財務管理營運資金管理

12三月2024財務管理營運資金管理營運資金的概念流動資產現(xiàn)金短期投資應收及預付款存貨流動負債銀行貸款商業(yè)信用應付稅金應付工資應付利潤/股利短期融資券一2周轉具有短期性實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性數(shù)量具有波動性實物形態(tài)具有變動性來源具有靈活多樣性營運資金的特點3美國制造業(yè)營運資金占總資產的比重年份19601970198019901994現(xiàn)金6%4.3%2.8%2.4%2.7%有價證券4.80.72.522.6應收賬款15.617.31713.913.1存貨23.62319.814.312.8其他2.33.52.83.44流動資產合計52.348.844.93635.2應付票據(jù)3.96.356.23.8應付賬款7.98.59.97.98其他99.91211.613.1流動負債合計20.824.726.925.724.94合理確定營運資金需要數(shù)量加速資金周轉，提高資金利用效果保證企業(yè)的短期償債能力

營運資金管理原則5購買存貨 賒銷 收回應收賬款 存貨周轉期 應收賬款周轉期 （50天） （30天）0 20 50 80t(天)應付賬款 現(xiàn)金周轉期周轉期（20天） （60天） 營運資金周轉期/現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期營運資金周轉/現(xiàn)金周轉期6正常的籌資組合短期資產短期資金長期資產長期資金冒險的籌資組合短期資產短期資金長期資產長期資金保守的籌資組合短期資產短期資金長期資產長期資金→→↗→→→→↘企業(yè)籌資組合策略二7適中的資產組合正常需要量＋保險儲備量保守的資產組合正常需要量＋保險儲備量＋額外保險儲備量冒險的資產組合正常需要量＋少量甚至沒有保險儲備量企業(yè)資產組合策略8風險和成本企業(yè)所處的行業(yè)經營規(guī)模利息率狀況影響籌資組合與資產組合的因素9現(xiàn)金管理企業(yè)資產中流動性最強的資產，同時也是盈利能力最差的資產?，F(xiàn)金的屬性現(xiàn)金管理目的企業(yè)在生產經營過程中犧牲一定的資產盈利要求而強調資產流動性并保持適當數(shù)量的貨幣資金，是為了滿足以下三個方面的需要。三101、管理成本2、機會成本3、轉換成本4、短缺成本現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有動機1、支付2、預防3、投機11

表1現(xiàn)金持有方案表金額單位：元---------------------------------------------------------------項目ABCD----------------------------------------------------------------現(xiàn)金持有量10000200003000040000機會成本率10％10％10％10％管理成本1800180018001800短缺成本420032009000----------------------------------------------------------------最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模式12表2最佳現(xiàn)金持有量測算表金額單位：元-----------------------------------------------------------------方案現(xiàn)金持有量機會成本管理成本短缺成本總成本-----------------------------------------------------------------A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800-----------------------------------------------------------------13

最佳現(xiàn)金管理總成本(TC)=

【例】某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金400000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次800元，有價證券的年利率為10％，則：_____________________最佳現(xiàn)金持有量（Q）＝√2×400000×800／10％＝80000（元）_____________________最低現(xiàn)金管理成本（TC）＝√2×400000×800×10％＝8000（元）存貨模式14

現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金結余余缺調整最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金收支計劃15增加銷售減少存貨應收賬款的管理四現(xiàn)金持有動機16應收賬款的成本-機會成本管理成本---調查費用、收集信息費用、記錄費 用、收賬費用、其他壞賬成本17信用標準信用條件收賬政策應收賬款政策18企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標準：預期的壞賬損失率信用標準放寬-------銷售增加 -------應收賬款投資增加 -------機會成本上升 -------管理成本上升 -------壞賬損失上升信用標準19企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用條件202/10,n/30現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本21

某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，其信用條件是：N／30，變動成本率為60％，資金成本率（或有價證券利息率）為12％。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A方案：維持N／30的信用條件；B方案：將信用條件放寬到N／60；C方案：將信用條件放寬到N／90。各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數(shù)據(jù)見表3。

例122項目A方案（N／30）B方案（N／60）C方案（N／90）年賒銷售額180019802160應收賬款周轉率（次數(shù)）1264應收賬款平均余額1800/12=1501980/6=3302160/4=540維持賒銷業(yè)務所需資金150×60％＝90330×60％＝198540×60％＝324壞賬損失／年賒銷額2％3％5％壞賬損失1800×2％=361980×3％=59.22160×5％=108收賬費用20385223項目A方案（N／30）B方案（N／60）C方案（N／90）年賒銷售額180019802160變動成本108011881296信用成本前收益720792864信用成本：

應收賬款機會成本90×12％＝10.8198×12％＝23.76324×12％＝38.88壞賬損失3659.2108收賬費用203852小計66.8120.96198.88信用成本后收益653.2671.04665.1224根據(jù)表3的資料可知，在這三種方案中，B方案（n／60）的獲利最大，它比A方案（n／30）增加收益17.84萬元（671.04－653.2）；比C方案（n／90）增加收益5.92萬元（671.04－665.12）。因此，在其他不變的情況下，應以B方案為最佳。25壞賬損失 飽和點1飽和點2 收賬費用收賬政策26信用標準%信用條件收賬政策0~1從寬信用條件60天付款消極收賬政策拖欠20天不催收1~5一般信用條件30天付款一般收賬政策拖欠10天不催收5~10從嚴信用政策積極收賬政策拖欠立即催收20以上不予賒銷---綜合信用政策27企業(yè)的信用調查企業(yè)的信用評估收賬的日常管理應收賬款的日常管理28直接調查間接調查財務報表信用評估機構AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他企業(yè)的信用調查295C評估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)企業(yè)的信用評估30信用評分法項目指標數(shù)分數(shù)權數(shù)加權平均數(shù)流動比率1.9900.218資產負債率50850.18.5銷售凈利率10850.18.5信用等級AA850.2521.25付款歷史尚好750.2518.75企業(yè)未來尚好750.053.75其他好850.054.25合計------1.0083.00企業(yè)的信用評估31收賬程序信函通知電話催收派員面談法律行動討債方法無力償付故意拖欠收賬程序和方法32存貨成本是企業(yè)由于儲存材料、在產品、產成品等存貨而發(fā)生的成本，反映供應、生產和儲運三大環(huán)節(jié)的管理效益，從本質上講存貨成本是存貨在生產經營過程中停留和轉移時所耗資源的貨幣表現(xiàn)。五

存貨管理33存貨的功能存貨的成本采購成本訂貨成本儲存成本缺貨成本34一般公式_______經濟訂購批量Q*＝√2AP/C(1)______最優(yōu)訂購批數(shù)A/Q*＝√AC/2P(2)____則：最低成本合計T*＝√2APC經濟批量決策35

在有數(shù)量折扣的決策中，訂貨成本、儲存成本以及采購成本都是訂購批量決策中的相關成本。這時，上述三種成本的年成本合計最低的方案，才是最優(yōu)方案。經濟批量的擴展應用36

某公司全年需用B零件12500件，每次訂購費用為1296元，每件B零件全年儲存成本為5元，零售價每件70元，資本成本率25％。供應商為擴大銷售，現(xiàn)規(guī)定如下：__________________________訂購單位數(shù)折扣（每件）__________________________0－999無折扣1000－19991.002000－49991.505000－99991.8010000及以上2.00___________________________37在考慮資本成本率的情況下，如果把數(shù)量折扣看作是機會成本（放棄可獲得的最大訂購量折扣而形成的機會成本，等于該最大訂購量折扣與該公司擬選訂購政策的折扣之間的差額），則應采用以下方法：38

①

計算沒有數(shù)量折扣時的經濟訂購批量————————————————Q*＝√(2×12500×1296)÷(5＋70×25%)＝1200(件)于是，該公司的最優(yōu)訂購量應是1200件，或是2000件、5000件、10000件。39

②計算1200件時的成本總額(69元為該水平的折扣凈額)儲存成本＝(1200÷2)×(5＋69×25%)＝13350(元)訂購成本＝(12500÷1200)×1296＝13500(元)放棄折扣＝12500×(2－1)＝12500(元)成本總額＝13350＋13500＋12500＝39350(元)40③計算2000件時的成本總額(68.5元為該水平的折扣凈額)儲存成本＝(2000÷2)×(5＋68.5×25%)＝22125(元)訂購成本＝(12500÷2000)×1296＝8100(元)放棄折扣＝12500×(2－1.5)＝6250(元)成本總額＝22125＋8100＋6250＝36476(元)41

④計算5000件時的成本總額(68.2元為該水平的折扣凈額)。儲存成本＝(5000÷2)×(5＋68.2×25%)＝55125(元)訂購成本＝(12500÷5000)×1296＝3240(元)放棄折扣＝12500×(2－1.8)＝2500(元)成本總額＝55125＋3240＋2500＝60865(元)42⑤計算10000件時的成本總額(68元為該水平的折扣凈額)。儲存成本＝(10000÷2)×(5＋68×25%)＝110000(元)訂購成本＝(12500÷10000)×1296＝1620(元)放棄折扣＝0成本總額＝110000＋1620＝111620(元)從上述計算可知，最優(yōu)訂購量就是成本總額最低的那一項，即2000件。43

認為存貨的存在對企業(yè)的經營有負面影響：1、企業(yè)持有存貨，占壓流動資金。企業(yè)的流動資金是有限的，當企業(yè)持有大量存貨時，相應數(shù)額的資金就暫時沉淀下來，直到產成品銷售出去才能重新參加周轉。如果企業(yè)存貨嚴重積壓，為了獲得流動資金支付工資等必要的開支，企業(yè)可能被迫增加舉債，支付額外的利息；反之，如果企業(yè)能夠大量減少存貨，甚至是零存貨，將這部分資金運用到其它方面，如投資于證券等，則可以取得投資收益?？梢?，企業(yè)持有存貨是存在機會成本的。零庫存管理442、企業(yè)持有存貨，會發(fā)生倉儲成本。大量存貨必然要占用倉儲空間，要耗費企業(yè)人工進行管理，存貨本身在倉儲過程中也可能發(fā)生損耗。這種倉儲成本和管理成本都將提高企業(yè)的成本水平。

453、企業(yè)持有存貨，可能掩蓋生產質量問題，掩蓋了生產的低效率，增加企業(yè)信息系統(tǒng)的復雜性。例如當企業(yè)后一道工序進行加工過程中，如果發(fā)現(xiàn)從在制品庫中取出的在制品中有次品，則可以再去在制品庫中取用合格品，這時次品的出現(xiàn)不會導致嚴重的后果，不會立即引起管理人員的重視，不利于企業(yè)尋找次品出