ESG投資組合管理指引

ESG投資組合管理指引1范圍銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)類業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資基金等各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可參考本指引開(kāi)展ESG投資。2規(guī)范性引用文件下列文件中的內(nèi)容通過(guò)文中的規(guī)范性引用而構(gòu)成本文件必不可少的條款。凡是注日期的引用文件，僅所注日期的版本適用于本文件。凡是不注日期的引用文件，其最新版本（包括所有的修改單）適用于本文件。中華人民共和國(guó)《證券投資基金法》銀發(fā)〔2016〕228號(hào)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》證監(jiān)會(huì)令〔第104號(hào)〕《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》證監(jiān)會(huì)令〔第64號(hào)〕《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》銀保監(jiān)發(fā)〔2022〕15號(hào)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《綠色投資指引（試行）》中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)〔2019〕《綠色信托指引》JR/T0227—2021《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》3術(shù)語(yǔ)和定義3.1投資組合金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類資產(chǎn)形成的組合。3.2C-ESG投資金融機(jī)構(gòu)在投資組合中運(yùn)用ESG理念，以助力社會(huì)可持續(xù)發(fā)展、促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展和減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，將ESG因素融入投資決策過(guò)程中，運(yùn)用負(fù)面篩選、正面篩選、ESG整合、主題投資、影響力投資、股東參與等ESG策略進(jìn)行投資組合管理。4投資產(chǎn)品的設(shè)立4.1設(shè)立原則金融機(jī)構(gòu)設(shè)立ESG產(chǎn)品時(shí)應(yīng)遵循以下原則：行業(yè)選擇，優(yōu)先投向于環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、轉(zhuǎn)型金融、綠色金融等，包括《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2023年版）》（征求意見(jiàn)稿）、《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》、中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》支持領(lǐng)域的企業(yè)和項(xiàng)目或有助于可持續(xù)發(fā)展、處于低碳轉(zhuǎn)型的行業(yè)；（二）標(biāo)的選擇，優(yōu)先選擇在ESG方面表現(xiàn)良好的投資標(biāo)的，規(guī)避在ESG方面表現(xiàn)較差的投資標(biāo)的；（三）信息披露，包括但不限于本產(chǎn)品在ESG方面的發(fā)展目標(biāo)、衡量ESG績(jī)效的方法、對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)，對(duì)底層資產(chǎn)ESG盡調(diào)、以及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)對(duì)產(chǎn)品投資策略可能帶來(lái)的約束，并在定期報(bào)告中披露目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況、相關(guān)衡量指標(biāo)變化等。4.2設(shè)立流程金融機(jī)構(gòu)應(yīng)遵循內(nèi)部產(chǎn)品設(shè)立流程，可由產(chǎn)品或投研部門發(fā)起，并最終經(jīng)ESG委員會(huì)或者負(fù)責(zé)ESG投資的高管審核，上報(bào)至中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)家金融監(jiān)管總局等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。4.3投資投向比例要求采用主題或篩選ESG投資策略的投資組合中應(yīng)當(dāng)有50%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)屬于ESG投資方向。4.4遵循原則鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)披露、跟蹤更新采用的ESG評(píng)價(jià)原則、標(biāo)準(zhǔn)與計(jì)算方法，包括但不限于聯(lián)合國(guó)全球契約原則（UnitedNationsGlobalCompactPrinciples）、聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（UnitedNationsSustainableDevelopmentGoals）、全球報(bào)告倡議組織可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（GRIStandards）、國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）關(guān)于可持續(xù)與氣候相關(guān)披露準(zhǔn)則等，以確保投資符合ESG方向。4.5管理制度金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全ESG產(chǎn)品的內(nèi)部管理制度，包括但不限于投研制度、決策流程、風(fēng)控制度、信息披露、產(chǎn)品發(fā)行管理制度、投后管理與評(píng)價(jià)制度等必要的制度。4.6信息披露義務(wù)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在信息披露文件中披露必要信息，并于產(chǎn)品存續(xù)期定期更新相關(guān)信息，包括但不限于：評(píng)價(jià)投資標(biāo)的所遵循的國(guó)際或國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與算法、采用該標(biāo)準(zhǔn)與算法的原因、主要的ESG投資策略、ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。5ESG投資方法5.1總體要求金融機(jī)構(gòu)需要采用明確的ESG投資方法，綜合環(huán)境、社會(huì)、公司治理因素落實(shí)ESG投資。5.2遵循原則金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG投資時(shí)應(yīng)遵循以下原則：（一）明確ESG投資理念、目標(biāo)和政策；（二）將ESG投資理念拓展成一整套投資策略，并應(yīng)用于投資決策過(guò)程中；（三）識(shí)別在ESG方面表現(xiàn)良好的投資對(duì)象并優(yōu)先投資；（四）排除有ESG相關(guān)重大爭(zhēng)議的投資對(duì)象。5.3投資基準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)明確ESG產(chǎn)品的投資基準(zhǔn)，如滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)、中證120ESG策略指數(shù)等。5.4投資組合管理金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)所持有ESG產(chǎn)品的ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)。當(dāng)?shù)讓淤Y產(chǎn)或者標(biāo)的公司發(fā)生重大環(huán)境污染、重大危害公共安全及重大財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重ESG風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，需進(jìn)行ESG風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、及時(shí)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，若仍繼續(xù)投資該標(biāo)的，需披露詳細(xì)說(shuō)明。5.5投資標(biāo)的選擇金融機(jī)構(gòu)在選擇ESG投資標(biāo)的時(shí)，建議主動(dòng)適用已公開(kāi)的行業(yè)綠色標(biāo)準(zhǔn)篩選投資標(biāo)的，包括但不限于：三部委中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》、七部委國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家能源局《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2023年版）》（征求意見(jiàn)稿）、國(guó)家發(fā)展改革委等部門國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運(yùn)輸部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2024年版）》、中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家能源局國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運(yùn)輸部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局5.6投資策略金融機(jī)構(gòu)需要明確并詳細(xì)披露產(chǎn)品所采用的投資策略，包括但不限于正面篩選、負(fù)面篩選、ESG整合、主題投資、影響力投資等主流策略。如采用正面篩選/負(fù)面篩選策略，需要明確披露ESG基金產(chǎn)品進(jìn)行正面篩選/負(fù)面篩選的標(biāo)準(zhǔn)，并保持穩(wěn)定、可持續(xù)。如采用主題投資策略，需要說(shuō)明所投資的主題或者資產(chǎn)（如清潔能源、綠色技術(shù)）與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。5.7歸因分析金融機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，可結(jié)合ESG因子和基本面研究來(lái)評(píng)估投資標(biāo)的，進(jìn)行歸因的模擬測(cè)算，驗(yàn)證ESG因子的有效性，并在信息披露文件中做具體披露。5.8數(shù)據(jù)庫(kù)金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)需要，自建或者聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)建立健全ESG數(shù)據(jù)庫(kù)，收集投資標(biāo)的ESG績(jī)效表現(xiàn)等信息，數(shù)據(jù)來(lái)源要明確且可溯源、可驗(yàn)證，數(shù)據(jù)更新頻率滿足投資要求。5.9第三方機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)在使用第三方機(jī)構(gòu)提供的ESG數(shù)據(jù)時(shí)，需要充分審查、評(píng)估服務(wù)供應(yīng)商收集、更新、維護(hù)ESG數(shù)據(jù)庫(kù)的能力，并采取必要措施確認(rèn)第三方機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)獲取、權(quán)重設(shè)定、計(jì)算過(guò)程和結(jié)果的科學(xué)性、合理性。6ESG評(píng)價(jià)體系6.1底層資產(chǎn)ESG評(píng)價(jià)底層資產(chǎn)ESG評(píng)價(jià)是ESG理念在微觀層面的反映，主要從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理等維度，搭建指標(biāo)體系，對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。6.2評(píng)價(jià)指標(biāo)體系金融機(jī)構(gòu)在搭建底層資產(chǎn)ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)保證數(shù)據(jù)來(lái)源的多樣性，同時(shí)實(shí)現(xiàn)定量數(shù)據(jù)和定性數(shù)據(jù)相結(jié)合、正面數(shù)據(jù)和負(fù)面數(shù)據(jù)相結(jié)合。6.3權(quán)重設(shè)定金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)專家評(píng)分法、客觀評(píng)價(jià)法、組合評(píng)價(jià)法等方式確定評(píng)價(jià)權(quán)重、主題權(quán)重和維度權(quán)重，各個(gè)權(quán)重應(yīng)保持穩(wěn)定性和連續(xù)性。6.4ESG評(píng)價(jià)結(jié)果可以用等級(jí)、分?jǐn)?shù)等表現(xiàn)底層資產(chǎn)或者標(biāo)的公司ESG評(píng)價(jià)結(jié)果，建議體現(xiàn)其在全部評(píng)價(jià)個(gè)體和所屬行業(yè)中的相對(duì)排名。6.5ESG產(chǎn)品評(píng)價(jià)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)應(yīng)至少考慮下列內(nèi)容：（一）信息披露文件中約定的投資方向、投資范圍、投資方法和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等；（二）產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；（三）產(chǎn)品投資決策系統(tǒng)及交易系統(tǒng)的有效性和一貫性；（四）產(chǎn)品投向ESG資產(chǎn)的比例。6.6金融機(jī)構(gòu)ESG評(píng)價(jià)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)建議考慮下列內(nèi)容：（一）ESG投資理念和體系建設(shè)情況，如是否在公司戰(zhàn)略中納入ESG理念、是否建立ESG業(yè)務(wù)目標(biāo)、是否經(jīng)常開(kāi)展關(guān)于ESG應(yīng)用方法的學(xué)習(xí)、是否配置研究人員進(jìn)行ESG研究、是否有管理人員對(duì)ESG業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督和管理；（二）ESG產(chǎn)品運(yùn)作情況，如是否建立ESG投資標(biāo)的評(píng)價(jià)方法、擬投資標(biāo)的是否要求ESG評(píng)價(jià)報(bào)告、是否建立特定的ESG投資策略、是否滿足ESG產(chǎn)品的持倉(cāng)要求和持倉(cāng)比例、是否督促被投資企業(yè)改善ESG績(jī)效并提高披露水平；（三）ESG投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制情況，如是否建立環(huán)境負(fù)面清單、是否建立環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制、是否對(duì)所投資產(chǎn)進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、是否有效避免出現(xiàn)ESG違規(guī)情況；（四）ESG信息披露，如是否公開(kāi)披露ESG投資理念及應(yīng)用方法、是否有定期設(shè)定并披露ESG投資目標(biāo)完成情況、是否有定期披露產(chǎn)品的ESG成分變化情況、是否有使用定量的方法披露所投資產(chǎn)對(duì)環(huán)保、低碳、循環(huán)的貢獻(xiàn)等；（五）其他，如是否有創(chuàng)新性地使用ESG投資應(yīng)用方法。7投資機(jī)構(gòu)責(zé)任與義務(wù)7.1總體要求鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立負(fù)責(zé)ESG投資的專門部門或委員會(huì)，并按照年度制定ESG投資的目標(biāo)與工作計(jì)劃。7.2披露要求鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)定期披露發(fā)行的ESG產(chǎn)品的收益率，披露ESG資產(chǎn)占投資總資產(chǎn)的占比及成分標(biāo)的變化，新增重倉(cāng)股票ESG評(píng)級(jí)等。7.3機(jī)構(gòu)責(zé)任金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行ESG產(chǎn)品時(shí)，需要明確ESG評(píng)價(jià)方法，包括但不限于指標(biāo)體系設(shè)定、底層數(shù)據(jù)收集、行業(yè)權(quán)重與指標(biāo)權(quán)重設(shè)定、計(jì)算過(guò)程與結(jié)果等。7.4風(fēng)險(xiǎn)管理體系鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)建立適用于ESG投資的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括完善的組織架構(gòu)，全面覆蓋公司投資、研究、銷售和運(yùn)營(yíng)等主要業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，完備的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、報(bào)告、監(jiān)控和評(píng)價(jià)體系等。7.5壓力測(cè)試鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)完善壓力測(cè)試工具，定量分析ESG領(lǐng)域可能發(fā)生的不利情景對(duì)資產(chǎn)組合的沖擊程度，進(jìn)而評(píng)估其對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本水平和流動(dòng)性的負(fù)面