2023年股權(quán)投資年度白皮書-鯨準(zhǔn)

報告聲明免責(zé)聲明：/01/04本報告作者具有專業(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，鯨準(zhǔn)、本報告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、鯨準(zhǔn)員工或者關(guān)聯(lián)機構(gòu)不承諾投資者一定獲利，不客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報此聲明。告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策與鯨準(zhǔn)、/02鯨準(zhǔn)員工或者關(guān)聯(lián)機構(gòu)無關(guān)。鯨準(zhǔn)不會因為接收人接受本報告而將其視為客戶。本/05報告僅在相關(guān)法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告。在法律許可的情況下，鯨準(zhǔn)及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司的股權(quán)，也可能為這些公/03司提供或者爭取提供籌資或財務(wù)顧問等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，鯨準(zhǔn)的員工可能擔(dān)任本報告本報告的信息來源于已公開的資料，鯨準(zhǔn)對該等信息所提到的公司的董事。的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映鯨準(zhǔn)于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的公司或投資標(biāo)的的價格、價值/06及投資收入可升可跌。過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)本報告版權(quán)僅為鯨準(zhǔn)所有，未經(jīng)書面許可，任何機依據(jù)。在不同時期，鯨準(zhǔn)可發(fā)出與本報告所載資料、構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。意見及推測不一致的報告。鯨準(zhǔn)不保證本報告所含信如征得鯨準(zhǔn)同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范息保持在最新狀態(tài)。同時，鯨準(zhǔn)對本報告所含信息可圍內(nèi)使用，并注明出處為“鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)”，且不得對在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。注相應(yīng)的更新或修改。鯨準(zhǔn)出品，轉(zhuǎn)載請標(biāo)明出處禁止商用轉(zhuǎn)載，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究序–2023年度觀點回顧當(dāng)我們回望2023年的全球資本市場時，可以清晰地看到一幅變化莫測且充滿挑戰(zhàn)的圖景。這一年，全球經(jīng)濟格局經(jīng)歷了深刻的變革，資本市場在波詭云譎中展現(xiàn)出強大的韌性和活力。股權(quán)投資市場，作為資本的重要的晴雨表之一，其變化更是投資者情緒與經(jīng)濟走向的敏感指標(biāo)。2023年整體股權(quán)投資市場的發(fā)展揭示了一個多面的投資環(huán)境：全球資本市場在波動中尋找新的增長點，納斯達克指數(shù)的表現(xiàn)凸顯了資本市場對技術(shù)創(chuàng)新的認(rèn)可。美國市場IPO的寒冷對股權(quán)投資退出的節(jié)奏帶來影響，并購成為主要的退出方式?；氐街袊囊暯牵弊C50指數(shù)的優(yōu)秀表現(xiàn)體現(xiàn)了中國中小企業(yè)的增長潛力，也顯示出中國經(jīng)濟正處于重要的轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，股權(quán)投資行業(yè)需要穿越新一輪周期，科技逐步成為核心命題，市場呈現(xiàn)韌性與理性并存的特質(zhì)?；诋?dāng)前市場“募投管退”的新趨勢，我們聚焦于“政府引導(dǎo)基金”（募）、“專精特新小巨人”（投）、“企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）”（管）和“S交易”（退）這四個關(guān)鍵專題。專精特新逐步發(fā)展為中國扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的核心政策，也是股權(quán)投資市場的熱門標(biāo)的方向。CVC的崛起和政府引導(dǎo)基金的精準(zhǔn)施策，再次證明了資本市場與國家戰(zhàn)略深度融合的成功實踐。S交易的成熟化，完善了股權(quán)投資退出的路徑。當(dāng)我們尋找2023年的科技風(fēng)向標(biāo)，可以明確地看到AI大模型、芯片、人形機器人和AR四大領(lǐng)域——它們不僅代表科技前沿的發(fā)展方向，而且共同構(gòu)成了新一輪科技革命的重要動力。技術(shù)突破和市場需求的雙重驅(qū)動，正推動著這些行業(yè)向前發(fā)展，并為股權(quán)投資市場提供了新的增長路徑和投資機會。展望2024年，我們有理由相信，雖然全球環(huán)境愈加復(fù)雜多變和經(jīng)濟區(qū)域化發(fā)展愈演愈烈，但在中國政策的穩(wěn)定性基礎(chǔ)上，股權(quán)投資市場將繼續(xù)在變動中尋求平衡，在挑戰(zhàn)中捕捉機遇?？萍紕?chuàng)新的浪潮不會停息，綠色經(jīng)濟的崛起將為我們帶來新的發(fā)展動力。本白皮書將作為您了解過去、預(yù)見未來的參考，幫助您在股權(quán)投資的征途上駛向更加廣闊的水域。在《2023年度股權(quán)投資白皮書》中，鯨準(zhǔn)根據(jù)多方數(shù)據(jù)進行了多維度的分析，比對及未來趨勢展望。在未來，我們的分析團隊也將一如既往的關(guān)注各細(xì)分行業(yè)和熱點賽道，為市場持續(xù)提供有價值的投資意見。我們期待與您一道，見證并參與這個時代股權(quán)投資的壯闊篇章。目錄Contents01資本市場縱覽1. 行業(yè)發(fā)展概述2. 市場募資情況3. 市場投資情況4. IPO情況02國內(nèi)市場資本運作與產(chǎn)業(yè)洞察專題一：政府引導(dǎo)基金專題二：專精特新“小巨人”專題三：企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）專題四：S交易03熱點行業(yè)分析及標(biāo)的研究1. AI大模型2. 芯片3. 人形機器人4. AR01 資本市場縱覽行業(yè)發(fā)展概述市場募資情況市場投資情況IPO情況52023年資本市場縱覽在資本市場縱覽部分，我們梳理了2023年股權(quán)投資市場獨特的發(fā)展軌跡和趨勢，力圖揭示過去一年全球與中國股權(quán)投資市場的重要變化，并嘗試為即將來臨的2024年描繪預(yù)期藍(lán)圖。從全球二級市場來看，在海外，納斯達克指數(shù)引領(lǐng)全球，在中國，北證50指數(shù)取得亮眼表現(xiàn)。納斯達克40%的漲幅不僅代表了技術(shù)股的復(fù)蘇，更是對創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟的有力投票。而北證50指數(shù)超越道指的增長，則反映了中國市場獨有的成長邏輯和投資者對于中國中小企業(yè)增長潛力的認(rèn)可。在美國市場，IPO的冷淡成為2023年的一大特點，并購成為更為穩(wěn)妥的退出策略。這一現(xiàn)象既是對市場高估值的自我調(diào)節(jié)，也是對未來不確定性的一種避險。轉(zhuǎn)向中國市場，從宏觀環(huán)境來看。中國經(jīng)濟在連續(xù)數(shù)年疫情的陰霾過后，2023年實現(xiàn)了5.2%的增長，同比2022年有所回升。對于私募股權(quán)投資市場而言，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，盡管基金募集數(shù)量呈下滑趨勢，但市場仍顯示出韌性與分化的特征。市場募資情況揭示了一種趨勢：中國股權(quán)投資基金的募資總額和數(shù)量持續(xù)下降，這可能是對前期市場熱度的正常調(diào)整，也可能預(yù)示著未來市場的更為理性發(fā)展。在市場投資情況方面，整體市場呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，交易量與交易金額雙雙下降。特別是并購和上市交易規(guī)模的大幅縮減，以及早期項目交易數(shù)量的明顯降低，這些都指向了市場的謹(jǐn)慎態(tài)度。而人民幣基金的主導(dǎo)地位不斷增強，科技行業(yè)繼續(xù)扮演著市場的主旋律。地域結(jié)構(gòu)上，廣東省的領(lǐng)先地位不容動搖，而整體市場的地域集中度較高，前五地區(qū)的集中度超過50%。IPO作為中國股權(quán)投資市場最重要的退出方式，2023年IPO節(jié)奏放緩給股權(quán)投資市場帶來了不小的沖擊。但總市值的復(fù)合增長和北交所的崛起，都顯示了中國資本市場的深度和彈性。生產(chǎn)制造、能源礦產(chǎn)等行業(yè)在IPO市場的活躍，更是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的真實寫照。61.1行業(yè)發(fā)展概述全球二級市場：納斯達克漲超40%，北證50指數(shù)跑贏道指2023年全球主要市場股指漲多跌少。其中納斯達克以44.22%的漲幅領(lǐng)漲全球，日經(jīng)225以28.24%的漲幅位居其后。其他漲幅超過20%的指數(shù)有臺灣加權(quán)（26.8%）、標(biāo)普500（24.6%）、德國DAX（20.0%），漲幅在20%以下的有孟買Sensex30（19.0%）、歐洲斯托克50（19.0%）、韓國綜合指數(shù)（18.7%）、法國CAC40（16.4%）、道瓊斯工業(yè)平均（13.8%）、俄羅斯RTS（12.4%）、澳大利亞標(biāo)普200（8.2%）、英國富時100（3.6%），印度作為新興市場的代表之一，孟買Sensex指數(shù)已連漲8年，連續(xù)刷新新高，展現(xiàn)了其良好的經(jīng)濟潛力。A股主要指數(shù)中，北證50指數(shù)上漲14.9%跑贏道指，表現(xiàn)搶眼，體現(xiàn)了中國對創(chuàng)新型中小微企業(yè)的大力扶持取得一定成果。上證指數(shù)、深成指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三大指數(shù)集體錄得下跌，其中創(chuàng)業(yè)板指下跌19.4%，深成指數(shù)下跌13.5%，上證指數(shù)下跌3.7%。此外，香港股市也表現(xiàn)較為疲軟，恒生指數(shù)年內(nèi)累計下跌14.0%，恒生科技指數(shù)下跌9.1%。2023年全球主要股指表現(xiàn)納斯達克44.2%日經(jīng)22528.2%臺灣加權(quán)26.8%標(biāo)普50024.6%德國DAX20.0%孟買Sensex3019.0%歐洲斯托克5019.0%韓國綜合指數(shù)18.7%法國CAC4016.4%北證5014.9%道瓊斯工業(yè)平均13.8%俄羅斯RTS12.4%澳大利亞標(biāo)普2008.2%英國富時1003.6%上證指數(shù)-3.7%恒生科技指數(shù)-9.1%滬深300-11.4%科創(chuàng)50-11.4%深證成指-13.5%恒生指數(shù)-14.0%創(chuàng)業(yè)板指-19.4%數(shù)據(jù)來源：JingData 71.1行業(yè)發(fā)展概述美國市場概況：IPO遇冷傳導(dǎo)至股權(quán)投資市場，并購為主要退出渠道2021年美國股權(quán)投資達到創(chuàng)紀(jì)錄的高度后，連續(xù)兩年出現(xiàn)下跌。這其中很大原因是由于美股IPO市場的萎靡，導(dǎo)致PE/VC退出回報不夠理想。2023年美股共IPO264起，同比下跌32.9%，不足2021年高點的三分之一，合計IPO金額26.2億元，同比下跌29.2%，不足2021年的十分之一，平均單筆IPO金額僅0.99億元，企業(yè)估值整體處于低位。市場低迷的情緒持續(xù)傳遞至股權(quán)投資市場，投資人開始更加重視企業(yè)盈利前景，出手更加謹(jǐn)慎。2023年美國發(fā)生股權(quán)投資2969筆，同比下跌37.0%，相較2021年少3306筆，合計融資金額145.2億美元，同比下降38.7%，相較2021年跌去近六成。2014-2023年美國IPO數(shù)量及金額2014-2023年美國股權(quán)投資事件數(shù)量及金額263.5327.22801,0781,1003506,2756,500IPO數(shù)量（筆）交易數(shù)量（筆）2601,0006,000IPO金額（十億美元）交易金額（十億美元）2403009005,5002204,7165,0008002002504,105236.74,500204.71807003,8914,0001602003,4863,563600145.23,500140108.83,066173.02,9694665003,0001201502,447136.93944002,500100104.955.42843072,0008027126430010023964.619757.267.21,5006057.436.737.02001,0004017.413.826.25037.010020500000020142015201620172018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023多重因素疊加下，美國股權(quán)投資市場退出渠道轉(zhuǎn)型加速，并購已成為美國PE/VC機構(gòu)退出的主流方式。2023年已統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示美國股權(quán)投資市場共發(fā)生退出701起，其中并購?fù)顺?56起，占比近80%，IPO退出135起，占比19.3%，股轉(zhuǎn)退出10起，占比1.4%。對比美國，目前中國股權(quán)機構(gòu)的主要退出方式仍是IPO，其原因是多方面的，但最主要的因素是由于IPO的成本效益差異。一方面近年通過美股IPO收益不理想，另一方面美國IPO成本及信息披露成本高昂，美國公司平均IPO的成本超過200萬美元，在上市后每年信息披露的平均成本仍超出100萬美元，這導(dǎo)致中小公司IPO積極性普遍不高。預(yù)計中國股權(quán)投資市場在近年一二級市場估值溢價持續(xù)收窄的情況下，未來中國股權(quán)投資中通過并購?fù)顺龅恼急然驅(qū)⒊掷m(xù)增加。2014-2023年美國股權(quán)投資市場退出事件數(shù)量2,66810股轉(zhuǎn)1,605并購上市1,2761,073949158748491359867014704435216325838141,0531090329336556724763522752572392612581851352014201520162017201820192020202120222023數(shù)據(jù)來源：JingData 81.1行業(yè)發(fā)展概述中國市場概況-宏觀環(huán)境：2023年中國GDP同比增長5.2%，經(jīng)濟實現(xiàn)回升向好中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，運行態(tài)勢回升向好。2023年中國GDP增加值達126.1萬億元，同比增長5.2%，增速比2022年加快2.2個百分點，經(jīng)濟實現(xiàn)回升向好，成功達成年初制定的5%目標(biāo)。2014-2023年中國GDP總量和增速140GDP總量（萬億）同比（%）114.9126.1101207.4%7.0%6.8%6.9%91.998.7101.481006.7%6.0%74.683.25.2%68064.468.9602.2%3.0%440220002014201520162017201820192020202120222023分結(jié)構(gòu)看，消費對經(jīng)濟拉動作用更加突顯，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的步伐明顯加快。2023年最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為82.5%，拉動經(jīng)濟增長4.3個百分點，對比2022年大幅提升，中國經(jīng)濟內(nèi)需驅(qū)動增長的態(tài)勢正在形成，市場潛力釋放。2022-2023年中國三大需求對GDP增量貢獻率2022-2023年中國三大需求對GDP增量拉動2022年2023年39.4%消費1.2%82.5%4.3%46.8%投資1.4%28.9%1.5%13.8%進出口0.4%-11.4%-0.6%分行業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)已成為經(jīng)濟增長的主要引擎。2023年第一產(chǎn)業(yè)同比增長4.1%；第二產(chǎn)業(yè)同比增長4.7%；第三產(chǎn)業(yè)同比增長5.8%，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重增至54.6%，中國的經(jīng)濟正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)正成為經(jīng)濟最重要的支柱力量之一。2022年中國GDP增量分行業(yè)構(gòu)成 2023年中國GDP增量分行業(yè)構(gòu)成數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，JingData 91.1行業(yè)發(fā)展概述中國市場概況-機構(gòu)發(fā)展：基金募集數(shù)量延續(xù)下滑趨勢，注冊規(guī)模兩級分化基金備案數(shù)量持續(xù)減少，但單支基金的注冊資本呈現(xiàn)增長趨勢。2023年，中國私募股權(quán)投資市場新增備案基金數(shù)量為7688支，同比下降14%；披露的總注冊資本為2.8萬億元人民幣，同比減少3%；而單支基金的平均注冊資本為3.7億元，同比增加12.2%?；鹱砸?guī)模結(jié)構(gòu)持續(xù)分化。2023年，注冊資本30億以上的基金僅167支，占總備案數(shù)僅2.2%，但其注冊規(guī)模達1.3萬億，占比45.4%，已近五成；注冊資本1-30億的基金共2406支，占比32.2%，合計注冊資本為1.4萬億，占比48.2%；注冊資本不足1億元人民幣的基金共注冊4905支，占比65.6%，但其注冊規(guī)模僅1810.3億，占比6.4%，整體市場呈現(xiàn)明顯兩極分化。新備案大規(guī)模基金多有國資背景，呈現(xiàn)基金規(guī)模越大其基金管理人國資屬性越顯著的特點。2020-2023年中國私募股權(quán)投資基金備案概況2023年中國新備案私募股權(quán)投資基金注冊資本分布注冊資本（億元）基金數(shù)35,00034,81834,2869,5008,92916730億以上12,853.49,00030,00029,3238,50032610-30億5,899.728,3318,0007,688465-10億3,770.025,0007,5001,6191-5億3,997.97,0006,5226,5004,9051億及以下1,810.320,0006,0002020202120222023從2023年新備案基金的分類來看，創(chuàng)業(yè)基金占比達58%。該類基金的平均單支基金規(guī)模相對較小，其注冊資本僅占新備案基金總規(guī)模的30%。成長基金和早期基金的新備案數(shù)量分別占比20%和13%，注冊規(guī)模占比分別為21%和17%。數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中，JingData 101.2市場募資情況募資概況：中國股權(quán)投資基金募資總額、數(shù)量持續(xù)下跌2023年中國私募股權(quán)投資基金募資金額1.8萬億，同比下降5.1%；募資數(shù)量1.2萬起，同比下降9.9%。市場整體募資規(guī)模自2020年來，已連續(xù)多年下滑。2014-2023年中國私募股權(quán)投資基金LP出資規(guī)模35,000LP出資規(guī)模（億元）33,896.513,58113,32714,00012,01413,000LP出資次數(shù)30,00012,00025,386.711,00010,3119,95525,0009,64810,00022,109.922,648.29,0008,18920,662.119,364.420,0007,44018,032.618,368.48,0006,0827,00015,0005,6286,0005,00010,0007,930.74,0003,0005,497.15,0002,0001,000002014201520162017201820192020202120222023從私募股權(quán)投資基金募資規(guī)模對比整體社融規(guī)模來看，目前市場對于私募股權(quán)投資的熱情處于低谷期。自2021年以來，在中國的整體社融規(guī)模已連續(xù)三年上漲的同時，私募股權(quán)投資基金募資遇冷，募資規(guī)模占社融規(guī)模的比例持續(xù)下跌。一方面，宏觀環(huán)境的變化以及資管新規(guī)等監(jiān)管政策的調(diào)整讓LP對于出資態(tài)度更加謹(jǐn)慎，另一方面，近年市場的起伏導(dǎo)致LP與GP之間的信任危機加重。2014-2023年中國私募股權(quán)投資基金LP出資規(guī)模占社融規(guī)模的比例400,000社融規(guī)模（億元）12.4%13.0%347,917355,90014350,00011.3%313,407320,10112投向私募股權(quán)基金占比（%）300,000261,536256,73510250,000224,9207.0%6.5%6.6%8200,000158,761154,063177,9996.0%150,0005.1%5.2%63.5%4100,00050,000200201420152016201720182019202020212022202305,0005,49710,0007,93115,00020,00018,03318,36819,36420,66225,00022,11022,64825,38730,00035,000LP出資規(guī)模（億元）33,89740,000數(shù)據(jù)來源：FOFWEEKLY，JingData 111.2市場募資情況細(xì)分市場：浙江出資金額數(shù)量雙第一，政府資金主導(dǎo)市場2023年浙江、廣東、北京為向私募股權(quán)投資基金出資規(guī)模前三的地區(qū)，出資金額分別1626億、1532億、1360億，其他出資超千億的地區(qū)還有江蘇（1304億）以及安徽（1229億）。從出資數(shù)量來看，浙江、廣東、江蘇出資超千筆。北京在出資金額較多的情況下，出資數(shù)量僅664筆，平均單筆出資金額較高。2023年中國新備案私募股權(quán)投資基金注冊資本分布（金額） 2023年中國新備案私募股權(quán)投資基金注冊資本分布（數(shù)量）從出資LP類型來看，國資占據(jù)絕對主導(dǎo)位置。2023年政府資金占LP出資總規(guī)模的58.4%，其中包括政府投資平臺以及各級引導(dǎo)基金等。政府資金一般單筆體量較大、對于投資方向有明確要求，具備強政策屬性，這就對GP提出了新的要求。此外，企業(yè)投資者出資金額占比也達到14.9%，產(chǎn)業(yè)型LP依舊活躍。2023年各類型LP出資規(guī)模分布2023年各類型LP出資筆數(shù)分布0.1%5.1%2.1%1.0%4.7%1.8%9.7%0.8%6.9%38.9%7.8%16.8%58.4%14.9%26.3%政府資金資產(chǎn)管理機構(gòu)其他金融機構(gòu)企業(yè)投資者保險業(yè)機構(gòu)家族辦公室企業(yè)投資者VC/PE機構(gòu)S基金政府資金銀行業(yè)機構(gòu)S基金其他銀行業(yè)機構(gòu)家族辦公室其他證券業(yè)機構(gòu)養(yǎng)老基金保險業(yè)機構(gòu)養(yǎng)老基金VC/PE機構(gòu)資產(chǎn)管理機構(gòu)市場化FOF證券業(yè)機構(gòu)市場化FOF其他金融機構(gòu)數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中，JingData121.3市場投資情況市場延續(xù)下滑態(tài)勢，交易量和交易金額呈現(xiàn)雙降2023年，中國股權(quán)投資市場共13685次交易事件，交易金額合計22676億元，較去年同期分別下降28.7%、29.2%，資本市場寒冬疊加監(jiān)管趨嚴(yán)，在宏觀環(huán)境影響下，資本出手愈發(fā)謹(jǐn)慎。45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000036,00034,00032,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,000

2013-2023中國股權(quán)投資市場情況（按投資金額-億元）44,49938,19532,99331,36629,62726,29322,95422,67617,91010,2621,7922013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20232013-2023中國股權(quán)投資市場情況（按投資數(shù)量-次）35,80228,76826,47426,96624,32419,44118,40819,17316,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000

12,2975,018

13,68502013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：JingData 131.3市場投資情況從投資輪次看，并購、上市交易規(guī)模大幅縮減；早期項目交易數(shù)量明顯下降；從交易金額來看，戰(zhàn)略融資、并購、上市是國內(nèi)資本市場的前三大組成部分，交易金額分別為5110.21億元、5050.89億元、、4096.87億元，三者合計占比達62.88%；其中并購、上市交易金額同比下降明顯，較22年分別下降45.61%、39.53%；從交易數(shù)量來看，中早期項目（C輪之前，含C輪）占據(jù)超過半壁江山，合計實現(xiàn)7165次融資。值得注意的是，早期項目（A輪之前、含A輪）交易數(shù)量減少明顯，共實現(xiàn)4922次融資，較22年下降43.82%；2013-2023中國股權(quán)投資市場情況（按投資金額-億元）50000000044976500004500000003837945000400000000400003500000003321831492350002967530000000023044263442267630000250000000250002000000001792020000150000000102631500010000000010000425320132014201520162017201820192020202120222023

其它戰(zhàn)略投資井購上市Pre-IPOE輪及以后D輪C+輪C輪B+輪B輪Pre-B輪A+輪A輪Pre-A輪天使輪種子輪投資總額（億元）2013-2023中國股權(quán)投資市場情況（按投資數(shù)量-次）4000035802400003500028768350003000026966300002647425000243242500020000194411840819173200001500012297150000020132014201520162017201820192020202120222023

其它戰(zhàn)略投資井購上市Pre-IPOE輪及以后D輪C+輪C輪B+輪B輪Pre-B輪A+輪A輪Pre-A輪天使輪種子輪投資總次數(shù)（次）1.3市場投資情況從資金結(jié)構(gòu)來看，人民幣基金主導(dǎo)地位持續(xù)增強過去三年間人民幣基金的份額在不斷提升。從交易次數(shù)占比來看，2023年人民幣基金較21年上漲3.6%，達91.7%；交易金額占比上漲更為明顯，從21年的69.3%，大幅上漲至82%2013-2023中國股權(quán)投資市場資本結(jié)構(gòu)（按交易次數(shù)）100.0%13.1%13.0%10.0%7.4%8.4%9.5%8.3%10.1%11.9%9.2%8.3%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%86.9%87.0%90.0%92.6%91.6%90.5%91.7%89.9%88.1%90.8%91.7%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20142015201620172018201920202021202220232013人民幣基金美元基金2013-2023中國股權(quán)投資市場資本結(jié)構(gòu)（按交易金額）100.0%90.0%27.3%30.6%26.7%25.0%25.5%29.9%23.3%30.4%30.7%21.2%18.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%72.7%69.4%73.3%75.0%74.5%70.1%76.7%69.6%69.3%78.8%82.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20142015201620172018201920202021202220232013人民幣基金美元基金數(shù)據(jù)來源：JingData 151.3市場投資情況從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，科技仍是主旋律2023年股權(quán)投資市場高度聚焦在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，企業(yè)服務(wù)、生產(chǎn)制造、醫(yī)療場景、電子信息產(chǎn)業(yè)排名前四，分別實現(xiàn)融資2158筆、1932筆、1721筆、1458筆，合計占比達到53.12%；其中企業(yè)服務(wù)和生產(chǎn)制造近三年投融資事件數(shù)量均位于行業(yè)三甲，投資熱度持續(xù)性較強。2023年中國股權(quán)投資行業(yè)分布（按交易數(shù)量）從地域結(jié)構(gòu)來看，廣東省穩(wěn)居首位；國內(nèi)市場地域集中度較高，CR5超過50%；從地域分布來看，在2023年股權(quán)投資交易事件中，廣東省、江蘇省、浙江省、北京市、上海市分列前5位，分別完成投融資2166筆、1992筆、1569筆、1563筆、1522筆，合計占比56.10%，集中度較高；近三年股權(quán)投資地域排行榜的Top5成員穩(wěn)定，但內(nèi)部排名發(fā)生一定變化，其中廣東憑借豐厚的工業(yè)實力和積極的市場環(huán)境，連續(xù)三年冠榜，江蘇省和浙江省排名連年上升，對北京、上海形成一定趕超態(tài)勢。2023年中國股權(quán)投資事件地域分布（按交易數(shù)量）數(shù)據(jù)來源：JingData 162022年中國股權(quán)投資事件地域分布（按交易數(shù)量）2021年中國股權(quán)投資事件地域分布（按交易數(shù)量）數(shù)據(jù)來源：JingData 171.3市場投資情況全國融資動態(tài)：2023年重點融資案例在政府政策引導(dǎo)等因素的影響下，新能源整車、半導(dǎo)體、新能源發(fā)電賽道現(xiàn)多起大額投資交易。公司融資時間融資輪次地區(qū)金額所屬行業(yè)中糧福臨門2023-02-01戰(zhàn)略融資上海市210億人民幣食品飲料SHEIN2023-05-17G+輪廣東省20億美元跨境電商積塔半導(dǎo)體2023-08-31C輪上海市135億人民幣集成電路制造潤騰半導(dǎo)體2023-27-16戰(zhàn)略融資廣東省126億人民幣功率半導(dǎo)體電建新能源集團2023-06-09A輪北京市76.25億人民幣光伏哪吒汽車2023-08-29股權(quán)融資浙江省70億人民幣新能源整車洛軻智能2023-09-22戰(zhàn)略融資上海市10億美元新能源整車遠(yuǎn)景動力2023-10-29B輪江蘇省10億美元風(fēng)電極氪2023-02-12A輪浙江省7.5億美元新能源整車路特斯科技2023-11-28戰(zhàn)略融資湖北省7.5億美元新能源整車數(shù)據(jù)來源：JingData 181.4IPO情況：上市板塊整體情況上市板塊整體情況：上市板塊總市值十年年復(fù)合增長率達13%；科創(chuàng)板近兩年IPO企業(yè)數(shù)量減少，北交所成IPO企業(yè)熱門選項之一2013-2023年國內(nèi)上市板塊總市值震蕩增長，年復(fù)合增長率達13%：近十年內(nèi)上市板塊總市值震蕩式增長，2018年受貿(mào)易摩擦、美股大跌的傳導(dǎo)效應(yīng)等因素，國內(nèi)股市低迷，整體市值出現(xiàn)較大幅度的下降。后續(xù)并購重組松綁、回購條款修訂以及一系列國資紓困等政策手段的實施，為股市注入新的活力，拉動上市板塊總市值回升，2019年重又突破600,000億元關(guān)口。后疫情期（2022年及2023年）內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)階段，市場信心有待加強，上市板塊總市值相較往年有所下降，但整體仍然保持超過880,000億元的市場規(guī)模。國內(nèi)上市板塊總市值單位：億元人民幣1,200,0001,000,000CAGR=13%871,740994,257883,534881,780800,000659,096571,304546,742624,120600,000420,391485,656400,000269,377200,000020132014201520162017201820192020202120222023主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板北交所科創(chuàng)板近兩年熱度下降，北交所公司數(shù)量保持快速增長：2019年科創(chuàng)板成立，為科創(chuàng)項目打開了新的上市渠道，吸引大量項目遞交申請，因此前兩年上市公司數(shù)量暴漲；2021年證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<科創(chuàng)屬性評價指引（試行）>的決定》，科創(chuàng)板過會難度增加，再加上北交所的出現(xiàn)，科創(chuàng)板2021-2023年上市公司數(shù)量增速放緩。2020年北交所正式成立，相較于科創(chuàng)板，北交所在市值、收入門檻等方面更加友好；疊加疫情影響下許多待上市公司收入受到影響，許多企業(yè)紛紛投向北交所，尋求上市機會，因此北交所公司數(shù)量增長率始終保持較高水平。科創(chuàng)板公司總數(shù)北交所公司總數(shù)600565250%250239120%500499108%105%100%204%200%20016240037580%150100%1007948%20040%76%381007050%5020%33%13%0%000%201920202021202220232020202120222023科創(chuàng)板公司數(shù)量公司數(shù)量增長率北交所公司數(shù)量公司數(shù)量增長率*均為截至當(dāng)年12月31日的收盤數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：JingData191.4IPO情況：IPO市場變化趨勢及整體情況IPO市場變化趨勢及整體情況：過去十年內(nèi)國內(nèi)IPO市場體量基本保持增長；2023年受政策影響國內(nèi)IPO市場稍顯冷清，但滬深兩市依舊在全球范圍內(nèi)排名前二2013-2023年期間，我國IPO市場交易總數(shù)量和募資總額持續(xù)性增長，兩者走勢基本保持一致：過去十年內(nèi)，國內(nèi)IPO市場快速發(fā)展，除2018年受監(jiān)管政策影響大幅下跌外、基本保持良好增長態(tài)勢；2019年下半年科創(chuàng)板開市，更是為我國科技創(chuàng)業(yè)項目上市提供了新的渠道，2020年IPO數(shù)量和金額較2019年實現(xiàn)翻番，隨后兩年也依然保持IPO數(shù)量和總額高速增長的良好趨勢。2023年受全球宏觀形勢和政策影響，國內(nèi)IPO數(shù)量和金額均有所下滑但仍處于全球領(lǐng)跑地位，北交所人氣不減：023年8月，證監(jiān)會宣布階段性收緊IPO節(jié)奏，后四個月國內(nèi)IPO合計募資總額僅為510億元、較去年同期的1,638億元下降幅度達到69%，使得2023年全國IPO數(shù)量及金額較上一年出現(xiàn)大縮水。但從全球市場來看，2023年受歐美國家加息周期不確定性及實際經(jīng)濟預(yù)期等因素影響，全球IPO體量同樣出現(xiàn)縮減——IPO數(shù)量較上年下降約8%、募資金額下降約33%，因此上交所和深交所的融資總額在2023年仍排名全球前二。盡管國內(nèi)2023年IPO市場相對冷靜，北交所依然實現(xiàn)基本與去年持平的交易數(shù)量和金額，較2020年剛成立時的IPO數(shù)量增長一倍、交易金額增長約達57%。單位：億元人民幣2013-2023年滬深北三市IPO募資總額情況7,0006,0005,4265,8695,0004,7794,0003,5653,0002,2962,5322,0006501,5561,4941,3781,0000-20132014201520162017201820192020202120222023上交所IPO募資額深交所IPO募資額北交所IPO募資額單位：件2013-2023年滬深北三市IPO數(shù)量30025022323325023321420019015016115512913312312510089103788310377775750434838410120132014201520162017201820192020202120222023上交所IPO數(shù)量深交所IPO數(shù)量北交所IPO數(shù)量數(shù)據(jù)來源：JingData 201.4IPO情況：IPO市場情況拆解IPO市場情況拆解：2023年北交所人氣上漲，IPO企業(yè)中生產(chǎn)制造類廠商數(shù)量龐大、能源礦產(chǎn)類企業(yè)首發(fā)市值高，蘇粵浙IPO企業(yè)數(shù)量排名Top32023年國內(nèi)企業(yè)IPO板塊分布2023年北交所成上市企業(yè)的熱門選擇：2023年，在滬深板塊IPO過會收緊、港股市場體量有限的前提下，越來越多企業(yè)開始轉(zhuǎn)向北交所，尋求上市機會，北交所一躍成為國內(nèi)企業(yè)IPO數(shù)量排名第三的板塊。受宏觀經(jīng)濟及政治等因素影響，2023年選擇美股上市的企業(yè)數(shù)量僅有19家、僅占IPO企業(yè)數(shù)量的5%。2023年國內(nèi)IPO企業(yè)所屬行業(yè)分布

5%17%26%上交所深交所19%北交所港交所33%美股電子信息產(chǎn)業(yè)1082023年國內(nèi)IPO企業(yè)中生產(chǎn)制造類廠商數(shù)量一騎絕塵，43首發(fā)市值前三名企業(yè)均為能源礦產(chǎn)企業(yè)：2023年生產(chǎn)企業(yè)服務(wù)3433制造領(lǐng)域的IPO企業(yè)達到108家，占總IPO數(shù)量的27%，汽車交通2725超過排名第二的電子信息產(chǎn)業(yè)近一半。從上市收入總市化工2521值來看，能源礦產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)由于其龐大的資產(chǎn)基礎(chǔ)，能源礦產(chǎn)1210在2023年所有國內(nèi)IPO企業(yè)中排名前三。節(jié)能環(huán)保99建筑建材8首發(fā)募集資金上市首日總市8所屬領(lǐng)域證券代碼證券名稱首發(fā)上市日（億元)值（億元）7電子商務(wù)6能源礦產(chǎn)601061.SH中信金屬332023/4/10551教育5能源礦產(chǎn)600925.SH蘇能股份432023/3/295473政府及公用事業(yè)3能源礦產(chǎn)001286.SZ陜西能源722023/4/105332生產(chǎn)制造603296.SH華勤技術(shù)592023/8/8531020406080100120集成電路688347.SH華虹公司2122023/8/74972023年蘇粵浙成為IPO企業(yè)數(shù)量排名前三的省份，蘇州市表現(xiàn)亮眼：從地域分布來看，江蘇成為IPO企業(yè)數(shù)量最多的省份，其中光蘇州市就有21家企業(yè)，占江蘇省總數(shù)的33%。蘇州市在2023年內(nèi)接連發(fā)布《推進蘇州上市公司做優(yōu)做強若干措施》《蘇州市促進企業(yè)利用資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見（2023－2025年）》等政策文件，加大對潛力企業(yè)及上市企業(yè)的服務(wù)和扶持力度，全面深化與各交易所的合作，為域內(nèi)企業(yè)上市提供堅實的政策環(huán)境和市場基礎(chǔ)。2023年IPO企業(yè)所屬地域分布7064635460455032402330151211109882075553332222211100省省省市市省省省省省市省省省省省省區(qū)省市省區(qū)省區(qū)省省區(qū)蘇東江海京東徽西建北慶南川西北南寧治州津林治西治南江治江廣浙上北山安江福湖重湖四陜河河遼自貴天吉自山自云龍自族族爾黑古壯回吾蒙西夏維內(nèi)廣寧疆新數(shù)據(jù)來源：JingData 2102 國內(nèi)市場資本運作與產(chǎn)業(yè)洞察專題一：政府引導(dǎo)基金專題二：專精特新“小巨人”專題三：企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）專題四：S交易222023年國內(nèi)資本運作與產(chǎn)業(yè)洞察為了更全面地探討市場的動態(tài)，2023年我們選擇聚焦于資本市場四個關(guān)鍵專題：分別為代表目前市場主要的出資方“政府引導(dǎo)基金”、投資標(biāo)的風(fēng)向標(biāo)的“專精特新小巨人”、逐漸成為主流機構(gòu)的“CVC”以及新的退出渠道“S交易”。專題一：政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金作為財政政策創(chuàng)新工具，通過引導(dǎo)社會資本投入，促進產(chǎn)業(yè)升級和推動科技創(chuàng)新，對實體經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮著關(guān)鍵作用。我們看到政府引導(dǎo)基金精耕細(xì)作，正向高質(zhì)量發(fā)展邁進。2023年，地級引導(dǎo)基金活躍，重點投向制造與健康行業(yè)。更多引導(dǎo)基金進入實質(zhì)性運營階段，政策友好性持續(xù)提升。專題二：專精特新小巨人專精特新企業(yè)是國家支持中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵戰(zhàn)略。政府在2023年進一步強調(diào)了這一方向，并在各地采取了靈活的政策來促進專精特新企業(yè)的蓬勃發(fā)展。通過深入研究2023年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)“小巨人”總體融資規(guī)模雖然有所縮小，但VC/PE滲透率有所提升。IPO方面，盡管2023年“小巨人”IPO總量減少，但北交所上市相對保持穩(wěn)定，顯示了北交所賦能專精特新中小企業(yè)的戰(zhàn)略定位仍舊沒有改變。專題三：企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）CVC在中國的崛起成為引人注目的焦點。在過去十年，中國CVC經(jīng)歷了波動式成長，十年CAGR高達30%。2023年CVC交易規(guī)模達到了8,255億元人民幣，其中北上廣CVC總交易金額位居前三。生產(chǎn)制造是CVC投資最受青睞的領(lǐng)域，金融、政府與公用事業(yè)、生產(chǎn)制造領(lǐng)域，單筆交易金額相對較高。中國CVC參與者中互聯(lián)網(wǎng)CVC和產(chǎn)業(yè)CVC各有千秋。在實際投資中，投資參股模式更傾向于戰(zhàn)略式布局，而并購模式則旨在強化現(xiàn)有能力。專題四：S交易作為PE/VC退出的新渠道，S交易市場逐漸成熟，參與者不斷豐富；預(yù)計2023年中國S交易規(guī)模達600億元，交易基金份額對應(yīng)注冊資本176億元，垂直基金逐步受到青睞，硬科技賽道成為焦點；從供需關(guān)系來看，多類型的買賣雙方供給和需求端逐漸匹配，從競爭格局來看，依賴于信息不對稱獲得“撿漏”的S投資機會將逐漸減少，不同類型機構(gòu)采取差異化的競爭策略。23專題一：政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金概述：作為一種財政政策創(chuàng)新工具，政府引導(dǎo)基金通過引導(dǎo)社會資本投入，促進產(chǎn)業(yè)升級，推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟發(fā)展。政府引導(dǎo)基金定義：指由政府出資（包括財政、發(fā)改以及部分國資體系牽頭發(fā)起），吸引金融、產(chǎn)業(yè)等社會資本參與，以股權(quán)投資方式參與直投或基金項目，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項資金。政府引導(dǎo)基金目的與意義打造政策先導(dǎo)打造產(chǎn)業(yè)集群依托投資機構(gòu)專業(yè)能力，對政府?dāng)M 政府引導(dǎo)基金專注于特定產(chǎn)業(yè)支持的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈條進行細(xì)致評審 發(fā)展，通過資金支持，吸引核和分析，確保資金資源得以優(yōu)先配 心企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，置至具備戰(zhàn)略重要性的產(chǎn)業(yè)部門。 實現(xiàn)地理聚集和協(xié)同發(fā)展。分散和降低投資風(fēng)險打造創(chuàng)新型經(jīng)濟設(shè)立引導(dǎo)基金可實現(xiàn)以子基金方式 通過定向支持高科技屬性、高入股企業(yè)，實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)和分散； 創(chuàng)新屬性行業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同時市場化的方式出資，也極大地 優(yōu)化升級，激發(fā)科創(chuàng)活力，釋降低了操作層面風(fēng)險。 放城市發(fā)展?jié)撃?。吸引高端人才入住?gòu)建循環(huán)金融生態(tài)基金通過帶動企業(yè)，幫助區(qū)域吸引 構(gòu)建包括投資、擔(dān)保、貸款及更多的項目孵化，創(chuàng)造高質(zhì)量的工 上市等環(huán)節(jié)的循環(huán)金融生態(tài)系作機會和優(yōu)越的科研環(huán)境，提高區(qū) 統(tǒng)，避免資本外流，推動地方域?qū)θ瞬诺奈Α?金融市場分層發(fā)展。政府引導(dǎo)基金運作模式：資金來源主要是地方財政和社會資金；管理模式包括獨立事業(yè)法人主體、地方國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、委托外部專業(yè)管理機構(gòu)運營等；投資模式涵蓋參股投資模式、跟進投資模式、融資擔(dān)保模式和風(fēng)險補助模式等。募資地方政府獨立財政出資模式財政與社會資金共同出資參股投資政府引導(dǎo)投資參股投資跟進基金運作模式融資擔(dān)保模式風(fēng)險補助獨立事業(yè)法人管理管理委托地方國有資產(chǎn)模式運營公司管理委托地方國有創(chuàng)投企業(yè)管理專門成立基金管理公司委托外部專業(yè)投資機構(gòu)管理

近年來設(shè)立的政府引導(dǎo)基金主要采取政府財政與社會資金共同募集的方式，其中社會資金包括大型企業(yè)、私募基金、政策性銀行等與社會資本共同建立子基金，完成投資決策和日常管理；投資早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)，此類企業(yè)一般是政府重點支持產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；為已成立的創(chuàng)投機構(gòu)提供融資擔(dān)保，實現(xiàn)增信作用支持創(chuàng)投機構(gòu)投早投小，政府引導(dǎo)基金為其承擔(dān)的風(fēng)險予以一定補助負(fù)責(zé)管理引導(dǎo)基金的機構(gòu)，通常會被授權(quán)進行以下活動：1）制定政府引導(dǎo)基金投資政策和相關(guān)管理制度；2）編制并組織實施政府引導(dǎo)基金的年度投資計劃；3）管理引導(dǎo)基金的資產(chǎn)和財務(wù)，努力達成基金投資目標(biāo)；4）尋找和篩選投資項目；5）與投資者的聯(lián)系和溝通，向投資者提供引導(dǎo)基金的投資情況和投資回報率等信息；數(shù)據(jù)來源：JingData 24專題一：政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金發(fā)展情況：精耕細(xì)作，當(dāng)前正向高質(zhì)量發(fā)展邁進政府引導(dǎo)基金發(fā)展歷程：從探索試點到精耕細(xì)作，歷經(jīng)五個發(fā)展階段。近年來，隨著各地政府引導(dǎo)基金經(jīng)驗的不斷積累，越來越多的地方政府開始對其原有的管理辦法進行修訂和完善。其中的一個重要目標(biāo)就是將不同級別的政府引導(dǎo)基金進行整合，優(yōu)化現(xiàn)有的資源，從而提高使用效率。財政部發(fā)布《政府投資基金暫行管理辦法》，將創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、股權(quán)投資引導(dǎo)基金、PPP引導(dǎo)基金等各類政府引導(dǎo)基金均囊括在內(nèi)，標(biāo)志著政府引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)型為支持各類重點領(lǐng)域和2020-至今薄弱環(huán)節(jié)領(lǐng)域的資金。該階段關(guān)于政府引導(dǎo)基金的規(guī)范文件頻出，從投資領(lǐng)域、監(jiān)督與指導(dǎo)等方面全方位規(guī)范政府引導(dǎo)基金的設(shè)立與運作。在政策鼎力支持下，各地政府引導(dǎo)2015-2020精耕細(xì)作基金設(shè)立呈井噴之勢國務(wù)院關(guān)于《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)階段劃綱要(2006—2020年)》配套政策指出，“鼓勵有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投升級轉(zhuǎn)型資引導(dǎo)基金“，這些政策為地方政府設(shè)立引2011-2014導(dǎo)基金提供了依據(jù)。政府希望解決初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資階段市場失靈問題，又不希望以直接財政補貼的形式耗費大量財政資2006-2010全面發(fā)展金，引導(dǎo)基金模式應(yīng)運而生。階段規(guī)范運作1999-2005 階段探索試點階段政府引導(dǎo)基金政策支持及發(fā)展趨勢：2022年10月，《國家發(fā)展改革委關(guān)于進?步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》提出：“用好政府出資產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，加大對民間投資項目的支持力度。在政策鼎力支持下，引導(dǎo)基金呈現(xiàn)出集約化擴張、精細(xì)化運作、專業(yè)化管理和政策效能提升等趨勢，促進地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新的能力持續(xù)增強。集約化擴張：新增設(shè)立引導(dǎo)基金呈現(xiàn)規(guī)?；?、矩陣化、集群化特征，引導(dǎo)基金延伸至中西部、下沉至區(qū)縣級。精細(xì)化運作：投向及投資方式上，政府引導(dǎo)基金聚焦產(chǎn)業(yè)，支持“投早、投小、投科技、投長期“，彌補市場失靈環(huán)節(jié)；此外，為了直接推動產(chǎn)業(yè)落地，提升投資效率，部分政府引導(dǎo)基金中，直投比例正在逐漸增加。專業(yè)化管理：引導(dǎo)基金管理逐漸采用“外聘管家”模式，將管理職能外包給專業(yè)機構(gòu)。政策效能提升：多地降低返投要求，并采納多種方式確定返投標(biāo)準(zhǔn)。同時，提升了投資上限，增強對創(chuàng)投基金、產(chǎn)業(yè)基金和重點項目的支援，以吸引更多資金投向當(dāng)?shù)?。此外，引?dǎo)基金還完善了盡責(zé)豁免、錯誤糾正機制及績效考核體系以優(yōu)化運作。投早、投小、返投倍數(shù)降低、認(rèn)證口徑多樣投科技、投長期專業(yè)化因地制宜構(gòu)建直投化績效評價機制政策效能出資上限提升投資方式矩陣化投資管理容錯糾錯機集群化基金設(shè)立制持續(xù)完善規(guī)?；鲁粱瘮?shù)據(jù)來源：JingData 25專題一：政府引導(dǎo)基金2023年：地級引導(dǎo)基金活躍，重點投向制造與健康行業(yè)2023年，全國各級政府引導(dǎo)基金合計出資1065次，出資金額4143億元，其中地級政府引導(dǎo)基金次數(shù)及出資金融占比較高，分別占40%+出資次數(shù)和50%+出資金額。2023出資次數(shù)：1065次2023出資金額：4143億元

2023年各級政府引導(dǎo)基金出資結(jié)構(gòu)（按次數(shù)） 2023年各級政府引導(dǎo)基金出資結(jié)構(gòu)（按金額/億元）15.0%6.0%31.0%41.4%25.0%42.0%23.0%54.0%國家級政府引導(dǎo)基金地級政府引導(dǎo)基金國家級政府引導(dǎo)基金地級政府引導(dǎo)基金省級政府引導(dǎo)基金縣級政府引導(dǎo)基金省級政府引導(dǎo)基金縣級政府引導(dǎo)基金從地域結(jié)構(gòu)來看，2023年政府引導(dǎo)基金LP中，廣東、安徽、湖南三省出資最多，均在300億以上。2023年各級政府引導(dǎo)基金認(rèn)繳資本熱力圖（億元）序號省份認(rèn)繳資本（億元）出資筆數(shù)1廣東省1103.541002安徽省346.841343湖南省333.782154浙江省278.871335北京市221.3135789266江蘇省212165107江西省195.231438山東省161.568819四川省160.583210上海市122.0746從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，2023年政府引導(dǎo)基金參投行業(yè)較廣，但重點多布局于先進制造、生產(chǎn)制造、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)等行業(yè)領(lǐng)域。2023年政府引導(dǎo)基金參投行業(yè)分布TOP20數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中數(shù)據(jù)，優(yōu)品PPT，26JingData專題一：政府引導(dǎo)基金2023年：更多引導(dǎo)基金進入實質(zhì)性運營階段，政策友好性持續(xù)提升2023年，各級政府引導(dǎo)基金共發(fā)布201則基金管理機構(gòu)遴選公告，其中地級政府引導(dǎo)基金最多，占比達40%；2023年政府引導(dǎo)基金遴選GP的公告數(shù)大幅提升，是2022年發(fā)布數(shù)量的4.17倍，標(biāo)志著更多引導(dǎo)基金開始步入實質(zhì)性運營階段。2023年各級政府引導(dǎo)基金共發(fā)布基金管理機構(gòu)遴選公告：201則是2022年發(fā)布數(shù)量的：4.17倍

2023年各級引導(dǎo)基金發(fā)布遴選公告次數(shù)占比情況2.0%25.0%33.0%40.0%國家級省級地級縣級大多數(shù)政府引導(dǎo)基金堅持不超過30%的出資上限，占比達43%。與2022年相比，政府引導(dǎo)基金在出資比例上展現(xiàn)出一定程度的寬松態(tài)勢，尤其是對關(guān)鍵領(lǐng)域和初期階段企業(yè)，出資比例的限制有所特別調(diào)整。2023年&2022年政府引導(dǎo)基金出資上限對比72不超過30%293130%-50%1525不超過50%510428不超過70%其他20222023對于回報要求，高于1.5倍返投的比例仍是主流，大約占30%。不過，整體的返投比例要求正在降低，已經(jīng)有政府引導(dǎo)基金設(shè)定了低于1倍的返投標(biāo)準(zhǔn)，以石家莊市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、安徽省新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金等為代表。2023年&2022年政府引導(dǎo)基金返投比例要求對比49390.6倍及以上34321倍及以上1210101.1-1.3倍及以上361.5倍及以上1未明確規(guī)定202220232023年-0.6倍返投要求的引導(dǎo)基金通遼市高質(zhì)量發(fā)展基金安徽省新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金河南省機器人產(chǎn)業(yè)基金安徽省新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金石家莊市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中數(shù)據(jù)，JingData 27專題一：政府引導(dǎo)基金五大熱門城市引導(dǎo)基金發(fā)展情況：一脈相承、各顯其華在國內(nèi)多個城市中，合肥、蘇州、深圳、上海及杭州近年之于政府引導(dǎo)基金的運作積累了豐富經(jīng)驗，細(xì)觀之下，這五大模式不乏共性，但同時各自具有特色和優(yōu)勢。就政策資金的運用而言，各地政府通常采取“財政+國資”的模式，以壯大資金池，最大限度地發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)效應(yīng)。蘇州與深圳在這方面頗具特色，前者以基金集聚能力為核心；后者依托千億級引導(dǎo)基金確保穩(wěn)定的資金供給。此外，各地政府致力于打造覆蓋企業(yè)全生命周期的多元化投融資體系，合肥與蘇州在此方面尤為突出。合肥在初期產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)中運用國資直投基金、定向增發(fā)及混合融資等方式招引行業(yè)龍頭，產(chǎn)業(yè)成熟后則聯(lián)手社會資本與金融機構(gòu)共同成立產(chǎn)業(yè)基金，構(gòu)建全周期的投融資架構(gòu)；蘇州則構(gòu)建了服務(wù)企業(yè)各發(fā)展階段的政府投資基金體系，從風(fēng)險投資到資本市場指導(dǎo)，全方位支持企業(yè)成長。在產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)方面，五大模式均以精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)鏈洞察為基礎(chǔ)，貫徹“龍頭企業(yè)-產(chǎn)業(yè)鏈-產(chǎn)業(yè)集群”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過資本引資與產(chǎn)業(yè)鏈引資的雙重推動，吸引核心企業(yè)的聚集，以此作為促進產(chǎn)業(yè)聚集化發(fā)展的動力源泉。具體來看，合肥市立足于本地的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，展現(xiàn)出對新興產(chǎn)業(yè)布局的前瞻性思考，并將外部引資與內(nèi)部培育相結(jié)合，強化全產(chǎn)業(yè)鏈招商策略，并通過增強產(chǎn)業(yè)鏈的配套服務(wù)，推動產(chǎn)業(yè)群體和相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。蘇州則憑借其深厚的輕工業(yè)基礎(chǔ)和地緣優(yōu)勢，恪守專業(yè)化發(fā)展的理念，主動吸收與本地產(chǎn)業(yè)體系相銜接的外資企業(yè)及從上海流出的產(chǎn)業(yè)資源，借此助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升和轉(zhuǎn)型。在營商環(huán)境建設(shè)方面，地方政府廣泛針對資本、技術(shù)、地理位置、政策支持及人才等核心要素制定了一系列激勵措施，以此吸引風(fēng)險投資基金的集中。在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)層面，地方政府對產(chǎn)業(yè)園區(qū)進行高標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)劃設(shè)計，并確保提供一流的公共服務(wù)設(shè)施，同時采取“園區(qū)加基金”的聯(lián)動模式。蘇州、上海、杭州等地在該方面特點顯著，聚焦園區(qū)的核心產(chǎn)業(yè)，執(zhí)行有的放矢的引資策略，以此加速產(chǎn)業(yè)鏈的完善和增強整體實力。在機制優(yōu)化方面，各地也在不斷改進盡職免責(zé)機制，增強政府引導(dǎo)基金的活力。以杭州為例，其天使投資引導(dǎo)基金管理辦法的修訂稿中明確了盡職免責(zé)條款，完善了相關(guān)機制，確保對于盡職盡責(zé)的投資決策，在出現(xiàn)風(fēng)險導(dǎo)致?lián)p失的情況下，決策者得以免責(zé)。合肥模式蘇州模式深圳模式上海模式運作特點以投帶引，全生命周期基財政+國資基金+園區(qū)四鏈融合金組合基金定位促進產(chǎn)業(yè)集促進戰(zhàn)略新興支持科技創(chuàng)新促進高端制造群發(fā)展產(chǎn)業(yè)發(fā)展業(yè)發(fā)展投資方向“芯屏汽合、電子信息、裝備3+6新興制造、生物醫(yī)藥、20+8產(chǎn)業(yè)集群急終生智”先進材料產(chǎn)業(yè)體系運作方式政府主導(dǎo)市場主導(dǎo)市場主導(dǎo)政府主導(dǎo)階段偏好投早、投小、企業(yè)全生命周重點發(fā)展高科技產(chǎn)面向未來布局投科技期投資業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)先進產(chǎn)業(yè)容錯機制對天使投資基金、對天使投資基金為天使投資提供—創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金建“容錯免責(zé)+高達建立虧損容錯率立虧損容錯率40%的風(fēng)險補償”

杭州模式基金+招商招商引資智能物聯(lián)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料和新能源政府和市場結(jié)合以數(shù)字經(jīng)濟為核心，投早投小—數(shù)據(jù)來源：JingData 28專題一：政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金典型案例——合肥：政策智導(dǎo)+市場高效一、合肥模式簡介近年來，合肥國資的一系列投融資模式被稱為“合肥模式”，以市場敬畏與產(chǎn)業(yè)規(guī)律為底蘊，資本聯(lián)結(jié)為核心，國企平臺或直接投資或構(gòu)筑投資基金，為地方經(jīng)濟引資聚能，攜手社會資本，共塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展新勢力。數(shù)千億3+7+10GDP21st實現(xiàn)投資回報培育產(chǎn)業(yè)集群帶動地方發(fā)展投資京東方，盈利100億元+；投資長鑫/通過京東方、長鑫、蔚來汽車等重大項22年，合肥GDP超12000億，全國21位，是兆易創(chuàng)新，上市浮盈1000億元+；投資蔚目帶動，逐步形成3個國家級、7個省級、近年我國經(jīng)濟強市中GDP增幅最大的。（07來汽車，獲得千億元賬面回報…10個市級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群年，GDP僅1300億+，排名59位）二、合肥政府引導(dǎo)基金整體規(guī)劃發(fā)揮國有資本引領(lǐng)作用。組建合肥興泰、合肥建投、合肥產(chǎn)投三大國有資本投資平臺，并通過專業(yè)化的團隊進行市場化運營，同時以這三個平臺為支點，聯(lián)合中信銀行、招商銀行等頭部金融機構(gòu)共同設(shè)立了規(guī)模近千億的產(chǎn)業(yè)基金群，大力開展資本招商。合肥興泰

合肥建投合肥產(chǎn)投成立時間資產(chǎn)總額公司定位已投代表企業(yè)旗下基金管理公司作為LP主要參與設(shè)立基金作為GP主要參與設(shè)立基金

2022年833.53億地方金融控股集團建信信托、徽商銀行、合肥科技銀行、國元證券、國元農(nóng)保、華富基金、安徽交易集團等合肥興泰資本管理有限公司、合肥興泰股權(quán)投資管理有限公司等魯皖泰禾基金、安華基金、和泰基金、安巢經(jīng)開區(qū)基金等合肥高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金、合肥市民營企業(yè)抒困(發(fā)展)基金、合肥濱湖科學(xué)城投資發(fā)展基金、合肥高新興泰產(chǎn)業(yè)投資基金等；合肥和泰產(chǎn)業(yè)投資基金等

2006年6485.45億以城建投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)投資等為主的國有資本投資運營公司京東方、金太陽、彩虹股份維信諾、蔚來控股、歐菲光、啟迪控股等合肥建投資本管理有限公司企業(yè)全生命周期投資合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金、合肥建恒鄉(xiāng)村振興新能源汽車投資基金合肥新站高新創(chuàng)業(yè)投資基金、合肥市產(chǎn)業(yè)基金等

2015年805億產(chǎn)業(yè)投融資和創(chuàng)新推進的國有資本投資公司合肥長鑫、國風(fēng)新材、江淮汽車、國機通用、長虹美菱、安利股份等合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險投資有限公司、合肥市產(chǎn)投資本有限公司、合肥產(chǎn)投國正股權(quán)投資有限公司等重點發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)安徽省新材料產(chǎn)業(yè)母基金、生命健康母基金、空天信息產(chǎn)業(yè)母基金、種子基金二期母基金等;合肥市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、合肥市天使投資基金、合肥市科創(chuàng)企業(yè)成長基金等建立“項目落地-深耕產(chǎn)業(yè)鏈-產(chǎn)生協(xié)同效益”的產(chǎn)業(yè)培育模式。鑒于京東方等主導(dǎo)企業(yè)對驅(qū)動芯片的大量需求，合肥前瞻性發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)集群，針對產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，，聚焦“芯片、屏幕、汽車、終端智能制造”等產(chǎn)業(yè)新高地，特設(shè)政府引導(dǎo)基金及市場化合投基金進行投資，以實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展全生命周期的支持。形成“以國有資本為先導(dǎo)、以股權(quán)退出促進資本循環(huán)的閉環(huán)增長模式”。在投資初期，即綜合預(yù)謀項目全周期，預(yù)設(shè)了國資的有序退出機制。當(dāng)政府投資形成的基金份額或股權(quán)到達預(yù)定的投資期限或退出條件時，采取上市、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、企業(yè)回購等方式實行市場化退出，從而收回資金并為新一輪的投資活動提供動力，保證了資金的良性流動。舉例來說，合肥鑫城控股集團及合肥藍(lán)科投資在2009年參與京東方增資以支持其6代線項目，而合肥融科則在2010年投資以助力8.5代線項目建設(shè)。這些國企后續(xù)通過二級市場減持實現(xiàn)資本退出，獲利高達約200億元。數(shù)據(jù)來源：JingData 29專題二：專精特新小巨人“專精特新”是國家扶持中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略“專精特新”企業(yè)是指具備“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”特征的中小企業(yè)。這類企業(yè)的核心特質(zhì)在于其強調(diào)創(chuàng)新，擁有雄厚的科技實力，是中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)桿。工信部提出建立中小企業(yè)梯度培育體系，通過評選創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)以及專精特新“小巨人”企業(yè)，分級打造“專精特新”企業(yè)群體。其中創(chuàng)新型中小企業(yè)是基礎(chǔ)層，需具有較高專業(yè)化水平、較強創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，由各省工業(yè)和信息化廳組織遴選認(rèn)定；“專精特新”中小企業(yè)是指已實現(xiàn)專業(yè)化、精細(xì)化、特色化發(fā)展，創(chuàng)新能力強、質(zhì)量效益好的企業(yè)，由各省工業(yè)和信息化廳組織遴選認(rèn)定；而“專精特新”小巨人企業(yè)則需位于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)核心領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，具備創(chuàng)新能力突出、掌握核心技術(shù)、細(xì)分市場占有率高、質(zhì)量效益好等特質(zhì)，由國家工信部組織遴選認(rèn)定。創(chuàng)新型中小企業(yè)“專精特新”中小企業(yè)專精特新“小巨人”企業(yè)定義專專業(yè)化：專注于特定領(lǐng)域或產(chǎn)品，擁有專項技術(shù)和專業(yè)特點

主營業(yè)務(wù)占比與增長率特定細(xì)分市場從業(yè)時間特定細(xì)分市場從業(yè)時間主營業(yè)務(wù)占比與增長率主營業(yè)務(wù)占比與增長率主營業(yè)務(wù)占比與增長率主導(dǎo)產(chǎn)品所屬領(lǐng)域情況主導(dǎo)產(chǎn)品所屬領(lǐng)域情況主導(dǎo)產(chǎn)品所屬領(lǐng)域情況主導(dǎo)產(chǎn)品所屬領(lǐng)域情況精精細(xì)化：產(chǎn)品質(zhì)量和工藝技術(shù)的精深性，生產(chǎn)、管理和服務(wù)精細(xì)化

資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)字化水平資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)字化水平資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率質(zhì)量管理體系認(rèn)證 凈利潤率 質(zhì)量管理體系認(rèn)證特特色化：產(chǎn)品或服務(wù)具備獨特性、獨有性、獨家生產(chǎn)經(jīng)營性新新穎化：采用自主創(chuàng)新或模式創(chuàng)新的方式進行產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)進步評分指標(biāo)

由省級中小企業(yè)主管部門結(jié)合本地產(chǎn)業(yè)實際情主導(dǎo)產(chǎn)品在全國細(xì)分市場占有率領(lǐng)先、擁有直況和中小企業(yè)發(fā)展實際自主制定接面向市場并具有競爭優(yōu)勢的自主品牌獲國家級、省級科技獎勵獲國家級、省級科技獎勵獲國家級、省級科技獎勵有效知識產(chǎn)權(quán)數(shù)研發(fā)機構(gòu)建設(shè)情況有效知識產(chǎn)權(quán)數(shù)研發(fā)機構(gòu)建設(shè)情況有效知識產(chǎn)權(quán)數(shù)研發(fā)機構(gòu)建設(shè)情況新增股權(quán)融資情況研發(fā)費用/占比新增股權(quán)融資情況研發(fā)費用/占比新增股權(quán)融資情況研發(fā)費用/占比高新技術(shù)企業(yè)等榮譽獲評情況研發(fā)人員占比“創(chuàng)客中國”獲獎研發(fā)人員占比“創(chuàng)客中國”獲獎研發(fā)人員占比既是必須指標(biāo)也創(chuàng)新直通指標(biāo)既是創(chuàng)新直通指標(biāo)是評分指標(biāo)也是必須指標(biāo)目前國家已經(jīng)明確了專精特新“百十萬千”的培育目標(biāo)，“十四五”期間通過中小企業(yè)“雙創(chuàng)”帶動孵化百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)，培育十萬家省級“專精特新”中小企業(yè)和一萬家專精特新“小巨人”企業(yè)，以及一千家左右的制造業(yè)單項冠軍。隱形冠軍營業(yè)收入：≥4億元超1.2營業(yè)收入增長率：≥20%研發(fā)投入率：≥5%萬家單項冠軍細(xì)分市場占有率：全球前三超9萬家目標(biāo)：1萬家超20專精特新“小巨人”營業(yè)收入：1-4億元萬家目標(biāo)：10萬家營業(yè)收入增長率：≥10%研發(fā)投入率：≥3%細(xì)分市場占有率：全國/全省前三專精特新中小企業(yè)目標(biāo)：100萬家營業(yè)收入：1000萬元營業(yè)收入增長率：≥5%研發(fā)投入率：≥3%創(chuàng)新型中小企業(yè)細(xì)分市場占有率：全省前列數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，艾瑞咨詢，JingData 30專題二：專精特新小巨人國家指引戰(zhàn)略方向，各地靈活出臺政策，助力專精特新企業(yè)蓬勃發(fā)展國家對于專精特新的發(fā)展支持經(jīng)歷了戰(zhàn)略布局、實施落地和深入推進三個關(guān)鍵階段。2011-2015年屬于戰(zhàn)略布局階段，國家著眼于提出概念和部署戰(zhàn)略，為未來的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。在這個階段，國家制定了有關(guān)專精特新發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃和愿景，明確了戰(zhàn)略目標(biāo)和方向。2016-2018年屬于實施落地階段，主要工作是將戰(zhàn)略付諸實踐，包括建立體系和實現(xiàn)項目的具體落地。在這個過程中，國家通過設(shè)立相關(guān)制度和政策，建立專精特新發(fā)展的組織和管理體系，確保政策措施有效實施。同時，通過資金的注入和項目的支持，促使專精特新企業(yè)在實踐中逐漸形成競爭力和可持續(xù)發(fā)展的動力。2019年至今屬于深入推進階段，主要是在前兩個階段基礎(chǔ)上的深層次推動專精特新體系建設(shè)。這一階段的關(guān)鍵在于細(xì)化工作、明確目標(biāo)，以進一步完善政策框架和支持措施。在國家政策中，資金、人才支持以及創(chuàng)新生態(tài)服務(wù)體系建設(shè)是主要的培育舉措。這些措施有助于為專精特新企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供必要的支持和環(huán)境，助推其在創(chuàng)新、科技和市場中實現(xiàn)更為卓越的發(fā)展。這一長期、系統(tǒng)的支持體系已經(jīng)在十余年的發(fā)展中成為國家實現(xiàn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要戰(zhàn)略。通過國家的引導(dǎo)和支持，專精特新企業(yè)得以在國內(nèi)市場乃至全球市場中嶄露頭角，為整個產(chǎn)業(yè)的升級提供了有力的引擎。實施落地深入推進戰(zhàn)略布局提出概念，部署戰(zhàn)略建立體系，實現(xiàn)落地細(xì)化工作，明確目標(biāo)?2011年：《“十二五”中小企業(yè)成長規(guī)?2016年：《促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃?2019年：印發(fā)第一批專精特新“小巨劃》首次提出“專精特新”概念（2016－2020年）》、《工業(yè)強基工程人”企業(yè)名單實施指南》提出培育一批專精特新“小巨?2013年：《關(guān)于促進中小企業(yè)人”企業(yè)，部署“專精特新中小企業(yè)培育?2021年：《“十四五”促進中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展的指導(dǎo)意見》首次部署工程”發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于支持“專精特新”“專精特新”中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》從宏觀?2018年：《關(guān)于開展專精特新“小巨人”到微觀完善了專精特新具體培育工作，企業(yè)培育工作的通知》正式開展首批專精明確了2025年培育目標(biāo)特新企業(yè)培育工作?2022年：《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》細(xì)化了專精特新企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)考慮到地區(qū)間的差異，為構(gòu)建一個靈活、多方面的支持體系，各省市根據(jù)國家級政策的指導(dǎo)，陸續(xù)出臺了一系列地方級政策，旨在因地制宜扶持專精特新企業(yè)發(fā)展。這些地方政策全面涵蓋了認(rèn)定獎勵、服務(wù)補貼、研發(fā)和機構(gòu)補貼、金融支持以及綜合服務(wù)等方面，目的在于通過多渠道的資金支持解決企業(yè)融資難的問題，引導(dǎo)企業(yè)積極進行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，促進企業(yè)的可持續(xù)增長，提高企業(yè)在細(xì)分市場中的競爭力。主要內(nèi)容到200萬元不等（以各地方具體獎補金額為準(zhǔn)） 認(rèn)定獎勵代表省市北京、上海、重慶、廣東、福建等服務(wù)補貼主主要要內(nèi)內(nèi)容容技術(shù)中心配套補貼 研發(fā)和機構(gòu)補貼代代表表省省市市浙江、重慶、福建金融支持主主要要內(nèi)內(nèi)容容將“專精特新”作為中小企業(yè)培育重點方向，給予項目申報、資質(zhì)認(rèn)定、上市輔導(dǎo)等方面的政策傾斜，并為企業(yè)發(fā)展提供政綜合服務(wù)策咨詢、主題培訓(xùn)、融資對接等跟蹤服務(wù).代代表表省省市市江蘇、山東、浙江、上海、河北

主要內(nèi)容發(fā)放創(chuàng)新券、信息化券、服務(wù)券等補貼代表省市北京、江蘇主要內(nèi)容通過專精特新貸、專精特新板提供等金融手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)和社會資本提供融資和借貸支持代表省市浙江、重慶、廣東、上海、湖北數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，艾瑞咨詢，JingData 31專題二：專精特新小巨人專精特新培育工作已取得重要成績，東部省份領(lǐng)跑，以制造業(yè)為主推動產(chǎn)業(yè)升級在2022年《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》頒布之前，各省市對專精特新中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和時間存在差異，用專精特新中小企業(yè)反映專精特新企業(yè)整體培育的實際狀況較為困難，所以將全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)評選的專精特新“小巨人”企業(yè)作為專精特新戰(zhàn)略總體發(fā)展的代表更為合適。自2019年公布首批專精特新“小巨人”企業(yè)以來，工信部已公布共5批次，合計12950家專精特新“小巨人”企業(yè)，已達成2025年培育1萬家專精特新“小巨人”企業(yè)的目標(biāo)，培育工作取得了重大的成果。從地域分布上看，全國各省份均涌現(xiàn)出一批專精特新“小巨人”企業(yè)，但呈現(xiàn)較明顯的“東強西弱”格局。東部地區(qū)作為中國的核心經(jīng)濟帶，其良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)成為培育專精特新企業(yè)重要的土壤，目前擁有千家以上專精特新“小巨人”的省份有廣東、江蘇、浙江、山東，均為東部省份，而西部地區(qū)的“小巨人”企業(yè)數(shù)量主要集中在100-300家之間。黑龍江，73新疆，70吉林，78遼寧，329內(nèi)蒙古，40北京，寧夏，河北，840青海，16431674101068天津，61陜西，河南，江蘇，258206西藏，44311509四川，湖北，重慶，624上海，459701浙江，＞10007131463湖南，江西，500-貴州，78531280福建，1000浙江，405300-500云南，97廣西，廣東，1,463100-3001161539100-300

專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量TOP10省份廣東1,539江蘇1,509浙江1,463山東1,068北京840上海713湖北701安徽624湖南531四川459從行業(yè)分布上看，專精特新“小巨人”企業(yè)集中分布在制造業(yè)。制造業(yè)作為國家經(jīng)濟的立國之本、強國之基，中國制造業(yè)已連續(xù)13年蟬聯(lián)全球制造業(yè)之首，門類齊全，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供了堅實支撐。然而，中國制造業(yè)也面臨大而不強的難題，尤其在一些高精尖領(lǐng)域存在“卡脖子”的現(xiàn)象。全球貿(mào)易摩擦加劇，外部環(huán)境的不確定性更進一步凸顯了這一問題。專精特新企業(yè)的概念應(yīng)運而生，旨在從根本上解決制造業(yè)的“卡脖子”問題，推動中國制造業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。因此，在專精特新“小巨人”企業(yè)的行業(yè)分布中，制造業(yè)相關(guān)企業(yè)占比超過70%。在前10細(xì)分行業(yè)中，有7個緊密與制造業(yè)相關(guān)。數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，優(yōu)品PPT，JingData 32專題二：專精特新小巨人“小巨人”總體融資規(guī)模縮小，VC/PE滲透率提升，股權(quán)投資賦能作用突顯融資情況總覽：2023年，整體資本市場的低迷行情對專精特新企業(yè)的融資產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，融資規(guī)模和融資活動呈雙雙下降的趨勢，上市公司和非上市公司兩極分化。2023年，專精特新“小巨人”企業(yè)通過資本市場融資總額約為2585億元，同比減少40.7%。其中，上市公司融資規(guī)模為480億元，而非上市公司則達到2105億元。在融資事件方面，2023年“小巨人”企業(yè)總計完成1323筆融資，同比下降36.8%。上市公司的融資事件明顯減少，不足2022年的50%。就平均融資金額而言，2023年“小巨人”企業(yè)整體單筆平均融資額為2.0億元，同比微降6.1%。然而，上市公司的單筆平均融資額達到4.8億元，較2022年增長4倍，而非上市公司的單筆平均融資額僅為1.7億元，降幅顯著。2022-2023年“小巨人”企業(yè)融資金額2022-2023年“小巨人”企業(yè)融資事件數(shù)上市公司融資金額（億元）總額（億元）上市公司融資事件（起）合計（起）非上市公司融資金額（億元）非上市公司融資事件（起）-40.7%-36.8%4,0184,3561,8132,0942,1052,5852811,2241,323337480992022202320222023

2022-2023年“小巨人”企業(yè)單筆平均融資額上市公司平均融資金額（億元）非上市公司平均融資金額（億元）合計平均融資金額（億元）-6.1%20222023股權(quán)投資市場：股權(quán)投資對專精特新企業(yè)的賦能作用逐步顯現(xiàn)，VC/PE滲透率持續(xù)提升。專精特新“小巨人”企業(yè)由于其更高的專業(yè)水平、更強的創(chuàng)新能力以及更為卓越的行業(yè)地位，更受投資機構(gòu)的青睞，滲透率由2022年的約25%上升至超過40%，專精特新中小企VC/PE滲透率也同比微增至約13%，仍具備較大發(fā)展空間。＞%≈%專精特新“小巨人”VC/PE滲透率專精特新中小企業(yè)VC/PE滲透率獲得VC/PE投資的專精特新“小巨人”企業(yè)超5000家獲得VC/PE投資的專精特新中小企業(yè)超10000家從融資輪次來看，2023年同比2022年，專精特新“小巨人”企業(yè)各融資輪次的融資金額及融資事件普遍呈下降趨勢，尤其是在早期投資階段，降幅更為顯著。這一方面是因為，在政策、資本等多角度支持下，專精特新“小巨人”企業(yè)取得了較快的發(fā)展，另一方面也是考慮到當(dāng)前市場的下行周期，投資機構(gòu)更趨向于尋找發(fā)展較為成熟，能夠提供相對確定性的企業(yè)進行投資。2022-2023年“小巨人”非上市企業(yè)融資金額輪次分布2022-2023年“小巨人”非上市企業(yè)融資事件數(shù)輪次分布2022年2023年2022年2023年400300200100001002003004003002502001501005000100200300400種子輪種子輪2.50.0202.0天使輪0.218天使輪541.0Pre-A輪0.225Pre-A輪3A輪A輪156.692.127715436.9A+輪10.4A+輪47756.2Pre-B輪2.211Pre-B輪5B輪B輪311.7110.321411673.9B+輪30.5B+輪9569C輪C輪156.997.414010524.8C+輪51.5C+輪5553D輪42.4D輪52112.67171.6E輪及以后48.942E輪及以后32數(shù)據(jù)來源：清科，JingData 33專題二：專精特新小巨人制造業(yè)為主要融資方向，北上廣地區(qū)融資熱度較高從行業(yè)分布來看，制造業(yè)相關(guān)專精特新“小巨人”企業(yè)融資較多，信息技術(shù)、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域融資活躍度也相對較高。2023年專精特新“小巨人”融資金額達到百億級別的行業(yè)有生產(chǎn)制造業(yè)和電子信息產(chǎn)業(yè)，均屬于制造業(yè)的范疇，二者相加融資金額達到345.8億元，明顯領(lǐng)先于其他行業(yè)。對比2022年，2023年醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的融資金額有明顯下降，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在AI的驅(qū)動下仍保持較高的熱度。2022-2023年“小巨人”非上市企業(yè)融資金額行業(yè)分布2022-2023年“小巨人”非上市企業(yè)融資事件數(shù)行業(yè)分布2022年2023年2022年2023年500400300200100001002003004005001,000800