投資銀行學(xué)7-基金管理

第7章證券投資基金業(yè)務(wù)4/9/20241.證券投資基金的含義SecurityInvestmentFund：基金發(fā)起人通過發(fā)行基金憑證，將具有相同投資目標(biāo)的眾多投資者的分散資金集中起來，由專業(yè)機構(gòu)投資管理的投資方式。證券投資基金以證券市場上市證券為投資對象美國：投資公司、共同基金（mutualfund）英國、我國香港：單位信托基金日本、我國臺灣投資基金還包括養(yǎng)老基金、保險基金等4/9/20242.證券投資基金的特點集合投資與規(guī)模經(jīng)濟信托投資與專家管理證券投資與組合投資投資者共享利益、共擔(dān)風(fēng)險投資者承擔(dān)有限責(zé)任4/9/20243.證券投資基金的起源與發(fā)展基金起源于英國，發(fā)展在美國19世紀中期，英國憑借發(fā)展工業(yè)和對外擴張積累了大量財富，資金紛紛向外尋求增值的出路；歐美國家在推進工業(yè)化進程中，急需大量資金，故紛紛來英國發(fā)行各種證券籌集資金，投資信托應(yīng)運而生1868年世界上最早的基金-“海外及殖民地政府信托”在倫敦成立1873年成立“蘇格蘭美國投資信托”4/9/20244.美國證券投資基金產(chǎn)生于20世紀20年代，二戰(zhàn)后得到迅速發(fā)展.美國基金的特點：規(guī)模大：2004年美國基金81010億美元（占全球一半以上），2003年銀行資產(chǎn)62157億美元基金種類多：貨幣市場基金、資本市場基金種類繁多基金機構(gòu)化、全球化發(fā)展公司型、開放型基金為主導(dǎo)4/9/20245.我國基金發(fā)展一、老基金發(fā)展（1991-1997）1991年10月“武漢證券投資基金”和“深圳南山風(fēng)險投資基金”分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山風(fēng)險區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金?！白筒┼l(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金”經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)，于1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。4/9/20246.老基金發(fā)展特點：組織形式單一:契約型、封閉型全部為封閉型；除了淄博、天驥和藍天基金為公司型外，其他均為契約型?；鹨?guī)模很小：80只60億，平均8000萬運作不規(guī)范:基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人一體化混合基金，投資范圍廣:地產(chǎn)、項目、法人股，資產(chǎn)質(zhì)量差1997年基金投資范圍為：股票投資31%，房地產(chǎn)等實業(yè)投資28.2%，貨幣資金14.2%，債券投資3.5%，其他投資23.1%4/9/20247.二、新基金發(fā)展（1998-）1997年國務(wù)院《證券投資基金管理暫行辦法》2003年《證券投資基金法》2011.4，62家基金公司，857只開基+28只封基+75只貨基基金管理的總資產(chǎn)超過3萬億元公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過1000億的基金公司達到10家。其中，博時基金公司2109.34億元，華夏、南方、易方達、嘉實分別1985.29億元、1781.67億元、1728.87億元、1726.91億元4/9/20248.證券投資基金的分類一、按組織形式分1.公司型基金依照公司法設(shè)立的以盈利為目的的股份制投資公司具有法人資格可通過發(fā)行股票、債券籌資和向銀行借款英國、美國等4/9/20249.2.契約型基金（信托型）根據(jù)信托契約原理，由委托人、受托人、受益人三方訂立信托投資契約而組建的投資基金契約型基金不是法人不能舉債日本、韓國、我國大陸和臺灣4/9/202410.二、按規(guī)模和期限是否固定分1.封閉型/單位型基金規(guī)模固定、期限明確，期滿前不退還或追加本金、可轉(zhuǎn)讓或上市交易2.開放型/基金型基金基金份額和期限不固定，可追加發(fā)行或贖回，不能轉(zhuǎn)讓或上市4/9/202411.三、按投資目標(biāo)分成長型基金（積極成長、新興成長、成長-收益基金）收益型基金（債券基金、貨幣市場基金、收益-成長基金）平衡型基金4/9/202412.四、按投資對象分股票基金最基本品種債券基金規(guī)模僅次于股票基金貨幣基金：投資于銀行存款、存款憑證、票據(jù)、短期政府債券等專門基金：投資于黃金、地產(chǎn)、小公司等混合基金衍生基金（DerivatesFund）與杠桿基金（LeveragedFund）：通過保證金/杠桿投資于期貨、期權(quán)、認股權(quán)證等衍生產(chǎn)品4/9/202413.對沖基金（HedgeFund）與套利基金（ArbitrageFund）：以衍生品、私募證券為投資對象雨傘基金（UmbrellaFund）:母基金下設(shè)子基金，投資者可以免費/少收費轉(zhuǎn)換基金基金中基金（FundsofFunds,FOF）:以其他基金作為投資對象的基金。雙重專業(yè)管理、雙重風(fēng)險分散4/9/202414.證券投資基金當(dāng)事人基金發(fā)起人基金投資者基金管理人基金保管人信托人承銷商會計師、律師監(jiān)管者4/9/202415.基金基金管理人基金保管人基金投資者基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立基金保管委托委托信托買賣信托基金管理4/9/202416.發(fā)起人職責(zé)：發(fā)起設(shè)立基金發(fā)起機構(gòu)：證券公司、信托公司、基金管理公司、商業(yè)銀行發(fā)起條件：每個發(fā)起人實收資本不少于3億3年以上證券投資經(jīng)驗、連續(xù)盈利記錄健全的組織結(jié)構(gòu)與管理制度、財務(wù)狀況良好4/9/202417.基金管理人1.定義具有專業(yè)投資知識和經(jīng)驗、承擔(dān)投資基金運作、謀求基金資產(chǎn)不斷增值的專業(yè)性金融機構(gòu)契約型基金必須聘請專業(yè)基金管理人、公司型基金可聘/不聘專業(yè)基金管理人2.基金管理人形式國外—基金管理公司、投資銀行、信托公司我國—基金管理公司4/9/202418.3.職責(zé)依法及基金契約運作和管理基金：基金投資決策披露基金信息向基金持有人支付收益（及時、足額）4.利潤：通過管理基金資產(chǎn)收取管理費和業(yè)績報酬不能直接運用基金資產(chǎn)獲利4/9/202419.5.禁止行為：投資于其他基金使用不屬于基金名下的資金買賣證券承銷證券從事證券信貸業(yè)務(wù)從事證券信用交易進行房地產(chǎn)投資從事無限責(zé)任投資將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、貸款或資金拆借等投資于與管理人、托管人有利害關(guān)系公司的證券進行內(nèi)幕交易、操縱市場，通過關(guān)聯(lián)交易損害基金持有人利益4/9/202420.基金保管人1.定義：依法承擔(dān)基金資產(chǎn)保管等職責(zé)的專業(yè)金融機構(gòu)2.條件獨立于基金管理人、有一定實力的商業(yè)銀行、信托公司等。我國主要是商業(yè)銀行，要求：實收資本不少于80億設(shè)有專門基金托管部其他：安全保管資產(chǎn)的條件，足夠的專職人員，安全、高效的清算、交割能力臺灣：基金托管人與基金管理人不得相互或單方持有對方股份達10%，不得相互擔(dān)任董事、監(jiān)事4/9/202421.3.主要職責(zé)安全保管基金全部資產(chǎn)執(zhí)行基金管理人投資指令、辦理基金名下的資金往來監(jiān)督基金管理人的投資運作復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值及基金價格向監(jiān)管機構(gòu)出具基金業(yè)績報告4/9/202422.4.禁止行為從事基金投資挪用基金資產(chǎn)泄露基金信息5.基金管理人與基金保管人關(guān)系受托從事基金相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)機構(gòu)（分工、合作）二者相互監(jiān)督4/9/202423.信托人由信托人代表投資者監(jiān)督基金管理人、基金托管人基金發(fā)起成功（設(shè)立）后，發(fā)起人退出或轉(zhuǎn)換職能4/9/202424.投資者基金單位/基金份額持有者、投資者、受益人權(quán)利：基金受益權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)/處分權(quán)知情監(jiān)督權(quán)出席持有人大會：通過基金持有人大會行使以下權(quán)利：修改基金契約、更換基金管理人、更換基金保管人、提出基金終止、同意基金合并義務(wù)：遵守基金契約繳納基金認購款及費用承擔(dān)基金虧損責(zé)任4/9/202425.基金管理公司依照法律規(guī)定、經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的、從事基金發(fā)起設(shè)立、投資管理、基金銷售等業(yè)務(wù)的專業(yè)金融機構(gòu)主要業(yè)務(wù)發(fā)起設(shè)立基金：設(shè)計基金品種、簽署基金設(shè)立文件（發(fā)起協(xié)議、基金契約等）、提出申請基金銷售業(yè)務(wù)基金管理業(yè)務(wù)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基金管理公司發(fā)起人：綜合性證券公司信托公司商業(yè)銀行：工行、建行、交行等4/9/202426.基金設(shè)立1.確定發(fā)起人、擬定基金方案封閉基金發(fā)起人：證券、信托、基金公司開放基金發(fā)起人：基金管理公司2.提出基金設(shè)立申請，準(zhǔn)備相關(guān)文件申請報告：設(shè)立基金的概括性文件，設(shè)立基金的必要性、可行性，基金名稱、類型、期限、發(fā)行對象、價格、交易，管理人、托管人、發(fā)起人簽章發(fā)起人協(xié)議基金契約/基金章程：基金的最基本法律文件，契約型—基金契約，公司型—基金章程。規(guī)定了基金設(shè)立與運作的重大事項：基金設(shè)立、投資目標(biāo)、投資決策、信息披露、基金終止、當(dāng)事人權(quán)利與義務(wù)等招募說明書：基金設(shè)立與運作的詳細、全面說明文件4/9/202427.3.監(jiān)管機構(gòu)審批：證監(jiān)會審批4.基金發(fā)行發(fā)行方式：公募與私募（我國封閉基金只能公募）網(wǎng)上與網(wǎng)下自辦發(fā)行與委托銷售比例配售（98-01）與敞開銷售（02-）--封閉基金發(fā)行發(fā)行價格=面值+發(fā)行費（1+0.01），余額計入基金資產(chǎn)4/9/202428.基金成立條件:封閉基金—規(guī)定時間（批準(zhǔn)之日起3個月）、規(guī)定比例（80%）、規(guī)定數(shù)量（2億元以上）開放基金—規(guī)定時間（批準(zhǔn)之日6個月開始募集、募集期限3個月）、規(guī)定數(shù)量（2億以上）、規(guī)定人數(shù)（不少于200人）發(fā)行失敗，達不到規(guī)定條件，基金不能設(shè)立:發(fā)起人承擔(dān)募集費用30日內(nèi)退還募集資金并支付活期存款利息4/9/202429.5.基金交易、贖回上市交易封閉基金管理人贖回開放基金贖回價格基金單位凈值×基金份額-贖回費購買價格基金單位凈值×基金份額+購買費4/9/202430.基金投資原則收益性安全性流動性分散性組合性充分性4/9/202431.基金收益股息紅利利息資本增值其他收益4/9/202432.基金成本基金交易費用：傭金、印花、過戶費、托管費、手續(xù)費等基金運作費：上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費用、審計費、律師費基金管理費：與規(guī)模成反比、與風(fēng)險成正比1-1.5%（資產(chǎn)凈值）逐日計提、按月支付管理人業(yè)績津貼/報酬年終利潤3-4%4/9/202433.基金保管費：0.25%左右（資產(chǎn)凈值），逐日計提、按月支付基金認購費：投資者認購時繳納，不超過3%4/9/202434.基金收益分配彌補歷年虧損后如有盈余，每年至少分配1次（成立當(dāng)年不足3個月例外）絕大部分利潤必須用于分配我國90%、美國95%、日本100