【基于杜邦探析對歌爾股份公司進(jìn)行盈利能力探析7000字（論文）】

基于杜邦分析對歌爾股份公司進(jìn)行盈利能力分析摘要利潤作為一個(gè)企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的直接動(dòng)力，是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要手段之一。然而，在當(dāng)前的大環(huán)境下，由于市場機(jī)制模糊市場主體的利益，任何企業(yè)都會面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，并可能遭受到一定的經(jīng)濟(jì)損失。在如此環(huán)境下，企業(yè)作為參與者如果想向前跨步，長期盈利的可能性就會有一定降低。然而，對于企業(yè)來說好的業(yè)績和盈利能力可以提高管理層信心，使公司不管是在產(chǎn)品市場上還是在金融市場上都展現(xiàn)出十足的競爭優(yōu)勢，這也會在無形中提高股東對于公司的信心，減少企業(yè)的融資難度，因此對企業(yè)盈利能力進(jìn)行正確分析就會顯得特別重要。但是要對一家企業(yè)進(jìn)行正確的盈利能力分析，需要具備專業(yè)的財(cái)務(wù)分析能力，而杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)則正好符合。財(cái)務(wù)分析不僅可以分析企業(yè)的過去以及現(xiàn)在，還可以預(yù)測企業(yè)未來的盈利發(fā)展能力，從而正確地評價(jià)一個(gè)企業(yè)。企業(yè)的成敗在很大程度上與企業(yè)的財(cái)務(wù)水平是相關(guān)聯(lián)的，財(cái)務(wù)分析的結(jié)果反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)水平。本人重點(diǎn)在對歌爾股份利用杜邦分析體系進(jìn)行盈利能力分析。【關(guān)鍵詞】歌爾股份；杜邦分析；盈利能力目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 11.3研究方法 2第2章杜邦分析框架及理論基礎(chǔ) 32.1杜邦分析法的涵義 32.2杜邦分析法主要指標(biāo) 3第3章歌爾股份概況及盈利能力的杜邦分析 53.1歌爾股份概況 53.2基于杜邦分析的歌爾股份盈利能力分析 5第4章歌爾股份盈利存在的問題 124.1成本費(fèi)用控制不力 124.2不能充分利用財(cái)務(wù)杠桿 124.3對于大客戶依賴性較大 12第5章提升歌爾公司盈利能力對策 145.1加強(qiáng)成本費(fèi)用控制管理 145.2擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿使用程度 145.3加大自身產(chǎn)品研發(fā)效率 15第6章結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17 第1章緒論1.1研究背景中國是一個(gè)發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。近年來，中國經(jīng)濟(jì)水平穩(wěn)步提高，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善，就拿2019年我國的GDP來說，首次突破60萬億大關(guān)，成為僅次于美國的GDP超過10萬億的國家。但另一方面，也存在一些令人擔(dān)憂的問題。就同比增長率而言，增長率達(dá)到了1990年以來的最低水平。僅有7.4%的增幅警告中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題。在此背景之下，我國各行各業(yè)都面臨挑戰(zhàn)與機(jī)遇，而企業(yè)的盈利能力是企業(yè)能否在行業(yè)中脫穎而出的重要手段。在電子制造業(yè)中，由于融資需求旺盛等原因，電子產(chǎn)品比重不斷下降。本文主要對電子制造業(yè)這一行業(yè)進(jìn)行了探討。采用杜邦分析法對歌爾股份的盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問題并給出解決方案。1.2研究意義本文的研究的意義如下：第一，分析歌爾股份的盈利能力，深入研究歌爾股份存在的問題，制定合理的應(yīng)對策略和準(zhǔn)確的發(fā)展策略。只有以盈利為出發(fā)點(diǎn)，才能為企業(yè)提供科學(xué)合理的理論意義。第二，通過杜邦模型對歌爾股份的分析，深入了解歌爾股份的內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況，一步步刨析影響其財(cái)務(wù)盈利的原因。第三，找出存在問題并分析相關(guān)對策。為歌爾股份的公司相關(guān)人員提供相關(guān)建議和對策。1.3研究意義我們可以看到近幾年來財(cái)務(wù)管理成為公司的重點(diǎn)關(guān)注對象，這也可以看出這方面的重要性。而杜邦分析作為一種企業(yè)的財(cái)務(wù)分析方法，為企業(yè)提供了包括盈利能力在內(nèi)的多種分析數(shù)據(jù)。因此，本文選取了歌爾股份作為山東地區(qū)電子科技業(yè)代表，以該公司以前年度的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對象，從整體上結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)背景以及公司發(fā)展戰(zhàn)略，運(yùn)用杜邦分析法對公司的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，規(guī)劃出適合歌爾股份未來發(fā)展的目標(biāo)以及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，然后發(fā)現(xiàn)公司的不足并提出改進(jìn)建議，以幫助公司提高盈利能力以及改進(jìn)相關(guān)辦法。1.4研究方法該論文的相關(guān)分析方法為：文獻(xiàn)分析:手機(jī)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，對這些文獻(xiàn)進(jìn)行深入研究為后期分析歌爾股份奠定理論基礎(chǔ)。相關(guān)行業(yè)公司對比分析：選取近五年三家公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，找出歌爾股份有限公司對盈利的影響因素。

第2章杜邦分析框架及理論基礎(chǔ)2.1杜邦分析法的涵義杜邦分析法是美國杜邦公司最早使用的一種分析方法，它通過幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。其基本思想是將公司的凈資產(chǎn)收益分解為多個(gè)相關(guān)指標(biāo)，通過對這些相關(guān)指標(biāo)的分析，有助于對公司業(yè)績的深入分析和比較。杜邦分析系統(tǒng)圖如下：2.2杜邦分析法主要指標(biāo)（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析的核心。該指標(biāo)的大小反映了企業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)（2-1）（2）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)的營業(yè)成果和資產(chǎn)運(yùn)營等多方面的綜合反映。該指標(biāo)與企業(yè)盈利能力掛鉤，指標(biāo)越高說明企業(yè)盈利能力也相對較高?？傎Y產(chǎn)凈利率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2-2）（2）權(quán)益系數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)余額大，財(cái)務(wù)杠桿越大。權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)（2-3）第3章歌爾股份概況及盈利能力的杜邦分析3.1歌爾股份概況歌爾股份在2001年成立，2008年在深交所上市，定位是全球布局的科技創(chuàng)新型企業(yè)，主要從事聲光電精密零組件及精密結(jié)構(gòu)件、智能整機(jī)、高端裝備的研發(fā)、制造和銷售。主要是以聲光電為技術(shù)方向，通過集成領(lǐng)域技術(shù)提供系統(tǒng)化整體解決方案。2016年之后，智能電子行業(yè)崛起，全球新一代電子消費(fèi)產(chǎn)品相繼出現(xiàn)引領(lǐng)了電子消費(fèi)領(lǐng)域，很多企業(yè)也看到了時(shí)機(jī)點(diǎn)加入電子市場。在此之后隨著我國GDP、GNP的穩(wěn)步提升，歌爾股份也隨之發(fā)展壯大。3.2基于杜邦分析的歌爾股份盈利能力分析下面通過杜邦分析，立足于歌爾股份2016-2020年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析該公司的盈利能力的相關(guān)影響因素，歌爾股份2016-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)如表1和表2所示:表1歌爾股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較表(單位:億元)凈利潤利潤總額銷售收入總成本資產(chǎn)負(fù)債201616.0919.05192.9174.5229.1120.6201721.0725.00255.4232.6265.7116.520188.4459.933237.5226.9297.4145.5201912.7914.72351.5334.9346.6185.3202028.5232.22577.4547.1491.2293.8表2歌爾股份各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)20167.63%16.30%8.34%0.912.1120178.52%16.58%8.25%1.031.7820183.00%5.73%3.56%0.841.9620193.97%8.19%3.64%1.092.1520206.81%16.40%4.94%1.382.493.2.1凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解分析凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析系統(tǒng)的核心指標(biāo)，具有全面性和可比性等優(yōu)點(diǎn)。為了了解導(dǎo)致這一比率的重要性及其變化的因素，對影響資產(chǎn)凈收益效率的因素進(jìn)行拆解分析，找出為后續(xù)分析指明方向的關(guān)鍵因素。圖1歌爾股份、立訊精密、環(huán)旭電子凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢由圖1可以看出，歌爾股份相較于立訊精密和環(huán)旭電子來說，他的ROE水平是很低的。尤其是起點(diǎn)相似的立訊精密，凈資產(chǎn)收益率一路攀升。在過去的五年中，歌爾股份的凈資產(chǎn)收益率在2017年到2019年都處于劣勢，尤其是2018年，由2016年、2017年的均值15.23%下降到2018年的5.71%，在2019年有所回緩但是并沒有達(dá)到之前狀態(tài)，直到2020年才達(dá)到過去水平，下面以對于歌爾股份在2018年以及2019年凈資產(chǎn)收益率下跌如此嚴(yán)重的原因進(jìn)行分析，借此發(fā)現(xiàn)影響其下跌的相關(guān)因素并作出合理解釋以及相關(guān)對策防范。3.2.2總資產(chǎn)凈利率分析圖2總資產(chǎn)凈利率波動(dòng)圖歌爾股份的ROE處于劣勢，也就不難想到?jīng)Q定ROE的主要指標(biāo)總資產(chǎn)凈利率也處在了劣勢，我們可以在圖2中明顯看出無論是立訊精密還是環(huán)旭電子都要好于歌爾股份的總資產(chǎn)收益率的走勢。歌爾股份總資產(chǎn)凈利率在2016年至2020年間波動(dòng)很大，和凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)趨勢類似，總資產(chǎn)凈利率在2018年也是發(fā)生了大幅度的下降并且同樣是在2018年后開始回升，說明該指標(biāo)是造成歌爾股份有限公司ROE在2018年大幅度下降的一個(gè)原因，下面分別對影響該指標(biāo)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率進(jìn)行分析。3.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率的指標(biāo)，該數(shù)據(jù)的大小可以反映企業(yè)與相關(guān)企業(yè)的在資金使用效率方面的差距，反映了企業(yè)資產(chǎn)的管理情況和利用的效率。圖3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)走勢圖圖3可以看出歌爾股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年也發(fā)生下降，雖然幅度較小，但也一定程度上影響力企業(yè)得盈利能力；而且相對于同行業(yè)也不占優(yōu)勢，說明企業(yè)資金的利用效率是比較低的。3.2.4銷售凈利率分析圖4銷售凈利率趨勢相似走勢圖圖5歌爾股份、立訊精密以及環(huán)旭電子銷售凈利率對比由上圖4可以很清楚的觀察到，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的走勢是基本一致的，尤其是對于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走勢基本重合，這說明在對于凈資產(chǎn)收益率的重要影響因素總資產(chǎn)收益率中，而且相較于同行業(yè)歌爾股份銷售凈利率變化是在幅度較大，說明歌爾股份在2018年ROE如此低與銷售凈利率關(guān)系巨大。拆解開銷售凈利率，更深一步分析一下影響銷售凈利率的相關(guān)指標(biāo)。圖6銷售收入與凈利率趨勢變化圖由圖6可看出歌爾股份的凈利潤在2018年發(fā)生大幅下降，銷售收入雖然下降不多但是也有一定影響；結(jié)合一下當(dāng)時(shí)2018年的時(shí)代背景，2018年全球電子消費(fèi)規(guī)模開始負(fù)增長，同時(shí)，美國政府對我國實(shí)行科技上的禁止以及打壓，這也導(dǎo)致不僅歌爾股份在內(nèi)的科技公司受此影響，各行各業(yè)的業(yè)績都是有所下降的，此環(huán)境下的歌爾股份的凈利潤出現(xiàn)很大幅度的下跌，由2017年的21億元下降至2018年的8.5億元；也就是說對于歌爾股份從杜邦層面分析來說，凈利潤的下跌是影響該企業(yè)的最主要變化因素。圖7收入與成本對比圖再看圖7，結(jié)合影響凈利潤因素的銷售收入和成本費(fèi)用來看。公司的成本太高，還需要有巨大的研發(fā)投入，即使公司的銷售收入不斷增加，但是成本費(fèi)用也一直呈上升態(tài)勢，這也是公司凈利潤太低的一個(gè)很大原因。另外，公司凈利率不高，低利率的原因也在于其商業(yè)模式?？梢詮膱D6中看出歌爾股份毛利最高的是業(yè)務(wù)是精密零組件，毛利率在24%左右，而歌爾股份目前以及未來短期內(nèi)的公司核心產(chǎn)品智能聲學(xué)整機(jī)的毛利率卻只有13%，這也從一定程度上說明歌爾的核心盈利是來自于代加工，利率相對要低而且要有很高的投入。圖8毛利率占比圖就拿AirPods來說，蘋果拿到的利潤率在50%以上，而歌爾的毛利率還不到15%。不僅如此，想要維持現(xiàn)在的毛利率也基本不現(xiàn)實(shí)，蘋果華為這樣的公司會持續(xù)壓價(jià)，歌爾股份如果沒有產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，蘋果華為可以選其他公司，這也是為什么歌爾股份毛利率一直很低的原因。3.2.5權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)就好比是是衡量企業(yè)資金狀況的杠桿。杠桿是企業(yè)經(jīng)營中的輔助工具，起著放大股權(quán)收益率的作用。它對反映企業(yè)的經(jīng)營負(fù)債有重要參考作用，相當(dāng)于杠桿原理中加入的力度，杠桿的另一端相當(dāng)于企業(yè)資產(chǎn)凈收益。如果在一定范圍內(nèi)施力，公司的債務(wù)就會增加，收益就會增加。相反，如果負(fù)債超過一定范圍，收益回報(bào)率會隨著負(fù)債的增加而下降，但如果負(fù)債超過公司承受的限度，公司就可能陷入債務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。歌爾股份以及對比公司的權(quán)益乘數(shù)變化如圖8所示:圖8歌爾股份權(quán)益乘數(shù)波動(dòng)圖我們可以看出歌爾股份2016年至2020年股權(quán)放大指數(shù)雖然上升幅度不高但是是總體呈現(xiàn)放大趨勢的。而且五年中有三年的權(quán)益乘數(shù)要高于2，管理層需要對此引起重視，看一下是否是企業(yè)負(fù)債過多，當(dāng)借入的資金所創(chuàng)造的收益無法高于所借資金的成本時(shí)，這部分借入的資金只會產(chǎn)生反向的杠桿效應(yīng)，會使得企業(yè)負(fù)債繼續(xù)增大，造成企業(yè)無法償還債務(wù)利息而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。我們可以看一下圖9中對于企業(yè)負(fù)債的數(shù)據(jù)，拋開公司的無息負(fù)債，就有息負(fù)債來看，有息負(fù)債的金額是貨幣資金的兩倍之多，這表明企業(yè)根本沒有足夠的錢去支付這部分負(fù)債，只能通過再次舉債的方式，資金成本會相對變高。圖9有息負(fù)債與貨幣資金對比圖

第4章歌爾股份盈利存在的問題4.1成本費(fèi)用控制不力歌爾股份的經(jīng)營凈利潤率逐年快速增長，但與提高經(jīng)營盈利能力有很大關(guān)系的成本控制卻在走。歌爾股份的銷售成本率都在90%以上，成本費(fèi)用利潤率都在10%以下，這些指標(biāo)的過高和過低抑制了歌爾股份凈銷售率上升能力。營業(yè)成本費(fèi)的變化，主要是因?yàn)榻?jīng)營成本，銷售及管理費(fèi)用的快速增長所致。成本的增加減少了產(chǎn)品的可使用空間，不利于企業(yè)盈利能力的提高。4.2不能充分利用財(cái)務(wù)杠桿歌爾股份權(quán)益乘數(shù)呈逐年上升趨勢，歌爾股份財(cái)務(wù)杠桿使用率與行業(yè)平均水平相比并不高。歌爾股份現(xiàn)在發(fā)展迅速，企業(yè)為了能夠盡快盈利，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，提高公司凈資產(chǎn)收益率與股權(quán)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。由于歌爾股份不能充分利用其債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營，只能依靠公司的股權(quán)資本來獲得更高的利潤。這也使得歌爾不能充分利用資金，使自己在市場競爭中處于不利地位。4.3對于大客戶依賴性較大眾所周知在國內(nèi)市場中立訊精密和歌爾股份是蘋果公司在中國境內(nèi)最大的供應(yīng)鏈企業(yè)。其中，歌爾股份在上市不久就開始為蘋果公司進(jìn)行聲學(xué)軟件和無線耳機(jī)方面的代加工業(yè)務(wù)。隨著蘋果公司的飛速發(fā)展，歌爾股份也在此期間獲得非常可觀的收益，并且市值在2017年達(dá)到255億，成為國內(nèi)聲學(xué)聲學(xué)龍頭企業(yè)。從表3可以看出，歌爾股份18年的自身板塊智能硬件業(yè)務(wù)，VR/AR產(chǎn)品的收入下降。而且在18年歌爾股份的大客戶蘋果公司出貨量下降，智能手機(jī)行業(yè)不景氣，美國政府對我國實(shí)行科技上的禁止以及打壓，歌爾也難以獨(dú)善其身，這也從側(cè)面說明了公司對于大客戶有一定的依賴性。表3歌爾股份2018年年報(bào)數(shù)據(jù)單位：億元2017占比率2018占比率相對下降率智能硬件92.7136.30%66.2727.90%-28.52%精密零組件103.7040.61%99.3141.82%-4.23%第5章提升歌爾公司盈利能力對策5.1加強(qiáng)成本費(fèi)用控制管理歌爾股份的銷售成本2018年較2017年上升15.46點(diǎn)，成本利潤率較2017年下降2.3點(diǎn)。歌爾股份2017年和2018年的銷售成本率分別為74.8%和90.26%。歌爾股份于2017年及2018年實(shí)現(xiàn)成本利潤率分別為14.24%及11.94%。2018年銷售成本率較2017年上升15.46點(diǎn)，成本利潤率較2017年下降2.3點(diǎn)。在過去兩年中，這些指標(biāo)反復(fù)上升和下降，凈銷售率的進(jìn)一步上升將受到這一變化的抑制。近年來，歌爾股份銷售成本比率的持續(xù)上升和成本利潤率的下降是由于產(chǎn)品成本在銷售收入中所占比例的上升造成的。因此，有必要加強(qiáng)歌爾股份產(chǎn)品的成本控制和管理，實(shí)施成本控制戰(zhàn)略。結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的發(fā)展和創(chuàng)新傳統(tǒng)營銷理念，加強(qiáng)對銷售人員的銷售觀念教育。企業(yè)管理費(fèi)用等授權(quán)管理和核算程序規(guī)范化，計(jì)劃記錄的業(yè)務(wù)費(fèi)用和收入。5.2擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿使用程度2016至2020年，歌爾股份的權(quán)益乘數(shù)逐年遞增。從之前分析的數(shù)據(jù)可以看出，歌爾股份的權(quán)益乘數(shù)是要在行業(yè)平均水平之下的。財(cái)務(wù)杠桿的合理運(yùn)用會直接影響企業(yè)的盈利能力，也只有合理的資本結(jié)構(gòu)才能促進(jìn)企業(yè)在現(xiàn)代市場競爭中得以穩(wěn)步前進(jìn)。因此，歌爾股份可以在公司的負(fù)債能力范圍內(nèi)，盡可能最大化其權(quán)益乘數(shù)，擴(kuò)大其財(cái)務(wù)杠桿的使用程度。公司應(yīng)該盡量使用彈性融資手段，如發(fā)行企業(yè)債券融資、產(chǎn)權(quán)交易、引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資等方式。如果企業(yè)杠桿發(fā)揮正效應(yīng)，就可以選擇類似期權(quán)性質(zhì)的融資手段，就比如可轉(zhuǎn)換債券。通過這樣的方式，企業(yè)負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中所占有的比例就會相對縮小，相對的企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會下降。所以通過這些手段就會使企業(yè)將更多的錢投放到有所收益的企業(yè)項(xiàng)目上，使企業(yè)獲得更多的運(yùn)轉(zhuǎn)資金，從而使企業(yè)經(jīng)營走上正收益匯報(bào)循環(huán)的軌道。5.3加大自身產(chǎn)品研發(fā)效率圖9歌爾股份研發(fā)資金投入可以看到圖中歌爾股份在研發(fā)方面雖然相較于立訊精密要稍有遜色，但是不管是相比于研發(fā)行業(yè)均值還是其他規(guī)模相當(dāng)企業(yè)來說，歌爾股份的投入是相對比較巨大的，這也和公司所身處的行業(yè)有關(guān)，身處電子制造業(yè)，只有不斷革新技術(shù)才能保證企業(yè)的長久發(fā)展。但是再如此高投入研發(fā)自身產(chǎn)品的情況下卻不能給公司帶相對來說較高的回報(bào)率，公司自身產(chǎn)品銷售占比低，利率空間小，影響了企業(yè)的盈利能力。所以公司應(yīng)制定明確的研究方向，在穩(wěn)固自身產(chǎn)品優(yōu)勢的同時(shí)進(jìn)行科技創(chuàng)新，通過合理的市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)客戶需求，滿足大眾對于電子消費(fèi)品在技術(shù)上的需要，從而有目的性的投入研發(fā)資金，充分實(shí)現(xiàn)資金利用效率最大化，實(shí)現(xiàn)該公司在價(jià)值方面的最大化。

第6章結(jié)論杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)是一種很好的財(cái)務(wù)分析工具，該系統(tǒng)有優(yōu)缺點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)是能夠很好地分析和了解公司的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。同時(shí)，常見的分析模型也存在一些問題，不夠完善。但這種分析系統(tǒng)也有其獨(dú)特的特點(diǎn)，所以要注意它的特殊特點(diǎn)，并更有效地加以利用。本文利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析歌爾股份的業(yè)績和財(cái)務(wù)。盡管在盈利方面存在很大問題，但是也可以看到公司有在積極調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)。盡管在2017年的稍加遲疑錯(cuò)失AirPods的市場份額，但是在今年，ARVR的蓄勢待發(fā)將使歌爾成為全球的核心標(biāo)的之一。展望未來，相信歌爾在大陸電子制造崛起趨勢下，成為全球型電子制造企業(yè)。

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