太陽能電池行業(yè)財務(wù)狀況分析

太陽能電池行業(yè)財務(wù)狀況分析1.12009年太陽能電池行業(yè)經(jīng)營效益分析由于太陽能電池行業(yè)并不是我國統(tǒng)計局明確分類的子行業(yè)，因此太陽能電池行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)也就沒有真正被統(tǒng)計過，在現(xiàn)有條件下也就找不到關(guān)于太陽能電池行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果。不過經(jīng)過仔細(xì)分析，在統(tǒng)計局國民經(jīng)濟行業(yè)分類表中3940類子行業(yè)是屬于整個電池制造行業(yè)的數(shù)據(jù)，自然也包括了太陽能電池及組件生產(chǎn)企業(yè)。雖然3940類子行業(yè)（電池制造行業(yè)）并不能完全和太陽能電池行業(yè)等同，但是太陽能電池行業(yè)的平均數(shù)據(jù)基本和電池制造行業(yè)平均數(shù)據(jù)持平，因此在本報告中以電池制造行業(yè)的數(shù)據(jù)來分析太陽能電池行業(yè)的財務(wù)狀況也是合理的。1.1.12009年太陽能電池行業(yè)盈利能力分析電池制造行業(yè)在2009年仍然沒有出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象，1-11月的銷售毛利率、銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率指標(biāo)和2008年同期相比均出現(xiàn)不同程度的的下降。作為電池制造行業(yè)的重要組成部分，這個數(shù)據(jù)也基本反應(yīng)了太陽能電池行業(yè)盈利能力的變化。由于2009年全球太陽能需求增速的放緩導(dǎo)致太陽能電池及組件出貨量增長都有所抑止。盡管上游多晶硅原料價格一路走低使得成本不斷下降，但是組件價格的降低仍然抵消了成本的變動而導(dǎo)致利潤率水平處于下降通道。近年來太陽能電池行業(yè)盈利能力分析盈利能力2009.112008.112001.1120062005銷售毛利率（％）12.1012.7011.9413.0013.28銷售利潤率（％）5.775.904.795.224.66資產(chǎn)報酬率（％）1.169.636.881.266.50數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局具體從這些指標(biāo)的近年來變動情況來看太陽能電池行業(yè)的盈利能力變動趨勢。三項基本指標(biāo)的變化規(guī)律基本一致。都是在2007年出現(xiàn)了一個波谷，而在2008年有所回升后又在2009年由于受到金融危機的影響而有所下滑。這個趨勢和我國太陽能電池行業(yè)的發(fā)展是基本吻合的。太陽能電池行業(yè)自從無錫尚德公司2005成功上市后帶動了我國光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，2005、2006兩年布局時期，產(chǎn)品毛利率水平較高，是的企業(yè)盈利能力較強。不過隨著競爭加劇以及上游原材料自給率較低，2007年產(chǎn)業(yè)的盈利能力出現(xiàn)一定的下滑。好在2008年隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的的快速發(fā)展，尤其是出貨量和產(chǎn)能利用率的大幅提高不僅使我國太陽能電池產(chǎn)量成為全球最大，同時利潤水平也達(dá)到了歷史最高。相反，2008年4季度以來由于金融危機造成太陽能電池需求增速放緩，以及部分企業(yè)由于較高庫存而沒有即使享受到多晶硅價格下滑帶來的利潤增長，使得2009年業(yè)盈利能力出現(xiàn)一定程度的下滑。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009.11太陽能電池行業(yè)盈利能力變動趨勢1.1.22009年太陽能電池行業(yè)營運能力分析營運能力反應(yīng)了企業(yè)的管理能力和管理效率。在產(chǎn)品利潤率較低的情況下，太陽能電池企業(yè)只有充分提高自己管理能力，增強自身成本控制能力才能提高盈利能力，進而使得整體財務(wù)指標(biāo)綜合提升。營運能力主要是企業(yè)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。從下表可以看出，不僅2009年太陽能電池行業(yè)盈利能力有所下降，其營運能力也有小幅下降，說明由于金融危機造成的全球需求減少，企業(yè)不得不在管理成本、營銷成本等方面承擔(dān)更多的壓力。近年來太陽能電池行業(yè)營運能力分析營運能力2009.112008.112001.1120062005應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）5.671.465.816.444.95總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.201.191.161.081.08流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.022.281.982.031.99數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局太陽能電池行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)近年來相對穩(wěn)定，小幅波動。和2008年同期相比，2009年1-11月應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三項指標(biāo)變化并不明顯，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然保持在1.2次，不過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率都有一定的下降。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009.11太陽能電池行業(yè)營運能力變動趨勢1.1.32009年太陽能電池行業(yè)償債能力分析太陽能電池行業(yè)是一個資本密集型企業(yè)，不過太陽能電池行業(yè)資金來源渠道還是比較廣泛的，僅海外上市企業(yè)就達(dá)到10家，融資能力較強。因此，太陽能電池行業(yè)負(fù)債率水平2005年以來并沒有明顯變化，始終保持在60％左右，2009年負(fù)債率水平也僅有60.42％。同時，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率也保持在150％左右，說明企業(yè)負(fù)債風(fēng)險并不高。同時，太陽能電池行業(yè)利息保障倍數(shù)指標(biāo)比2008年也有不小提高。近年來太陽能電池行業(yè)償債能力分析償債能力2009.112008.112001.1120062005負(fù)債率（％）60.4258.4961.3459.4459.53產(chǎn)權(quán)比率（％）152.67140.91158.68146.57141.08利息保障倍數(shù)（倍）10.296.295.506.225.72數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局具體指標(biāo)的變動趨勢看，由于太陽能電池企業(yè)融資能力普遍較強，因此行業(yè)負(fù)債率水平基本穩(wěn)定，這也使得行業(yè)利息保障倍數(shù)基本穩(wěn)定。前者始終在60％左右，而后者始終保持在6倍左右。不過仍然可以看到，2009年行業(yè)盈利能力取得不錯的提高，達(dá)到10.29％，行業(yè)的投資風(fēng)險進一步降低。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009.11太陽能電池行業(yè)負(fù)債率變動趨勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009.11太陽能電池行業(yè)利息保障倍數(shù)變動趨勢1.1.42009年太陽能電池行業(yè)發(fā)展能力分析從發(fā)展能力看，和其它依賴出口的外貿(mào)行業(yè)類似，2009年太陽能電池行業(yè)各項指標(biāo)增長率均出現(xiàn)大幅下降，特別是利潤總額和2008年同期相比降低了75％以上，出現(xiàn)2％的同比下降。此外，收入增速也僅有3.83％，遠(yuǎn)低于前幾年30％以上的增速。說明短期內(nèi)全球太陽能需求的放緩對我國太陽能電池行業(yè)的擴張和發(fā)展帶來了一定的風(fēng)險。不過受益于良好的發(fā)展前景，行業(yè)資產(chǎn)增速仍然保持穩(wěn)定，資產(chǎn)擴張增速保持在20％以上。近年來太陽能電池行業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力2009.112008.112001.1120062005應(yīng)收帳款增長率（％）34.2210.5541.3916.9525.88利潤總額增長率（％）-2.7173.9049.6532.239.07資產(chǎn)增長率（％）22.7921.3040.4426.8215.97銷售收入增長率（％）3.8342.4143.5630.1621.59數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009.11太陽能電池行業(yè)發(fā)展能力變動趨勢1.22009年太陽能電池行業(yè)財務(wù)狀況總體評價我國太陽能電池行業(yè)供需失衡現(xiàn)象比較明顯，國內(nèi)產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩年成為全球第一，但是國內(nèi)太陽能需求較少，98％以上的產(chǎn)品依賴出口。這使得我國太陽能電池行業(yè)受到全球太陽能電池需求影響很大。2009年全球太陽能電池需求比較低迷，但是2010年以后預(yù)計增速明顯回升，同時從長期來看太陽能源發(fā)展仍然是大勢所趨，未來太陽能電池市場前景仍然有很大發(fā)展空間。不過從短期看，電池組件價格不斷走低，行業(yè)的利潤率水平仍然難以回升至高位，行業(yè)盈利能力短期內(nèi)不會回到2007年的最高水平。而受到盈利能力下降的影響，行業(yè)償債能力也將難以取得更大的提高。好在我國太陽能電池行業(yè)融資能力較強，負(fù)債率水平較低，總體看盈利能力并沒有加劇行業(yè)的投資風(fēng)險。出于對未來產(chǎn)