【基于杜邦體系視角下的中國乳業(yè)上市公司盈利能力探究11000字（論文）】

基于杜邦體系視角下的中國乳業(yè)上市公司盈利能力研究目錄1625摘要 21625一、緒論 315511（一）研究背景 322766（二）研究意義 324935（三）研究方法 4134851、文獻(xiàn)研究法 4172002、案例分析法 48610（四）研究思路 47364二、文獻(xiàn)綜述及相關(guān)理論 54750（一）文獻(xiàn)綜述 5272831、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 5106352、國外文獻(xiàn)綜述 532254（二）相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 6325211、杜邦分析體系 6325212、盈利能力 922833三、基于杜邦體系分析乳業(yè)上市公司盈利能力總體情況 1021726（一）中國乳業(yè)上市公司行業(yè)現(xiàn)狀 1014744（二）盈利能力總體情況 1011081、杜邦體系在乳業(yè)上市公司中的優(yōu)越性 10309322、與其它盈利能力指標(biāo)體系的關(guān)系 1122833四、基于杜邦體系對伊利集團(tuán)盈利能力分析 168556（一）伊利集團(tuán)概況 168556（二）凈資產(chǎn)收益率分析 1621164（三）銷售凈利率分析 1619892（四）權(quán)益乘數(shù)分析 1719892（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 1719892（六）案例分析總結(jié)伊利集團(tuán)經(jīng)營中的問題 1711609五、結(jié)論與建議 2026513（一）結(jié)論 2019042（二）建議 205170參考文獻(xiàn) 21基于杜邦體系視角下的中國乳業(yè)上市公司盈利能力研究摘要在當(dāng)今市場機(jī)制具有一定模糊性的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)在經(jīng)營過程中都或多或少的存在著一定的困難，特別是乳品行業(yè)近幾年的盈利能力整體呈現(xiàn)出下降的趨勢，沒有表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢，這對于一個上市公司來說并不利于增強(qiáng)股東的投資信心和提高企業(yè)的信用評級。在企業(yè)經(jīng)營不佳的情況下，一些上市公司企圖通過虛報財務(wù)信息來誤導(dǎo)眾多投資者，導(dǎo)致投資者在判斷公司實際經(jīng)營中的失誤。因此，作為管理者或是投資人必須要全面的掌握到企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)情況，才能夠?qū)ζ髽I(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r做出客觀的評價和科學(xué)合理的戰(zhàn)略。杜邦分析法能夠?qū)ω攧?wù)指標(biāo)進(jìn)行全面分析，有利于管理者全面分析企業(yè)盈利能力的不足之處。關(guān)鍵詞：杜邦體系伊利集團(tuán)盈利能力

一、緒論 （一）研究背景中國乳制品行業(yè)不僅起步晚且面臨的市場競爭也非常大，不少中小型的乳品因為管理水平低下、產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)和規(guī)模小的原因紛紛倒下。2014年前后，中國內(nèi)地乳制品市場形成了以伊利、蒙牛、光明等企業(yè)為龍頭的階梯。但是，乳品行業(yè)的盈利能力水平在和其他行業(yè)相比之下，仍存在很大的進(jìn)步空間。因而，分析其盈利能力財務(wù)指標(biāo)就顯得尤為重要。而在本文之所以選擇伊利集團(tuán)作為研究對象，不僅是因為其在乳品行業(yè)可以稱得上領(lǐng)軍企業(yè)，而且伊利在2014年就進(jìn)入了全世界乳業(yè)排名的前十，在當(dāng)時是亞洲唯一一家進(jìn)入世界十強(qiáng)的乳品企業(yè)，因而選擇該行業(yè)的領(lǐng)軍人物作為研究對象更具有代表性。杜邦分析法結(jié)合了企業(yè)的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個財務(wù)指標(biāo)，而這三個財務(wù)指標(biāo)又可以進(jìn)一步細(xì)分為其他的財務(wù)指標(biāo)，杜邦分析法的好處就在于它涉及到了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，能夠比較全面的對企業(yè)的盈利情況進(jìn)行分析。杜邦分析法的優(yōu)點是其覆蓋面廣，能夠運行上市公司和非上市公司。傳統(tǒng)的杜邦分析體系的弊端是過分強(qiáng)調(diào)企業(yè)的短期經(jīng)營成果，忽視了企業(yè)的長期發(fā)展效益。但是利用杜邦分析法仍能比較全面的分析企業(yè)的盈利情況，進(jìn)而影響其的因素，科學(xué)合理的制定戰(zhàn)略方針，提升企業(yè)的盈利能力。 （二）研究意義本文的研究具有以下意義:隨著乳品行業(yè)進(jìn)入改革調(diào)整的階段，乳品越來越受到大眾的青睞，已經(jīng)成為了百姓們的日常消費品，但即便如此，乳品行業(yè)近幾年的平均盈利能力水平仍然比較低下，而伊利集團(tuán)的經(jīng)營狀況、盈利能力和市場份額在行業(yè)中比較具有代表性，因而對該企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，無論是對企業(yè)自身還是同行業(yè)中的其他公司來說都具有一定的現(xiàn)實意義，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營過程中在盈利能力、營運能力和償債能力方面存在的問題，進(jìn)而幫助企業(yè)完善管理機(jī)制，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。（三）研究方法1、文獻(xiàn)研究法通過搜集國內(nèi)外有關(guān)提高盈利能力的乳品企業(yè)發(fā)展的相關(guān)文獻(xiàn)，參閱相關(guān)期刊、報告等，梳理總結(jié)相關(guān)概念及相關(guān)理論的研究現(xiàn)狀，為本文提供理論基礎(chǔ)。同時，通過國家統(tǒng)計局專業(yè)網(wǎng)站、上市公司年報、公司官網(wǎng)等多種渠道獲取了大量的資料。2、案例分析法本文選取具有代表性的伊利作為研究對象，通過對其盈利能力指標(biāo)深入分析，歸納出提高經(jīng)濟(jì)效益的方式方法，預(yù)期為同行業(yè)企業(yè)提供參考。（四）研究思路本文先決定研究的主題為基于杜邦體系視角下的中國乳業(yè)上市公司盈利能力研究，并找一個具體公司為案例分析，寫這個題目的原因是因為隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國乳品企業(yè)規(guī)模將變得越來越龐大。在乳品企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展中，由于市場經(jīng)濟(jì)體制以及不良事件的影響，容易導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展片面追求利益增長，忽略了企業(yè)長期利益增長的能力，由于企業(yè)的經(jīng)營狀況很大層次上取決于企業(yè)的盈利能力，所以對于盈利能力分析便具有重大意義。

二、文獻(xiàn)綜述及相關(guān)理論（一）文獻(xiàn)綜述1、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 戴駿杰(2022)以G公司作為能源行業(yè)的代表性公司，以其為研究對象，利用杜邦分析法對G公司的具體財務(wù)情況進(jìn)行了分析。他建議通過利用杜邦分析法和其他方法相結(jié)合，共同研究G公司的盈利能力體系，能夠從整體上全面的認(rèn)知到企業(yè)的經(jīng)營情況。胡知曉(2023)通過杜邦分析法對Q集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)的分析，總結(jié)出Q集團(tuán)在餐飲行業(yè)中存在的問題，進(jìn)而提出多種優(yōu)化經(jīng)營的方案，促進(jìn)企業(yè)的盈利水平。陳瑩瑩(2018)通過對一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)2013年和2014年的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，擴(kuò)大了杜邦分析的應(yīng)用范圍。分解驅(qū)動ROE的因素，分析主要因素變化的原因，并在此基礎(chǔ)上提出合理化建議，使公司在未來如何提高盈利能力。宋揚平（2019）他在文章中提出傳統(tǒng)的杜邦分析方法雖然用途比較廣泛，但是在分析企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)時往往只估計到短期利益，容易忽略長遠(yuǎn)的目標(biāo)，隨著公司的發(fā)展，杜邦分析方法也需要隨之改進(jìn)。2、國外文獻(xiàn)綜述國外對于杜邦分析體系的方法研究與運用都相對較早且成熟，國外利用該方法對企業(yè)的財務(wù)情況進(jìn)行系統(tǒng)的、科學(xué)的、全方面的分析，從而來研究公司的投資價值。Allen(2019)將杜邦分析法于傳統(tǒng)的其他財務(wù)方法對比發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的財務(wù)方法對財務(wù)指標(biāo)的研究，其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性并不是很強(qiáng)，因而采用杜邦分析法更能夠發(fā)現(xiàn)多個財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)問題，更有利于為管理者提供合理的數(shù)據(jù)支撐。Nissm(2014)研究了杜邦分析，他建議有必要將公司的股價與財務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來。此外，他指出，企業(yè)的盈利能力財務(wù)指標(biāo)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相結(jié)合可以使公司的財務(wù)指標(biāo)以市場為導(dǎo)向，用以評價公司股票的價值。MerrittCluff&DavidVanzetti，（2006）認(rèn)為在乳業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，乳品貿(mào)易的發(fā)展無疑起到了巨大的推動作用，關(guān)于乳品貿(mào)易，乳品自由貿(mào)易在區(qū)域出現(xiàn)偏好貿(mào)易協(xié)定的現(xiàn)象。3、文獻(xiàn)評述通過對國內(nèi)外的文獻(xiàn)整理可知，國內(nèi)外的許多學(xué)者對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，采用的大多都是杜邦分析方法，而在分析盈利能力的相關(guān)指標(biāo)時也都是以凈資產(chǎn)收益率為核心，再在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分解成多個財務(wù)指標(biāo)的乘積；也有學(xué)者提出因為杜邦分析方法存在著一定的缺陷，需要對其進(jìn)行做出一定的改良結(jié)合企業(yè)的具體情況對其進(jìn)行分析。因此，本文將在傳統(tǒng)的杜邦分析方法的基礎(chǔ)上克服其缺點來分析乳品企業(yè)的經(jīng)營階段存在的不足之處并提出應(yīng)對方案。（二）相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)1、杜邦分析體系 1）杜邦分析方法基本理論美國杜邦公司于1919年提出了全面的、具有綜合性的杜邦分析體系。因為它涉及到多個財務(wù)指標(biāo)，而財務(wù)人員也需要多方面的掌握公司的發(fā)展情況，因而就需要對多個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面的分析，全面掌握公司的盈利能力、營運能力和償債能力，最后借助凈資產(chǎn)收益率來反映出企業(yè)的實際經(jīng)營能力。圖2-1杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖如圖2-1所示，杜邦分析法最重要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)凈利率，也稱權(quán)益凈利率。其公式分解成以下形式：首先，權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益其次，總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最后，權(quán)益凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)其中，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以進(jìn)一步細(xì)分，將涉及到財務(wù)報表中的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，杜邦分析法巧妙的將其有機(jī)的整合到一起，最后通過凈資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力情況。2）杜邦分析法的特點杜邦分析法作為一個綜合的財務(wù)分析方法，不僅受到管理者的廣泛歡迎還受著眾多投資者的歡迎，杜邦分析法具有以下優(yōu)點：（1）財務(wù)指標(biāo)分析的全面性。杜邦分析法的巧妙之處就是將一個個獨立的財務(wù)指標(biāo)有機(jī)的組合在一起，并且當(dāng)某項指標(biāo)發(fā)生變動，還可以借助其他類似能力的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行輔助分析。因而說杜邦分析具有全面性。（2）資料的易取性及客觀性。和其他財務(wù)指標(biāo)比較而言，杜邦分析法涉及到的財務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)可以從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表中獲取，數(shù)據(jù)來源真實可靠。杜邦分析在實際運用的過程中也存在著一定的不足之處：（1）沒有對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。杜邦分析忽略了對現(xiàn)金流量的分析，從而使得管理者不能很好的了解到企業(yè)的資金狀況，不利于管理者評估企業(yè)的投資能力，不利于企業(yè)的發(fā)展。（2）不能反映利潤的質(zhì)量。杜邦分析法中涉及到的幾個主要財務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率都是以會計利潤為基礎(chǔ)。而高質(zhì)量利潤在形成過程中，首先需要具備較高的盈利能力并且可以持續(xù)；其次，具備轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的能力。但是杜邦分析法中涉及到的財務(wù)指標(biāo)不能對會計利潤進(jìn)行評價，因而杜邦分析法不能夠反映出利潤的質(zhì)量。3）改進(jìn)后的杜邦分析法通過對杜邦方法的綜合評價可知杜邦分析方法的優(yōu)點在于涉及財務(wù)指標(biāo)較為全面，并且對于上市公司還是非上市公式都可以使用，但是其也存在著一定的弊端。如杜邦分析方法只能分析到企業(yè)的短期的經(jīng)營成果，忽視了對具有時間價值的現(xiàn)金流的分析。為了克服杜邦分析方法的缺點，本文將在利用傳統(tǒng)的杜邦分析方法對盈利能力進(jìn)行分析后將引入每股凈利潤和每股凈資產(chǎn)兩個指標(biāo)對其進(jìn)行補(bǔ)充說明以彌補(bǔ)杜邦分析法存在的弊端。而每股凈利潤則為改進(jìn)后的杜邦分析法的核心指標(biāo)，其可以分解為各財務(wù)指標(biāo)的乘積，如圖2-2所示。圖2-2改進(jìn)后的杜邦分析法因素的分解引進(jìn)每股凈資產(chǎn)和每股凈利潤這兩個財務(wù)指標(biāo)的意義不僅在于能夠突出企業(yè)股東的回報價值，更值得重視的是改進(jìn)后的杜邦分析方法更能夠全面的分析企業(yè)的短期和長期經(jīng)營成果，而且還能夠?qū)ξ磥淼慕?jīng)營情況做出預(yù)測。2、盈利能力盈利能力企業(yè)重點分析的對象，它體現(xiàn)著企業(yè)獲取利潤速度的快慢和大小。它涉及到企業(yè)的全方面，如營運、償債和盈利。對于管理者來說，分析企業(yè)的盈利能力，可以得出其經(jīng)營過程中存在的不足，能夠為管理者制定戰(zhàn)略方針提供有力的數(shù)據(jù)支撐；對于投資者來說，分析企業(yè)的盈利能力能夠為投資者評估該企業(yè)的公司價值和投資回報率提供理論數(shù)據(jù)的支持；對于債權(quán)人來說，分析其盈利能力，能夠為其分析企業(yè)的償債能力作為參考依據(jù)。因此，盈利能力無論是對公司的內(nèi)部管理人員還是外部的投資者、債權(quán)人等人員來說都是十分重要的。盈利能力的分析方法有很多，但是目前最受歡迎的方法是杜邦分析法。因為盈利能力可以綜合的體現(xiàn)出企業(yè)的盈利、償債和營運能力，而杜邦分析法不僅能夠全方面的涉及到這些財務(wù)指標(biāo)，而且它適用于任何企業(yè)。因此，基于杜邦分析法從多個方面對企業(yè)的盈利能力就行分析能夠更加清晰的了解到企業(yè)內(nèi)部潛在問題的關(guān)聯(lián)，從而提升企業(yè)的盈利能力。

三、基于杜邦體系分析乳業(yè)上市公司盈利能力總體情況（一）中國乳業(yè)上市公司行業(yè)現(xiàn)狀2008年受到“三聚氰胺事件”和2014年以來國際低價原料奶的影響，中國乳業(yè)行業(yè)受到一定的影響，但中國乳制品行業(yè)銷售收入近幾年穩(wěn)中有升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年銷售收入為2465.36億元，到2020年已增長至3642.64億元；全國乳制品的產(chǎn)量，從2023年第一季度到第三季度，增長幅度雖有所減緩，但仍呈小幅度增長；相比2023年第一季度，第三季度的全國乳制品產(chǎn)量增長了10.75％；2023年12月全國乳制品產(chǎn)量為232.8萬噸，同比增長7.6％；2023年1～12月全國乳制品產(chǎn)量為2687.1萬噸，同比增長4.4％。隨著近幾年電子商務(wù)行業(yè)的爆發(fā)式發(fā)展，乳制品的線上銷量也得以迅速增長。網(wǎng)上銷售的液態(tài)奶占比從2010年的0.3％迅速增加到2020年的9.4％，同時連續(xù)季度銷售保持４５％以上增長；嬰兒奶粉是乳制品網(wǎng)絡(luò)銷售額中的主要貢獻(xiàn)者；在液態(tài)奶領(lǐng)域，占主導(dǎo)地位仍是高端奶品，酸奶類別逐漸增多，市場份額逐漸擴(kuò)大；８０后和９０后是在線消費的主要群體，持續(xù)拉升著乳制品行業(yè)的銷量。我國乳制品行業(yè)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，人均消費量低于日本、韓國、美國等發(fā)達(dá)國家。在棚改貨幣化及供給側(cè)改革帶來低線區(qū)域消費能力提升、人口結(jié)構(gòu)逐步老齡化、線上電商銷售快速放量以及乳企競爭促銷降價的趨勢下，三四線城市人均收入躍上消費升級拐點，消費升級加速。（二）盈利能力總體情況1、杜邦體系在乳業(yè)上市公司中的優(yōu)越性杜邦分析法以“權(quán)益報酬率"為起點和基礎(chǔ),從影響權(quán)益報酬率的因素著手,層層分解,采用這一方法,可使乳業(yè)公司財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出,為報表分析者全面仔細(xì)地了解中國乳業(yè)公司的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于在中國乳業(yè)企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的決定因素,以及銷售凈利潤與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的數(shù)據(jù)資料較為容易獲取。其主要數(shù)據(jù)資源來源于中國乳業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，而這兩張報表在我國會計制度中規(guī)定是必須進(jìn)行披露的，因此對于會計信息的使用者來講,數(shù)據(jù)來源簡單易行,便于對企業(yè)做出更客觀、理性的判斷。2、與其它盈利能力指標(biāo)體系的關(guān)系目前我國乳品行業(yè)已經(jīng)從成長階段邁向成熟階段，國內(nèi)產(chǎn)品在市場上的占有率顯著提高，市場競爭已經(jīng)從銷售量的競爭逐漸變?yōu)楫a(chǎn)品質(zhì)量的競爭，市場結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，隨著我國國民消費增長和城鎮(zhèn)化水平不斷提升，我國乳制品行業(yè)的前景仍有很大的進(jìn)步空間。在走出“三聚氰胺”不良事件的影響下，2010年前后很多我國乳品企業(yè)選擇上市擴(kuò)大規(guī)模，而在整個行業(yè)中，形成了蒙牛、伊利、光明、中國圣牧、科迪乳業(yè)、三元乳業(yè)、皇氏乳業(yè)和燕塘乳業(yè)的先頭部隊，八家上市公司在我國乳品行業(yè)的市場占有率超過90%，所以我們按八家企業(yè)在市場中的市場占有份額進(jìn)行加權(quán)得到行業(yè)平均數(shù)據(jù)，這樣我們得到的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費用幾個指標(biāo)具有代表性，對分析我國上市乳品企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀有著重要價值。（1）資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益狀況1.資產(chǎn)狀況企業(yè)的資產(chǎn)是由企業(yè)在過去的交易或各類事項形成的由企業(yè)控制的，在未來會給企業(yè)帶來收益的資源，包括企業(yè)的流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和不動產(chǎn)等。乳品企業(yè)的利潤直接和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營條件有關(guān)，例如是否有先進(jìn)的產(chǎn)品實驗室、是否有優(yōu)秀的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊和領(lǐng)先的生產(chǎn)加工設(shè)備，我國乳品行業(yè)的龍頭企業(yè)的資產(chǎn)是我國中小型乳品企業(yè)的3到4倍，所以在激烈的市場競爭中，企業(yè)的優(yōu)秀產(chǎn)品更容易受到消費者的青睞，企業(yè)的利潤逐年升高，產(chǎn)生了良性循環(huán)，符合企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。所以，對于企業(yè)資產(chǎn)的研究對于提高企業(yè)的盈利能力有著重要幫助。表3-1我國上市乳品企業(yè)平均資產(chǎn)總額及增減變化年份資產(chǎn)總額（元）同比增長（%）20201096720320120.1920211352779770823.3420221534015060413.32023155006633551.04（數(shù)據(jù)來源:百度資源整理）觀察表中數(shù)據(jù)，我國上市乳品企業(yè)的平均資產(chǎn)總額在四年間整體成上升趨勢，由2020年的10967203201元增長到2023年，說明我國上市乳品企業(yè)在不斷的擴(kuò)大規(guī)模，尤其是國家相關(guān)部門發(fā)布了扶持乳品行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策后，2020年到2021年我國乳品企業(yè)的平均資產(chǎn)總額漲幅達(dá)到了23.34%，增長了2560594507元。說明國家的政策扶持對我國乳品行業(yè)的幫助效果是顯著的，但是我們可以發(fā)現(xiàn)的是，雖然我國乳品企業(yè)平均資產(chǎn)總額在逐年增長，但是增長幅度在逐年遞減，這是由于在乳品市場擴(kuò)大后，很多國外更加先進(jìn)的乳品企業(yè)進(jìn)入了我國市場，并占據(jù)了相當(dāng)大的市場份額，消費者心態(tài)逐步從價走向量。所以，加大投資擴(kuò)大生產(chǎn)力是我國上市乳品企業(yè)需要解決的現(xiàn)實問題。2.負(fù)債狀況負(fù)債是指企業(yè)的過去交易或各類事項形成的預(yù)期會使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)，企業(yè)的負(fù)債按償還時間可分為長期負(fù)債和短期負(fù)債。負(fù)債和資產(chǎn)的比率即資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否和合理的重要衡量指標(biāo)，負(fù)債過高會導(dǎo)致企業(yè)面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險，而負(fù)債過低會導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以一個優(yōu)秀的企業(yè)要合理規(guī)劃企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的比率。我國許多先進(jìn)的上市乳品企業(yè)目前采取的經(jīng)營策略是，利用短期負(fù)債來滿足企業(yè)日常經(jīng)營開銷，而利用長期負(fù)債去進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，將資金利用到最大化，這樣的優(yōu)勢在于企業(yè)不會面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險，滿足企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，使得企業(yè)在激勵的市場競爭中能一直保持較高的市場份額。表3-2我國上市乳品企業(yè)平均負(fù)債總額及資產(chǎn)負(fù)債率年份負(fù)債總額（元）資產(chǎn)負(fù)債率（%）2020566522922051.652021714166744652.792022855452683155.762023751104563048.45（數(shù)據(jù)來源:百度資源整理）觀察表中數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)我國乳品上市行業(yè)的平均負(fù)債總額是上升趨勢的，但是資產(chǎn)負(fù)債率卻由51.65%下降到48.45%，說明我國上市乳品企業(yè)在追求高收益的同時，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險在降低。這其中的主要原因是因為，在國家宏觀政策對企業(yè)進(jìn)行扶持時，企業(yè)為謀求擴(kuò)大生產(chǎn)力，增加了企業(yè)的負(fù)債，由于乳品行業(yè)的特殊性，其經(jīng)營周期相比于其他行業(yè)較短，所以企業(yè)的償債能力強(qiáng)于其他行業(yè)。我國乳品企業(yè)的平均負(fù)債總額在2020年為5665229220元，資產(chǎn)負(fù)債率為51.65%，相比于2020年，2023年的平均負(fù)債總額增加了1845816410元，但是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在降低，說明我國乳品企業(yè)的平均資產(chǎn)總額的增速超過了平均負(fù)債總額的增速，但是資產(chǎn)負(fù)債率降低。3.所有者權(quán)益狀況所有者權(quán)益是指企業(yè)的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額的差值，由企業(yè)的所有者享受的剩余權(quán)益，所有者權(quán)益又稱作股東權(quán)益，股東權(quán)益按期來源可分為所有者投入的資本、其他綜合收益和留存收益等。企業(yè)的所有者權(quán)益作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，對企業(yè)的盈利能力起到了重要的作用。表3-3我國上市乳品企業(yè)平均所有者權(quán)益總額及增減變化年份所有者權(quán)益總額（元）同比增長（%）2020530197398110.682021638613026220.45202267856237736.252023798961772517.74（數(shù)據(jù)來源:百度資源整理）根據(jù)表中數(shù)據(jù)我們得知，我國上市乳品企業(yè)的平均所有者權(quán)益總額在四年間整體呈上漲趨勢，由2020年的5301973981元增長到2023年的7989617725元，增長了2687643744元。投資者在得到了企業(yè)的利好消息好，增加了對乳品行業(yè)的投入，尤其是在2020年到2021年間，投資產(chǎn)觀察到國家對乳品行業(yè)的大力扶持，增加對乳品行業(yè)的投資，例如伊利集團(tuán)在股票投資市場中被評為“白馬股”，意思就是投資者因為伊利集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績逐年上升，預(yù)估其估計將會上漲，追加其所有者權(quán)益的投入，直接導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)增加。（2）收入成本利潤狀況1.收入狀況營業(yè)收入是企業(yè)主營業(yè)務(wù)所取得的收入，即企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)的相關(guān)利益收入，是利潤表中重要指標(biāo)。營業(yè)收入即能評價過去又能預(yù)測未來，是一個綜合性較強(qiáng)的評價指標(biāo)，根據(jù)對過往營業(yè)收入高低的評價，判斷企業(yè)未來是否應(yīng)該擴(kuò)大生產(chǎn)力。營業(yè)收入也是衡量企業(yè)盈利能力的直觀指標(biāo)，營業(yè)收入總額的高低代表著企業(yè)的獲利能力，所以我們在分析我國乳品企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀時，對營業(yè)收入的統(tǒng)計有著重要意義。表3-4我國上市乳品企業(yè)平均營業(yè)收入及增減變化年份營業(yè)收入（元）同比增長（%）20201435818176812.3720211678150730916.872022174763493504.142023185334578406.05（數(shù)據(jù)來源:百度資源整理）根據(jù)表中數(shù)據(jù)，我國乳品行業(yè)平均營業(yè)收入從2020年增長到了2023年的峰，漲幅達(dá)到29.07%，說明我國上市乳品企業(yè)的獲利能力在逐漸提高，其中的原因與我國乳品企業(yè)的不斷創(chuàng)新和國家加大扶持力度有著重要聯(lián)系。企業(yè)的營業(yè)收入不能準(zhǔn)確反映出企業(yè)的盈利能力是因為沒有考慮到成本控制的原因，如果當(dāng)企業(yè)的銷售費用的增速超過了企業(yè)營業(yè)收入的增速，那么企業(yè)的利潤是在降低的，所以當(dāng)我們評價企業(yè)的盈利能力時一定要將企業(yè)的收入和費用相結(jié)合。2.費用狀況銷售成本是企業(yè)主營業(yè)務(wù)所付出的費用，即企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)的相關(guān)費用支出，是利潤表中重要指標(biāo)。銷售成本反映著企業(yè)的成本控制能力，企業(yè)追求高利益的兩個手段，一是增加營業(yè)收入，二就是較少費用支出。我國優(yōu)秀的乳制品企業(yè)有著一套完善的成本控制體系，所以，其盈利能力要遠(yuǎn)高于其他中小型乳品企業(yè)。之所以將利潤劃分為收入和費用來分析，是因為兩項指標(biāo)能夠直觀的觀察到影響企業(yè)利潤增減變化的重要因素。表3-5我國上市乳品企業(yè)平均銷售成本及增減變化年份銷售成本（元）同比增長（%）2020124582560368.4220211408707549813.072022145806655453.52023152197232554.38（數(shù)據(jù)來源:百度資源整理）根據(jù)表中數(shù)據(jù)，我國乳品企業(yè)的平均資產(chǎn)和營業(yè)收入不斷增加下，帶來的是銷售成本的增加，這在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展當(dāng)中屬于正常現(xiàn)象，因為增加銷售的同時必定有著銷售成本的上升，但是能否進(jìn)行完善的成本控制，對利潤的增加有著決定性作用。我國上市乳品企業(yè)平均銷售成本由2020年的12458256036元增長到了2023年，增長了2761467219元，營業(yè)收入?yún)s在2020年到2023年之間的漲幅達(dá)到了29.07%，說明我國上市乳品企業(yè)在提高營業(yè)收入的同時，能夠有效對其成本進(jìn)行控制，擴(kuò)大利潤額。

四、基于杜邦體系對伊利集團(tuán)盈利能力分析 （一）伊利集團(tuán)概況伊利公司乳制品業(yè)務(wù)布局豐富，構(gòu)建了多元化產(chǎn)品矩陣；同時，搭建國內(nèi)及海外業(yè)務(wù)“雙循環(huán)”發(fā)展格局；伊利集團(tuán)在發(fā)展的過程中始終保持亞洲乳制品企業(yè)最好業(yè)績，伊利集團(tuán)始終秉持著以國人的健康為出發(fā)點、堅持創(chuàng)新的理念將伊利集團(tuán)推向全世界。其中公司主營的冷飲系列、超高溫滅菌奶連續(xù)多年銷量位于全國第一。（二）凈資產(chǎn)收益率分析 表4-1伊利集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率分析年份凈資產(chǎn)收益率（%）201924.53202023.90202123.07202226.53202323.30（數(shù)據(jù)來源：伊利集團(tuán)年報）從表中可以看出，伊利集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率從2019-2021年期間一直處于下降的狀態(tài)，在此期間使其下降的原因主要是銷售凈利率的下降導(dǎo)致的；2021-2022年期間，凈資產(chǎn)收益率較大幅度增加，其主要原因是權(quán)益乘數(shù)的增加是的凈資產(chǎn)收益率上升，進(jìn)一步分析可知，是伊利集團(tuán)在2022年加大了對財務(wù)杠桿的使用；2022-2023年期間，凈資產(chǎn)收益率又較大幅度下降，其主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致的，而通過對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可知，主要是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降進(jìn)而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較大幅度下降。（三）銷售凈利率分析表4-2伊利集團(tuán)銷售凈利率分析年份銷售凈利率（%）20199.4020208.8920218.1720227.7220237.35（數(shù)據(jù)來源：伊利集團(tuán)年報）通過分析上表可知，從2019-2023年期間，企業(yè)的銷售收入6，030，888.51萬元增至2023年的9，658，420萬元，而凈利潤從2013年的566，903.52萬元增長至709，893.87萬元，銷售收入增長的幅度較大，而受到成本費用的影響，使得凈利潤的增長幅度遠(yuǎn)小于銷售收入的增長幅度，因此，伊利集團(tuán)近五年的銷售凈利率一直處于下降的趨勢。（四）權(quán)益乘數(shù)分析 表4-3伊利集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)分析年份權(quán)益乘數(shù)（%）資產(chǎn)負(fù)債率（%）20191.6940.8220201.9548.8020211.7041.1220222.3056.5420232.3357.09（數(shù)據(jù)來源：伊利集團(tuán)年報）由表4-3分析可知，企業(yè)近五年的權(quán)益乘數(shù)一直在增加，從2019年的1.69增加至2023年的2.33，這說明企業(yè)近幾年增加了對財務(wù)杠桿的使用，同時，從表格中也可看出企業(yè)的負(fù)債水平也隨之升高了。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 表4-4伊利集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20191.5320201.5320211.6320221.6720231.47（數(shù)據(jù)來源：伊利集團(tuán)年報）由表中分析可知，從2019-2022年期間，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在上升，但在2022-2023年期間較大幅度的下降，詳細(xì)分析其中下降的原因可知，主要是在2023年受到疫情的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2023年大幅度下降，存貨周轉(zhuǎn)率也在2023年較大幅度下降，因而導(dǎo)致企業(yè)2023年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較大幅度下降。（六）案例分析總結(jié)伊利集團(tuán)經(jīng)營中的問題 通過對上述案例分析可以發(fā)現(xiàn)伊利集團(tuán)存在著以下的問題：1.通過伊利集團(tuán)的營業(yè)收入在利潤總額中的比重和利潤總額的持續(xù)發(fā)現(xiàn)伊利集團(tuán)的盈利能力具有一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性，但通過對銷售凈利率進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)伊利集團(tuán)在成本控制方面的工作不是很好，整體上對成本控制管理方面還需進(jìn)一步加強(qiáng)。伊利集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)針對成本費用的管理與控制，針對企業(yè)的營業(yè)成本需要進(jìn)一步的加強(qiáng)，針對采購工作的管理與控制，針對采購質(zhì)量以及采購價格等方面的相關(guān)問題進(jìn)行全面的審批以及審核，這樣能夠全面的提升針對單位成本的控制，最終保證企業(yè)成本控制水平得到全面的提升。另外伊利集團(tuán)還要加強(qiáng)針對企業(yè)管理，工作開展過程中，應(yīng)該全面提升人員的管理水平以及工作人員的工作管理效果，保障最終的人工成本得到有效的控制。在銷售費用管理方面需要針對銷售人員出差的相關(guān)費用的報銷進(jìn)行全面的審核，制定科學(xué)合理的審核標(biāo)準(zhǔn)，最終全面提升伊利集團(tuán)整體的成本費用控制水平，為企業(yè)更好的發(fā)展提供良好的內(nèi)部環(huán)境。2.通過對上表分析可知，權(quán)益乘數(shù)對每股凈利潤的影響較大，對權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)近五年權(quán)益乘數(shù)一直在增加，并且資產(chǎn)負(fù)債率整體也較快速度增加，說明企業(yè)近幾年的償債能力在下降，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身實際情況來調(diào)整企業(yè)的負(fù)債水平。為了企業(yè)更好的發(fā)展，伊利集團(tuán)應(yīng)該在日常工作中優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。降低負(fù)債在企業(yè)中的比重，進(jìn)一步降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，在融資的過程中可以更多的采用股權(quán)融資、優(yōu)先股以及債轉(zhuǎn)股等多種方式，通過這些方式來降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，全面提升企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)性。同時，伊利集團(tuán)在融資的過程中應(yīng)該合理的分配長期負(fù)債與短期負(fù)債的比率，企業(yè)應(yīng)該制定科學(xué)合理的長期負(fù)債與短期負(fù)債的運營指標(biāo)，在進(jìn)行籌資的過程中,嚴(yán)格按照相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行籌資，防止資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。為企業(yè)更好的經(jīng)營和發(fā)展創(chuàng)造更多的可能性。

五、結(jié)論與建議（一）結(jié)論1）盈利能力分析能了解企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不單以利潤大小作為衡量，更要注重利潤的穩(wěn)定性與持久性，這樣有利于我國乳品企業(yè)更加了解自身的經(jīng)營狀況，并對未來發(fā)展做出規(guī)劃。2）盈利能力分析能預(yù)測企業(yè)未來盈利能力利潤的信息基本源于企業(yè)的利潤表，利潤表則是企業(yè)日?；顒铀纬傻木C合性報表，利潤表上的指標(biāo)能對企業(yè)的盈利能力做出很好的判斷，良好地掌握企業(yè)當(dāng)前的盈利能力能為我國乳品企業(yè)未來盈利能力提供可靠依據(jù)，并對企業(yè)未來發(fā)展做出良好規(guī)劃。3）盈利能力分析能判斷企業(yè)價值的大小借助盈利能力各項指標(biāo)，可得知企業(yè)現(xiàn)如今的經(jīng)營狀況以及利潤質(zhì)量的高低，再結(jié)合當(dāng)前市場宏觀環(huán)境的好壞，判斷企業(yè)價值的大小。上述