2024年新“國九條”及配套政策要點解讀分析報告

新“國九條”及配套政策（征求意見稿）要點解讀2024年4月13日目

錄第一章

新“國九條”概覽2第二章

IPO及并購重組新規(guī)要點解讀第三章

股份減持政策新規(guī)解讀第四章

退市制度新規(guī)解讀83139515560第五章

分紅政策新規(guī)解讀第六章

可持續(xù)發(fā)展報告政策解讀第七章

程序化交易政策解讀1第一章新“國九條”概覽2新“國九條”具體內(nèi)容?

2024年4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。本次出臺的意見共9個部分，是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，又時隔10年，國務(wù)院再次出臺的資本市場指導性文件，充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對資本市場的高度重視和殷切期望總體要求-五個“必須”?

突出以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，助力更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求?

充分發(fā)揮黨的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢、制度優(yōu)勢，確保資本市場始終保持正確的發(fā)展方向必須堅持和加強黨的領(lǐng)導必須始終踐行金融為民的理念必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題五個“必須”?

守正創(chuàng)新，更加有力服務(wù)國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)必須全面必須始終堅持市場化法治化原則加強監(jiān)管、有效防范化解風險?

穩(wěn)為基調(diào)、嚴字當頭，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角?

突出目標導向、問題導向，進一步全面深化資本市場改革，統(tǒng)籌好開放和安全3新“國九條”具體內(nèi)容（續(xù)）總體要求-階段目標嚴把發(fā)行上市準入關(guān)?

未來5年，基本形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架?

進一步完善發(fā)行上市制度。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)屬性評價標準。從嚴監(jiān)管分拆上市。嚴格再融資審核把關(guān)?到2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護1強化發(fā)行上市全鏈條責任。進一步壓實交易所審核主體責任、發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。整治高價超募、抱團壓價等市場亂象?

到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場2具體內(nèi)容4加大退市監(jiān)管力度嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管?

深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退退、及時出清的常態(tài)化退市格局?

進一步嚴格強制退市標準。建立健全不板塊差異化的退市標準體系?

進一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵引導頭部公司立足主業(yè)加大對產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度?

進一步削減“殼”資源價值，精準打擊各類違規(guī)“保殼”行為?

加強信息披露和公司治理監(jiān)管?

全面完善減持規(guī)則體系。出臺上市公司減持管理辦法，對不同類型股東分類施策3?

強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率?

進一步強化退市監(jiān)管，對重大違法退市負有責任的控股股東、實際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失?

推動上市公司提升投資價值4新“國九條”具體內(nèi)容（續(xù)）59

推動形成促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的加強證券基金機構(gòu)監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強合力?推動加強資本市場法治建設(shè)，大幅提升違法違規(guī)成本。推動修訂一系列法規(guī)以及司法解釋，配套相關(guān)政策的實施加大對證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度?

推動證券基金機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。引導行業(yè)機構(gòu)樹立正確經(jīng)營理念，加強行業(yè)機構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準入管理，完善高管人員任職條件與備案管理制度???深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動?

積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。堅決糾治拜金主義、奢靡享樂、急功近利、“炫富”等不良風氣打造政治過硬、能力過硬、作風過硬的監(jiān)管鐵軍。從嚴從緊完善監(jiān)管機構(gòu)離職?員管理，整治“影子股東”、不當?股、政商“旋轉(zhuǎn)門”、“逃逸式辭職”等問題具體內(nèi)容6

加強交易監(jiān)管，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性8

進一步全面深化改革開放，更好服務(wù)高?

促進市場平穩(wěn)運行。強化股市風險綜合研判。加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機制建設(shè)。集中整治私募基金領(lǐng)域突出風險隱患。做好跨市場跨行業(yè)跨境風險監(jiān)測應(yīng)對?

加強交易監(jiān)管。嚴肅查處操縱市場惡意做空等違法違規(guī)行為，強化震懾警示質(zhì)量發(fā)展?著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的股債融資支持7

大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量??完善多層次資本市場體系。堅持主板、、創(chuàng)業(yè)板和北交所錯位發(fā)展，深化新三板改革，促進區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展堅持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全。拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效?

建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資?

健全預(yù)期管理機制的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系?

穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率，研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度。修訂基金管理人分類評價制度，督促樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念?

支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，5提升投資行為穩(wěn)定性新“國九條”的重要意義?

新“國九條”

深入貫徹關(guān)于資本市場的重要指示精神，落實中央金融工作會議部署，聚焦中國式現(xiàn)代化這個中心，錨定金融強國建設(shè)這一奮斗目標，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標，從投資者保護、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面勾畫發(fā)展藍圖?

強調(diào)要堅持和加強黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導，堅持以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是充分體現(xiàn)資本市場的政治中小投資者合法權(quán)益性、人民性新“國九條”特點強調(diào)要堅持穩(wěn)為基調(diào)，要強本強基，嚴監(jiān)嚴管，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的大局充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線充分體現(xiàn)目標導向、問題導向??

特別是針對去年8月以來股市波動暴露出來的制度機制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時補短板、強弱項，回應(yīng)投資者關(guān)切，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場6系統(tǒng)化推進新“國九條”的各項政策舉措?

新“國九條”堅持系統(tǒng)思維、遠近結(jié)合、綜合施策，與證監(jiān)會會同相關(guān)方面組織實施的落實安排，將共同形成“1+N”政策體系?！?”就是《意見》本身，“N”就是若干配套制度規(guī)則?！?+N”政策體系的主線就是強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展。這是一個相輔相成的有機整體，必須一體推進，系統(tǒng)落實強監(jiān)管方面?

構(gòu)建全方位、立體化的資本市場監(jiān)管體系，全面落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。上市公司監(jiān)管要突出全鏈條監(jiān)管和提升上市公司投資價值，圍繞嚴把上市關(guān)、嚴格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度這3個方面持續(xù)發(fā)力。機構(gòu)監(jiān)管要推動回歸本源，做優(yōu)做強，進一步壓實“看門人”責任，引導證券期貨基金等各類行業(yè)機構(gòu)端正經(jīng)營理念，提升合規(guī)水平、專業(yè)服務(wù)能力和核心競爭力。積極培育理性投資、價值投資、長期投資理念和健康的投資文化。交易監(jiān)管要促進公平高效，規(guī)范各類主體和資金的交易行為，嚴厲打擊擾亂市場的違法違規(guī)行為，維護公開公平公正的秩序防范風險方面?

將從維護市場平穩(wěn)運行、防范化解重點領(lǐng)域風險、健全預(yù)期管理機制、統(tǒng)籌開放與安全等方面提出一系列機制安排和政策舉措。特別是要增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，完善風險監(jiān)測處置機制，著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期推動高質(zhì)量發(fā)展方面?

將認真落實中央金融工作會議提出的做好金融“五篇大文章”的要求，進一步完善多層次資本市場體系，增強資本市場制度的適應(yīng)性、包容性，促進資本形成，更好服務(wù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)等創(chuàng)新，有效促進新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。當前，我們正在結(jié)合開展資本市場改革綜合評估，廣泛聽取各方面的意見建議，研究完善相關(guān)制度規(guī)則，推動股票發(fā)行注冊制等重要制度改革持續(xù)深化7第二章IPO及并購重組新規(guī)要點解讀8滬深交易所就相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見答記者問——核心要點滬深交易所在中國證監(jiān)會的指導下，根據(jù)中央金融工作會議精神和國務(wù)院的相關(guān)意見，修訂了相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，以增強資本市場功能作用，提高上市公司質(zhì)量，保護投資者利益強化了發(fā)行人、中介機構(gòu)和交易所的責任，以提高申報質(zhì)量，防止“帶病申報”，并加強了對財務(wù)造假等違法違規(guī)活動的懲戒力度股票發(fā)行上市審核制度的優(yōu)化完善上市門檻的提高調(diào)整了主板、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)指標，強調(diào)了板塊定位要求，適當提高上市財務(wù)標準，以引導市場預(yù)期，增強標準適應(yīng)性在壓嚴壓實兩委審核把關(guān)責任、健全了監(jiān)督問責體系，并優(yōu)化了審議會議機制上市委和重組委運行機制的完善支持上市公司通過并購重組提升投資價值的安排完善了重組小額快速審核機制，并支持上市公司之間的吸收合并嚴格規(guī)范了大股東、董監(jiān)高等主體的股份減持行為，并強化了信息披露監(jiān)管要求；提高上市公司現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預(yù)期性增強對減持及現(xiàn)金分紅的約束拓寬了重大違法強制退市的適用范圍，新增了規(guī)范類退市情形，收緊了財務(wù)類退市指標，并完善了市值標準等交易類退市指標。明確了各類強制退市情形的過渡期安排，確保平穩(wěn)過渡退市制度的改革優(yōu)化增加風險警示的情形加強對財務(wù)造假公司的風險提示和市場化約束，并和財務(wù)造假重大違法制度形成相呼應(yīng)的梯度約束機制，本次主板、《股票上市規(guī)則》修訂中，增加了適用于財務(wù)造假的ST指標，對財務(wù)造假“零容忍”本次業(yè)務(wù)規(guī)則制定修訂涉及多項制度內(nèi)容的優(yōu)化調(diào)整，為確保制度順利實施，新舊規(guī)則有序銜接，滬深交所對相關(guān)制度規(guī)則落地執(zhí)行過渡期9滬深交易所股票發(fā)行審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點?

從行業(yè)地位、經(jīng)營規(guī)模、核心技術(shù)工藝、行業(yè)趨勢、經(jīng)營穩(wěn)定和轉(zhuǎn)型升級等方面要求發(fā)明確板塊定位把握要求行人、保薦人對主板定位進行評估，同時明確了的主要服務(wù)方向，明晰創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”的把握邏輯和標準，適度提高反映創(chuàng)新企業(yè)成長性的相關(guān)指標?

強調(diào)發(fā)行人應(yīng)保證相關(guān)信息披露準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力；發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當增強誠信自律法治意識，完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計壓實發(fā)行人及“關(guān)鍵少數(shù)”責任?

把防范財務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置，明確保薦人應(yīng)當從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責任機制，強化中介機構(gòu)對資金流水、客戶、供應(yīng)商等方面的核查義務(wù)，進一步壓實中介機構(gòu)的責任壓實中介機構(gòu)責任拓展現(xiàn)場督導適用范圍

?

明確通過抽取一定比例的方式對相關(guān)中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行現(xiàn)場督導；在發(fā)生重大會后事項的情況下，可以上交所根據(jù)需要進行現(xiàn)場督導?

明確信息披露質(zhì)量存在明顯瑕疵，嚴重影響投資者理解或者審核，以及發(fā)行人不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或板塊定位的，上交所可以依規(guī)予以終止審核完善終止審核情形強化自律監(jiān)管手段?

增加了對中介機構(gòu)組織、指使、配合財務(wù)造假等惡劣違規(guī)情形的處分依據(jù)；將存在累計兩次不予受理情形的保薦人申報間隔期由3個月延長至6個月，新增了被現(xiàn)場檢查、督導后主動撤回情形的申報間隔期為6個月10滬深交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較要點對象征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在主板上市的，應(yīng)當結(jié)合主板定位，就主營業(yè)務(wù)所屬行業(yè)內(nèi)發(fā)行人是否具有較高地位，經(jīng)營規(guī)模在同行業(yè)排名是否靠前，主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)的核心技術(shù)和工藝是否相對成熟、符合行業(yè)趨勢、能夠促進穩(wěn)定經(jīng)營和轉(zhuǎn)型升級等事項，進行審慎評估。發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在據(jù)中國證監(jiān)會和本所相關(guān)規(guī)定，結(jié)合符合科創(chuàng)屬性要求等事項進行審慎評估，并提交符合定位的專項說明；保薦人應(yīng)當就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)屬性要求等事項進行專業(yè)判斷，并出具發(fā)行人符合位的專項意見。發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的，應(yīng)當結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍，依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有成長性等事項，進行審慎評估；保薦人應(yīng)當就發(fā)行人是否符合創(chuàng)業(yè)板定位進行專業(yè)判斷，并出具專項說明。本所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理，可以根據(jù)需要就發(fā)行人科創(chuàng)屬性相關(guān)事項向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會咨詢。上市的，應(yīng)當根定位，就是否定發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在監(jiān)會和本所相關(guān)規(guī)定，結(jié)合等事項進行審慎評估。上市的，應(yīng)當根據(jù)中國證定位，就是否符合科創(chuàng)屬性要求新增了對主板板塊定位的要求，對科創(chuàng)屬性進行了更新，重申了創(chuàng)業(yè)板板塊定位的要求主板、創(chuàng)業(yè)板、定位板塊定位發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的，應(yīng)當結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍，依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有成長性等事項，進行審慎評估。保薦人應(yīng)當就發(fā)行人是否符合創(chuàng)業(yè)板定位進行專業(yè)判斷，并出具專項說明。保薦人應(yīng)當就發(fā)行人是否符合板塊定位進行專業(yè)判斷，并出具專項說明。本所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理，可以根據(jù)需要就發(fā)行人科創(chuàng)屬性相關(guān)事項向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會咨詢。發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相

發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理關(guān)主體應(yīng)當誠實守信，保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實、

人員等相關(guān)主體應(yīng)當誠實守信，保證發(fā)行上市申請文件和準確、完整，依法作出并履行相關(guān)承諾，不得損害投資者合法權(quán)益。

信息披露的真實、準確、完整，依法作出并履行相關(guān)承諾，

對發(fā)行人及“關(guān)前款規(guī)定的相關(guān)主體、發(fā)行人的有關(guān)股東應(yīng)當增強誠信自律法治意

不得損害投資者合法權(quán)益。

鍵少數(shù)”提出了識，完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計，

前款規(guī)定的相關(guān)主體、發(fā)行人的有關(guān)股東應(yīng)當配合相關(guān)機

誠信自律要求充分配合相關(guān)機構(gòu)開展盡職調(diào)查和其他相關(guān)工作，不得要求或者協(xié)

構(gòu)開展盡職調(diào)查和其他相關(guān)工作,不得要求或者協(xié)助發(fā)行人助發(fā)行人進行虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等違法違規(guī)行為。

進行虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等違法違規(guī)行為。發(fā)行人及控股股東、董信息披露與審核保薦人應(yīng)當誠實守信、勤勉盡責，保證招股說明書及其出具的發(fā)行保薦書、上市保薦書等文件的真實、準確、完整。保薦人應(yīng)當誠實守信、勤勉盡責，保證招股說明書及其出保薦人應(yīng)當從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責任機制，嚴格遵

具的發(fā)行保薦書、上市保薦書等文件的真實、準確、完整。守依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范的要求，充分了解發(fā)行人經(jīng)

保薦人應(yīng)當嚴格遵守依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范營情況、風險和發(fā)展前景，以提高上市公司質(zhì)量為導向，嚴格執(zhí)行

的要求，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況、風險和發(fā)展前景，以內(nèi)部控制制度，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)

提高上市公司質(zhì)量為導向，嚴格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，對發(fā)場核驗等方式，對發(fā)行上市申請文件進行審慎核查，確保財務(wù)數(shù)據(jù)

行上市申請文件進行審慎核查，對發(fā)行人是否符合板塊定明確了資金流水、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等中介機構(gòu)的核查要求保薦機構(gòu)符合真實的經(jīng)營情況，切實防范財務(wù)造假。位、發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求作出專業(yè)判斷，保薦人應(yīng)當對發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行條件、上市條件和信

審慎作出推薦決定。息披露要求作出專業(yè)判斷，審慎作出推薦決定。上市委員會審議會議后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，對發(fā)行

上市委員會審議會議后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響的，

對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求

新增了上市委審現(xiàn)場督導會后現(xiàn)場督導本所可以根據(jù)需要進行現(xiàn)場督導。發(fā)行上市審核機構(gòu)經(jīng)重新審核后決定是否重新提交上市委員會審議。產(chǎn)生重大影響的，發(fā)行上市審核機構(gòu)經(jīng)重新審核后決定是

核會議后至股票否重新提交上市委員會審議。

上市交易前的現(xiàn)重新提交上市委員會審議的，應(yīng)當向中國證監(jiān)會報告，并按照本章的相關(guān)規(guī)定辦理。不適合擔任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員；重新提交上市委員會審議的，應(yīng)當向中國證監(jiān)會報告，并

場督導情形按照本章的相關(guān)規(guī)定辦理。11滬深交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較（續(xù)）章節(jié)要點征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比（一）發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在明顯瑕疵，嚴重影響投資者理解或者本所審核；（一）發(fā)行上市申請文件內(nèi)容存在重大缺陷，嚴重影響投資者理解和本所審核；（二）發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦；（三）發(fā)行人未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)本所審核問詢或者未對發(fā)行上市申請文件作出解釋說明、補充修改；（四）發(fā)行上市申請文件被認定存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；（二）發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦；（三）發(fā)行人未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)本所審核問詢或者未對發(fā)行上市申請文件作出解釋說明、補充修改；（四）發(fā)行上市申請文件被認定存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；新增了信息披露文件瑕疵及不符合產(chǎn)業(yè)政策或板塊定位直接終止發(fā)行上市審核的情形審核中止與終止（五）發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)阻礙或者拒絕依法實施的現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場督導；（六）發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方以不正當手段嚴重干擾發(fā)行上市審核工作；

（六）發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方以不正當手段嚴重干擾發(fā)行上市（五）發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)阻礙或者拒絕依法實施的現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場督導；終止審核的情形（七）發(fā)行人的法人資格終止;審核工作；（七）發(fā)行人的法人資格終止;（八）本規(guī)則第六十條第一款規(guī)定的中止審核情形未能在三個月內(nèi)消除，或者未能在本規(guī)則第六十一條規(guī)定的時限內(nèi)完成相關(guān)事項；（八）本規(guī)則第六十條第一款規(guī)定的中止審核情形未能在三個月內(nèi)消除，或者未能在本規(guī)則第六十一條規(guī)定的時限內(nèi)完成相關(guān)事項；（九）本所審核認為發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求。發(fā)行人不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或者板塊定位的，本所可以不經(jīng)上市委員會審議，直接作出終止發(fā)行上市審核的決定。（九）本所審核認為發(fā)行人不符合板塊定位、發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求。本所在發(fā)行上市審核中，可以根據(jù)本規(guī)則及本所相關(guān)規(guī)則實施下列紀律處分：（一）通報批評；（二）公開譴責；（三）六個月至五年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件；（四）一年至五年內(nèi)不接受控股股東、實際控制人及其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件；（五）三個月至三年內(nèi)不接受保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)提交的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件；（六）三個月至三年內(nèi)不接受保薦代表人及保薦人其他相關(guān)人員、證券服務(wù)機構(gòu)相關(guān)人員簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件；（七）公開認定發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員三年以上不適合擔任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員；（八）本所規(guī)定的其他紀律處分。本所在發(fā)行上市審核中，可以根據(jù)本規(guī)則及本所相關(guān)規(guī)則實施下列紀律處分：（一）通報批評；（二）公開譴責；（三）六個月至五年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件；（四）一年至五年內(nèi)不接受控股股東、實際控制人及其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件；（五）三個月至三年內(nèi)不接受保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)提交的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件；（六）三個月至三年內(nèi)不接受保薦代表人及保薦人其他相關(guān)人員、證券服務(wù)機構(gòu)相關(guān)人員簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件；（七）公開認定發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員三年以上不適合擔任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員；對于發(fā)行人控股股東、實際控制人新增了不予受理申請文件的紀律處分自律管理紀律處分措施（八）本所規(guī)定的其他紀律處分。12滬深交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較（續(xù)）章節(jié)要點征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比本規(guī)則第十條規(guī)定的主體出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以視情節(jié)輕

本規(guī)則第十條規(guī)定的主體出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以重采取口頭警示、書面警示、監(jiān)管談話、要求限期改正等監(jiān)管措施，

視情節(jié)輕重采取口頭警示、書面警示、監(jiān)管談話、要求限或者給予通報批評、公開譴責、三個月至一年內(nèi)不接受保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)人員提交或簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件、六個月至二年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分：（一）制作、出具的發(fā)行上市申請文件不符合要求，或者擅自改動招股說明書等發(fā)行上市申請文件；期改正等監(jiān)管措施，或者給予通報批評、公開譴責、三個月至一年內(nèi)不接受保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)人員提交或簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件、六個月至一年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分：（一）制作、出具的發(fā)行上市申請文件不符合要求，或者擅自改動招股說明書等發(fā)行上市申請文件；新增了申報文件（二）發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在明顯瑕疵，文件披露的內(nèi)容表述不清，邏輯混亂，嚴重影響投資者理解或者審核工作開展；……（二）發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在重大缺

及信息披露文件陷，文件披露的內(nèi)容表述不清，邏輯混亂，嚴重影響投資

瑕疵影響審核一者理解和審核工作開展；……級對于發(fā)行人、發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員、其他信息披露義務(wù)人存在下列情形之一的，本所視情節(jié)輕重對相關(guān)主體給予公開認定三年以上不適合擔任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員或者一年至五年內(nèi)不接受控股股東、實際控制人及其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分：……（二）組織、指使、配合發(fā)行人進行財務(wù)造假、利潤操縱或者在發(fā)行上市申請文件、信息披露文件中隱瞞重要事實或編造重大虛假內(nèi)容的；（三）組織、指使、配合發(fā)行人或者直接從事第七十六條第二項至第五項規(guī)定的違規(guī)行為的。保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員存在下列情形之一的，本所視情節(jié)輕重，可以給予三個月至三年內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分：發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理

“關(guān)鍵少數(shù)”及人員、其他信息披露義務(wù)人存在下列情形之一的，本所視

配合進行進行財情節(jié)輕重對相關(guān)主體給予公開認定三年以上不適合擔任發(fā)

務(wù)造假和違規(guī)行行人董事、監(jiān)事、高級管理人員或者一年至五年內(nèi)不接受

為，保薦人、證控股股東、實際控制人及其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行

券服務(wù)機構(gòu)及其紀律處分情形上市申請文件等紀律處分：相關(guān)人員所示、……（二）組織、指使發(fā)行人進行財務(wù)造假、利潤操縱或

指示配合發(fā)行人者在發(fā)行上市申請文件、信息披露文件中隱瞞重要事實或

從事違規(guī)行為的自律監(jiān)管編造重大虛假內(nèi)容的；（三）組織、指使、直接從事第七十六條第二項至第五項規(guī)定的違規(guī)行為的。辦理。紀律處分情形保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員存在下列情形之一的，本所視情節(jié)輕重，可以給予三個月至三年內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分：（

一

）

偽

造

、

變

造

發(fā)

行

上

市

申

請

文

件

中

的

簽

字

、

蓋章；……（一）組織、指使、配合發(fā)行人從事第七十六條規(guī)定的違規(guī)行為；……（滬深交所規(guī)則索引有所差異）保薦人報送的發(fā)行上市申請在一年內(nèi)累計兩次被本所不予受理的，自第二次收到本所相關(guān)文件之日起六個月后，方可向本所報送新的發(fā)行上市申請。存在累計兩次不予受理情形的保薦人申報間隔期延長至6個月，新增現(xiàn)場檢查、督導情形下主動撤回情形的申報間隔期為6個月。保薦人報送的發(fā)行上市申請在一年內(nèi)累計兩次被本所不予受理的，自第二次收到本所相關(guān)文件之日起三個月后，方可向本所報送新的發(fā)行上市申請。本所審核認為發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出不予注冊決定的，自決定作出之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。發(fā)行人或者保薦人收到現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導通知后，撤回發(fā)行上市申請或者撤銷保薦，本所或其他證券交易所作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出終止注冊決定的，自決定作出之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求，本所或其他證券交易所作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出不予注冊決定的，自決定作出之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。受理間隔13滬深交易所主板上市規(guī)則征求意見稿修訂要點?

進一步突出主板大盤藍籌定位要求，擬適度提高主板《股票上市規(guī)則》關(guān)于上市條件的提高上市財務(wù)指標要求財務(wù)指標?

進一步明確鼓勵公司在具備分紅能力的條件下，增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者預(yù)期，積極回報投資者，將現(xiàn)金分紅指標納入ST風險警示情形加強上市公司分紅約束?

進一步完善財務(wù)類、重大違法類、規(guī)范類和交易類四類強制退市指標，大幅提高市值類強制退市標準降低財務(wù)造假重大違法退市標準，新增三項規(guī)范類退市情形，完善組合類財務(wù)退市指標完善四類強制退市標準加大財務(wù)造假公司風險揭示和約束力度?為加大對財務(wù)造假的監(jiān)管和約束力度，加強財務(wù)造假公司的風險揭示，督促其積極整改，新增財務(wù)造假的風險警示情形?

為確保新規(guī)則發(fā)布后順利實施，新舊規(guī)則有序銜接，對修改后的主板上市條件、風險警示及退市規(guī)則的過渡期的安排做出了明確的規(guī)定，以平衡市場承受力，提高規(guī)則接受度明確過渡期安排14滬深交易所主板上市規(guī)則（征求意見稿）——主要修訂前后比較要點對象征求意見稿現(xiàn)行版本凈利潤+現(xiàn)金流/營業(yè)收入最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或者營業(yè)收入累計不低于10億元具體對比??凈利潤+現(xiàn)金流/營業(yè)收入最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于2億元，最近一年凈利潤不低于1億元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于2億元或者營業(yè)收入累計不低于15億元????提高主板第一、二套上市標準的凈利潤、現(xiàn)金流、收入等指標和第三套上市標準的預(yù)計市值、收入?????市值+凈利潤+營業(yè)收入+現(xiàn)金流預(yù)計市值不低于50億元最近一年凈利潤為正最近一年營業(yè)收入不低于6億元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1.5

等指標，進一步首次公開發(fā)行股票上市?????市值+凈利潤+營業(yè)收入+現(xiàn)金流預(yù)計市值不低于50億元最近一年凈利潤為正最近一年營業(yè)收入不低于6億元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于2.5億元主板上市財務(wù)指標億元提升主板上市門檻????市值+凈利潤+營業(yè)收入預(yù)計市值不低于100億元最近一年凈利潤為正????市值+凈利潤+營業(yè)收入預(yù)計市值不低于80億元最近一年凈利潤為正最近一年營業(yè)收入不低于10億元最近一年營業(yè)收入不低于8億元修訂后的主板上市條件，擬自新上市規(guī)則發(fā)布之日起實施，尚未通過上市委審議的主板擬上市企業(yè)應(yīng)當適用新的上市條件；已通過

上市委審議的，適用修訂前的上市條件。對于未通過上市委審議，且不符合新的上市條件的企業(yè)，上交所將引導其重新申報在其他合適的板塊上市）（滬深交易所規(guī)則相同，表述略有差異）過渡期安排主板上市條件明確了新財務(wù)指標的適用規(guī)則-上市公司預(yù)計年度經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況出現(xiàn)下列情

形之一的，應(yīng)當在會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)進行預(yù)告：（一）凈利潤為負值；上市公司預(yù)計年度經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況出現(xiàn)下列情形之一的，應(yīng)當在會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)進行預(yù)告：（一）凈利潤為負值；（二）凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈；（二）凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈；（三）實現(xiàn)盈利，且凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%

以上；（四）扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入

提高業(yè)績預(yù)報營后的營

業(yè)收入低于1億元；（三）實現(xiàn)盈利，且凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%

以上；（四）利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且按照本規(guī)則第9.3.2條規(guī)定扣除后的營業(yè)收入低于3億元；定期報告業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報業(yè)收入門檻…………公司預(yù)計半年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)前款第一項至第三項情形之一的，應(yīng)當在半年度結(jié)束之日起十五日內(nèi)進行預(yù)告。公司因本條第一款第六項情形披露年度業(yè)績預(yù)告的，應(yīng)當預(yù)告全年營業(yè)收入、按照本規(guī)則第9.3.2條規(guī)定扣除后的營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤和期末凈資產(chǎn)。（滬深交所規(guī)則索引有所差異）公司預(yù)計半年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)前款第（一）項至第（三）項情形之一的，應(yīng)當在半年度結(jié)束之日起十五日內(nèi)進行預(yù)告。公司因第一款第（六）項情形進行年度業(yè)績預(yù)告的，應(yīng)當預(yù)告全年營業(yè)收入、扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利

潤和期末凈資產(chǎn)。15滬深交易所主板上市規(guī)則（征求意見稿）——主要修訂前后比較（續(xù)）要點對象征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比上市公司未在法定期限內(nèi)披露年度報告、半年度報告的，

本所于相關(guān)定期報告披露期限屆滿后次一交易日，對該公司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過兩個月。在停牌期限內(nèi)

披露的，公司股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)披露的，

后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。公司半數(shù)以上董事無法保證年度報告或者半年度報告真實、

準確、完整且在相關(guān)定期報告披露的法定期限屆滿前仍有半數(shù)以上董事無法保證的，本所于相關(guān)定期報告披露期限屆滿后次一交易日，對該公司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過兩個月。在停牌期限內(nèi)改正的，公司股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)改正的，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改的，本所自要求期限屆滿后次一個交易日起對公司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過兩個月。在停牌期限內(nèi)完成整改的，公司股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)完成整改的，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司未在法定期限內(nèi)披露年度報告、半年度報告的，本所于相關(guān)定期報告披露期限屆滿后次一交易日，對該公司股票

及其衍生品種實施停牌，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)

行。公司半數(shù)以上董事無法保證年度報告或者半年度報告真實、準確、完整且在相關(guān)定期報告披露的法定期限屆滿前仍有半數(shù)以上董事無法保證的，本所于相關(guān)定期報告披露期限屆滿后次一交易日，對該公司股票及其衍生品種實施停牌，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，上市公司信息披露或者規(guī)范運作等方面存在重大缺陷，

被本所要求改正但未在要求期限內(nèi)完成整改的，本所自要求期限屆滿后次一個交易日起對公司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過兩個月。在停牌期限內(nèi)完成整改的，公司股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)完成整改的，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司被控股股東（無控股股東，則為第一大股東）

或者控股股東關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營性占用資金的余額達到

2

億元以上或者占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的

30%以上，被中國證監(jiān)會責令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改的，本所自規(guī)定期限屆滿后次一個交易日起對公司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過兩個月。在停牌期限內(nèi)完成整改的，公司股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)完成整改的，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司出現(xiàn)股本總額發(fā)生變化或者因要約收購以外的其他原因?qū)е逻B續(xù)二十個交易日股本總額、股權(quán)分布不再具備上市條件的，本所在二十個交易日屆滿后次一交易日起，對該公

司股票及其衍生品種實施停牌，停牌期限不超過一個月。在停牌期限內(nèi)公司披露股本總額、股權(quán)分布重新符合上市條件的，公司

股票及其衍生品種復(fù)牌；未在停牌期限內(nèi)披露前述公告的，有關(guān)

事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。停牌與復(fù)牌停牌與復(fù)牌情形被中國證監(jiān)會責令改正但未在要求期限內(nèi)改正的，本所自

對停牌與復(fù)牌做要求期限屆滿后次一個交易日起對公司股票及其衍生品種

出更詳細規(guī)定實施停牌，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司信息披露或者規(guī)范運作等方面存在重大缺陷，本所要求改正但未在要求期限內(nèi)改正的，本所自要求期限屆滿

后次一個交易日起對公司股票及其衍生品種實施停牌，后續(xù)事宜

按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司出現(xiàn)股本總額發(fā)生變化或者因要約收購以外

的其他原因?qū)е逻B續(xù)二十個交易日股本總額、股權(quán)分布不再具備

上市條件的，本所在二十個交易日屆滿后次一交易日起，對該公

司股票及其衍生品種實施停牌，后續(xù)事宜按照本規(guī)則第九章有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。（滬深交所規(guī)則基本一致）16相關(guān)規(guī)則征求意見稿修訂要點?

修訂后，強化了衡量科研投入、科研成果和成長性的關(guān)鍵指標要求，旨在進一步引導中介機構(gòu)提高

申報企業(yè)質(zhì)量，推薦真正具有關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在

上市修訂科創(chuàng)屬性指標完善強制退市指標引入其他風險警示制度明確過渡期安排?大幅降低財務(wù)造假重大違法退市標準，新增“資金占用”、“控制權(quán)無序爭奪”、“內(nèi)控非標審計意見”三項規(guī)范類退市情形，完善了組合類財務(wù)退市指標?

為落實從嚴監(jiān)管要求、切實加強監(jiān)管約束，擬引入其他風險警示制度，針對關(guān)聯(lián)方資金占用、違規(guī)擔保、公司治理機制失靈、內(nèi)部控制薄弱、持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性、存在財務(wù)造假行為、分紅明顯不足等情形充分提示上市公司風險、保障中小投資者利益?

退市規(guī)則頒布實施，涉及風險警示和退市規(guī)則的新老銜接適用問題，對于過渡期的安排做出了明確的規(guī)定，以平衡市場承受力，提高規(guī)則接受度17科創(chuàng)屬性評價指引（試行）征求意見稿——核心修訂要點征求意見稿原文主要修訂最近三年研發(fā)投入金額由“累計在6,000萬元以上”調(diào)整為“累計在8,000萬元以上”最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例

5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計在

8,000

萬元以上；（一）（二）研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例不低于

10%；未調(diào)整應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利數(shù)量由“5項以上”調(diào)整為“7項以上”（三）（四）應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利

7項以上；最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率達到

25%

，或最近一年營業(yè)收入金額達到

3億元。最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率”由“達到20%”調(diào)整為“達到25%”18創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）修訂要點?

突出抗風險能力和成長性?

適度提高創(chuàng)業(yè)板第一套上市標準的凈利潤指標，將最近兩年凈利潤指標由5000萬元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求，突出公司的抗風險能力修改上市條件完善板塊定位要求明確過渡期安排?

適度提高創(chuàng)業(yè)板第二套上市標準的預(yù)計市值、收入等指標，將預(yù)計市值由10億元提高至15億元，最近一年營業(yè)收入由1億元提高至4億元，支持規(guī)模、行業(yè)及發(fā)展階段適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)上市?

進一步從促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求出發(fā)?明晰創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”的把握邏輯和標準?

適度提高反映創(chuàng)新企業(yè)成長性的相關(guān)指標?

修改后的創(chuàng)業(yè)板上市條件，擬自規(guī)則發(fā)布之日起實施。未通過上市委審議的創(chuàng)業(yè)板擬上市公司應(yīng)當適用新修訂的上市條件；已通過上市委審議的創(chuàng)業(yè)板擬上市公司，適用修訂前的上市條件19創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）——主要修訂前后比較要點對象征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比???凈利潤最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于1億元最近一年凈利潤不低于

6,000

萬元??凈利潤最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5,000萬

提高了創(chuàng)業(yè)板第元一套上市標準的凈利潤指標和第二套上市標準的預(yù)計市值、收入等指標，突出公司的抗風險能力，支持規(guī)模、行業(yè)及發(fā)展階段適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)上市????市值+凈利潤+營業(yè)收入預(yù)計市值不低于15億元最近一年凈利潤為正????市值+凈利潤+營業(yè)收入預(yù)計市值不低于10億元最近一年凈利潤為正首次公開發(fā)行股票上市非紅籌、無差異表決權(quán)的一般企業(yè)最近一年營業(yè)收入不低于4億元最近一年營業(yè)收入不低于1億元財務(wù)指標???市值預(yù)計市值不低于最近一年營業(yè)收入不低于3億元+營業(yè)收入???市值+營業(yè)收入50億元預(yù)計市值不低于50億元最近一年營業(yè)收入不低于3億元上市公司預(yù)計年度經(jīng)營業(yè)績或者財務(wù)狀況將出現(xiàn)下列

情形之一的，應(yīng)當在會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)進行預(yù)告（以

下簡稱業(yè)績預(yù)告）（一）凈利潤為負；（二）凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈；（三）實現(xiàn)盈利，且凈利潤與上年同期相比上升或者下降

50%

以上；（四）利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤

三者孰低為負值，且按照本規(guī)則第

10.3.2

條規(guī)定扣除后的營業(yè)收入低于

1

億元；（五）期末凈資產(chǎn)為負值；（六）本所認定的其他情形。上市公司因本規(guī)則第

10.3.1

條第一款規(guī)定的情形，其股票被實施退市風險警示的，應(yīng)當于會計年度結(jié)束之日起一個月

內(nèi)披露年度業(yè)績預(yù)告，包括全年營業(yè)收入、按照本規(guī)則第

10.3.2

條規(guī)定扣除后的營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損

益后的凈利潤和期末凈資產(chǎn)。上市公司預(yù)計年度經(jīng)營業(yè)績或者財務(wù)狀況將出現(xiàn)下列

情形之一的，應(yīng)當在會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)進行預(yù)告（以下簡稱業(yè)績預(yù)告）：（一）凈利潤為負；（二）凈利潤與上年同期相比上升或者下降

50%以上；（三）實現(xiàn)扭虧為盈；（四）期末凈資產(chǎn)為負。上市公司因本規(guī)則第

10.3.1

條第一款規(guī)定的情形，其股票被實施退市風險警示的，應(yīng)當于會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)預(yù)告全年營業(yè)收入、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤和

凈資產(chǎn)。定期報告業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報修改業(yè)績預(yù)報財務(wù)數(shù)據(jù)指標發(fā)行人、上市公司、相關(guān)信息披露義務(wù)人及其相關(guān)人員違反本規(guī)則、

發(fā)行人、上市公司、相關(guān)信息披露義務(wù)人及其相關(guān)人員違本所其他相關(guān)規(guī)定或者其所作出的承諾的，本所視情節(jié)輕重單獨或

反本規(guī)則、本所其他相關(guān)規(guī)定或者其所作出的承諾的，本者合并給予下列處分：（一）通報批評；（二）公開譴責；（三）

所視情節(jié)輕重給予以下處分：（一）通報批評；（二）公對發(fā)行人及相關(guān)責任主體新增暫不接受發(fā)行上市申請文件處分日常監(jiān)管和違規(guī)處理暫不接受發(fā)行上市申請文件。開譴責。日常監(jiān)管和違規(guī)處理上市公司控股股東、實際控制人違反本規(guī)則、本所其他相關(guān)規(guī)定或

上市公司控股股東、實際控制人違反本規(guī)則、本所其他相者其所作出的承諾的，本所視情節(jié)輕重單獨或者合并給予下列處分：

關(guān)規(guī)定或者其所作出的承諾的，本所視情節(jié)輕重給予以下（一）通報批評；（二）公開譴責；（三）公開認定其不適合擔任

處分：（一）通報批評；（二）公開譴責；（三）公開認上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員；（四）暫不接受發(fā)行上市申

定其不適合擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員。以請文件。上第二項、第三項處分可以并處。20北交所IPO新規(guī)修訂要點?

進一步堅守板塊定位，明確發(fā)行人應(yīng)當符合北交所定位要求，保薦機構(gòu)應(yīng)當核查并作出專業(yè)判斷。對于不符合北交所定位和產(chǎn)業(yè)政策的，將予以終止審核完善北交所定位相關(guān)規(guī)定?

要求“關(guān)鍵少數(shù)”增強誠信自律法治意識，完善公司治理和內(nèi)部控制制度、接受內(nèi)部控制審計，配合中介機構(gòu)核查、發(fā)行上市監(jiān)管。要求保薦機構(gòu)從投資者利益出發(fā)，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，防范財務(wù)造假，按要求報送底稿供監(jiān)管備查。強化對保薦機構(gòu)及相關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)的現(xiàn)場督導，從嚴監(jiān)管“一查就撤”，強化“申報即擔責”壓實發(fā)行人與中介機構(gòu)責任?

要求發(fā)行人申請文件及信息披露內(nèi)容準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力。對申請文件及信息披露內(nèi)容存在明顯瑕疵、嚴重影響投資者理解或者審核工作的，將終止審核，并將該等違規(guī)情形下采取不接受發(fā)行上市申請文件紀律處分的最長期限提高至2年。完善信息披露豁免要求，并明確審核機構(gòu)可以退回不符合信息披露要求的回復(fù)文件。加強信息披露監(jiān)管?

優(yōu)化咨詢行業(yè)咨詢委等審核時限扣除情形，并明確時限扣除同樣適用于受理、問詢、暫緩審議、復(fù)審等環(huán)節(jié)。與優(yōu)化連續(xù)掛牌滿12個月的執(zhí)行標準相配套，明確發(fā)行人在提交上市委審議前因連續(xù)掛牌未滿12個月中止審核的，中止期限可超過三個月。明確發(fā)行人因保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)受限之外的原因更換保薦機構(gòu)的，需重新履行申報及受理程序優(yōu)化審核程序要求21北交所公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較主要內(nèi)容征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比?本所充分發(fā)揮對全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的示范引領(lǐng)作用，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦實體經(jīng)濟，主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育經(jīng)濟發(fā)展新動能，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)行人申請公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當符合北交所定位。發(fā)行人應(yīng)當根據(jù)中國證監(jiān)會和本所相關(guān)規(guī)定，就是否符合北交所定位進行評估并提交專項說明；保薦機構(gòu)應(yīng)當就發(fā)行人是否符合北交所定位進行專業(yè)判斷并出具專項意見。本所在發(fā)行上市審核中，重點關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦機構(gòu)的判斷是否合理。保薦機構(gòu)應(yīng)當對發(fā)行人是否符合北交所定位、發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求作出專業(yè)判斷，審慎作出推薦決定進一步堅守板塊?本所充分發(fā)揮對全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的示范引領(lǐng)作用，深

定位，明確發(fā)行入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦實體經(jīng)濟，主要服務(wù)創(chuàng)新型中小

人應(yīng)當符合北交企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動傳

所定位要求，保??北交所定位統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育經(jīng)濟發(fā)展新動能，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。薦機構(gòu)應(yīng)當核查并作出專業(yè)判斷。??本所收到發(fā)行上市申請文件后，對申請文件進行核對，并在五個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。發(fā)行上市申請文件不齊備的，一次性告知需要補正的事項。發(fā)行人應(yīng)當予以補正，補正時限最長不得超過三十個工作日。多次補正的，補正時間累計計算。發(fā)行人在三十個工作日內(nèi)提交補正文件確有困難的，可以提交延期補正文件的書面申請，并說明理由；經(jīng)本所認可的，可適當延期。?本所收到發(fā)行上市申請文件后，對申請文件的齊備性進行核對，并在五個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。發(fā)行上市申請文件齊備

明確發(fā)行人如有的，出具受理通知；發(fā)行上市申請文件不齊備的，一次性告知需

困難可申請延期要補正的事項。補正時限最長不得超過三十個工作日。多次補正的，補正時間累計計算。補正?申請及受理流程強化“申報即擔責”，保薦機??存在下列情形之一的，本所不予受理：??存在下列情形之一的，本所不予受理：保薦機構(gòu)報送的發(fā)行上市申請文件在十二個月內(nèi)累計兩次被不予

個月內(nèi)兩次被不受理的，自第二次收到本所不予受理通知之日起三個月后，方可

予受理的，再次構(gòu)申報文件在12保薦機構(gòu)報送的發(fā)行上市申請文件在十二個月內(nèi)累計兩次被不予受理的，自第二次收到本所不予受理通知之日起六個月后，方可報送新的發(fā)行上市申請文件。報送新的發(fā)行上市申請文件。申報間隔期由3

個月延長至6

個月。??本所在公開發(fā)行股票并上市的信息披露審核中重點關(guān)注以下事項：發(fā)行上市申請文件及信息披露內(nèi)容是否包含對投資者作出投資決策有重大影響的信息，披露程度是否達到投資者作出投資決策所必需的水平，包括但不限于是否充分、全面披露相關(guān)規(guī)則要求的內(nèi)容，是否充分揭示可能對發(fā)行人經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響的所有因素，是否準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力；發(fā)行上市申請文件及信息披露內(nèi)容是否一致、合理和具有內(nèi)在邏輯性，包括但不限于財務(wù)數(shù)據(jù)是否勾稽合理，是否符合發(fā)行人實際情況，財務(wù)信息與非財務(wù)信息是否相互印證，保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)對資金流水、客戶供應(yīng)商穿透等方面的核查依據(jù)是否充分、現(xiàn)場核驗方式是否合理合規(guī)，能否對財務(wù)數(shù)據(jù)的變動或者與同行業(yè)公司存在的差異作出合理解釋；??本所在公開發(fā)行股票并上市的信息披露審核中重點關(guān)注以下事項：發(fā)行上市申請文件及信息披露內(nèi)容是否包含對投資者作出投資決

要求發(fā)行人申請策有重大影響的信息，披露程度是否達到投資者作出投資決策所

文件及信息披露必需的水平，包括但不限于是否充分、全面披露相關(guān)規(guī)則要求的

內(nèi)容準確真實反內(nèi)容，是否充分揭示可能對發(fā)行人經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況產(chǎn)生重大

映企業(yè)經(jīng)營能力、審核內(nèi)容及方式不利影響的所有因素；明確保薦機構(gòu)、??發(fā)行上市申請文件及信息披露內(nèi)容是否一致、合理和具有內(nèi)在邏

證券服務(wù)機構(gòu)的輯性，包括但不限于財務(wù)數(shù)據(jù)是否勾稽合理，是否符合發(fā)行人實

資金流水、客戶際情況，財務(wù)信息與非財務(wù)信息是否相互印證，保薦機構(gòu)、證券

供應(yīng)商穿透核查服務(wù)機構(gòu)核查依據(jù)是否充分，能否對財務(wù)數(shù)據(jù)的變動或者與同行

及現(xiàn)場核驗要求業(yè)公司存在的差異作出合理解釋；22北交所公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較（續(xù)）主要內(nèi)容征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比?本所在發(fā)行上市審核中，發(fā)現(xiàn)重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，或者對發(fā)行條件具體審核標準等涉及中國證監(jiān)會部門規(guī)章及規(guī)范性文件理解和適用的重大疑難問題，以及其他需要中國證監(jiān)會決定的事項，將及時向中國證監(jiān)會請示報告。??本所在發(fā)行上市審核中，對發(fā)行條件具體審核標準等涉及中國證監(jiān)會部門規(guī)章及規(guī)范性文件理解和適用的重大疑難問題、重大無

明確交易所可向證先例情況以及其他需要中國證監(jiān)會決定的事項，將及時請示中國

監(jiān)會請示事項及可證監(jiān)會。本所主要通過提出問題、回答問題等多種方式，督促發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)真實、準確、完整地披露信息。主要采取現(xiàn)場督導等方式??本所主要通過提出問題、回答問題、現(xiàn)場督導等多種方式，督促發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)真實、準確、完整地披露信息。發(fā)行人應(yīng)當誠實守信，依法充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力，充分揭示當前及未來可預(yù)見對發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的直接和間接風險，保?發(fā)行人應(yīng)當誠實守信，依法充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，充分揭示當前及未來可預(yù)見對發(fā)行人構(gòu)成重大不明確發(fā)行人信息披露要求證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整，簡明清晰、

利影響的直接和間接風險，保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。發(fā)行人應(yīng)當審慎確定信息披露與豁免事項，做好替代性披露，不得影響投資者基本的價值判斷和投資決策。實、準確、完整，簡明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。??發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關(guān)主體應(yīng)當誠實守信，保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整，依法作出并履行相關(guān)承諾，不得損害投資者合法權(quán)益。前款規(guī)定的相關(guān)主體、發(fā)行人的有關(guān)股東應(yīng)當增強誠信自律法治意識，完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計，充分配合相關(guān)機構(gòu)開展盡職調(diào)查和其他相關(guān)工作，不得要求或者協(xié)助發(fā)行人進行虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等違法違規(guī)行為發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相

要求“關(guān)鍵少數(shù)”關(guān)主體應(yīng)當誠實守信，保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實、

增強誠信自律法治準確、完整，依法作出并履行相關(guān)承諾，不得損害投資者合法權(quán)益。意

識，完

善公司治前款規(guī)定的相關(guān)主體、發(fā)行人的有關(guān)股東應(yīng)當配合相關(guān)機構(gòu)開展盡

理和內(nèi)部控制制度、職調(diào)查和其他相關(guān)工作。發(fā)行人的控股股東、實際控制人不得要求

接受內(nèi)部控制審計，或者協(xié)助發(fā)行人進行虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等違法違

配合中介機構(gòu)核查、審核內(nèi)容及方式???規(guī)行為。發(fā)行上市監(jiān)管?保薦機構(gòu)及其保薦代表人應(yīng)當誠實守信、勤勉盡責，對招股說明書及其所出具的相關(guān)文件的真實性、準確性、完整性負責。保薦機構(gòu)?

保薦機構(gòu)應(yīng)當誠實守信、勤勉盡責，按照依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行要求保薦機構(gòu)從投資者利益出發(fā)，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，防范財務(wù)造假應(yīng)當從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責任機制，按照依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范的要求，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況、風險和發(fā)展前景，以提高上市公司質(zhì)量為導向，嚴格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，對發(fā)行上市申請文件和信息披露資料進行審慎核查，確保財務(wù)數(shù)據(jù)符合真實的經(jīng)營情況，切實防范財務(wù)造假。業(yè)自律規(guī)范的要求，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況、風險和發(fā)展前景，以提高上市公司質(zhì)量為導向保薦項目，對發(fā)行上市申請文件和信息披露資料進行審慎核查，對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件獨立作出專業(yè)判斷，審慎作出保薦決定，并對招股說明書及其所出具的相關(guān)文件的真實性、準確性、完整性負責。23北交所公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較（續(xù)）主要內(nèi)容征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比??發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當按照審核問詢要求，通過現(xiàn)場核驗等方式進行必要的補充調(diào)查和核查，及時、逐項回復(fù)審核問詢事項，補充或者修改相應(yīng)發(fā)行上市申請文件。回復(fù)不符合信息披露相關(guān)要求的，本所審核機構(gòu)可以退回，相關(guān)回復(fù)文件應(yīng)當按照本所要求進行修改后再予以披露。明確相關(guān)機構(gòu)需發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當按照審核問詢要求進行

通過現(xiàn)場核查等必要的補充調(diào)查和核查，及時、逐項回復(fù)審核問詢事項，補充或

方式進行補充調(diào)?者修改相應(yīng)發(fā)行上市申請文件查和核查，以符合信息披露要求?本所在審核過程中，可以根據(jù)需要，約見問詢發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員以及保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員，調(diào)閱發(fā)行人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)與本次發(fā)行上市申請相關(guān)的資料，或者要求保薦機構(gòu)報送保薦工作底稿和驗證版招股說明書供監(jiān)管備查。審核程序?本所在審核過程中，可以根據(jù)需要，約見問詢發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員以及保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員，調(diào)閱發(fā)行人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)與本次發(fā)行上市申請相關(guān)的資料。本所在審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行上市申請文件存在重大疑問且發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)回復(fù)中無法作出合理解釋的，可以對發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)進行現(xiàn)場檢查。新增要求保薦機構(gòu)報送底稿備查、對保薦機構(gòu)或相關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)進行現(xiàn)場督導等審核手段??本所在受理和審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行上市申請文件存在重大疑問且發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)回復(fù)中無法作出合理解釋的，可以對發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)進行現(xiàn)場檢查或者對保薦機構(gòu)及相關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)進行現(xiàn)場督導。發(fā)行人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員應(yīng)當積極配合現(xiàn)場檢查及現(xiàn)場督導工作，并保證所提供文件資料及陳述內(nèi)容的真實、準確、完整。???上市委員會審議會議后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響的，審核機構(gòu)可以根據(jù)需要進行現(xiàn)場督導，經(jīng)重新審核后決定是否重新提交上市委員會審議。本所收到發(fā)行上市申請文件后至發(fā)行人股票上市交易前，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)當密切關(guān)注公共媒體關(guān)于發(fā)行人的重大報道、市場傳聞……本所收到發(fā)行上市申請文件后至發(fā)行人股票上市交易前，本所收到與發(fā)行人發(fā)行上市相關(guān)投訴舉報的，可以就投訴舉報涉及的事項向發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)進行問詢，要求發(fā)行人及其保薦機構(gòu)作出解釋說明，并按規(guī)定履行信息披露義務(wù)；要求保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)進行必要核查并將核查結(jié)果向本所報告。??上市委員會審議會議后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項，對發(fā)行人

明確上市委員會是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響的，審

審議會議后至股核機構(gòu)經(jīng)重新審核后決定是否重新提交上市委員會審議。票上市交易前若本所受理發(fā)行上市申請文件后至發(fā)行人股票上市交易前，發(fā)行人及其

發(fā)生重大事項交保薦機構(gòu)應(yīng)當密切關(guān)注公共媒體關(guān)于發(fā)行人的重大報道、市場傳

易所亦可進行現(xiàn)聞……本所受理發(fā)行上市申請文件后至發(fā)行人股票上市交易前，本所

場督導，并將重收到與發(fā)行人發(fā)行上市相關(guān)投訴舉報的，可以就投訴舉報涉及的事項

大事項的關(guān)注時向發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)進行問詢，要求發(fā)行人及其保

點提前至交易所薦機構(gòu)作出解釋說明，并按規(guī)定履行信息披露義務(wù)；要求保薦機構(gòu)、

收到發(fā)行上市申重大事項報告與處理證券服務(wù)機構(gòu)進行必要核查并將核查結(jié)果向本所報告。請文件時點24北交所公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（征求意見稿）修訂要點——主要修訂前后比較（續(xù)）主要內(nèi)容征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比?發(fā)行人以掛牌尚未滿十二個月為由申請中止審核并經(jīng)本所同意的，中止審核可以超過三個月，發(fā)行人應(yīng)當在不晚于掛牌滿十二個月后的一個月內(nèi)就該情形提交恢復(fù)審核申請。?????出現(xiàn)下列情形之一的，本所將終止審核，通知發(fā)行人及其保薦機構(gòu)：發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在明顯瑕疵，嚴重影響投資者理解或者本所審核；發(fā)行人或保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)拒絕、阻礙依法實施的現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場督導；?出現(xiàn)下列情形之一的，本所將終止審核，通知發(fā)行人及其保薦機構(gòu)：發(fā)行上市申請文件內(nèi)容存在重大缺陷，嚴重影響投資者理解和本所審核；發(fā)行人拒絕、阻礙或逃避本所依法實施的檢查、核查；本所審核認為發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。?中止、終止審核新增中止、終止審核相關(guān)情況??本所審核認為發(fā)行人不符合北交所定位、發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。中國證監(jiān)會在同步關(guān)注發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位時，認為發(fā)行人不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或者北交所定位的，本所依據(jù)中國證監(jiān)會意見直接作出終止審核決定。發(fā)行上市審核中，發(fā)行人更換保薦機構(gòu)的，除保薦機構(gòu)存在執(zhí)業(yè)受限等非發(fā)行人原因的情形外，需重新履行申報及受理程序。????本所在發(fā)行上市審核中，可以根據(jù)本規(guī)則及本所相關(guān)規(guī)則實施下列紀律處分：一年至五年內(nèi)不接受發(fā)行人的控股股東、實際控制人及其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件；發(fā)行人或者其董事、監(jiān)事、高級管理人員，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員，出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以視情節(jié)輕重采取口頭警示、約見談話、出具警示函、要求限期改正等自律監(jiān)管措施，或者給予通報批評、公開譴責、三個月至一年內(nèi)不接受保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)責任人員提交或簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件、六?發(fā)行人或者其董事、監(jiān)事、高級管理人員，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員，出現(xiàn)下列情形之一的，本所可以視情節(jié)輕重采取口頭警示、約見談話、出具警示函、要求限期改正等自律監(jiān)管措施，或者給予通報批評、公開譴責、三個月至一年內(nèi)不接受保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)責任人員提交或簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件、六個月至一年內(nèi)不接受發(fā)行人

強化對關(guān)鍵人員提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分：

的自律管理，從發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在重大缺陷，嚴重影響投資

嚴監(jiān)管“一查就?個月至兩年內(nèi)不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件等紀律處分：

者理解和審核工作開展；發(fā)行上市申請文件、信息披露文件內(nèi)容存在明顯瑕疵，嚴重影響投資者理解或者審核工作開展；撤”，對現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導下主動撤回的企業(yè)，增加6

個月的申報間隔期自律管理??發(fā)行人或者保薦機構(gòu)收到現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導通知后，撤回發(fā)行上市申請或者撤銷保薦，本所或其他證券交易所作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出終止注冊決定的，自決定作出?本所審核認為發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出不予注冊決定的，自決定作出之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，本所或其他證券交易所作出終止發(fā)行上市審核的決定或者中國證監(jiān)會作出不予注冊決定的，自決定作出之日起六個月后，發(fā)行人方可再次向本所提交發(fā)行上市申請。?25關(guān)于修改《中國證監(jiān)會隨機抽查事項清單》的決定（征求意見稿）的相關(guān)要求及相關(guān)精神?

抽查主體：證監(jiān)會?

抽查內(nèi)容：證券發(fā)行人、保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)、律師事務(wù)所有關(guān)情況隨機抽查事項?

抽查方式：結(jié)合日常監(jiān)管情況，問題、風險導向和隨機抽簽相結(jié)合，問題、風險導向根相關(guān)要求據(jù)問題、風險性質(zhì)確定，隨機抽簽通過抽簽、搖號等方式確定。?

抽查比例：隨機抽簽的比例為20%（此前為5%）?

抽查頻次：至少1次/年《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，要擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面（一）（二）隨機抽查相關(guān)精神證監(jiān)會《關(guān)于嚴把發(fā)行準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（

試行）

》中明確，要大幅提高對擬上市企業(yè)隨機抽取檢查的比例證監(jiān)會首席風險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進表示，將首發(fā)企業(yè)隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問題導向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場檢查和督導整體比例將不低于三分之一。（三）26并購重組新規(guī)要點解讀——各交易所并購重組新規(guī)改革要點滬深交易所?

明確重組交易中獲得股份相關(guān)主體的投資者適當性管理要求，明確發(fā)行股份購買資產(chǎn)或上市公司投資者適當性管理換股吸收合并交易中，交易對方或被吸收合并公司股東不符合相關(guān)板塊股票投資者適當性要求的，僅能持有或者賣出所獲得的股份?

提升上市公司、標的資產(chǎn)及其相關(guān)人員對持續(xù)督導的配合要求，明確上市公司、標的資產(chǎn)及其相關(guān)人員應(yīng)當充分配合獨立財務(wù)顧問履行持續(xù)督導職責，及時提供必要的信息，保障履職所需的各項條件，協(xié)助披露持續(xù)督導意見持續(xù)督導現(xiàn)場督導終止審核?

在重組審核內(nèi)容與方式中，明確增加現(xiàn)場督導做為交易所督促上市公司、交易對方、獨立財務(wù)顧問、證券服務(wù)機構(gòu)完善信息披露的方式之一?修改因申請文件內(nèi)容問題導致終止審核情形的描述，將申請文件內(nèi)容存在“重大缺陷”改為“明顯瑕疵”，進一步提高對申請文件內(nèi)容的要求27并購重組新規(guī)要點解讀——各交易所并購重組新規(guī)改革要點（續(xù)）北交所?

明確重組交易中取得北交所上市公司股份對象的投資者適當性管理要求，考慮到北交所目前有50萬元的自然人投資者準入要求，與其他板塊投資者門檻有一定差異，本次新規(guī)明確，北交所上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)或換股吸收合并交易中，交易對方或被吸收合并公司股東不符合北交所投資者適當性管理要求的，僅能持有或依規(guī)賣出所獲得的股份投資者適當性管理?

進一步明確定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的規(guī)則內(nèi)容，上市公司購買資產(chǎn)的，可通過向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券方式實施發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)?

此次修訂在原規(guī)定基礎(chǔ)上，進一步明確北交所上市公司可以與特定對象約定轉(zhuǎn)股期、利率及付息方式、贖回、回售、轉(zhuǎn)股價格向上修正等條款，但轉(zhuǎn)股期起始日距離本次發(fā)行結(jié)束之日不得少于六個月，相關(guān)規(guī)定與可轉(zhuǎn)債規(guī)則保持一致?

增加北交所可以通過現(xiàn)場督導的方式開展審核，明確現(xiàn)場督導為信息披露審核的手段之一其他適應(yīng)性修改?

明確落實有權(quán)機關(guān)相關(guān)政策要求、咨詢行業(yè)專家意見、實施現(xiàn)場督導等情形不計入審核時限，完善終止審核的情形等規(guī)定28并購重組新規(guī)要點解讀——各板塊并購重組新規(guī)核心條款對比類型板塊主板征求意見稿現(xiàn)行版本具體對比??標的資產(chǎn)應(yīng)當同時符合以下條件：最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元最近一年凈利潤不低于6,000萬元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或者營業(yè)收入累計不低于10億元????標的資產(chǎn)應(yīng)當同時符合以下條件最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈利潤累計不低于2億元最近一年凈利潤不低于1億元最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于2億元或者營業(yè)收入累計不低于15億元??一般重組上市要求??標的資產(chǎn)應(yīng)當符合下列條件之一：最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于人民幣1億元，?

最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣?標的資產(chǎn)應(yīng)當符合下列條件之一：且最近一年凈利潤不低于人民幣6,000萬元5,000萬元為進一步加強對重組上市的監(jiān)管力度，削減“殼資源”價值，新規(guī)提高主板和創(chuàng)業(yè)板重組上市條件創(chuàng)業(yè)板??最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣4億元最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元??最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元??標的資產(chǎn)應(yīng)當同時符合以下條件最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元最近一年凈利潤不低于6,000萬元最近一年營業(yè)收入不低于