富榮量化：不確定性落地

富榮量化：不確定性落地本周是10月最后一個交易周，市場小幅反彈后回落，整體維持震蕩。市場各寬基指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)收跌1.63%，滬深300指數(shù)小幅收跌0.49%，中證500收跌1.64%，上證50跌幅為1.98%，創(chuàng)業(yè)板收漲了2.12%，科創(chuàng)板50漲了4.29%。從寬基指數(shù)來看，本周科創(chuàng)板塊表現(xiàn)得比其他大盤藍籌類指數(shù)更好。全球市場在11月初美國大選背景下表現(xiàn)出觀望的態(tài)勢，投資者風(fēng)險偏好降低，交易情緒不高。但是我們認為過去一周美股市場正在快速定價美國大選結(jié)果，11月初大選落地，無論誰勝出，不確定性落地，積極的財政政策將會得以延續(xù)。而全球也將從觀望的態(tài)度轉(zhuǎn)為預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇這條主線上，我們相信美國新任總統(tǒng)上任后的第一矛盾也將是如何復(fù)蘇經(jīng)濟，各項積極政策有望在選后推出，區(qū)別只是兩個政黨側(cè)重點有所差別。第二，進入冬季后海外疫情已經(jīng)出現(xiàn)二次沖擊，但疫情常態(tài)化早已存在，市場對疫情的沖擊已經(jīng)足夠脫敏，應(yīng)不會造成市場恐慌性結(jié)果。最后，疫情期間從各國經(jīng)濟表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟發(fā)展確定性明顯相對較高，此次美國大選和歐洲疫情二次沖擊造成的短期情緒沖擊將會是A股配置的較好機會。從資金流動來看，本周北向資金依然處于流出狀態(tài)，全周合計流出83.38億，其中滬股通流出58.34億，深股通流出25.03億。如下圖：圖1北向資金流動數(shù)據(jù)來源：Wind；整理：富榮基金量化組從新增融資余額來看，市場的情緒有略微回復(fù)但依然交易情緒不高數(shù)據(jù)來源：Wind;整理：富榮基金量化組從因子超額來看，本周基本面類因子表現(xiàn)較為出色。10月是第三季度季報披露的時點，10月份市場Alpha環(huán)境較好，基本面類因子，如盈利、業(yè)績超預(yù)期等因子表現(xiàn)優(yōu)異。在美國大選前期市場表現(xiàn)出風(fēng)險偏好不高的狀態(tài)，過去一周A股市場的波動率有下降的趨勢。我們認為美國大選基本已經(jīng)確定，市場正在快速定價，即使有沖擊，對A股市場也只會是短期的脈沖。美國大選落地后，全球?qū)⑦M入經(jīng)濟復(fù)蘇這條主線，后市我們比較看好。代表A股市市場的“恐慌指數(shù)”——波動率指數(shù)并沒有大幅上漲，而是維持在歷史中位數(shù)附近盤整。數(shù)據(jù)來源：富榮基金量化組風(fēng)險提示：1、本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料和合作客戶的研究成果，但本公司及研究人員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發(fā)出后不會發(fā)生任何變更，且本報告僅反映發(fā)布時的資料、觀點和預(yù)測，可能在隨后會作出調(diào)整