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)圖表36：2023年4季度主動權(quán)排名證券簡稱行業(yè)排名證券簡稱行業(yè)1金蝶國際計算機(jī)1騰訊控股傳媒2康方生物2美團(tuán)-W消費(fèi)者服務(wù)33快手-W傳媒4金斯瑞生物科技4藥明生物5翰森制藥566石油石化7石藥集團(tuán)7石油石化8聯(lián)想集團(tuán)計算機(jī)8中國石油化工股份石油石化9綠葉制藥9東方甄選消費(fèi)者服務(wù)華潤萬象生活房地產(chǎn)信達(dá)生物波司登紡織服裝招金礦業(yè)有色金屬青島啤酒股份食品飲料綜合金融交通運(yùn)輸小米集團(tuán)-W電力及公用事業(yè)李寧紡織服裝兗礦能源華潤啤酒食品飲料中國海外宏洋集團(tuán)房地產(chǎn)越秀地產(chǎn)房地產(chǎn)高偉電子香港交易所非銀行金融食品飲料洛陽鉬業(yè)有色金屬賽生藥業(yè)華潤置地房地產(chǎn)資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)策略研究策略研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明陳果（S1440521120006中信建投證券董事總經(jīng)理（MD）、研委會副主任、首席策略官。復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士，上海交通大學(xué)金融碩士，曾任安信證券首席策略師，研究中心副總經(jīng)理。因市場把握準(zhǔn)確聞名，2020年疫情沖擊下的市場底部提出“黃金坑”與“復(fù)蘇?！?。2021年提出從茅指數(shù)到寧組合，是“寧組合”的首創(chuàng)者。曾多次榮獲新財富、水晶球和金牛獎中國最具價值分析師等獎項(xiàng)，也是A股市場