財(cái)務(wù)管理營(yíng)運(yùn)資金管理

12三月2024財(cái)務(wù)管理營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金的概念流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金短期投資應(yīng)收及預(yù)付款存貨流動(dòng)負(fù)債銀行貸款商業(yè)信用應(yīng)付稅金應(yīng)付工資應(yīng)付利潤(rùn)/股利短期融資券一2周轉(zhuǎn)具有短期性實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性數(shù)量具有波動(dòng)性實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性來(lái)源具有靈活多樣性營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)3美國(guó)制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比重年份19601970198019901994現(xiàn)金6%4.3%2.8%2.4%2.7%有價(jià)證券4.80.72.522.6應(yīng)收賬款15.617.31713.913.1存貨23.62319.814.312.8其他2.33.52.83.44流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)52.348.844.93635.2應(yīng)付票據(jù)3.96.356.23.8應(yīng)付賬款7.98.59.97.98其他99.91211.613.1流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20.824.726.925.724.94合理確定營(yíng)運(yùn)資金需要數(shù)量加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果保證企業(yè)的短期償債能力

營(yíng)運(yùn)資金管理原則5購(gòu)買(mǎi)存貨 賒銷(xiāo) 收回應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 （50天） （30天）0 20 50 80t(天)應(yīng)付賬款 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期（20天） （60天） 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期6正常的籌資組合短期資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資金冒險(xiǎn)的籌資組合短期資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資金保守的籌資組合短期資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資金→→↗→→→→↘企業(yè)籌資組合策略二7適中的資產(chǎn)組合正常需要量＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備量保守的資產(chǎn)組合正常需要量＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備量＋額外保險(xiǎn)儲(chǔ)備量冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合正常需要量＋少量甚至沒(méi)有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量企業(yè)資產(chǎn)組合策略8風(fēng)險(xiǎn)和成本企業(yè)所處的行業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模利息率狀況影響籌資組合與資產(chǎn)組合的因素9現(xiàn)金管理企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)?，F(xiàn)金的屬性現(xiàn)金管理目的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中犧牲一定的資產(chǎn)盈利要求而強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)流動(dòng)性并保持適當(dāng)數(shù)量的貨幣資金，是為了滿(mǎn)足以下三個(gè)方面的需要。三101、管理成本2、機(jī)會(huì)成本3、轉(zhuǎn)換成本4、短缺成本現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)1、支付2、預(yù)防3、投機(jī)11

表1現(xiàn)金持有方案表金額單位：元---------------------------------------------------------------項(xiàng)目ABCD----------------------------------------------------------------現(xiàn)金持有量10000200003000040000機(jī)會(huì)成本率10％10％10％10％管理成本1800180018001800短缺成本420032009000----------------------------------------------------------------最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模式12表2最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表金額單位：元-----------------------------------------------------------------方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本總成本-----------------------------------------------------------------A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800-----------------------------------------------------------------13

最佳現(xiàn)金管理總成本(TC)=

【例】某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次800元，有價(jià)證券的年利率為10％，則：_____________________最佳現(xiàn)金持有量（Q）＝√2×400000×800／10％＝80000（元）_____________________最低現(xiàn)金管理成本（TC）＝√2×400000×800×10％＝8000（元）存貨模式14

現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金結(jié)余余缺調(diào)整最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金收支計(jì)劃15增加銷(xiāo)售減少存貨應(yīng)收賬款的管理四現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)16應(yīng)收賬款的成本-機(jī)會(huì)成本管理成本---調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi) 用、收賬費(fèi)用、其他壞賬成本17信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策應(yīng)收賬款政策18企業(yè)同意向客戶(hù)提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-------銷(xiāo)售增加 -------應(yīng)收賬款投資增加 -------機(jī)會(huì)成本上升 -------管理成本上升 -------壞賬損失上升信用標(biāo)準(zhǔn)19企業(yè)要求客戶(hù)支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件。信用期限企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。現(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用條件202/10,n/30現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本21

某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為1800萬(wàn)元，其信用條件是：N／30，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率（或有價(jià)證券利息率）為12％。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案：維持N／30的信用條件；B方案：將信用條件放寬到N／60；C方案：將信用條件放寬到N／90。各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表3。

例122項(xiàng)目A方案（N／30）B方案（N／60）C方案（N／90）年賒銷(xiāo)售額180019802160應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）1264應(yīng)收賬款平均余額1800/12=1501980/6=3302160/4=540維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金150×60％＝90330×60％＝198540×60％＝324壞賬損失／年賒銷(xiāo)額2％3％5％壞賬損失1800×2％=361980×3％=59.22160×5％=108收賬費(fèi)用20385223項(xiàng)目A方案（N／30）B方案（N／60）C方案（N／90）年賒銷(xiāo)售額180019802160變動(dòng)成本108011881296信用成本前收益720792864信用成本：

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本90×12％＝10.8198×12％＝23.76324×12％＝38.88壞賬損失3659.2108收賬費(fèi)用203852小計(jì)66.8120.96198.88信用成本后收益653.2671.04665.1224根據(jù)表3的資料可知，在這三種方案中，B方案（n／60）的獲利最大，它比A方案（n／30）增加收益17.84萬(wàn)元（671.04－653.2）；比C方案（n／90）增加收益5.92萬(wàn)元（671.04－665.12）。因此，在其他不變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。25壞賬損失 飽和點(diǎn)1飽和點(diǎn)2 收賬費(fèi)用收賬政策26信用標(biāo)準(zhǔn)%信用條件收賬政策0~1從寬信用條件60天付款消極收賬政策拖欠20天不催收1~5一般信用條件30天付款一般收賬政策拖欠10天不催收5~10從嚴(yán)信用政策積極收賬政策拖欠立即催收20以上不予賒銷(xiāo)---綜合信用政策27企業(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估收賬的日常管理應(yīng)收賬款的日常管理28直接調(diào)查間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表信用評(píng)估機(jī)構(gòu)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他企業(yè)的信用調(diào)查295C評(píng)估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)企業(yè)的信用評(píng)估30信用評(píng)分法項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)分?jǐn)?shù)權(quán)數(shù)加權(quán)平均數(shù)流動(dòng)比率1.9900.218資產(chǎn)負(fù)債率50850.18.5銷(xiāo)售凈利率10850.18.5信用等級(jí)AA850.2521.25付款歷史尚好750.2518.75企業(yè)未來(lái)尚好750.053.75其他好850.054.25合計(jì)------1.0083.00企業(yè)的信用評(píng)估31收賬程序信函通知電話催收派員面談法律行動(dòng)討債方法無(wú)力償付故意拖欠收賬程序和方法32存貨成本是企業(yè)由于儲(chǔ)存材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨而發(fā)生的成本，反映供應(yīng)、生產(chǎn)和儲(chǔ)運(yùn)三大環(huán)節(jié)的管理效益，從本質(zhì)上講存貨成本是存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中停留和轉(zhuǎn)移時(shí)所耗資源的貨幣表現(xiàn)。五

存貨管理33存貨的功能存貨的成本采購(gòu)成本訂貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本34一般公式_______經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量Q*＝√2AP/C(1)______最優(yōu)訂購(gòu)批數(shù)A/Q*＝√AC/2P(2)____則：最低成本合計(jì)T*＝√2APC經(jīng)濟(jì)批量決策35

在有數(shù)量折扣的決策中，訂貨成本、儲(chǔ)存成本以及采購(gòu)成本都是訂購(gòu)批量決策中的相關(guān)成本。這時(shí)，上述三種成本的年成本合計(jì)最低的方案，才是最優(yōu)方案。經(jīng)濟(jì)批量的擴(kuò)展應(yīng)用36

某公司全年需用B零件12500件，每次訂購(gòu)費(fèi)用為1296元，每件B零件全年儲(chǔ)存成本為5元，零售價(jià)每件70元，資本成本率25％。供應(yīng)商為擴(kuò)大銷(xiāo)售，現(xiàn)規(guī)定如下：__________________________訂購(gòu)單位數(shù)折扣（每件）__________________________0－999無(wú)折扣1000－19991.002000－49991.505000－99991.8010000及以上2.00___________________________37在考慮資本成本率的情況下，如果把數(shù)量折扣看作是機(jī)會(huì)成本（放棄可獲得的最大訂購(gòu)量折扣而形成的機(jī)會(huì)成本，等于該最大訂購(gòu)量折扣與該公司擬選訂購(gòu)政策的折扣之間的差額），則應(yīng)采用以下方法：38

①

計(jì)算沒(méi)有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量————————————————Q*＝√(2×12500×1296)÷(5＋70×25%)＝1200(件)于是，該公司的最優(yōu)訂購(gòu)量應(yīng)是1200件，或是2000件、5000件、10000件。39

②計(jì)算1200件時(shí)的成本總額(69元為該水平的折扣凈額)儲(chǔ)存成本＝(1200÷2)×(5＋69×25%)＝13350(元)訂購(gòu)成本＝(12500÷1200)×1296＝13500(元)放棄折扣＝12500×(2－1)＝12500(元)成本總額＝13350＋13500＋12500＝39350(元)40③計(jì)算2000件時(shí)的成本總額(68.5元為該水平的折扣凈額)儲(chǔ)存成本＝(2000÷2)×(5＋68.5×25%)＝22125(元)訂購(gòu)成本＝(12500÷2000)×1296＝8100(元)放棄折扣＝12500×(2－1.5)＝6250(元)成本總額＝22125＋8100＋6250＝36476(元)41

④計(jì)算5000件時(shí)的成本總額(68.2元為該水平的折扣凈額)。儲(chǔ)存成本＝(5000÷2)×(5＋68.2×25%)＝55125(元)訂購(gòu)成本＝(12500÷5000)×1296＝3240(元)放棄折扣＝12500×(2－1.8)＝2500(元)成本總額＝55125＋3240＋2500＝60865(元)42⑤計(jì)算10000件時(shí)的成本總額(68元為該水平的折扣凈額)。儲(chǔ)存成本＝(10000÷2)×(5＋68×25%)＝110000(元)訂購(gòu)成本＝(12500÷10000)×1296＝1620(元)放棄折扣＝0成本總額＝110000＋1620＝111620(元)從上述計(jì)算可知，最優(yōu)訂購(gòu)量就是成本總額最低的那一項(xiàng)，即2000件。43

認(rèn)為存貨的存在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有負(fù)面影響：1、企業(yè)持有存貨，占?jí)毫鲃?dòng)資金。企業(yè)的流動(dòng)資金是有限的，當(dāng)企業(yè)持有大量存貨時(shí)，相應(yīng)數(shù)額的資金就暫時(shí)沉淀下來(lái)，直到產(chǎn)成品銷(xiāo)售出去才能重新參加周轉(zhuǎn)。如果企業(yè)存貨嚴(yán)重積壓，為了獲得流動(dòng)資金支付工資等必要的開(kāi)支，企業(yè)可能被迫增加舉債，支付額外的利息；反之，如果企業(yè)能夠大量減少存貨，甚至是零存貨，將這部分資金運(yùn)用到其它方面，如投資于證券等，則可以取得投資收益?？梢?jiàn)，企業(yè)持有存貨是存在機(jī)會(huì)成本的。零庫(kù)存管理442、企業(yè)持有存貨，會(huì)發(fā)生倉(cāng)儲(chǔ)成本。大量存貨必然要占用倉(cāng)儲(chǔ)空間，要耗費(fèi)企業(yè)人工進(jìn)行管理，存貨本身在倉(cāng)儲(chǔ)過(guò)程中也可能發(fā)生損耗。這種倉(cāng)儲(chǔ)成本和管理成本都將提高企業(yè)的成本水平。

453、企業(yè)持有存貨，可能掩蓋生產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，掩蓋了生產(chǎn)的低效率，增加企業(yè)信息系統(tǒng)的復(fù)雜性。例如當(dāng)企業(yè)后一道工序進(jìn)行加工過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)從在制品庫(kù)中取出的在制品中有次品，則可以再去在制品庫(kù)中取用合格品，這時(shí)次品的出現(xiàn)不會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果，不會(huì)立即引起管理人員的重視，不利于企業(yè)尋找次品出