2021年超詳細(xì)的CFA二級(jí)考試經(jīng)驗(yàn)

超詳細(xì)CFA二級(jí)考試經(jīng)驗(yàn)去年6月CFA二級(jí)成績(jī)剛出來(lái)，我5A3B2C順利通過(guò)。這個(gè)成績(jī)比那些大牛們還相差甚遠(yuǎn)，但我也不以為這是個(gè)低空飄過(guò)度數(shù)。兩個(gè)C分別是Quantitative和FixedIncome，都是權(quán)重最?。ń衲闒ixedIncome破天荒只出了一種itemset），5個(gè)A里面卻涉及了Equity和FSA這樣權(quán)重很大科目。依照權(quán)重來(lái)安排復(fù)習(xí)籌劃很重要，我考一級(jí)時(shí)候就是這個(gè)戰(zhàn)略，最后是以6A4B成績(jī)通過(guò)，6個(gè)A里面依然涉及著Equity、FSA和Ethics這些大權(quán)重topic。但無(wú)論怎么復(fù)習(xí)終歸還是有些點(diǎn)復(fù)習(xí)不到或者考試時(shí)候忘掉，這是難以避免，既然70%就可以通過(guò)，此外30%就要合理?yè)]霍一下嘛。為了攢人品和為日后者提供某些建議，我把我復(fù)習(xí)每一種topic經(jīng)驗(yàn)分享一下。一方面簡(jiǎn)介一下我學(xué)術(shù)背景：美國(guó)綜合排名60位左右大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)本科畢業(yè)（輔修數(shù)學(xué)和金融），當(dāng)前在綜合排名40左右大學(xué)讀金融研究生。鑒于我開(kāi)始讀研究生時(shí)候已經(jīng)考完二級(jí)了，因此研究生背景對(duì)于這次考試通過(guò)可以忽視不計(jì)。我在大學(xué)時(shí)候修過(guò)幾門(mén)金融課程，但是真正把所有知識(shí)體系梳理清晰和對(duì)金融有清晰結(jié)識(shí)是復(fù)習(xí)CFA一級(jí)時(shí)候。一級(jí)雖然難度不高，但是知識(shí)點(diǎn)體系龐大，通過(guò)一級(jí)可覺(jué)得后來(lái)金融學(xué)習(xí)奠定一種較好基本。我正式開(kāi)始復(fù)習(xí)二級(jí)是三月初，時(shí)間比較充裕，但如果你上班上課很緊張?jiān)捨医ㄗh從年初就要開(kāi)始準(zhǔn)備了。Ethical&ProfessionalStandardsEthics面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。熟悉在那一條條一級(jí)就已經(jīng)考過(guò)道德準(zhǔn)則，陌生在做練習(xí)題時(shí)候照樣一題題地做錯(cuò)。Ethics比一級(jí)多加了一種Softdollarstandard和Researchobjectivitystandard，看似僅僅是對(duì)道德準(zhǔn)則中兩條小準(zhǔn)則延伸，字面表達(dá)也較好理解，但是無(wú)奈做題就是做不對(duì)。這某些我建議一開(kāi)始看一遍notes心里有個(gè)大概框架后來(lái)就完全回歸到原版書(shū)上來(lái)，把所有例子都吃透，并且不要拖到最后才開(kāi)始看ethics，要從很早就對(duì)這一某些加強(qiáng)敏感度，考試時(shí)候才干比較好發(fā)揮。Ethics也是我以為真實(shí)考試中最接近mock和sampletopic之一，無(wú)論是題目長(zhǎng)度和問(wèn)法都很像。我這某些掌握不是太好，復(fù)習(xí)時(shí)候每個(gè)itemset都平均要錯(cuò)一半，因此考試時(shí)候我目的是就是錯(cuò)一半下。最后成績(jī)出來(lái)在50%-70%區(qū)間里面我已經(jīng)很開(kāi)心了。真題中Softdollarstandard和Researchobjectivity均有考到，考得不是特別難，但有些陷阱。原文中每一句話也許都能左右答案選項(xiàng)，考試時(shí)候多花點(diǎn)時(shí)間做ethics是值得，并且一定要按照考試順序第一種就做ethics，由于剛開(kāi)考腦子最清晰。諸多考生把ethics放到最后去做，我覺(jué)得很不明智。Derivatives衍生品這個(gè)某些知識(shí)構(gòu)造很清晰，就是簡(jiǎn)介了最常用幾種衍生品估值問(wèn)題。人們都說(shuō)這一某些很難，那是由于很少有人真正實(shí)際操作過(guò)衍生品，有些衍生品也不是咱們這些P民有資格碰，因此學(xué)起來(lái)很抽象。這一某些最重要是理解，不要死背公式。例如swap估值，死背公式永遠(yuǎn)不也許讓你做起題來(lái)得心應(yīng)手，理解了才是核心。原版書(shū)里面Derivative這一種topic出了諸多練習(xí)題，并且不少題都是在重復(fù)同一種知識(shí)點(diǎn)，就是要讓人們真正去理解而不是死背公式。衍生品里面公式諸多諸多，貌似是所有科目里面最多，但是其實(shí)真正需要背沒(méi)幾種，其她公式一旦理解就完全不是問(wèn)題。最后要提就是Black-Sholes模型，這次考試居然浮現(xiàn)了基于BS模型計(jì)算！這令人很費(fèi)解，我做了所有mock、sample和課后習(xí)題，印象中沒(méi)有一道是考BS模型計(jì)算，但真實(shí)考試卻真考了?。〕伺K話我無(wú)話可說(shuō)。Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)這某些在做了較大改動(dòng)，把匯率問(wèn)題放在了重要位置上，這就讓咱們復(fù)習(xí)起來(lái)重點(diǎn)很明顯，就是搞定第一種reading。匯率問(wèn)題雖然很長(zhǎng)很繁瑣但是真正考題不難。我要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)是，看原版書(shū)，不要看notes。Notes講很不好，并且諸多考點(diǎn)沒(méi)有涵蓋到。例如taylor’srule，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)比較核心幾種公式之一，notes居然沒(méi)有講，但是考試真考了！幸虧我在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一點(diǎn)基本要否則也招架不住。經(jīng)濟(jì)學(xué)每年只有一種itemset，如果人們時(shí)間不充裕也可以只抓重點(diǎn)，不必拘泥于細(xì)節(jié)。6道題里面會(huì)有一兩個(gè)是很細(xì)節(jié)考點(diǎn)，但是錯(cuò)了也無(wú)傷大雅，多把時(shí)間留給權(quán)重高某些吧。EquityInvestments權(quán)益投資這一某些只講了一種東西：估值。每一種reading簡(jiǎn)介了一種估值類(lèi)型。因此這一種topic整體思路很清晰，把每一種類(lèi)型搞懂就行了。Equity里面計(jì)算量很大，考試時(shí)候比較花時(shí)間，并且很容易遇到那種怎么算都算不出來(lái)題。真正考試時(shí)候我就遇到幾道，覺(jué)得自己計(jì)算天衣無(wú)縫但是還是和答案中任何一種選項(xiàng)都不沾邊，這幾道題花了我好久時(shí)間，最后好像還是無(wú)計(jì)可施地蒙了幾題。Equity這某些真題和mock差別也不是太大，就是題目稍微短了一點(diǎn)，題干稍微清晰了一點(diǎn)。Equity和FSA里面考題都是所謂“主流考題”，很少出細(xì)枝末節(jié)知識(shí)點(diǎn)，這是比較nice。FCFF和FCFE那一串公式必定會(huì)考，MultiplesApproach里面各種乘數(shù)優(yōu)缺陷也必定會(huì)浮現(xiàn)。Equity和FSA需要拿出同樣注重限度來(lái)，由于這兩個(gè)某些幾乎占了整個(gè)二級(jí)考試一半，把這兩個(gè)某些做好了是成功通過(guò)二級(jí)核心。我很幸運(yùn)Equity拿到了A。AlternativeInvestments其她類(lèi)投資今年考了兩個(gè)ItemSet，題目中庸。復(fù)習(xí)這一種某些要著重兩個(gè)問(wèn)題，第一種還是要弄清晰知識(shí)體系邏輯框架，第二個(gè)要弄清晰terminology。像PE這一章如果不弄清晰知識(shí)框架會(huì)覺(jué)得每個(gè)問(wèn)題都很分散，但是如果腦子里有個(gè)脈絡(luò)，所有考點(diǎn)很容易串聯(lián)起來(lái)。Terminology問(wèn)題也很容易解決，多看多背就行了，沒(méi)什么技術(shù)含量。什么tag-along,dragalong啊，non-competeclause這種東西依照字面意思也不是特別難記（考試真考了）。最后就是Hedgefund，HF里面簡(jiǎn)介了諸多慣用對(duì)沖方式，要記住每一種特點(diǎn)和合用條件，尚有HF幾種bias（考試有考）?？傊@一某些概念比較多，計(jì)算都比較簡(jiǎn)樸，無(wú)非就是算算caprate和VC那幾種round，金融里面估值模型就那么幾種，其她類(lèi)投資里面無(wú)非就是換個(gè)名字，換個(gè)資產(chǎn)而已。今年還考了一道風(fēng)險(xiǎn)投資中adjusteddiscountrate，這個(gè)考點(diǎn)很小，mock和sample也很少涉及，可以看出CFA協(xié)會(huì)有多么陰險(xiǎn)了。這個(gè)考點(diǎn)我考試時(shí)候完全不記得，考試時(shí)候隨便填了個(gè)答案。CorporateFinance公司財(cái)務(wù)某些最重要就是Capitalbudgeting和CapitalStructure，Governance考試也許會(huì)涉及一兩個(gè)小題，比較簡(jiǎn)樸。對(duì)于budgeting和structure，還是弄清邏輯，不要死背公式。總體來(lái)說(shuō)我覺(jué)得這某些不難?？荚嚻胀顩r下會(huì)浮現(xiàn)兩個(gè)itemset，上午下午各一種。FinancialReporting&Analysis顯而易見(jiàn)FSA是重點(diǎn)中重點(diǎn)，所有LOS都應(yīng)當(dāng)弄清晰。開(kāi)始二級(jí)FSA之前要先把一級(jí)FSA有關(guān)內(nèi)容再系統(tǒng)復(fù)習(xí)一遍。Long-livedasset和Inventory知識(shí)點(diǎn)其實(shí)一二級(jí)差別不是特別大，稍微增長(zhǎng)那一點(diǎn)難度在于，二級(jí)不再是就題論題，而是放在一種itemset里面需要你整體考慮顧全大局。二級(jí)FSA最難某些就是pension和inter-corporateInvestment，這兩個(gè)某些考試必定會(huì)考，因此必要所有掌握，涉及細(xì)節(jié)。Multinational那個(gè)章節(jié)很簡(jiǎn)樸，只要弄清晰用什么method和用什么匯率，基本不應(yīng)當(dāng)出錯(cuò)。FSA原版書(shū)是重中之重，notes基本可以忽視，由于有時(shí)候它經(jīng)常自己都不懂得自己在說(shuō)什么，還經(jīng)常先后矛盾，嚴(yán)重不推薦。FSA原版書(shū)練習(xí)題也要做透，并且每過(guò)幾天就要拿來(lái)重新做一遍，我保證你每一次做均有新理解。FSA最后一種session整合了某些一級(jí)和二級(jí)內(nèi)容，特別是最后那個(gè)IntegrationofFinancialStatementAnalysisTechniques較好總結(jié)了一二級(jí)某些重點(diǎn)。原版書(shū)上這個(gè)某些習(xí)題出得非常好，很綜合，對(duì)于加強(qiáng)理解有很大協(xié)助，也建議人們多看幾遍。我在考試之前基本隔一兩天就會(huì)溫習(xí)FSA上原版書(shū)習(xí)題，保持做題手感。此外，等人們做mock和sample時(shí)候，千萬(wàn)不要被上面FSA某些難度所嚇倒，我記得我做和mock時(shí)候都快崩潰了，自以為掌握了知識(shí)點(diǎn)其實(shí)主線沒(méi)有，一片一片地做錯(cuò)，慘不忍睹。沒(méi)關(guān)系，只要弄清晰每一種問(wèn)題出題思路和出題點(diǎn)，完全弄清晰相應(yīng)知識(shí)體系，做完兩套mock之后對(duì)FSA這某些講是個(gè)質(zhì)升華。真正考試FSA要簡(jiǎn)樸多了，4個(gè)itemset，一種pension，一種inter-corporate，一種asset與inventory組合，尚有一種multinationalOperations。所有題目計(jì)算都不超過(guò)兩步，特別是MultinationalOperations我?guī)缀踔挥昧似甙朔昼娋透愣?，都是?jiǎn)樸匯率相乘，并且做完就覺(jué)得必定對(duì)。真題難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有模仿，我和我小伙伴們都驚呆了。這送上來(lái)A不拿白不拿，并且權(quán)重大著呢。FixedIncomeInvestments固定收益我拿了個(gè)C，貌似沒(méi)有給經(jīng)驗(yàn)資格?？荚嚂r(shí)候考全都是細(xì)枝末節(jié)，ABS，MBS那些“重要考點(diǎn)”都沒(méi)怎么考。但是咱們也不能盼望CFA每年都考得這樣另類(lèi)，重點(diǎn)地方終歸還是要牢牢掌握。原版書(shū)里面固定收益練習(xí)題非常多也非常好，每一種題都相應(yīng)了一種知識(shí)點(diǎn)，如果都搞明白應(yīng)當(dāng)不成問(wèn)題。幸運(yùn)是固定收益只考了一種itemset，我搞砸了也影響不到大局，但是普通狀況下這某些是要考兩個(gè)itemset，需要引起足夠注重才行。PortfolioManagement投資組合管理里面涉及了諸多投資領(lǐng)域典型理論，馬克維茨和CAPM在一級(jí)時(shí)候均有解說(shuō)過(guò)，二級(jí)時(shí)候更多了綜合比較和深度探討。這個(gè)topic模型概念非常多，每一種模型背后均有自己優(yōu)勢(shì)，因此建議人們多橫向比較各種模型特點(diǎn)，不要獨(dú)立去一種個(gè)看待。投資組合管理是我覺(jué)得所有topic里面知識(shí)點(diǎn)數(shù)量至少，但是要全面地掌握卻很不容易。最后一種reading稍微解說(shuō)了IPSplanning階段，也是為三級(jí)打基本用。這一某些較好理解，但需要做諸多題目才干真正熟悉，總體來(lái)說(shuō)也是體力活。QuantitativeMethods數(shù)學(xué)這某些我很尷尬。我是經(jīng)濟(jì)本科出身，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)在大學(xué)時(shí)候就系統(tǒng)地學(xué)過(guò)，并且難度要大得多；做?？紩r(shí)候這一本分我也基本沒(méi)錯(cuò)過(guò)，但是考試時(shí)候卻諸多不擬定。最后成績(jī)出來(lái)也居然是個(gè)C。原本覺(jué)得最有把握某些拖了后腿，弄得我很糾結(jié)。因此我經(jīng)驗(yàn)是：千萬(wàn)不要滿足于模考上那些問(wèn)法，那些?？贾忻總€(gè)Quantitative問(wèn)題都大同小異，做對(duì)了并不代表真正理解了。還是多做某些原版書(shū)上題吧。我這某些比較輕視因此連原版書(shū)都沒(méi)怎么碰，最后吃了個(gè)教訓(xùn)。但愿人們不要犯我這個(gè)錯(cuò)誤。大學(xué)里學(xué)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)不一定可以搞定CFA具備特色出題方式，Mock和Sample再簡(jiǎn)樸也不要覺(jué)得真正考試就很簡(jiǎn)樸。關(guān)于考試和其她今年考試難度上我覺(jué)得比較大起大落，上午前半某些我覺(jué)得有一點(diǎn)難，但最難是下午后半某些。做完下午題我覺(jué)得這次通過(guò)無(wú)望了，但事實(shí)證明咱們對(duì)于考試印象總是那些對(duì)于難題糾纏，卻總是忘了其實(shí)咱們也做了諸多很有把握題。因此考完不要緊張，靜靜等待成果就好了。但是基于考試每一半難度嚴(yán)重不均等，如果你花了一種小時(shí)就做完了五個(gè)itemset,千萬(wàn)不要掉以輕心或者慢慢悠悠地去喝涼白開(kāi)，剩余一半很有也許要讓你糾結(jié)好久，一道小題算上十五分鐘是非常有也許。我一級(jí)和二級(jí)都是在芝加哥McCormickPlace考。這是個(gè)巨大國(guó)際會(huì)議中心，非常富麗堂皇，奧巴馬曾多次在此演講。監(jiān)考都是黑人，收發(fā)考卷速度特別慢（今年考完之后等了至少45分鐘她們才把試卷收完），但是她們都很友善，不像是在監(jiān)視你，不會(huì)給你壓抑感?？荚囍行暮芾?，這也是諸多考友感受到，帶件外套，穿條長(zhǎng)褲吧，盡量不要讓這點(diǎn)外部因素影響考試發(fā)揮。關(guān)于CFA這個(gè)東西作用我不想過(guò)多去解釋。不想考人可以有一萬(wàn)條借口說(shuō)服自己不考，想考人也許就由于一種信念就走上了這條奮斗路。我記得考一級(jí)時(shí)候考場(chǎng)里還是清一色年輕大學(xué)生模樣考生，但是二級(jí)考試就有諸多大叔大媽級(jí)人物了，非常勵(lì)志，還沒(méi)開(kāi)考時(shí)候我就對(duì)自己說(shuō)，CFA這條路我一定要堅(jiān)持走完。我很幸