中國云計算和服務器產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報告-培訓課件

%%%%中國云計算和服務器產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析2023-11-27%%1%%%%%%目

錄01

市場規(guī)模：服務器作為算力載體，受益云計算需求提升02

晴雨變化：跟蹤主要廠商財務數(shù)據(jù)，密切關注催化事件03

底層關鍵：CPU是服務器的大腦，空間廣闊%%3%%%%%01市場規(guī)模：服務器作為算力載體，受益云計算需求提升4%%%%1.1

產(chǎn)業(yè)鏈：下游各領域算力需求帶動服務器產(chǎn)業(yè)發(fā)展

服務器是一種高性能計算機，包含向網(wǎng)絡用戶提供特定服務的軟件和硬件，服務器的硬件架構(gòu)與普通計算機相似，但在性能、穩(wěn)定性、安全性、可拓展性方面比普通計算機有更高要求。

服務器產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括電子材料及零部件/配套。服務器產(chǎn)業(yè)鏈中游為各類服務器產(chǎn)品，主要包括云服務器、智能服務器、邊緣服務器、儲存服務器。服務器產(chǎn)業(yè)鏈下游需求主體為數(shù)據(jù)中心服務商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、政府部門、金融機構(gòu)、電信運營商等。圖：服務器產(chǎn)業(yè)鏈全景圖上游中游下游電子材料零部件及配套核心零部件服務器產(chǎn)品云服務器需求主體電子功能材料數(shù)據(jù)中心服務商CPU內(nèi)存主板網(wǎng)卡互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)云計算企業(yè)政府部門電源機箱智能服務器邊緣服務器儲存服務器電子包裝及組裝材料關鍵配套傳輸載體網(wǎng)絡設備交換機其他金融機構(gòu)光模塊光纖散熱器路由器運營商等加工及輔助材料%資%料：研究院，長江證券研究所5%%%%%1.2

云計算：算力應用互聯(lián)網(wǎng)需求最大，其次為政府、服務等

算力帶動行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智慧城市建設加速深化。從應用領域看，我國算力應用已加速從互聯(lián)網(wǎng)、電子政務等傳統(tǒng)領域，向服務、電信、金融、制造、教育等行業(yè)拓展。

在通用算力領域，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍是算力需求最大的行業(yè)，占通用算力39%的份額；電信行業(yè)加強算力基礎設施投入力度，算力份額首次超過政府行業(yè)，位列第二。政府、服務、金融、制造、教育、運輸?shù)刃袠I(yè)分列三到八位。

在智能算力領域，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對數(shù)據(jù)處理和模型訓練的需求不斷提升，是智能算力需求最大的行業(yè)，占智能算力53%的份額；服務行業(yè)快速從傳統(tǒng)模式向新興智慧模式發(fā)展，算力份額占比位列第二；政府、電信、制造、教育、金融、運輸?shù)刃袠I(yè)分列第三到八位。圖：我國各行業(yè)通用算力應用分布情況圖：我國各行業(yè)智能算力應用分布情況資料：中國信息通信研究院，IDC，長江證券研究所6%%%%1.2

云計算：中國市場增速快于全球，預計25年突破萬億元

從整體來看，全球云計算市場規(guī)模增速放緩、我國云計算市場保持高速增長。Gartner數(shù)據(jù)顯示,2022年全球云計算市場規(guī)模為4,910億美元，增速19%，較2021年同比下降13.5%。據(jù)中國信息通信研究院統(tǒng)計，2022年我國云計算市場規(guī)模達4,550億元，較2021年增長40.91%。

云計算仍然是新技術(shù)融合和業(yè)態(tài)發(fā)展的重要手段。預計在大模型、算力等需求刺激下，市場仍將保持穩(wěn)定增長，到2026年全球云計算市場將突破萬億美元。相比于全球19%的增速，我國云計算市場仍處于快速發(fā)展期，在大經(jīng)濟頹勢下依舊保持較高的抗風險能力，預計2025年我國云計算整體市場規(guī)模將突破萬億元。圖：全球云計算市場規(guī)模及增速圖：中國云計算市場規(guī)模及增速市場規(guī)模（億美元）32.5%增速市場規(guī)模（億元）54.4%增速56.7%12000100008000600040002000035%30%25%20%15%10%5%1200010000800060004000200001105533.0%60%50%40%30%20%10%0%1013418.7%853840.9%4550831521.9%5987724636.1%619234.3%19.0%491017.8%21.0%13.6%3114412632292021209120200%2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E20222023E

2024E

2025E：

Gartner，中國信息通信研究院，長江證券研究所7%%%資%料%%%1.3

服務器：銷售端頭部集中，采購端以科技巨頭為主

國內(nèi)服務器行業(yè)格局：根據(jù)IDC此前公布的數(shù)據(jù)，2022年中國服務器市場出貨靠前的玩家主要為浪潮信息、新華三、超聚變、寧暢、通訊。

國內(nèi)AI服務器行業(yè)格局：采用CPU+加速芯片的架構(gòu)形式，在進行模型的訓練和推斷時會更具有效率優(yōu)勢。國內(nèi)浪潮信息份額較高，其次為新華三、寧暢、安擎等。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭近十余年逐步取代政府、銀行等部門成為服務器主要采購方：服務器下游客戶在2012年之前主要為政府、銀行等金融機構(gòu)、電信及其他大型企業(yè)，伴隨云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的發(fā)展，服務器的下游客戶主要以科技巨頭為主，包括像海外亞馬遜、微軟、谷歌以及國內(nèi)阿里、騰訊等為代表的云計算巨頭逐步成為服務器市場的主要采購客戶。圖：2022年中國服務器市份額情況圖：2022年中國AI服務器市份額情況表：2022年中國主要云廠商服務器規(guī)模浪潮信息寧暢新華三通訊ODM超聚變戴爾算力占比算力提供方阿里云服務器數(shù)量（萬臺）200-300100-200約100浪潮信息安擎其他新華三坤前寧暢聯(lián)想其他騰訊云云計算與互聯(lián)網(wǎng)公司字節(jié)跳動百度云占比40%60-80約10071100-200約5017.0%14%云6%6%6.1%4.9%移動云電信運營商占比15%28.1%天翼云7%9%聯(lián)通云5.1%5.3%數(shù)據(jù)中心服務商地方大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園其他IT服務公司47%數(shù)據(jù)中心提供商合計約200占比10%6.2%10.1%11%合計約20017.2%金融行業(yè)政府與企業(yè)自用占比35%合計約500其他用戶自用合計超過2000萬資料：IDC，研究院，財經(jīng)網(wǎng)，長江證券研究所8%%%%1.3

服務器：整體市場規(guī)模有望繼續(xù)保持較高增長

全球市場規(guī)模：根據(jù)IDC預測數(shù)據(jù)，2023年全球服務器市場規(guī)模同比幾乎持平，2024年及以后服務器市場將保持8-11%區(qū)間增速，預計到2027年市場規(guī)模達到1,780億美元。

中國市場規(guī)模：2022年中國服務器市場規(guī)模約為273.4億美元，同比增長9%，增速有所放緩，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年市場規(guī)模將達到308億美元，增速為13%。隨著東數(shù)西算項目的進行、海量的數(shù)據(jù)運算和存儲需求的快速增長等因素，中國服務器整體的采購需求將進一步被拉動。IDC預測，到2027年中國AI服務器市場規(guī)模將達到164億美元。圖：2022-2027E全球服務器市場規(guī)模（億美元）圖：2016-2023E中國服務器市場規(guī)模（億美元）X86Non-X86YOY中國服務器市場規(guī)模56.0%yoy2,0001,6001,20080020%15%10%5%3503002502001501005060%50%40%30%20%10%0%20%11.0%11.1%2025E8.5%8.4%20.2%19.0%15.9%12.7%4000%9.0%4.1%-0.3%0-5%020222023E2024E2026E2027E2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023E：IDC，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，長江證券研究所9%%%資%料%%%02晴雨變化：跟蹤主要廠商財務數(shù)據(jù)，密切關注催化事件10%%%%2.1

云計算：云服務商資本開支數(shù)據(jù)是行業(yè)冷暖的重要信號

跟蹤云計算與服務器行業(yè)邊際變化或者基本面時，我們認為應該具備全球產(chǎn)業(yè)鏈視角，從行業(yè)內(nèi)核心環(huán)節(jié)龍頭公司的季度數(shù)據(jù)入手。

考慮到服務器行業(yè)下游主要為云計算/互聯(lián)網(wǎng)客戶，國內(nèi)外的云服務商資本開支數(shù)據(jù)是行業(yè)冷暖的重要信號。海外4家云計算廠商：隨季度呈現(xiàn)增長態(tài)勢，23Q3出現(xiàn)回暖?？v向來看，整體資本開支均處上升趨勢，其中亞馬遜于2019年底資本開支大幅增加；橫向來看，23Q3各廠商資本開支出現(xiàn)拐點，季度環(huán)比提升，或預示行業(yè)出現(xiàn)回暖。國內(nèi)3家云計算廠商：相較海外廠商資本支出的提升，近年來資本支出相對穩(wěn)健。圖：海外云計算廠商季度資本開支（單位：億美元）圖：國內(nèi)云計算廠商BAT年度資本開支（單位：億美元）亞馬遜谷歌meta微軟百度阿里巴巴騰訊控股1801601401201008012010080604020060402002011

2012

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2022：Wind，長江證券研究所11%%%資%料%%%2.1

云計算：2023上半年云業(yè)務收入增速，運營商高于互聯(lián)網(wǎng)

國內(nèi)云計算市場目前主要為BAT、及三大運營商。2022年營收情況：國內(nèi)三大電信運營商的云計算業(yè)務收入增速均超過100%，三大運營商增速顯著高于其他主要廠商2023上半年營收情況：整體增速相較2022全年有所下滑，但運營商增速仍高于互聯(lián)網(wǎng)廠商。圖：國內(nèi)主要廠商2022年云業(yè)務營收及增速(億元)圖：國內(nèi)主要廠商2023上半年云業(yè)務營收及增速(億元)營收規(guī)模增速121%營收規(guī)模增速9008007006005004003002001000140%120%100%80%60%40%20%0%6005004003002001000100%80%60%40%20%0%81%108%108%53%36%23%13%7%7%1%阿里云天翼云移動云聯(lián)通云百度云云阿里云天翼云移動云聯(lián)通云百度云云資料：財經(jīng)網(wǎng)，中證網(wǎng)，Canalys，TechWeb，長江證券研究所；注：阿里云將獨立上市，阿里集團也是客戶。2023年二季度開始12

，財報中不再區(qū)分阿里生態(tài)體系內(nèi)外營收；2023年中期報告中，未公布其收入增速%%%%2.2

服務器：產(chǎn)業(yè)鏈典型環(huán)節(jié)核心公司財務數(shù)據(jù)梳理表：服務器產(chǎn)業(yè)鏈核心公司財務數(shù)據(jù)梳理（單位：億人民幣）營業(yè)收入資本開支/營業(yè)收入研發(fā)費用/營業(yè)收入環(huán)節(jié)芯片代碼關鍵公司2020202120222023H12020202120222023H12020202120222023H15274.TWO

信驊78124,3911,64432.8%18.3%3.0%2.6%23.7%1.8%2.3%39.4%1.9%4.9%53.9%2.6%15.6%17.4%20.3%13.9%19.2%17.3%11.7%27.8%21.2%21.9%33.2%26.6%INTC.OAMD.ONVDA.O英特爾(INTEL)5,0876385,0331,0471,782774AMD7521,6213,1083,108541,0791,7923,6543,654611,7161,9415,1465,146751,0118934.5%7%6.8%9%3.6%12%5.3%17%56.1%56%4.3%7.5%13.6%8.4%28.6%25.3%15%0.6%0.9%2.0%0.8%1.9%1.6%0.6%1%25.9%20%8.2%8%23.5%18%7.9%8%19.6%20%7.2%7%23.0%26%8.2%8%英偉達平均值臺積電平均值金像電健鼎科技2330.TW2,3082,3083138.6%39%53.4%53%48.1%48%芯片制造2368.TW3044.TW2.9%10.7%14.5%5.1%21.5%29.5%14%3.1%13.4%13.4%6.8%19.2%27.1%14%4.1%6.1%8.5%10.6%24.3%19.6%12%2.3%0.4%2.4%4.8%5.6%4.3%3%2.3%0.3%2.5%5.6%5.6%5.2%4%2.2%0.4%2.2%5.7%5.9%5.6%4%2.7%0.4%4.1%6.1%6.3%5.7%420685.SZ

廣合科技31365314PCB002463.SZ74748337滬電股份002916.SZ

深南電路688183.SH

生益電子平均值115139139603636351673829037SMCI.OSupermicro廣達2362303492551.3%1.0%0.8%0.5%0.3%1.2%0.7%1%1.6%1.0%1.4%0.5%0.3%1.2%0.3%1%0.9%1.3%1.6%0.9%0.5%1.4%1.6%1%6.6%1.5%2.3%1.9%1.2%2.3%4.2%3%6.3%1.6%2.5%2.0%1.3%2.4%4.4%3%5.2%1.7%2.3%2.2%1.2%2.5%4.7%3%4.0%2.0%2.4%2.2%1.4%2.8%5.7%3%2382.TW2,5314,3111,1824342,6024,3901,1984432,9315,1141,2356681,2012,066588601138.SH

工業(yè)富聯(lián)整機代工2356.TW6669.TW3231.TW英業(yè)達緯穎3051,9616291,9836702,239694983緯創(chuàng)000977.SZ

浪潮信息2481,61225,19010,12511,9105,6091,0715,0974,8219,1171,6451,89035,79713,30719,6988,1211,2378,5315,54613,177806平均值AMZN.OMSFT.OGOOGL.OMETA.OBIDU.O亞馬遜微軟29,95410,85916,4267,51918,9137,16410,4334,3826529.1%10.8%12.2%17.6%5.0%8.9%13.8%11%11.8%12.3%9.6%15.7%9.0%6.0%11.1%11%11.3%12.0%11.1%27.0%6.8%6.3%9.2%12%9.0%12.2%9.1%21.5%-11.1%13.5%15.1%21.5%18.2%8.5%8.1%14%11.9%12.3%12.3%20.9%20.0%8.0%9.2%14%14.2%12.4%14.0%30.3%18.9%6.5%11.1%15%16.2%13.1%15.3%30.9%18.1%7.1%10.4%16%谷歌云計算客戶Meta1,245百度BABA.N0700.HK阿里巴巴騰訊控股平均值7,1734,1272,9926,952-5,6136.1%12%11,256：Wind，長江證券研究所13%%%資%料%%%2.2

服務器：AI服務器價值量GPU、智能網(wǎng)卡價值提升顯著

AI服務器（英偉達DGX

H100系統(tǒng)）與傳統(tǒng)服務器（2x

Intel

Sapphire

Rapids

Server）各組成部分價格對比來看，AI服務器在GPU、智能網(wǎng)卡方面需求及價值提升顯著：

GPU從選配成為絕對核心，價值提升19萬美元，占比增長至73%；智能網(wǎng)卡價值量近17倍增長，成本超越CPU；CPU價值量增長較小，但仍然是核心芯片構(gòu)成。圖：傳統(tǒng)服務器和AI服務器的示范性成本明細Nvidia

DGXH100價格(美元)2xIntelSapphire

Rapids

Server組件占比2%價格(美元)1,850-占比18%-CPU8GPU+4

NVSwitch

基板內(nèi)存DRAM5,200195,0007,8603,45610,90856373%3%3,9301,53665438%15%6%硬盤NAND1%智能網(wǎng)卡4%機箱(外殼、背板、電源)主板0.2%0.1%0.2%0.4%1%3954%3603003%散熱(散熱器+風扇)電源4632753%1,2001,48542,000268,4953003%組裝測試4955%固定盈利16%100%6897%總成本10,424100%資料：semianalysis，半導體行業(yè)觀察公眾號，長江證券研究所。注：各類服務器差異很大，以上成本可能會有變化14%%%%03底層關鍵：CPU是服務器的大腦，空間廣闊%%15%%%%%3.1

作用關鍵：CPU是服務器的大腦，GPU并行計算能力很強

CPU

(Central

Processing

Unit，中央處理器)是服務器的“大腦”，是完成布局謀略、發(fā)號施令、控制行動的“總司令官”。CPU的結(jié)構(gòu)主要包括運算器、控制單元、寄存器、高速緩存器和它們之間通訊的數(shù)據(jù)、控制及狀態(tài)的總線。

GPU(Graphics

Processing

Unit，中文為圖形處理器)最初用于個人電腦等設備上進行繪圖運算工作的微處理器，由于圖形渲染、數(shù)值分析、AI推理等底層邏輯是將極為繁重的數(shù)學進行任務拆解，利用GPU多流處理器機制，將大量的運算拆解為小運算，并行處理。

總結(jié)：CPU和GPU是兩種不同的處理器，CPU是程序控制、順序執(zhí)行等操作的最高級通用處理器，而GPU是用來做特定領域分析的專用型處理器，GPU受CPU的控制。在很多終端設備中，CPU和GPU往往集成在一個芯片內(nèi)，同時具備CPU或GPU處理能力。圖：CPU是服務器的大腦，控制服務器正常運行圖：GPU投入更多晶體管進行數(shù)據(jù)處理，并行運算能力強資料：架構(gòu)師技術(shù)聯(lián)盟《揭秘CPU和GPU區(qū)別到底有多大》，Linux愛好者《一文搞懂GPU的概念、工作原理，以及與CPU的區(qū)別》，百度圖片，長江證券研究所16%%%%3.1

價值關鍵：CPU、GPU占據(jù)各類服務器的硬件成本高

服務器的硬件主要包括：處理器、內(nèi)存、芯片組、I/O（RAID卡、網(wǎng)卡、HBA卡）、硬盤、機箱、電源、風扇等。

在硬件的成本構(gòu)成上，CPU及芯片組、內(nèi)存、外部存儲是大頭：普通服務器上，CPU及芯片組占比32%左右，內(nèi)存占比27%左右，外部存儲占比18%左右，其他硬件占比23%左右。AI服務器上，GPU的占比則遠較其他成本高，GPU成本在整體占比可能接近7成，從普通服務器往AI訓練服務器升級，其他單臺服務器價值量增量較大的部件包括內(nèi)存、SSD、PCB、電源等，基本都有數(shù)倍的提升。圖：服務器內(nèi)部拆解示意圖圖：各類型服務器硬件成本構(gòu)成占比情況DIMM理線架散熱器CPUGPUMemorySorage25.0%其他風扇支架/模塊100%80%60%40%20%0%8.7%8.7%20.9%23.2%18.0%RAID控制卡主板2.9%10.0%15.0%前置硬盤25.6%靈活IO卡iBMC插卡26.8%72.8%靈活IO卡27.3%23.3%25.0%前置硬盤背板機箱32.0%25.0%9.8%IO模組基礎型高性能型推理型機器學習型導風罩IO模組電源模塊超級電容支架%資%料：官網(wǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，長江證券研究所17%%%%%3.3

處理器：CPU主導地位，GPU增長迅猛

根據(jù)研究機構(gòu)Yole

lntelligence報告，預計2028年處理器收入將達到2420億美元，2022年至2028年的復合年增長率為8%。

CPU市場規(guī)模：主導地位。2028年將達970億美元，2022-2028年復合增長率6.9%。GPU市場規(guī)模：顯著增長。2028年將達550億美元，2022-2028年復合增長率16.5%。

以2022年數(shù)據(jù)來看，處理器市場主要由少數(shù)幾家主要參與者主導，國內(nèi)企業(yè)紫光展銳排名前10。

英特爾、AMD、英偉達和高通，這些巨頭占據(jù)了總市場份額的54%；高通、聯(lián)發(fā)科和蘋果在APU領域處于領先地位，占據(jù)了32%的市場份額；其中，國內(nèi)廠商紫光展銳入圍前10。

國內(nèi)外服務器所用處理器：國外包括英特爾、AMD、英偉達等，國內(nèi)包括龍芯、兆芯、鯤鵬、海光、飛騰、申威、昇騰等。圖：2022-2028年按處理器類型劃分的處理器收入預測圖：2022處理器營收排名前十的廠商資料：Yole

lntelligence，長江證券研究所18%%%%3.2

磨難背后：我國在美國多輪制裁下不斷進行科技攻堅

背景一：2019年5月至202