全新價(jià)值區(qū)間震蕩

全新價(jià)值區(qū)間震蕩——2020年玉米市場回憶與2020年展望格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心一、全年行情簡介及特點(diǎn)2020年大連玉米指數(shù)開盤價(jià)1569，最高價(jià)1847〔2009年12月29日〕，最低價(jià)1538〔2020年1月8號〕，收盤價(jià)1843，全年呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢，年終以次高價(jià)收盤?？傮w特點(diǎn)：2020年全年行情受國家調(diào)控政策阻礙最大，受宏觀經(jīng)濟(jì)阻礙次之。大連商品交易所玉米指定交割倉庫共有16家，全部位于東北產(chǎn)區(qū)，在黃淮海產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)沒有指定倉庫。因而，運(yùn)力和天氣對大連玉米的價(jià)格阻礙也較大。2020年大連玉米期貨的月度成交量與前兩年相比較為平穩(wěn)，只在8月份略有放量，但對比前兩年，也是小巫見大巫。成交量比2007、2020年有明顯減少。要緊因?yàn)?020/09年度玉米的托市收購量大密集度高，主力資金不敢貿(mào)然入駐?！惨妶D1〕CBOT玉米和大連玉米在2020年有兩點(diǎn)重大的相同，即2008年12月5日見局部低點(diǎn)，2009年9月8日后，均處于漲勢。顯示國內(nèi)外期貨市場的聯(lián)動性增強(qiáng)。圖1：大連玉米近三年成交量對比圖二、2020年玉米期貨行情回憶縱觀2020年大連玉米期貨指數(shù)日K線圖，我們可將其走勢分成三個時(shí)期進(jìn)行剖析。圖2：DCE玉米指數(shù)三浪式上漲第一時(shí)期：托市收購刺激玉米期貨指數(shù)快速上漲〔年初—3月20日〕這一時(shí)期從2020的12月5日創(chuàng)出最低的1452上漲到2009年3月20日的1712，上漲了260，上漲幅度較大。歷時(shí)105天左右。2020年11月底前，國家在東北差不多推出了兩批托市收購打算，然而，金融危機(jī)加劇、產(chǎn)量創(chuàng)下新高以及下游需求不旺等多重利空，因而，期貨價(jià)格連續(xù)下滑，玉米指數(shù)于2008年12月5日創(chuàng)下了1452元/噸的近兩年最低位。12月24日國家又推出了第三批臨儲收購打算，收購量高達(dá)2000萬噸。2009年2月19日再次亮出〝大手筆〞，啟動總量為1000萬噸的第四批玉米臨儲收購。至此，從2020年第四季度到2020年2月，國家共推出四批臨儲收購打算此次收購面向的是東北四省區(qū)，而這4個地區(qū)2020年的玉米總產(chǎn)量為6000萬噸左右，即政府掌控了這些主產(chǎn)區(qū)市場上近70%的玉米。因此主產(chǎn)區(qū)的玉米價(jià)格迅速攀升，進(jìn)而帶動華北地區(qū)和廣東等地玉米價(jià)格不斷上揚(yáng)。進(jìn)入3月份之后，隨著收購進(jìn)度的推進(jìn)和市場糧源的減少，東北地區(qū)玉米價(jià)格上漲加速，達(dá)到了時(shí)期性高點(diǎn)。同期，DCE玉米指數(shù)也在3月20日第二時(shí)期：需求不旺和儲備庫存的雙重壓力致使行情回落〔3月20日—7在這一時(shí)期，最高點(diǎn)是3月20日的1712，最低點(diǎn)為7月8日的1612，歷時(shí)110天。但由于收儲價(jià)格的剛性，下跌空間被封鎖，從而構(gòu)建〝楔形調(diào)整〞。2020年3月末，玉米收購打算基礎(chǔ)完成，臨儲收購已近尾聲。然而宏觀經(jīng)濟(jì)卻并未有見好跡象。而玉米需求在收儲收購?fù)瓿珊?，需求大幅萎縮，而臨儲庫存銷售成為市場不能承擔(dān)之重。第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)未見明顯起色。2020年4月初，國家統(tǒng)計(jì)局公布了3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI、M1、財(cái)政收入、發(fā)電量、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售額和進(jìn)出口總額等10個指標(biāo)均顯現(xiàn)較大回落。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)烏云密布，前景不甚樂觀?！惨弧秤衩仔枨蟠蠓s在危機(jī)覆蓋之下，深加工企業(yè)和飼料企業(yè)等舉步維艱，臨儲收購終止后，深加工企業(yè)和飼料企業(yè)等仍舊舉步維艱，玉米的需求顯現(xiàn)較大萎縮。1、關(guān)于玉米深加工企業(yè)來說，一方面，玉米價(jià)格因前期的臨儲收購而顯現(xiàn)較大上漲，增加了企業(yè)的采購成本；另一方面，酒精等終端產(chǎn)品價(jià)格并沒有同步上漲。企業(yè)的利潤空間被擠壓得所剩無幾。2、關(guān)于飼料企業(yè)來說，甲型H1N1流感從美洲爆發(fā)，迅速蔓延到我國，造成國內(nèi)消費(fèi)者顯現(xiàn)〝豬肉恐慌〞，進(jìn)而引發(fā)生豬價(jià)格由2月初的13元/公斤一路下跌到6月初的9.7元/公斤，跌幅超過25%。盡管隨后世界衛(wèi)生組織申明，甲型H1N1流感與豬并未存在必定聯(lián)系，但在7月份之前，生豬價(jià)格一直低于10元，豬糧比低于6：1的盈虧平穩(wěn)點(diǎn)。這就導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性較低，飼料企業(yè)經(jīng)營頗為困難，飼料用玉米的需求量回升緩慢。3、局部芽麥替代部分玉米消費(fèi)。2020年5月下旬以來，湖北北部、河南南部遭遇了連續(xù)的強(qiáng)降雨，其中襄樊、信陽、南陽等地的新產(chǎn)小麥都有不同程度的發(fā)芽，嚴(yán)峻的地區(qū)發(fā)芽率高達(dá)到60%以上。一方面，由于芽麥適合用于消化能力較強(qiáng)的家禽，專門是水禽飼料，而在芽麥比較嚴(yán)峻的湖北地區(qū)，禽類飼料占全省飼料消費(fèi)的50%左右，龐大的市場需求將給芽麥替代玉米消費(fèi)提供機(jī)會；另一方面，由于芽麥價(jià)格相對較低，一些酒精加工企業(yè)也采購芽麥替代玉米進(jìn)行酒精加工。由于芽麥流入飼料、酒精加工領(lǐng)域，從而對國內(nèi)玉米市場需求造成擠壓?！捕撑R儲玉米銷售靴子高掛進(jìn)入4月份后，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格差不多達(dá)到或超過臨時(shí)儲備收購價(jià)位。同時(shí)，價(jià)格的上漲放緩了臨時(shí)儲備收購進(jìn)度，4月份的收購量明顯比前幾個月的收購量低。截止到4月15日，東北產(chǎn)區(qū)臨時(shí)儲備玉米累計(jì)收購3447.13萬噸，占東北玉米商品量的60%以上。臨時(shí)儲備收購政策終止，市場關(guān)于臨時(shí)儲備玉米的銷售時(shí)刻、銷售底價(jià)等是用糧企業(yè)比較關(guān)懷的話題，但在官方通知沒有出臺前，市場主體可能更多地采取觀望態(tài)度。關(guān)于臨儲玉米銷售會對市場產(chǎn)生沖擊的懼怕使市場承壓。第三時(shí)期：多重因素催生上升主浪〔7月8日—12這一時(shí)期從7月8日的1612點(diǎn)，輾轉(zhuǎn)上升。最高價(jià)為12月29日制造的1847，差不多運(yùn)行172天。對本時(shí)期的上升起重要作用的因素如下：〔一〕天氣洪澇2020年7月下旬以來，遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、山西五省降水量比常年同期明顯偏少，部分地區(qū)差不多無有效降水，同時(shí)連續(xù)高溫天氣，造成土壤失墑加快，而北方玉米現(xiàn)在正經(jīng)歷孕穗、灌漿時(shí)期，旱情的連續(xù)會降低受災(zāi)地區(qū)的單產(chǎn)水平。嚴(yán)峻的洪澇，導(dǎo)致許多玉米主產(chǎn)地，專門是遼寧阜新、朝陽、遼陽和錦州等地顯現(xiàn)了玉米絕收現(xiàn)象。從當(dāng)時(shí)國家糧油信息中心以及USDA的定期報(bào)告中可知，市場普遍估量2020年玉米產(chǎn)量將會大幅下滑。這一切成為市場瘋狂上漲的導(dǎo)火索。從8月13日到8月末，短短十幾天時(shí)刻，DCE玉米指數(shù)上漲近100點(diǎn)。〔二〕宏觀經(jīng)濟(jì)走好，需求增加下半年以來隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖，一些深加工企業(yè)和飼料企業(yè)開始復(fù)原運(yùn)營。市場需求有所復(fù)原，依照農(nóng)業(yè)部公布的市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到8月上旬，國內(nèi)豬肉價(jià)格差不多連續(xù)十周上漲，雞蛋價(jià)格也處于上升通道，在養(yǎng)殖業(yè)復(fù)原的帶動下，飼料消費(fèi)需求正在擴(kuò)大；同時(shí)8月份以來玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格也是穩(wěn)中有漲，深加工企業(yè)利潤也在逐步復(fù)原，共同刺激了玉米市場需求的回暖。為此，繼7月21日啟動臨儲玉米拍賣之后，國家于9月15日開始實(shí)施玉米跨省移庫拍賣打算，以緩解南方各大主銷區(qū)的燃眉之急。〔三〕新玉米上市，農(nóng)民惜售10月份是關(guān)內(nèi)玉米上市的高峰期，但由于9月份玉米價(jià)格高位運(yùn)行和部分產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，農(nóng)民普遍看好后市，惜售心理比較強(qiáng)烈，而10月上旬國家的政策利好無疑進(jìn)一步加劇了這種心理；另一方面收儲企業(yè)從操縱風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，對今年玉米的收購價(jià)格也比較慎重，同時(shí)也在等待今年具體收購政策的進(jìn)一步明朗，普遍在市場上呈觀望心態(tài)。10月份河北、河南、山東等地玉米收購量較同期偏少，價(jià)格也一直保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。〔四〕冰雪災(zāi)難從11月初開始，我國中部和北部地區(qū)普降大雪。然而，過猶不及。因?yàn)榻笛┝窟^大，原本有利于緩解北方先前旱情的〝瑞雪〞，卻演變成了〝百年一遇〞的雪災(zāi)。災(zāi)情致使銷售、運(yùn)輸顯現(xiàn)問題，這助推期價(jià)開始了新一輪的上攻?！参濉澈暧^經(jīng)濟(jì)連續(xù)向好7月份，國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在世界經(jīng)濟(jì)前景依舊不容樂觀的形勢下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底向好進(jìn)展，下半年企穩(wěn)向好趨勢更加明顯，給玉米產(chǎn)業(yè)以進(jìn)展的期望和信心。11月，統(tǒng)計(jì)局公布了我國第三季度經(jīng)濟(jì)增長情形。在8.67萬億的新增信貸和眾多振興政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速為-0.5%，轉(zhuǎn)負(fù)為正指日可待。三、CBOT玉米震蕩探底從CBOT玉米走勢圖上，我們能夠?qū)?008年6月27日至2009年5月8日分為一個完整的五浪，其中A—B為第一浪，B-C為第二浪，C—D為第三浪，D-E為第四浪，E-F為第五浪。其中第四浪始于2020年12月5號的最低點(diǎn)311.6。在上述浪型劃分的基礎(chǔ)上，美玉米2020年全年能夠劃分三個時(shí)期：第一個時(shí)期：2020年12月5號的最低點(diǎn)311.6至2020年6月3日見高462.5。第二個時(shí)期是從2020年的6月3日至2020年的9月8日的307.5。第三個時(shí)期從2020年的9月8日至今，處于穩(wěn)步上升時(shí)期。這是一個專門清晰的小五浪形狀〔如圖〕，至少也是反彈，從波浪理論來說，在進(jìn)行充分調(diào)整后，至少還有一個同級別的C浪反彈。至少有100點(diǎn)的漲幅。CBOT玉米和大連玉米在2020年有兩點(diǎn)重大的相同，即2008年12月5日見局部低點(diǎn)，2009年9月8日后，均處于漲勢。圖3：CBOT玉米指數(shù)日K線圖四、供需分析〔一〕全球玉米供需格局分析全球玉米近年來一直保持產(chǎn)銷同步增長的態(tài)勢，產(chǎn)銷量差不多從1999/2000年度的6億噸增長到2020/2020年度的近8億噸。而庫存方面，歷年的數(shù)據(jù)變化相對較大，從最高8千萬噸到最低近5千萬噸，波動幅度較大。2020年全球玉米產(chǎn)量較去年小幅減少，然而需求增長明顯，依照美國農(nóng)業(yè)部11月份估量，玉米工業(yè)消費(fèi)和飼料消費(fèi)分別增長2%和5%，總體需求估量增長3%，以至于新年度期末庫存估量減少9%到17%。盡管2020/2020年度庫存較前兩年度顯現(xiàn)較大增長，庫存消費(fèi)比差不多從13.9%上升至安全戒備線之上的17.4%。而最近20年以來，庫存消費(fèi)比低于17%的狀況只顯現(xiàn)在03/04年度15%和06/07年度16%。全球玉米供需緊俏，庫存消費(fèi)比處于20年來低位。圖4：全球玉米期末庫存和庫存消費(fèi)比變動圖圖5：世界玉米產(chǎn)量情形〔二〕美國玉米供需情形而美國玉米供需情形那么有明顯不同的表現(xiàn)。盡管美國玉米在過去的十年里總體產(chǎn)銷量也趨于上升，但近兩個年度產(chǎn)量出了明顯的下滑，而消費(fèi)量變化相對較小。2020/2020年度玉米消費(fèi)量將有小幅增加，但產(chǎn)量卻下滑，供需格局顯現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。近兩個年度庫存消費(fèi)比堅(jiān)持在15%以上，分別為15.7%和15.2%。因此美國總體供需格局對價(jià)格相對有利。圖6：美國玉米產(chǎn)消情形分析圖〔三〕中國玉米供需格局分析自2003年以來，我國玉米總產(chǎn)量從1.16億噸開始，逐年增多。2020年玉米總產(chǎn)量一舉超過1.65億噸，而總消費(fèi)量為1.52億噸，庫存消費(fèi)比高達(dá)34.93%〔四連增〕。因此，國內(nèi)玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量與世界玉米一樣，表現(xiàn)出明顯的增長趨勢。而最為顯明的是中國庫存情形近十年來走勢相對簡單，出現(xiàn)趨勢運(yùn)行，近三個年度來，隨著中國玉米產(chǎn)量的連續(xù)豐收，盡管消費(fèi)出現(xiàn)剛性增長，但庫存仍連續(xù)上升。目前庫存消費(fèi)比差不多高達(dá)33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出世界與美國的庫存消費(fèi)比。這對玉米價(jià)格形成較為繁重的壓制。圖7：中國玉米產(chǎn)消情形分析圖2020年8月份國家糧油信息中心的推測數(shù)據(jù)如下〔當(dāng)時(shí)尚未完全考慮旱情的阻礙〕：2020年我國春播和夏播玉米播種面積為2960萬公頃，同比增加45萬公頃，增幅為1.55%；2020年國內(nèi)玉米產(chǎn)量的推測值為16650萬噸，同比增加59萬噸，增幅仍為0.4%。關(guān)于2020/2020年度中國玉米減產(chǎn)的疑問始于2020年8月中旬，截至目前，市場上關(guān)于中國玉米減產(chǎn)的版本也好多種。據(jù)調(diào)查顯示，最為輕度的是國家糧油信息中心預(yù)估的2020年玉米產(chǎn)量1.63億噸，同比下降1.8%，按照國家糧油信息中心2020年玉米產(chǎn)量1.655億噸運(yùn)算，減產(chǎn)幅度將達(dá)到13.3%。美國農(nóng)業(yè)部2020年12月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，USDA預(yù)估2020年中國玉米產(chǎn)量為1.55億噸，消費(fèi)1.59億噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存0.4872億噸，庫存消費(fèi)比31.23%，較去年34.08%水平略顯緊張。五、阻礙2020年玉米期價(jià)走勢的差不多因素認(rèn)真地分析阻礙2020年玉米期價(jià)走勢的差不多因素，有助于分析2020年玉米期價(jià)的走勢?！惨弧呈澜绺鲊?jīng)濟(jì)刺激打算2008年11月5日，中國出臺舉世矚目的4萬億人民幣經(jīng)濟(jì)刺激打算；同月10日，美國汽車業(yè)三巨頭申援500億美元；同月24日，英國公布220億美元經(jīng)濟(jì)刺激打算；同月26日，歐盟委員會批準(zhǔn)2000億歐元經(jīng)濟(jì)刺激方案……全球要緊經(jīng)濟(jì)體在2020年11月采取〝救市〞。為了重振美國經(jīng)濟(jì)，美國眾議院2009年1月28日通過了總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布施行量化寬松政策，買入3000億國債，收購7500億美元房貸擔(dān)保證券。美國貨幣當(dāng)局以這種實(shí)質(zhì)上等于〝印鈔票〞〔二〕中國4萬億經(jīng)濟(jì)刺激打算國務(wù)院總理溫家寶2008年12月5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,會議提出：實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策出臺進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施初步匡算到2020年底約需投資4萬億元。取消對銀行信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，四季度先增加安排中央投資1000億元。為配合上述4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激打算，2020年上半年信貸投放達(dá)7萬億，貸款投向要緊集中在城建、軌道交通、高速公路等基建項(xiàng)目上。2020年前11個月，金融機(jī)構(gòu)新增9。2`1萬億元，全年估量在9。5萬億，中國2020年上半年發(fā)放貸款達(dá)7萬億元。2020年，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度明顯強(qiáng)于世界其他要緊經(jīng)濟(jì)體。2020年四季度以來，為〝保增長〞而出臺的一系列擴(kuò)內(nèi)需政策收到超預(yù)期的成效，2020年中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)〝V〞型走勢。分季度看，GDP增速在一季度觸底〔6.1%〕，二季度強(qiáng)勁反彈〔7.9%〕，三季度連續(xù)上升〔8.9%〕，四季度可能達(dá)到年內(nèi)峰值〔>9%〕。與之相相伴的是，投資高速增長，工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增速連續(xù)反彈，消費(fèi)保持強(qiáng)勁，出口止跌企穩(wěn)回升，物價(jià)逐步走出通縮。

資本市場從2008年10月28日開始了始料未及的上漲行情，房地產(chǎn)更是以驚人的速度和幅度復(fù)蘇、進(jìn)展。創(chuàng)業(yè)板于2020年10月開板。這些經(jīng)濟(jì)刺激打算的實(shí)施為2020年資本市場和商品市場的牛市提供了基礎(chǔ)?！踩秤衩资諆φ邔κ袌龅淖璧K分析國內(nèi)玉米臨儲政策和臨儲玉米拍賣，這是阻礙大連玉米期貨走勢的最直截了當(dāng)?shù)囊蛩亍Ｗ畛跏窃?008年10月20日,發(fā)改委公布了最新的糧食最低收購價(jià)方案，在東北地區(qū)按照每市斤0.75元的價(jià)格實(shí)行玉米國家臨時(shí)收儲500萬噸，比2020年收儲價(jià)格提高了100元/噸。在方案正式公布前，大連玉米提早2008年12月19日，市場開始傳聞將要增收2000萬噸的收儲數(shù)量，大連玉米期貨應(yīng)聲大漲，截止到2008時(shí)隔一個月，2009年2月19日國家糧食局會同國家進(jìn)展改革委、財(cái)政部、中國農(nóng)業(yè)進(jìn)展銀行聯(lián)合下達(dá)第五批國家臨時(shí)儲備糧食收購打算，在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江省(區(qū))收購國家臨時(shí)儲備玉米1000萬噸，收購價(jià)格堅(jiān)持每噸1500元，收購執(zhí)行期截止到20202020年/2020年度，國家自去年10月20日起，先后推出了4次玉米收儲打算，總量達(dá)到4000萬噸，實(shí)際收儲量達(dá)到3500萬噸左右。國家通過臨儲玉米收購把握了大量的玉米糧源后，對市場即擁有了較多的定價(jià)權(quán)。在收儲完備后，市場就開始關(guān)注拋儲。這成為今年3月—7月下跌的首要因素。因而，我們估量，2020/2020年度臨儲玉米的收購，同樣也將對2020年上半年的行情產(chǎn)生直截了當(dāng)?shù)淖璧K。〔四〕臨儲玉米拍賣對市場的阻礙分析東北臨時(shí)儲備玉米拍賣情形與市場緊密相連。進(jìn)入2020年11月份，東北2020年產(chǎn)玉米上市量逐步增加，為了防止臨時(shí)儲備玉米競價(jià)銷售對玉米價(jià)格產(chǎn)生的打壓，國家在11月底停止了東北臨時(shí)儲備玉米的拍賣。隨著停拍的消息在市場中傳開，企業(yè)也抓緊最后機(jī)會加大了在拍賣市場中的采購量，帶動了成交率和成交價(jià)格的上漲。2009年7月21日，國家在2020年首次啟動臨儲玉米拍賣，到國家在2009年12月1日開始停止了國家臨時(shí)儲備玉米競價(jià)交易。截至2009年12月22日圖8：國家臨儲玉米競價(jià)交易成交量和成交價(jià)〔五〕其他政策1、玉米深加工企業(yè)的出口退稅政策2009年6月3日財(cái)政部和國家稅務(wù)總局下發(fā)通知，自2009年6月1日起玉米淀粉、酒精的出口退稅提高到5%。本次將玉米淀粉、玉米酒精納入這一范疇，也是充分考慮到了目前國內(nèi)玉米深加工企業(yè)的生存情形。然而依照目前玉米深加工產(chǎn)品國內(nèi)外市場情形，提高出口退稅率的玉米淀粉、玉米酒精仍價(jià)格上缺乏競爭力。例如，當(dāng)前東北深加工企業(yè)的玉米淀粉市場價(jià)格在2000元/噸鄰近，出口退稅約100元/噸，實(shí)際FOB價(jià)格在1900元/噸〔尚未考慮運(yùn)輸費(fèi)用等〕，而目前國外進(jìn)口企業(yè)期望FOB價(jià)格下跌到1800元/噸。短期來看，在國內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格無明顯變化的情形下，玉米淀粉、酒精出口退稅率的提高難以明顯推動出口，改善國內(nèi)玉米需求狀況。2、關(guān)于生豬的調(diào)控政策2020年1月份，六部門公布預(yù)案防止生豬價(jià)格過快下跌。國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合公布了?防止生豬價(jià)格過快下跌調(diào)控預(yù)案?。依照預(yù)案，生豬價(jià)格調(diào)控的要緊目標(biāo)是使豬糧比價(jià)不低于5.5∶1，輔助目標(biāo)是仔豬與白條肉價(jià)格之比不低于0.7∶1；生豬存欄不低于4.1億頭；能繁母豬存欄不低于4100萬頭。當(dāng)指標(biāo)過低時(shí)將采取啟動儲備、增加財(cái)政補(bǔ)貼、進(jìn)出口調(diào)劑等措施，防止生豬價(jià)格過快下跌。2009年6月6日，國家發(fā)改委公布消息稱，5月份，我國生豬出場價(jià)格、白條肉出廠價(jià)格、仔豬價(jià)格均出現(xiàn)連續(xù)走低態(tài)勢，豬糧比價(jià)連續(xù)下跌，差不多連續(xù)4周低于國家發(fā)改委、財(cái)政部等六部門年初聯(lián)合公布的?防止生豬價(jià)格過度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)?設(shè)定的生產(chǎn)盈虧平穩(wěn)預(yù)警點(diǎn)〔中國豬糧比價(jià)已連續(xù)六周低于六比一的盈虧平穩(wěn)點(diǎn)〕。6月13日，依照?防止生豬價(jià)格過度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)?，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，商務(wù)部會同財(cái)政部、發(fā)改委啟動了國產(chǎn)凍豬肉的收儲工作，防止生豬價(jià)格過度下跌，穩(wěn)固該次凍肉收儲價(jià)格以〝不打壓市場實(shí)際成交價(jià)格〞為原那么，收儲價(jià)格不低于各收儲庫點(diǎn)地區(qū)豬肉平均批發(fā)價(jià)格。據(jù)市場消息，此次凍豬肉收儲總量共計(jì)20萬噸，首批收儲量為12萬噸。盡管政策出臺后并沒有引起價(jià)格的應(yīng)聲上漲，然而，關(guān)于下半年的牛市也起了一定的作用。以上政策在2020年假設(shè)顯現(xiàn)變化，也會阻礙玉米期價(jià)走勢?！擦程鞖馇樾翁鞖鈱τ衩灼谪浀淖邉葑璧K專門大。2020年4月播種時(shí)節(jié)，東北產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)調(diào)雨順，作物表現(xiàn)良好。但進(jìn)入5月上旬開始，東北連續(xù)無降水，高溫與大風(fēng)天氣造成大范疇的洪澇，據(jù)農(nóng)情上報(bào)統(tǒng)計(jì)，截止5月23日，黑龍江省耕地受旱面積7922萬畝，其中重旱面積3091萬畝。而富有戲劇性的是，近20多天來，黑龍江省大部分地區(qū)顯現(xiàn)降雨寡照天氣，在旱情得到明顯緩解的同時(shí)，個別地區(qū)又顯現(xiàn)洪澇災(zāi)難的隱患加大。2020年7、8月份，東北產(chǎn)區(qū)顯現(xiàn)嚴(yán)峻洪澇，國內(nèi)玉米價(jià)格的大幅上漲，當(dāng)時(shí)玉米生長處于灌漿期，東北地區(qū)顯現(xiàn)的高溫少雨對玉米生長十分不利。然而天氣情形并不阻礙長期趨勢，供需是決定性因素。即使相關(guān)政策，也是阻礙供求關(guān)系?！财摺秤衩紫掠涡袠I(yè)經(jīng)營利潤不穩(wěn)1、生豬價(jià)格忽高忽低2020年上半年，我國生豬市場總體需求不旺，價(jià)格連續(xù)回落，成本上升，效益下滑。故6月份國家出臺了凍豬肉收儲打算。2020年7月份以來，生豬價(jià)格顯現(xiàn)了一波連續(xù)、小幅的上漲行情，生豬價(jià)格連續(xù)上漲了13周，到了9月份以來開始穩(wěn)固并進(jìn)入了盤整時(shí)期。受生產(chǎn)成本及部分疫情的阻礙，據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測，１２月２８，目前豬肉價(jià)格已連續(xù)６周回升。而河南省豬肉價(jià)格也連續(xù)七周保持上漲態(tài)勢。受節(jié)前需求增加的阻礙，估量后期我國豬肉價(jià)格還將出現(xiàn)震蕩上行的趨勢。2、工業(yè)加工用玉米需求將迎來一個快速增長期隨著各國政府對全球氣候變暖的關(guān)注，專門是哥本哈根氣候峰會的召開，乙醇作為新能源的一部分，將再次成為市場炒作的題材。據(jù)BB&T最近公布的分析報(bào)告顯示，2020年夏季美國環(huán)境愛護(hù)局可能將汽油中的乙醇摻混率從當(dāng)前的10%提高至12%，將使得燃料乙醇玉米的消耗量增加20%。乙醇行業(yè)的快速進(jìn)展帶動了玉米需求。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2020/2020年度乙醇行業(yè)的玉米用量增長近21%，達(dá)到了36.8億蒲式耳。而本年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到42億蒲式耳。依照美國政府的規(guī)定，到2021年，美國乙醇行業(yè)需要使用50億蒲式耳玉米才能滿足摻混政策帶來的需求。另外，在乙醇消費(fèi)大幅增加的同時(shí)，玉米淀粉市場表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁。近期，糖價(jià)的飚升帶動了淀粉糖市場需求回暖，使得淀粉糖的價(jià)格不斷上漲，并進(jìn)一步支撐了玉米淀粉市場轉(zhuǎn)好。在乙醇和玉米淀粉市場走強(qiáng)的推動下，估量后期工業(yè)加工用玉米需求將迎來一個快速增長期。3、玉米淀粉價(jià)格連續(xù)高漲據(jù)中國玉米市場網(wǎng)12月29日消息，中國玉米淀粉價(jià)格12月28日穩(wěn)中有升，受玉米成本提高阻礙；其中，蘇州地區(qū)玉米淀粉價(jià)格上調(diào)40元，至2,820元/噸。目前，國內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格依舊處在上升通道。農(nóng)民惜售，產(chǎn)區(qū)原料玉米成本不斷提高，銷區(qū)淀粉市場由于到貨數(shù)量少，港口、中轉(zhuǎn)站幾乎見不到散貨，現(xiàn)金訂貨至少要1月中旬才能到貨。零售市場專門緊俏，廠家直銷全部停止報(bào)價(jià)，經(jīng)銷商淀粉報(bào)價(jià)已漲至2,800元/噸以上?！舶恕程娲返淖璧K木薯和芽麥大大緩解了玉米的減產(chǎn)所帶來的阻礙，對玉米價(jià)格產(chǎn)生了壓制作用.。1、木薯干和木薯干淀粉受玉米淀粉價(jià)格大漲的阻礙，國內(nèi)市場開始大量進(jìn)口廉價(jià)的木薯干，2月份我國進(jìn)口木薯干為34.5萬噸，比上月增加8.5萬噸，同時(shí)有連續(xù)增加的趨勢。2020年1-9月，進(jìn)口木薯干數(shù)量增長到436.4萬噸，比上年同期增加277.9萬噸。全年木薯干進(jìn)口量估量可高達(dá)500萬噸，將超過2006年的最高記錄。2020年1-9月，進(jìn)口木薯淀粉61.9萬噸，比上年同期增加28.1萬噸。國外木薯干以其明顯的價(jià)格優(yōu)勢，進(jìn)入酒精和飼料消費(fèi)領(lǐng)域，關(guān)于玉米消費(fèi)有明顯抑制作用。2、芽麥今年的芽麥對玉米也產(chǎn)生了替代作用。據(jù)統(tǒng)計(jì),芽麥面積大約占小麥總面積的6%，以11495萬噸總量運(yùn)算,芽麥約有650萬噸左右。六、2020年展望原油價(jià)格極有可能在2020年連續(xù)走高，玉米期貨市場將在2020年輕松步入新的價(jià)值空間，而后，為了應(yīng)對通脹，政府手中可供出臺的政策盡管許多，但玉米價(jià)格可不能輕易跌落至2020年的價(jià)格空間。從而導(dǎo)致玉米指數(shù)高位震蕩，查找新的方向，夯實(shí)新的價(jià)值區(qū)間。需要注意的是,國內(nèi)國米現(xiàn)貨市場較好操縱,然而更需專門注意的是,一旦國際原油價(jià)格大幅上漲,我們應(yīng)如何應(yīng)對是一個極大的挑戰(zhàn),因?yàn)閲H國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)一體化程度越來越高,必須用系統(tǒng)的、綜合的手段方能正確應(yīng)對。我們試從以下幾個方面再作分析?！惨弧臣夹g(shù)分析1、美元指數(shù)美元指數(shù)下跌是造成國際大宗商品價(jià)格大漲的重要因素之一。從圖形分析，美元指數(shù)在2020年11月25日見底74.17后，強(qiáng)勢反彈，于2009年12月22日高見78.449。依照波浪理論分析,美元指數(shù)在充分調(diào)整后，應(yīng)仍有一輪新的漲勢。假設(shè)2、國際原油市場美原油指數(shù)從2009年10月21日見高83.07后，開始橫盤整理至2009年12月1日后，在美元指數(shù)大幅反彈的壓力下，連續(xù)下挫，2009年12月14日低見73.08后，一路上揚(yáng)，已輕松躍過80美元大關(guān)。。依照〝橫有多長，豎有多長〞的諺語，從那個小型的形狀來看，漲勢會連續(xù)到2月前后。假如我們把2009年2月17日40.11至2020年6月30日高點(diǎn)75.01相連,作為A浪或第一浪,6月30日至12月14日(73.08)期間作為B浪或第二浪(這期間共有五個調(diào)整小浪),那么12月14日起的漲勢量度升幅至少應(yīng)在108(75.01-40.11+73.08)趁2020年油價(jià)大幅回落之時(shí)，全球要緊石油消費(fèi)國都加大了戰(zhàn)略石油儲備采購的步伐。2020年美國戰(zhàn)略石油采購超過2千萬桶，并在7月份差不多停止。中國第一期石油戰(zhàn)略儲備工作在2020年完成，第二期戰(zhàn)略石油儲備也差不多起動，并將在2020年下半年開始注油。另外，印度將于2021年之前增建500萬噸的戰(zhàn)略石油儲備基地。戰(zhàn)略石油儲備打算封鎖了原油的下跌空間。圖9：美原油指數(shù)日K線圖3、CBOT玉米從2004年以來的連續(xù)圖看來，CBOT的玉米期價(jià)并非底部。由于2007年因?yàn)槊涝H值引發(fā)的玉米價(jià)格大幅上漲前，現(xiàn)時(shí)期的期價(jià)反而不低。然而從形狀上看，形成〝W〞形狀，如有效突破462.5，將迎來大幅上漲格局。4、大連玉米期貨指數(shù)量度升幅在1971點(diǎn)?；蛘吒?，依照波浪理論的特點(diǎn)，第四浪和第二浪形式不同，由于第二浪以橫盤的形式顯現(xiàn)，因此，第四浪可能會以比較迅猛的之形走熱進(jìn)行調(diào)整，或者形成新一輪跌勢。漲勢會連續(xù)到元月份?！捕澈暧^經(jīng)濟(jì)1、中國經(jīng)濟(jì)差不多反轉(zhuǎn)回升我國政府在對待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)持久進(jìn)展那個問題上持十分審慎的態(tài)度。溫家寶總理曾經(jīng)說〝經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好并不等于經(jīng)濟(jì)全然好轉(zhuǎn)〞。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)全然好轉(zhuǎn)也還不等于我們的經(jīng)濟(jì)能走上一條可連續(xù)進(jìn)展的軌道。2、通脹如何應(yīng)對，是否會失控，差不多上宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化的重要因素政府差不多關(guān)注到一些通脹預(yù)期。第一，確實(shí)是國際大宗商品價(jià)格的上漲能夠傳導(dǎo)到國內(nèi)，比如像石油、棉花；第二，確實(shí)是今年貨幣的供應(yīng)可能阻礙到通脹的預(yù)期；第三，確實(shí)是明年物價(jià)有一個〝翹尾〞的因素；第四，我們現(xiàn)在還沒有顯現(xiàn)通貨膨脹，ＣＰＩ剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，ＰＰＩ也依舊負(fù)的。然而差不多預(yù)見到通脹有可能顯現(xiàn)。第五，中國明年的外匯占款有可能大幅增加。相關(guān)于國際發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，明年中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將更加優(yōu)異，貿(mào)易順差和投機(jī)性熱錢都會增加。對人民幣升值的預(yù)期會引導(dǎo)熱錢進(jìn)一步涌入中國。盡管2020年12月份風(fēng)傳游資從中國撤退。越南和印度最近公布的數(shù)據(jù)顯示，兩國通脹已開始顯現(xiàn)。據(jù)越南國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，越南12月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年升6.52%，連續(xù)第4個月加速上漲，且創(chuàng)出4月份以來最大漲速。而截至12月12日當(dāng)周，印度的食品批發(fā)價(jià)格指數(shù)年升18.65%，達(dá)到近11年來的最高點(diǎn)。越印兩國的現(xiàn)狀可能會刺激中國政府對通脹更加敏銳。此外，今年我國糧食豐產(chǎn)，而2020年發(fā)達(dá)國家增速仍舊面臨放緩風(fēng)險(xiǎn)，國際大宗商品價(jià)格專門難像2007年那樣迅猛上漲，輸入性因素對中國糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的拉動作用可能也可不能比2007年強(qiáng)。更為重要的是，我們在大宗商品上把握著足夠的糧源。3、寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策的退出問題從歷史上看來，寬松的貨幣政策從來都可不能持久，但積極的財(cái)政政策卻能夠連續(xù)較長時(shí)刻。2020年寬松的貨幣政策應(yīng)是逐步退出的狀態(tài)。但由于貸款支持大多是鐵路基及醫(yī)院、學(xué)校等固定資產(chǎn)投放，這些項(xiàng)目銀行的支持仍舊是重點(diǎn)。因此，貸款額度大幅下降的可能性不大。因此，假如通貨膨脹較為劇烈，貨幣政策也不排除會急轉(zhuǎn)彎?！踩秤衩椎墓┬枨樾螐娜蛴衩椎墓┬韪窬挚矗澜缬衩坠┬韪窬譀Q定全球玉米價(jià)格仍將堅(jiān)持低位運(yùn)行。盡管今年我國部分地區(qū)顯現(xiàn)了糧源供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格飚升的情形，但必須看到這種情形是局部的，臨時(shí)的。中國乃至世界目前都不存在糧食短缺的問題，因此供需差不多面并不支持糧價(jià)長期的、猛烈的上漲。盡管中國在2020年遭遇了局部自然災(zāi)難和農(nóng)作物減產(chǎn)，然而政府的