證券投資學(xué)課件

證券投資工具第一節(jié)股票一、股票概述（一）股票的定義與性質(zhì)是由股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。1.有價證券2.要式證券3.證權(quán)證券4.資本證券5.綜合權(quán)利證券。第一節(jié)股票（二）股票的特征收益性、風(fēng)險性、參與性、穩(wěn)定性、流通性（三）股票的價值與價格1．股票的價值

2．股票的價格第一節(jié)股票二、股票的分類（一）按股東的權(quán)利分為普通股和優(yōu)先股（二）按有無面值分為有面額股票和無面額股票（三）按是否記名分為記名股票和無記名股票（四）按投資主體不同分為國有股、法人股、公眾股和外資股等第一節(jié)股票三、股息和紅利（一）股息、紅利的含義（二）股息、紅利的形式現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利（三）股息、紅利的發(fā)放1．宣布股利日。一般定為T日。2．股權(quán)登記日。T+33．除息日。T+44．股利發(fā)放日。T+8第二節(jié)債券一、債券概述（一）債券的定義發(fā)行主體、面值、債券的利率、償還期限

（二）債券的性質(zhì)有價證券、虛擬資本、債權(quán)（三）債券的特征償還性、流動性、安全性、收益性第二節(jié)債券二、債券的分類（一）按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券和公司債券。（二）按期限長短可分為短期債券、中期債券、長期債券和無限期債券。（三）按付息的方式可分為貼現(xiàn)債券、附息債券、單利累積債券和浮動利率債券。（四）按券面形態(tài)可分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券。第二節(jié)債券三、債券與股票的比較（一）相同點1．都屬于有價證券。2．都是籌措資金的手段。3．兩者的收益率相互影響。（二）區(qū)別權(quán)利、目的、期限、收益、風(fēng)險不同。

第三節(jié)證券投資基金一、證券投資基金概述（一）證券投資基金的定義集合投資制度、信托投資方式、金融中介機構(gòu)、證券投資工具。（二）投資基金的特征1．集合理財、專業(yè)管理。2．組合投資、分散風(fēng)險。3．利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。第三節(jié)證券投資基金二、投資基金的類型（一）按設(shè)立方式可分為契約型基金和公司型基金。（二）按基金運作方式可分為封閉式基金和開放式基金。（三）按投資目標(biāo)可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。（四）按投資標(biāo)的可分為國債基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金等。第三節(jié)證券投資基金封閉式基金和開放式基金的區(qū)別（1）基金規(guī)?？勺冃圆煌?。（2）基金存續(xù)期限不同。（3）基金交易地點、方式不同。（4）基金定價方法不同。（5）投資策略不同。（6）信息披露要求不同。第三節(jié)證券投資基金三、證券投資基金的運作（一）證券投資基金的當(dāng)事人發(fā)起人、管理人、托管人（二）基金的費用1．封閉式基金的交易傭金2．開放式基金的認(rèn)購費、申購費和贖回費。包括內(nèi)扣法和外扣法兩種。我國目前按證監(jiān)會規(guī)定應(yīng)用外扣法。第三節(jié)證券投資基金（三）證券投資基金的估值1．基金資產(chǎn)的估值2．基金資產(chǎn)凈值四、證券投資基金的風(fēng)險投資風(fēng)險、管理風(fēng)險、道德風(fēng)險第四節(jié)金融衍生工具一、金融期貨（一）概念標(biāo)準(zhǔn)化金融商品合約（二）特征1．交易的標(biāo)的物是金融商品。2．金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。3．金融期貨交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格。4．金融期貨交易實行會員制度。5．交割期限的規(guī)格化。第四節(jié)金融期貨（三）金融期貨的類型外匯（匯率）期貨、利率期貨和股權(quán)類期貨。（四）股指期貨盈虧分析——保證金第四節(jié)金融期貨股指期貨合約中主要包括下列要素：1）合約標(biāo)的2）合約價值3）報價單位及最小變動價位4）合約月份5）交易時間6）價格限制7）合約交易保證金8）交割方式9）最后交易日和最后結(jié)算日第四節(jié)金融期權(quán)二、金融期權(quán)（一）概念（二）金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別1．基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。2．交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。3．履約保證不同。4．現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。5．盈虧特點不同。6．套期保值的作用與效果不同。第四節(jié)金融期權(quán)（三）金融期權(quán)的類型1．按照合約所規(guī)定的履約時間的不同可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。2．按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)等。3．根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)可以分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)。第四節(jié)金融期權(quán)（四）期權(quán)交易雙方盈虧分析盈利虧損0AE看漲期權(quán)買方看漲期權(quán)賣方股價盈利虧損0AE看跌期權(quán)賣方看跌期權(quán)買方股價結(jié)論：期權(quán)買方最大損失為期權(quán)費，最大盈利無限，而期權(quán)賣方最大損失為無限，最大盈利為期權(quán)費。第四節(jié)可轉(zhuǎn)換證券

（一）概念可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換成普通股票（二）可轉(zhuǎn)換證券的要素

轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格（三）可轉(zhuǎn)換證券的價值和市場價格1．可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值。2．可轉(zhuǎn)換證券的理論價值。3．可轉(zhuǎn)換債券的市場價格。第四節(jié)權(quán)證

（一）權(quán)證的概念權(quán)證的內(nèi)在價值就是這種權(quán)利的價（二）權(quán)證的要素

權(quán)證類別、標(biāo)的物、行權(quán)價格、存續(xù)時間、行權(quán)日期、行權(quán)方式、結(jié)算方式、行權(quán)比例。第四節(jié)權(quán)證（三）權(quán)證的類型1．按照發(fā)行主體不同，可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。2．按照履約時間的不同，可分為歐式權(quán)證、美式權(quán)證和百慕大式權(quán)證。3．按照權(quán)利內(nèi)容的不同，可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。4．按照執(zhí)行價格不同，可分為價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證和價平權(quán)證。5．按結(jié)算方式不同，可分為現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證和實物交割權(quán)證。證券市場運行第一節(jié)證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場的含義和構(gòu)成直接或間接向投資者出售證券，一級市場。由發(fā)行人、投資者和中介機構(gòu)等要素構(gòu)成。二、證券發(fā)行方式（一）按發(fā)行對象可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行（二）按有無發(fā)行中介可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行

第一節(jié)證券發(fā)行市場三、證券發(fā)行的監(jiān)管（一）注冊制（二）核準(zhǔn)制（三）我國證券發(fā)行監(jiān)管的演變1、審批制2、核準(zhǔn)制——通道制、保薦人制度第一節(jié)證券發(fā)行市場四、證券發(fā)行價格——以股票為例（一）股票發(fā)行價格類型面額發(fā)行、市價發(fā)行、中間價發(fā)行。（二）股票定價方法1、議價法。2、競價法。3、擬價法。4、定價法。

第二節(jié)證券流通市場一、證券交易所市場（場內(nèi)交易市場）（一）證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展（二）證券交易所的特征（三）證券交易所的組織形式公司制和會員制

第二節(jié)證券流通市場二、場外交易市場（一）場外交易市場的含義（二）場外交易市場的特征1、是一個分散的無形市場。2、組織方式采取做市商制。3、交易證券品種多。4、是一個以議價方式進(jìn)行證券交易的市場。5、交易規(guī)則靈活、手續(xù)簡便、市場管理比證券交易所寬松。（三）第三市場和第四市場第三節(jié)證券價格指數(shù)一、股票價格指數(shù)的含義二、股票價格指數(shù)的編制方法（一）選取樣本股（二）選定基期，并以一定方法計算基期平均股價或市值（三）計算計算期的平均股價或市值，并做必要的修正（四）計算股票價格指數(shù)第三節(jié)證券價格指數(shù)計算股票價格指數(shù)1、簡單算術(shù)股價指數(shù)：相對法和綜合法（1）相對法（2）綜合法2、加權(quán)股價指數(shù)（1）基期加權(quán)股價指數(shù)（2）計算期加權(quán)股價指數(shù)（3）幾何加權(quán)股價指數(shù)第三節(jié)證券價格指數(shù)三、我國主要的證券價格指數(shù)（一）上證綜合指數(shù)（二）深圳成分股指數(shù)（三）滬深300指數(shù)（四）香港恒生指數(shù)（五）上證國債指數(shù)（六）上證基金指數(shù)第三節(jié)證券價格指數(shù)四、國外主要的證券價格指數(shù)（一）道·瓊斯股票價格指數(shù)（二）標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價格指數(shù)（三）倫敦《金融時報》股票價格指數(shù)證券交易第一節(jié)證券交易概述一、證券交易的定義已發(fā)行證券的買賣二、證券交易的特征流動性、收益性和風(fēng)險性三、證券交易的原則公開、公平、公正第二節(jié)證券交易方式一、現(xiàn)貨交易成交后即辦理交收手續(xù)，即現(xiàn)款買現(xiàn)貨二、信用交易又稱保證金交易或墊頭交易，通過交保證金借入資金或證券入市操作（一）融資融券交易的一般規(guī)則（二）融資融券對標(biāo)的證券的要求（三）遠(yuǎn)期交易和期貨交易融資融券對標(biāo)的證券的要求（1）在交易所上市交易滿3個月。（2）融資買入標(biāo)的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標(biāo)的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。（3）股東人數(shù)不少于4000人。（4）近3個月內(nèi)日均換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的20%，日均漲跌幅的平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅的平均值的偏離值不超過4個百分點，且波動幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)波動幅度的500%以上。（5）股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革。（6）股票交易未被交易所實行特別處理。第三節(jié)證券交易程序及相關(guān)事項一、開立賬戶（一）證券賬戶1、證券賬戶的種類股票賬戶、債券賬戶和基金賬戶2、開立證券賬戶的基本原則合法性、真實性不準(zhǔn)開戶的人員3、開立證券賬戶的要求境內(nèi)自然人；境內(nèi)法人；境外投資者；特殊法人機構(gòu)證券賬戶等開戶要求。第三節(jié)證券交易程序及相關(guān)事項（二）資金賬戶1、證券營業(yè)部自辦資金存?。ㄔ缙冢?、委托銀行代理資金存取3、銀證聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)賬存取第三方存管：券商托管證券，銀行存管資金針對挪用客戶證券交易結(jié)算資金

第三節(jié)證券交易程序及相關(guān)事項二、委托買賣（一）委托指令的基本要素時間、證券名稱和代碼、交易數(shù)量、交易價格、委托有效期、簽名、買賣區(qū)分等。（二）委托形式柜臺委托、電話委托、自助委托和網(wǎng)上委托等形式。（三）委托執(zhí)行申報或報盤。申報時遵循“時間優(yōu)先、客戶優(yōu)先”的原則。第三節(jié)證券交易程序及相關(guān)事項三、競價成交（一）競價機制價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。（規(guī)模優(yōu)先）（二）競價方式集合競價（開盤價）和連續(xù)競價（交易）第三節(jié)證券交易程序及相關(guān)事項四、結(jié)算逐筆交收和凈額交收我國滬深兩所采用后者五、交易費用委托手續(xù)費、傭金、過戶費、印花稅等證券投資基本分析第一節(jié)基本分析概述一、概念對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進(jìn)行分析。

1934年本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德的《證券分析》人物簡介

本杰明·格雷厄姆（1894-1976）出生于倫敦，后移居紐約。享有“華爾街教父”的美譽。1914年哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)。貢獻(xiàn)：“投資”的定義，區(qū)分了投資與投機內(nèi)在價值法則安全邊際法則

大衛(wèi)·多德（1894-1987）巴菲特第一節(jié)基本分析概述二、優(yōu)點與不足（一）優(yōu)點1.信息數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性。2.資料分析的綜合性。（二）局限性1.信息成本相對較高。2.信息的時滯效應(yīng)。3.對投資者素質(zhì)要求較高。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、基本方法（一）總量分析法。對影響宏觀經(jīng)濟(jì)運行總量指標(biāo)的因素及其變動規(guī)律進(jìn)行分析，如對GNP、消費額、投資額、銀行貸款總額等。（二）結(jié)構(gòu)分析法。對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。如三次產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)分析、消費和投資的結(jié)構(gòu)分析等。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析二、主要指標(biāo)

國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通貨膨脹、固定資產(chǎn)投資規(guī)模、國際收支、利率、匯率、財政收支。相關(guān)補充—GDP與股市

一般發(fā)展中國家市場化、金融化程度不高，股市市值通常顯著低于GDP。低收入國家在20%~30%左右，中等收入國家在50%左右。市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，股市市值大體與GDP持平。有兩個例外。一個是英國。倫敦證券市場是世界上國際化程度最高的金融中心，外國公司上市的比例特別高，所以市值經(jīng)常是GDP的140%左右；另一個是美國，其股市市值也差不多是GDP的150%。不過美國的股市市值也有兩大水分。一個是外國公司在美國市場掛牌的很多。另一個是跨國公司的總部大多在美國，利潤和股市市值表現(xiàn)在美國，實際的生產(chǎn)、經(jīng)營和GDP體現(xiàn)并不在美國。

第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)運行對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響國際金融市場環(huán)境對證券市場的影響其他宏觀經(jīng)濟(jì)變動因素分析第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)運行對證券市場的影響1.GDP變動對證券市場的影響（1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。（2）高通脹下GDP增長。滯脹（3）宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。調(diào)控有效，平衡漸升。（4）轉(zhuǎn)折性的GDP變動。若呈負(fù)增長，則負(fù)增長減緩并漸向正增長轉(zhuǎn)變。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.經(jīng)濟(jì)周期對證券市場的影響（1）通常股價變動比經(jīng)濟(jì)周期變動要領(lǐng)先一步。（2）經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，不同行業(yè)表現(xiàn)不同。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析3.通貨變動對證券市場的影響（1）不同階段的通貨膨脹對證券市場的影響不同階段的影響：早期：上揚中期：下跌晚期：低迷不同程度的影響：溫和、穩(wěn)定：上揚嚴(yán)重：下跌（2）通貨緊縮對證券市場的影響：下跌第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響1.貨幣政策對證券市場的影響

（1）利率政策利率下降，股價上升；利率上升，股價下跌。（2）調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量通過存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策及公開市場業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。增加導(dǎo)致上漲；反之下跌。（3）選擇性貨幣政策工具不同行業(yè)和區(qū)域采取區(qū)別對待。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.財政政策對證券市場的影響（1）減少稅收，降低稅率，擴大減免率范圍，價格上漲。（2）擴大財政支出，價格上漲。（3）提高政府轉(zhuǎn)移支付的水平，證券市場價格上漲。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析（三）國際金融市場環(huán)境對證券市場的影響1.匯率波動對證券市場的影響 （1）產(chǎn)品大多出口，匯率提高，股價下跌。（2）若原料依賴進(jìn)口，產(chǎn)品在國內(nèi)銷售，那么匯率提高，股價上漲。（3）某國匯率上漲，那么貨幣資金就會向這個國家轉(zhuǎn)移，匯率上升，股市行情一段時期內(nèi)上漲。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.國際收支狀況對證券市場的影響

（1）貿(mào)易順差 證券的價格也能穩(wěn)步上揚。（2）貿(mào)易逆差

證券市場的價格下跌。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析（四）其他宏觀經(jīng)濟(jì)變動因素分析1.全球經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響2.政治因素對證券市場的影響第三節(jié)證券投資的中觀分析：行業(yè)與區(qū)域分析

一、行業(yè)的含義二、行業(yè)的分類（一）道·瓊斯行業(yè)分類法將股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。（二）我國的行業(yè)分類

《上市公司分類指引》將上市公司分為門類、大類兩級，中類作為支持性分類參考。門類13個。第三節(jié)證券投資的中觀分析（三）標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法十個門類。第一位數(shù)字表示所屬門類，前二位表示大類，前三位表示中類，全部四個數(shù)字表示某小類。（四）我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類舉例制造業(yè)門類為3，食品、飲料和煙草業(yè)大類為31，由于食品業(yè)有11個小類，所以食品業(yè)中類為311—312，屠宰、肉類加工和保藏業(yè)小類為3111。第三節(jié)證券投資的中觀分析三、行業(yè)分析及投資選擇（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析1．完全競爭的市場如初級品市場2．壟斷競爭（不完全競爭）市場如制成品市場3．寡頭壟斷市場如鋼鐵、汽車、石油4．完全壟斷市場如公用事業(yè)。競爭高的行業(yè)，風(fēng)險較大，壟斷高的行業(yè)，風(fēng)險較小。行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)特征行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)廠商數(shù)量產(chǎn)品差異度個別廠商對價格的控制程度行業(yè)進(jìn)入難易程度現(xiàn)實中接近的行業(yè)完全競爭很多無差別沒有完全自由農(nóng)業(yè)壟斷競爭較多有點差別有一些比較自由零售業(yè)寡頭壟斷幾個有或沒有差別相當(dāng)大有限汽車制造完全壟斷一個唯一產(chǎn)品非常大，但常受到政府管制不能公用事業(yè)第三節(jié)證券投資的中觀分析（二）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析1．增長型行業(yè)。技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品開發(fā)和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。整個經(jīng)濟(jì)周期可投資。2．周期型行業(yè)。珠寶行業(yè)、耐用品制造業(yè)。復(fù)蘇、繁榮時期。3．防守型行業(yè)。受經(jīng)濟(jì)周期影響小。食品和公益事業(yè)。衰退、蕭條。行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中的行為模式及特征行為模式特征增長型銷售和利潤獨立于經(jīng)濟(jì)周期而超常增長周期型收益隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，往往會夸大經(jīng)濟(jì)的周期性防守型在經(jīng)濟(jì)周期的各階段經(jīng)營狀況都很穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略經(jīng)濟(jì)周期投資策略

復(fù)蘇周期性行業(yè)/增長型行業(yè)

繁榮周期性行業(yè)/增長型行業(yè)衰退

防守型行業(yè)/增長型行業(yè)蕭條

防守型行業(yè)/增長型行業(yè)第三節(jié)證券投資的中觀分析（三）行業(yè)的生命周期分析

1．幼稚期

2．成長期

3．成熟期

4．衰退期典型行業(yè)生命周期圖

行業(yè)生命周期特征分析幼稚期成長期成熟期衰退期公司數(shù)量少增加減少少利潤逐步提高增加由高至下降由減少至虧損風(fēng)險高高降低低股價變動大不斷上升開始下降較低行業(yè)生命周期與投資策略行業(yè)生命周期風(fēng)險與收益特征投資策略選擇幼稚期

風(fēng)險大/收益小

風(fēng)險投資者/投機者成長期風(fēng)險大/收益小,技術(shù)風(fēng)險基本消除

投資經(jīng)營管理水平/市場開拓能力強的公司

成熟期風(fēng)險小/收益大

適合價值投資者/中長線投資

衰退期風(fēng)險大/收益低敬而遠(yuǎn)之,除非有跡象表明行業(yè)的復(fù)蘇在即第三節(jié)證券投資的中觀分析四、證券投資的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析（一）區(qū)域內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件（二）區(qū)域內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持（三）區(qū)域內(nèi)的比較優(yōu)勢和特色第四節(jié)微觀分析：公司分析一、公司基本素質(zhì)分析（一）行業(yè)地位分析（二）公司產(chǎn)品分析（三）公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層分析（四）公司成長性分析

第四節(jié)微觀分析二、公司財務(wù)分析（一）公司主要的財務(wù)報表1．資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+凈資產(chǎn)（資本、股東權(quán)益）。2．損益表或利潤表3．現(xiàn)金流量表

第四節(jié)微觀分析（二）財務(wù)表分析的意義與方法方法主要有單個年度的財務(wù)比率分析、不同時期比較分析、與同行業(yè)其他行業(yè)之間的比較分析三種第四節(jié)微觀分析（三）財務(wù)比率分析1.變現(xiàn)能力分析——公司的短期償債能力。(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

注意：庫存(2)速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債注意：應(yīng)收賬款第四節(jié)微觀分析2.營運能力分析——公司利用資金運營的能力。（1）存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

注意：通常周轉(zhuǎn)越快，表示營運能力越強，但不同行業(yè)沒有可比性第四節(jié)微觀分析3．長期償債能力分析——償付長期債務(wù)的能力（1）資產(chǎn)負(fù)債率（2）產(chǎn)權(quán)比率（3）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率（4）已獲利息倍數(shù)（5）其他包括長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目。第四節(jié)微觀分析4．盈利能力分析（1）主營業(yè)務(wù)凈利率（2）主營業(yè)務(wù)毛利率（3）資產(chǎn)凈利率（4）凈資產(chǎn)收益率第四節(jié)微觀分析5．投資收益分析（1）每股收益（2）市盈率（3）股利支付率（4）每股凈資產(chǎn)（5）市凈率第四節(jié)微觀分析6．現(xiàn)金流量分析（1）流動性分析（2）獲取現(xiàn)金能力分析（3）財務(wù)彈性分析（4）收益質(zhì)量分析證券投資導(dǎo)論第一節(jié)有價證券與證券投資一、證券廣義上：記載并證明特定權(quán)益的法律憑證二、有價證券（一）有價證券及其分類有價證券是指具有票面金額，用于證明持有人對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)并可以流通的憑證。廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。第一節(jié)有價證券與證券投資

有價證券的交易價格理論上有如下計算公式：有價證券價格=有價證券預(yù)期收益／銀行存款利息率第一節(jié)有價證券與證券投資（二）資本證券的分類

1.發(fā)行主體：政府證券、金融證券和公司證券

2.是否在證券交易所掛牌交易：上市證券與非上市證券

3.募集方式：公募證券和私募證券

4.代表的權(quán)利：股票、債券和其他證券第一節(jié)有價證券與證券投資三、證券投資（一）證券投資的定義指投資者購買股票、債券、基金等資本證券以及這些證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。（二）特點收益性、風(fēng)險性、流動性、時間性、社會性第二節(jié)證券市場一、金融市場基本結(jié)構(gòu)圖第二節(jié)證券市場二、證券市場的特征與普通商品市場相比，具有以下特征：（一）交易對象及交易目的不同。（二）交易價格的決定因素不同。（三）市場的功能作用不同。（四）市場的風(fēng)險性及流動性不同。第二節(jié)證券市場三、證券市場的分類（一）按照職能分為發(fā)行市場和交易市場。（二）按照交易對象分為股票市場、債券市場和基金市場。（三）按照市場組織形式分為場內(nèi)市場和場外市場。第二節(jié)證券市場四、證券市場的基本功能（一）聚集轉(zhuǎn)化資本（二）優(yōu)化資源配置（三）定價功能（四）宏觀調(diào)控的功能（五）有利于促進(jìn)公司規(guī)范治理與發(fā)展第二節(jié)證券市場五、證券市場的構(gòu)成要素（一）主體（二）客體（三）中介機構(gòu)（四）自律性組織（五）監(jiān)管機構(gòu)第三節(jié)證券投資學(xué)的研究對象與內(nèi)容一、對象證券投資運動及其客觀規(guī)律二、內(nèi)容（一）證券投資的基本原理（二）證券投資要素（三）從事證券投資活動的市場（四）證券投資的分析（五）證券投資中的風(fēng)險與收益（六）證券市場監(jiān)管第三節(jié)證券投資學(xué)的研究對象與內(nèi)容三、證券投資學(xué)的研究方法（一）強調(diào)理論聯(lián)系實際，重在實踐。（二）重視綜合運用多種方法對各種因素作出即時的動態(tài)分析，同時強調(diào)結(jié)論的特定背景。證券市場監(jiān)管第一節(jié)證券市場監(jiān)管概述一、證券市場監(jiān)管的概念證券市場監(jiān)管的構(gòu)成要素：主體、目的、手段、內(nèi)容二、證券市場監(jiān)管的理論依據(jù)（一）不完全競爭市場論（二）證券市場的非有效性（三）公共利益論（四）經(jīng)濟(jì)監(jiān)管論第一節(jié)證券市場監(jiān)管概述三、證券市場監(jiān)管的意義（一）有助于保護(hù)投資者權(quán)益（二）保護(hù)正當(dāng)交易，維護(hù)證券市場正常秩序（三）健全證券市場體系，促進(jìn)證券市場功能發(fā)揮（四）及時提供信息，提高證券市場效率（五）控制金融風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展第一節(jié)證券市場監(jiān)管概述四、證券市場監(jiān)管的原則與方針（一）“三公”原則：公開、公平、公正（二）“八字”方針：法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范第二節(jié)證券市場法律法規(guī)一、證券市場監(jiān)管的立法經(jīng)過多年來的努力探索，中國證券監(jiān)管立法已經(jīng)取得了一定的成果，形成了一個初步的法律框架體系。中國現(xiàn)行證券立法由具有法典意義的法律、政府頒布的行政法規(guī)和證券主管機關(guān)頒布的部門規(guī)章三個部分組成。第二節(jié)證券市場法律法規(guī)

二、法律（一）《中華人民共和國證券法》（二）《中華人民共和國公司法》（三）《中華人民共和國證券投資基金法》（四）《中華人民共和國刑法》第二節(jié)證券市場法律法規(guī)三、行政法規(guī)（一）《證券公司監(jiān)督管理條例》（二）《證券公司風(fēng)險處置條例》第二節(jié)證券市場法律法規(guī)四、部門規(guī)章（一）《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（二）《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（三）《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（四）《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（五）《上市公司收購管理辦法》（六）《上市公司信息披露管理辦法》（七）《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》（八）《證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》（九）《證券市場禁入規(guī)定》（十）《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第三節(jié)證券市場從業(yè)人員管理一、證券市場從業(yè)人員的資格管理（一）證券業(yè)從業(yè)人員主要類別（二）從業(yè)資格的取得和執(zhí)業(yè)證書（三）執(zhí)業(yè)管理（四）相關(guān)處罰第三節(jié)證券市場從業(yè)人員管理二、證券業(yè)從業(yè)人員誠信信息管理（一）誠信信息的內(nèi)容（二）誠信信息的來源以及用途三、證券業(yè)從業(yè)人員的行為規(guī)范與行為準(zhǔn)則（一）證券業(yè)從業(yè)人員行為規(guī)范的內(nèi)容（二）證券業(yè)從業(yè)人員的行為準(zhǔn)則第四節(jié)我國證券監(jiān)管體制與歐美監(jiān)管體制一、證券監(jiān)管的三種模式（一）集中型管理模式(美國模式)1.集中型管理模式的特點

2.集中型管理模式的優(yōu)點

3.集中型管理模式的缺陷（二）自律型管理模式(英國模式)1.自律型管理模式的特點

2.自律型管理模式的優(yōu)點

3.自律型管理模式的缺陷（三）分級型管理模式第四節(jié)我國證券監(jiān)管體制與歐美監(jiān)管體制二、我國證券監(jiān)管體制（一）我國證券市場監(jiān)管機構(gòu)（二）我國證券市場監(jiān)管手段（三）我國證券市場監(jiān)管的主要內(nèi)容第四節(jié)我國證券監(jiān)管體制與歐美監(jiān)管體制（一）我國證券市場監(jiān)管機構(gòu)1.中國證券監(jiān)督管理委員會2.中國證券監(jiān)督管理委員會派出機構(gòu)3.市場自律性組織與社會監(jiān)管機構(gòu)4.政府其他部門與地方政府的證券管理職能第四節(jié)我國證券監(jiān)管體制與歐美監(jiān)管體制（二）我國證券市場監(jiān)管手段1.法律手段2.經(jīng)濟(jì)手段3.行政手段4.自律管理手段第四節(jié)我國證券監(jiān)管體制與歐美監(jiān)管體制（三）我國證券市場監(jiān)管的主要內(nèi)容1.對證券發(fā)行上市的監(jiān)管2.對證券交易市場的監(jiān)管3.對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管4.對證券從業(yè)人員的監(jiān)管5.對證券投資者的監(jiān)管6.對證券違法行為的監(jiān)管證券投資技術(shù)分析第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的含義與功能（一）技術(shù)分析的含義—純證券行情的分析（二）技術(shù)分析的功能二、技術(shù)分析的基本假設(shè)市場行為涵蓋一切信息；證券價格沿趨勢移動；歷史會重演。三、技術(shù)分析的要素價格、成交量、時間和空間是進(jìn)行技術(shù)分析的要素。第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述四、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（一）道氏理論的基本思想和形成過程查爾斯·亨利·道根據(jù)價格模式研究，推測未來價格行為的一種方法第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述（二）道氏理論的主要原理1.市場價格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2.市場的波動最終可以分為三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、和短暫趨勢。3.成交量在確定趨勢中的作用。4.收盤價是最重要的價格。（三）道氏理論的應(yīng)用及注意的問題第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述五、技術(shù)分析方法的分類

K線類、切線類、形態(tài)類、波浪類、量價理論、指標(biāo)類。六、技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的問題（一）辨證、統(tǒng)一地使用技術(shù)分析與基本分析方法（二）利用多種技術(shù)分析的方法綜合研判市場趨勢（三）理論與實踐相結(jié)合第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論一、K線理論（一）K線的畫法及主要形狀1.K線的畫法

K線標(biāo)出四個價格：開盤價、收盤價、最高價和最低價。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論2.K線的主要形狀（1）光頭光腳陽線和光頭光腳陰線。（2）十字型。（3）T字型和倒T字型。（4）一字型。

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（二）K線的組合應(yīng)用1.單根K線的應(yīng)用。（1）大陽線實體和大陰線實體（2）有上下影線的陽線和陰線（3）十字星結(jié)論：單方向的影線越長，越不利于股價今后朝這個方向變動。陰線實體越長越有利于下跌；陽線實體越長，越有利于上漲。

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論2.多根K線的組合應(yīng)用

對于兩根K線的組合來說，第二天的K線是進(jìn)行行情判斷的關(guān)鍵。第二天多空雙方爭斗的區(qū)域越高，越有利于上漲；越低，越有利于下跌。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論二、切線理論（一）趨勢分析1.趨勢的方向。（1）上升方向。（2）下降方向。（3）水平方向（無趨勢方向）。2.趨勢的類型。（1）主要趨勢。（2）次要趨勢。（3）短暫趨勢。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（二）支撐線和壓力線1.含義。2.作用。體現(xiàn)在對價格運行趨勢方向上的控制和維持，但具有暫時性的特點。

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論3.兩者的相互轉(zhuǎn)化?？勺冃缘诙?jié)證券投資技術(shù)分析主要理論

（三）趨勢線、軌道線1.趨勢線被突破后（趨勢質(zhì)變）上升趨勢線支撐壓力下降趨勢線壓力支撐第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論2.軌道線

軌道線被突破后（趨勢的量變）不是趨勢反轉(zhuǎn)的開始，而是趨勢加速的開始，即原來的趨勢線的方向?qū)佣盖?/p>

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論

（四）黃金分割線、百分比線

1.黃金分割線：將原漲跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割為5個黃金點，股價在反轉(zhuǎn)后的走勢將可能在這些黃金分割點位上遇到暫時的阻力或支撐。

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論2.百分比線：以價格上漲開始的最低點和開始向下回撤的最高點兩者之間的1/8、1/4、1/3、3/8、1/2、5/8、2/3、3/4、7/8、1這10個地方的支撐位和壓力位也是相互轉(zhuǎn)換的。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論三、形態(tài)理論（一）股價移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型

1.股價移動規(guī)律：持續(xù)整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡→……2.兩種形態(tài)類型：反轉(zhuǎn)突破形態(tài)和持續(xù)整理形態(tài)第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（二）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

1、頭肩形態(tài)

2、雙重頂（底）形態(tài)

3、三重頂和三重底

4、圓弧頂（底）形態(tài)

5、喇叭形

6、V形反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩形態(tài)

（1）頭肩頂形態(tài)特征、最小跌幅、成交量（2）頭肩底形態(tài)（3）復(fù)合頭肩形態(tài)雙重頂三重底圓形底倒V形第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（二）持續(xù)整理形態(tài)1.三角形整理形態(tài)（1）對稱三角形見到此形態(tài)，今后走勢大都為原趨勢時間、成交量、最小漲幅第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（2）上升三角形股價原有的趨勢向上，出現(xiàn)上升三角形后，則向上突破；如果原有的趨勢向下，出現(xiàn)上升三角形后，則未來的方向具有雙重性，可向下，也可向上。（3）下降三角形下降三角形看跌的形態(tài)，內(nèi)容和特征同上升三角形可以說完全相似，只是方向相反。但突破時并不必有大成交量。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論2.矩形整理形態(tài)。初期，多空雙方的爭斗較為激烈，但隨著時間的推移，會逐步減弱，成交量減少，市場延續(xù)原有趨勢的勢態(tài)運行。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論3.旗形和楔形整理形態(tài)。（1）旗形。大多發(fā)生在市場極度活躍情況下，股價運動近乎直線上升或下降時。向上或向下的平行四邊形第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論

（2）楔形。

階段：上升楔形一般在跌勢中回升階段出現(xiàn)；下降楔形常出現(xiàn)于中期升勢的回落調(diào)整階段。楔形出現(xiàn)在在頂部或底部時，充當(dāng)反轉(zhuǎn)角色的可能性大于旗形和三角形。

成交量：楔形形成過程中，成交量漸次減少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大，在這一點上與旗形相似。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論

（四）缺口

缺口是指某股票當(dāng)天的開盤價高于（或低于）前一天的最高價（或最低價），然后股價繼續(xù)上升（或下跌），從而形成一段真空區(qū)域，通常稱之為跳空。按其形態(tài)可分為普通缺口、突破缺口（行情變化）、持續(xù)性缺口（突破之后）和消耗性缺口（行情末端）四種。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論四、波浪理論第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（一）劃分規(guī)則1．任何一個級別中的第四波與第一波始終不得重疊。如圖中［4］的位置高于［1］的位置。2．第三波通常是推動波中最長的一波（即主升段）。即使不是，也絕不會是推動波中最短的一波。3．交替出現(xiàn)原則：上升波中簡單型與橫向整理交替出現(xiàn)、修正波中平臺整理與三角型態(tài)或鋸齒型態(tài)交替出現(xiàn)、簡單型與復(fù)雜型交替出現(xiàn)。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論（二）基本要點1、3、5三個推動浪中，第３浪不可以是最短的一個波浪。黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。經(jīng)常遇見的回吐比率為0.236、0.382、0.5及0.618。第四浪的底不可以低于第一浪的頂。第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論五、量價關(guān)系理論

葛蘭碧法則

——九大法則第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)一、主要技術(shù)指標(biāo)（一）趨勢型MA

MACD（二）超買超賣型WRKDJRSIBIAS（三）人氣型PSYOBV（四）大勢型ADLADROBOS第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)（一）趨勢性指標(biāo)——MA線（1）黃金交叉和死亡交叉。（2）多頭排列和空頭排列。（3）助漲作用和助跌作用。（4）轉(zhuǎn)折點。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)

MACD(1)當(dāng)DIF和MACD的移動方向

(2)DIF和MACD的交叉情況

DIF向上突破MACD時，表明股價將上漲，可以買進(jìn)股票或持股待漲，即黃金交叉。

DIF卻向下突破MACD時，表明股價將下跌，應(yīng)賣出大部分股票而不能買股票，即死亡交叉。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)（二）超買超賣型指標(biāo)——WR算法：

N日內(nèi)最高價與當(dāng)日收盤價的差，除以N日內(nèi)最高價與最低價的差，結(jié)果放大100倍

參數(shù)：N統(tǒng)計天數(shù)一般取14天（WR1，14）應(yīng)用：1.低于20，可能超買見頂，可考慮賣出2.高于80，可能超賣見底，可考慮買進(jìn)3.介于20與80之間時，多空平衡，整理觀望第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)隨機指標(biāo)KDJ應(yīng)用

1K線、J線向下交叉D值賣出，K線、J線向上交叉D值買入。

2高檔連續(xù)二次向下交叉確認(rèn)跌勢，低檔連續(xù)二次向上交叉確認(rèn)漲勢。

3KDJ值<20%超賣，KDJ值>80%超買，J>100%超買，J<0%超賣。

4KD值于50%左右徘徊或交叉時，盤整。

5投機性太強的個股不適用。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)相對強弱指標(biāo)RSI

RSI是對于固定期間內(nèi)，股價上漲總幅度平均值占總幅度平均值的比例。應(yīng)用：1RSI大于80‰時，超買，可賣出；RSI值小于20‰時，超賣，可買入；位于50‰時，觀望。2RSI一般選用6日、12日、24日作為參考基期第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)當(dāng)短期RSI>長期RSI時，市場屬于多頭市場；當(dāng)短期RSI<長期RSI時，市場屬于空頭市場；當(dāng)短期RSI線在低位向上突破長期RSI線時，黃金交叉，買入信號；當(dāng)短期RSI線在高位向下突破長期RSI線時，死亡交叉，為賣出信號。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)乖離率指標(biāo)BIAS

乖離率表現(xiàn)個股當(dāng)日收盤價與移動平均線之間的差距。應(yīng)用：若股價在移動平均線之上，則為正；在之下，則為負(fù)；當(dāng)兩者相交，則為零。正的乖離率越大，表明短期股價漲幅過大，緊接著是多頭的短線獲利頗豐，股價上漲的壓力加大，股價受打壓而下跌的可能性高。負(fù)的乖離率越大，空頭回補而使股價反彈的可能性就越大。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)（三）人氣型指標(biāo)——心理線指標(biāo)（PSY）1.PSY>75，形成Ｍ頭時，多方實力強大，超買，股價容易遭遇壓力；2.PSY<25，形成Ｗ底時，空方實力強大，超賣，股價容易獲得支撐；3.PSY處于25和75之間，是正常波動，多空平衡。與VR配合使用第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)VR應(yīng)用：1.VR下跌致40%以下時，市場極易形成底部。2.VR值一般分布在150%左右最多，一旦越過250%市場極易產(chǎn)生一段多頭行情。3.VR超過350%以上，應(yīng)有高檔危機意識，隨時注意反轉(zhuǎn)。4.VR運用在尋找底部時比較可靠，確認(rèn)頭部時，宜多配合其他指標(biāo)使用。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)能量潮指標(biāo)OBV

該指標(biāo)通過統(tǒng)計成交量變動的趨勢來推測股價趨勢。

OBV以“N”字型為波動單位，并且由許多“N”型波構(gòu)成了OBV的曲線圖。

OBV線下降，股價上升，表示買盤無力，為賣出信號，OBV線上升，股價下降時，表示有買盤逢低介入，為買進(jìn)信號，當(dāng)OBV橫向走平超過三個月時，需注意隨時有大行情出現(xiàn)。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)（四）大勢型指標(biāo)——騰落指標(biāo)（ADL）算法：今日ADL=昨日ADL+當(dāng)日上漲家數(shù)-當(dāng)日下跌家數(shù)

ADL初始值可以取0.

應(yīng)用：

1.ADL只能用于大盤走勢，且只能用于日走勢

2.ADL通常早于大盤趨勢第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)漲跌比率指標(biāo)（ADR）算法：ADR=N日上漲家數(shù)和/N日下跌家數(shù)和參數(shù)：N天數(shù)一般取10日應(yīng)用：1.ADR與大盤走勢同，后市維持原趨勢的可能性極大2.ADR數(shù)值在0.5和1.5之間，大勢處理整理階段；大于1.5，超買，可賣出；小于0.5，超賣，可買入第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)超買超賣指標(biāo)（OBOS）算法：OBOS(N)=N日上漲家數(shù)和-N日下跌家數(shù)和參數(shù)：N天數(shù)一般取10日應(yīng)用：

OBOS=0多空平衡

OBOS<0空方占優(yōu)勢下跌

OBOS>0多方占優(yōu)勢上升

證券投資收益與風(fēng)險防范第一節(jié)收益與風(fēng)險概述一、收益值總收益=股利收入+資本利得（或資本損失）

=185+（4033-3700）

=185+333=518現(xiàn)金總收入=初始投資+總收益=出售股票的收入+股利收入第一節(jié)收益與風(fēng)險概述二、收益率股利收益率=Divt+1/Pt=1.85/37=0.05=5%資本利得收益率=（Pt+1－Pt）/Pt=3.33/37=0.09=9%第一節(jié)收益與風(fēng)險概述三、持有期間收益率四、收益統(tǒng)計舉例：

1926—1997年美國大公司股票各年市場收益的分布直方圖第一節(jié)收益與風(fēng)險概述五、股票的平均收益和無風(fēng)險收益第一節(jié)收益與風(fēng)險概述六、風(fēng)險與風(fēng)險統(tǒng)計（一）方差與標(biāo)準(zhǔn)差[例]假如1926～1929年普通股的收益率分別是0.1162、0.3749、0.4361和-0.0842。這四年收益率的方差如下：第一節(jié)收益與風(fēng)險概述第一節(jié)收益與風(fēng)險概述（二）正態(tài)分布和標(biāo)準(zhǔn)差第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論

一、單只證券的收益和風(fēng)險（一）單只證券1期望收益。2方差和標(biāo)準(zhǔn)差。3協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論

（二）期望收益、方差和協(xié)方差的計算假設(shè)財務(wù)分析人員堅信宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)四種狀況：蕭條、衰退、正常、繁榮，每種狀態(tài)出現(xiàn)的可能性相同。兩個公司的收益預(yù)測如下：經(jīng)濟(jì)狀況A公司RAt(%)B公司RBt(%)蕭條-205衰退1020正常30-12繁榮509第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論1.期望收益、方差第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論標(biāo)準(zhǔn)差第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論2.協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論二、投資組合的收益和風(fēng)險（一）投資組合的期望收益組合的期望收益XAA在投資組合中的比例XBB在投資組合中的比例(XA+XB)=1=100％設(shè)XA=0.6XB=0.4則組合的期望收益第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論（二）投資組合的方差和標(biāo)準(zhǔn)差1、投資組合的方差

=0.36×0.066875+2×[0.6×0.4×(-0.004875)]+0.16×0.013225=0.023851第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論2、投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差3、投資組合多元化的效應(yīng)各個證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)=0.6×0.258+0.4×0.115＝0.2012第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論（三）兩種資產(chǎn)組合的有效集第二節(jié)證券投資收益與風(fēng)險控制理論

從B公司至A公司的整段曲線被稱為“可行集”，但是投資者只考慮