電力設(shè)備行業(yè)報(bào)告：光伏排產(chǎn)持續(xù)高增新能源車(chē)2月銷(xiāo)量環(huán)比降35%

收盤(pán)點(diǎn)位52周最高52周最低6468.939496.255387.54 電力設(shè)備滬深3002023-032023-052023-08202研究所研究所分析師:王磊SAC登記編號(hào):S1340523010001Email:wanglei03@分析師:虞潔攀SAC登記編號(hào):S1340523050002Email:yujiepan@分析師:賈佳宇SAC登記編號(hào):S1340523070002Email:jiajiayu@《地面電站裝機(jī)超預(yù)期，碳酸鋰迎來(lái)多日上漲》-2024.03.03產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)高增，光伏玻璃進(jìn)入去庫(kù)周期。根據(jù)infolink和多，新增投產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)較少且仍需爬坡周期，整體供應(yīng)不升反降。根據(jù)2月。展望24年上半年，由于新增點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)較少，供應(yīng)端相對(duì)平穩(wěn)，而下游需求端預(yù)期明顯增長(zhǎng)，光伏玻璃或?qū)⑦M(jìn)入去庫(kù)周期。計(jì)落地后，各省份積極組織改造升級(jí)項(xiàng)目的申報(bào)工作，根據(jù)公開(kāi)統(tǒng)計(jì)，已有甘肅、寧夏、福建、浙江、河北、黑龍江六個(gè)省份下發(fā)相關(guān)文件，在政策支持下，今年將成為風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)的元年。從隨著申報(bào)工作的展開(kāi)，這部分容量將陸續(xù)進(jìn)入改造升級(jí)狀態(tài)，帶來(lái)新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量44.7萬(wàn)輛，同比下降9.7%，環(huán)比下降增幅領(lǐng)先全球平均水平。寧德時(shí)代市占率持續(xù)提升。各國(guó)政策變化；下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)代碼簡(jiǎn)稱(chēng)投資評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)總市值（億元）EPS（元）2023E2024E2023E2024E300750.SZ寧德時(shí)代增持158.06950.510.614.214.911.1603659.SH璞泰來(lái)買(mǎi)入17.3369.42.0002459.SZ晶澳科技增持19.667.05.6002276.SZ萬(wàn)馬股份增持9.014.711.6002531.SZ天順風(fēng)能增持10.7191.71.01.410.47.9請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31行情回顧 51.1板塊行情 51.2個(gè)股走勢(shì) 62光伏 92.1價(jià)格情況 92.2行業(yè)分析 102.3行業(yè)新聞 113風(fēng)電 123.1行業(yè)分析 123.2行業(yè)新聞 124新能源車(chē) 134.1公司公告及行業(yè)新聞 134.2核心原材料價(jià)格 145風(fēng)險(xiǎn)提示 16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4 5 5 6 7 8 10 11 11 14 15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5電力設(shè)備新能源板塊（中信）本周（3/4-3/8）上漲1.6%，今年以來(lái)下跌圖表1：本周行業(yè)漲跌幅情況資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表2：今年以來(lái)行業(yè)漲跌幅情況資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6光伏：本周在電網(wǎng)取消消納紅線(xiàn)限制等消息的刺激下，光伏板塊繼續(xù)全面反彈，受益量增同時(shí)具有價(jià)格彈性的環(huán)節(jié)漲幅靠前，分別為玻璃福萊特圖表3：光伏核心標(biāo)的周漲跌幅2024/3/8證券代碼公司名最新市值（億元）上周收盤(pán)價(jià)（元/股）本周收盤(pán)價(jià)（元/股）周漲跌幅601012.SH隆基綠能-0.3%688599.SH天合光能5734.4%002459.SZ晶澳科技6493.8%688223.SH晶科能源910993.2%300118.SZ東方日升-0.2%300393.SZ中來(lái)股份990.1%002056.SZ橫店?yáng)|磁244硅片002129.SZTCL中環(huán)542-1.5%603185.SH弘元綠能-2.5%601908.SH京運(yùn)通944-1.8%600481.SH雙良節(jié)能88-0.8%石英砂603688.SH石英股份2948081001269.SZ歐晶科技944949-0.6%硅料600438.SH通威股份688303.SH大全能源6382.1%600089.SH特變電工821 8.1%002865.SZ鈞達(dá)股份8015.4%15.4%600732.SH愛(ài)旭股份2810.9%膠膜603806.SH福斯特57811.0%688680.SH海優(yōu)新材50505918.1%18.1%603212.SH賽伍技術(shù)603330.SH天洋新材66玻璃601865.SH福萊特58421.8%002623.SZ亞瑪頓45逆變器300274.SZ陽(yáng)光電源889913.5%688390.SH固德威-0.4%300763.SZ錦浪科技2670.6%605117.SH德業(yè)股份40486949.1%688032.SH禾邁股份229227-0.8%688348.SH昱能科技988887-0.1%300648.SZ星云股份-2.5%300693.SZ盛弘股份93-2.8%002335.SZ科華數(shù)據(jù)002518.SZ科士達(dá)0.0%300827.SZ上能電氣97資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7風(fēng)電：本周風(fēng)電板塊漲幅靠前標(biāo)的為金盤(pán)科技（+11.6%）、金雷股份圖表4：風(fēng)電核心標(biāo)的周漲跌幅2024/3/8證券代碼公司名最新市值（億元）上周收盤(pán)價(jià)（元/股）本周收盤(pán)價(jià)（元/股）周漲跌幅主機(jī)002202.SZ金風(fēng)科技29888 4.4%601615.SH明陽(yáng)智能230-0.6%688660.SH電氣風(fēng)電5344-0.3%688349.SH三一重能34228281.8%300772.SZ運(yùn)達(dá)股份65990.2%塔筒002531.SZ天順風(fēng)能1924.9%002487.SZ大金重工14522233.8%300129.SZ泰勝風(fēng)能7688301155.SZ海力風(fēng)電10545487.5%7.5%鑄鍛件603218.SH日月股份110-1.1%300443.SZ金雷股份7020228.9%603507.SH振江股份332223 4.3%688186.SH廣大特材31-1.2%軸承300850.SZ新強(qiáng)聯(lián)9025250.5%300718.SZ長(zhǎng)盛軸承481.9%603667.SH五洲新春655.8%海纜603606.SH東方電纜28139415.1%600522.SH中天科技4743.9%600487.SH亨通光電321 4.1%600973.SH寶勝股份5544-1.2%002498.SZ漢纜股份125440.0%605222.SH起帆電纜723.9%絕緣材料002276.SZ萬(wàn)馬股份9399-1.2%變流器603063.SH禾望電氣10122236.1%變壓器688676.SH金盤(pán)科技187394411.6%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表5：鋰電核心標(biāo)的周漲跌幅證券代碼公司名值上周收盤(pán)價(jià)（元/股）本周收盤(pán)價(jià)（元/股）周漲跌幅8866-4.1%99559955資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分92.1價(jià)格情況噸，后續(xù)預(yù)計(jì)逐步增長(zhǎng)。受益于拉晶端工藝能力的逐步提升，對(duì)于硅料品質(zhì)的適應(yīng)性在增強(qiáng)，因而價(jià)格相對(duì)較低、品質(zhì)較差的硅料銷(xiāo)售有所復(fù)蘇，拉晶廠也在主動(dòng)提升次級(jí)硅料的應(yīng)用比例以緩解成本壓力，若后續(xù)需求端無(wú)超預(yù)期表現(xiàn)，硅片：2月硅片企業(yè)博弈春節(jié)后需求復(fù)蘇，整體排產(chǎn)相較下游電池、組件更高；進(jìn)入3月后，各家廠商排產(chǎn)仍然相對(duì)較高以搶占市場(chǎng)份，單月產(chǎn)出達(dá)到格或?qū)⒆叩汀．a(chǎn)。二季度國(guó)內(nèi)地面電站啟動(dòng)，疊加歐洲需求補(bǔ)庫(kù)，目前接單情況良好，一線(xiàn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10圖表6：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌情況現(xiàn)貨價(jià)格（高/低/均價(jià)）--硅片（每片）--2.0502.0502.050------------------------------資料來(lái)源：InfoLink，中郵證券研究所長(zhǎng)19%、32%、50%，進(jìn)入3月后光伏產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)大幅提升，而作為組件最重要輔材的光伏玻璃，由于產(chǎn)線(xiàn)冷修較多，新增投產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)較少且仍需爬坡周期，因請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11圖表7：中國(guó)光伏玻璃產(chǎn)量走勢(shì)（萬(wàn)噸）圖表8：中國(guó)光伏組件產(chǎn)量走勢(shì)（GW）資料來(lái)源：SMM光伏視界，中郵證券研究所資料來(lái)源：SMM光EPC招標(biāo)報(bào)價(jià)創(chuàng)新低，最低報(bào)價(jià)低至1.763元/w。近日，蒙能集團(tuán)9.5GW理事會(huì)的談判代表就“禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)入歐盟市場(chǎng)”提案達(dá)成了臨時(shí)協(xié)議。根據(jù)該提案，國(guó)家當(dāng)局(如果涉及第三國(guó)，則由歐盟委員會(huì))將對(duì)涉嫌強(qiáng)迫勞動(dòng)的公司供應(yīng)鏈進(jìn)行調(diào)查。一旦發(fā)現(xiàn)有強(qiáng)迫勞動(dòng)的情況，當(dāng)局可以要求將相關(guān)商請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12造升級(jí)項(xiàng)目的申報(bào)工作，根據(jù)公開(kāi)統(tǒng)計(jì)，已有甘肅、寧夏、福建、浙江、河北、黑龍江六個(gè)省份下發(fā)相關(guān)文件，在政策支持下，今年將成為風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)的著申報(bào)工作的展開(kāi)，這部分容量將陸續(xù)進(jìn)入改造升級(jí)狀態(tài)，帶來(lái)需求增量。從經(jīng)濟(jì)性角度看，升級(jí)改造不影響執(zhí)行原有補(bǔ)貼電價(jià)政策，超出部分主要以市場(chǎng)化形式進(jìn)行并網(wǎng)，與現(xiàn)有新增風(fēng)電項(xiàng)目無(wú)異，但改造相較新建省去用地審核等制造、銷(xiāo)售的合資公司，公司名暫定為“Unison-MingyangEnergy”，兩家公司尚南道境內(nèi)泗川市境內(nèi)的已有廠區(qū)，建設(shè)韓國(guó)本土海上風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)工廠，共請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分134.1公司公告及行業(yè)新聞公司公告報(bào)道，英國(guó)豪華汽車(chē)品牌捷豹在近日的采訪(fǎng)中透露，目前已經(jīng)開(kāi)始逐步停產(chǎn)燃全國(guó)人大二次會(huì)議首場(chǎng)“部長(zhǎng)通道”集中采訪(fǎng)活動(dòng)中，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任張玉卓在采訪(fǎng)中提到針對(duì)國(guó)有車(chē)企新能源業(yè)務(wù)的監(jiān)管思路。對(duì)于國(guó)有車(chē)企，對(duì)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)單獨(dú)考核，要考核它的技術(shù)、考核它的市場(chǎng)占有率、同比下降2.3pcts。國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)同比增幅領(lǐng)先全球平均水平。寧德時(shí)代市請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表9：中國(guó)新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）0資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中郵證券研究所4.2核心原材料價(jià)格碳酸鋰：本周碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，期貨價(jià)格出現(xiàn)向下回調(diào)趨勢(shì)。預(yù)正極：三元正極方面，原材料價(jià)格成本上行，三元廠尋貨意愿上漲。磷酸鐵鋰正極方面，下游終端需求有所回暖，部分頭部電芯大廠起量追加訂單，訂負(fù)極：下游動(dòng)力電池廠訂單資源向具備較高技術(shù)實(shí)力以及規(guī)模較大、資金鏈充足的頭部負(fù)極企業(yè)傾斜，中小型負(fù)極企業(yè)生存壓力仍然較大。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15隔膜：部分隔膜企業(yè)逐步從此前的檢修及停產(chǎn)中恢復(fù)，電解液：上游六氟磷酸鋰價(jià)格有微幅上漲，溶劑市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)，添加劑市圖表10：鋰電核心原材料價(jià)格及變化情況上周末均價(jià)本周末均價(jià)漲跌幅漲跌幅正極材料及原材料（萬(wàn)元/噸）三元材料5系（動(dòng)力型）12.2012.300.8%0.10三元材料6系（常規(guī)622型）13.3513.400.4%0.05三元材料8系（811型）15.9516.000.3%0.05磷酸鐵鋰（動(dòng)力型）4.374.370.0%0.00三元前驅(qū)體（523型）7.007.050.7%0.05三元前驅(qū)體（622型）7.907.950.6%0.05三元前驅(qū)體（811型）8.508.500.0%0.00電池級(jí)氫氧化鋰8.688.983.5%0.30電池級(jí)碳酸鋰10.5010.853.3%0.35電池級(jí)正磷酸鐵1.041.040.0%0.00硫酸鈷(≥20.5%）%0.05電池級(jí)硫酸鎳2.882.931.7%0.05電池級(jí)硫酸錳0.510.510.0%0.00負(fù)極材料及原材料（萬(wàn)天然石墨負(fù)極（高端）5.755.750.0%0.00石墨化加工費(fèi)（高端）1.051.050.0%0.00石墨化加工費(fèi)（低端）0.850.850.0%0.00人造石墨負(fù)極（高端）4.854.850.0%0.00人造石墨負(fù)極（中端）3.053.050.0%0.00隔膜（元/平方米)7μm/濕法基膜1.051.050.0%0.009μm/濕法基膜0.950.950.0%0.0016μm/干法基膜0.430.430.0%0.00水系/7μm+2μm/濕法涂覆隔膜1.331.330.0%0.00水系/9μm+3μm/濕法涂覆隔膜%0.00電解液（萬(wàn)元/噸）電解液（三元/常規(guī)動(dòng)力型）2.752.750.0%0.001.830.0%0.006.63.9%0.25銅鋁箔（萬(wàn)元/噸）6μm電池級(jí)銅箔加工費(fèi)%0.0012μm雙面光鋁箔加工費(fèi)1.601.600.0%0.00 鋰電池（元/Wh）0.380.480.380.47-1.3%-2.1%0.380.480.380.47-1.3%-2.1%-0.01-0.01方形動(dòng)力電芯（三元）資料來(lái)源：鑫欏鋰電，百川盈孚，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分165風(fēng)險(xiǎn)提示各國(guó)政策變化：如果國(guó)內(nèi)外各國(guó)家政策發(fā)生變化，可能會(huì)影響新能源行業(yè)下游需求不及預(yù)期：行業(yè)下游需求可能會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際政治等諸多新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期：行業(yè)的新技術(shù)新產(chǎn)品存在開(kāi)發(fā)的不確定性，也可能產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：新能源行業(yè)上下游成本價(jià)格關(guān)系緊密，如發(fā)生行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)可能存在新進(jìn)入者增加的情況，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的選取：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評(píng)級(jí)買(mǎi)入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫(xiě)此報(bào)告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券無(wú)利害關(guān)系。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自我們認(rèn)為可靠的目前已公開(kāi)的信息，并通過(guò)獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報(bào)告結(jié)論不受本公司其他部門(mén)和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶(hù)等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中郵證券”）具備經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的開(kāi)展證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的資格。本報(bào)告信息均來(lái)源于公開(kāi)資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或詢(xún)價(jià)，中郵證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任。客戶(hù)不應(yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告。報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供中郵證券客戶(hù)中的專(zhuān)業(yè)投資