紡織服裝行業(yè)報告：紡織產(chǎn)業(yè)鏈訂單轉(zhuǎn)好格局優(yōu)化

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u2024年服裝內(nèi)銷面臨基數(shù)壓力，外銷出現(xiàn)拐點 4紡織制造：海外品牌去庫順利，供應(yīng)鏈繼續(xù)集中 5出口訂單轉(zhuǎn)好，業(yè)績樂觀 5格局優(yōu)化，供應(yīng)鏈集中度有所提升 6重點公司 7服裝家紡：尋找有開店空間品牌勢能向上公司 8男裝格局較好，龍頭擴張 8重點公司 9投資建議 10風(fēng)險提示 10插圖目錄圖1：社會零售總額增速情況 4圖2：限額以上服裝銷售情況 4圖3：服裝類出口增速（單位：%） 4圖4：主要國際品牌的期末庫存規(guī)模（單位：億元本位幣） 5圖5：裕元集團制造業(yè)收入增速 6圖6：儒鴻收入增速 6圖7：棉花及化纖價格近期有所回落 6圖8：羊毛價格 6圖9：Nike的鞋和服裝工廠數(shù)量 7圖10：Adidas生產(chǎn)合作伙伴數(shù)量 7圖12：2023年男裝、女裝、童裝CR10情況 8圖13：2023年男裝市占率top10公司 8圖14：比音勒芬門店數(shù)量持續(xù)擴張 9圖15：報喜鳥的門店數(shù)量 92024年服裝內(nèi)銷面臨基數(shù)壓力，外銷出現(xiàn)拐點2024年以來服裝銷售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。2024年1-2月，我國社會消費品零售總額超8萬億元，同比增長5.5%。202320241-2圖1：社會零售總額增速情況（單位：%） 圖2：限額以上服裝銷售增速情況（單位：%）20151020151050-5-10-15社會消費品零售總額:累計同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值:當月同比服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值:累計同比資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，1-26.613.752.861-2217.1233.8515.5%13.1%20233020100-10-20-303020100-10-20-30-40出口金額(美元計價):紡織紗線、織物及其制品:累計同比出口金額(美元計價):服裝及衣著附件:累計同比指標名稱2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02資料來源：iFinD，上市公司業(yè)績方面：20232420233629181%19132022A125055043.97%紡織制造：海外品牌去庫順利，供應(yīng)鏈繼續(xù)集中出口訂單轉(zhuǎn)好，業(yè)績樂觀202422977.22613Adidas23月31日期庫為45.25元同下降24.24，主公的存平回落近年最水。LululemonAdidas（右軸）UnderLululemonAdidas（右軸）UnderArmourNIKE（右軸）PumaVF（NorthFace）11010090807060504030302520151050資料來源：同花順、萬德，2312241（2弱2310624具體看鴻24年1-3月份入累增為17.5推紡產(chǎn)鏈度增預(yù)也類趨。120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%22M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M3資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，22M122M322M522M722M922M1123M123M322M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M12024年羊毛價20242023（202220232024圖7：棉花及化纖價格近期有所回落 圖8：羊毛價格資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，格局優(yōu)化，供應(yīng)鏈集中度有所提升90ESGNIKE、AdidasNike、AdidasNike20191223292022123291家；Adidas2019138家2022ODM圖9：Nike的鞋和服裝工廠數(shù)量 圖10：Adidas生產(chǎn)合作伙伴數(shù)量Nike鞋工廠 Nike衣服工廠Nike鞋工廠 Nike衣服工廠202220212020201910001231201222001912793002913443294002019 2020 2021 20221171141321380資料來源：公司公告， 資料來源：公司公告，重點公司一、偉星股份20222022722Q423Q12023-3.60-17.740.64，現(xiàn)季度轉(zhuǎn)。格不敏感，這使得輔料行業(yè)擺脫了純價格競爭生態(tài)（申洲國際公布的成衣的成本結(jié)構(gòu):紗線:27.3，工資:31.2，輔:12.0，染料:8.0，舊6.1，水電氣6.0資來：洲）80，4.41。二、新澳股份2023H12.415100。三度收入速為9.44。看好2024年公司業(yè)績具備彈性：①羊毛收入，收入端接單排產(chǎn)期達到歷史最高水平，預(yù)計一二季度訂單收入增長較為確定。②羊毛價格，羊毛價格目前在底部，無下探空間，羊毛價格的穩(wěn)定及微上行將有利于利潤6504000574.86三、健盛集團健盛是國內(nèi)襪子和無縫內(nèi)衣的制造龍頭。2023年公司實現(xiàn)營收22.8億元，同比下滑3.1，歸母凈利潤2.7億元同長3.3潤端略超期。“棉襪+無縫”雙輪驅(qū)動增長。產(chǎn)能方面，公司積極推進海外產(chǎn)能擴張，滿足客戶采購需求。分業(yè)務(wù)看，棉Uniqlo21/22465。服裝家紡：尋找有開店空間品牌勢能向上公司男裝格局較好，龍頭擴張CR1022.4%CR109.1%14.4%頭部的男裝公司憑借品牌影響力和優(yōu)秀產(chǎn)品力逆勢拓店，市場份額有所提升，男裝的CR10從2018年的19.3%提升至2023年的22.4%，市場集中度進一步提升。圖11：2023年男裝、女裝、童裝CR10情況（單位：占比%）圖12：2023年男裝市占率top10公司童裝CR10女裝童裝CR10女裝CR10男裝CR102018 2019 2020 2021 2022 20232015105019.322.42222.6 22.721.425迅銷馬克菲爾德優(yōu)衣庫雅戈爾NikeAdidas海瀾之家 安踏波司登 李寧2.7%2.2%1.8%3.2%1.8%1.8%5.0%1.2%1.2%1.5%資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，歐睿， 資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，歐睿，男裝重點公司借勢擴張。近年來重點服裝公司在渠道方面，積極進行DTC轉(zhuǎn)型和數(shù)字化升級。這些都有效承接了年輕消費群體的消費偏好和消費習(xí)慣，因此我們看好男裝行業(yè)積極轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)品牌的中長期持續(xù)成長潛力。典型的就是比音勒芬和報喜鳥，憑借著產(chǎn)品力提升和渠道優(yōu)質(zhì)管理，兩家公司在過去三年和疫情管控放開之后都維持著擴張之勢。比音勒芬卡位運動加商務(wù)景氣賽道，品牌力突出，直營渠道和加盟渠道雙重發(fā)力，遠期成長空間廣闊。報喜鳥，主品牌開拓年輕時尚、運動西服和輕正裝產(chǎn)品系列，哈吉斯品牌卡位運動休閑景氣賽道，對標同類品牌，拓店空間廣闊，雙主品牌驅(qū)動公司成長無虞。804796779797740417401393392804796779797740417401393392365報喜鳥品牌門店數(shù)哈吉斯品牌1500直營店加盟店1000493568500358399453365441486 532029414001200100061280060057940020020220資料來源：公司公告， 資料來源：公司公告，重點公司一、比音勒芬高端時尚運動龍頭。2023年前三季度收入分別同增33.1%/20.3%/22%，歸母凈利潤分別同增41.4%/40.2%/22.8%23H1家579614。公司通過自主培養(yǎng)和并購?fù)瓿闪松莩奁芳瘓F版圖的構(gòu)建。公司于2023年6月20周年慶活動時，公司了公1030025.8%150CERRUTI188150KENT&CURWEN30億。二、報喜鳥23H18.584318.037855.19、2.91未來增長點方面：三、羅萊生活公司主營國內(nèi)家紡以海外高端家具業(yè)務(wù)。司23年三度入速-3.62，利潤增分