潤澤科技園區(qū)級(jí)IDC領(lǐng)軍企業(yè)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代顯著受益

目錄園區(qū)級(jí)IDC龍頭，增長動(dòng)力強(qiáng)勁 3公司是國內(nèi)領(lǐng)先IDC解決方案提供商 3定位于批發(fā)型業(yè)務(wù)模式，直接客戶90%以上為運(yùn)營商 4公司股權(quán)集中，持股主體為京津冀潤澤 6數(shù)據(jù)中心陸續(xù)投產(chǎn)交付，業(yè)績持續(xù)高速增長 6技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)IDC行業(yè)景氣度，園區(qū)級(jí)數(shù)據(jù)中心優(yōu)勢(shì)明顯，有望加速發(fā)展 8需求側(cè)：技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)IDC發(fā)展，行業(yè)持續(xù)高增長 8供給側(cè)：第三方園區(qū)級(jí)數(shù)據(jù)中心優(yōu)勢(shì)顯著，有望成為主導(dǎo)模式 11公司盈利能力突出，前瞻全國布局 14公司綜合優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力突出 14自投自建自持自運(yùn)維模式，專業(yè)化運(yùn)營能力突出 15全國資源前瞻布局，儲(chǔ)備資源充分 16盈利預(yù)測(cè)與投資建議 18盈利預(yù)測(cè) 18估值分析及投資建議 19風(fēng)險(xiǎn)提示 20插圖目錄 22表格目錄 22園區(qū)級(jí)IDCIDCIDC2009IDC（電信和聯(lián)通，21年?duì)I收占比超過90%，終端用戶互聯(lián)網(wǎng)巨頭（頭條、華為、京東、美團(tuán)和快手等202219.8933.698.2158.60%。2018-2021CAGR48.23CAGR普麗盛重組上市圖1：公司整體發(fā)展歷程普麗盛重組上市資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，2022年公司重組普麗盛實(shí)現(xiàn)上市，為創(chuàng)業(yè)板重組上市第一股。普麗盛將除COMAN100%6.02100%142.68136.66億元，由上市公司向京津冀潤澤等14名交易對(duì)方發(fā)行股份購買。重大資產(chǎn)重組自2020年10月28日發(fā)布停牌公告起，2021年6月得到普麗盛股東大20216202242022727，8813技。潤澤科技成功實(shí)現(xiàn)重組上市，為創(chuàng)業(yè)板重組上市第一股。組創(chuàng)業(yè)板上市公司普麗盛圖2：潤澤科技成功重組上市歷程 組創(chuàng)業(yè)板上市公司普麗盛資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，90潤澤科技始終專注開發(fā)及運(yùn)營超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，業(yè)務(wù)模式定位于批發(fā)型業(yè)區(qū)別于大部分國內(nèi)數(shù)據(jù)A1產(chǎn)（批發(fā)型時(shí)37.40% 中國電信中國聯(lián)通中國移動(dòng)其他12.60% 19.10%基礎(chǔ)電信運(yùn)營商第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商45.70% 54.30%圖3：批發(fā)型業(yè)務(wù)模式 37.40% 中國電信中國聯(lián)通中國移動(dòng)其他12.60% 19.10%基礎(chǔ)電信運(yùn)營商第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商45.70% 54.30%資料來源：愛司凱重大資產(chǎn)重組報(bào)告書， 資料來源：愛司凱重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，零售型 批發(fā)型表1：批發(fā)與零售業(yè)務(wù)模式差別零售型 批發(fā)型電信運(yùn)營商目標(biāo)客戶 中小型戶、型多元 大型客、主為互網(wǎng)廠商,電信運(yùn)營商客戶集度 低 高租期 通常為1年 通常為5年以上用戶流性 較高 極低銷售單位 單機(jī)柜租 按機(jī)房塊起租單機(jī)柜格 較高 較低數(shù)據(jù)中啟用滿租間 一般2-4年 1年上電率 取決于段和營能力 取決于客戶資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，公司直接客戶主要為運(yùn)營商（電信和聯(lián)通，211-100相關(guān)設(shè)備置于公司數(shù)據(jù)中心中，并由公司按照與客戶協(xié)商達(dá)成的運(yùn)營服務(wù)等級(jí)對(duì)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行365×24設(shè)施處于有效安全的工作狀態(tài)，保障用戶服務(wù)器及相關(guān)設(shè)備安全穩(wěn)定持續(xù)運(yùn)行。圖5：潤澤科技直接客戶為運(yùn)營商，最終端客戶包括互聯(lián)網(wǎng)公司和國家部委 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，周超男為上市公司的實(shí)際控制人61.17%2.15%61.17%2.15%1.24%中金系1.45%1.62%1.62%29.13%其他啟鷺投資中金盈潤平盛安康上海煒貫寧波楓文京津冀潤澤潤澤科技發(fā)展有限公司資料來源：，；注：根據(jù)2024年4月9日數(shù)據(jù)2023營收26.834.7611.236.48%。202253.11%2021-20242021-20246.1210.9817.9420.952021-20227.11/11.42023202317.4-18.4圖7：2018-2022營收CAGR為44.2% 圖8：2019-2022歸母凈利潤C(jī)AGR為111.3% .資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書圖9：凈利率持續(xù)高速增長 圖10：費(fèi)用率呈整體呈下降趨勢(shì) 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書圖11：經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)高增長 圖12：2023年有望再超額完成業(yè)績承諾 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書；注：2023年也公司業(yè)績快報(bào)公布利潤區(qū)間IDC優(yōu)勢(shì)明顯，有望加速發(fā)展IDCIDC5G637.4750.34.2%2017166202152033.042022670IDC9%以上的增速，中國IDC2018715億元增長2022136824.1%。圖13：全球IDC市場(chǎng)規(guī)模及增長 圖14：中國IDC市場(chǎng)規(guī)模及增長 資料來源：信通院， 資料來源：極客網(wǎng)，科智咨詢，圖15：全球數(shù)據(jù)中心機(jī)架及增速 圖16：中國數(shù)據(jù)中心機(jī)架及增速 資料來源：信通院， 資料來源：信通院，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、東數(shù)西算等政策加速行業(yè)發(fā)展202145.5GDP50%。5G用戶數(shù)（億戶） 5G用戶占比10 5.1 5.245 3.55 5G用戶數(shù)（億戶） 5G用戶占比10 5.1 5.245 3.55 4.03 4.55 0 0%2021 2022.32022.62022.92023.1資料來源：工信部， 資料來源：信通院，需求態(tài)勢(shì)202220223發(fā)布時(shí)間 相關(guān)方案 主要內(nèi)容表2：2022年國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策發(fā)布時(shí)間 相關(guān)方案 主要內(nèi)容2022.10.28 2022.05.17 2022.03.05 《20222022.02.17 2022.1.12 資料來源：國家發(fā)改委等，

進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮海量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化(通過關(guān)鍵技術(shù)和核心產(chǎn)業(yè)，把消費(fèi)、生產(chǎn)、服務(wù)過程中所創(chuàng)造的數(shù)據(jù)變成生產(chǎn)要素，從而提供新服務(wù)、新應(yīng)用)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏啟動(dòng)建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)，并規(guī)劃了張家口集群等10個(gè)國家數(shù)據(jù)中心集群。有序推進(jìn)骨于網(wǎng)擴(kuò)容，協(xié)同推進(jìn)千兆光纖網(wǎng)絡(luò)和5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建5G20251020222個(gè)國家數(shù)據(jù)中心集群。至此，全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計(jì)，“數(shù)西算”“東數(shù)西算”數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模）億元） 增速（%）50 45.5 39.240 35.8 數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模）億元） 增速（%）50 45.5 39.240 35.8 31.330 27.2 22.620 10 5%0 0%2016201720182019202020215G用戶數(shù)（億戶） 5G用戶占比6 5.1 5.24 4.554.03 4 3.5520%20 2021 2022.3 2022.6 2022.9 2023.1 資料來源：國家發(fā)改委， 資料來源：國家發(fā)改委，ChatGPTChatGPT202212公司上線了聊天機(jī)器人模型ChatGPT，迅速引發(fā)了全球關(guān)注熱潮。ChatGPTGPT-1ChatGPT3.510表3：GPT家族主要模型對(duì)比模型發(fā)布時(shí)間參數(shù)量預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量GPT-12018年6月1.17億約5GBGPT-22019年月15億40GGPT-32020年5月1750億45TBChatGPT2022年11月預(yù)計(jì)千億級(jí)預(yù)計(jì)百T級(jí)資料來源：華為認(rèn)證公眾號(hào)，ChatGPT。近年來人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的多元化，新算法、新模型也不斷涌現(xiàn)，2021a，Chatsonic。ChatGPTAIBard3ChatGPTAIChatGPTChatGPTAI大模型互聯(lián)網(wǎng)廠商AI大模型互聯(lián)網(wǎng)廠商AI大模型ChatGPT自應(yīng)用場(chǎng)景阿里巴巴AI模型6阿里云、釘釘昆侖昆侖天空內(nèi)容創(chuàng)作與分發(fā)、新聞資訊三六零R2D2智能搜索字節(jié)跳動(dòng)DA-Transformer文本分析、Pico科大訊飛中文預(yù)訓(xùn)練模型同聲傳譯、內(nèi)容審核、內(nèi)容分發(fā)京東領(lǐng)域性大模型K-PLUG智慧城市、供應(yīng)鏈管理、智能零售資料來源：Tech星球，導(dǎo)模式第三方數(shù)據(jù)中心能力突出，市場(chǎng)份額持續(xù)增加IDC2018NTTIDCEquinix、DigitalRealty13%、8%，IDCEquinix、DigitalRealtyIDC圖21：2018年全球IDC行業(yè)企業(yè)競爭格局分析情況 資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，第三方IDC運(yùn)營商份額提升明顯。從2020年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)市場(chǎng)收入占比來54.323.8%中國聯(lián)通約占16.7%、中國移動(dòng)約占13.8%。第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商市場(chǎng)規(guī)模占45.7201937.7%，市場(chǎng)收入占比有明顯提升。圖22：2019年IDC市場(chǎng)份額 圖23：2020年IDC市場(chǎng)份額 資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院， 資料來源：信通院，突出的專業(yè)運(yùn)營能力是第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商份額提升的核心原因?；A(chǔ)電基礎(chǔ)電信運(yùn)營商第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商基礎(chǔ)電信運(yùn)營商第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商客戶類型主要為政國企客戶互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云廠商、金融公司等資金能力強(qiáng)弱，擴(kuò)張需融資部署范圍全國各地布局以一線及周邊城市為主網(wǎng)絡(luò)連接單一靈活，支持多鏈路接入產(chǎn)品種類單一，以帶寬租賃和托管為主豐富，大多提供增值服務(wù)定制化能力低高，提供靈活定制服務(wù)資料來源：信通院，園區(qū)級(jí)數(shù)據(jù)中心優(yōu)勢(shì)顯著，有望加速發(fā)展政策端鼓勵(lì)，加速園區(qū)級(jí)、規(guī)?；瘮?shù)據(jù)中心發(fā)展趨勢(shì)。202012月底，國2021（2021-2023年專業(yè)能力鑄就高回報(bào)，資源儲(chǔ)備充分。圖24：我國數(shù)據(jù)中心布局 資料來源：信通院，公司盈利能力突出，前瞻全國布局公司IDC業(yè)務(wù)盈利能力卓越，主要為電價(jià)、上架率、運(yùn)營模式等因素驅(qū)動(dòng)202253.11%，在可比同行公司中圖25：2022年可比同行毛利率情況 2022A 1~3Q23批發(fā)+零售批發(fā)型批發(fā)+零售批發(fā)型40%20%0%數(shù)據(jù)港 寶信軟件 潤澤科技 光環(huán)新網(wǎng) 奧飛數(shù)據(jù) 世紀(jì)互聯(lián) 萬國數(shù)據(jù)資料來源：wind，；注：光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)、秦淮數(shù)據(jù)為2023年數(shù)據(jù)2014務(wù)合作到目前的初具規(guī)模。與中國聯(lián)通的合作始于2017年，并于2019年簽署《IDC10信北京分公司簽署了IDC業(yè)務(wù)合作協(xié)議，2ICT圖26：公司直接客戶主要為電信聯(lián)通兩大運(yùn)營商 圖27：公司終端客戶構(gòu)成（21年1-10月營收構(gòu)成）資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書， 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，自行投資：公司基于其強(qiáng)大的客戶和行業(yè)關(guān)系，把握數(shù)據(jù)中心行業(yè)未來需津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)圈范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，在上述區(qū)域一線城市周邊城市規(guī)劃選址并獲取土地資源，并在取得相關(guān)公司進(jìn)行投資建設(shè)。自建管理：自行組建項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)，在對(duì)前期已建項(xiàng)目的規(guī)劃建設(shè)經(jīng)驗(yàn)總施工單位和設(shè)備供應(yīng)商的合作，進(jìn)行數(shù)據(jù)中心的建造，以達(dá)到高等級(jí)數(shù)據(jù)中心的交付條件。ITILUPTIMEIFMA礎(chǔ)的專業(yè)運(yùn)維團(tuán)隊(duì)體系，核心管理團(tuán)隊(duì)擁有豐富的數(shù)據(jù)中心服務(wù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)。同時(shí)開發(fā)了專有的數(shù)據(jù)中心運(yùn)維管理軟件平臺(tái)，該運(yùn)維平臺(tái)是以ISO9001:2015質(zhì)量管理體系為基礎(chǔ)搭建，用于對(duì)整個(gè)數(shù)據(jù)中心運(yùn)行情況應(yīng)商信息等關(guān)鍵信息，便于對(duì)數(shù)據(jù)中心提供實(shí)時(shí)的管理和維護(hù)。以此為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為客戶提供數(shù)據(jù)中心運(yùn)行狀況的各類報(bào)告。圖28：“自投、自建、自持、自運(yùn)維”全方位建設(shè)綜合服務(wù)能力 資料來源：潤澤科技重大資產(chǎn)重組報(bào)告書，圖29：自建國際信息港110千伏用戶變電站局部圖 圖30：自建國際信息港110千伏用戶變電站整體圖 資料來源：公司官網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，20228100%雙方在“”圖31：慧運(yùn)維具備專業(yè)運(yùn)維能力 資料來源：公司官網(wǎng)，數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局受土（廊坊）國際信息港于2010年正式投資建設(shè)，規(guī)劃建設(shè)22棟、約100萬平方米13圖32：潤澤（廊坊）國際信息港區(qū)地處京津冀核心區(qū) 資料來源：潤澤科技公眾號(hào)，2020102920195656，29機(jī)柜。截至目前，潤澤科技已初步完成全國一體化大數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略布局，公司在2023年也邁入從1個(gè)園區(qū)級(jí)數(shù)據(jù)中心貢獻(xiàn)收入擴(kuò)展到全國4個(gè)園區(qū)級(jí)數(shù)據(jù)中心齊頭并進(jìn)的新階段。盈利預(yù)測(cè)與投資建議盈利預(yù)測(cè)5G2023-2025年期間，預(yù)計(jì)公司營業(yè)收入增速為61.7%/39.8%/31.7%/自建/自持/自運(yùn)維優(yōu)勢(shì)突出，有望加速發(fā)展?？紤]公司2023年陸續(xù)投產(chǎn)的園區(qū)級(jí)2023-202552.0%/52.1%/52.2%。表6：潤澤科技收入預(yù)測(cè)資料來源：，2023-2025年維持0.1%；考慮公司逐漸實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，預(yù)計(jì)管理費(fèi)用將保持穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計(jì)2023-2025年維持3.5%左右；研發(fā)方面，公司重視2023-20253.0%左右。費(fèi)用率2022A費(fèi)用率2022A2023E2024E2025E銷售費(fèi)用率（%）0.10%0.10%0.10%0.10%管理費(fèi)用率（%）4.46%3.50%3.50%3.50%研發(fā)費(fèi)用率（%）3.75%3.00%3.00%3.00%資料來源：Wind，民生證券研究院項(xiàng)目/年度2022A2023E2024E2025E項(xiàng)目/年度2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入（百萬元）2,7154,3916,1368,079增長率（%）32.661.739.731.7歸屬母公司股東凈利潤（百萬元）1,1981,7322,5233,383增長率（%）66.044.545.734.1每股收益（元）0.701.011.471.97PE40281914PB 16.3 5.6 4.6 3.7資料來源：，預(yù)測(cè)；注：數(shù)據(jù)截至2024年4月12日收盤價(jià)2023-202543.961.480.917.325.233.8EPS1.011.471.972024412P/E28/19/14x?？紤]到潤澤wind年-2025P/E41/31/24x，考慮到潤澤科技通過多年的精細(xì)5G表9：可比公司估值對(duì)比代碼簡稱市值收入(億元)凈利潤(億元)PE(億元)2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025E603881.SH數(shù)據(jù)港8114.615.517.219.51.11.41.92.3574334300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)10811.015.019.423.91.71.82.63.5604231300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)16071.991.1103.3110.1-8.86.68.810.0241816600845.SH寶信軟件756131.5173.3211.1215.721.932.040.348.8241916平均413124300442.SZ潤澤科技47827.143.961.480.812.017.325.233.8281914資料來源：，；注：光環(huán)新網(wǎng)2023年數(shù)據(jù)為實(shí)際值，可比公司數(shù)據(jù)采用一致預(yù)期，股價(jià)時(shí)間為2024年4月12日風(fēng)險(xiǎn)提示IDC價(jià)格競爭，從而影響行業(yè)及公司的盈利能力；業(yè)績承諾可能不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等外部環(huán)境發(fā)生較大變化，公司存在業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)匯總利潤表（百萬元）2022A2023E2024E2025E主要財(cái)指標(biāo) 2022A2023E2024E2025E營業(yè)總收入2,7154,3916,1368,079成長能力（%）營業(yè)成本1,2732,1072,9393,862營業(yè)收增長率 32.6161.7339.7531.67營業(yè)稅金及附加23385269EBIT長率 31.5257.1940.0631.97銷售費(fèi)用47912凈利潤長率 65.9844.5145.7234.09管理費(fèi)用121154215283盈利能力（%）研發(fā)費(fèi)用97132184242毛利率 53.1152.0052.1052.20EBIT1,2431,9542,7363,611凈利潤率 44.1439.4441.1341.88財(cái)務(wù)費(fèi)用83168135123總資產(chǎn)益率7.498.0010.4012.28資產(chǎn)減值損失0000凈資產(chǎn)益率40.8220.3324.3326.48投資收益71000償債能力營業(yè)利潤1,2291,7852,6013,488流動(dòng)比率 0.971.511.261.46營業(yè)外收支-3000速動(dòng)比率 0.641.251.061.30利潤總額1,2261,7852,6013,488現(xiàn)金比率 0.500.630.540.85所得稅295478105資產(chǎn)負(fù)率（%） 81.4960.5457.1453.52凈利潤1,1971,7322,5233,383經(jīng)營效率歸屬于母公司凈利潤1,1981,7322,5233,383應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)數(shù) 42.9139.7841.8642.93EBITDA1,5152,3233,2674,234存貨周天數(shù) 0.220.240.190.19總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率 0.200.230.270.31資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）2022A2023E2024E2025E每股指標(biāo)（元）貨幣資金1,3962,1652,4994,982每股收益 0.701.011.471.97應(yīng)收賬款及票據(jù)3755958321,095每股凈產(chǎn) 1.714.956.037.43預(yù)付款項(xiàng)12405673每股經(jīng)現(xiàn)金流 1.042.082.382.98存貨2122每股股利 0.390.570.76其他流動(dòng)資產(chǎn)9272,3952,4162,439估值分析流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,7115,1965,8048,592PE 40281914長期股權(quán)投資5555PB 16.35.64.63.7固定資產(chǎn)6,05710,92014,16215,491EV/EBITDA 36.5323.8216.9313.07無形資產(chǎn)828828828828股息收率（%） 3.601.402.042.74非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13,29716,45718,45718,957資產(chǎn)合計(jì)16,00821,65324,26127,549短期借款0000現(xiàn)金流表（萬元） 2022A2023E2024E2025E應(yīng)付賬款及票據(jù)1,0982,4523,4204,494凈利潤 1,7322,5233,383其他流動(dòng)負(fù)債1,7099871,1731,380折舊和銷 272369531623流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,8073,4394,5935,874營運(yùn)資變動(dòng) 2441,301880976長期借款8,1177,4697,0696,669經(jīng)營活現(xiàn)金流 1,7883,5844,0965,135其他長期負(fù)債2,1212,2012,2012,201資本開支 -3,364-2,526-1,118非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10,2389,6709,2708,870投資 -1,48400負(fù)債合計(jì)13,04513,10913,86314,743投資活現(xiàn)金流 -4,958-5,026-2,526-1,118股本6401,7211,7211,721股權(quán)募資 04,66900少數(shù)股東權(quán)益28282828債務(wù)募資 -1,451-400-400股東權(quán)益合計(jì)2,9648,54410,39812,806籌資活現(xiàn)金流 3,4322,211-1,235-1,533負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)16,00821,65324,26127,549現(xiàn)金凈量 2627693342,484資料