政府和社會社本合作模式PPP項(xiàng)目操作

政府和社會社本合作模式PPP工程操作PPP模式的根本概念概念PPP〔Public公共部門—Private私人企業(yè)—Partnership合作，簡稱PPP〕是指政府公共部門和私人部門合伙合作完成根底設(shè)施的投資和建設(shè)，提供公共產(chǎn)品和效勞的一種方式?？梢宰g成“公私合作”。財政部譯為：政府和社會資本合作模式。2、PPP模式的理解PPP有廣義和狹義之分。廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或效勞而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP可以理解為一系列工程融資模式的總稱，包含BOT、BTO、TOT、R+P等多種模式?？蛇m用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機(jī)場、醫(yī)院、學(xué)校等。3、PPP模式的功能和特點(diǎn)PPP模式是一種“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式，反映了廣義的公私合營關(guān)系，運(yùn)用于公共根底設(shè)施，公共效勞機(jī)構(gòu)和國營企業(yè)的私有化改造等領(lǐng)域。其特點(diǎn)是：通過引入社會投資者，將市場中的競爭機(jī)制引入到根底設(shè)施工程中，以便更好的為社會效勞。二、PPP工程成立的前提1、工程性質(zhì)是由政府投資并提供的社會公共產(chǎn)品和效勞。2、工程本身的收益缺乏以彌補(bǔ)建設(shè)和運(yùn)營本錢3、可通過政府與社會投資者以某種形式共同出資〔政府提供前補(bǔ)貼，即政府提供一次性建設(shè)補(bǔ)貼；政府提供后補(bǔ)貼，即工程建成后政府給的運(yùn)營補(bǔ)償〕，使其變成一個商業(yè)運(yùn)作的工程。4、可以通過社會投資者投資和運(yùn)營，提高工程的建設(shè)和運(yùn)營效率。5、政府即是投資主體，又是監(jiān)管主體；社會投資者即是投資和建設(shè)主體，又是運(yùn)營主體。三、引入PPP模式的目的1、籌集局部工程建設(shè)資金，解決工程建設(shè)資金缺乏的問題。2、政府和社會投資者以契約的形式固定雙方的權(quán)利和義務(wù)，實(shí)現(xiàn)降低工程建設(shè)和運(yùn)營本錢，并使本錢相對可控。3、通過社會投資者專業(yè)化，高效率的運(yùn)作，可以為用戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和效勞。社會資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級政府所屬融資平臺公司及其他控股國有企業(yè)。我公司目前身份屬政府下設(shè)的國有企業(yè)融資平臺，故不符合社會資本范疇。四、什么叫BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融資模式1、BOT〔Bulid-Operate-Transfer〕即建造－運(yùn)營－移交方式這種方式最大的特點(diǎn)就是將根底設(shè)施的經(jīng)營權(quán)有期限的抵押以獲得工程融資，或者說是根底設(shè)施國有工程民營化。在這種模式下，首先由工程發(fā)起人通過投標(biāo)從委托人手中獲取對某個工程的特許權(quán)，隨后組成工程公司并負(fù)責(zé)進(jìn)行工程的融資，組織工程的建設(shè)，管理工程的運(yùn)營，在特許期內(nèi)通過對工程的開發(fā)運(yùn)營以及當(dāng)?shù)卣o予的其他優(yōu)惠來回收資金以還貸，并取得合理的利潤。特許期結(jié)束后，應(yīng)將工程無償?shù)匾平唤o政府。在BOT模式下，投資者一般要求政府保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無法到達(dá)該標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)給予特別補(bǔ)償。2、BT〔BuildTransfer〕即建設(shè)-移交是根底設(shè)施工程建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指根據(jù)工程發(fā)起人通過與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)工程的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時限內(nèi)將竣工后的工程移交工程發(fā)起人，工程發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議分期向投資者支付工程總投資及確定的回報。3、TOT〔Transfer-Operate-Transfer〕即轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓模式是一種通過出售現(xiàn)有資產(chǎn)以獲得增量資金進(jìn)行新建工程融資的一種新型融資方式，在這種模式下，首先私營企業(yè)用私人資本或資金購置某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或局部產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，然后，購置者對工程進(jìn)行開發(fā)和建設(shè)，在約定的時間內(nèi)通過對工程經(jīng)營收回全部投資并取得合理的回報，特許期結(jié)束后，將所得到的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)無償移交給原所有人。4、TBT模式TBT就是將TOT與BOT融資方式組合起來，以BOT為主的一種融資模式。在TBT模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT.TBT的實(shí)施過程如下：政府通過招標(biāo)將已經(jīng)運(yùn)營一段時間的工程和未來假設(shè)干年的經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負(fù)責(zé)組建工程公司去建設(shè)和經(jīng)營待建工程；工程建成開始經(jīng)營后，政府從BOT工程公司獲得與工程經(jīng)營權(quán)等值的收益；按照TOT和BOT協(xié)議，投資人相繼將工程經(jīng)營權(quán)歸還給政府。實(shí)質(zhì)上，是政府將一個已建工程和一個待建工程打包處理，獲得一個逐年增加的協(xié)議收入〔來自待建工程〕，最終收回待建工程的所有權(quán)益。5、PPP〔Public-Private-Partnerships〕模式一般而言，PPP融資模式主要應(yīng)用于根底設(shè)施等公共工程。首先，政府針對具體工程特許新建一家工程公司，并對其提供扶持措施，然后，工程公司負(fù)責(zé)進(jìn)行工程的融資和建設(shè)，融資來源包括工程資本金和貸款；工程建成后，由政府特許企業(yè)進(jìn)行工程的開發(fā)和運(yùn)營，而貸款人除了可以獲得工程經(jīng)營的直接收益外，還可獲得通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益。五、PPP與BOT融資模式的比擬1、PPP與BOT的相同點(diǎn)〔1〕兩種融資模式的當(dāng)事人都包括融資人、出資人、擔(dān)保人。融資人是指為開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營某工程工程而專門成立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體．如工程公司。出資人是指為該工程提供直接或間接投資的政府、企業(yè)、個人或銀團(tuán)組織等。擔(dān)保人是指工程融資人提供融資擔(dān)保的組織或個人，也可以是政府?！?〕兩種融資模式都是通過簽訂特許權(quán)協(xié)議使公共部門與私人企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系的。一般情況下，當(dāng)?shù)卣ㄟ^簽訂特許權(quán)協(xié)議，由私人企業(yè)建設(shè)、經(jīng)營、維護(hù)和管理，并由私人企業(yè)負(fù)責(zé)成立的工程公司?！?〕兩種模式都是以工程運(yùn)營的盈利歸還債務(wù)并獲得投資回報，一般都以工程本身的資產(chǎn)做抵押擔(dān)保。2、PPP與BOT的不同點(diǎn)〔1〕組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不同，以BOT模式參與工程的公共部門和私人企業(yè)之間是以等級關(guān)系發(fā)生相互作用，其組織結(jié)構(gòu)設(shè)置如圖1：在圖１的組織機(jī)構(gòu)中沒有一個相互協(xié)調(diào)的機(jī)制，不同角色的各參與方都有自己的不同利益，自身利益最大——導(dǎo)致他們之間的利益沖突。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，由于ＢOT模式缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制,參與各方信息是不對稱的，形成了博弈各方在各自利益最大化驅(qū)使下,最終到達(dá)“納什均衡”,其中一方到達(dá)利益的最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價的單方利益最優(yōu),其社會總收益不是最大的。PPP模式是一個完整的工程融資概念,但并不是對工程融資的徹底更改,而是對工程生命周過程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個新的模型。它是政府、贏利性企業(yè)和非贏利性企業(yè)基于某個工程而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式，參與各方可以到達(dá)與預(yù)期單獨(dú)行動相比更為有利的結(jié)果，其組織機(jī)構(gòu)設(shè)置如圖２。在圖２的組織機(jī)構(gòu)中，參與各方雖然沒有到達(dá)自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實(shí)現(xiàn)了“帕雷托”效應(yīng)，即社會效益最大化，這顯然更符合公共根底設(shè)施建設(shè)的宗旨。從上可以看出，PPP模式是建立在公共部門和私人企業(yè)之間合作和交流根底上的“共贏”，防止了BOT模式缺乏互相溝通協(xié)調(diào)造成的工程前期工作周期過長,也解決了工程全部風(fēng)險由私人企業(yè)承當(dāng)而造成融資困難問題,公共部門、私人企業(yè)合作各方可以形成互利的長期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)共贏，能創(chuàng)造更多的社會效益，更好地為社會和公眾提供效勞。(2)兩種模式運(yùn)行程序不同。BOT模式運(yùn)行程序包括：確立工程、招投標(biāo)、成立工程公司、工程融資、工程建設(shè)、工程運(yùn)營管理、工程移交等環(huán)節(jié)，如圖３。PPP模式運(yùn)行程序包括：選擇工程合作公司、確立工程、成立工程公司、招投標(biāo)和工程融資、工程建設(shè)、工程運(yùn)行管理、工程移交等環(huán)節(jié)，如圖４。兩種模式優(yōu)缺點(diǎn)的比擬PPP與BOT模式都是解決政府財政在公共根底設(shè)施建設(shè)上投資資金缺乏的融資模式，其共同特點(diǎn)是可以把民間私人資金和國外資本引入當(dāng)?shù)毓哺自O(shè)施建設(shè)。但由于兩種合作模式理念、組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)行程序的不同，使其有各自的特征和優(yōu)缺點(diǎn)，兩種模式的比擬見表1模式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)PPP模式★公共部門和私人企業(yè)在初始階段就共同參與論證，利于盡早確定工程融資可行性，縮短前期工作周期，使工程費(fèi)用降低?！锟梢栽诠こ坛跗趯?shí)現(xiàn)風(fēng)險分配，同時由于政府分擔(dān)一局部風(fēng)險，使風(fēng)險分配更合理，減少了承建商和投資商的風(fēng)險，從而降低了融資難度，提高了工程融資成功的可能性?！飬⑴c工程融資的私人企業(yè)在工程前期就參與進(jìn)來，有利于私人企業(yè)一開始就引入先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)?！锕膊块T和私人企業(yè)共同參與建設(shè)和運(yùn)營，雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，更好的為社會和公眾提供效勞?！锸构こ虆⑴c各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用。★政府擁有一定的控制權(quán)。

★對于政府來說，如何確定合作公司給政府增加了難度，而且在合作中要負(fù)責(zé)有一定的責(zé)任，增加了政府的風(fēng)險負(fù)擔(dān)。★組織形式比擬復(fù)雜，增加了管理協(xié)調(diào)的難度，對參與方的管理水平有一定的要求?！锶绾卧O(shè)定工程的回報率可能成為一個頗有爭議的問題。

BOT模式★工程融資的所有責(zé)任都轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，減少了政府主權(quán)借債和還本付息的責(zé)任?！镎梢苑乐勾罅康墓こ田L(fēng)險。★組織機(jī)構(gòu)簡單，政府部門和私人企業(yè)協(xié)調(diào)容易?！锕こ袒貓舐拭鞔_，嚴(yán)格按照中標(biāo)價實(shí)施，政府和私人企業(yè)之間利益糾紛少?！锕膊块T和私人企業(yè)往往都需要經(jīng)過一個長期的調(diào)查了解、談判和磋商過程，以致工程前期過長，使投標(biāo)費(fèi)用過高?！锿顿Y方和貸款人風(fēng)險過大，沒有退路，使融資舉步維艱?！飬⑴c工程各方存在某些利益沖突，對融資造成障礙?！餀C(jī)制不靈活，降低私人企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)積極性?！镌谔卦S期內(nèi)，政府對工程失去控制權(quán)。

通過表1比擬得出這樣的結(jié)論：PPP模式克服了BOT模式兩個關(guān)鍵的缺點(diǎn)——工程前期工作周期過長，投資人和貸款人風(fēng)險過大。PPP模式比BOT模式更優(yōu)越，效率更高，風(fēng)險分配更合理，工程融資成功的可能性更大；同時，在PPP模式下，不像BOT模式那樣政府部門完全喪失了對工程的控制權(quán)，政府部門擁有一定的決策權(quán)和控制權(quán)。當(dāng)然PPP模式也有自身的缺點(diǎn)；但從表1可以看出，如果政府的管理水平和信譽(yù)足夠高的話，在與私人企業(yè)合作過程中就能夠防止這種模式下的一些不利因素的影響，共同實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。六、PPP模式的深刻理解1、PPP模式泛指政府類資本與社會資本之間合作，是一種廣泛的合作模式，而非投融資工具。2、政策限制少，不需要審批。3、PPP模式的精髓主要是一種融資模式，更是一種持續(xù)的運(yùn)營管理模式〔盈利模式〕，忌為了融資而盲目套用PPP模式。4、合作模式〔交易結(jié)構(gòu)及運(yùn)營模式〕可根據(jù)工程的實(shí)際情況靈活設(shè)計。5、政府主導(dǎo)進(jìn)行，以保證投資工程的公共屬性；政府即是投資主體，又是監(jiān)督主體；社會投資者既是投資和建設(shè)主體，又是運(yùn)營主體。6、對工程的融資能力、運(yùn)營能力、風(fēng)險控制要求更為突出。七、PPP模式政府把握原那么、參與方式及監(jiān)管流程：1、政府把握原那么〔1〕合法合規(guī)，適當(dāng)兼顧和躲避未來的政策變動的影響?！?〕大膽決策，法律明文禁止即可為原那么?！?〕適當(dāng)?shù)馁Y源配置，原那么上政府不參與后續(xù)融資，不能變相搞PPP工程，政府背負(fù)負(fù)債。〔4〕保證社會投資人合理的收益，但絕不能有暴利。要有精確、可靠、定量的財務(wù)分析數(shù)據(jù)做支撐?！?〕重視對工程的品質(zhì)或效勞的監(jiān)控和管理，處分措施和鼓勵機(jī)制。〔6〕突發(fā)事件的應(yīng)對救急措施，保證公眾的利益最大化?！?〕不能有操作不透明不陽光，有利益輸送和腐敗行為。〔8〕方案設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)〔做標(biāo)桿工程〕，經(jīng)得住時間的檢驗(yàn)。2、政府或平臺參與方式配置資源職責(zé)★資產(chǎn)作價注資★政府授權(quán)〔特許經(jīng)營權(quán)〕★政府付費(fèi)購置效勞★直接現(xiàn)金注資★補(bǔ)償；土地開發(fā)權(quán)或優(yōu)先開發(fā)權(quán)★補(bǔ)助：可行性缺口補(bǔ)助★補(bǔ)貼：財政補(bǔ)貼、費(fèi)用補(bǔ)貼等各種補(bǔ)貼★稅費(fèi)優(yōu)惠★貼息★提供經(jīng)營權(quán)作為質(zhì)押或抵押★政府回購★提供擔(dān)保★建立償債基金★政府引導(dǎo)基金等★原那么上只承當(dāng)政府法規(guī)，最低需求保障★不可抗力等風(fēng)險?！锘蜻m度參與后期經(jīng)營管理★制定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)★運(yùn)營的監(jiān)督和管理★突發(fā)事件處置★或分取投資收益3、政府監(jiān)管的內(nèi)容和流程八、PPP模式社會資本參與方式與承辦資格1、社會資本參與方式參與方式職權(quán)★直接現(xiàn)金注資★資產(chǎn)作價注資★負(fù)責(zé)日常決策和經(jīng)營管理★承當(dāng)設(shè)計、建造、財務(wù)和運(yùn)營等風(fēng)險?！锓秩⊥顿Y收益★負(fù)責(zé)工程的后期運(yùn)營★負(fù)責(zé)投資融資運(yùn)作★到達(dá)政府要求的效勞質(zhì)量和價格要求★突發(fā)事件處理2、社會資本方的資格〔1〕投資能力〔2〕融資能力〔3〕工程的運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)和能力〔或第三方整合〕〔4〕經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)〔5〕管理機(jī)制〔6〕行業(yè)資源整合能力九、PPP模式政府和社會資本合作工程操作流程圖十、PPP工程的分析和評價〔一〕、工程的分類與篩選1、經(jīng)營性或準(zhǔn)經(jīng)營性工程高速公路、機(jī)場、港口、水電煤氣等、軌道交通等、鐵路、廉租房公租房經(jīng)濟(jì)適用房、旅游、開發(fā)等。2、非經(jīng)營性工程學(xué)校、公路、橋梁、醫(yī)院、公共平安〔監(jiān)獄〕、城市園林、景觀綠地等、科教文衛(wèi)生?！捕彻こ虦?zhǔn)備1、工程財務(wù)分析與評價—政府方〔1〕定性評價 ★分配風(fēng)險，尤其是債務(wù)風(fēng)險 ★ 能否增加供給，促進(jìn)創(chuàng)新和競爭 ★提高效勞質(zhì)量和效率 ★ 降低工程總體本錢〔2〕定量評價 ★ 做經(jīng)營期內(nèi)現(xiàn)金流預(yù)測 ★財務(wù)凈現(xiàn)值量 ★物有所值量〔3〕財政可承受力評價 ★財政收入狀況 ★收支結(jié)構(gòu) ★債務(wù)負(fù)擔(dān)水平〔4〕物有所值評價〔注：VFM：為等值、等價物PSC:效勞公司〕工程財務(wù)分析與評價—社會資本方〔1〕定性評價 ★開展戰(zhàn)略 ★業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ★資金整合 ★團(tuán)隊(duì)及經(jīng)驗(yàn)〔2〕定量評價 ★做工程生命周期內(nèi)現(xiàn)金流預(yù)測 ★動態(tài)投資回收期 ★財務(wù)凈現(xiàn)值 ★ 財務(wù)內(nèi)部收益率、敏感性分析、償債賠付率〔3〕政府信用評價 ★財政收入狀況預(yù)測與分析 ★收支結(jié)構(gòu)預(yù)測與分析 ★債務(wù)負(fù)擔(dān)水平預(yù)測與分析 ★資源配置可行性：審批、預(yù)算管理、財務(wù)報告〔4〕財務(wù)評價流程十一、PPP交易架構(gòu)及運(yùn)作模式〔一〕交易架構(gòu)1、政府注資+特許經(jīng)營模式〔標(biāo)桿模式〕2、政府注資+特許經(jīng)營〔標(biāo)桿模式〕3、政府購置模式〔標(biāo)桿模式〕政府做資源補(bǔ)償+工程收益分成模式政府授權(quán)+永久經(jīng)營模式6、政府授權(quán)+股權(quán)回購〔二〕交易模式十二、PPP工程補(bǔ)償機(jī)制設(shè)計1、補(bǔ)償方法2、價風(fēng)格整機(jī)制十三、PPP工程融資及方案設(shè)計融資主體企業(yè)融資與工程融資區(qū)別比擬點(diǎn)工程融資企業(yè)融資融資根底工程的收益/現(xiàn)金流量〔債權(quán)人是關(guān)注工程收益〕、資產(chǎn)和有關(guān)合同權(quán)益?zhèn)鶆?wù)人/發(fā)起人的資產(chǎn)和信用追索程度有限追索〔特定階段或范圍內(nèi)〕或無追索〔現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)〕完全追索〔用抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)歸還債務(wù)〕風(fēng)險分擔(dān)所有參與者集中于發(fā)起人/債務(wù)人/擔(dān)保人資本金和貸款比例發(fā)起人出資比例較低〔通常＜30%〕，杠桿比率高。發(fā)起人出資比例較高，通常為30%-40%會計處理資產(chǎn)負(fù)債表外融資，債務(wù)不出現(xiàn)在發(fā)起人〔母公司〕的資產(chǎn)負(fù)債表上，僅出現(xiàn)在工程公司〔子公司〕的資產(chǎn)負(fù)債表上工程債務(wù)是主辦人的債務(wù)的一局部，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表上〔即俗稱的合并財務(wù)報表〕1、企業(yè)融資與工程融資圖示比擬在(a)所示的企業(yè)融資中，總公司已有工程A和工程B，現(xiàn)擬擴(kuò)大再生產(chǎn)向銀行貸款建設(shè)工程C,盡管貸款是用來建設(shè)總公司的某一個工程,但是整個公司〔包括其他工程〕所產(chǎn)生的現(xiàn)金流都要用于歸還貸款，即企業(yè)融資是銀行要求總公司用其所有工程的現(xiàn)金流和資產(chǎn)歸還所有貸款的法律權(quán)力，即完全追索。其優(yōu)點(diǎn)是，融資過程簡單，總公司對工程C有全部的控制權(quán)，如果工程C運(yùn)作成功，所得利潤全部歸總公司所有；缺點(diǎn)是，如果工程C不成功〔不能還本付息〕，總公司〔包括工程A和工程B〕將受到牽連甚至倒閉?！瞓〕工程融資在(b)圖所示的工程融資是總公司出一定〔有限〕的投資，注冊成立一個專門運(yùn)作工程C的工程公司〔還應(yīng)找?guī)讉€對運(yùn)作工程C有幫助的股東，如設(shè)備和材料供給商、產(chǎn)品銷售商等，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合〕，以工程公司的名義，通工程C的期望收益、資產(chǎn)、和有關(guān)合同安排說服銀行放貸，當(dāng)然銀行也可能要求總公司和其他股東的母公司為工程公司提供一定的有限擔(dān)?！膊皇侨~擔(dān)?！?，這樣可讓工程C保持一定的獨(dú)立，從而減少了總公司的風(fēng)險。由此可見，這種工程融資的好處是，因?yàn)橘J款責(zé)任是由工程公司承當(dāng)?shù)?，銀行沒有權(quán)力對總公司或擁用的其他工程或資產(chǎn)進(jìn)行賠償，此即為有限追索〔當(dāng)然還取決于工程所有國的有關(guān)法律，例如在我國，如果總公司在工程中所占的股份超過50%，那么工程公司的債務(wù)就是總公司的債務(wù)，仍要完全追索〕。因此如果工程C運(yùn)作不成功〔如不能還本付息〕，只是工程公司倒閉；工程C被銀行接管，總公司將只損失已投入的有限投資和有限擔(dān)保，不會受到太致命的牽連而倒閉；缺點(diǎn)是，融資過程復(fù)雜；總公司對工程公司沒有全部的控股權(quán)〔取決于股份的大小〕；而且如果工程C運(yùn)作成功，所得利潤將按工程公司各股東所占股份分配，不能全部歸總公司所有；另外，銀行所承當(dāng)風(fēng)險較大，往往要監(jiān)控貸款和收益的流向〔即財務(wù)透明〕。如果一個企業(yè)只有一個工程，那么企業(yè)融資與工程融資的區(qū)別很小或幾乎沒有，但工程融資強(qiáng)調(diào)的是：工程的期望收益、銀行的參與方式，合同與限制條件〔以分擔(dān)風(fēng)險〕等等。只有規(guī)模比擬大，收益比擬穩(wěn)定、長期合同關(guān)系比擬清楚的工程才比擬適用，自然資源、根底設(shè)施和公用事業(yè)工程正好具備這些特征。2、企業(yè)融資—資本運(yùn)營工具與企業(yè)整體整合有關(guān)合并、兼并、收購、分立、重組、托管、戰(zhàn)略聯(lián)盟與資產(chǎn)整合有關(guān)注入、剝離、置換、出售、轉(zhuǎn)讓、債券、資產(chǎn)證券化與股權(quán)有關(guān)IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、配股、增發(fā)、送股、轉(zhuǎn)增、回購、MBO與資本和融資有關(guān)PE、VC、融資租賃與經(jīng)營活動有關(guān)BOT、BT、特許經(jīng)營、TOT十四、PPP模式對我公司老年公寓工程的影響1、分析判斷工程的性質(zhì)我公司待啟動的老年地產(chǎn)工程不是純公共產(chǎn)品，屬準(zhǔn)公共產(chǎn)品，它是屬于社會效益高，經(jīng)濟(jì)效益低，但從長遠(yuǎn)看，此工程總體效益是良好。老年地產(chǎn)工程收益來源〔1〕出租老年公寓會員收益、出售老年公寓長期使用權(quán)收益；〔2〕社區(qū)內(nèi)的路牌廣告；〔3〕經(jīng)營老年特色產(chǎn)品供給，如銷售中老年保健品、有機(jī)食品；〔4〕商業(yè)空間租賃〔例如：辦公、餐飲、超市、賓館、停車場等〕；〔5〕國家對于自建老年社區(qū)建設(shè)補(bǔ)貼、床位補(bǔ)貼等；工程中大約有老年公寓1216戶〔其中：出租1096戶、出售長期使用權(quán)120戶〕，地下停車位1000個，1個社區(qū)餐廳，1個社區(qū)幼兒園、1個社區(qū)醫(yī)院、1個賓館式酒店、還有一個占地12000平米的超市。可享受的優(yōu)惠政策土地行政劃拔；稅費(fèi)減免；水、電使用采用居民定價政策；政府可為我公司的工程補(bǔ)償方式前期補(bǔ)償：現(xiàn)金投資、資產(chǎn)補(bǔ)償、工程補(bǔ)償；后期量化補(bǔ)償：財務(wù)費(fèi)用補(bǔ)貼；貼息貸款；運(yùn)營補(bǔ)貼：價格補(bǔ)償；折舊補(bǔ)貼：保持損益表的微利；利潤補(bǔ)貼：凈資產(chǎn)