美國次貸危機(jī)的成因及對(duì)中國的警示

美國次貸危機(jī)的成因及對(duì)中國的警示一、概述美國次貸危機(jī)，又稱次級(jí)房貸危機(jī)，是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它源于2001年美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（美聯(lián)儲(chǔ)）為刺激經(jīng)濟(jì)而實(shí)施的低利率政策，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速擴(kuò)張。隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月起逐步加息，房地產(chǎn)市場(chǎng)開始降溫，次級(jí)抵押貸款違約率大幅上升，進(jìn)而引發(fā)了這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)。這次危機(jī)不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊，更揭示出金融監(jiān)管、市場(chǎng)機(jī)制和全球金融體系中的一系列深層次問題。對(duì)于中國來說，美國次貸危機(jī)不僅是一次金融危機(jī)的警示，更是一次關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、金融監(jiān)管、市場(chǎng)調(diào)控等方面的重要啟示。深入分析美國次貸危機(jī)的成因，并從中吸取教訓(xùn)，對(duì)于中國的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.簡(jiǎn)述美國次貸危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間與背景美國次貸危機(jī)爆發(fā)于2007年夏季，并逐步演化為全球性的金融危機(jī)。這一危機(jī)的背景可以追溯到2000年代初，當(dāng)時(shí)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和滿足購房者的需求，許多銀行和金融機(jī)構(gòu)開始推出各種高風(fēng)險(xiǎn)的房貸產(chǎn)品，例如“零首付”、“負(fù)首付”和“無文件貸款”等。這些產(chǎn)品通常伴隨著較高的利率和復(fù)雜的還款條件，使得許多購房者陷入了債務(wù)困境。同時(shí)，為了分散風(fēng)險(xiǎn)和追求更高的收益，金融機(jī)構(gòu)將這些房貸產(chǎn)品進(jìn)行打包和證券化，形成了所謂的“次級(jí)債”或“次級(jí)抵押貸款支持證券”（CDOs）。這些證券化產(chǎn)品在金融市場(chǎng)上廣泛流通，吸引了眾多投資者的參與。由于這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足和監(jiān)管缺失，許多投資者對(duì)這些產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解，導(dǎo)致了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積累。在這樣的背景下，2007年夏季，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，房?jī)r(jià)開始下跌。這使得許多購房者無法按時(shí)償還房貸，進(jìn)而導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)損失和信貸緊縮。隨著市場(chǎng)信心的喪失和流動(dòng)性危機(jī)的加劇，次貸危機(jī)迅速蔓延至全球金融市場(chǎng)，引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。2.提出文章主題：分析美國次貸危機(jī)的成因及其對(duì)中國的影響和警示在本文中，我們將深入探討美國次貸危機(jī)的形成原因，以及這一全球性金融危機(jī)對(duì)中國的影響和警示。美國次貸危機(jī)源于21世紀(jì)初，當(dāng)時(shí)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，導(dǎo)致許多購房者通過次級(jí)抵押貸款（次貸）進(jìn)入市場(chǎng)。這些貸款通常給予信用評(píng)分較低的借款人，利率較高，還款條件較為寬松。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰，房?jī)r(jià)下跌，許多借款人無法償還貸款，進(jìn)而引發(fā)了次貸危機(jī)。此次危機(jī)不僅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，也波及到全球各地，包括中國。中國作為美國的重要貿(mào)易伙伴，受到了美國經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的出口下滑、資本市場(chǎng)波動(dòng)等一系列影響。美國次貸危機(jī)還警示我們，金融市場(chǎng)的過度繁榮和泡沫可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及金融監(jiān)管在維護(hù)金融穩(wěn)定方面的重要性。二、美國次貸危機(jī)的成因低利率政策與金融創(chuàng)新：在21世紀(jì)初，美國為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)施了一系列低利率政策。這使得貸款成本降低，推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)為了獲取更高的利潤，紛紛進(jìn)行金融創(chuàng)新，推出了各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，如次級(jí)抵押貸款。這些產(chǎn)品雖然在一定程度上提高了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，但也增加了風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管缺失：在美國的金融監(jiān)管體系中，對(duì)于次級(jí)抵押貸款等高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的監(jiān)管相對(duì)缺失。這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，往往忽視了借款人的還款能力和信用記錄，使得大量低信用評(píng)級(jí)的借款人獲得了貸款。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌時(shí)，這些借款人無法償還貸款，從而引發(fā)了危機(jī)。房?jī)r(jià)泡沫：在次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的泡沫。房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，使得借款人可以通過抵押房產(chǎn)獲得更多的貸款。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌時(shí)，借款人的抵押物價(jià)值降低，無法覆蓋貸款本金和利息，導(dǎo)致違約率上升。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)失職：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中扮演了重要角色。由于利益沖突和監(jiān)管缺失等原因，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未能對(duì)金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)級(jí)，導(dǎo)致投資者無法準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者紛紛拋售資產(chǎn)，加劇了市場(chǎng)崩潰。美國次貸危機(jī)的成因主要包括低利率政策與金融創(chuàng)新、監(jiān)管缺失、房?jī)r(jià)泡沫以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)失職等多方面因素。這些因素相互作用，共同導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。對(duì)于中國而言，應(yīng)該從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止類似危機(jī)的發(fā)生。1.金融市場(chǎng)過度創(chuàng)新美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，很大程度上源于金融市場(chǎng)的過度創(chuàng)新。在過去的幾十年里，美國金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列的技術(shù)和結(jié)構(gòu)性變革，尤其是在房貸和衍生品市場(chǎng)。這些創(chuàng)新雖然在短期內(nèi)增加了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性和參與度，但長(zhǎng)期來看，卻帶來了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)過度創(chuàng)新導(dǎo)致了過度的杠桿化。金融機(jī)構(gòu)為了追求更高的收益，大量發(fā)放次級(jí)貸款，這些貸款往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)和高利率。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還通過復(fù)雜的衍生品交易，將這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散到整個(gè)金融系統(tǒng)。這種杠桿化的操作模式在市場(chǎng)繁榮時(shí)期可能帶來高收益，但在市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，卻可能導(dǎo)致嚴(yán)重的虧損。過度創(chuàng)新也導(dǎo)致了信息的不透明和不對(duì)稱。由于衍生品市場(chǎng)的復(fù)雜性，很多投資者并不清楚他們所投資的產(chǎn)品背后的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。這種信息不對(duì)稱使得風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)中不斷累積，最終導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。金融市場(chǎng)的過度創(chuàng)新還削弱了金融監(jiān)管的有效性。在新的金融產(chǎn)品和市場(chǎng)模式不斷涌現(xiàn)的背景下，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段往往難以跟上其步伐。這導(dǎo)致了監(jiān)管空白和監(jiān)管套利的現(xiàn)象，為金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)埋下了伏筆。對(duì)于中國來說，美國次貸危機(jī)的這一成因警示我們，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下進(jìn)行。我們不能盲目追求短期的收益而忽視長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們還需要加強(qiáng)金融監(jiān)管，確保金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。這包括建立健全的金融監(jiān)管體系、提高監(jiān)管效率、加強(qiáng)信息披露和透明度等方面的工作。只有我們才能在享受金融市場(chǎng)創(chuàng)新帶來的便利和收益的同時(shí)，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。2.低利率政策與房地產(chǎn)泡沫在探討美國次貸危機(jī)的成因時(shí)，不能忽視的一個(gè)關(guān)鍵因素是低利率政策與房地產(chǎn)泡沫的緊密關(guān)系。進(jìn)入21世紀(jì)，為了應(yīng)對(duì)科技股泡沫破裂帶來的經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了一系列寬松貨幣政策，大量資金被注入市場(chǎng)，推動(dòng)利率降至歷史低位。這一政策環(huán)境在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入了過量的流動(dòng)性。低利率環(huán)境使得貸款成本降低，刺激了消費(fèi)者和投資者對(duì)房地產(chǎn)的熱情。在房?jī)r(jià)持續(xù)上漲的預(yù)期下，越來越多的人選擇通過貸款購買房產(chǎn)，甚至進(jìn)行投機(jī)性購房。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為了獲取更高的利潤，也樂于提供貸款，尤其是在次級(jí)貸款市場(chǎng)，對(duì)于信用記錄不佳或收入不穩(wěn)定的借款人，貸款條件也相對(duì)寬松。這種低利率政策與房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮背后，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著房?jī)r(jià)的不斷上漲，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫逐漸形成。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)下跌，那些基于高房?jī)r(jià)預(yù)期的貸款就會(huì)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，低利率政策所帶來的流動(dòng)性過剩，反而成為了加劇危機(jī)的一個(gè)因素，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)信心喪失，資金會(huì)迅速撤離房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌，形成惡性循環(huán)。美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，正是這一惡性循環(huán)的結(jié)果。隨著房?jī)r(jià)下跌和違約率上升，次級(jí)貸款市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，進(jìn)而波及整個(gè)金融市場(chǎng)。這一事件對(duì)中國的警示在于，要保持對(duì)貨幣政策的審慎，避免過度寬松導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的形成。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管，防止市場(chǎng)出現(xiàn)過度投機(jī)和過度杠桿化的情況。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，更要注重風(fēng)險(xiǎn)防范和可持續(xù)發(fā)展。3.監(jiān)管缺失與金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)在探討美國次貸危機(jī)的成因時(shí)，監(jiān)管的缺失和金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的因素。監(jiān)管缺失主要表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于金融市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足，以及對(duì)于市場(chǎng)操縱和違規(guī)行為的打擊力度不夠。這導(dǎo)致了一些金融機(jī)構(gòu)在追求高額利潤的過程中，過度放寬貸款條件，將貸款發(fā)放給信用評(píng)級(jí)較低的借款人，從而加劇了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)則主要體現(xiàn)在其對(duì)于自身利益的過度追求，以及對(duì)于社會(huì)責(zé)任的忽視。在次貸危機(jī)爆發(fā)前，一些金融機(jī)構(gòu)為了追求高額利潤，故意隱瞞或低估風(fēng)險(xiǎn)，甚至不惜違反法律法規(guī)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他市場(chǎng)參與者。這種行為不僅加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性，也損害了金融市場(chǎng)的公平性和透明度。對(duì)于中國來說，美國次貸危機(jī)中的監(jiān)管缺失和金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)問題具有重要的警示意義。中國需要加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和檢查，防止其為了自身利益而損害市場(chǎng)公平性和穩(wěn)定性。中國需要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的道德教育和約束，引導(dǎo)其樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感。金融機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，應(yīng)該積極履行社會(huì)責(zé)任，維護(hù)市場(chǎng)公平和穩(wěn)定。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也需要加強(qiáng)自律，遵守法律法規(guī)，避免為了追求短期利益而損害長(zhǎng)期發(fā)展。監(jiān)管缺失和金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致美國次貸危機(jī)的重要原因之一。對(duì)于中國來說，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)的道德教育具有重要的警示意義。只有建立健全的監(jiān)管機(jī)制和道德約束機(jī)制，才能確保金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。三、美國次貸危機(jī)對(duì)中國的影響美國次貸危機(jī)作為全球金融危機(jī)的源頭，其影響范圍之廣、程度之深，令人震驚。對(duì)于中國而言，這場(chǎng)危機(jī)同樣帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和警示。中國作為一個(gè)開放型經(jīng)濟(jì)體，與美國等發(fā)達(dá)國家有著密切的經(jīng)貿(mào)和金融聯(lián)系。美國金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩勢(shì)必會(huì)對(duì)中國的金融市場(chǎng)造成一定影響。在危機(jī)期間，中國股市、債市等金融市場(chǎng)也出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)和調(diào)整。由于美元的特殊地位以及中美經(jīng)濟(jì)的高度相關(guān)性，美國金融危機(jī)還可能引發(fā)全球性的貨幣危機(jī)，進(jìn)一步加劇國際金融形勢(shì)的不確定性和復(fù)雜性。需要指出的是，中國政府在應(yīng)對(duì)外部金融風(fēng)險(xiǎn)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和智慧。通過加強(qiáng)金融監(jiān)管、推進(jìn)金融體制改革等措施，中國金融體系保持了相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí)，中國政府還積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展注入了新的動(dòng)力。美國次貸危機(jī)對(duì)中國的影響是深遠(yuǎn)的，但也并非不可逆轉(zhuǎn)。面對(duì)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的新形勢(shì)，我們需要保持清醒頭腦，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)政策，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，也要進(jìn)一步加強(qiáng)國際合作與交流，共同構(gòu)建更加完善的全球治理體系以應(yīng)對(duì)全球性挑戰(zhàn)。1.全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國出口的影響關(guān)于《美國次貸危機(jī)的成因及對(duì)中國的警示》文章中的“全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國出口的影響”段落內(nèi)容，可以如此描述：全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國出口的影響是深遠(yuǎn)的。作為全球最大的貿(mào)易國之一，中國對(duì)外部市場(chǎng)的需求依賴程度較高。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，外部需求減少，導(dǎo)致中國出口下降，進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。全球經(jīng)濟(jì)下滑還可能引發(fā)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，一些國家可能采取提高關(guān)稅、設(shè)置非關(guān)稅壁壘等措施來保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)。這將進(jìn)一步加劇國際貿(mào)易緊張局勢(shì)，不利于中國等貿(mào)易依存度較高的國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。全球經(jīng)濟(jì)下滑還可能引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，增加國際資本流動(dòng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。這可能對(duì)中國的資本市場(chǎng)造成沖擊，影響投資者的信心和決策。全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)中國出口的影響是多方面的，涉及經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融等多個(gè)領(lǐng)域。為了應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)，中國需要采取一系列措施，包括加強(qiáng)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展以及深化國際合作等。同時(shí)，還需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和國際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整政策策略以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。2.金融危機(jī)導(dǎo)致的國際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國投資的影響美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，不僅給美國經(jīng)濟(jì)帶來了深重的打擊，也對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中同樣感受到了巨大的沖擊。國際金融市場(chǎng)的波動(dòng)，尤其是股票、債券和外匯市場(chǎng)的劇烈震蕩，對(duì)中國的投資領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。中國持有的大量美元資產(chǎn)面臨了巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。由于美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的美元匯率下跌，中國的外匯儲(chǔ)備價(jià)值大幅縮水。這不僅影響了中國的外匯儲(chǔ)備安全，也對(duì)中國的出口企業(yè)帶來了匯率風(fēng)險(xiǎn)。國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩導(dǎo)致中國投資者在海外市場(chǎng)的投資遭受了重大損失。許多中國企業(yè)在美國和其他國家的金融市場(chǎng)進(jìn)行了直接投資，包括購買股票、債券等金融產(chǎn)品。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，這些投資的價(jià)值大幅下降，給中國企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。國際金融市場(chǎng)的波動(dòng)還影響了中國企業(yè)的融資環(huán)境。隨著金融危機(jī)的蔓延，全球信貸市場(chǎng)收緊，中國企業(yè)在海外市場(chǎng)的融資難度加大。這不僅限制了中國企業(yè)的海外擴(kuò)張步伐，也對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了壓力。金融危機(jī)也為中國投資領(lǐng)域帶來了重要的警示。中國需要更加審慎地管理外匯儲(chǔ)備，降低對(duì)單一貨幣的依賴，以應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的類似風(fēng)險(xiǎn)。中國投資者需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，謹(jǐn)慎進(jìn)行海外投資，避免盲目追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。中國需要進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)體系，提高金融市場(chǎng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的金融市場(chǎng)波動(dòng)。美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的國際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國投資領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。中國需要認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)建設(shè)，以應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的類似風(fēng)險(xiǎn)。3.危機(jī)后全球金融監(jiān)管改革對(duì)中國金融業(yè)的挑戰(zhàn)美國次貸危機(jī)之后，全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融體系進(jìn)行了深刻的反思和改革。這場(chǎng)金融風(fēng)暴不僅暴露了美國金融監(jiān)管體系的缺陷，也引發(fā)了全球范圍內(nèi)對(duì)金融監(jiān)管的重新審視。對(duì)于中國而言，這些改革不僅意味著外部環(huán)境的變化，更對(duì)中國的金融業(yè)提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。全球金融監(jiān)管改革的方向和重點(diǎn)對(duì)中國的金融機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。隨著巴塞爾協(xié)議III等國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，對(duì)資本充足率、流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的要求日益嚴(yán)格。中國金融機(jī)構(gòu)需要不斷適應(yīng)這些新標(biāo)準(zhǔn)，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。全球金融監(jiān)管改革加速了金融市場(chǎng)的開放和融合，為中國金融業(yè)帶來了更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。隨著金融市場(chǎng)的日益開放，外資金融機(jī)構(gòu)將更多地進(jìn)入中國市場(chǎng)，與中國金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。這要求中國金融機(jī)構(gòu)不僅要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高服務(wù)質(zhì)量和效率，還要積極創(chuàng)新，開發(fā)符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品和服務(wù)。全球金融監(jiān)管改革也對(duì)中國金融業(yè)的國際化發(fā)展提出了新的要求。隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和金融市場(chǎng)的逐步開放，中國金融機(jī)構(gòu)越來越多地參與到國際金融市場(chǎng)中去。這需要中國金融機(jī)構(gòu)不僅遵守國內(nèi)的金融監(jiān)管規(guī)定，還要了解和適應(yīng)國際金融監(jiān)管規(guī)則，提高跨境風(fēng)險(xiǎn)管理能力。全球金融監(jiān)管改革對(duì)中國金融業(yè)的人才培養(yǎng)和隊(duì)伍建設(shè)也提出了更高要求。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，對(duì)高素質(zhì)金融人才的需求越來越大。中國金融機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)對(duì)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，建設(shè)一支高素質(zhì)、專業(yè)化的金融人才隊(duì)伍，以應(yīng)對(duì)全球金融監(jiān)管改革帶來的挑戰(zhàn)。美國次貸危機(jī)后的全球金融監(jiān)管改革對(duì)中國金融業(yè)提出了多方面的挑戰(zhàn)。面對(duì)這些挑戰(zhàn)，中國金融機(jī)構(gòu)需要積極應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高服務(wù)質(zhì)量和效率，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，推進(jìn)金融創(chuàng)新和國際化發(fā)展，培養(yǎng)高素質(zhì)金融人才，以不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)能力。同時(shí)，中國政府也需要在政策層面給予支持和引導(dǎo)，推動(dòng)中國金融業(yè)的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。四、美國次貸危機(jī)對(duì)中國的警示加強(qiáng)金融監(jiān)管：美國次貸危機(jī)暴露出其金融監(jiān)管體系的不足。中國應(yīng)引以為戒，持續(xù)完善自身的金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督和管理，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和放大。審慎推進(jìn)金融創(chuàng)新：次貸危機(jī)中，過度的金融創(chuàng)新成為危機(jī)的催化劑。中國在進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持審慎原則，確保創(chuàng)新活動(dòng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)進(jìn)行，避免過度杠桿化和風(fēng)險(xiǎn)積累。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)：美國次貸危機(jī)的根源之一是信貸結(jié)構(gòu)的不合理。中國應(yīng)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)信貸市場(chǎng)的調(diào)控，特別是對(duì)房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的信貸管理，防止類似次貸危機(jī)在中國上演。加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作：全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，金融危機(jī)的跨國傳播性日益增強(qiáng)。中國應(yīng)加強(qiáng)與國際社會(huì)的金融監(jiān)管合作，共同應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)全球金融穩(wěn)定。強(qiáng)化投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：次貸危機(jī)中，許多投資者由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)而遭受巨大損失。中國應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和引導(dǎo)，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。美國次貸危機(jī)為中國提供了寶貴的教訓(xùn)和警示。中國應(yīng)從中吸取經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)國際合作，并強(qiáng)化投資者教育，以維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。1.強(qiáng)化金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)美國次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要原因是金融監(jiān)管的缺失和滯后。在追求金融創(chuàng)新和金融自由化的過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)未能及時(shí)跟上市場(chǎng)的步伐，對(duì)金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)管措施明顯不足。這導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，加劇了風(fēng)險(xiǎn)的積累和傳導(dǎo)。對(duì)于中國而言，這一教訓(xùn)尤為深刻。隨著中國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，但也伴隨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。中國必須強(qiáng)化金融監(jiān)管，建立與金融市場(chǎng)發(fā)展相匹配的監(jiān)管體系。具體而言，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的日常監(jiān)管，特別是對(duì)那些涉及復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品的交易和機(jī)構(gòu)。要建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并化解風(fēng)險(xiǎn)。提高監(jiān)管的透明度和公開性，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。通過定期發(fā)布監(jiān)管報(bào)告、公開監(jiān)管政策等方式，讓市場(chǎng)更加清晰地了解監(jiān)管部門的意圖和要求。再次，加強(qiáng)跨部門、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管。隨著金融市場(chǎng)的日益融合，單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)很容易波及到其他市場(chǎng)。監(jiān)管部門之間需要建立高效的協(xié)調(diào)機(jī)制，共同應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)金融監(jiān)管科技的創(chuàng)新和應(yīng)用。利用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段，提高監(jiān)管的效率和準(zhǔn)確性，更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。中國應(yīng)借鑒美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，不斷完善金融監(jiān)管體系，確保金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。2.穩(wěn)健的貨幣政策與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，顯著地揭示了貨幣政策與房地產(chǎn)市場(chǎng)之間緊密而復(fù)雜的相互作用關(guān)系。在危機(jī)前的若干年里，美國貨幣政策長(zhǎng)期維持寬松態(tài)勢(shì)，低利率環(huán)境刺激了信貸市場(chǎng)的過度擴(kuò)張，尤其是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金供給。金融機(jī)構(gòu)在利潤驅(qū)動(dòng)下，放寬了對(duì)次級(jí)貸款申請(qǐng)者的信用審查標(biāo)準(zhǔn)，大規(guī)模發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)抵押貸款，從而助推了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮與泡沫化。當(dāng)貨幣政策由極度寬松轉(zhuǎn)向緊縮，利率上調(diào)導(dǎo)致借貸成本上升，許多次級(jí)貸款借款人由于財(cái)務(wù)狀況脆弱，難以承受還款壓力，從而引發(fā)了大規(guī)模的違約潮，進(jìn)而觸發(fā)了整個(gè)金融系統(tǒng)的連鎖反應(yīng)。這一教訓(xùn)對(duì)中國的貨幣政策制定與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控具有重要警示意義。貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)健，避免過度寬松導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格泡沫與信貸狂歡。中國應(yīng)堅(jiān)持“房住不炒”的定位，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)成為短期刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具，而是確保其服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民居住需求。在制定利率政策時(shí)，應(yīng)充分考慮其對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響，適時(shí)適度調(diào)整，既要防止市場(chǎng)過熱，也要避免市場(chǎng)驟冷引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀審慎管理至關(guān)重要。借鑒美國次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，中國應(yīng)建立健全覆蓋各類金融機(jī)構(gòu)、全方位監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)融資活動(dòng)的宏觀審慎框架。這包括對(duì)房貸首付比例、貸款利率、借款人償債能力等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，防范過度杠桿化和信用風(fēng)險(xiǎn)積累。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商融資行為的規(guī)范，防止其過度依賴高杠桿進(jìn)行快速擴(kuò)張，導(dǎo)致行業(yè)整體負(fù)債率過高，增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。再者，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向金融體系的傳導(dǎo)。這要求加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與內(nèi)部控制，限制過度依賴房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)多元化資產(chǎn)配置，降低單一市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性的沖擊。通過完善征信體系，提高信用信息透明度，有助于金融機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地評(píng)估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，減少盲目放貸行為。推進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。這包括加快構(gòu)建租購并舉的住房制度，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，緩解購房壓力，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化土地供應(yīng)機(jī)制，平衡供需關(guān)系，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期以及適時(shí)推出房產(chǎn)稅等長(zhǎng)效調(diào)節(jié)工具，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者形成理性預(yù)期，抑制投機(jī)炒作行為。汲取美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，中國在貨幣政策執(zhí)行與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控中，應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健原則，強(qiáng)化宏觀審慎管理，完善風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，并著力構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康平穩(wěn)發(fā)展，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與安全。3.深化金融改革，提升金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力美國次貸危機(jī)揭示了金融體系的不完善和金融監(jiān)管的缺失。中國必須深化金融改革，提升金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。中國應(yīng)推動(dòng)金融市場(chǎng)的多元化發(fā)展，豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足不同投資者的需求。同時(shí)，要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，提高金融服務(wù)的覆蓋面和質(zhì)量。中國應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，規(guī)范金融市場(chǎng)的運(yùn)作，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和擴(kuò)散。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，確保金融創(chuàng)新的穩(wěn)健發(fā)展。中國還應(yīng)推動(dòng)金融業(yè)的國際化發(fā)展，提高金融業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)“走出去”，拓展海外市場(chǎng)，提高金融業(yè)的國際化水平。同時(shí)，要加強(qiáng)與國際金融市場(chǎng)的合作，共同應(yīng)對(duì)全球金融風(fēng)險(xiǎn)。深化金融改革，提升金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是中國應(yīng)對(duì)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵。中國應(yīng)堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加強(qiáng)金融監(jiān)管，推動(dòng)金融業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。五、結(jié)論美國次貸危機(jī)不僅是金融領(lǐng)域的一次重大危機(jī)，更是全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整的重要節(jié)點(diǎn)。其成因復(fù)雜，包括貨幣政策過于寬松、金融監(jiān)管缺失、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理不足、市場(chǎng)參與者過度追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益等。這一危機(jī)不僅給美國經(jīng)濟(jì)帶來了深重的打擊，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。對(duì)于中國而言，美國次貸危機(jī)提供了寶貴的警示。我們需要強(qiáng)化金融監(jiān)管，確保金融機(jī)構(gòu)在追求利潤的同時(shí)，也能有效管理風(fēng)險(xiǎn)。我們需要優(yōu)化貨幣政策，避免過度寬松或過度緊縮，以維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。我們還應(yīng)加強(qiáng)金融教育，提高公眾對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，防止市場(chǎng)參與者過度追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)，我們需要加強(qiáng)國際合作，共同應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。只有通過共同的努力和智慧，我們才能確保全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮。1.總結(jié)美國次貸危機(jī)成因及其對(duì)中國的影響和警示美國次貸危機(jī)源于多種因素的交織，包括金融市場(chǎng)的過度創(chuàng)新、監(jiān)管缺失、低利率政策、信貸標(biāo)準(zhǔn)放寬以及全球經(jīng)濟(jì)的失衡等。這些因素共同作用，導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生和破裂，進(jìn)而引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。對(duì)于中國而言，美國次貸危機(jī)的影響是深遠(yuǎn)的。危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，對(duì)中國的出口產(chǎn)生了壓力。危機(jī)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，增加了中國金融體系的外部風(fēng)險(xiǎn)。危機(jī)還暴露了金融監(jiān)管的重要性，為中國提供了加強(qiáng)金融監(jiān)管的警示。從美國次貸危機(jī)中，中國可以得到以下警示：一是要防止資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，避免過度依賴房地產(chǎn)等單一資產(chǎn)二是要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止金融市場(chǎng)的過度創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)積累三是要保持經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)健性，避免過度寬松或過度緊縮的政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)四是要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高經(jīng)濟(jì)的韌性和可持續(xù)性。美國次貸危機(jī)成因復(fù)雜，給中國帶來了深刻的影響和警示。中國應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。2.強(qiáng)調(diào)中國應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。美國次貸危機(jī)不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊，也為中國提供了一個(gè)深刻的教訓(xùn)。作為一個(gè)正在崛起的大國，中國應(yīng)當(dāng)從中吸取教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。為此，加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展顯得尤為重要。中國應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。要不斷完善金融監(jiān)管體系，提高監(jiān)管效率，確保各類金融機(jī)構(gòu)在合法、合規(guī)的軌道上運(yùn)行。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，防范因過度創(chuàng)新而引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。中國還應(yīng)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并化解風(fēng)險(xiǎn)。要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，密切關(guān)注國內(nèi)外金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)信息。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的研究，提高預(yù)警的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。中國還應(yīng)加強(qiáng)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)，提高金融市場(chǎng)的透明度。要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，防止其利用信息不對(duì)稱損害消費(fèi)者權(quán)益。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)金融知識(shí)的普及教育，提高金融消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。中國應(yīng)當(dāng)從美國次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。只有中國才能在全球化的大潮中穩(wěn)步前行，實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興。參考資料：美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）也稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)已經(jīng)成為國際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題。次貸即“次級(jí)抵押貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對(duì)應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低。在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款?？墒窃谶@里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購買住房。美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。隨著美國住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。對(duì)于美國金融危機(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。美國新自由主義經(jīng)濟(jì)政策開始于上世紀(jì)80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)，內(nèi)容主要包括：減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)的干預(yù)，打擊工會(huì)，推行促進(jìn)消費(fèi)、以高消費(fèi)帶動(dòng)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策等。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)。近三十年來，美國社會(huì)存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。美國經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見增長(zhǎng)，與80年代初里根政府執(zhí)政以來的新自由主義政策密切相關(guān)。新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對(duì)金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會(huì)通過《加恩-圣杰曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》，給予儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。根據(jù)該法，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。美國國會(huì)還先后通過了《1987年公平競(jìng)爭(zhēng)銀行法》、《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施方案》，以及1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國銀行法》（即格拉斯—斯蒂格爾法）的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險(xiǎn)等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場(chǎng)的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開方便之門。在上述法律改革背景之下，美國華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會(huì)的奢侈消費(fèi)文化和對(duì)未來繁榮的盲目樂觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。特別是，通過房地產(chǎn)市場(chǎng)只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費(fèi)者紛紛通過按揭手段，借錢涌入住房市場(chǎng)。引起美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的表面直接原因是美國的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對(duì)全世界很多國家包括中國也造成嚴(yán)重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國，由于欠下世界其他國家過多的債務(wù)，而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購更多的美國債務(wù)，以確保美國不破產(chǎn)”。由于之前的房?jī)r(jià)很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用借款人，如借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但由于房?jī)r(jià)突然走低，借款人無力償還時(shí)，銀行把房屋出售，但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。一個(gè)兩個(gè)借款人出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級(jí)信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的借款人。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿(Leverage)操作，假設(shè)一個(gè)銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個(gè)銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對(duì)于A自身資產(chǎn)而言，這是150%的暴利。反過來，假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。由于杠桿操作高風(fēng)險(xiǎn)，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進(jìn)行這樣的冒險(xiǎn)操作。所以就有人想出一個(gè)辦法，把杠桿投資拿去做“保險(xiǎn)”。這種保險(xiǎn)就叫CDS。比如，銀行A為了逃避杠桿風(fēng)險(xiǎn)就找到了機(jī)構(gòu)B。機(jī)構(gòu)B可能是另一家銀行，也可能是保險(xiǎn)公司，諸如此類。A對(duì)B說，你幫我的貸款做違約保險(xiǎn)怎么樣，我每年付你保險(xiǎn)費(fèi)5千萬，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險(xiǎn)費(fèi)你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這里面拿出5億用來做保險(xiǎn)，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險(xiǎn)來賠。所以對(duì)A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個(gè)精明的人，沒有立即答應(yīng)A的邀請(qǐng)，而是回去做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1%。如果做100家的生意，總計(jì)可以拿到500億的保險(xiǎn)金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認(rèn)為這筆買賣對(duì)自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。B做了這筆保險(xiǎn)生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個(gè)CDS單子賣給我怎么樣，每個(gè)合同給你2億，總共200億。B想，我的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億，而且沒有風(fēng)險(xiǎn)，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了(相當(dāng)于C收到300億保險(xiǎn)金，承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任)。這樣一來，CDS被劃分成一塊塊的CDS，像股票一樣流到了金融市場(chǎng)之上，可以交易和買賣。實(shí)際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取300億，而是把它掛牌出售，標(biāo)價(jià)220億；D看到這個(gè)產(chǎn)品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來(相當(dāng)于D收到280億保險(xiǎn)金，承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任)。一轉(zhuǎn)手，C賺了20億。從此以后，這些CDS就在市場(chǎng)上反復(fù)的炒，現(xiàn)在CDS的市場(chǎng)總值已經(jīng)炒到了62萬億美元。上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級(jí)貸款。次貸主要是給了普通的美國房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房?jī)r(jià)快速上漲，動(dòng)起了房產(chǎn)投機(jī)的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8%－9%以上，憑他們自己的收入很難對(duì)付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時(shí)A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場(chǎng)違約率很低，保險(xiǎn)生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。房?jī)r(jià)漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。此時(shí)房產(chǎn)投機(jī)人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走投無路的一天，把房子甩給了銀行。此時(shí)違約就發(fā)生了。此時(shí)A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險(xiǎn)。B也不擔(dān)心，反正保險(xiǎn)已經(jīng)賣給了C。那么這份CDS保險(xiǎn)在那里呢，在G手里。G剛從F手里花了300億買下了100個(gè)CDS(相當(dāng)于G收到200億保險(xiǎn)金，承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任)，還沒來得及轉(zhuǎn)手，突然接到消息，這批CDS被降級(jí)，其中有20個(gè)違約，大大超出原先估計(jì)的1%到2%的違約率。每個(gè)違約要支付50億的保險(xiǎn)金，總共支出達(dá)1000億。減去G收到這200億保險(xiǎn)金，G的虧損總計(jì)達(dá)（800億）。雖然G是全美排行前10名的大機(jī)構(gòu)，也經(jīng)不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。如果G倒閉，那么A花費(fèi)5億美元買的保險(xiǎn)就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。上面講到的100個(gè)CDS的市場(chǎng)價(jià)是300億。而CDS市場(chǎng)總值是62萬億，假設(shè)其中有10%的違約，那么就有2萬億的違約CDS。這個(gè)數(shù)字是300億的207倍（四舍五入之后）。如果說美國government收購價(jià)值300億的CDS之后要賠出1000億。那么對(duì)于剩下的那些違約CDS，美國government就要賠出7萬億。如果不賠，就要看著A21,A22,A23等等一個(gè)接一個(gè)倒閉。以上計(jì)算所用的假設(shè)和數(shù)字同實(shí)際情況會(huì)有出入，但美國金融危機(jī)的嚴(yán)重性無法低估。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財(cái)政部長(zhǎng)面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財(cái)政部長(zhǎng)心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保險(xiǎn)金總計(jì)1000億美元全部由美國納稅人支付。說明：CDS合同和次貸都屬于金融衍生產(chǎn)品，而CDS市場(chǎng)就是現(xiàn)在金融體系中一個(gè)重要的金融交易體系。2007年2月13日美國新世紀(jì)金融公司（NewCenturyFinance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股宣布業(yè)績(jī)，并額外增加在美國次級(jí)房屋信貸的準(zhǔn)備金額達(dá)70億美元，合共73億美元，升幅達(dá)6%；消息一出，令當(dāng)日股市大跌，其中恒生指數(shù)下跌777點(diǎn)，跌幅4%。面對(duì)來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融（NewCenturyFinancialCorp）在2007年4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工。2007年8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（RhinelandFunding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的一攬子計(jì)劃。美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司2007年8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。2007年8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。2007年8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級(jí)房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計(jì)投資65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）。投資者擔(dān)心美國次貸問題會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評(píng)等，次貸危機(jī)影響有限。其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對(duì)于一個(gè)年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個(gè)也只是小數(shù)目。不過2007年的花旗集團(tuán)的股價(jià)已由高位時(shí)的23美元跌到了2008年的3美元多一點(diǎn)，也就是說2007年的花旗集團(tuán)的身價(jià)相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財(cái)務(wù)狀況也不樂觀.美最大次級(jí)房貸公司CountrywideFinancialCorp減少放貸美國第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)NewCenturyFinancial發(fā)布盈利預(yù)警裁減半數(shù)員工后，NewCenturyFinancial申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)房地產(chǎn)投資信讬公司AmericanHomeMortgage申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)英國諾森羅克銀行擠兌風(fēng)波導(dǎo)致央行行長(zhǎng)金恩和財(cái)政大臣達(dá)林站上了辯護(hù)席IMF指出美國次貸風(fēng)暴影響深遠(yuǎn)，但該機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為各國政府不應(yīng)過度監(jiān)管美國財(cái)政部幫助各大金融機(jī)構(gòu)成立一支價(jià)值1000億美元的基金（超級(jí)基金），用以購買陷入困境的抵押證券美國破產(chǎn)協(xié)會(huì)公布9月申請(qǐng)破產(chǎn)的消費(fèi)者人數(shù)同比增加了23%，接近9萬人受次貸危機(jī)影響，全球頂級(jí)券商美林公布07年第三季度虧損79億美元，此前的一天日本最大的券商野村證券也宣布當(dāng)季虧損2億美元?dú)W洲資產(chǎn)規(guī)模最大的瑞士銀行宣布，因次貸相關(guān)資產(chǎn)虧損，第三季度出現(xiàn)近5年首次季度虧損達(dá)到3億瑞郎歷時(shí)近兩個(gè)月后，美國銀行、花旗銀行和摩根士丹利三大行達(dá)成一致，同意拿出至少750億美元幫助市場(chǎng)走出次貸危機(jī)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)聲稱10月成屋銷售連續(xù)第八個(gè)月下滑，年率為497萬戶，房屋庫存增加9%至445萬戶第三季標(biāo)普/希勒全美房?jī)r(jià)指數(shù)季率下跌7%，為該指數(shù)21年歷史上的最大單季跌幅投資巨頭巴菲特開始購入21億美元得克薩斯公用事業(yè)公司TU發(fā)行的垃圾債券美國、加拿大、歐洲、英國和瑞士五大央行宣布聯(lián)手救市，包括短期標(biāo)售、互換外匯等歐洲央行宣布額外向歐元區(qū)銀行體系提供5000億美元左右的兩周貸款華爾街投行高盛預(yù)測(cè)花旗、摩根大通和美林可能再?zèng)_減340億美元次貸有價(jià)證券美國銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信貸違約現(xiàn)象加劇，逾期還款率升至2001年以來最高美國2007年12月新屋開工數(shù)量下降2%，年率為6萬戶，為16年最低英國財(cái)政部要求有意收購諾森羅克銀行的私營企業(yè)在2月4日前提交詳細(xì)提案美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息75個(gè)基點(diǎn),至50%,這是美聯(lián)儲(chǔ)自1980年代以來降息幅度最大的一次。美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)預(yù)防高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款新規(guī)定的提案，也是次貸危機(jī)爆發(fā)以來所采取的最全面的補(bǔ)救措施美聯(lián)儲(chǔ)宣布兩項(xiàng)新的增加流動(dòng)性措施，一是定期招標(biāo)工具，二是決定開始一系列定期回購交易美聯(lián)儲(chǔ)再次聯(lián)合其它四大央行宣布繼續(xù)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，緩解全球貨幣市場(chǎng)壓力美國財(cái)長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克等監(jiān)管官員將提議對(duì)銀行資本實(shí)行更嚴(yán)格的監(jiān)管美國投行貝爾斯登向摩根大通和紐約聯(lián)儲(chǔ)尋求緊急融資，市場(chǎng)對(duì)美國銀行業(yè)健康程度的擔(dān)憂加深英國央行會(huì)見五大投行高級(jí)管理人員，首次表態(tài)將為國內(nèi)銀行提供更多資金援助美國聯(lián)邦住房金融委員會(huì)允許美國聯(lián)邦住房貸款銀行系統(tǒng)增持超過1000億美元房地美和房利美發(fā)行的MBS英國首相布朗和法國總統(tǒng)薩科齊舉行會(huì)晤，討論如何提高金融市場(chǎng)透明度和敦促國際主要金融機(jī)構(gòu)改革國際金融協(xié)會(huì)代表全球銀行業(yè)巨頭首次公開承認(rèn)在此次信貸危機(jī)中負(fù)有責(zé)任高盛再次宣布裁員，瑞銀集團(tuán)預(yù)測(cè)華爾街企業(yè)可能不得不裁減最多達(dá)35%的員工日本瑞穗金融集團(tuán)預(yù)估瑞穗證券2007會(huì)計(jì)年度次級(jí)抵押貸款相關(guān)的交易損失達(dá)4000億日元（折合39億美元）七國集團(tuán)（G7）和國際貨幣基金組織（IMF）召開為期兩天的會(huì)議，表達(dá)了對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)震蕩的擔(dān)心之情，并要求加強(qiáng)金融監(jiān)管摩根大通分析師指出，此次全球信貸危機(jī)，很可能會(huì)在未來10年時(shí)間里繼續(xù)影響市場(chǎng)花旗集團(tuán)副總裁WilliamRhodes聲稱，美國經(jīng)濟(jì)正接近風(fēng)暴中心，可能正處于衰退中英國銀行業(yè)敦促政府干預(yù)市場(chǎng)，防止較小金融機(jī)構(gòu)倒閉，確保新貸款來源摩根大通季度報(bào)告好于預(yù)期，宣稱次級(jí)貸將結(jié)束，并計(jì)劃籌集60億美元資本金美林公司第一季凈虧損達(dá)6億美元，虧損大于預(yù)期，且為連續(xù)第三季虧損。該公司第一季度資產(chǎn)減記總額超過了65億美元，并將再裁員3000人，預(yù)期未來數(shù)月的形勢(shì)將“更加艱難”花旗集團(tuán)宣布，在沖減逾130億美元損失后，一季度凈虧損1億美元，合每股損失02美元東京三菱日聯(lián)金融集團(tuán)預(yù)計(jì)，截至3月31日的一財(cái)年內(nèi)，該集團(tuán)在次級(jí)貸上的相關(guān)損失為950億日元（折合21億美元）上周LIBOR跳升了20個(gè)基點(diǎn)，表明美聯(lián)儲(chǔ)2008年4月將推出除降息25個(gè)基點(diǎn)以外更多的舉措銀行大型貸款商的資產(chǎn)負(fù)債表受到信貸緊縮的嚴(yán)重影響，為了應(yīng)對(duì)這種不斷增大的壓力，蘇格蘭皇家銀行將計(jì)劃籌資120億英鎊（約合240億美元）英國央行宣布，將動(dòng)用500億英鎊的政府債券，調(diào)換商業(yè)銀行持有的抵押資產(chǎn)，以幫助銀行業(yè)復(fù)蘇英國金融時(shí)報(bào)報(bào)道，面對(duì)信貸緊縮帶來的困境，美國銀行正計(jì)劃出售所持中國建設(shè)銀行的股份來籌集資金，以強(qiáng)化其資產(chǎn)負(fù)債表日本前內(nèi)閣府高級(jí)官員渡邊博史指出，亞洲各國政府應(yīng)在2010年之前設(shè)立1000億美元的外匯儲(chǔ)備，以防止重蹈類似1998年的地區(qū)金融危機(jī)的覆轍耶魯大學(xué)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家RobertShiller警告，此次美國房?jī)r(jià)可能將比"大蕭條"時(shí)期的下滑程度更加嚴(yán)重，政府應(yīng)該采取拯救行動(dòng)，以防止數(shù)百萬人失去住房經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)總經(jīng)理伯納德·鮑默指出美國經(jīng)濟(jì)問題嚴(yán)重，不大可能獲得V型復(fù)蘇英國3月房屋貸款許可數(shù)量從2月的43,147件減少至35,417件，創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。英國房市前景不容樂觀美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)全國的地方政府收購已行使止贖權(quán)的住房3個(gè)月歐元Libor周四再次上升，創(chuàng)4個(gè)月新高，顯示貨幣市場(chǎng)持續(xù)緊縮瑞信第一季資產(chǎn)減值53億瑞郎，財(cái)務(wù)狀況因此轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損達(dá)到5億瑞郎紐約聯(lián)儲(chǔ)宣布，根據(jù)擴(kuò)大范圍后的定期證券借貸工具進(jìn)行的國債拍賣需求疲軟，總共接到6億美元的申購，低于招標(biāo)金額750億美元美國財(cái)政部表示，將在下周一開始執(zhí)行特殊退稅政策，時(shí)間比財(cái)政部先前預(yù)期提早了5天美國商業(yè)銀行本周增加了在美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口的借款規(guī)模，而投資銀行減少了對(duì)該融資工具的使用，信貸緊縮的重點(diǎn)已經(jīng)從券商轉(zhuǎn)移至存款機(jī)構(gòu)市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期將結(jié)束的預(yù)期增加，美元指數(shù)反彈至1個(gè)月來新高著名投資人巴菲特聲稱，美國經(jīng)濟(jì)正在衰退中，并且程度將比大多數(shù)人所預(yù)期的更加嚴(yán)重。美國人口普查局公布報(bào)告顯示，2008年第一季度美國房屋空置年率刷新9%的歷史高點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，并在會(huì)后聲明中去掉了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)”的措詞美國一季度GDP增長(zhǎng)6%，但瑞士信貸認(rèn)為主要依靠庫存增加取得，對(duì)今后發(fā)展不利英國HBOS增發(fā)40億英鎊股權(quán)，用以提高資本金規(guī)模，抵御不斷惡化的市場(chǎng)環(huán)境英國央行在金融穩(wěn)定報(bào)告中指出，次貸虧損可能只有一千七百億美元；各大銀行同意在特別流動(dòng)性計(jì)劃中保留最低資產(chǎn)額IMF主席卡恩擔(dān)心美國4月就業(yè)報(bào)告的好局面曇花一現(xiàn)，認(rèn)為2008年經(jīng)濟(jì)不會(huì)復(fù)蘇美聯(lián)儲(chǔ)將TAF規(guī)模從500億美元擴(kuò)大到750億美元，同時(shí)擴(kuò)大與歐洲央行和瑞士央行貨幣互換的額度英國Halifax4月房?jī)r(jià)連續(xù)三個(gè)月下滑，月率跌3%，年率跌7%美國FHFB指出，僅靠降息和減稅不能解決次貸問題，美國政府必須積極行動(dòng)起來IMF前任主席拉托指出，信貸危機(jī)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，美元2008年的反彈是正常的美國4月ISM非制造業(yè)指數(shù)為0，預(yù)期中值1，也處于2007年12月來最高水平伯克希爾哈撒維投資公司總裁巴菲特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來沒有必要進(jìn)一步降息美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，由于擔(dān)心日益黯淡的經(jīng)濟(jì)前景，美國銀行業(yè)繼續(xù)收緊企業(yè)和消費(fèi)者放貸的標(biāo)準(zhǔn)和條件美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘指出，2008年5月判定次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)崩潰引發(fā)的信貸危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，還為時(shí)過早華爾街三大巨頭——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均計(jì)劃在2008年5月精簡(jiǎn)員工人數(shù)房利美宣布2008年第一季度損失9億美元，每股虧損57美元，預(yù)計(jì)損失將繼續(xù)惡化歐洲資產(chǎn)最大銀行瑞士銀行證實(shí)，受巨額資產(chǎn)沖減拖累，第一季度出現(xiàn)4億瑞郎（9億美元）虧損。該行同時(shí)宣布，在2009年年中之前裁員5500人美國財(cái)長(zhǎng)保爾森表示，美國金融市場(chǎng)正自信貸緊縮中逐漸恢復(fù)，信貸危機(jī)最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過去，但市場(chǎng)問題完全解決還需數(shù)月美國眾議院將針對(duì)民主黨提出的房市拯救計(jì)劃展開辯論，該計(jì)劃支持政府最終買入至多150億美元的止贖房屋，并向大約50萬戶面臨止贖的業(yè)主提供幫助；但白宮威脅將否決該計(jì)劃美國財(cái)長(zhǎng)保爾森預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)2008年晚些時(shí)候?qū)⒓铀伲硕愔蹦芰⒖讨渥叱隼Ь趁缆?lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘表示，信貸危機(jī)最糟糕的階段已經(jīng)過去，但是房?jī)r(jià)的下跌仍有很長(zhǎng)的一段路要走美國眾議院通過一項(xiàng)法案，建立規(guī)模為3000億美元的抵押貸款保險(xiǎn)基金，并向房屋所有者再提供數(shù)以十億美元計(jì)的資助紐約股市，美國最大汽車廠商通用汽車股價(jià)在收盤時(shí)跌破10美元關(guān)口，收于98美元，創(chuàng)1954年9月2日以來最低價(jià)。美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司陷入嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)并宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，更加嚴(yán)重的金融危機(jī)來臨。歐洲央行當(dāng)天宣布向商業(yè)銀行系統(tǒng)共注資300億歐元，期限為一天，平均利率為4．39%，高于歐洲央行主導(dǎo)利率4．25%的水平。這是歐洲央行自2007年夏季全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)以來首次采取這種干預(yù)方式。布什政府正式向美國國會(huì)提交拯救金融系統(tǒng)的法案，財(cái)政部將獲得授權(quán)購買最高達(dá)7000億美元的不良房屋抵押貸款資產(chǎn)。美國政府希望2年內(nèi)將所有問題解決掉，希望在這個(gè)問題影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)之前把它解決掉，避免出現(xiàn)像30年代那樣的大蕭條。德國財(cái)政部長(zhǎng)施泰因布呂克在與西方七國集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)電話磋商后表示，西方七國集團(tuán)其他成員國拒絕參與美國金融救援計(jì)劃。全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行——總部位于西雅圖的華盛頓互惠公司（WashingtonMutualInc.），已于當(dāng)?shù)貢r(shí)間星期四（25日）被美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）查封、接管，成為美國有史以來倒閉的最大規(guī)模銀行。美國眾議院否決七千億美元的救市方案，美股急劇下挫，道指暴瀉777點(diǎn)，是歷來最大的點(diǎn)數(shù)跌幅，單日跌幅高達(dá)7%，亦是1987年環(huán)球股災(zāi)以來最大的跌幅。市場(chǎng)信心薄弱，道指不斷沉底，10000點(diǎn)的關(guān)口岌岌可危。美國眾議院否決了七千億美元的救市計(jì)劃，參議院則試圖予以挽回，預(yù)定周三對(duì)該案進(jìn)行表決。美國參議院74票對(duì)25票通過了布什政府提出的7000億美元新版救市方案，美參議院投票表決的救市方案總額從原來的7000億美元提高到了8500億美元，增加了延長(zhǎng)減稅計(jì)劃和將銀行存款保險(xiǎn)上限由2008年的10萬美元提高到25萬美元的條款，目的是安撫緊張的美國公眾及支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)料可望對(duì)全球股市都有幫助，且將對(duì)眾議院造成壓力，一些眾議員正考慮轉(zhuǎn)向支持法案。各大央行同時(shí)行動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩作出明確的回應(yīng)，接連宣布降息。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至5%，歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息50個(gè)基點(diǎn)。澳大利亞當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月7日下午，澳大利亞聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（RBA）將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)1%至00%以色列央行(BankofIsrael)也宣布，由于全球金融市場(chǎng)急劇下降，下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)至75%，新利率將于10月12日生效。步美國的后塵，韓國、日本、中國香港地區(qū)、中國臺(tái)灣地區(qū)和印度尼西亞等有關(guān)當(dāng)局，紛紛采取措施放松了貨幣政策，向銀行注資。冰島因次貸危機(jī)基本凍結(jié)了外匯資產(chǎn)，并將三大銀行國有化，但因債務(wù)問題與英國等國發(fā)生外交糾紛。在華盛頓舉行2008年G20峰會(huì)，而這次會(huì)議的重點(diǎn)議題就是應(yīng)對(duì)這次的次貸危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)將美元基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-25%,超過市場(chǎng)預(yù)期的5%，ICE期貨小幅上漲。2009年1月14日北美最大電信設(shè)備制造商北電網(wǎng)絡(luò)公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)2009年2月5日，英格蘭銀行再次宣布降息，這是英國連續(xù)第五個(gè)月降息，也是自2007年12月以來的第八次降息。2009年3月2日，美國道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收于629點(diǎn)，創(chuàng)下1997年4月以來的最低收盤水平，這也意味著道瓊斯指數(shù)的市值在短短一年半時(shí)間內(nèi)已縮水過半。在此刺激下，3日亞洲股市普遍開盤暴跌。其中日本日經(jīng)指數(shù)早盤一度下探至766點(diǎn)，跌至泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的最低點(diǎn)。盡管午盤后跌勢(shì)暫緩，但日經(jīng)指數(shù)仍以跌69%收市；中國滬指跌05%；香港恒生指數(shù)跌3%。美國國際集團(tuán)(AIG)2日宣布的歷史性季度虧損，成了壓在美國股市身上的最后一根稻草。2008年第四季度AIG虧損617億美元，創(chuàng)下美國公司史上虧損之最。美國的許多金融機(jī)構(gòu)在這次危急中“中標(biāo)”，而且其次貸問題也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的預(yù)期。這是因?yàn)槊绹母鞣矫嫒匀皇鞘澜缱顝?qiáng)的，如最新的世界大學(xué)排行榜顯示美國的科技實(shí)力和創(chuàng)新力仍然是世界第一，且在相當(dāng)?shù)臅r(shí)間內(nèi)沒有國家和組織能撼動(dòng)；而且美國的自我調(diào)節(jié)能力很強(qiáng)，像在上世紀(jì)70年代，美國進(jìn)行戰(zhàn)略收縮就有效的緩解了當(dāng)時(shí)的