家用電器行業(yè)2024年2月白電數據月報：政策預期帶動更新需求24Q2白電預期上修-240307-國泰君安

票研究行業(yè)更新證券研究報告票研究行業(yè)更新證券研究報告政策預期帶動更新需求，24Q2白電預期上修——2024年2月白電數據月報蔡雯娟(分析師)謝叢睿(分析師)田平川(研究助理)證書編號本報告導讀：高基數實績上依舊有較高的增長：內銷排產同比實績+18%，出口排意義，在未來潛全國性補貼政策的預期下，我們對于白電板塊24Q2終端需求態(tài)度轉為相對積極。三四線城市+農村地區(qū)龐大的存量更新家用電器業(yè)增持細分行業(yè)評級相關報告家用電器業(yè)《補貼范圍拓寬，示范意義明顯》2024.03.03家用電器業(yè)《國常會通過以舊換新行動方2024.03.03家用電器業(yè)《線上白電和清潔電器表現較好，銅價環(huán)比上升》2024.03.022024.03.02板塊性估值提升機會》2024.02.26請務必閱讀正文之后的免責條款部分行業(yè)更新1.行業(yè)綜述局勢影響導致的海運價格上漲和運力緊張也讓許多海外訂單提前鎖定，口排產同比實績+14%。例的重點城市已經快速出臺相關補貼政策極具示范意義，在未來潛全國性補貼政策的預期下，我們對于白電板塊24Q2積極。三四線城市+農村地區(qū)龐大的存量更新需求有望對地產后周期鏈零售端：美的龍頭份額顯著回升。2024W1~W8（2024.1.1~2024.2.25空調行業(yè)線上零售向好，美的龍頭地位隨份額提升而持續(xù)加固，而美的品牌均價穩(wěn)健但華凌品牌同比降價明顯，預計將逐步承接性價比需求；同期均有明顯提升；洗衣機市場線上銷售改善，海爾穩(wěn)居龍頭地位，小天鵝等品牌增長明顯，行業(yè)線上均價同比上漲，海爾和海信漲價較為顯渠道覆蓋度廣的龍頭企業(yè)更為受益，同時也因為近兩年穩(wěn)健經營，庫存水平健康，且在國內及海外品牌、渠道建設更為完善，我們認為龍頭有行業(yè)更新44of112.家用空調1400120040020090.0%70.0%50.0%30.0%10.0%-10.0%-30.0%行業(yè)內銷規(guī)模行業(yè)出口規(guī)?！髽I(yè)層面：頭份額依舊下滑，海爾、海信等規(guī)模基數較低，更為積極的二、三線品行業(yè)更新數據來源：產業(yè)在線、國泰君安證券研究數據來源：產業(yè)在線、國泰君安證券研究期延續(xù)正增長，其中內銷排產同比2023年實績+68.9%，出口+55.1%。24Q1行業(yè)內外銷整體排產規(guī)模在高基數實績上依舊有較高的增長。行業(yè)更新量同比+24.56%，銷額同比+31.32%；線下銷量同比-35.58%，銷額同比-同比+2.03%。分企業(yè)來看，線上及線下渠道，美的系市占率領先，旗下互聯網年輕品（截至W8）均價來看，線上渠道，整體價格提升幅度較小，目前僅科龍、美的品牌提價相對明顯；線下渠道海信、美的品牌提價幅度領先。24W1-8累計均價（元）華凌--5.61%格力24.6%-4.01%-3.62%-4.25%4.7%科龍-5.22%奧克斯4.2%-0.38%-7.62%行業(yè)更新3.中央空調180.00140.00120.0080.0040.0020.00銷額—同比50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%級，加大家用中央空調投入，龍頭地位穩(wěn)固；海爾以卡薩帝品牌切入前40.0%—格力—格力—美的—海爾—大金海信日立數據來源：產業(yè)在線、國泰君安證券研究數據來源：產業(yè)在線、國泰君安證券研究行業(yè)更新4.冰箱分企業(yè)來看，線上渠道各公司中美的市占率有所提升；線下渠道龍頭海冰箱21.2%-0.1%華凌0.4%----COLMO--0.1%---0.4%6.1%容聲2.0%2.0%行業(yè)更新5.洗衣機銷量同比+6.7%，銷額同比+14.7%；線下銷量同比-12.9%，銷額同比-面，各公司線上銷售均價均有上漲，海信線下均價增長明顯，其余企業(yè)6.投資建議渠道覆蓋度廣的龍頭企業(yè)更為受益，同時也因為近兩年穩(wěn)健經營，庫存水平健康，且在國內及海外品牌、渠道建設更為完善，我們認為龍頭有行業(yè)更新股票代碼股票名稱收盤價評級4.9224.752.15格力電器40.204.942.022.372.817.風險提示心零部件；電線、電機等其它配件。直接材料成本占主營業(yè)務成本的比如果不能采取有效措施規(guī)避人民幣升值風險，則盈利能力將面臨匯率波行業(yè)更新1.投資建議的比較標準1.投資建議的比較標準2.投資建議的評級標準報告發(fā)布日后的12個月內的公司股價分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當的專業(yè)勝任能力，保證報告所采用的數據均邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任免責聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權并進行證券或期權交司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取