紙漿月報(bào)：震蕩偏強(qiáng)

長江期貨紙漿月報(bào)2024-3-4震蕩偏強(qiáng)長江期貨股份有限公司交易咨詢業(yè)務(wù)資格：鄂證監(jiān)期貨字{2014}1號(hào)【長期研究|棉紡團(tuán)隊(duì)】研

究

員：洪潤霞執(zhí)業(yè)編號(hào):

F0260331投資咨詢號(hào):Z0017099黃尚海執(zhí)業(yè)編號(hào):

F0270997投資咨詢號(hào):Z0002826聯(lián)

系

人：鐘 舟執(zhí)業(yè)編號(hào):

F3059360顧振翔執(zhí)業(yè)編號(hào):

F3033495目

錄0102走勢(shì)回顧：區(qū)間震蕩供應(yīng)端分析：供應(yīng)恢復(fù)正常03需求端分析：下游成品紙需求恢復(fù)04邏輯與展望：震蕩偏強(qiáng)01走勢(shì)回顧：區(qū)間震蕩紙漿期貨價(jià)格區(qū)間震蕩01數(shù)據(jù)來源：博易大師

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長江期貨2月份，紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口漿價(jià)基本維持不變。截止至3月1日，

主力合約收盤價(jià)5868元/噸，較上周收盤價(jià)上漲0.27%。截至3月1日，現(xiàn)貨基差基本維持在70個(gè)點(diǎn)。02供應(yīng)端分析：供應(yīng)恢復(fù)正常紙漿現(xiàn)貨價(jià)格維持趨勢(shì)不變02針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，截止于3月1日當(dāng)周，現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格

5950

元/噸，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿

5950元/噸，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5950

元/噸，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6050

元/噸，較前一日持平。當(dāng)周銀星針葉漿現(xiàn)貨基差sp05+30，較前一日上漲

10。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨國內(nèi)紙漿庫存量小幅累庫02庫存方面，歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢(shì)。截止

2024

年

2

月

29

日，中國紙漿主流港口樣本庫存量為

212.8萬噸，較上期下降

1.8萬噸，環(huán)比下降

0.8%，庫存量連續(xù)兩周期呈現(xiàn)累庫后在本周轉(zhuǎn)為去庫走勢(shì)。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存呈現(xiàn)累庫的趨勢(shì)，港上到港量較上周期變動(dòng)不大，出貨速度較上周期明顯加快，日均

1.7

萬噸左右，港上整體庫存量呈現(xiàn)小幅累庫走勢(shì)。數(shù)據(jù)來源:

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卓創(chuàng)資訊長江期貨紙漿進(jìn)口同比上漲02據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國2023年12月紙漿進(jìn)口量為355萬噸,環(huán)比上漲9.9%，同比增漲50.3%。1-12月累計(jì)進(jìn)口量3666.0萬噸，累計(jì)同比增加25.7%。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨歐洲紙漿市場(chǎng)庫存放緩02從全球漿廠出運(yùn)量來看，年度維度的全球化學(xué)商品漿出運(yùn)總量整體較為穩(wěn)定，新興市場(chǎng)增速相對(duì)明顯。截止2023年12月底，紙漿全球發(fā)運(yùn)量達(dá)到472萬噸，其中發(fā)往中國194萬噸，西歐98萬噸，北美60萬噸。W20漂針漿10月庫存天數(shù)同比減少9%，漂闊漿同比減少9%；EPIS供應(yīng)國9月紙漿庫存天數(shù)同比減少10%；歐港10月木漿港庫去化至124萬噸，同比減少5%。據(jù)Utipulp數(shù)據(jù)顯示，10月歐洲紙漿庫存72萬噸，同比增加8%，其中針葉同比減少6%，闊葉同比增加8%；庫存天數(shù)同比增加33%，其中針葉同比增加14%，闊葉同比增加45%。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨最新重要新聞02春節(jié)后首周，國內(nèi)紙市場(chǎng)迎來“開門紅”，玖龍、金田等紙企紛紛漲價(jià)，市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力，大部分紙廠提高開工率，增加產(chǎn)量。據(jù)悉，Eldorado公司宣布3月份桉木漿價(jià)格。其中，亞洲地區(qū)的銷售價(jià)格上調(diào)

30

美元/噸，歐洲和北美的銷售價(jià)格上調(diào)

80

美元/噸。據(jù)悉，巴西

Suzano公司宣布3月份在北美和歐洲市場(chǎng)桉木闊葉漿金魚報(bào)價(jià)提漲

80

美元/噸，亞洲市場(chǎng)提漲

30美元/噸。據(jù)悉，Arauco

公司公布3月份紙漿報(bào)盤。其中，針葉漿銀星

745

美元/噸，闊葉漿明星

650

美元/噸，本色漿金星690美元/噸。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨03需求端分析：下游成品紙需求恢復(fù)宏觀數(shù)據(jù)緩步復(fù)蘇03據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，2024年2月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)景氣水平略微回落。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨下游紙品價(jià)格趨于穩(wěn)定03截至3月1日，157g銅版紙市場(chǎng)均價(jià)為5956元/噸，較上周維穩(wěn)，本周延續(xù)上周穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。截至3月1日，70g木漿雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)為6224元/噸，較上周下跌25元/噸，跌幅0.41%，本周跌幅較上周擴(kuò)大0.23個(gè)百分點(diǎn)。截至3月1日，250-400g平張白卡紙市場(chǎng)含稅均價(jià)4768元/噸，較上周下跌0.14%，趨勢(shì)與上周相反。市場(chǎng)主流參考價(jià)格4800-5100元/噸。截至3月1日，生活用紙均價(jià)6469元/噸，環(huán)比下滑0.23%，跌幅收窄0.13個(gè)百分點(diǎn)。其中木漿生活用紙均價(jià)6627元/噸，環(huán)比下滑0.2%，跌勢(shì)收窄0.81個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨各紙品產(chǎn)量開工率基本不變03據(jù)卓創(chuàng)資訊樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年2月29日，雙膠紙開工率

66.3%，環(huán)比+0.4%。銅版紙開工率65.1%，環(huán)比-0.4%；生活用紙開工率

67.2%，環(huán)比+0.77%。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨紙品利潤波動(dòng)不大03春節(jié)過后進(jìn)入平時(shí)，大部分紙廠提高開工率，增加產(chǎn)量，從原材料端來看，節(jié)后木漿供應(yīng)和價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)定，有利于紙企生產(chǎn)；從銷售端來看，生活用紙會(huì)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，將帶動(dòng)紙價(jià)；從供需來看，整體漲幅將維持在合理水平。綜合來看，節(jié)后國內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系趨于平衡，紙價(jià)小幅上漲但漲幅有限，整體將維持穩(wěn)定運(yùn)行。數(shù)據(jù)來源：

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卓創(chuàng)資訊長江期貨04邏輯與展望：震蕩偏強(qiáng)策略建議043

月部分外盤紙漿報(bào)價(jià)持平，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)支撐有限。本周國內(nèi)紙漿主要港口庫存下降，下游紙企逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)紙漿剛需消耗提振，短期紙漿市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。逢低做多。風(fēng)險(xiǎn)提示04供應(yīng)端存在不穩(wěn)定因素；外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)；人民幣匯率。免責(zé)聲明長江期貨股份有限公司擁有期貨交易咨詢資格。長江期貨系列報(bào)告的信息均來源于公開資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映在本報(bào)告所載明日期的判斷，本公司可隨時(shí)修改，毋需提前通知，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不代表對(duì)期貨價(jià)格漲跌或市場(chǎng)走勢(shì)的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述期貨的買賣出價(jià)，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的交易機(jī)會(huì)不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)布、引用或再次分發(fā)他人，或投入商業(yè)使用。如征得本公司同意引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“長江期貨股份有限公司”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)提示本報(bào)告僅供參考之用，不構(gòu)成賣出或買入期貨、期權(quán)合約或其他投資標(biāo)的要約或邀請(qǐng)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息和意見均不構(gòu)成對(duì)任何個(gè)人的投資建議。任何形式的分享投資收益或者分擔(dān)投資損失的書面或口頭承諾均為無效。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解報(bào)告內(nèi)容的局限性，結(jié)合自己的投資目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況自行判斷是否采用本報(bào)告所載內(nèi)容和信息并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我公司及員工對(duì)投資者使用本報(bào)告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔(dān)任何法律責(zé)任。聯(lián)系我們長江證券股份有限公司Add

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