流行的誤解-“注冊制”與“核準(zhǔn)制”辨析

流行的誤解_“注冊制”與“核準(zhǔn)制”辨析

近年來，關(guān)于中國證券市場改革的話題一直備受關(guān)注，其中最引人矚目的就是“注冊制”與“核準(zhǔn)制”的辨析。這兩種制度的誤解也日益增多。本文將從制度設(shè)計、市場活力、監(jiān)管效能等角度探討這兩種制度，并剖析其背后的流行誤解。

首先，我們來看看“注冊制”與“核準(zhǔn)制”這兩種制度的本質(zhì)區(qū)別。注冊制是一種依法依規(guī)程序進(jìn)行的，證券發(fā)行主體提交材料后經(jīng)過審核注冊，然后可上市交易的制度。而核準(zhǔn)制則是通過行政審批程序，由相關(guān)部門進(jìn)行核準(zhǔn)或禁止發(fā)行。根據(jù)我國證監(jiān)會的披露，從2014年開始，我國證券市場正式啟動了注冊制改革的嘗試，并在深圳證券交易所、上海證券交易所，以及新三板市場進(jìn)行試點(diǎn)。而核準(zhǔn)制則是我國證券市場改革的前一階段的主要制度。

然而，對于這兩個概念，人們有時候卻出現(xiàn)了諸多誤解。首先是對于注冊制的誤解，有人將注冊制與無限制、肆意行為等劃等號。實際上，注冊制是在嚴(yán)格的法律法規(guī)框架內(nèi)進(jìn)行的一項證券發(fā)行制度改革。注冊制通過設(shè)立專業(yè)化的審核機(jī)構(gòu)，依法審查證券發(fā)行主體的材料、財務(wù)狀況、行業(yè)背景等，并及時進(jìn)行風(fēng)險提示。它強(qiáng)調(diào)信息披露的完整性和真實性，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，提高市場透明度和公平競爭的環(huán)境。

與此相反，核準(zhǔn)制在一定程度上限制了證券市場的活力。核準(zhǔn)制需要證券發(fā)行主體逐級上報、層層審核，耗費(fèi)了大量的時間和精力。同時，核準(zhǔn)制由于依賴審批部門的意見，容易滋生權(quán)力尋租和腐敗現(xiàn)象。此外，核準(zhǔn)制過于依賴政府部門和行政力量，對市場的適應(yīng)性和靈活性較差，往往難以與市場需求及時匹配。

除了在制度設(shè)計上的不同，注冊制和核準(zhǔn)制在市場活力上也存在差異。注冊制可以更好地適應(yīng)市場的需求和變化，促進(jìn)市場主體的創(chuàng)新和發(fā)展。相較之下，核準(zhǔn)制限制了新股發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模，無法有效地調(diào)節(jié)市場供求狀況，導(dǎo)致市場過熱或過冷的問題。同時，核準(zhǔn)制存在一些問題，比如申請文件過多、流程復(fù)雜、審核不透明等，這也限制了市場活力的發(fā)揮。

此外，監(jiān)管效能也是注冊制和核準(zhǔn)制的重要比較方面。注冊制在注冊審核環(huán)節(jié)設(shè)立了專業(yè)的證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)了對市場的監(jiān)管和規(guī)范。同時，注冊制要求證券發(fā)行主體提供真實、完整、準(zhǔn)確的信息，有助于提高市場透明度，降低信息不對稱的風(fēng)險。而核準(zhǔn)制則主要依靠審批部門進(jìn)行控制和審查，容易受到權(quán)力過于集中或濫用的問題，并且容易陷入人情關(guān)系和裙帶關(guān)系的困擾。

綜上所述，流行的誤解使得對于“注冊制”與“核準(zhǔn)制”在本質(zhì)和實踐上的區(qū)別認(rèn)知不足。注冊制是一種依法依規(guī)進(jìn)行證券發(fā)行注冊的制度，它能夠促進(jìn)市場活力、提高監(jiān)管效能。相比之下，“核準(zhǔn)制”在制度設(shè)計、市場活力和監(jiān)管效能等方面存在一系列問題。因此，我們應(yīng)該通過充分了解這兩種制度的特點(diǎn)，摒棄流行的誤解，以促進(jìn)我國證券市場的持續(xù)健康發(fā)展綜上所述，注冊制和核準(zhǔn)制在市場活力和監(jiān)管效能方面存在明顯的差異。注冊制能夠更好地適應(yīng)市場需求和變化，促進(jìn)市場主體創(chuàng)新發(fā)展；而核準(zhǔn)制則限制了新股發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模，難以有效調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系。此外，注冊制通過設(shè)立專業(yè)的證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對市場的監(jiān)管和規(guī)范，要求證券發(fā)行主體提供真實準(zhǔn)確的信息，提高了市場透明度。而核準(zhǔn)制則容易受到權(quán)力過于