會(huì)計(jì)考試-注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本真題20-19年帶答案

注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試2019年·財(cái)務(wù)成本管理·真題試卷一、單項(xiàng)選擇題（本題型共13小題，每小題2分，共26分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。）（本題型建議用時(shí)20分鐘）1. 企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是使加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。假設(shè)其他條件不變，該資本結(jié)構(gòu)也是（）。A.使利潤最大的資本結(jié)構(gòu) B.使每股收益最高的資本結(jié)構(gòu)C.使股東財(cái)富最大的資本結(jié)構(gòu) D.使股票價(jià)格最高的資本結(jié)構(gòu)2. 甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)。2019年初總資產(chǎn)1 000萬元，總負(fù)債200萬元，預(yù)計(jì)2019年凈利潤100萬元，股利支付率20%。甲公司2019年可持續(xù)增長率是（）。A.2.5% B.8% C.10% D.11.1%3. 甲商場進(jìn)行分期付款銷售活動(dòng)，某款手機(jī)可在半年內(nèi)分6期付款，每期期初付款600元。假設(shè)年利率12%。該手機(jī)價(jià)款如果購買時(shí)一次性付清，下列各項(xiàng)金額中最接近的是（）元。A.2 912 B.3 437 C.3 477 D.3 5124. 甲、乙公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，股票信息如下：甲乙期望報(bào)酬率10%14%股利穩(wěn)定增長率6%10%股票價(jià)格30元40元下列關(guān)于甲、乙股票投資的說法中，正確的是（）。A.甲、乙股票預(yù)期股利相同 B.甲、乙股票股利收益率相同C.甲、乙股票預(yù)期資本利得相同 D.甲、乙股票資本利得收益率相同5. 假設(shè)其他條件不變，下列影響期權(quán)價(jià)值的各項(xiàng)因素中，會(huì)引起期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)的是（）。A.執(zhí)行價(jià)格 B.無風(fēng)險(xiǎn)利率C.標(biāo)的股票市價(jià) D.標(biāo)的股票股價(jià)波動(dòng)率6. 甲公司股票每股10元，以配股價(jià)格每股8元向全體股東每10股配售10股。擁有甲公司80%股權(quán)的投資者行使了配股權(quán)。乙持有甲公司股票1 000股，未行使配股權(quán)，配股除權(quán)使乙的財(cái)富（）。A.增加220元 B.減少890元C.減少1 000元 D.不發(fā)生變化·?1?·

7. 甲公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，淡季需占用300萬元貨幣資金、200萬元應(yīng)收賬款、500萬元存貨、1 000萬元固定資產(chǎn)以及200萬元無形資產(chǎn)（除此以外無其他資產(chǎn)），旺季需額外增加300萬元季節(jié)性存貨。經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2 000萬元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營運(yùn)資本籌資策略是（）。A.保守型策略 B.適中型策略C.激進(jìn)型策略 D.無法確定8. 甲工廠生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品X和Y，9月份產(chǎn)量分別為690件和1 000件，分離點(diǎn)前發(fā)生聯(lián)合成本40 000元，分離點(diǎn)后分別發(fā)生深加工成本10 000元和18 000元，X和Y的最終銷售總價(jià)分別為970 000元和1 458 000元。按照可變現(xiàn)凈值法，X和Y的總加工成本分別是（）。A.12 000元和28 000元 B.16 000元和24 000元C.22 000元和46 000元 D.26 000元和42 000元9. 下列關(guān)于平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的說法中，正確的是（）。A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法在產(chǎn)品是尚未最終完成的產(chǎn)品B.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于經(jīng)常對(duì)外銷售半成品的企業(yè)C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于考察在產(chǎn)品存貨資金占用情況D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)務(wù)管理和成本管理10. 電信運(yùn)營商推出“手機(jī)10元保號(hào)，可免費(fèi)接聽電話和接收短信，主叫國內(nèi)通話每分鐘0.2元”的套餐業(yè)務(wù)，選用該套餐的消費(fèi)者每月手機(jī)費(fèi)屬于（）。A.半變動(dòng)成本 B.固定成本C.階梯式成本 D.延期變動(dòng)成本11. 甲公司是一家汽車制造企業(yè)，每年需要M零部件20 000個(gè)，可以自制或外購。自制時(shí)直接材料400元/個(gè)，直接人工100元/個(gè)，變動(dòng)制造費(fèi)用200元/個(gè)，固定制造費(fèi)用150元/個(gè)。甲公司有足夠的生產(chǎn)能力，如不自制，設(shè)備出租可獲得年租金400 000元。甲公司選擇外購的條件是單價(jià)小于（）元。A.680 B.720 C.830 D.87012. 甲公司正在編制直接材料預(yù)算，預(yù)計(jì)單位產(chǎn)成品材料消耗量10千克，材料價(jià)格50元/千克；第一季度期初、期末材料存貨分別為500千克和550千克；第一季度、第二季度產(chǎn)成品銷量分別為200件和250件；期末產(chǎn)成品存貨按下季度銷量10%安排。預(yù)計(jì)第一季度材料采購金額是（）元。A.100 000 B.102 500 C.105 000 D.130 00013. 甲公司銷售收入50萬元，邊際貢獻(xiàn)率30%。該公司僅設(shè)K和W兩個(gè)部門，其中K部門的變動(dòng)成本30萬元，邊際貢獻(xiàn)率25%。下列說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.K部門變動(dòng)成本率為70% B.K部門邊際貢獻(xiàn)為10萬元C.W部門邊際貢獻(xiàn)率為50% D.W部門銷售收入為10萬元·?2?·

二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。）（本題型建議用時(shí)20分鐘）1. 甲投資組合由證券X和證券Y各占50%組成。下列說法中，正確的有（）。A.甲的β系數(shù)=X的β系數(shù)×50%+Y的β系數(shù)×50%B.甲的期望報(bào)酬率=X的期望報(bào)酬率×50%+Y的期望報(bào)酬率×50%C.甲期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=X期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差×50%+Y期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差× 50%D.甲期望報(bào)酬率的變異系數(shù)=X期望報(bào)酬率的變異系數(shù)×50%+Y期望報(bào)酬率的變異系數(shù)×50%2. 甲公司擬在華東地區(qū)建立一家專賣店，經(jīng)營期限6年，資本成本8%。假設(shè)該投資的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在期初，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。該投資現(xiàn)值指數(shù)小于1，下列關(guān)于該投資的說法中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值小于0 B.內(nèi)含報(bào)酬率小于8%C.折現(xiàn)回收期小于6年 D.會(huì)計(jì)報(bào)酬率小于8%3. 優(yōu)先股股東比普通股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在（）。A.優(yōu)先獲得股息 B.優(yōu)先取得剩余財(cái)產(chǎn)C.優(yōu)先出席股東大會(huì) D.公司重大決策的優(yōu)先表決權(quán)4. 甲投資者同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，該投資策略適合的情形 有（）。A.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將小幅下跌 B.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將大幅上漲C.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將大幅下跌 D.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將小幅上漲5. 甲公司股票目前每股20元，市場上有X、Y兩種該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格分別為15元、25元，到期日相同。下列說法中，正確的有（）。A.X期權(quán)內(nèi)在價(jià)值5元B.Y期權(quán)時(shí)間溢價(jià)0元C.X期權(quán)價(jià)值高于Y期權(quán)價(jià)值D.股票價(jià)格上漲5元，X、Y期權(quán)內(nèi)在價(jià)值均上漲5元6. 甲公司2019年9月30日資產(chǎn)負(fù)債表顯示，總資產(chǎn)100億元，所有者權(quán)益50億元，總股數(shù)5億股。當(dāng)日甲公司股票收盤價(jià)每股25元。下列關(guān)于當(dāng)日甲公司股權(quán)價(jià)值的說法中，正確的有（）。A.會(huì)計(jì)價(jià)值是50億元 B.清算價(jià)值是50億元C.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值是100億元 D.現(xiàn)時(shí)市場價(jià)值是125億元7. 下列關(guān)于有企業(yè)所得稅情況下MM理論的說法中，正確的有（）。A.高杠桿企業(yè)的價(jià)值大于低杠桿企業(yè)的價(jià)值B.高杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本大于低杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本C.高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本D.高杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本大于低杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本·?3?·

8. 為確保債券平價(jià)發(fā)行，假設(shè)其他條件不變，下列各項(xiàng)可導(dǎo)致票面利率降低的 有（）。A.附認(rèn)股權(quán)證 B.附轉(zhuǎn)換條款C.附贖回條款 D.附回售條款9. 甲公司釆用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量。下列說法中，正確的有（）。A.現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本和管理成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量B.現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本和短缺成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量C.現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本最小時(shí)的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量D.現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量10. 甲公司采用作業(yè)成本法，下列選項(xiàng)中，屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)庫的有（）。A.機(jī)器加工 B.工廠安保C.行政管理 D.半成品檢驗(yàn)11. 編制直接人工預(yù)算時(shí)，影響直接人工總成本的因素有（）。A.預(yù)計(jì)產(chǎn)量 B.預(yù)計(jì)直接人工工資率C.預(yù)計(jì)車間輔助人員工資 D.預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)12. 下列各項(xiàng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的說法中，正確的有（）。A.經(jīng)濟(jì)增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績比較B.經(jīng)濟(jì)增加值為正表明經(jīng)營者為股東創(chuàng)造了價(jià)值C.計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值使用的資本成本應(yīng)隨資本市場變化而調(diào)整D.經(jīng)濟(jì)增加值是稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益三、計(jì)算分析題（本題型共4小題36分。涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計(jì)算過程。）（本題型建議用時(shí)75分鐘）1.（本小題9分）甲公司是一家能源類上市公司，當(dāng)年取得的利潤在下年分配。2018年公司凈利潤10 000萬元，2019年分配現(xiàn)金股利3 000萬元。預(yù)計(jì)2019年凈利潤12 000萬元，2020年只投資一個(gè)新項(xiàng)目，總投資額8 000萬元。要求：（1）如果甲公司采用固定股利政策，計(jì)算2019年凈利潤的股利支付率。（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，計(jì)算2019年凈利潤的股利支付率。（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是凈負(fù)債/權(quán)益等于2/3，計(jì)算2019年凈利潤的股利支付率。（4）如果甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2 000萬元，額外股利為2019年凈利潤扣除低正常股利后余額的16%，計(jì)算2019年凈利潤的股利支付率。（5）比較上述各種股利政策的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。2.（本小題9分）甲汽車租賃公司擬購置一批新車用于出租?，F(xiàn)有兩種投資方案，相關(guān)信息如下：方案一：購買中檔轎車100輛，每輛車價(jià)格10萬元，另需支付車輛價(jià)格10%的購置相關(guān)稅費(fèi)，每年平均出租300天，日均租金150元/輛，車輛預(yù)計(jì)使用年限8年，8年后變現(xiàn)價(jià)·?4?·

值為0。前5年每年維護(hù)費(fèi)2 000元/輛，后3年每年維護(hù)費(fèi)3 000元/輛。車輛使用期間每年保險(xiǎn)費(fèi)3 500元/輛，其他稅費(fèi)500元/輛。每年增加付現(xiàn)固定運(yùn)營成本20.5萬元。方案二：購買大型客車20輛，每輛車價(jià)格50萬元，另需支付車輛價(jià)格10%購置相關(guān)稅費(fèi)。每年平均出租250天，日均租金840元/輛。車輛可使用年限10年，10年后變現(xiàn)價(jià)值為0。前6年每年維護(hù)費(fèi)5 000元/輛，后4年每年維護(hù)費(fèi)10 000元/輛。車輛使用期間每年保險(xiǎn)費(fèi)30 000元/輛，其他稅費(fèi)5 000元/輛。每年增加付現(xiàn)固定運(yùn)營成本10萬元。根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，車輛購置相關(guān)稅費(fèi)計(jì)入車輛原值，采用直線法計(jì)提折舊，無殘值。等風(fēng)險(xiǎn)投資必要報(bào)酬率12%，企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)購車相關(guān)支出發(fā)生在年初，每年現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出均發(fā)生在年末。要求：（1）分別估計(jì)兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。（2）分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。（3）分別計(jì)算兩個(gè)方案凈現(xiàn)值的等額年金。（4）假設(shè)兩個(gè)方案都可以無限重置，且是互斥項(xiàng)目，用等額年金法判斷甲公司應(yīng)采用哪個(gè)投資方案。3.（本小題9分）甲公司下屬乙部門生產(chǎn)A產(chǎn)品，全年生產(chǎn)能力1 200 000機(jī)器工時(shí)，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)機(jī)器工時(shí)120小時(shí)。2018年實(shí)際產(chǎn)量11 000件，實(shí)際耗用機(jī)器工時(shí)1 331 000小時(shí)。2018年標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下：直接材料標(biāo)準(zhǔn)消耗10千克/件，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格22元/千克;變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算3 600 000元;固定制造費(fèi)用預(yù)算2 160 000元。

2018年完全成本法下的實(shí)際成本資料如下：

直接材料實(shí)際耗用121 000千克，實(shí)際價(jià)格24元/千克;變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際4 126 100元;固定制造費(fèi)用實(shí)際2 528 900元。該部門作為成本中心，一直采用標(biāo)準(zhǔn)成本法控制成本和考核業(yè)績。最近，新任部門經(jīng)理提出，按完全成本法下的標(biāo)準(zhǔn)成本考核業(yè)績不合理，建議公司調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，將銷售部門和生產(chǎn)部門合并為事業(yè)部，采用部門可控邊際貢獻(xiàn)考核經(jīng)理業(yè)績。目前，該產(chǎn)品年銷售10 000件，每件售價(jià)1 000元。經(jīng)分析，40%的固定制造費(fèi)用為部門可控成本，60%的固定制造費(fèi)用為部門不可控成本。要求：（1）計(jì)算A產(chǎn)品的單位標(biāo)準(zhǔn)成本和單位實(shí)際成本。（2）分別計(jì)算A產(chǎn)品總成本的直接材料的價(jià)格差異和數(shù)量差異、變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異和數(shù)量差異，用三因素分析法計(jì)算固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異、閑置能力差異和效率差異，并指出各項(xiàng)差異是有利差異和不利差異。（3）計(jì)算乙部門實(shí)際的部門可控邊際貢獻(xiàn)。·?5?·

4.（本小題9分）甲公司乙部門只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，投資額25 000萬元，2019年銷售500萬件。該產(chǎn)品單價(jià)25元，單位變動(dòng)成本資料如下：項(xiàng)目直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用變動(dòng)銷售費(fèi)用合計(jì)單位變動(dòng)成本（元）342

1

10

該產(chǎn)品目前盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率20%，現(xiàn)有產(chǎn)能已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。因產(chǎn)品供不應(yīng)求，為提高銷量，公司經(jīng)可行性研究，2020年擬增加50 000萬元投資。新產(chǎn)能投入運(yùn)營后，每年增加2 700萬元固定成本。假設(shè)公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅。要求：（1）計(jì)算乙部門2019年稅前投資報(bào)酬率；假設(shè)產(chǎn)能擴(kuò)張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)，為達(dá)到2019年稅前投資報(bào)酬率水平，計(jì)算2020年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的銷量。（2）計(jì)算乙部門2019年經(jīng)營杠桿系數(shù)；假設(shè)產(chǎn)能擴(kuò)張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)，為達(dá)到2019年經(jīng)營杠桿水平，計(jì)算2020年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的銷量。四、綜合題（本題共14分。涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計(jì)算過程。）（本題型建議用時(shí)35分鐘）甲公司是一家制造業(yè)上市公司。目前公司股票每股45元，預(yù)計(jì)股價(jià)未來增長率8%；長期借款合同中保護(hù)性條款約定甲公司長期資本負(fù)債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領(lǐng)市場并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司擬于2019年末發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌資20 000萬元。為確定籌資方案是否可行，收集資料如下：資料一：甲公司2019年預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)。單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債長期借款股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)利潤表項(xiàng)目營業(yè)收入財(cái)務(wù)費(fèi)用2019年末105?000

5?000

40?000

60?000

105?000

2019年度200?000

2?000

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續(xù)表利潤表項(xiàng)目利潤總額所得稅費(fèi)用凈利潤2019年度12?0003?0009?000

甲公司2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息費(fèi)用，資本化利息200萬元。資料二：籌資方案。甲公司擬平價(jià)發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，面值1 000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可按60元的價(jià)格購買1股普通股。不考慮發(fā)行成本等其他費(fèi)用。資料三：甲公司尚無上市債券，也找不到合適的可比公司。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定甲公司的信用級(jí)別為AA級(jí)。目前上市交易的同行業(yè)其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：公司債券政府債券發(fā)行公司信用等級(jí)到期日到期收益率到期日到期收益率乙AAA2021年2月15日5.05%2021年1月31日4.17%丙AA2022年11月30日5.63%2022年12月10日4.59%丁AA2025年1月1日6.58%2024年11月15日5.32%戊AA2029年11月30日7.20%2029年12月1日5.75%甲公司股票目前β系數(shù)1.5，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)4%，企業(yè)所得稅稅率25%，假設(shè)公司所籌資金全部用于購置資產(chǎn)，資本結(jié)構(gòu)以長期資本賬面價(jià)值計(jì)算權(quán)重。資料四：如果甲公司按籌資方案發(fā)債，預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入比2019年增長20%，財(cái)務(wù)費(fèi)用在2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用基礎(chǔ)上增加新發(fā)債券利息，資本化利息保持不變，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為利潤總額，營業(yè)凈利率保持2019年水平不變，不分配現(xiàn)金股利。要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算籌資前長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。（2）根據(jù)資料二，計(jì)算發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券的資本成本。（3）為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，計(jì)算甲公司稅前債務(wù)資本成本；假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率參考10年期政府債券到期收益率，計(jì)算籌資后股權(quán)資本成本。（4）為判斷是否符合借款合同中保護(hù)性條款的要求，根據(jù)資料四，計(jì)算籌資方案執(zhí)行后2020年末長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。（5）基于上述結(jié)果，判斷籌資方案是否可行，并簡要說明理由。·?7?·

注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國2019年·財(cái)務(wù)成本管理·真題試卷答案與解析一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題（本題型共13小題，每小題2分，共26分。）1.解析C財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)是增加股東財(cái)富。企業(yè)尋求的最優(yōu)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)也是為了盡可能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，一方面是使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，另一方面也是使股東財(cái)富最大化的資本結(jié)構(gòu)，但不一定使每股收益或利潤最大，選項(xiàng)C正確。2.解析C可持續(xù)增長率=本期凈利潤×本期利潤留存率÷期初股東權(quán)益=100×（1-20%）÷（1 000-200）=10%，選項(xiàng)C正確。提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)A，在計(jì)算中使用的股利支付率，而非利潤留存率，即本期凈利潤×本期股利支付率÷期初股東權(quán)益=100×20%÷（1?000-200）=2.5%。錯(cuò)誤選項(xiàng)B，在計(jì)算中使用的年初總資產(chǎn)，而非期初股東權(quán)益，即本期凈利潤×本期利潤留存率÷總資產(chǎn)=100×（1-20%）÷1?000=8%。錯(cuò)誤選項(xiàng)D，在計(jì)算中使用期初股東權(quán)益減本期利潤留存作為分母，而非期初股東權(quán)益，即本期凈利潤×本期利潤留存率÷（期初股東權(quán)益-本期凈利潤×本期利潤留存率）=100×（1-20%）÷［（1?000-200）-100×（1-20%）］=11.1%。3.D報(bào)價(jià)利率=12%，半年內(nèi)分6期付款，即每年分12期付款，所以計(jì)息期利率=12%/12= 1%，預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，i，n-1）+1或（P/A，i，n）×（1+i），故P=A×［（P/A，1%，6-1）+ 1］=600×（4.8534+1）=3 512（元）或P=A×（P/A，1%，6）×（1+1%）=600×5.7955×（1+1%）= 3 512（元），選項(xiàng)D正確。解析提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)A，計(jì)息期利率計(jì)算正確，但計(jì)算現(xiàn)值時(shí)未考慮第一期期初付款額，并錯(cuò)誤以5期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算現(xiàn)值，即P=A×（P/A，1%，5）=600×4.8534=2?912（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)C，計(jì)息期利率計(jì)算正確，但計(jì)算現(xiàn)值時(shí)錯(cuò)誤以6期的普通年金計(jì)算現(xiàn)值，即P=A×（P/A，1%，6）=600×5.7955=3?477（元）。4.B根據(jù)公式，股票的期望報(bào)酬率=D1/P0（股利收益率）+g（股利穩(wěn)定增長率或資本利得收益率），可得：預(yù)期股利D1=（股票的期望報(bào)酬率-g）×P0，則甲股票的預(yù)期股利=（10%-6%）× 30=1.2（元），乙股票的預(yù)期股利=（14%-10%）×40=1.6（元），甲、乙股票預(yù)期股利不相同，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。股利收益率=D1/P0=股票的期望報(bào)酬率-g，則甲、乙股票的股利收益率均為4%，選項(xiàng)B正確。甲股票的預(yù)計(jì)價(jià)格P1=30×（1+6%）=31.8（元），預(yù)期的資本利得=31.8-30=1.8（元），乙股票的預(yù)計(jì)價(jià)格P1=40×（1+10%）=44（元），預(yù)期的資本利得=44-40=4（元），甲、乙股票預(yù)期資本利得不相同，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。資本利得收益率=股利增長率，甲股票的資本利得收益率為6%，乙股票的資本利得收益率為10%，甲、乙股票資本利得收益率不相同，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。解析5.解析D執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，與看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。無風(fēng)險(xiǎn)利率與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，與看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。標(biāo)的股票市價(jià)與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，與看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。不論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，期權(quán)持有者的最大損失均以期權(quán)費(fèi)為限，股價(jià)波動(dòng)越劇烈，其可能獲得的收益越高，因此股價(jià)波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，選項(xiàng)D正確。6.B股份變動(dòng)比例為0.8，配股后每股價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）=（10+8×0.8）/（1+0.8）=9.11（元），股東配股后乙擁有的股票價(jià)值= 解析9.11×1 000=9 110（元），股東財(cái)富損失=1 000×10-9 110=890（元），選項(xiàng)B正確。提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)A，正確計(jì)算了配股后每股價(jià)格，但錯(cuò)誤計(jì)算了財(cái)富損失，即9.11×1?000×2-10×1?000-8×1?000=220（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)C，計(jì)算配股后每股價(jià)格公式錯(cuò)誤，即配股后每股價(jià)格=（10+8）/（1+1）=9（元），股東財(cái)富損失=1?000×10-1?000×9=1?000（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)D，計(jì)算配股后每股價(jià)格時(shí)分子未考慮股份變動(dòng)比率，即配股后每股價(jià)格=（10+8）/（1+0.8）=10（元），則配股前后股價(jià)未發(fā)生變化，乙的財(cái)富不發(fā)生變化。7.C方法一：甲公司在淡季時(shí)，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)=300+200+500+1 000+ 200=2 200（萬元）；長期資本=2 000（萬元），長期資本＜穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)，則剩余部分需要由短期金融負(fù)債解決，所以甲公司采用的是激進(jìn)型籌資策略，選項(xiàng)C正確。方法二：甲公司在淡季時(shí)，易變現(xiàn)率=［（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債）-長期資產(chǎn)］/經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=［2 000-（1 000+200）］/（300+200+500）=0.8，其在淡季時(shí)易變現(xiàn)率小于1，故其屬于激進(jìn)型籌資策略，選項(xiàng)C正確。解析8.DX產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=970 000-10 000=960 000（元）；Y產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值= 1 458 000-18 000=1 440 000（元）。產(chǎn)品的總加工成本=分?jǐn)傊猎摦a(chǎn)品的分離點(diǎn)前聯(lián)合成本+分離點(diǎn)后的深加工成本。X產(chǎn)品的總加工成本=40 000×［960 000/（960 000+1 440 000）］+10 000=26 000（元）；Y產(chǎn)品的總加工成本=40 000×［1 440 000/（960 000+1 440 000）］+18 000=42 000（元），選項(xiàng)D正確。解析提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)B，在計(jì)算產(chǎn)品的總加工成本時(shí)，忽略了分離點(diǎn)后的深加工成本，即X產(chǎn)品的總加工成本=40000×［960000/（960000+1440000）］=16000（元）；Y產(chǎn)品的總加工成本=40000×［1?440?000/（960?000+1?440?000）］=24?000（元）。9.A采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，完工產(chǎn)品是指企業(yè)最終完工的產(chǎn)成品，某步驟在產(chǎn)品是指該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品，選項(xiàng)A正確。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能提供各個(gè)步驟的半成品成本資料，所以不適合于經(jīng)常對(duì)外銷售半成品的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記，因而不能為各個(gè)生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理提供資料，也不利于考察在產(chǎn)品存貨資金占用情況，選項(xiàng)CD錯(cuò)誤。解析10.A半變動(dòng)成本是在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本，該套餐消費(fèi)的初始成本為10元，在10元的基礎(chǔ)之上，每通話1分鐘，增加0.2元的費(fèi)用，所以該套餐費(fèi)屬于半變動(dòng)成本，選項(xiàng)A正確。解析11.B本題中，固定制造費(fèi)用為非相關(guān)成本，不應(yīng)予以考慮。方法一：自制的單位變動(dòng)成本=400+100+200=700（元），選擇外購的臨界單價(jià)=700+400 000÷ 20 000=720（元），選項(xiàng)B正確。方法二：設(shè)單價(jià)為X，則選擇自制可獲得的收益為（X-400-100-200）×20 000=（X-700）×20 000，選擇外購可獲得的收益為400 000元。題目要求選擇外購的條件，即選擇自制的收益小于選擇外購的收益：（X-700）×20 000＜400 000，X＜720（元），所以選擇外購的條件是單價(jià)小于720元，選項(xiàng)B正確。解析提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)A，正確計(jì)算了自制的單位變動(dòng)成本，但是錯(cuò)誤計(jì)算了選擇外購的臨界單價(jià)，即700-400?000÷20?000=680（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)C，錯(cuò)誤計(jì)算了自制的單位變動(dòng)成本和選擇外購的臨界單價(jià)，即400+100+200+150=850（元），850-400?000÷20?000=830（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)D，錯(cuò)誤計(jì)算了自制的單位變動(dòng)成本，即400+100+200+150=850（元），選擇外購的臨界單價(jià)=850+400?000÷20?000=870（元）。12.C第一季度末產(chǎn)成品數(shù)量=250×10%=25（件），第一季度初產(chǎn)成品數(shù)量=200×10%= 20（件），第一季度生產(chǎn)量=200+25-20=205（件），材料生產(chǎn)需要量=205×10=2 050（千克），第一季度材料采購量=2 050+550-500=2 100（千克），預(yù)計(jì)第一季度材料采購金額=2 100×50=105 000（元），選項(xiàng)C正確。解析提示：錯(cuò)誤選項(xiàng)A，第一季度材料采購量計(jì)算錯(cuò)誤，即2050+500-550=2000（千克），預(yù)計(jì)第一季度材料采購金額=2?000×50=100?000（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)B，計(jì)算第一季度材料采購金額時(shí)，錯(cuò)誤使用材料生產(chǎn)需要量作為材料采購量，即預(yù)計(jì)第一季度材料采購金額=2?050×50=102?500（元）。錯(cuò)誤選項(xiàng)D，第一季度材料采購量計(jì)算錯(cuò)誤，即2050+550=2600（千克），預(yù)計(jì)第一季度材料采購金額=2?600×50=130?000（元）。13.A變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1，所以K部門的變動(dòng)成本率=1-25%=75%，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，當(dāng)選。K部門銷售收入=變動(dòng)成本/變動(dòng)成本率=30/75%=40（萬元），則K部門邊際貢獻(xiàn)=40×25%=10（萬元），選項(xiàng)B正確，不當(dāng)選。W部門銷售收入=50-40=10（萬元），選項(xiàng)D正確，不當(dāng)選。該公司邊際貢獻(xiàn)總額=50×30%=15（萬元），W部門邊際貢獻(xiàn)=15-10=5（萬元），W部門邊際貢獻(xiàn)率= 5/10×100%=50%，選項(xiàng)C正確，不當(dāng)選。解析二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。）1.ABβ系數(shù)衡量的是不可分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合的β系數(shù)是組合內(nèi)各單項(xiàng)證券β值的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)A正確。兩種或兩種以上證券的組合，其期望報(bào)酬率為單個(gè)證券期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)B正確。標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均，因?yàn)樽C券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合內(nèi)的各證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系，選項(xiàng)CD錯(cuò)誤。解析2.解析AB對(duì)于單一投資項(xiàng)目，現(xiàn)值指數(shù)小于1，則凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)含報(bào)酬率小于資本成本，項(xiàng)目不可行，選項(xiàng)AB正確。凈現(xiàn)值小于0，折現(xiàn)回收期應(yīng)該大于項(xiàng)目經(jīng)營期6年，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。會(huì)計(jì)報(bào)酬率使用賬面利潤而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響，忽視了稅后經(jīng)營凈利潤的時(shí)間分布對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，無法直接與資本成本進(jìn)行比較，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。3.AB在公司分配利潤時(shí)，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付；當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)優(yōu)先于普通股股東，因此選項(xiàng)AB正確。除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒有表決權(quán)：（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；（2）一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過10%；（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；（4）發(fā)行優(yōu)先股；（5）公司章程規(guī)定的其他情形。因此選項(xiàng)CD錯(cuò)誤。解析4.解析BC多頭對(duì)敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道上漲還是下跌的投資者非常有用，因此選項(xiàng)BC正確。5.解析AC目前的股票市價(jià)高于X期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，因此X期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值= 20-15=5（元），選項(xiàng)A正確。Y期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于目前的股票市價(jià)，因此Y期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值=0，因?yàn)槠跈?quán)尚未到期，所以時(shí)間溢價(jià)大于0，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，該股票的兩種期權(quán)到期日相同，因此波動(dòng)率相同，時(shí)間溢價(jià)相同，由于X期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于Y期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，因此X期權(quán)價(jià)值高于Y期權(quán)價(jià)值，選項(xiàng)C正確。股票價(jià)格上漲5元，X期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=2515=10（元），上漲了5元，但Y期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值仍然為0元（目前Y期權(quán)處于虛值狀態(tài)，內(nèi)在價(jià)值=0元），選項(xiàng)D錯(cuò)誤。6.AD會(huì)計(jì)價(jià)值是指賬面價(jià)值（報(bào)表中的所有者權(quán)益數(shù)據(jù)），選項(xiàng)A正確。企業(yè)停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，稱為清算價(jià)值，題目中沒有相應(yīng)數(shù)據(jù)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，稱為持續(xù)經(jīng)營價(jià)值，題目中沒有相應(yīng)數(shù)據(jù)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤?，F(xiàn)時(shí)市場價(jià)值= 5×25=125（億元），選項(xiàng)D正確。解析7.AC債務(wù)利息可以稅前扣除，其抵稅收益的現(xiàn)值可以增加企業(yè)價(jià)值，因此隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，選項(xiàng)A正確。根據(jù)MM理論的基本假設(shè)，公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)，因此高杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本等于低杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。有負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本等于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿成正比，因而有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加，選項(xiàng)C正確。在考慮所得稅條件下，企業(yè)使用債務(wù)籌資時(shí)所支付的利息成本有一部分被利息抵稅所抵消，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。解析8.ABD發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，可以以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息，選項(xiàng)A正確。附轉(zhuǎn)換條款的債券為可轉(zhuǎn)換債券，債權(quán)人有機(jī)會(huì)分享公司未來發(fā)展帶來的收益，因此愿意給到低于同一條件下的普通債券的利率，使公司能夠以較低的利率取得資金，選項(xiàng)B正確。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款，贖回權(quán)是發(fā)行方的權(quán)利，需要以較高的利率才能吸引到投資人，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。設(shè)置回售條款可以保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，回售權(quán)是給到債券持有方的權(quán)利，發(fā)行方因此可以較低的利率取得資金，選項(xiàng)D正確。解析9.BD企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)產(chǎn)生三種成本，分別為：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。其中，真正影響決策的是機(jī)會(huì)成本和短缺成本，管理成本是固定成本，并不影響最終決策，但應(yīng)當(dāng)考慮在總成本計(jì)算中。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量，此時(shí)機(jī)會(huì)成本等于短缺成本，因此選項(xiàng)BD正確、選項(xiàng)AC錯(cuò)誤。解析10.解析BC生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠的作業(yè)，例如工廠保安、維修、行政管理、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)稅等。它們是為了維護(hù)生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類，選項(xiàng)BC正確。機(jī)器加工屬于單位級(jí)作業(yè)，半成品檢驗(yàn)一般屬于批次級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)AD錯(cuò)誤。11.解析ABD直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其中人工總成本=預(yù)計(jì)直接人工工資率×預(yù)計(jì)產(chǎn)量×預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)，選項(xiàng)ABD正確。12.BCD由于經(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于比較不同規(guī)模公司的業(yè)績，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本，經(jīng)濟(jì)增加值是稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益，其值為正表明經(jīng)營者在為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，選項(xiàng)BD正確。計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需要根據(jù)資本市場的機(jī)會(huì)成本計(jì)算資本成本，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增加值與資本市場的銜接，選項(xiàng)C正確。解析三、計(jì)算分析題（本題型共4小題36分。以下采分點(diǎn)僅供學(xué)習(xí)參考和評(píng)分，不代表實(shí)際考試標(biāo)準(zhǔn)。）1.解析【答案與采分點(diǎn)】（1）股利=3 000萬元股利支付率=3 000÷12 000=25%（1分）（2）2018年的股利支付率=3 000÷10 000=30%2019年的股利支付率=2018年的股利支付率=30%（1分）（3）股利=12 000-8 000×3/（2+3）=7 200（萬元）（0.75分）股利支付率=7 200÷12 000=60%（0.75分）（4）股利=2 000+（12 000-2 000）×16%=3 600（萬元）（0.75分）股利支付率=3 600÷12 000=30%（0.75分）（5）固定股利政策：優(yōu)點(diǎn)：避免由于經(jīng)營不善而削減股利，有利于穩(wěn)定股價(jià)（0.5分）。缺點(diǎn)：股利支付與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，且不利于保持較低的資本成本（0.5分）。固定股利支付率政策：優(yōu)點(diǎn)：股利與盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則（0.5分）。缺點(diǎn)：股利波動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)（0.5分）。剩余股利政策：優(yōu)點(diǎn)：保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低（0.5分）。缺點(diǎn)：股利波動(dòng)，不利于穩(wěn)定股價(jià)（0.5分）。低正常股利加額外股利政策：優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)（0.5分）。缺點(diǎn)：股利不穩(wěn)定，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的缺點(diǎn)（0.5分）。2.解析【答案與采分點(diǎn)】（1）方案一的現(xiàn)金流量：T=0：-100×10×（1+10%）=-1 100（萬元）（0.5分）T=1～8：每年收入=150×300×100=450（萬元）每年折舊=1 100÷8=137.5（萬元）T=1～5：每年付現(xiàn)成本=（0.2+0.35+0.05）×100+20.5=80.5（萬元）每年現(xiàn)金流量=（450-137.5-80.5）×（1-25%）+137.5=311.5（萬元）（0.5分）［或，=（450-80.5）×（1-25%）+137.5×25%=311.5（萬元）］T=6～8：每年現(xiàn)金流量=311.5-（0.3-0.2）×100×（1-25%）=304（萬元）（0.5分）方案二的現(xiàn)金流量：T=0：-20×50×（1+10%）=-1 100（萬元）（0.5分）T=1～10：每年收入=840×250×20=420（萬元）每年折舊=1 100÷10=110（萬元）T=1～6：每年付現(xiàn)成本=（0.5+3+0.5）×20+10=90（萬元）每年現(xiàn)金流量=（420-110-90）×（1-25%）+110=275（萬元）（0.5分）［或，=（420-90）×（1-25%）+110×25%=275（萬元）］T=7～10：每年現(xiàn)金流量=275-（1-0.5）×20×（1-25%）=267.5（萬元）（0.5分）（2）方案一的凈現(xiàn)值=-1 100+311.5×（P/A，12%，5）+304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）= 437.19（萬元）（1.5分）方案二的凈現(xiàn)值=-1 100+275×（P/A，12%，6）+267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）= 442.24（萬元）（1.5分）（3）方案一的等額年金=437.19÷（P/A，12%，8）=88.01（萬元）（1分）方案二的等額年金=442.24÷（P/A，12%，10）=78.27（萬元）（1分）（4）甲公司應(yīng)采用投資方案一（1分）。3.解析【答案與采分點(diǎn)】單位標(biāo)準(zhǔn)成本=材料標(biāo)準(zhǔn)成本+變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本+固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=10×22+3 600 000÷1 200 000×120+2 160 000÷1 200 000×120=220+360+216=796（元/件）（1分）單位實(shí)際成本=121 000×24÷11 000+4 126 100÷11 000+2 528 900÷11 000=264+375.1+229.9=869（元/件）（1分）（2）直接材料價(jià)格差異=實(shí)際數(shù)量×（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）=121 000×（24-22）=242 000（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）直接材料數(shù)量差異=（實(shí)際數(shù)量-標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格=（121 000-11 000×10）×22=242 000（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)×（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）=1 331 000×（4 126 100/1 331 000-3 600 000/1 200 000）=1 331 000×（3.1-3）=133 100（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率=（1 331 000-120×11 000）×（3 600 000/1 200 000）=11 000×3=33 000（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=2 528 900-2 160 000=368 900（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）固定制造費(fèi)用閑置能力差異=（生產(chǎn)能力-實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（1 200 000-1 331 000）×（2 160 000/1 200 000）=-235 800（元）（0.5分）（有利差異）（0.25分）固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（1 331 000-11 000×120）×（2 160 000/1 200 000）=19 800（元）（0.5分）（不利差異）（0.25分）部門可控邊際貢獻(xiàn)=部門邊際貢獻(xiàn)-可控固定成本=10 000×（1 000-264-375.1）-2 528 900×40%=2 597 440（元）（1.75分）4.解析項(xiàng)目直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用變動(dòng)銷售費(fèi)用合計(jì)單位變動(dòng)成本（元）

3

4

2

1

⑥10該產(chǎn)品目前盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率20%⑦，現(xiàn)有產(chǎn)能已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。因產(chǎn)品供不應(yīng)求，為提高銷量，公司經(jīng)可行性研究，2020年擬增加50?000萬元投資⑧。新產(chǎn)能投入運(yùn)營后，每年增加2?700萬元固定成本⑨。假設(shè)公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅⑩?！敬鸢概c采分點(diǎn)】（1）固定成本=500×20%×（25-10）=1 500（萬元）

500×（25-10）-1 500

2019年稅前投資報(bào)酬率=稅前經(jīng)營利潤/平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=25 000（或，= 500×（25-10）×（1-20%））=6 000=24%（2.25分）25 00025 0002020年銷量=X，X×（25-10）-（1 500+2 700）=24%25 000+50 000X=1 480（萬件）（2.25分）500×（25-10）7 500

1（2）2019年經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=500×（25-10）-1 500=6 000（或，=1-20%）= 1.25（2.25分）Y×（25-10）2020年銷量=Y，Y×（25-10）-（1 500+2 700）=1.25Y=1 400（萬件）（2.25分）四、綜合題（本題共14分。以下采分點(diǎn)僅供學(xué)習(xí)參考和評(píng)分，不代表實(shí)際考試標(biāo)準(zhǔn)。） 解析要數(shù)據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目資產(chǎn)總計(jì)

流動(dòng)負(fù)債

長期借款

股東權(quán)益

負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)

利潤表項(xiàng)目營業(yè)收入財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤總額所得稅費(fèi)用凈利潤單位：萬元2019年末105?0005?00040?00060?00