國際財務(wù)管理教學(xué)點-完整版

※第一章緒論教學(xué)內(nèi)容：了解跨國公司的形成、動因及其發(fā)展教學(xué)要求：學(xué)會分析思考社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境變遷及其對跨國企業(yè)財務(wù)管理的影響2.教學(xué)重點：掌握跨國公司財務(wù)管理體系3.教學(xué)難點：熟練掌握跨國公司的定義、跨國公司財務(wù)管理的內(nèi)涵及其特征※第二章國際貨幣制度教學(xué)知識：初步了解和掌握國際貨幣制度的性質(zhì)與作用以及布雷頓森林體系的特點2、教學(xué)要求：學(xué)會分析思考如何從國際貨幣制度演變中預(yù)測與把握國際貨幣制度的未來發(fā)展趨勢3、教學(xué)重點：布雷頓森林體系3.教學(xué)難點：如何從國際貨幣制度演變中預(yù)測與把握國際貨幣制度的未來發(fā)展趨勢※第三章國際收支教學(xué)知識：初步了解和掌握國際收支的定義、國際收支平衡表、國際收支調(diào)整、國際收支與其他經(jīng)濟(jì)參量之間的關(guān)系教學(xué)要求：學(xué)會分析思考一國國際收支狀況，并對該國匯率走勢進(jìn)行較長時期的預(yù)測3、教學(xué)重點：國際收支平衡表分析4、教學(xué)難點：國際收支的調(diào)節(jié)※第四章外匯市場及其匯率的決定1.教學(xué)知識：初步了解和掌握當(dāng)今世界外匯市場的特點、規(guī)模、作用和發(fā)展動態(tài)。2.教學(xué)重點：學(xué)會即期和遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)及其運作方式3.教學(xué)難點：靈活運用外匯市場基本交易技能為公司解決套期保值達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的※第五章國際銀行業(yè)務(wù)與貨幣市場1、教學(xué)知識：國際金融市場分類及其特點、短期融資工具、歐洲貨幣市場2、教學(xué)重點：歐洲貨幣市場第六章國際債券市場學(xué)習(xí)目標(biāo)：初步了解和掌握世界債券市場的基本概況、國際債券融資工具的具體操作，區(qū)別和比較本國債券、外國債券和歐洲債券之間的異同點，掌握國際債券市場的信用評級以及歐洲債券市場的結(jié)構(gòu)和實務(wù)。教學(xué)重點：區(qū)別和比較本國債券、外國債券和歐洲債券之間的異同點?！诎苏峦鈪R期貨與期權(quán)市場1、目標(biāo)要求：初步了解和掌握外匯期貨市場的基本特征；與遠(yuǎn)期外匯合約的異同；了解并熟悉外匯期權(quán)合約的各項技術(shù)及特性；學(xué)會利用外匯期貨與期權(quán)市場進(jìn)行合理避險。2、習(xí)題A、美國某出口商3月10號向加拿大出口一批貨物，價值500000加元，以加元結(jié)算，3個月后收回貨款。即期匯率為0.8490美元/加元。公司為避免3個月后加元匯率下跌的匯率風(fēng)險應(yīng)如何進(jìn)行套期保值？解：根據(jù)外匯期貨套期保值原理，該出口商為空頭套期保值： 現(xiàn)貨市場期貨市場（1）3個月后現(xiàn)匯匯率為：0.8460美元/加元3月10日現(xiàn)匯匯率：0.8490美元/加元C500000*0.8490=US4245003月10日賣出5份6月期加元期貨合約（開倉）價格：0.8490美元/加元總價值：C100000*0.8490*5=US4245006月10號現(xiàn)匯匯率：0.8460美元/加元C500000*0.8460=US4230006月10號買入5份6月期加元期貨合約（開倉）價格：0.8450美元/加元總價值：C100000*0.8450*5=US422500損失：US424500—US423000=US1500盈利：US424500—US422500=US1950期貨市場盈利1950美元彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場損失1500美元之后，凈盈利450美元（2）如果3個月后現(xiàn)匯匯率為：0.8500美元/加元6月10號現(xiàn)匯匯率：0.8500美元/加元C500000*0.8500=US4250006月10號買入5份6月期加元期貨合約（開倉）價格：0.8498美元/加元總價值：C100000*0.8498*5=US424900盈利：US425000—US424500=US500盈利：US424900—US424500=US400現(xiàn)貨市場盈利500美元抵補(bǔ)期貨市場損失400美元之后，凈盈利100美元B、美國某進(jìn)口商2月10日從德國購進(jìn)價值125000歐元的一批貨，一個月后支付貨款。為避免1個月后歐元升值而使進(jìn)口成本增加，公司應(yīng)如何進(jìn)行套期保值？假設(shè)2月10日現(xiàn)匯匯率為0.7968美元/歐元，3月10日現(xiàn)匯匯率為0.8228美元/歐元。C、一位投資者在5月份買入一份6月份到期、協(xié)定價格為＄0.9800的歐元看漲期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)合約，該合約大小是￠125000，支付的權(quán)利金為＄0.0200。對于購買者最大風(fēng)險：＄0.0200*￠125000=＄2500最大利潤：無限盈虧平衡點：＄0.9800+＄0.0200=1.0000顯然，在市場價格上漲時，看漲期權(quán)買入者的收益是無限的，而在市場價格下跌時，買入者的損失是有限的，即只限于他所支付的權(quán)利金；當(dāng)市場價格等于協(xié)定價格加權(quán)利金時，期權(quán)買入者處于不盈不虧的平衡點上。對于出售者最大風(fēng)險：無限最大利潤：＄0.0200*￠125000=＄2500盈虧平衡點：＄0.9800+＄0.0200=1.0000顯然，在市場價格上漲時，看漲期權(quán)賣出者的損失是無限的，而在市場價格下跌時，賣出者的收益是有限的，即只限于他所收取的權(quán)利金；當(dāng)市場價格等于協(xié)定價格加權(quán)利金時，期權(quán)賣出者處于不盈不虧的平衡點上。D、設(shè)美國WX銀行三月份在英國承攬一項目貸款。3個月后銀行將收回項目貸款￡8000000。WX銀行的資本成本為12%,各種套期保值交易相應(yīng)的報價如下：即期匯率：＄1.7640/￡1；3個月的遠(yuǎn)期匯率：＄1.7540/￡1（英鎊年貼水2.2676%）；英國3個月期借款利率：年10．0%（季2．5%）；英國3個月期存款利率：年8．0%（季2．0%）；美國3個月期借款利率：年8．0%（季2．0%）；美國3個月期存款利率：年6．0%（季1．50%）。要求：（1）分析WX銀行可供選擇的套期保值方案；①遠(yuǎn)期市場套期保值；②貨幣市場套期保值；（2）什么情況下該銀行應(yīng)采用貨幣市場套期保值方法？解：遠(yuǎn)期市場套期保值在今天（三月份）按三個月遠(yuǎn)期匯率$1．7540／￡賣出8,000,000英鎊遠(yuǎn)期。三個月后，公司收到英國進(jìn)口商的￡8,000,000，根據(jù)遠(yuǎn)期合同，按該數(shù)目到銀行去辦理交割，將收到14032000美元。貨幣市場套期保值立即從英國借入英鎊，并將借入的英鎊馬上兌換成美元，三個月后用收到的英鎊貨款償還這筆英鎊債務(wù)。假定應(yīng)借入的英鎊為X，那么：1．025X＝￡8，000，000X=￡7804878將借到英鎊立即在即期市場按$1．7640／￡的匯率進(jìn)行兌換，收到$13767805美元。對WX公司來說，在接下來的三個月中，借款所得資金至少有三種可能的投資收益率。A將借款所得資金投放于美國的美元貨幣市場，年利率為6％；B將借來的英鎊資金替代另一筆美元貸款，年利率為8％；C投資于WX公司自己的一般性經(jīng)營，其收益率按年資本成本12％計算。三個月后這筆借款所得資金的未來價值將有以下三種可能：今天的借款金額投資于三個月后的未來價值$13767805年6％或季1．5％$13974322$13767805年8％或季2．0％$14043161$13767805年12％或季3．0％$14180839（3）設(shè)r為三個月的投資收益率，當(dāng)r滿足以下等式時即為臨界投資收益率：借款所得資金（l＋投資收益率）＝遠(yuǎn)期保值所得$13767805（1十r）=$14032000r＝0．0192將三個月的投資收益率換算為一年的投資收益率則為：7．68％（1.92%×4）。當(dāng)投資年收益率高于7．68％時．貨幣市場套期保值有利；當(dāng)年收益率低于7．68％時，遠(yuǎn)期市場套期保值有利?！诰耪聟R率預(yù)測與國際平價條件教學(xué)內(nèi)容：匯率概況、均衡匯率及其影響因素、國際平價理論、匯率預(yù)測及其方法教學(xué)要求：初步了解掌握均衡匯率的概念及影響均衡匯率變動的主要因素、掌握國際平價條件的基本原理、熟悉匯率預(yù)測的基本方法和主要工具，并學(xué)會在實際中靈活運用教學(xué)重點：均衡匯率、國際平價條件4、習(xí)題A、假設(shè)英國未來3年期利率為8%，美國3年期利率為4%，利率平價關(guān)系在未來3年內(nèi)存在，英鎊的即期匯率為1.3美元。如果用遠(yuǎn)期匯率預(yù)測匯率，3年后英鎊的即期匯率是多少？B、假設(shè)美國市場預(yù)期未來2年的通貨膨脹率為每年3%，日本為2%，目前美元的即期匯率為110日元。根據(jù)購買力平價理論，2年后美元的即期匯率將是多少？A、解：￡$/￡B、解：JP￥/$※第十、十一、十二章外匯風(fēng)險管理1.教學(xué)知識：了解外匯風(fēng)險及其管理的概念、分類、計量和控制2.教學(xué)重點：基本掌握經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理、交易風(fēng)險管理3.教學(xué)難點：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和交易風(fēng)險的計量※第十三章跨國投資政策與策略教學(xué)內(nèi)容：跨國公司對外直接投資理論、國際直接投資的動機(jī)、影響跨國投資戰(zhàn)略選擇的因素、公司戰(zhàn)略與股權(quán)策略。教學(xué)要求：學(xué)會分析和思考公司應(yīng)如何適應(yīng)國際投資環(huán)境的變化，從而合理選擇投資戰(zhàn)略?！谑恼驴鐕Y本預(yù)算1、教學(xué)內(nèi)容：跨國資本預(yù)算的基本特性及主體選擇，跨國投資項目現(xiàn)金流量的確定及經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。2、教學(xué)要求：學(xué)會分析和思考跨國投資項目如何受各種因素變動的影響以及在投資項目的評估和選擇中應(yīng)如何決策。3、習(xí)題英國A公司準(zhǔn)備在美國單獨設(shè)廠生產(chǎn)產(chǎn)品，以滿足整個美國市場和加拿大市場的需求。未來幾年美國通貨膨脹率預(yù)計為3%，英國長期通貨膨脹率預(yù)計為5%?，F(xiàn)行即期匯率為＄1.50/￡1.00。A公司認(rèn)為，購買力平價是預(yù)測遠(yuǎn)期匯率的最佳手段。設(shè)工廠建設(shè)成本預(yù)計為＄7000000，A公司計劃有效利用負(fù)債與權(quán)益籌集該資金。工廠可以使A公司新增借款能力￡2000000。新廠所在地政府愿意以7.75%的年利率提供5年期貸款＄1500000，貸款本金在貸款期內(nèi)分期等額償還。所得稅率為40%。要求：請計算借款所形成的稅收節(jié)約額。項目12345年本金償還額300000300000300000300000300000年初本金余額15000001200000900000600000300000利息11625093000697504650023250所得稅節(jié)約百分比0.500.500.500.500.50匯率0.67960.69280.70620.71990.7339所得稅率0.400.400.400.400.40稅收節(jié)約額1580012886985166953413※第十五章政治風(fēng)險的計量與評價教學(xué)內(nèi)容：初步了解和掌握政治風(fēng)險的基本含義及基本表現(xiàn)形式教學(xué)要求：學(xué)會分析和思考如何利用各種策略來防范政治風(fēng)險。教學(xué)重點：政治風(fēng)險的形成原因教學(xué)難點：政治風(fēng)險的計量※第十六章跨國營運資本的存量管理1、教學(xué)內(nèi)容：初步了解和掌握跨國營運資本的基本運作及優(yōu)點2、教學(xué)要求：學(xué)會如何處理好各種資產(chǎn)的組合關(guān)系，使總公司及其各分（子）公司在流動資產(chǎn)上的占用實現(xiàn)最優(yōu)配置以及如何選擇跨國公司的短期資金來源（流動負(fù)債）渠道。3、教學(xué)重點：跨國現(xiàn)金管理4、教學(xué)難點：⑴如何處理好各種資產(chǎn)的組合關(guān)系，使總公司及其各分（子）公司在流動資產(chǎn)上的占用實現(xiàn)最優(yōu)配置。換言之，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨等項目究竟維持何種水平最為適當(dāng)？⑵跨國公司的短期資金來源（流動負(fù)債）渠道應(yīng)如何選擇？選擇何種貨幣？應(yīng)維持何種水平最為適當(dāng)？5、習(xí)題項目英國總公司德國分公司瑞士分公司法國分公司當(dāng)天下班現(xiàn)金余額+150+600-250+500所需最低現(xiàn)金余額200125250200預(yù)期收回（+）或支出（-）+1天-100+300-100-300+2天+50+250-50+200+3天+50+150+50+300要求：請據(jù)此設(shè)計公司的資金轉(zhuǎn)移計劃。解：子公司日終現(xiàn)金余額所需最低現(xiàn)金余額現(xiàn)金多余或不足＋1天余額英國＋150200－50－100德國＋600125＋475＋300瑞士－250250－500－100法國＋500200＋300－300總計＋225英國總公司英國總公司瑞士分公司現(xiàn)金總庫法國分公司德國分公司1500600475英國總公司英國總公司法國分公司德國分公司瑞士分公司現(xiàn)金總庫150125475※第十七章跨國營運資本的流量管理教學(xué)內(nèi)容：初步了解和掌握跨國資金流動的原理2、教學(xué)要求：學(xué)會如何靈活運用內(nèi)部轉(zhuǎn)移機(jī)制和方法，使資金和利潤在公司內(nèi)部各部分之間按照最合適的流量、流向和時機(jī)進(jìn)行運轉(zhuǎn)，從而最大限度地提高公司的整體效益。3、教學(xué)重點：股權(quán)投資、公司內(nèi)部借貸款、公司內(nèi)部商品交易及貨款結(jié)算4、教學(xué)難點：如何保證公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的合理性。即從整體上看，如何根據(jù)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，合理地調(diào)度資金，使之達(dá)到最適當(dāng)?shù)牧髁?、流向和時機(jī)，以最大限度地提高公司的整體效益。5、習(xí)題A、例如，若瑞典子公司向德國子公司銷售零部件，應(yīng)如何選擇開票貨幣？假設(shè)：德國子公司適用的所得稅率為50%，瑞典子公司適用的所得稅率為40%，瑞典子公司向德國子公司銷售1000000美元的商品，基礎(chǔ)匯率（DM1=US＄0.5,SKR1=US＄0.20），遠(yuǎn)期匯率（DM1=US＄0.55,SKR1=US＄0.20）第一，若以瑞典克朗作為開票貨幣匯率變動前德國子公司的進(jìn)貨成本=DM2000000匯率變動后德國子公司的進(jìn)貨成本=DM1818182德國子公司的外匯利得=DM181818增加的所得稅（50%）=DM90909=＄50000第二，若以德國馬克作為開票貨幣匯率變動前瑞典子公司的銷售收入=SKR5000000匯率變動后瑞典子公司的銷售收入=SKR5500000瑞典子公司的外匯利得=SKR500000增加的所得稅（40%）=SKR200000=＄40000可見，用德國馬克作為開票貨幣，可節(jié)約所得稅＄10000。B、舉例假定美國子公司與德國子公司之間的商業(yè)往來賬款可以提前或延遲90天結(jié)算（正常信用期限為120天）。設(shè)德國子公司欠美國子公司§200萬。兩國的實際銀行存款和借款利率（已剔除所得稅的影響）如表所示：國家借款利率存款利率美國3.8%2.9%德國3.6%2.7%從上表可以看出，德國借款利率較為便宜，如逢資金短缺，應(yīng)在德國借款；存款利率則是美國較高，因此，如逢資金充裕則在美國存款較為合算。現(xiàn)在我們分四種情況加以說明：（1）假定兩個公司的資金都很充裕如此，德國子公司應(yīng)提前90天還款給美國子公司。因為美國存款利率較高，將多余現(xiàn)金存放在美國銀行比存放在德國銀行更為合算。提前付款90天，可使跨國公司得到的凈利息收益：（2）假定兩個子公司都很困難，靠借款維持業(yè)務(wù)此時，德國子公司也應(yīng)提前90天還款給美國子公司。因為德國借款利率低，在德國借款比在美國借款更為合算。提前付款90天，可使跨國公司節(jié)約利息費用：（3）假定德國子公司資金充裕，美國子公司資金短缺此時，德國子公司也應(yīng)提前90天付款給美國子公司。因為德國的存款利率遠(yuǎn)低于美國的借款利率。提前付款90天，可使跨國公司凈節(jié)約利息費用：（4）假定德國子公司資金短缺，美國子公司資金充裕此時，德國子公司應(yīng)推遲90天還款給美國子公司，因為德國的借款利率遠(yuǎn)比美國的存款利率高。推遲付款90天，使公司凈節(jié)約利息費用：由上例可知，跨國公司通過內(nèi)部商業(yè)往來賬款的提前或延遲結(jié)算，有效地融通了短期資金，實現(xiàn)了內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)移，而公司的整體收益也由此得以提高。C、案例分析應(yīng)收應(yīng)付款矩陣表應(yīng)收單位應(yīng)付單位應(yīng)收款合計英國子公司德國子公司法國子公司瑞士子公司英國子公司——――$600,000$300,000$900,000德國子公司$800,000——――――$800000法國子公司――$600,000——200,000$800,000瑞士子公司――500,000――——$500,000應(yīng)付款合計$800,000$1100,000$600,000$500,000$3000000應(yīng)收應(yīng)付款凈額表單位應(yīng)付應(yīng)收凈應(yīng)付凈應(yīng)收英國子公司德國子公司法國子公司瑞士子公司$800,0001100,000600,000500,000$900,000800,000800,000500,000――300,000————$100000——200,000――合計$3000,000$3000,000$300000$300000如果德國公司資金頭寸充裕，則付款$100000給英國子公司，并付款$200000給法國子公司?！谑苏聡H稅務(wù)管理1、教學(xué)內(nèi)容：初步了解和掌握各國稅制的特點、稅收管轄權(quán)的基本類型和實施細(xì)則以及國際重復(fù)征稅的產(chǎn)生及其原因2、教學(xué)要求：學(xué)會分析和思考國際避稅的基本原理及方式。3、教學(xué)重點：國際重復(fù)征稅的產(chǎn)生及免除4、教學(xué)難點：抵免法5、習(xí)題1）直接抵免法（用以免除法律性重復(fù)征稅的方法，它所涉及的是同一個經(jīng)濟(jì)實體內(nèi)部整體與部分即總公司和分公司之間的稅收抵免關(guān)系）假如總公司只有一個外國分公司情況下舉例：設(shè)甲國某一總公司于某納稅年度獲取的收益額為＄700萬（不包括國外分公司的收益），它設(shè)在乙國的分公司于同年獲取的收益為＄100萬。假設(shè)甲國的所得稅率為50%，乙國的所得稅率為40%，計算總公司應(yīng)繳居住國政府所得稅。計算步驟：①抵免限額：②允許抵免額：應(yīng)交甲國所得稅：假如總公司在幾個國家設(shè)有外國分公司情況下①綜合限額抵免法舉例：假設(shè)甲國某一總公司A在乙國有一分公司B，在丙國有一分公司C。某一納稅年度的有關(guān)情況如下：國別企業(yè)應(yīng)稅收益所在國稅率已納外國稅款甲國總公司A﹩600萬40%乙國分公司B﹩300萬50%﹩300萬丙國分公司C﹩100萬30%﹩30萬計算步驟：①計算綜合抵免限額：②允許抵免額：③總公司應(yīng)交居住國政府所得稅：②分國限額抵免法如上例：2）間接抵免法（用以免除經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅的方法，它適用于跨國母公司與子公司之間的稅收抵免）舉例：假定甲國的母公司A在某一納稅年度的應(yīng)稅所得為﹩800萬，它設(shè)在乙國的子公司B在同一年度的應(yīng)稅所得為﹩500萬.已知甲、乙兩國的所得稅率分別為40%和30%,子公司B向乙國政府繳納所得稅﹩150萬。此外，它還從稅后利潤中向母公司A分派了