金融基礎(chǔ)（第四版） 課件 第十章國際金融

第十章：國際金融【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】1．理解國際收支及國際收支表的內(nèi)容，掌握國際收支的調(diào)節(jié)原理，能夠分析我國國際收支的現(xiàn)狀。2．理解外匯及匯率的含義，掌握匯率的標(biāo)價方法以及匯率的決定影響因素，了解匯率制度，并對我國現(xiàn)有的人民幣匯率制度進(jìn)行簡要分析。3．了解目前外匯市場上主要的外匯交易方式，掌握外匯風(fēng)險的主要類型及其管理。4．掌握國際儲備的含義及構(gòu)成，了解國際儲備的總量管理及結(jié)構(gòu)管理，理解國國際儲備的現(xiàn)狀并進(jìn)行簡要分析。章前引例

截至2021年末，我國外匯儲備余額32502億美元2021年，我國外匯收支狀況主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一，涉外交易保持活躍，跨境資金流動有序。第二，售匯率基本穩(wěn)定，跨境融資意愿趨穩(wěn)。第三，結(jié)匯率穩(wěn)中有升，外匯存款余額較快增長。第四，外匯套期保值比率穩(wěn)步增長，企業(yè)風(fēng)險中性意識提升。第五，外匯儲備余額保持基本穩(wěn)定。截至2021年末，我國外匯儲備余額32502億美元，較2020年末略升1.0%。2021年，外匯儲備規(guī)模變化主要受匯率折算、資產(chǎn)價格變化以及儲備投資收益等因素綜合影響。分析：外匯儲備指一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)，是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。外匯儲備的多少，從一定程度上反映一國應(yīng)付國際收支的能力，關(guān)系到該國貨幣匯率的維持和穩(wěn)定。盡管當(dāng)前境外疫情形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國際金融市場仍面臨較多不確定不穩(wěn)定因素，但我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)景氣呈現(xiàn)供需同步上升態(tài)勢，貨物貿(mào)易和各類投融資活動總體保持較高活躍度，出口保持平穩(wěn)，有利于我國外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。第一節(jié)國際收支一、國際收支的定義（一）狹義的國際收支（二）廣義的國際收支國際收支是一具經(jīng)濟(jì)體（國家或地區(qū)）與其他經(jīng)濟(jì)體（國際或地區(qū)）在一定時期（通常為一年）居民與非居民之間發(fā)生的全部對外經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。如何理解和把握？1．國際收支是一個流量概念。2.國際收支反映的是全部的經(jīng)濟(jì)交易。3．國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。二、國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofpaymentstatements）是按特定賬戶分類，系統(tǒng)記載在一定時期內(nèi)，一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體與世界其他地方（作為一個整體）所進(jìn)行的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及金額的一種統(tǒng)計報表，它集中體現(xiàn)了該國國際收支的具體構(gòu)成和總貌。（一）BPS的主要內(nèi)容

——經(jīng)常賬戶、資本賬戶和金融賬戶。（二）BPS的記賬原則1、復(fù)式記賬原則2、記錄時間、作價和記賬單位的記賬原則（三）編制國際收支表的用途1、進(jìn)行國際收支平衡狀況分析。2、進(jìn)行國際收支結(jié)構(gòu)分析。三、國際收支的調(diào)節(jié)（一）國際收支失衡的原因和影響1、失衡的原因（1）季節(jié)性、偶然性因素。（2）周期性因素。（3）結(jié)構(gòu)性因素。（4）貨幣因素。（5）不穩(wěn)定的投機(jī)和資本流動。2、失衡對經(jīng)濟(jì)的影響國際收支作為一種國民經(jīng)濟(jì)的重要變量，反映了一國實(shí)物資源的內(nèi)外交流狀況，它的變化必然與國民經(jīng)濟(jì)的其他重要變量密切相關(guān)。國際收支作為貨幣現(xiàn)象，它影響了一國貨幣量的變化，從而必然對經(jīng)濟(jì)的許多方面產(chǎn)生影響。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的形勢下，國際收支的失衡或均衡對一國經(jīng)濟(jì)有著十分重要的影響。（二）國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制1、匯率調(diào)節(jié)機(jī)制2、收調(diào)節(jié)機(jī)制3、貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制（三）國際收支調(diào)節(jié)政策1、外匯緩沖政策2、匯率調(diào)整政策3、需求管理政策4、直接管制四、我國的國際收支（一）我國國際收支概況（二）我國國際收支平衡表的基本內(nèi)容1、經(jīng)常項(xiàng)目：包括貨物和服務(wù)、收益和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移2、資本和金融項(xiàng)目：包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目3、儲備資產(chǎn)4、凈誤差與遺漏（三）我國國際收支平衡表編制原則1．我國從2016年開始根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）《國際收支和國際投資頭寸手冊》（第六版）編制），所有交易均發(fā)生在我國大陸居民與非我國大陸居民之間，且表中各項(xiàng)交易的記載以所有權(quán)的變更為基礎(chǔ)原則。2．采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟(jì)交易。3．國際收支平衡表中以美元作為記賬單位。4．在編制國際收支平衡表時對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的估值以市場平均價格為標(biāo)準(zhǔn)。

第二節(jié)外匯與匯率一、外匯與匯率的定義（一）什么是外匯？外匯指的是外幣或以外幣表示的用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。我國《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》中規(guī)定外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括以下五項(xiàng)內(nèi)容：(1)外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；(3)外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；(4)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；(5)其他外匯資產(chǎn)。（二）匯率的概念及其標(biāo)價方法

匯率(ExchangeRate)指一個國家的貨幣用另一個國家的貨幣所表示的價格，也就是用一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣時買進(jìn)、賣出的價格，換句話說，匯率就是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價，故又稱為“匯價”“兌換率”。1、直接標(biāo)價法（DirectQuotationSystem）指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標(biāo)價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。除英國、美國、歐元區(qū)外，大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。2、間接標(biāo)價法（IndirectQuotationSystem）指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標(biāo)價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。目前美國、英國、歐元區(qū)采用間接標(biāo)價法。英鎊長期以來采用間接標(biāo)價法，對歐元采用直接標(biāo)價法。美國1978年9月1日起采用間接標(biāo)價法，但對英鎊、對歐元仍然沿用直接標(biāo)價法。3、美元標(biāo)價法（U.S.DollarQuotationSystem）指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。二、匯率的決定及影響因素（一）金本位制下匯率的決定與變動金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。特點(diǎn)：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。匯率的決定基礎(chǔ)——鑄幣平價(MintPar)：兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價。匯率的影響因素——黃金輸送點(diǎn)(GoldTransportPoints)：黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價±運(yùn)費(fèi)，外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動。（二）紙幣流通制度下匯率的決定與變動1、布雷頓森林體系下：金平價+1%2、1973年以后：購買力平價、外匯供求紙幣所代表的價值量（紙幣的購買力）是決定匯率的基礎(chǔ)。發(fā)行紙幣的物質(zhì)準(zhǔn)備，可以是黃金或其他。3.影響匯率變動的主要因素（1）國際收支差額（2）通貨膨脹差異（3）經(jīng)濟(jì)增長差異（4）利率差異（5）中央銀行的干預(yù)（6）心理預(yù)期三、匯率制度（一）金本位體系下的固定匯率制（二）布雷頓森林體系下的固定匯率制（三）浮動匯率制度1、單獨(dú)浮動（SingleFloat）4、聯(lián)合浮動（JointFloat）3、彈性浮動（ElasticFloat）2、釘住浮動（PeggedFloat）四、人民幣匯率（一）人民幣匯率制度的演變（二）人民幣匯率制度的改革問題第三節(jié)國際儲備一、國際儲備的定義國際儲備(internationalreserve)是指各國政府為了彌補(bǔ)國際收支赤字,保持匯率穩(wěn)定,以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有流動資產(chǎn)的總稱。一國的國際儲備由以下四種形式的資產(chǎn)構(gòu)成：1、外匯儲備：指一國貨幣當(dāng)局持有的以國際貨幣表示的流動資產(chǎn)，主要采取國外銀行存款和外國政府債券等形式；2、黃金儲備：指一國貨幣當(dāng)局持有的貨幣性黃金。在國際金本位制度下，黃金儲備是國際儲備的典型形式；3、特別提款權(quán)：是國際貨幣基金于1969年創(chuàng)設(shè)的一種賬面資產(chǎn)，并按一定比例分配給會員國，用于會員國政府之間的國際結(jié)算，并允許會員國用它換取可兌換貨幣進(jìn)行國際支付；4、國際貨幣基金組織的儲備頭寸。分組討論：外匯儲備是不是越多越好？怎樣做好外匯儲備的保值？課堂活動三、國際儲備的管理（一）國際儲備資產(chǎn)的總量控制：1、經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模2、國際收支差額3、外匯管制與匯率制度的安排．4、對外資信與融資能力5、國際收支調(diào)節(jié)政策的成本和效果6、持有儲備的機(jī)會成本7、金融市場的發(fā)達(dá)程度8、對外匯儲備的經(jīng)營與管理水平9、與他國政府或國際性金融組織的協(xié)調(diào)程度10、是否為儲備貨幣發(fā)行國（二）國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理：1、黃金儲備比例的確定2、外匯儲備比例的確定3、儲備頭寸和特別提款權(quán)比例的確定（三）國際儲備資產(chǎn)營運(yùn)、安排的原則：1．安全性2．流動性3．保值性4．盈利性四、中國的國際儲備（一）我國國際儲備資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀（二）我國國際儲備管理的特點(diǎn)1、我國一直實(shí)行穩(wěn)定性的黃金儲備政策。2、外匯儲備出現(xiàn)了迅猛的增長，已成為我