中小企業(yè)融資與民間資金借貸協(xié)同化研究應(yīng)用

中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同化研究——以溫州地域?yàn)槔疚臑楸疚臑楸疚臑槲髂厦褡宕髮W(xué)XWD-S1202管理學(xué)資助項(xiàng)目標(biāo)部分研究結(jié)果。趙新軍摘要：多種形式民間借貸在中國普遍存在，并為中國中小企業(yè)發(fā)展提供了關(guān)鍵資金支持。本文提出中小企業(yè)融資和民間借貸是協(xié)同演化關(guān)系，并對此進(jìn)行了理論闡釋和以溫州地域?yàn)槔龑?shí)例分析。在此基礎(chǔ)上，分析了溫州民間借貸情況及去年來部分中小企業(yè)資金鏈斷裂深層次原因，指出溫州地域民間借貸利率升高并不是造成中小企業(yè)資金鏈斷裂根本原因，進(jìn)而討論了民間借貸正當(dāng)性，最終提出了中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同演進(jìn)制度性提議。關(guān)鍵詞：民間借貸中小企業(yè)融資協(xié)同溫州地域中小企業(yè)融資和民間借貸研究現(xiàn)實(shí)狀況述評盡管中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加、處理就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，但因?yàn)橹行∑髽I(yè)信息不透明、缺乏可靠抵押物、授信財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較高，常常難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)取得信貸資金，為了緩解融資困境，中小企業(yè)常常求援于民間借貸市場。民間借貸市場是怎樣產(chǎn)生，為何愿意向中小企業(yè)提供貸款？針對這一問題，中國外學(xué)者進(jìn)行了大量相關(guān)研究，歸納起來關(guān)鍵有以下多個(gè)見解。首先是信息優(yōu)勢論。信息不對稱在金融交易中普遍存在，已經(jīng)有實(shí)證研究已經(jīng)證實(shí)正是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ造成了銀行信貸市場普遍存在信貸配給，而且信貸配給對象關(guān)鍵是中小企業(yè)。林毅夫、張捷等論證了地方中小金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資方面信息優(yōu)勢，并提出向非國有金融機(jī)構(gòu)開放市場，增強(qiáng)信貸市場競爭程度，促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)真正商業(yè)化經(jīng)營，有利于改善中小企業(yè)融資困境[1]。其次是金融生態(tài)環(huán)境優(yōu)化論。以張杰為代表學(xué)者從內(nèi)生性金融制度角度出發(fā)，認(rèn)為處理中小企業(yè)融資困境根本出路不在于政府培育了多少外生性中小金融機(jī)構(gòu),而在于營造和優(yōu)化內(nèi)生性金融制度成長外部金融生態(tài)環(huán)境[2]。第三是供給鏈金融理論。這是在不改變現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)情況下，在融資技術(shù)層面創(chuàng)新，其關(guān)鍵見解是中小企業(yè)以應(yīng)收賬款、存貨等做抵押，或依靠供給鏈上關(guān)鍵大企業(yè)擔(dān)保來取得銀行授信[3]。以上研究多是從中小企業(yè)外部考察其融資問題，有意無意忽略了事件主角——中小企業(yè)本身能做些什么問題。在特定空間區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)，企業(yè)主之間相互熟悉，個(gè)人聲譽(yù)和企業(yè)聲譽(yù)重合度高，企業(yè)之間存在大量商業(yè)信用，在處理相互融資困境方面肯定會(huì)內(nèi)生出“抱團(tuán)取暖”式民間借貸。本文創(chuàng)新之處，立足于內(nèi)生性和信息取得和傳輸有效性，認(rèn)為中小企業(yè)融資和民間借貸之間是協(xié)同演進(jìn)關(guān)系，深化了張杰見解；并對溫州地域中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同性進(jìn)行了實(shí)例分析。協(xié)同涵義協(xié)同概念是德國物理學(xué)家赫爾曼.哈肯提出，其基礎(chǔ)見解是，在整個(gè)環(huán)境中，各個(gè)系統(tǒng)之間存在著相互影響又相互合作關(guān)系，如不一樣單位之間既相互配合、協(xié)作又相互競爭和制約等。協(xié)同論研究方法和理論也引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理學(xué)家關(guān)注，被引入到經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)研究中。Powell把市場交換區(qū)分為交易和協(xié)同，交易指市場交換發(fā)生在關(guān)系松散市場主體間，交易對象間不存在承諾、信任和利她情感等；而協(xié)同指交換對象間關(guān)系緊密，相互信賴和信任，往往結(jié)成利益共同體[4]。在企業(yè)層面則將協(xié)同研究分為，企業(yè)內(nèi)部不一樣業(yè)務(wù)部門之間協(xié)同和企業(yè)和外部利益相關(guān)者之間協(xié)同。在此，我們關(guān)鍵考量企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)間協(xié)同機(jī)制。這又分為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)兩個(gè)層面協(xié)同機(jī)制，前者是指企業(yè)間不是簡單市場交易關(guān)系,而是經(jīng)過深入交流、溝通來協(xié)調(diào)相互合作業(yè)務(wù)；后者則是指社會(huì)網(wǎng)絡(luò)間利用道德倫理、聲譽(yù)機(jī)制、信任機(jī)制、互惠機(jī)制,推進(jìn)企業(yè)間合作[5]。這有利于企業(yè)間高質(zhì)量信息傳輸和信任建立。中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同理論分析信息不透明和信息不對稱是中小企業(yè)融資難根本原因。因?yàn)橹行∑髽I(yè)在發(fā)展過程中，通常難以提供完善經(jīng)營統(tǒng)計(jì)和合格財(cái)務(wù)信息，所以銀行就難以正確了解企業(yè)經(jīng)營情況和盈利戰(zhàn)況，也意味著銀行在向其貸款時(shí)面臨著較高信用風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避信貸市場中信息不對稱所造成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),銀行往往實(shí)施“信貸配給”政策,對貸款需求者進(jìn)行信息甄別和篩選，對信息不滿足授信條件潛在需求者給予拒絕[6]。大量實(shí)證研究表明,信息不透明、不完備中小企業(yè)通常是信貸配給關(guān)鍵對象。另外，從實(shí)務(wù)操作上講，一是假如中小企業(yè)提供信息不滿足銀行授信條件，又難以提供合格抵押品，那么商業(yè)銀行就不愿意放貸；二是中小企業(yè)尤其是小微型企業(yè)借貸資金額度小、期限短、時(shí)間緊，這會(huì)造成較高銀行放貸附加成本，在利率上浮空間有限，難以填補(bǔ)過高附加成本情況下，商業(yè)銀行通常也不愿意放貸。所以，中小企業(yè)常常難以從正規(guī)金融部門取得信貸融資。然而，在局域小區(qū)范圍內(nèi)，建立在人緣、地緣和供給鏈上下游商業(yè)關(guān)系上熟人關(guān)系，有利于取得中小企業(yè)及其企業(yè)家本身相關(guān)軟信息，在正規(guī)金融難以滿足中小企業(yè)發(fā)展資金需求情況下，民間借貸則能極大擺脫信息不對稱造成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，從信貸需求角度看,中小企業(yè)所需資金常常含有額度小、零時(shí)性、季節(jié)性特點(diǎn),而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款利率即使較低，不過信貸審批程序多、耗時(shí)長，中小企業(yè)難以立即取得資金,而且抵押貸款時(shí)金融服務(wù)費(fèi)高，合算下來中小企業(yè)獲取銀行貸款所付成本和民間借貸幾乎相同。所以，不管從信息對稱性方面考慮還是從融資成本角度考慮，民間借貸全部是中小企業(yè)融資關(guān)鍵渠道,二者間存在天然社會(huì)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同機(jī)制。在中國，即使還沒有較完備保護(hù)民間借貸者利益法律，但在一定區(qū)域內(nèi)建立在熟人關(guān)系和商業(yè)關(guān)系上民間借貸者考慮到本身商譽(yù)和經(jīng)營博弈長久性，實(shí)際違約成本相當(dāng)高，一旦這種想法普及開來沉淀為當(dāng)?shù)厣虡I(yè)文化和社會(huì)習(xí)俗，那么就能在一定程度上保護(hù)借貸者利益，促進(jìn)當(dāng)?shù)孛耖g金融市場發(fā)展，從而有力地支持當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展。羅德明等學(xué)者研究證實(shí)，在局域經(jīng)濟(jì)內(nèi)，盡管民間借貸利率顯著高于正規(guī)金融利率，但民間貸款違約概率很小，而且發(fā)覺中小企業(yè)貸款關(guān)鍵用于生產(chǎn)和貿(mào)易融資[7]。另外，發(fā)展中國家普遍存在金融抑制也極大限制了正規(guī)金融部門對中小企業(yè)金融服務(wù)。也即是，盡管發(fā)展中國家資金供給不足，但政府仍然設(shè)定了利率上限，在這種制度框架下，不言而喻，得到資金往往是和政府機(jī)構(gòu)有親密關(guān)系行業(yè)和部門，而那些新創(chuàng)辦、經(jīng)營情況不穩(wěn)定中小企業(yè)通常只能求援于非正式民間金融市場。所以,在利率非市場化和金融抑制普遍存在情況下，民間金融一直在部分經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地域,以半公開、半地下方法為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)。這凸顯了民間金融內(nèi)生性也，也證實(shí)了民間金融和中小企業(yè)協(xié)同共生性。溫州中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同性考察溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式一個(gè)突出特點(diǎn)就是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，現(xiàn)在中小企業(yè)大約有30多萬家。在中國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌早期，中國中小企業(yè)既缺技術(shù)又缺人才，但最缺還是資金，民間金融在中小企業(yè)發(fā)展過程中起到了極其關(guān)鍵作用。這其中溫州是最經(jīng)典代表，30年前溫州人把親朋好友手中零碎資金籌集起來，從小商品做起，推進(jìn)了當(dāng)?shù)孛駹I經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展反過來又促進(jìn)了溫州民間借貸市場發(fā)育，最終形成了所謂溫州模式。改革開放以來，溫州民間借貸大致經(jīng)歷了以下多個(gè)發(fā)展階段。第一階段是互助幫扶階段，連續(xù)到20世紀(jì)80年代初。這一階段關(guān)鍵以互助為主，借款人均是處于人際關(guān)系圈層結(jié)構(gòu)最內(nèi)層親朋好友，借貸雙方直接見面，利率較低，不過參差小齊，基礎(chǔ)上月息在1％以內(nèi)，最高達(dá)成4.5％。資金關(guān)鍵用于小商品生產(chǎn)、銷售。第二階段是非正規(guī)金融中介出現(xiàn)。伴隨企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需資金也逐步增加，局限于親朋好友間小范圍資金借貸已經(jīng)不能滿足企業(yè)資金需求，也就催生了專門撮合民間借貸活動(dòng)非正規(guī)中介機(jī)構(gòu)，借款月息通常為2%～2.5％左右，政府對待這種民間金融行為態(tài)度也不明確。依據(jù)國彥兵整理資料顯示，這一時(shí)期溫州民營企業(yè)融資70％來自民間借貸，來自正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不足5％[8]。第三階段為失控階段。從1985年八九月間到1986年初，多種“抬會(huì)”總發(fā)生額約10億元，實(shí)際投入資金22億多元，參與人員眾多，有村子幾乎包含每家每戶。1986年春資金鏈斷裂、崩盤，溫州空前混亂，短短3個(gè)月中，有63人自殺，200人潛逃，近1000人被非法關(guān)押，8萬多戶家庭破產(chǎn),這一階段借貸月息高達(dá)7%—40%[9]。第四階段為重新活躍階段。90年代以后，尤其是鄧小平南巡講話以后，民間借貸重新活躍起來。這個(gè)階段一直連續(xù)到左右。據(jù)人行溫州支行調(diào)查顯示,溫州中小企業(yè)和以企業(yè)主名義借入民間信用約為295億元，占末溫州中小企業(yè)貸款余額400億元70%以上[10]。1月中國人民銀行溫州中心支行對溫州民間借貸做了一次系統(tǒng)調(diào)查，借助此次調(diào)查，溫州人行發(fā)覺，民間借貸關(guān)系以熟人為主，借貸關(guān)鍵用于生產(chǎn)經(jīng)營，借貸期限以6-12個(gè)月居多。通常見于處理季節(jié)性或臨時(shí)性資金需要，滿足流動(dòng)性資金需求。從地域來看，各地域間利率水平有較大差異。最高利率為月息20%，最低利率為5%。圖一為1989年—中國法定存貸款利率和民間平均借貸利率走勢圖，從圖中能夠發(fā)覺，民間平均借貸利率要遠(yuǎn)高于法定貸款利率，溫州和全國基礎(chǔ)一致；從1992年—1996年，中國民間平均借貸利率（換算為月息大約是3%）和這一期間溫州民間借貸利率基礎(chǔ)相同，而且溫州民間平均借貸利率還要略低于全國民間平均借貸利率。圖一1989年—中國法定存貸款利率和民間平均借貸利率走勢圖資料起源：羅德明奚錫燦.金融契約和民間金融市場局部性[J].浙江大學(xué)學(xué)報(bào)，.3溫州部分中小企業(yè)資金鏈斷裂是民間借貸利率過高引致？公開資料顯示，截止到11月，溫州最少已經(jīng)有90多家中小企業(yè)資金鏈斷裂，老板跑路，企業(yè)倒閉。究其原因，幾乎眾口一詞是民間借貸“高利貸”惹禍。依據(jù)中國人民銀行溫州中心支行調(diào)查，現(xiàn)在溫州民間平均借貸利率大約在24%—25%之間，基礎(chǔ)在人民銀行法定貸款利率（六個(gè)月期為6.10%，六個(gè)月至十二個(gè)月期為6.56%）4倍左右。圖二是一季度至二季度溫州民間借貸利率、銀行貸款實(shí)際利率和法定貸款利率季度走勢圖，顯示二者走勢很靠近，不過溫州民間借貸利率要高于銀行貸款實(shí)際利率5%至10%左右，尤其是第三季度以來利率差逐步擴(kuò)大，達(dá)成7%—10%左右。圖二至溫州民間借貸利率、銀行貸款實(shí)際利率和法定貸款利率季度走勢圖資料起源：吳國聯(lián).對目前溫州民間借貸市場調(diào)查.浙江金融，.8另外依據(jù)人行溫州支行一直監(jiān)測四類民間借貸利率發(fā)覺，自9月以來，溫州民間借貸加權(quán)平均利率為20.67%，見表一。即使沒有超出人行要求法定貸款利率4倍上限，不過其中隱蔽市場短期墊資為主借貸利率則高達(dá)35.65%，超出法定貸款利率4倍10%左右，而且占比達(dá)成30%。表一溫州四類民間借貸利率（自9月）數(shù)據(jù)起源金額（十億元人民幣）利率（%）通常社會(huì)主體間一般借貸農(nóng)信社3413.37公開市場短期周轉(zhuǎn)為主借貸小額貸款企業(yè)517.74隱蔽市場短期墊資為主借貸融資中介企業(yè)2435.65融資性中介向社會(huì)介入借貸融資中介企業(yè)1715累計(jì)8020.67資料起源：中國人民銀行浙江省分行，中金企業(yè)研究部依據(jù)上述分析，我們認(rèn)為民間借貸成本升高確實(shí)是造成溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂關(guān)鍵原因。不過我們有兩個(gè)疑問，一是溫州民間借貸平均利率并不是一直全部很高，在金融危機(jī)后甚至降到15%以下；二是伴伴隨民間借貸成長起來溫州中小企業(yè)并不是第一次碰到如此高借貸成本，但并沒有出現(xiàn)所謂‘跑路潮’。所以，我們認(rèn)為民間借貸成本升高并不是造成溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂根本原因，還需要探究更深層次原因。首先，在短期內(nèi)，中國宏觀政策調(diào)整過快，很大程度上干擾了企業(yè)預(yù)期和投資計(jì)劃。后，為了應(yīng)對國際金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)沖擊，中國政府出臺(tái)了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，寬松財(cái)政政策和貨幣政策，極大降低了中小企業(yè)從正規(guī)金融部門取得資金難度和成本，溫州中小企業(yè)也不例外。這能夠經(jīng)過比價(jià)效應(yīng)從后浙江省民間借貸利率下降推測出。正處于產(chǎn)業(yè)升級階段溫州中小企業(yè)紛紛上馬了部分新項(xiàng)目，然而好景不長，以來，中國通脹壓力不停上升，連續(xù)了十二個(gè)月多寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮。自以來，中國央行已經(jīng)五次加息，12次提升存款準(zhǔn)備金率，這首先增加了借貸成本，其次經(jīng)過乘數(shù)效應(yīng)極大了收縮了貨幣供給量，銀行資金快速變得‘稀缺’起來，同時(shí)正規(guī)金融利率經(jīng)過影響民間借貸者機(jī)會(huì)成本，刺激民間借貸利率快速攀升。此時(shí)，正處于項(xiàng)目推進(jìn)期溫州中小企業(yè)主發(fā)覺，銀行開始撤回對它們授信，為了維持正常生產(chǎn)經(jīng)營,它們被迫轉(zhuǎn)向民間借貸，而民間借貸利率差不多是正常借貸利率5倍左右,在實(shí)業(yè)利潤下滑，新產(chǎn)業(yè)還沒產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益情況下，造成整個(gè)企業(yè)陷入困境。其次是部分溫州中小企業(yè)將資金投向投機(jī)性資產(chǎn)所致。溫州中小企業(yè)在以前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤還比較豐厚，年利潤在10%左右，以后，受國際金融危機(jī)影響，利潤僅在2%到3%之間。其次，中國政府出臺(tái)寬松經(jīng)濟(jì)刺激政策推高了房產(chǎn)、股票等資本品價(jià)格。在利益驅(qū)使下，大量實(shí)業(yè)資金進(jìn)入到股市、房地產(chǎn)市場，甚至部分企業(yè)將所謂主營業(yè)務(wù)看成了融資平臺(tái)來經(jīng)營，過分負(fù)債不可避免。人行溫州支行對溫州四類民間借貸調(diào)查結(jié)果顯示，自9月以來，溫州民間借貸資金關(guān)鍵用于以下多個(gè)方面：營運(yùn)資產(chǎn)貸款35%，房地產(chǎn)市場20%，銀行貸款還舊借新之間過橋貸款20%，民間融資中介20%，其它5%；其中企業(yè)經(jīng)營性資金占比為55%，其它45%資金要么用于房地產(chǎn)市場，要么資金用途不明確，我們推測這部分資金被用于到投機(jī)性資產(chǎn)市場[11]。然而，伴隨寬松財(cái)政政策和貨幣政策逐步退出，資產(chǎn)價(jià)格逐步回落或企穩(wěn)，預(yù)期中高額收益化為泡影，高息借貸繩索卻逐步收緊，企業(yè)資金鏈斷裂也就不足為奇了。經(jīng)過以上分析，我們認(rèn)為民間借貸成本上升僅是溫州部分中小企業(yè)資金鏈斷裂‘被動(dòng)性’原因，更深層次原因則和國家貨幣政策缺乏點(diǎn)剎平穩(wěn)性，中國金融組織形式和民間金融交易市場建立、監(jiān)管相對市場需求滯后性，民間資本對投資跟風(fēng)性等相關(guān)。民間借貸正當(dāng)性考察一提起民間借貸，大家總是會(huì)想到“高利貸”，想到金融詐騙等。毋庸諱言，民間借貸確實(shí)會(huì)帶來部分負(fù)面影響。在目前利率雙軌制背景下，民間借貸利率通常是同期正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款利率一倍或幾倍，在利益驅(qū)使下輕易誘發(fā)部分金融職務(wù)犯罪、經(jīng)濟(jì)詐騙等，會(huì)造成局部社會(huì)不安定。另外，民間借貸資金體外循環(huán)也會(huì)減弱金融宏觀調(diào)控效果。但這并比不意味著民間借貸就是非法行為。現(xiàn)行包含規(guī)范民間借貸活動(dòng)法律，散見于《民法通則》《協(xié)議法》《刑法》《治安處罰法》等，另外還有國務(wù)院制訂行政法規(guī)如《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締措施》等。對于民間借貸只要是不含有社會(huì)危害性全部屬于正當(dāng)行為。比如：相關(guān)企業(yè)之間借貸，中國現(xiàn)行法律、行政法規(guī)并無明確嚴(yán)禁性要求。對于民間借貸中出現(xiàn)糾紛，中國法院也奉行“民不告，官不究”標(biāo)準(zhǔn)。在民間借貸中最輕易引發(fā)爭議是利率過高問題。中國現(xiàn)行法律要求，利率超出銀行同期同類貸款利率4倍，法律不予保護(hù)，不過并沒有說利率超出4倍民間借貸屬于違法行為[12]。強(qiáng)化中小企業(yè)融資和民間借貸協(xié)同制度探析在現(xiàn)代金融制度歷史起源和發(fā)展中政府作用至關(guān)關(guān)鍵。正是有了政府干預(yù)，金融演進(jìn)才并非簡單由金融業(yè)內(nèi)在機(jī)制決定，在很大程度上政府管制對金融發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)形成起著實(shí)質(zhì)性引導(dǎo)作用。在中國目前轉(zhuǎn)型期，政府在配置資源尤其是金融資源方面更是起到舉足輕重作用。所以，有必需探討政府在推進(jìn)民間金融促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展中作用。政府在利用民間金融促進(jìn)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展中應(yīng)關(guān)注三個(gè)著力點(diǎn)。首先，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)逐步引導(dǎo)民間金融機(jī)構(gòu)逐步陽光化、規(guī)范化運(yùn)作，而不是片面打壓嚴(yán)禁。其次，建立多元化中小企業(yè)融資服務(wù)體系，比如中小企業(yè)基礎(chǔ)信用設(shè)施建立。第三，金融生態(tài)環(huán)境優(yōu)化。具體而言，一是合適放寬民間金融正當(dāng)化政策性準(zhǔn)入門檻。世界銀行統(tǒng)計(jì)資料顯示，假如政府許可現(xiàn)存銀行在低資本金條件下運(yùn)行并激勵(lì)新興金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行業(yè)，將促進(jìn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)力快速釋放。二是降低歧視性政策要求。比如小額貸款企業(yè)，現(xiàn)行政策要求小額貸款企業(yè)不能吸收存款，負(fù)債率上限是0.5倍。而農(nóng)信社能夠吸收存款，商業(yè)銀行負(fù)債率是10多倍，擔(dān)保企業(yè)是10倍。實(shí)際上，即使監(jiān)管當(dāng)局許可小額貸款企業(yè)從銀行和市場上不受任何限制獲取貸款，也不等于它們會(huì)無限制地提供貸款。政府應(yīng)該把這個(gè)決定權(quán)交回給金融機(jī)構(gòu)，交回給市場。三是制訂規(guī)范中小金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制，而不是當(dāng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營不善時(shí)，由政府負(fù)擔(dān)完全責(zé)任。因?yàn)橹行∑髽I(yè)通常難以提供合格抵押品，則其貸款通常為銀行信用授信，所以中小企業(yè)信用體系、擔(dān)保體系建立就顯得至關(guān)關(guān)鍵了。在信用擔(dān)保體系方面，伴隨互聯(lián)網(wǎng)普及和電子商務(wù)盛行（尤其是中小企業(yè)常常借助電子商務(wù)開拓市場），我們認(rèn)為搭建一個(gè)基于共同監(jiān)督機(jī)制，由政府、銀行、中小企業(yè)、電子商務(wù)網(wǎng)站組建信用擔(dān)保平臺(tái)，能很好地處理中小企業(yè)信貸信息不對稱問題。為了確保共同監(jiān)督機(jī)制職能有效發(fā)揮，避免舞弊行為發(fā)生，首先要設(shè)置嚴(yán)格處罰制度，其次許可民間金融組織在中小企業(yè)信貸市場存在，這既能起到糾偏信號作用又能造成潛在競爭壓力。在構(gòu)建多元化中小企業(yè)融資體系過程中，主動(dòng)推進(jìn)利率市場化改革，改變利率雙軌制現(xiàn)實(shí)狀況，放松利率管制有利于改善中小企業(yè)信貸供給。陳志武利用1934年民國政府中央農(nóng)業(yè)試驗(yàn)所對當(dāng)初全國22個(gè)省鄉(xiāng)村家庭各方面經(jīng)濟(jì)情況所做調(diào)查匯報(bào)進(jìn)行分析，發(fā)覺寧夏樣本中沒有一筆借貸年利率低于30％，全部借貸利率全部超出30%。相比之下，浙江有41.2％民間借貸利率在10％到20％之間，有57.7％借貸利率在20％到30％之間，只有1.1%借貸利率超出30%[13]。寧夏和浙江有極大不一樣。她認(rèn)為造成寧夏民間借貸利率極高原因，除了貧窮外，更關(guān)鍵原因是在寧夏回民占多數(shù)，而伊斯蘭教古蘭經(jīng)明確嚴(yán)禁有償、有利息借貸，在這種宗教傳統(tǒng)下，借貸者面臨交易風(fēng)險(xiǎn)和契約風(fēng)險(xiǎn)極高，也就抑制了有息借貸發(fā)生，抬高了資本成本。另外，就溫州實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，也顯示出拓寬中小企業(yè)融資渠道比融資利率高低更有意義。因?yàn)橹行∑髽I(yè)在市場經(jīng)營中面臨風(fēng)險(xiǎn)相對較大，所以作為風(fēng)險(xiǎn)賠償，民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該采取較高貸款利率，這是市場化競爭結(jié)果。金融監(jiān)管當(dāng)局則能夠經(jīng)過市場化手段引導(dǎo)資金供給方增加資金供給來形成競爭性信貸利率上限。最終，政府應(yīng)主動(dòng)改善當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境。具體而言，一是大力提倡社會(huì)誠信意識(shí)和契約文化；二是政府應(yīng)盡可能降低對微觀市場行為、企業(yè)行為干預(yù)，成為真正知道市場規(guī)律“裁判員”；三是維護(hù)司法尊嚴(yán)，強(qiáng)化司法和契約實(shí)