2023年私募基金年度報(bào)告：從Alpha到Beta：迎接多策略配置

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u全球?qū)_基金回顧：業(yè)績(jī)回升，規(guī)模創(chuàng)歷史新高 1規(guī)模突破5萬億美元，股票多頭成為增長(zhǎng)新動(dòng)力 1業(yè)績(jī)回升，股票多頭和期權(quán)策略表現(xiàn)亮眼 3中國(guó)私募行業(yè)回顧：供給側(cè)改革加速，塑造行業(yè)新常態(tài) 3監(jiān)管體系持續(xù)完善，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 3基金規(guī)模先升后降，管理人數(shù)量逐步縮減 5新規(guī)落地影響顯著，打破傳統(tǒng)發(fā)行清盤格局 6中國(guó)私募市場(chǎng)分析：業(yè)績(jī)分化顯著，投資更加依賴精耕化 8私募基金分策略業(yè)績(jī)總覽 8股票策略：權(quán)益市場(chǎng)低迷，量化多頭一枝獨(dú)秀 9相對(duì)價(jià)值策略：小盤風(fēng)格占優(yōu)，全年表現(xiàn)超預(yù)期 管理期貨策略：結(jié)構(gòu)性行情為主，主觀優(yōu)于量化 13債券策略：信用下沉，純債收益相對(duì)穩(wěn)定 15宏觀策略和組合基金：弱勢(shì)行情下，復(fù)合策略表現(xiàn)低迷 17中國(guó)私募市場(chǎng)展望：攻守結(jié)合，注重多元化的策略配置 19風(fēng)險(xiǎn)提示 21圖表目錄圖1 全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模 1圖2 2023年全球?qū)_基金投資策略分布 2圖3 2022年全球?qū)_基金投資策略分布 2圖4 2023年私募基金管理人登記與產(chǎn)品備案情況 6圖5 私募基金市場(chǎng)存量情況 6圖6 私募證券投資基金市場(chǎng)存量備案情況 6圖7 私募基金分類與私募證券投資基金策略劃分 7圖8 私募證券投資基金發(fā)行與清盤情況 7圖9 私募證券投資基金各策略發(fā)行情況 8圖10 私募證券投資基金各策略清盤情況 8圖2023年股票策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 10圖12 2023年相對(duì)價(jià)值策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 12圖13 2023年股指期貨年化貼水率 12圖14 2023年管理期貨策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 14圖15 2023年純債策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 16圖16 2023年強(qiáng)債策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 16圖17 2023年宏觀策略和組合基金指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 18表1 全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模排行榜TOP20 2表2 全球?qū)_基金收益表現(xiàn)（最近五年） 3表3 2023年私募基金相關(guān)監(jiān)管文件 4表4 2023年私募基金各策略年度業(yè)績(jī)分布情況 9表5 2023年股票策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況 10表6 2023年主觀多頭策略年度業(yè)績(jī)分布情況 10表7 2023年量化多頭策略年度業(yè)績(jī)分布情況 10表8 2023年股票多空策略年度業(yè)績(jī)分布情況 表9 2023年相對(duì)價(jià)值策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況 12表10 2023年股票市場(chǎng)中性策略年度業(yè)績(jī)分布情況 12表2023年期權(quán)策略年度業(yè)績(jī)分布情況 13表12 2023年T0策略年度業(yè)績(jī)分布情況 13表13 2023年管理期貨策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況 14表14 2023年主觀策略年度業(yè)績(jī)分布情況 14表15 2023年量化趨勢(shì)策略年度業(yè)績(jī)分布情況 15表16 2023年量化套利策略年度業(yè)績(jī)分布情況 15表17 2023年債券策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況 15表18 2023年純債策略年度業(yè)績(jī)分布情況 16表19 2023年強(qiáng)債策略年度業(yè)績(jī)分布情況 16表20 2023年宏觀策略和組合基金細(xì)分子策略指數(shù)收益情況 17表21 2023年宏觀策略年度業(yè)績(jī)分布情況 18表22 2023年組合基金年度業(yè)績(jī)分布情況 18全球?qū)_基金回顧：業(yè)績(jī)回升，規(guī)模創(chuàng)歷史新高5萬億美元，股票多頭成為增長(zhǎng)新動(dòng)力2023年，全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，在二季度突破了5萬億美元。具體來看，Q1、Q2Q33.91%2.10%和5.144.96萬億美元，較2022年的4.84萬億美元增長(zhǎng)了2.48%。20000.2652014.10%。如果疊加上管理期貨基金（CTA）5.49萬億美元。2023年圖1 全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模資料來源：BarclayHedge官網(wǎng)，2023年Q315911156圖2 2023年全球?qū)_基金投資策略分布 圖32022年全球?qū)_基金投資策略分布資料來源：BarclayHedge官網(wǎng)， 資料來源：BarclayHedge官網(wǎng)，根據(jù)Pensions&Investments20236月，全球?qū)_基金管理規(guī)模最大201家，為埃利奧特管理公司，排名第四，整體頭部格局未發(fā)生600億美TOP2020228348.558673.533.89%表1 全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模排行榜TOP20排名管理人2023年管理對(duì)沖基金（20236月）較2022年增幅1BridgewaterAssociates（橋水聯(lián)合）972.00-23.10%2ManGroup（曼氏）699.00-4.90%3Citadel（城堡投資）595.0012.30%4ElliottManagement（埃利奧特管理公司）592.00—5MillenniumMgmt.（千禧管理公司）573.464.30%6TCIFundMgmt.（兒童投資基金）560.0054.70%7D.E.ShawGroup（德劭基金）477.40-0.30%8RenaissanceTechnologies（文藝復(fù)興科技）420.00-26.30%9TwoSigmaInvestments/Advisers（雙西投資）393.68-3.90%10FarallonCapitalMgmt.（法拉龍資本管理）391.004.50%11DavidsonKempnerCapitalMgmt.（戴維森·坎普那資本管理）371.23-0.90%12MarshallWace（馬歇爾偉世）346.650.80%13BrevanHowardAssetMgmt.（布雷文·霍華德資產(chǎn)管理公司）329.0040.90%14Ruffer（魯費(fèi)爾投資）313.13-1.10%15Point72AssetMgmt.（72點(diǎn)資產(chǎn)管理公司）306.0017.20%16AQRCapitalMgmt.（AQR資本管理）297.005.30%17AnchorageCapitalGroup（安克雷奇資本集團(tuán)）273.000.70%18CapulaInvestmentMgmt.（卡普拉投資管理公司）269.007.60%19PIMCO（太平洋投資管理公司）256.1911.10%20BaupostGroup（寶璞集團(tuán)）238.79-9.20%資料來源：Pensions&Investments，業(yè)績(jī)回升，股票多頭和期權(quán)策略表現(xiàn)亮眼202340%500、巴西IBOVESPA指數(shù)、法國(guó)CAC4024.23%22.28%3020229.29%1611122%14.33%，2022年逆勢(shì)上揚(yáng)的CTA20232023（8.29%收益居前的還包括事件驅(qū)動(dòng)、股債均衡和新興市場(chǎng)策略，較2022年均出現(xiàn)較大幅度的回升。表2 全球?qū)_基金收益表現(xiàn)（最近五年）2023年2022年2021年2020年2019年整體9.29%-8.22%10.22%11.14%10.64%股債均衡9.27%-14.74%9.90%7.14%12.18%可轉(zhuǎn)債套利4.78%-1.35%7.12%15.53%8.36%財(cái)困證券2.53%-6.64%20.30%13.18%2.28%新興市場(chǎng)8.47%-13.86%4.07%15.52%12.66%股票偏多頭14.33%-13.61%17.08%16.31%15.28%股票多空6.57%-0.08%10.65%9.27%6.59%股票市場(chǎng)中性5.61%2.97%8.05%-1.29%-0.56%事件驅(qū)動(dòng)9.25%-6.39%12.30%11.12%7.59%固定收益套利8.29%-1.69%0.97%10.46%2.42%宏觀策略5.05%6.51%8.79%10.06%7.76%并購(gòu)套利4.57%0.95%7.69%9.18%6.39%復(fù)合策略3.36%-2.98%9.94%4.23%5.23%期權(quán)策略10.32%-3.96%12.07%8.87%12.60%波動(dòng)率交易5.98%-3.40%7.01%15.87%-0.29%CTA-0.30%7.13%5.03%5.43%5.17%FOF5.74%-6.30%4.60%9.75%6.99%資料來源：BarclayHedge官網(wǎng)，中國(guó)私募行業(yè)回顧：供給側(cè)改革加速，塑造行業(yè)新常態(tài)監(jiān)管體系持續(xù)完善，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展2023年私募基金行業(yè)監(jiān)管體系進(jìn)一步完善，國(guó)務(wù)院發(fā)布了首部行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證券投2023表32023年私募基金相關(guān)監(jiān)管文件發(fā)布時(shí)間文件名稱政策要點(diǎn)2023年2月20日《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》規(guī)范私募基金參與不動(dòng)產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)2023年2月24日《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引對(duì)關(guān)于管理人登記和基金備案的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了全面系統(tǒng)的整合和修訂2023年4月28日《私募證券投資基金運(yùn)作指引（征求意見稿）》對(duì)私募證券投資基金的募集、投資、運(yùn)作管理等環(huán)節(jié)提出了規(guī)范性要求2023年7月9日《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》我國(guó)私募投資基金行業(yè)的首部行政法規(guī)，將私募納入法制化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管2023年7月14日《私募基金管理人失聯(lián)處理指引》、《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律檢查規(guī)則》完善了信息報(bào)送和自律管理體系2023年9月28日《私募投資基金備案指引第1、2、3號(hào)》對(duì)現(xiàn)行規(guī)則進(jìn)行了整合優(yōu)化2023年11月24日《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》及配套規(guī)則對(duì)促進(jìn)基金行業(yè)機(jī)構(gòu)合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)行有重要意義2023年12月8日《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》在投資顧問、托管要求、差異化募集和投資門檻、基金嵌套等私募監(jiān)管鏈條均有不同程度的補(bǔ)充及新增資料來源：國(guó)務(wù)院，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，3年2月24）51202212302023428（（202379日國(guó)務(wù)院下發(fā)私募行業(yè)首部行政法規(guī)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（本小節(jié)簡(jiǎn)2023128（（2024實(shí)施T0T0交易方面對(duì)T0策略的嚴(yán)限，都對(duì)相關(guān)私募產(chǎn)品的底層策略產(chǎn)生了不小沖擊。2024年或?qū)⒗^續(xù)加強(qiáng)量化交易、融券基金規(guī)模先升后降，管理人數(shù)量逐步縮減私募基金存量規(guī)模和管理人數(shù)量的變化情況展現(xiàn)出行業(yè)發(fā)展新生態(tài)的趨勢(shì)。2023年全年，私募498202261.09%，注銷管理人數(shù)量達(dá)25392023年12月存量私募基金管理人216252022年同期減少了8.63%。產(chǎn)品方面，新增私募基金數(shù)量大幅縮水，僅23987只，相比2022年同期減少了30.16%；清盤私募1314912.09%2023年1530795.56%。規(guī)模方面，2023年度存續(xù)私募基金規(guī)模先升后降，總體小幅擴(kuò)202220.0320.587820.8220232022（）20231156514451392金數(shù)量也從3705只減少到1209只，此后管理人和產(chǎn)品新增的數(shù)量基本維持在新常態(tài)。圖4 2023年私募基金管理人登記與產(chǎn)品備案情況 圖5私募基金市場(chǎng)存量情況資料來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)， 資料來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，202317966.79%，84692022902316567202225617972582年同期8只增加了..4202223995.722022年同期5.611.96%。數(shù)據(jù)顯示，私募證券投資基金的數(shù)量和規(guī)模并沒有隨著管理人數(shù)11.48只，平均管理規(guī)模增加至6.75億元。圖6 私募證券投資基金市場(chǎng)存量備案情況資料來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，新規(guī)落地影響顯著，打破傳統(tǒng)發(fā)行清盤格局回顧2018年至2022年，我國(guó)每年私募基金（本小節(jié)如無特別說明，私募基金均指私募證券投資基金）的新發(fā)行數(shù)量和清盤數(shù)量主要與私募基金整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤，但2023年私募基金的發(fā)行與清盤格局顯著受到監(jiān)管影響，打破了以往的規(guī)律，同樣彰顯了行業(yè)發(fā)展的新生態(tài)。1.1202120213.120222.5萬余只。2023年雖然權(quán)益市場(chǎng)依然下挫，但得益于2022過私募基金新發(fā)行數(shù)量卻沒能逆轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，反而更大幅度縮水至1.6萬余只，行業(yè)歷史規(guī)律被打破。2021年開始由于收益表現(xiàn)較好，清盤數(shù)量整體中樞上明顯下降，從發(fā)行和清盤的視角也能看出這一階段私募行業(yè)蓬勃發(fā)展的境況。2022年伴隨私募基金業(yè)績(jī)的回撤，清盤數(shù)量2023圖7 私募基金分類與私募證券投資基金策略劃分 圖8私募證券投資基金發(fā)行與清盤情況 資料來源：私募排排網(wǎng)， 資料來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，2023123月和4202314月權(quán)益市場(chǎng)整體回暖反彈，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，私募基金發(fā)20225202351542740582614月的月均發(fā)行數(shù)量為2413512864只，可見政策端影響的力度之強(qiáng)。面對(duì)政策影響的發(fā)行數(shù)量整體中樞下移，行情端對(duì)發(fā)行帶來的只是小幅波動(dòng)，10月份受國(guó)慶長(zhǎng)假因素的影響，新發(fā)行數(shù)39310002104202352023圖9 私募證券投資基金各策略發(fā)行情況 圖10 私募證券投資基金各策略清盤情況資料來源：私募排排網(wǎng)，注：統(tǒng)計(jì)各策略數(shù)量占六種主要策略總數(shù)量比例

資料來源：私募排排網(wǎng)，注：統(tǒng)計(jì)各策略數(shù)量占六種主要策略總數(shù)量比例中國(guó)私募市場(chǎng)分析：業(yè)績(jī)分化顯著，投資更加依賴精耕化私募基金分策略業(yè)績(jī)總覽（2023股票策略方面，雖然2023年收益率均值錄得-3.19%，并未達(dá)到正收益，但是相比2022年的-10.43%7.04%，30025%5%6.4%的正收益，其中股票市場(chǎng)中性策略相對(duì)穩(wěn)4策略表現(xiàn)也比較穩(wěn)定，不過受限于指數(shù)波動(dòng)率處在較820224.14%CTA表現(xiàn)難言優(yōu)異。主觀趨勢(shì)優(yōu)于量化趨勢(shì)，但量化套利類策略也有相對(duì)較好的收益。20222022表4 2023年私募基金各策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)策略名稱平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率股票策略-3.19%-30.43%-13.91%-4.29%5.06%27.67%20.75%相對(duì)價(jià)值6.40%-11.01%2.15%6.00%9.60%21.91%14.08%管理期貨4.14%-20.65%-4.68%2.26%9.67%32.79%22.97%宏觀策略-2.41%-30.99%-11.84%-2.57%6.61%23.11%23.32%債券策略8.67%-11.46%2.77%7.63%12.92%24.68%19.90%組合基金-0.47%-17.90%-5.93%0.24%4.39%12.38%13.46%最大回撤股票策略-20.30%-44.14%-26.66%-17.97%-11.34%-4.55%12.50%相對(duì)價(jià)值-5.75%-23.30%-6.38%-2.43%-1.25%-0.27%9.10%管理期貨-11.87%-32.74%-15.64%-8.87%-4.47%-0.90%11.46%宏觀策略-17.79%-39.48%-23.53%-15.63%-7.95%-2.29%13.46%債券策略-5.94%-26.77%-6.48%-2.10%-0.32%0.00%10.23%組合基金-10.22%-26.94%-14.89%-7.79%-3.12%-0.45%9.41%資料來源：私募排排網(wǎng)，CTA、量化趨勢(shì)、量化套利策0-55-1010-2020-50股票策略：權(quán)益市場(chǎng)低迷，量化多頭一枝獨(dú)秀ETF2023年全年A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)跌宕起伏。年初34表5 2023年股票策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況主觀多頭量化多頭股票多空中證全指年化收益率-6.16%3.12%-2.00%-7.04%最大回撤-13.31%-9.16%-8.63%-16.51%年化波動(dòng)率11.24%11.78%8.30%12.77%夏普比率-0.640.19-0.38-0.62卡瑪比率-0.460.34-0.23-0.43資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，圖11 2023年股票策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì)資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，表6 2023年主觀多頭策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億-5.35%-36.32%-17.20%-6.88%3.78%30.90%23.43%5-10億-2.48%-27.21%-14.21%-5.69%4.28%25.61%23.31%10-20億-4.84%-28.67%-14.48%-6.18%2.21%22.35%18.64%20-50億-2.77%-22.82%-11.08%-3.57%4.38%18.04%15.92%50-100億-5.20%-21.70%-12.93%-7.94%-0.85%22.81%12.90%100億以上-1.74%-18.77%-10.35%-6.21%1.34%36.90%15.97%最大回撤0-5億-23.65%-49.79%-30.63%-21.52%-13.88%-5.46%13.89%5-10億-20.29%-41.26%-27.04%-18.95%-12.12%-4.41%10.84%10-20億-20.11%-42.20%-26.53%-18.06%-12.60%-4.16%11.57%20-50億-19.10%-39.48%-25.32%-17.62%-11.54%-4.44%10.79%50-100億-18.58%-33.10%-22.78%-18.32%-13.62%-7.17%8.50%100億以上-16.89%-27.13%-20.46%-16.62%-12.22%-7.85%6.01%資料來源：私募排排網(wǎng)，表7 2023年量化多頭策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億2.41%-21.26%-7.51%0.59%8.97%31.46%19.79%5-10億4.74%-13.37%-2.76%3.75%10.41%28.57%15.71%10-20億3.69%-13.96%-1.59%2.49%9.73%23.87%10.75%20-50億4.07%-9.81%-1.60%3.76%9.02%16.89%10.38%50-100億5.43%-3.92%1.10%4.69%8.37%17.06%9.31%100億以上5.50%-4.30%1.79%4.45%9.27%16.39%6.55%最大回撤0-5億-15.28%-35.37%-19.94%-12.52%-8.11%-2.18%10.87%5-10億-12.64%-23.95%-15.13%-10.95%-8.30%-4.96%7.05%10-20億-12.33%-25.71%-14.30%-11.31%-8.64%-4.12%6.19%20-50億-12.20%-21.48%-13.63%-11.74%-9.60%-5.00%6.07%50-100億-11.09%-16.24%-13.02%-10.36%-8.93%-7.33%3.49%100億以上-10.32%-15.11%-11.63%-9.83%-8.50%-6.88%2.85%資料來源：私募排排網(wǎng)，表8 2023年股票多空策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億-5.65%-32.60%-15.18%-5.39%4.10%20.61%17.58%5-10億-0.26%-17.68%-8.54%-5.41%4.54%28.58%14.48%10-20億0.09%-19.51%-11.59%3.69%8.89%15.25%11.95%20-50億2.88%-11.96%1.00%3.52%8.96%15.09%9.94%50-100億5.22%-6.62%-2.09%4.72%12.13%18.03%8.85%100億以上0.25%-16.87%-5.25%4.34%4.41%8.70%8.92%最大回撤0-5億-19.44%-42.06%-27.12%-18.47%-9.48%-1.43%13.03%5-10億-14.27%-34.34%-18.02%-14.61%-2.90%-0.80%11.96%10-20億-9.84%-27.90%-20.65%-4.33%-0.64%-0.12%10.59%20-50億-10.67%-27.75%-13.48%-10.90%-1.77%-1.29%9.46%50-100億-12.20%-20.85%-17.79%-11.55%-7.59%-4.94%6.10%100億以上-7.86%-24.46%-12.45%-3.49%-1.19%-1.18%8.23%資料來源：私募排排網(wǎng)，相對(duì)價(jià)值策略：小盤風(fēng)格占優(yōu)，全年表現(xiàn)超預(yù)期T0策略。股票市場(chǎng)中性策略一alpha策略對(duì)未來價(jià)格進(jìn)行時(shí)間序列上的預(yù)測(cè)，因子多20237.25%的正收益。其alpha111.57%T02022年有所降低，但依然保持了較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比，回撤控制也較為優(yōu)異；T0策略雖然受困于年末市場(chǎng)波動(dòng)率較低的負(fù)向影響，但也表9 2023年相對(duì)價(jià)值策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況股票市場(chǎng)中性期權(quán)策略T0策略年化收益率7.25%6.73%4.29%最大回撤-3.80%-0.62%-1.42%年化波動(dòng)率5.54%1.73%1.97%夏普比率1.022.911.39卡瑪比率1.9110.943.03資料來源：私募排排網(wǎng)，圖12 2023年相對(duì)價(jià)值策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 圖13 2023年股指期貨年化貼水率資料來源：私募排排網(wǎng)， 資料來源：，表10 2023年股票市場(chǎng)中性策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億6.12%-11.17%0.41%4.83%10.75%26.97%11.92%5-10億10.44%-1.37%4.47%8.06%11.94%21.20%18.39%10-20億6.96%-4.57%3.43%6.84%9.21%24.25%9.37%20-50億6.82%-6.99%4.93%7.55%9.51%18.34%8.63%50-100億8.64%-4.70%2.22%7.66%12.21%23.29%11.39%100億以上6.67%2.27%4.12%5.63%9.20%14.90%4.83%最大回撤0-5億-6.36%-20.60%-8.54%-3.65%-1.87%-0.35%6.99%5-10億-3.15%-11.55%-3.43%-1.86%-0.62%-0.16%5.22%10-20億-3.90%-11.29%-4.21%-2.11%-1.12%-0.20%6.31%20-50億-4.73%-17.47%-2.93%-1.91%-1.40%-0.78%9.63%50-100億-4.27%-14.69%-4.48%-2.13%-1.52%-0.33%5.36%100億以上-2.10%-3.86%-1.95%-1.39%-1.18%-0.80%2.96%資料來源：私募排排網(wǎng)，表11 2023年期權(quán)策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億5.76%-18.50%0.60%6.70%9.94%25.15%19.05%5-10億6.13%-11.01%3.78%6.32%10.57%17.77%9.41%10-20億7.27%-5.33%2.85%7.01%8.72%25.67%11.37%20-50億6.84%-10.02%3.50%7.60%13.18%22.63%11.71%最大回撤0-5億-9.00%-28.42%-10.50%-5.52%-2.45%-0.63%11.89%5-10億-5.11%-15.36%-4.44%-2.84%-1.48%-0.62%7.07%10-20億-5.86%-16.87%-4.46%-1.61%-0.96%-0.42%13.09%20-50億-12.66%-49.41%-8.28%-4.95%-3.03%-1.10%17.54%資料來源：私募排排網(wǎng)，注：由于超過50億公司規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)量較少，本文未展示表12 2023年T0策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億3.31%-18.53%-3.74%2.80%7.40%21.24%16.99%5-10億7.67%-3.97%2.70%5.82%9.46%19.17%11.51%10-20億7.24%-7.33%2.42%4.78%8.25%16.93%24.49%20-50億4.24%-2.08%2.99%4.19%6.58%12.06%6.41%50-100億5.99%-0.40%2.94%6.09%8.52%13.17%4.34%100億以上5.14%-1.50%3.21%4.47%9.40%12.93%6.51%最大回撤0-5億-8.50%-28.50%-11.35%-4.84%-1.52%-0.36%9.85%5-10億-4.83%-21.85%-4.04%-1.94%-0.59%-0.19%8.15%10-20億-5.74%-20.06%-5.53%-1.81%-1.18%-0.31%11.75%20-50億-3.54%-13.60%-2.87%-1.19%-0.23%-0.10%6.21%50-100億-2.66%-8.58%-3.53%-1.16%-0.58%-0.31%2.94%100億以上-2.38%-5.31%-1.94%-1.19%-0.31%-0.16%5.70%資料來源：私募排排網(wǎng)，管理期貨策略：結(jié)構(gòu)性行情為主，主觀優(yōu)于量化觀CTACTA20236PPI6913.37%?？傮w來看，結(jié)構(gòu)性行情0.73%的收益，主觀類CTA收益相對(duì)較好，但最大回撤也最表13 2023年管理期貨策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況主觀CTA量化趨勢(shì)量化套利南華商品指數(shù)年化收益率3.43%0.73%5.33%6.21%最大回撤-6.37%-3.29%-3.40%-10.98%年化波動(dòng)率8.81%5.08%4.81%11.40%夏普比率0.26-0.120.790.45卡瑪比率0.540.221.570.57資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，圖14 2023年管理期貨策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì)資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，表14 2023年主觀CTA策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億7.20%-34.09%-6.86%3.14%14.57%54.31%34.92%5-10億0.80%-20.65%-4.96%2.25%7.02%18.49%14.68%10-20億7.04%-17.81%-4.04%5.58%10.97%36.55%20.58%20-50億9.79%-10.92%2.21%9.41%18.87%36.03%16.75%最大回撤0-5億-16.72%-49.42%-22.37%-12.17%-6.53%-2.18%15.27%5-10億-13.18%-28.33%-17.51%-10.48%-5.48%-2.95%12.53%10-20億-9.78%-23.49%-13.40%-7.29%-3.15%-1.28%9.20%20-50億-8.11%-22.98%-7.11%-4.82%-2.81%-1.42%10.88%資料來源：私募排排網(wǎng)，注：由于超過50億公司規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)量較少，本文未展示表15 2023年量化趨勢(shì)策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億-1.25%-28.03%-7.92%-1.42%6.02%21.26%19.20%5-10億4.40%-14.38%-0.86%4.04%9.80%24.52%11.73%10-20億2.03%-7.03%-3.07%0.20%4.15%21.06%8.43%20-50億3.02%-5.91%0.46%2.75%3.93%16.60%6.94%50-100億4.34%-4.62%-3.08%1.54%8.74%18.94%9.39%最大回撤0-5億-14.04%-37.47%-19.23%-10.44%-5.89%-1.58%12.22%5-10億-9.82%-21.05%-15.78%-7.17%-3.73%-1.09%7.52%10-20億-7.47%-12.01%-10.45%-7.81%-4.84%-1.27%3.66%20-50億-10.61%-16.58%-13.08%-9.57%-7.76%-4.74%5.89%50-100億-7.36%-14.32%-8.38%-6.32%-4.44%-3.57%3.99%資料來源：私募排排網(wǎng)，注：由于超過100億公司規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)量較少，本文未展示表16 2023年量化套利策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億8.31%-12.87%0.95%5.40%9.50%22.61%30.88%5-10億12.13%-2.52%1.67%4.52%15.08%29.05%27.51%10-20億7.95%-8.47%-1.82%8.54%13.09%23.54%12.07%最大回撤0-5億-4.90%-18.72%-5.82%-2.27%-1.01%-0.28%6.52%5-10億-3.51%-12.88%-3.58%-1.27%-0.88%-0.16%6.19%10-20億-4.57%-9.71%-7.33%-3.50%-1.57%-0.30%3.41%資料來源：私募排排網(wǎng)，注：由于超過20億公司規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)量較少，本文未展示債券策略：信用下沉，純債收益相對(duì)穩(wěn)定3.22年的收益也有小幅增長(zhǎng)。利率債方面，10年期國(guó)債利率走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)和政策息息相關(guān)，年初經(jīng)濟(jì)2023年純債策略收益率繼續(xù)維持較高水平，達(dá)到9.69%，不過相比2022年有所減少，但回撤控20220.47%表172023年債券策略細(xì)分子策略指數(shù)收益情況純債策略強(qiáng)債策略中債-（總值）指數(shù)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年化收益率9.69%5.95%4.67%-0.47%最大回撤-0.11%-0.99%-0.59%-7.03%年化波動(dòng)率0.71%2.65%1.06%6.70%夏普比率11.021.642.90-0.26卡瑪比率85.396.027.91-0.07資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，圖15 2023年純債策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì) 圖16 2023年強(qiáng)債策略指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì)資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind， 資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，表18 2023年純債策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億10.65%-21.49%4.81%10.58%15.01%27.22%30.62%5-10億13.10%-1.71%5.57%8.47%14.43%38.29%20.72%10-20億12.04%-19.78%6.55%9.72%16.01%42.94%20.78%20-50億11.73%4.44%7.17%10.76%15.06%19.94%8.99%50-100億8.10%0.61%6.39%7.82%10.52%16.39%5.49%100億以上4.90%-5.86%4.09%5.63%8.06%12.07%7.30%最大回撤0-5億-8.09%-34.99%-8.38%-1.83%-0.44%0.00%14.70%5-10億-4.06%-15.15%-5.31%-1.52%-0.54%0.00%5.69%10-20億-8.41%-35.70%-11.28%-1.45%-0.20%0.00%13.58%20-50億-1.33%-6.18%-1.25%-0.27%-0.04%0.00%3.18%50-100億-2.04%-9.20%-0.90%-0.21%-0.03%0.00%5.75%100億以上-5.34%-32.88%-2.84%-0.44%-0.17%0.00%12.27%資料來源：私募排排網(wǎng)，表19 2023年強(qiáng)債策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億9.09%-10.43%2.42%5.97%11.54%25.97%25.45%5-10億9.57%-4.05%4.16%7.91%13.78%25.01%13.02%10-20億4.51%-17.90%-1.67%6.12%12.02%22.03%14.68%20-50億5.40%-13.73%-0.97%6.61%11.98%22.72%14.44%50-100億10.58%2.06%6.53%8.35%16.49%19.70%5.95%100億以上1.99%-0.90%-0.50%1.59%2.56%7.44%4.62%最大回撤0-5億-7.51%-28.43%-8.22%-4.84%-1.58%-0.10%9.78%5-10億-5.88%-18.92%-6.96%-4.63%-0.74%-0.03%8.09%10-20億-7.36%-28.75%-10.35%-2.94%-0.71%0.00%10.86%20-50億-7.57%-27.80%-10.79%-2.85%-0.25%0.00%10.31%50-100億-1.17%-5.41%-0.92%-0.26%0.00%0.00%2.88%100億以上-3.23%-8.14%-3.56%-2.88%-2.06%-0.37%2.34%資料來源：私募排排網(wǎng)，宏觀策略和組合基金：弱勢(shì)行情下，復(fù)合策略表現(xiàn)低迷宏觀策略主要指通過主觀分析或者多指標(biāo)擇時(shí)模型來對(duì)各大類資產(chǎn)在今后一段時(shí)間維度的走勢(shì)作出判斷，在多品種多市場(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)投資的策略。組合基金通過FOF或MOM形式，選取基金管理人來管理母基金中一部分資金，進(jìn)行分散投資。2023年無論是權(quán)益市場(chǎng)還是商品市場(chǎng)，都沒能出現(xiàn)大的趨勢(shì)性行情，同時(shí)市場(chǎng)超預(yù)期走勢(shì)頻現(xiàn)，2022年的收益表202023年宏觀策略和組合基金細(xì)分子策略指數(shù)收益情況宏觀策略組合基金中證全指南華商品指數(shù)中債-總財(cái)富（總值）指數(shù)年化收益率-2.48%0.20%-7.04%6.21%4.67%最大回撤-7.84%-4.61%-16.51%-10.98%-0.59%年化波動(dòng)率7.96%5.86%12.77%11.40%1.06%夏普比率-0.46-0.19-0.620.452.90卡瑪比率-0.320.04-0.430.577.91資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，圖17 2023年宏觀策略和組合基金指數(shù)業(yè)績(jī)走勢(shì)資料來源：私募排排網(wǎng)，iFind，表21 2023年宏觀策略年度業(yè)績(jī)分布情況指標(biāo)公司規(guī)模平均值5%分位數(shù)25%分位數(shù)中位數(shù)75%分位數(shù)95%分位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差收益率0-5億-3.25%-34.90%-11.07%-3.88%4.17%20.71%27.81%5-10億-4.75%-30.40%-11.64%-1.79%3.76%11.23%14.58%10-20億-0.79%-30.98%-11.05%-5.76