中信建投外部研究應(yīng)用報(bào)告精粹

目錄【行業(yè)研究】【化學(xué)制藥超級(jí)細(xì)菌警示抗生素濫用行為齊魯證券】【企業(yè)研究】【彩虹股份彩管業(yè)務(wù)逆勢(shì)增加，新興領(lǐng)域進(jìn)度加緊買入廣發(fā)證券】【普利特中報(bào)符合預(yù)期，關(guān)注TLCP對(duì)企業(yè)新材料屬性強(qiáng)化招商證券】【行業(yè)研究】【化學(xué)制藥超級(jí)細(xì)菌警示抗生素濫用行為齊魯證券】投資關(guān)鍵點(diǎn)事件：近日一名身染超級(jí)細(xì)菌NDM-1比利時(shí)男子不治身亡，這是全球匯報(bào)首例受NDM-1感染死亡病例。NDM-1不是細(xì)菌，而是基因，含有抗藥性傳輸功效。此次發(fā)覺(jué)超級(jí)細(xì)菌不是傳統(tǒng)熟悉MRSA，而是一個(gè)起源于印度新德里金屬β內(nèi)酰胺酶-1(NDM-1)。作為一個(gè)耐藥基因，它能夠在細(xì)菌之間傳輸，假如外源性取得該基因后，一般細(xì)菌也有可能變身為超級(jí)耐藥細(xì)菌，所以威脅巨大；NDM-1再次挑戰(zhàn)傳統(tǒng)和強(qiáng)效抗生素。萬(wàn)古霉素在醫(yī)學(xué)界被認(rèn)為是“對(duì)付細(xì)菌最終一道防線”，但現(xiàn)在越來(lái)越多研究表明全部耐甲氧西林金黃色葡萄球菌全部已經(jīng)對(duì)萬(wàn)古霉素存在一定耐藥性，而耐萬(wàn)古霉素腸球菌（簡(jiǎn)稱VRE）發(fā)覺(jué)愈加劇了大家擔(dān)憂，而此次發(fā)覺(jué)NDM-1含有耐藥傳輸功效，現(xiàn)在只有黏菌素和替加環(huán)素含有一定療效；抗生素濫用行為催生超級(jí)細(xì)菌，行業(yè)規(guī)范由遠(yuǎn)及近。濫用抗生素直接惡果就是耐藥性日漸嚴(yán)重。以中國(guó)為例，每十二個(gè)月有20萬(wàn)人死于藥品不良反應(yīng)，其中因抗生素濫用造成死亡占到40%?？股貫E用使得超級(jí)細(xì)菌由原來(lái)MRSA進(jìn)化到了NDM-1，其耐藥性和傳輸能力越來(lái)越強(qiáng)，所以未來(lái)不僅要不停規(guī)范抗生素使用界限，同時(shí)要規(guī)范生產(chǎn)企業(yè)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，淘汰盲目擴(kuò)張落后產(chǎn)能；投資提議：1：我們認(rèn)為，超級(jí)細(xì)菌出現(xiàn)和蔓延意味著強(qiáng)效抗生素應(yīng)用將不得不增加，臨床地位將不停提升，而黏菌素則是因?yàn)镹DM-1而第一次進(jìn)入大家視野，提議關(guān)注關(guān)鍵強(qiáng)效抗生素生產(chǎn)企業(yè)浙江醫(yī)藥和黏菌素生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)環(huán)藥業(yè)交易性機(jī)會(huì)；2：抗生素產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)剛性需求產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)久使用后肯定伴伴隨耐藥菌產(chǎn)生，所以產(chǎn)品升級(jí)和多樣化是未來(lái)發(fā)展關(guān)鍵動(dòng)力之一，產(chǎn)業(yè)一體化將推進(jìn)行業(yè)不停集中，我們提議長(zhǎng)久關(guān)注抗生素龍頭企業(yè)如魯抗醫(yī)藥、華北制藥和哈藥股份。其中魯抗醫(yī)藥受益行業(yè)不停集中和市場(chǎng)規(guī)范，加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整突出，10年一季度制劑業(yè)務(wù)增加達(dá)30%以上，企業(yè)上六個(gè)月業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元，比去年同期增加700%，我們認(rèn)為其下六個(gè)月業(yè)績(jī)有望延續(xù)，提議投資者關(guān)鍵關(guān)注。【企業(yè)研究】【彩虹股份彩管業(yè)務(wù)逆勢(shì)增加，新興領(lǐng)域進(jìn)度加緊買入廣發(fā)證券】營(yíng)業(yè)收入同比增加，CRT扭虧為盈。年上六個(gè)月，企業(yè)共生產(chǎn)各類彩管406.62萬(wàn)只，比上年同期增加了12.37%，銷售彩管430.14萬(wàn)只，比上年同期增加了24.56%，實(shí)現(xiàn)銷售收入70,287.25萬(wàn)元，比上年同期增加21.78%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母企業(yè)凈利潤(rùn)1,098.87萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。加緊了玻璃基板和OLED項(xiàng)目建設(shè)步伐。上六個(gè)月企業(yè)控股子企業(yè)陜西彩虹電子玻璃一期玻璃基板生產(chǎn)線生產(chǎn)再上新臺(tái)階，液晶玻璃制造技術(shù)成功跨入世界一流行列。同時(shí)在建咸陽(yáng)二期、張家港、合肥玻璃基板生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展順利，彩虹（佛山）平板顯示OLED一期10月份開(kāi)始試生產(chǎn)。盈利估計(jì)和投資評(píng)級(jí)。我們估計(jì)-年歸屬母企業(yè)全部者凈利潤(rùn)分別為2784萬(wàn)元、6.86億元、14.19億元。對(duì)應(yīng)最新7.367億股本，全方面攤薄每股收益分別為0.04元、0.93元和1.93元。現(xiàn)在電子元器件行業(yè)年動(dòng)態(tài)市盈率為36倍，給企業(yè)年27倍PE，目標(biāo)價(jià)為25.20元，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提醒：電子產(chǎn)品更新?lián)Q代快風(fēng)險(xiǎn)和和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日益加劇風(fēng)險(xiǎn)?！酒绽刂袌?bào)符合預(yù)期，關(guān)注TLCP對(duì)企業(yè)新材料屬性強(qiáng)化招商證券】企業(yè)上六個(gè)月改性塑料銷量符合預(yù)期，估計(jì)今年銷量增速50%+。上六個(gè)月毛利率水平反應(yīng)正常盈利能力，因?yàn)樘醿r(jià)滯后效應(yīng)，下六個(gè)月將會(huì)有小幅上升。企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37,524萬(wàn)元，同比增加89%；凈利潤(rùn)5,609萬(wàn)元，同比增加31%；每股收益為0.42元。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，Q2營(yíng)業(yè)收入為19,682萬(wàn)元，環(huán)比Q1增加10%；Q2實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,132萬(wàn)元，環(huán)比Q1增加26%；不過(guò)假如剔除Q2約674萬(wàn)元政府補(bǔ)助影響，則Q2歸屬母企業(yè)凈利潤(rùn)和Q1基礎(chǔ)持平。銷量高增加符合預(yù)期，估計(jì)今年銷量增速50%+。1-6月份企業(yè)改性塑料銷量達(dá)2.46萬(wàn)噸，同比增加85%，基礎(chǔ)符合之前月均銷量4000噸左右判定。從歷史數(shù)據(jù)看，4~7月份汽車銷量下降，屬正常季節(jié)性調(diào)整。而Q4通常是年內(nèi)訂單旺季，估計(jì)銷量將能達(dá)成5.1萬(wàn)噸左右，同比增速50%+。上六個(gè)月毛利率水平基礎(chǔ)反應(yīng)企業(yè)正常盈利能力，下六個(gè)月毛利率將有所回升。上六個(gè)月企業(yè)綜合毛利率為20.6%，同比降12個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槿ツ晖赑P、ABS等樹(shù)脂原材料處于歷史低位，今年上六個(gè)月毛利率水平更能反應(yīng)企業(yè)產(chǎn)品真實(shí)盈利能力。從品種來(lái)看，因?yàn)锳BS上六個(gè)月價(jià)格大幅上漲，改性ABS上六個(gè)月毛利率同比下降高達(dá)17個(gè)點(diǎn)，毛利率水平甚至已低于改性PP產(chǎn)品，我們認(rèn)為未來(lái)改性ABS產(chǎn)品毛利率將存在較大提升空間。因?yàn)槠髽I(yè)關(guān)鍵原材料PP、PC等從去年年底至一季度上漲幅度較大，企業(yè)4月份開(kāi)始進(jìn)行提價(jià)，對(duì)Q2毛利率影響相對(duì)有限，估計(jì)下六個(gè)月毛利率將能有所回升。繼續(xù)關(guān)注TLCP項(xiàng)目進(jìn)展對(duì)企業(yè)“新材料”屬性強(qiáng)化。企業(yè)8月6日相關(guān)用超募資金投資TLCP公告不僅在第一條線投產(chǎn)時(shí)間和量上均達(dá)成我們估計(jì)最好情況，而且在長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃上也遠(yuǎn)超以前5000噸目標(biāo)。企業(yè)明確將在TLCP項(xiàng)目上進(jìn)行超募資金投入，充足反應(yīng)企業(yè)對(duì)維持企業(yè)強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。維持企業(yè)和EPS估計(jì)分別為0.96元、1.45元（含TLCP0.11元），下六個(gè)月TLCP產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)一定銷售